Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch ...

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội.

• Tác giả: Vũ Thị Bảo Tuyên
• Người hướng dẫn: GS. TS Trần Ngọc Thơ
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN
• 1.1. Tổng quan về cấu trúc vốn
• 1.2. Khái niệm về cấu trúc vốn
• 1.3. Thành phần cấu trúc vốn
• 1.4. Cấu trúc vốn tối ưu
• 1.5. Các lý thuyết cấu trúc vốn
• 1.5.1. Lý thuyết của Modigliani và Miller (1958)
• 1.5.2. Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn
• 1.5.3. Lý thuyết của Myers (1984)
• 1.6. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp
• 1.6.1. Nhóm nhân tố bên ngoài
• 1.6.2. Điều kiện nền kinh tế
• 2. CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 2.1. Mô hình và giả thiết nghiên cứu
• 2.1.1. Mô hình nghiên cứu
• 2.1.2. Giả thiết nghiên cứu
• 2.1.3. Mô tả và định nghĩa các biến nghiên cứu
• 2.2. Mẫu nghiên cứu
• 2.3. Triển khai thu thập dữ liệu
• 2.4. Phân tích và xử lý dữ liệu
• 2.4.1. Phân tích tương quan biến
• 2.4.2. Phân tích nhân tố khám phá và biến phụ thuộc
• 2.4.3. Mô hình hồi quy và kiểm định giả thuyết
• 3. CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG
• 3.1. Mô tả và tổng thể mẫu nghiên cứu
• 3.2. Phân tích một số chỉ tiêu cơ bản của các doanh nghiệp nghiên cứu
• 3.3. Phân tích cấu trúc vốn của các doanh nghiệp
• 3.4. Kết quả nghiên cứu định lượng về cấu trúc vốn
• 3.5. Phân tích mối tương quan biến
• 3.6. Kết quả phân tích nhân tố khám phá biến phụ thuộc
• 3.7. Phân tích sự khác biệt về cấu trúc vốn giữa các nhóm ngành
• 3.8. Phân tích hồi quy mô hình cấu trúc vốn
• 3.9. Kết luận nghiên cứu
• 3.10. Giới hạn nghiên cứu và hướng triển khai tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH 100 CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU
• PHỤ LỤC 2: CÁC CHỈ TIÊU SO SÁNH NGÀNH SẢN XUẤT VÀ XÂY DỰNG
• PHỤ LỤC 3: PHÂN TÍCH TỔNG QUAN BIẾN
• PHỤ LỤC 4: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ KHÁM PHÁ (EFA)
• PHỤ LỤC 5: KIỂM ĐỊNH KW
• PHỤ LỤC 6: HỒI QUY CHO BIẾN TDTA
• PHỤ LỤC 7: HỒI QUY CHO NHÂN TỐ 1
• PHỤ LỤC 8: HỒI QUY STDT
• PHỤ LỤC 9: HỒI QUY LTDT
• PHỤ LỤC 10: HỒI QUY LTDE
• PHỤ LỤC 11: HỒI QUY LTDC

Tóm tắt

I. Tổng quan về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết

Cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) là một yếu tố quan trọng trong việc xác định khả năng tài chính và sự phát triển bền vững của doanh nghiệp. Cấu trúc vốn không chỉ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán mà còn quyết định đến khả năng huy động vốn trong tương lai. Các yếu tố như tỉ lệ nợ, vốn chủ sở hữu, và chi phí vốn đều có tác động lớn đến cấu trúc vốn. Theo nghiên cứu của Vũ Thị Bảo Tuyên, các yếu tố này cần được xem xét kỹ lưỡng để đảm bảo sự phát triển ổn định cho doanh nghiệp.

1.1. Khái niệm và vai trò của cấu trúc vốn

Cấu trúc vốn được định nghĩa là tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ phải trả trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Vai trò của cấu trúc vốn rất quan trọng, vì nó ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Một cấu trúc vốn hợp lý giúp doanh nghiệp tối ưu hóa chi phí vốn và tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.

1.2. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến cấu trúc vốn

Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn bao gồm: tình hình tài chính của doanh nghiệp, chi phí vốn, rủi ro tài chính, và môi trường kinh doanh. Tình hình tài chính tốt giúp doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn, trong khi chi phí vốn thấp sẽ làm tăng khả năng sinh lời. Rủi ro tài chính cao có thể khiến doanh nghiệp khó khăn trong việc vay vốn.

