Luận văn thạc sĩ nghiên cứu việc ứng dụng phân tích kỹ thuật trên thị trường chứng khoán việt nam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu nghiên cứu việc ứng dụng phân tích kỹ thuật trên thị trường chứng khoán việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn thiện

• Tác giả: Nguyễn Huy Phương
• Người hướng dẫn: TS. Trần Thị Hải Lý
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. HCM
• Chuyên ngành: Tài Chính Doanh Nghiệp
• Đề tài: Nghiên Cứu Việc Ứng Dụng Phân Tích Kỹ Thuật Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 1.1. Bằng chứng từ các thị trường chứng khoán phát triển
• 1.2. Bằng chứng từ thị trường chứng khoán mới nổi
• 2. CHƯƠNG 2: KHẢO SÁT TÌNH HÌNH ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG KINH DOANH CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Phân tích kết quả Khảo sát đại trà thông qua các biểu đồ tỷ lệ
• 2.2. Thông tin đối tượng tham gia khảo sát
• 2.3. Thói quen giao dịch cổ phiếu
• 2.4. Thói quen ứng dụng Phân tích kỹ thuật
• 2.5. Đi sâu nghiên cứu nhà đầu tư có ứng dụng Phân tích kỹ thuật. Phân tích phương sai (ANOVA)
• 2.6. Kết quả thu được từ khảo sát nhà đầu tư cá nhân
• 2.7. Phỏng vấn chuyên gia
• 2.8. Kết quả khảo sát
• 3. CHƯƠNG 3: NHỮNG GỢI Ý NHẰM ỨNG DỤNG HIỆU QUẢ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỔ PHIẾU TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Gợi ý xây dựng hệ thống Kỷ luật kinh doanh cổ phiếu
• 3.2. Những sai lầm phổ biến trong kinh doanh cổ phiếu của phần lớn nhà đầu tư cá nhân được rút ra từ cuộc khảo sát
• 3.3. Tuân thủ kỷ luật Cắt lỗ - một kỷ luật quan trọng
• 3.4. Xây dựng Kỷ luật kinh doanh
• 3.5. Gợi ý ứng dụng phân tích kỹ thuật trong kinh doanh cổ phiếu
• 3.6. Kiểm tra tính hiệu quả khi phối hợp hệ thống Kỷ luật kinh doanh và phương pháp kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự trong thực tế
• 3.7. Vì sao phải phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh và Phân tích kỹ thuật
• 3.8. Thiết lập điều kiện mua và bán
• 3.9. Kiểm tra tính hiệu quả trên đồ thị ngày HNXINDEX
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• Phụ lục 1: Phiếu khảo sát
• Phụ lục 2: Tổng hợp kết quả của các phiếu khảo sát
• Phụ lục 3: Phiếu phỏng vấn
• Phụ lục 4: Kết quả phỏng vấn
• Phụ lục 5: Kiểm định theo Phân tích phương sai (ANOVA)
• Phụ lục 6: Các thói quen để thành công trong kinh doanh cổ phiếu
• Phụ lục 7: Những lý thuyết cơ bản về Phân tích kỹ thuật

Tóm tắt

I. Tổng quan về ứng dụng phân tích kỹ thuật trên thị trường chứng khoán VN

Phân tích kỹ thuật là một phương pháp phổ biến trong đầu tư chứng khoán, đặc biệt tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Phương pháp này dựa trên việc phân tích các biểu đồ giá và khối lượng giao dịch để dự đoán xu hướng giá trong tương lai. Nghiên cứu cho thấy rằng, mặc dù có nhiều nhà đầu tư cá nhân chưa tin tưởng vào phân tích kỹ thuật, nhưng nó vẫn có thể mang lại hiệu quả nếu được áp dụng đúng cách. Các nhà đầu tư cần hiểu rõ về các công cụ và chỉ báo kỹ thuật để tối ưu hóa quyết định đầu tư của mình.

1.1. Khái niệm và vai trò của phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật là phương pháp dự đoán xu hướng giá dựa trên dữ liệu lịch sử. Nó giúp nhà đầu tư nhận diện các mô hình giá và tín hiệu giao dịch. Các chỉ báo như đường trung bình động, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) là những công cụ quan trọng trong phân tích kỹ thuật.

