BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THANH TÙNG ẢNH HƯỞNG CỦA SỞ HỮU TẬP TRUNG ĐẾN GIÁ TRỊ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THANH TÙNG ẢNH HƯỞNG CỦA SỞ HỮU TẬP TRUNG ĐẾN GIÁ TRỊ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị các công ty niêm yết tại Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các số liệu và tài liệu trong luận văn là trung thực và chưa được công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào. Tất cả những tham khảo và kế thừa đều được trích dẫn và tham chiếu đầy đủ. Hồ Chí Minh, ngày 12 tháng 03 năm 2018 Tác giả Nguyễn Thanh Tùng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH VÀ BẢNG BIỂU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU . Tính cấp thiết của đề tài. Mục tiêu nghiên cứu . Đối tượng và phạm vi nghiên cứu . Đối tượng nghiên cứu . Phạm vi nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Kết cấu của đề tài. 2 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT . Khái quát chung về công ty cổ phần . Khái niệm công ty cổ phần . Giá trị thị trường của cổ phiếu . Tổng quan các công trình nghiên cứu . 4 CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Quy trình nghiên cứu . Mẫu nghiên cứu . Mô hình nghiên cứu . Giả thiết nghiên cứu . Phương pháp xử lý số liệu . 16 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Thống kê mô tả . Phân tích tương quan và kiểm định đa cộng tuyến . Phân tích mô hình hồi quy ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam . 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Mô hình hồi quy ảnh hưởng của 3 cổ đông lớn nhất đến giá trị doanh nghiệp niêm yết . Mô hình hồi quy ảnh hưởng của sở hữu tập trung lên giá trị doanh nghiệp niêm yết . 31 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN . Kết quả nghiên cứu và thảo luận . Kết quả nghiên cứu . Thảo luận kết quả ghiên cứu . Hạn chế nghiên cứu . 39 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC HÌNH VÀ BẢNG BIỂU Hình 3. Sơ đồ quy trình nghiên cứu . Biến nghiên cứu . Thống kê số lượng doanh nghiệp theo ngành . Thống kê mô tả các biến . Phân tích tương quan . Các mô hình nghiên cứu . Kiểm tra đa cộng tuyến . Kiểm định Hausman Test mô hình (1) . Kiểm định Breusch and Pagan (1) . Kiểm định phương sai sai số thay đổi (1) . Kiểm định tương quan các đơn vị chéo (1) . Kiểm định tự tương quan (1) . Kết quả hồi quy mô hình ảnh hưởng của 3 cổ đông lớn nhất đến giá trị doanh nghiệp (1) . Kết quả hồi quy mô hình ảnh hưởng của 3 cổ đông lớn nhất đến giá trị doanh nghiệp (2) . Kiểm định Hausman Test mô hình (2) . Kiểm định Breusch and Pagan (2) . Kiểm định phương sai sai số thay đổi (2) . Kiểm định tương quan các đơn vị chéo (2) . Kiểm định tự tương quan (2) . Kết quả hồi quy ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị của các doanh nghiệp . 34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong bối cảnh kinh tế thế giới suy thoái cũng như tình hình kinh tế trong nước còn nhiều khó khăn như hiện nay, muốn tồn tại và phát triển thì doanh nghiệp cần phải phát huy tối đa sức mạnh nội tại của mình. Việc xây dựng được cấu trúc sở hữu hợp lý cũng là cách để doanh nghiệp phát huy sức mạnh đó. Do vậy, việc nghiên cứu những tác động của cấu trúc sở hữu đến giá trị doanh nghiệp là một việc làm cần thiết và hữu ích giúp các nhà quản trị tổ chức, sắp xếp lại cơ cấu hợp lý nhằm thích ứng với từng giai đoạn phát triển, thực hiện các mục tiêu kinh doanh được đề ra. Trên thế giới hiện đã có khá nhiều bài nghiên cứu liên quan đến mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty (Porta and Shleifer, 1999; La Porta et al., 2000; Belkhir, 2009; Margaritis and Psillaki, 2010; Fauzi and Locke, 2012). Tuy vậy nhưng tại một thị trường mới nổi như Việt Nam, chủ đề này còn khá mới mẻ và hiện tại vẫn chưa có nhiều nghiên cứu toàn diện. Hơn thế nữa, cùng với việc gia nhập WTO (World Trade Organization), đất nước ta cũng không nằm ngoài xu hướng tăng cường hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu. Việc gia nhập tổ chức thương mại thế giới và hội nhập kinh tế quốc tế đã mở ra cơ hội phát triển của các doanh nghiệp Việt Nam nhưng đồng thời đã gây áp lực đòi hỏi họ ngày càng phải tăng cường tính cạnh tranh. Sở hữu tập trung là cơ chế quản lý nội bộ công ty thông qua tỷ lệ nắm giữ của các cổ đông và các nguồn lực cần thiết để giám sát và quản trị doanh nghiệp. Do đó, một cơ cấu sở hữu tập trung có thể hạn chế vấn đề đại diện thuận lợi để phát huy tối đa giá trị của công ty. Điều này được giải thích bởi tính công cụ của quá trình giám sát hiệu quả. Nhận