II. Thách thức trong việc xác định cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết

Việc xác định cấu trúc vốn phù hợp cho doanh nghiệp niêm yết tại HNX gặp nhiều thách thức. Các doanh nghiệp thường phải đối mặt với áp lực từ thị trường và các nhà đầu tư. Thêm vào đó, sự biến động của thị trường chứng khoán cũng ảnh hưởng đến quyết định tài chính của doanh nghiệp. Theo nghiên cứu, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc duy trì tỷ lệ nợ hợp lý, dẫn đến rủi ro tài chính cao.

2.1. Áp lực từ thị trường và nhà đầu tư

Thị trường chứng khoán luôn biến động, và các nhà đầu tư thường có yêu cầu cao về lợi nhuận. Điều này tạo áp lực lên doanh nghiệp trong việc duy trì cấu trúc vốn hợp lý. Doanh nghiệp cần phải cân nhắc giữa việc tăng cường vốn chủ sở hữu và việc vay nợ để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư.

2.2. Rủi ro tài chính và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư

Rủi ro tài chính là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến cấu trúc vốn. Doanh nghiệp cần phải đánh giá khả năng thanh toán nợ và chi phí vốn để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Nếu rủi ro tài chính quá cao, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc huy động vốn và duy trì hoạt động kinh doanh.

III. Phương pháp tối ưu hóa cấu trúc vốn cho doanh nghiệp niêm yết

Để tối ưu hóa cấu trúc vốn, doanh nghiệp cần áp dụng các phương pháp quản lý tài chính hiệu quả. Việc phân tích chi phí vốn và rủi ro tài chính là rất cần thiết. Các doanh nghiệp cũng nên xem xét việc sử dụng các công cụ tài chính như trái phiếu và cổ phiếu để huy động vốn một cách hiệu quả.

3.1. Phân tích chi phí vốn và rủi ro tài chính

Phân tích chi phí vốn giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về chi phí huy động vốn và từ đó đưa ra quyết định tài chính hợp lý. Rủi ro tài chính cũng cần được đánh giá để đảm bảo doanh nghiệp có khả năng thanh toán nợ và duy trì hoạt động kinh doanh.

3.2. Sử dụng công cụ tài chính để huy động vốn

Doanh nghiệp có thể sử dụng trái phiếu và cổ phiếu để huy động vốn. Việc phát hành trái phiếu giúp doanh nghiệp có nguồn vốn ổn định với chi phí thấp, trong khi phát hành cổ phiếu có thể giúp tăng cường vốn chủ sở hữu mà không làm tăng nợ.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về cấu trúc vốn

Nghiên cứu về cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết tại HNX cho thấy rằng việc tối ưu hóa cấu trúc vốn có thể giúp doanh nghiệp tăng cường khả năng cạnh tranh và phát triển bền vững. Các doanh nghiệp đã áp dụng các phương pháp tối ưu hóa cấu trúc vốn đã ghi nhận sự cải thiện rõ rệt trong hiệu quả tài chính.

4.1. Kết quả từ các doanh nghiệp niêm yết

Nhiều doanh nghiệp niêm yết đã áp dụng các phương pháp tối ưu hóa cấu trúc vốn và ghi nhận sự cải thiện trong khả năng sinh lời và khả năng thanh toán. Điều này cho thấy rằng việc quản lý cấu trúc vốn là rất quan trọng trong việc phát triển bền vững.

4.2. Bài học từ các doanh nghiệp thành công

Các doanh nghiệp thành công trong việc tối ưu hóa cấu trúc vốn thường có chiến lược tài chính rõ ràng và khả năng quản lý rủi ro tốt. Họ cũng thường xuyên đánh giá lại cấu trúc vốn để đảm bảo phù hợp với tình hình thị trường.

V. Kết luận và triển vọng tương lai về cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết

Cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại HNX sẽ tiếp tục là một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu tài chính. Các doanh nghiệp cần phải chú trọng đến việc tối ưu hóa cấu trúc vốn để đảm bảo sự phát triển bền vững. Triển vọng tương lai cho thấy rằng việc áp dụng công nghệ và các phương pháp quản lý tài chính hiện đại sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả trong việc quản lý cấu trúc vốn.

5.1. Tương lai của cấu trúc vốn doanh nghiệp

Tương lai của cấu trúc vốn doanh nghiệp sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng với các biến động của thị trường. Doanh nghiệp cần phải linh hoạt trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và thị trường.