1.2. Lịch sử phát triển của phân tích kỹ thuật tại VN

Tại Việt Nam, phân tích kỹ thuật bắt đầu được áp dụng từ những năm đầu của thị trường chứng khoán. Nhiều nhà đầu tư đã áp dụng các phương pháp này để tối ưu hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức trong việc áp dụng do thiếu kiến thức và kinh nghiệm.

II. Những thách thức trong việc ứng dụng phân tích kỹ thuật tại thị trường chứng khoán VN

Mặc dù phân tích kỹ thuật có nhiều lợi ích, nhưng việc áp dụng nó tại thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn gặp nhiều khó khăn. Các nhà đầu tư cá nhân thường thiếu kiến thức và kinh nghiệm, dẫn đến việc không thể sử dụng hiệu quả các công cụ phân tích. Hơn nữa, tâm lý thị trường và các yếu tố bên ngoài cũng ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư.

2.1. Thiếu kiến thức và kinh nghiệm của nhà đầu tư

Nhiều nhà đầu tư cá nhân chưa hiểu rõ về các chỉ báo và công cụ trong phân tích kỹ thuật. Điều này dẫn đến việc họ không thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác, gây ra tổn thất không đáng có.

2.2. Tâm lý thị trường và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư

Tâm lý đám đông có thể dẫn đến những quyết định sai lầm trong giao dịch. Các nhà đầu tư thường bị ảnh hưởng bởi cảm xúc, dẫn đến việc không tuân thủ các nguyên tắc trong phân tích kỹ thuật.

III. Phương pháp hiệu quả trong ứng dụng phân tích kỹ thuật

Để ứng dụng phân tích kỹ thuật một cách hiệu quả, nhà đầu tư cần xây dựng một hệ thống kỷ luật và chiến lược rõ ràng. Việc kết hợp giữa phân tích kỹ thuật và quản lý rủi ro là rất quan trọng để tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu tổn thất.

3.1. Xây dựng hệ thống kỷ luật trong giao dịch

Hệ thống kỷ luật giúp nhà đầu tư tuân thủ các nguyên tắc giao dịch, từ đó giảm thiểu rủi ro. Việc cắt lỗ kịp thời và không để cảm xúc chi phối là rất quan trọng.

3.2. Kết hợp phân tích kỹ thuật với quản lý rủi ro

Quản lý rủi ro là yếu tố quyết định trong đầu tư. Nhà đầu tư cần xác định mức độ rủi ro chấp nhận được và sử dụng các công cụ như dừng lỗ để bảo vệ vốn.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về phân tích kỹ thuật

Nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng phân tích kỹ thuật có thể mang lại lợi nhuận cao hơn so với chiến lược mua và nắm giữ. Các nhà đầu tư đã áp dụng thành công các chỉ báo kỹ thuật để xác định thời điểm vào và ra khỏi thị trường.

4.1. Kết quả khảo sát về ứng dụng phân tích kỹ thuật

Khảo sát cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư đã đạt được lợi nhuận cao khi áp dụng phân tích kỹ thuật. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều người chưa tin tưởng vào phương pháp này.

4.2. Các trường hợp thành công trong ứng dụng phân tích kỹ thuật

Nhiều nhà đầu tư cá nhân đã thành công nhờ vào việc áp dụng các chỉ báo kỹ thuật như MACD và RSI. Họ đã có thể tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trong giao dịch.

V. Kết luận và tương lai của phân tích kỹ thuật tại thị trường chứng khoán VN

Tương lai của phân tích kỹ thuật tại thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều triển vọng. Với sự phát triển của công nghệ và thông tin, nhà đầu tư có thể tiếp cận dễ dàng hơn với các công cụ phân tích. Tuy nhiên, việc nâng cao kiến thức và kỹ năng vẫn là yếu tố quyết định để tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.

5.1. Triển vọng phát triển của phân tích kỹ thuật

Với sự phát triển của công nghệ, các công cụ phân tích kỹ thuật sẽ ngày càng trở nên dễ tiếp cận hơn. Nhà đầu tư cần nắm bắt cơ hội này để nâng cao hiệu quả đầu tư.