thức được vai trò của sở hữu quản trị nói chung, sở hữu tập trung nói riêng trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế và thị trường chứng khoán phục hồi tăng trưởng mạnh mẽ những năm gần đây, tác giả quyết định thực hiện bài nghiên cứu “Ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị các công ty niêm yết tại Việt Nam”. Mục tiêu nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 Đánh giá ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 1. Đối tượng nghiên cứu Sở hữu tập trung và giá trị của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phạm vi nghiên cứu * Phạm vi không gian: Nghiên cứu các công ty niêm yết trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội. * Phạm vi thời gian: Giai đoạn 2011-2016. * Phạm vi nội dung: Đánh giá ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Phương pháp nghiên cứu Phương pháp thống kê kinh tế: là phương pháp sử dụng các chỉ tiêu tổng hợp như số tuyệt đối, số tương đối, số bình quân… để mô tả và phân tích số liệu. Phương pháp phân tích định lượng: từ số liệu thực tiễn, chạy mô hình kinh tế lượng để ước lượng mô hình dữ liệu bảng (Panel Data) bằng phần mềm STATA 13 với các mô hình hiệu ứng REM (Random Effects Model) và FEM (Fixed Effects Model) tác động của một số biến độc lập lên biến phụ thuộc cần quan tâm. Kết cấu của đề tài Kết cấu đề tài bao gồm 5 chương: Chương 1: Giới thiệu Chương 2: Cơ sở lý thuyết Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết quả nghiên cứu Chương 5: Kết luận. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2. Khái quát chung về công ty cổ phần 2. Khái niệm công ty cổ phần Căn cứ theo Điều 77, chương IV, Luật Doanh Nghiệp năm 2005, công ty cổ phần mang một số đặc điểm nổi bật đáng chú ý sau: Thứ nhất, vốn điều lệ của công ty cổ phần được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần. Người chủ sở hữu vốn cổ phần được gọi là cổ đông. Mỗi cổ đông có thể mua một hoặc nhiều cổ phần. Thứ hai, công ty cổ phần có thể phát hành nhiều loại cổ phần, trong đó có cổ phần phổ thông. Ngoài cổ phần phổ thông, công ty có thể phát hành cổ phần ưu đãi, bao gồm: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại và cổ phần ưu đãi khác do điều lệ công ty quy định. Thứ ba, cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác, trừ trường hợp đó là cổ phần ưu đãi biểu quyết và cổ phần của cổ đông sáng lập đăng ký kinh doanh. Đặc điểm này của công ty cổ phần đã cho phép các nhà đầu tư có khả năng chuyển đổi hình thức và mục tiêu đầu tư một cách linh hoạt. Thứ tư, cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong phạm vi số vốn góp công ty. Đặc điểm này cho thấy, các cổ đông chỉ chịu trách nhiệm pháp lý hữu hạn đối với phần vốn góp của mình vào công ty (khác với tính trách nhiệm vô hạn của các thành viên hợp danh trong công ty hợp danh, chủ doanh nghiệp tư nhân trong doanh nghiệp tư nhân). Thứ năm, công ty được quyền phát hành chứng khoán các loại ra công chúng để huy động vốn. Đặc điểm này cho thấy khả năng huy động vốn của công ty là rất lớn và rộng rãi trong công chúng. Thứ sáu, số lượng cổ đông của công ty cổ phần tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa (khác với công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên là số thành viên không được quá 50). Trong quá trình hoạt động, cổ đông được quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình (trừ trường hợp pháp luật có quy định khác). Vì vậy, số lượng cổ đông của công ty cổ phần thường là rất đông. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Giá trị thị trường của cổ phiếu Giá trị thị trường của một cổ phiếu là mức giá của cổ phiếu được xác lập bởi người mua và người bán khi thực hiện mua, bán cổ phiếu đó trên thị trường chứng khoán. Nói cách khác, giá trị thị tường của cổ phiếu là mức giá được thỏa thuận giữa người mua và người bán (nhà đầu tư cổ phiếu).
Ảnh Hưởng Của Sở Hữu Tập Trung Đến Giá Trị Các Công Ty Niêm Yết Tại Việt Nam
Luận văn thạc sĩ phân tích ueh ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị các công ty niêm yết tại việt nam, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho
Trường đại học
Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài chính – Ngân hàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Thanh Tùng
Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo
Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Đề tài: Ảnh Hưởng Của Sở Hữu Tập Trung Đến Giá Trị Các Công Ty Niêm Yết Tại Việt Nam
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2018
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