5.2. Vai trò của công nghệ trong quản lý cấu trúc vốn

Công nghệ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý cấu trúc vốn. Các công cụ phân tích tài chính hiện đại sẽ giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định tài chính chính xác và kịp thời, từ đó tối ưu hóa cấu trúc vốn một cách hiệu quả.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM VŨ THỊ BẢO TUYÊN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS. TS TRẦN NGỌC THƠ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CAMKET Toi xin cam kh rling toi da vzit lucjn van nay mc}t each dc}c lcjp va khong sir d1:1ng cac nguJn thong tin hay tai li~u tham khaa naa khac ngaai nhi:mg tai li~u va thong tin da du()'C fi~t ke trang danh ffll:lC tai fi~U tham khaa trich ddn CUa fucjn van. Nhfing trich dac;m hay nc}i dung tham khaa tu CQC nguJn khac nhau du()'C fi~t ke trang danh m1:1c tai li~u tham khaa thea hinh thirc nhi:mg dac;~n trich ddn nguyen van ha(lc liri diln giai trang lucjn van kern thea thong tin vd nguo'n tham khaa ro ' rang. Ban lucjn van nay chua tirng du()'C xudt ban va cung chua du()'C nc}p cha mc}t hc}i d6ng naa khac cung nhu chua chuyJn cha bdt kj; mc}t ben naa khac co quan tam dinnc}idungfucjnvannay Hi> Chi Minh, . (Ky va ghi ro h? ten) LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANLUAN • Khi ma khung hoang tai chinh aang la m6i ae d9a hang adu cua hdu hjt CQC doanh nghi?p thi tai cdu true v6n JUQ"C xem fa giai phap hf:ru hi?u JJ tJn tc;zi va phat triJn bJn vfing. Vi?c thijt lcjp m9t ca cdu v6n t6i uu khong chi Jam bao kha nang thanh toan, ac;zt au(Yc hi?u qua sir d1;lng v6n cao, ma con giup doanh nghi?p co ca h()i huy a()ng v6n aJ phat triJn san xudt kinh doanh hay adu tu vao llnh VJ:l'C m&i . M(lt khac, t); l? v6n t¥ co qua lim ddn Jjn tinh trc;zng adu tu tran Zan, khong co chijn luQ"c. Tdt ca nhfing t6n tc;zi aiJn hinh nay eta anh huerng rdt lim Jjn cdu true tai chinh cua doanh nghi?p, ma CJ:l thJ fa lam mdt kha nang thanh toan, mdt ca h()i kinh doanh (do khong chu a()ng au(Yc vJ ngu6n v6n) va g(lp nhiJu tra ngc;zi trong vi?c huy a()ng v6n. Theo m9t s6 chuyen gia tai chinh, cho Jjn nay, nhiJu doanh nhan vein quan ni?m rdt Jon gian vJ ca cdu v6n cua doanh nghi?p, chi khi nao cdn adu tu m&i ai vay v6n ho(lc phat hanh cJ phiju. Chinh "tam ly nay eta anh huerng trJ:l'C /1 tijp Jjn ca h()i adu tu cua doanh nghi?p va tinh an toan cua cdu true v6n. ThJ:l'C tj cho thdy, eta phdn cdc doanh nghi?p Vi?t Nam, a(lc bi?t la cdc doanh nghi?p vira va nho aJu qua ph1;l thu()c vao nguo'n v6n vay. sl:l' chc;zy theo doanh thu ddn t&i vi?c doanh nghi?p khong kiJm soat au(Yc ch(lt chi! dong tiJn thu vl Con SJ:l' mdt can a6i ngu6n v6n la h? qua cua vi?c dung v6n ng!in hc;zn aJ adu tu vao trung hc;zn. Xudt phat tir nhcjn thuc ao tac gia eta triJn khai nghien ciru 100 doanh nghi?p tc;zi Vi?t Nam v&i mJ:lc tieu: Xem xet tdm quan tr9ng cua cdu true v6n a6i v&i SJ:l' phat triJn cua doanh nghi?p; Tim hiJu SJ:l' tac a()ng cua cdc nhan t6 len cdu true v6n cua cdc doanh nghi?p. V&i CQC mJ:lC tieu Jo JJ tai Ja Ju(YC hinh thanh VcYi cdu true va n(}i dung nhu ben du&i Jay. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. 11 MUCLUC • • DANH Ml)C BIEU DO . v DANH Ml)C BANG . vi DANH Ml)C QUY Vdc VIET TAT . vii LCH NOI DAU . S1;1' ein thi~t eua d:~ tai nghien eUu ."eu va' eau 01 ngh"" , . M1,1e tieu nghien cim . Cau hoi nghien cim . 