5.2. Những yếu tố cần cải thiện để nâng cao hiệu quả ứng dụng

Cần có các chương trình đào tạo và hỗ trợ cho nhà đầu tư cá nhân để họ có thể hiểu rõ hơn về phân tích kỹ thuật. Việc này sẽ giúp nâng cao chất lượng đầu tư và giảm thiểu rủi ro.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2007 đến 2012 trải qua nhiều biến động mạnh với chỉ số VN-Index giảm từ mức 1.155 điểm xuống còn khoảng 430 điểm, tạo ra môi trường đầu tư đầy thách thức. Trong bối cảnh này, việc ứng dụng phân tích kỹ thuật (PTKT) trở thành một công cụ được nhiều nhà đầu tư quan tâm nhằm dự đoán xu hướng giá và ra quyết định giao dịch hiệu quả. Tuy nhiên, khảo sát thực tế cho thấy phần lớn nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam chưa thể khai thác hiệu quả PTKT do nhiều hạn chế trong thói quen giao dịch và kỷ luật kinh doanh.

Mục tiêu nghiên cứu nhằm nhận diện những hạn chế trong việc ứng dụng PTKT của nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, đồng thời đề xuất các giải pháp giúp nâng cao hiệu quả sử dụng phương pháp này. Nghiên cứu tập trung khảo sát từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2012 tại thành phố Hồ Chí Minh, với 144 phiếu khảo sát đạt yêu cầu từ 200 nhà đầu tư cá nhân và 7 chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán. Ý nghĩa của nghiên cứu được thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học để cải thiện kỹ năng giao dịch, giảm thiểu rủi ro và tăng lợi nhuận cho nhà đầu tư cá nhân, góp phần phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết chính: lý thuyết Dow về xu hướng thị trường và mô hình phân tích kỹ thuật hiện đại. Lý thuyết Dow nhấn mạnh vai trò của các chỉ số bình quân và xu hướng giá trong việc dự báo biến động thị trường. Mô hình phân tích kỹ thuật hiện đại sử dụng các chỉ báo như RSI, MACD, ADX, Stochastic, cùng các công cụ xác định ngưỡng hỗ trợ và kháng cự, phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự (Breakout) và phân tích đồ thị nến (Candlestick). Các khái niệm chính bao gồm: kỷ luật kinh doanh, cắt lỗ, ngưỡng hỗ trợ và kháng cự, tín hiệu mua bán, và tâm lý nhà đầu tư.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp khảo sát kết hợp phân tích định lượng và định tính. Dữ liệu thu thập từ 144 nhà đầu tư cá nhân qua phiếu khảo sát đại trà và 7 chuyên gia qua phỏng vấn chuyên sâu. Cỡ mẫu được chọn dựa trên tiêu chí đại diện cho nhóm nhà đầu tư cá nhân có kiến thức tài chính nhưng kinh nghiệm đầu tư dưới 5 năm. Phân tích dữ liệu sử dụng biểu đồ tỷ lệ, phân tích phương sai (ANOVA) để đánh giá ảnh hưởng của các yếu tố như thói quen mua bán, kỷ luật cắt lỗ và ứng dụng PTKT đến kết quả kinh doanh. Timeline nghiên cứu kéo dài từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2012, đảm bảo thu thập dữ liệu kịp thời và phản ánh thực trạng thị trường.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tâm lý giao dịch rủi ro cao: 81,2% nhà đầu tư cá nhân tham gia lướt sóng ngắn hạn, trong đó 50% hoàn toàn lướt sóng, thể hiện xu hướng tìm kiếm lợi nhuận nhanh nhưng tiềm ẩn rủi ro lớn.

2. Kỷ luật cắt lỗ thấp: Chỉ 22,9% nhà đầu tư tuân thủ kỷ luật cắt lỗ khi giá cổ phiếu giảm hơn 10%, dẫn đến rủi ro thua lỗ gia tăng. ANOVA cho thấy kỷ luật cắt lỗ có ảnh hưởng tích cực đến kết quả kinh doanh (F > F crit).

3. Ứng dụng PTKT phổ biến nhưng hiệu quả hạn chế: 64,6% nhà đầu tư sử dụng PTKT, nhưng chỉ 9,7% dựa hoàn toàn vào PTKT để ra quyết định mua bán. Phân tích cho thấy việc ứng dụng PTKT không có ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh nếu không kết hợp với kỷ luật kinh doanh.

4. Thói quen mua ảnh hưởng kết quả: Nhà đầu tư mua khi giá vượt ngưỡng kháng cự có kết quả kinh doanh tốt hơn (F > F crit), trong khi thói quen bắt đáy không ảnh hưởng rõ rệt.