3 CHVONG 1: CO sd L Y LUAN VE cAu TRUC VON . TBng quan v~ e~u true v6n . Khai ni~m vS efiu true v6n . Thanh phfin efiu true v6n . cfiu true v6n t6i uu . Cae ly thuy~t e~u true v6n . Ly thuy~t eua Modigliani va Miller (1958) . Ly thuySt danh d6i efiu true v6n . Ly thuySt eua Myers (1984) . Cae nhan t6 anh hu&ng d:~n e~u true v6n eua doanh nghi~p . Nh6m nhan t6 ben ngoai . D~e diSm nSn kinh tS . 9 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.40 Cah()i tangtru6ngoooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo10 1.3020 Nh6m nhan t6 ben trongooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo10 1. Tai san c6 dinh hfru hinhooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo10 1.2030 Kha nang sinh lqi 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000011 103.40 BiSn d<;ing cua thu nh~pooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo12 1.2050 Tinh thanh khoan 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000012 1.2060 Dim ch~n thuS phi nQ'oooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo12 1.2070 Chu ky tang truang 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000013 1.2080 TriSt ly quan ly 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000013 1. M()t s6 cong trinh nghien CUu v~ ciu true v6n . 13 CHVdNG 2: PHVdNG PHAP NGHIEN CUu 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000017 2. Mo hinh va giai thi~t nghien CUu . 17 201010 M6 hinh nghien dru 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000017 201.20 Gia thiSt nghien cll'U 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000018 201.30 M6 ta va dinh nghia cac biSn nghien cll'U 000000000000000000000000000000000000000000000000000019 2. Miu nghien CUu . Tri~n khai thu th~p dii' li~u . Phan tich va xu ly dii' li~u . Phan tich tuang quan biSnoooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooooo23 2.20 Phan tich nhan t6 kham phi vai biSn phl,l thuqc 00000000000000000000000000000000000000000024 2.4030 M6 hinh h6i quy va kiSm dinh gia thuySt 000000000000000000000000000000000000000000000000000025 CHVdNG 3: KET QUA NGHIEN CUu E>lNH LVONG 000000000000000000000000000000000000000000027 3. Mota v~ tBng th~ va miu nghien cll-u . 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Mota vS mfiu nghien ct'ru . Phan tich mot s6 chi tieu ca ban cua cite doanh nghi~p nghien cuu . Phan tieh e~u true vBn eiia eae doanh nghi~p . K~t qua nghH~n e1iu d!nh lm;mg v~ e~u true vBn . Phan tich m6i tuang quan biSn . KSt qua phan tich nhan t6 kham pha biSn ph1,1 thu9c . Ph an tich sv khac bi~t vS diu true v6n gifra cac nh6m ngimh . Phan tich h6i quy mo hinh cfiu true v6n . K~t lu~n nghien e1iu: . Gim h~n nghien e1iu va hu6ng tri~n khai ti~p theo . 45 TAI LIEU THAM KHA0 .46 PHl) Ll)C 1: DANH sACH 100 CONG TY TRONG MAu NGHIEN CUu . 50 PHl) Ll)C 2: cAc CHI TIEU SO sANHNGANH sAN XUAT VA xA Y Dl)NG . 54 PHl) Ll)C 3: PHAN TICH TVdNG QUAN BIEN . 56 PHl) Ll)C 4: PHAN TICHNHAN TO KHAM PHA (EFA) . 59 PHl) Ll)C 5: KIEM DlNH KW . 63 PHl) Ll)C 6: HOI QUY CHO BIEN TDTA . 67 PHl) Ll)C 7: HOI QUY CHO NHAN TO 1 . 69 PHl) Ll)C 8: HOI QUY STDT . 72 PHl) Ll)C 9: HOI QUY LTDT . 74 PHl) Ll)C 10: HOI QUY LTDE . 77 PHl) Ll)C 11: HOI QUY L TDC . 79 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] v DANH MUC • BIEU DO Hinh 2.1: Mo hinh nghien cliu c~u true v6n cua doanh nghi~p .2: Sa d6 phan tich va Xlr ly s6 li~u .1 : Bi~u d6 phan b6 cac nganh trong m~u nghien cliu . 