Thảo luận kết quả

Kết quả phản ánh thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam còn non trẻ, với mức độ bất ổn cao và tâm lý nhà đầu tư dễ bị chi phối bởi cảm xúc và thông tin không đầy đủ. Việc đa số nhà đầu tư ưa thích lướt sóng ngắn hạn và bắt đáy cho thấy sự thiếu kiên nhẫn và rủi ro cao trong chiến lược đầu tư. Kỷ luật cắt lỗ được xác định là yếu tố then chốt giúp giảm thiểu tổn thất, phù hợp với nhận định của các chuyên gia và các nghiên cứu quốc tế.

Mặc dù PTKT được nhiều nhà đầu tư quan tâm, nhưng nếu không có kỷ luật kinh doanh chặt chẽ, PTKT khó phát huy hiệu quả. Điều này phù hợp với các nghiên cứu trước đây cho thấy PTKT cần được kết hợp với chiến lược quản lý rủi ro để đạt hiệu quả tối ưu. Các biểu đồ tín hiệu mua bán theo phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự phối hợp với hệ thống kỷ luật kinh doanh trên chỉ số HNXINDEX trong giai đoạn 2008-2011 cho thấy khả năng hạn chế thua lỗ và tận dụng xu hướng tăng giá, minh họa qua các lệnh mua bán có lợi nhuận từ 7,7% đến 24,9% và cắt lỗ hiệu quả khi xu hướng không thuận lợi.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Xây dựng hệ thống kỷ luật kinh doanh cổ phiếu: Nhà đầu tư cần thiết lập và tuân thủ nghiêm ngặt kỷ luật cắt lỗ, giới hạn mức lỗ tối đa cho từng thương vụ, nhằm bảo toàn vốn và hạn chế thiệt hại. Chủ thể thực hiện là nhà đầu tư cá nhân, thời gian áp dụng ngay từ khi bắt đầu giao dịch.

2. Đào tạo và nâng cao nhận thức về PTKT: Tổ chức các khóa học, hội thảo chuyên sâu về PTKT kết hợp với quản lý rủi ro, giúp nhà đầu tư hiểu rõ ưu nhược điểm và cách vận dụng hiệu quả. Chủ thể thực hiện là các công ty chứng khoán, trung tâm đào tạo tài chính, trong vòng 6-12 tháng.

3. Phối hợp PTKT với các phương pháp phân tích khác: Khuyến khích nhà đầu tư kết hợp PTKT với phân tích cơ bản, tâm lý thị trường để ra quyết định toàn diện, giảm thiểu rủi ro do tín hiệu sai lệch. Thời gian áp dụng liên tục, chủ thể là nhà đầu tư và chuyên gia tư vấn.

4. Ứng dụng phần mềm phân tích kỹ thuật hiện đại: Khuyến khích sử dụng các công cụ như Metastock để xác định ngưỡng hỗ trợ, kháng cự và tín hiệu mua bán chính xác hơn, đồng thời kiểm soát giao dịch theo hệ thống kỷ luật. Chủ thể thực hiện là nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, áp dụng ngay trong các phiên giao dịch.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà đầu tư cá nhân mới và đang hoạt động: Giúp nhận diện các thói quen rủi ro, xây dựng kỷ luật kinh doanh và nâng cao hiệu quả ứng dụng PTKT trong giao dịch.

2. Chuyên gia tư vấn và phân tích chứng khoán: Cung cấp cơ sở khoa học để tư vấn chiến lược đầu tư kết hợp PTKT và quản lý rủi ro phù hợp với thị trường Việt Nam.

3. Các công ty chứng khoán và quỹ đầu tư: Hỗ trợ xây dựng chương trình đào tạo, phát triển công cụ phân tích kỹ thuật và hệ thống quản lý rủi ro cho khách hàng và nhà đầu tư.

4. Nhà nghiên cứu và học viên ngành tài chính – kinh tế: Là tài liệu tham khảo về thực trạng ứng dụng PTKT tại thị trường mới nổi, phương pháp nghiên cứu và phân tích dữ liệu thực tiễn.

Câu hỏi thường gặp

1. Phân tích kỹ thuật có phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam không?
   Phân tích kỹ thuật có thể áp dụng hiệu quả nếu nhà đầu tư kết hợp với kỷ luật kinh doanh chặt chẽ và hiểu rõ đặc điểm thị trường Việt Nam, vốn còn non trẻ và biến động cao.

2. Tại sao nhiều nhà đầu tư không tuân thủ kỷ luật cắt lỗ?
   Nguyên nhân chính là tâm lý “hy vọng” giá hồi phục và “cả tin” vào phân tích cá nhân, dẫn đến trì hoãn bán khi cổ phiếu giảm, gây thiệt hại lớn.

3. Làm thế nào để nâng cao hiệu quả ứng dụng phân tích kỹ thuật?
   Cần kết hợp PTKT với phân tích cơ bản, tâm lý thị trường, đồng thời tuân thủ kỷ luật cắt lỗ và sử dụng công cụ phân tích hiện đại để ra quyết định chính xác.

4. Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có ưu điểm gì?
   Phương pháp này giúp xác định điểm mua khi giá vượt qua ngưỡng kháng cự, tận dụng xu hướng tăng giá, đồng thời kết hợp kỷ luật cắt lỗ để hạn chế rủi ro khi tín hiệu sai.

5. Ứng dụng phần mềm phân tích kỹ thuật có cần thiết không?
   Rất cần thiết vì phần mềm giúp xác định chính xác các ngưỡng hỗ trợ, kháng cự và tín hiệu giao dịch, hỗ trợ nhà đầu tư ra quyết định nhanh chóng và chính xác hơn.

Kết luận

• Phân tích kỹ thuật là công cụ hữu ích nhưng chưa được ứng dụng hiệu quả tại thị trường chứng khoán Việt Nam do thiếu kỷ luật kinh doanh, đặc biệt là kỷ luật cắt lỗ.
• Phần lớn nhà đầu tư cá nhân có xu hướng lướt sóng ngắn hạn và bắt đáy, tiềm ẩn rủi ro cao và kết quả kinh doanh thua lỗ chiếm tới 77,1%.
• Kết quả phân tích phương sai (ANOVA) khẳng định kỷ luật cắt lỗ ảnh hưởng tích cực đến kết quả kinh doanh, trong khi ứng dụng PTKT cần phối hợp với kỷ luật để phát huy hiệu quả.
• Gợi ý xây dựng hệ thống kỷ luật kinh doanh và ứng dụng phương pháp kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự đã được kiểm chứng trên chỉ số HNXINDEX cho thấy khả năng hạn chế thua lỗ và tận dụng xu hướng tăng giá.
• Nhà đầu tư, chuyên gia và tổ chức tài chính cần phối hợp triển khai đào tạo, áp dụng công cụ phân tích hiện đại và xây dựng chiến lược quản lý rủi ro để nâng cao hiệu quả đầu tư.

Next steps: Triển khai các chương trình đào tạo kỷ luật kinh doanh và PTKT, phát triển phần mềm hỗ trợ giao dịch, đồng thời nghiên cứu sâu hơn về tâm lý nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam.

Nhà đầu tư cá nhân nên bắt đầu xây dựng kỷ luật cắt lỗ nghiêm ngặt và tìm hiểu kỹ về PTKT để nâng cao hiệu quả đầu tư trong môi trường thị trường đầy biến động.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 trình bày và bình luận về các chứng cứ thực nghiệm ủng hộ cho Phân tích kỹ thuật. Chương 2 khám phá những hạn chế trong hoạt động kinh doanh cổ phiếu và trong việc ứng dụng Phân tích kỹ thuật của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, thông qua một cuộc khảo sát nhà đầu tư cá nhân và một số chuyên gia. Từ kết quả của cuộc khảo sát thực tế, chương 3 đưa ra hai gợi ý nhằm ứng dụng hiệu quả Phân tích kỹ thuật trong hoạt động kinh doanh cổ phiếu tại thị trường chứng khoán Việt Nam; đó là: gợi ý xây dựng hệ thống Kỷ luật kinh doanh cổ phiếu hợp lý nhằm khắc phục những yếu điểm của Phân tích kỹ thuật; và gợi ý ứng dụng Phân tích kỹ thuật; tiếp đến là kiểm tra tính hiệu của của việc phối hợp hai gợi ý trên trong thực tế thông qua phương pháp kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự. Và cuối cùng là phần kết luận.