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Vl DANH MUC • BANG Bang 2.1 : Gia thi~t nghien cliu v~ c~u true v6n cua cac doanh nghi~p . va ' rna ' nh~an to4 ng hi~en Cu.1 : Mot s6 chi tieu ca ban clia cac doanh nghi~p nghien cliu . 2: Cac chi tieu phan anh c~u true v6n CUa cac doanh nghi~p . 3: Bang tom t~t m6i quan h~ tuang quan gifra cac chi tieu va c~u true v6n .4: K~t qua ki~m dinh sl,I khac bi~t v~ c~u true v6n gifra cac nh6m nganh . 5: T6ng hQ'P cac k~t qua h6i quy .6: Bang t6ng hQ'P di~n bi~n tac dong cua cac nhan t6 vao c~u true v6n. 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Vll DANH Ml)C QUYUOC VIET TAT Quy rr6'c Di~n ghii DN Doanh nghi~p GROWTH Ca hoi tang tru&ng LIQUIDITY Tinh thanh khoan LN Lqinh~n LTDC N q dai h~n/ V6n h6a LTDE N q dai h~n/ V6n c6 ph~n LTDT Nq dai h~n/ T6ng tai san NDTS T ~m ch~n thu~ phi nq PROFIT Kha nang sinh lqi SIZE Quy mo doanh nghi~p STDT N q ng~n h~n/ T6ng tai san TANG Tai san c6 dinh hihl hinh TAX Thu~ suM TDTA T6ng nq/ T6ng tai san VOLATILITY Bi~n dong thu nh~p LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. S\f c~n thi~t cua d~ tai nghien cuu vd m(lt ly luQ,n, C~u true v6n h't SlJ k@t hop s6 1m;mg nq ng~n h~n thm'mg xuyen, nq dai h~n, c6 ph~n uu dai va v6n c6 ph~n thu<'mg duqc dling d@ tai trq cho quy@t dinh d~u tU CUa mot doanh nghi~p~ 1a nhi~m V1,l quan trQng CUa cac nha quan tri tai chinh, quan tri doanh nghi~p. Da c6 nhiSu tranh 1~n vS m~t hQc thu~t 1a 1i~u mot doanh nghi~p nao d6 c6 th@ tac dong d@n gia tri va chi phi su dv.ng v6n cua n6 b~ng each thay d6i c~u true v6n hay khong? v a quy@t dinh ~u tu hay khong ~u tu vao mot dl,I an nao d6 c6 thay d6i khong va thu nh~p cua c6 dong thay d6i hay khong? Theo u&c tinh clia Bo K@ ho~ch va D~u tu, tY 1~ nq tren v6n chu s& hfiu trung binh CUa cac doanh nghi~p Vi~t Nam hi~n vao khoang 2,33 1~n, me 1a ty 1~ nq dang chi@m 70% v6n chu s& hfiu. Day 1a ngu5ng nq t6i da trong ca c~u v6n ~u tu CUa cac dl,I an san xuM, kinh doanh thong thu<'mg (ty 1~ hop 1y trong m6i quan h~ gifra an toan va hi~u qua su dt,mg v6n 1a 40 -60%) 1. Tren thl!c ti, doanh nghi~p Vi~t Nam khong chi vay v6n 1uu dong, rna ph~n 1&n v6n vay trung, dai h~n cho ~u tu cling dl,Ia vao ngan hang thuang m~i. Nhu v~y, cac ngan hang thuang m~i dang phai ganh nhi~m V\1 cung (mg v6n ~u tu trung, dai h~n cho cac doanh nghi~p. Trong khi d6, t~i cac nu&c c6 thi trn<'mg v6n phat tri@n d~y du, nhi~m V\1 nay thu<'mg do cac dinh ch@ Uti chinh ( quy d~u tu, cong ty bao hi@m) ganh vac thong qua vi~c ~u tu c6 phi@u va trai phi@u doanh nghi~p. V&i ca c~u v6n doanh nghi~p nhu hi~n nay c6 th@ th~y, cac ngan 1 Xem tai li~u tham khao s6 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 hang thuong mC;li dang phai g6ng minh dam duong luon ca 3 m~it tri;in: cung ling v6n ng~n hi;in cho nhu c~u v6n luu dong; trung hi;in cho nhu c~u d6i m&i thi~t bi, ma rong san xuM va dai hi;in cho nhu c~u ~u tu phat tri~n d\I an m&io Tuy nhien cac doanh nghi~p Vi~t N am dang phai d6i m~t v&i cac v~n d~ v~ quan tri, v~n d~ dinh hu&ng phat tri~n, v~n d~ v6n va tai chinh 0 0 0 Tru&c b6i canh chung d6, nhi;in thuc duqc t~m quan tn;mg ella c~u true v6n d6i v&i S\f phat tri~n ella doanh nghi~p d~c bi~t la cac doanh nghi~p vl.ra va nh6, Tac gia da ll,Ia chon d~ tai: "Cac nhan tB anh hU'O'ng d~n c~u true vBn cua cac doanh nghi~p niem y~t t~i SO' giao djch chit'ng khoan Ha N()i" lam d~ tai nghien cll'uo 2. M\IC tieu va cau hoi nghien cit'u 2.