Mục tiêu nghiên cứu Thứ nhất, nghiên cứu những hạn chế làm cho nhà đầu tư cá nhân Việt Nam khó có thể tiếp cận Phân tích kỹ thuật một cách hiệu quả. Thứ hai, đưa ra những gợi ý để giải quyết các hạn chế và giúp nhà đầu tư cá nhân Việt Nam có thể tiếp cận Phân tích kỹ thuật một cách hiệu quả. Với mục tiêu trên, đề tài này giải quyết được các vấn đề sau: TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 4 Tìm ra những hạn chế làm cho nhà đầu tư cá nhân Việt Nam khó có thể tiếp cận Phân tích kỹ thuật một cách hiệu quả, đó là: không có hoặc không tuân thủ kỷ luật kinh doanh cổ phiếu. Giới thiệu hai gợi ý giúp nhà đầu tư tiếp cận với Phân tích kỹ thuật một cách hiệu quả đó là: gợi ý xây dựng hệ thống kỷ luật kinh doanh và gợi ý ứng dụng Phân tích kỹ thuật.

Phƣơng pháp nghiên cứu Nghiên cứu này sử dụng phương pháp nghiên cứu khảo sát thông qua một cuộc khảo sát đại trà và chuyên sâu. Khảo sát đại trà được tiến hành đối với các nhà đầu tư cá nhân thông qua phiếu khảo sát; khảo sát chuyên sâu được tiến hành đối với một số chuyên gia thông qua phiếu phỏng vấn. Đồng thời, bài nghiên cứu cũng sử dụng phương pháp phân tích phương sai (ANOVA) với dữ liệu thu được từ cuộc khảo sát đại trà. Cuộc khảo sát được thực hiện thông qua thư điện tử.

Trong đó, bảng câu hỏi khảo sát đại trà được gửi đến 200 nhà đầu tư cá nhân, đang giao dịch tại các công ty chứng khoán tại thành phố Hồ Chí Minh, và nhận được 144 kết quả phản hồi đạt yêu cầu; bảng câu hỏi khảo sát chuyên sâu được gửi tới 10 chuyên gia, có ảnh hưởng đến quyết định mua - bán cổ phiếu của tổ chức, và nhận được 7 kết quả phản hồi. Bảng câu hỏi khảo sát được thiết lập dựa trên: Sự tham khảo các bài nghiên cứu trước đây, đặc biệt là hai bài nghiên cứu gần đây: “Stock Market Analysis in Practice: Is It Technical or Fundamental?” - Gil Cohen, Andrey Kudryavtsev và Shlomit Hon-Snir (2011); “Technical analysis and its usage in Indian capital markets: A survey” - Venkatesh, C. và Madhu Tyagi (2011). Những ý kiến đóng góp của các chuyên gia phân tích, kết hợp với hiểu biết lý thuyết và kinh nghiệm thực tế về Phân tích kỹ thuật của người nghiên cứu.

TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 5 Trong quá trình thiết lập, bảng câu hỏi khảo sát đã được khảo sát thử nghiệm với một số nhân viên của Công ty cổ phần chứng khoán Công Nghiệp Việt Nam và được chỉnh sửa hoàn thiện trước khi gửi thư điện tử khảo sát đại trà. Kết quả khảo sát được phân tích bằng các biểu đồ tỷ lệ và phân tích phương sai (ANOVA). TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 6 CHƢƠNG 1 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY Lịch sử của Phân tích kỹ thuật bắt nguồn từ cách đây hơn 100 năm, từ một người tên là Charles H. Ông là người đã sáng lập lên tạp chí phố Wall (The Wall Street Journal).

Sau nhiều năm nghiên cứu, năm 1884 ông đưa ra chỉ số bình quân giá đóng cửa của 11 cổ phiếu quan trọng nhất thị trường Mĩ thời gian đó. William Peter Hamilton là người thực sự mang lại sức sống cho những nghiên cứu của Dow bằng việc tiếp tục nghiên cứu và xuất bản cuốn sách “The Stock Market Barometer” vào năm 1922. Suốt những năm 1920 và 1930, Richard W. Schabacker là người đã đi sâu vào những nghiên cứu của Dow và Hamilton, Schabacker là người đã đưa ra khái niệm đầu tiên về Phân tích kỹ thuật.

Schabacker từng là chủ biên của tạp chí Forbes nổi tiếng. Ông chỉ ra rằng những dấu hiệu mà lý thuyết Dow đưa ra được với chỉ số bình quân thị trường vẫn giữ nguyên giá trị và tầm quan trọng khi áp dụng vào đồ thị của từng cổ phiếu riêng lẻ. Điều này đã được ông thể hiện và chứng minh trong cuốn sách của mình: “Stock Market Theory and Practice, Technical Market Analysis and Stock Market Profit”. Như vậy những cơ sở đầu tiên của Phân tích kỹ thuật đã xuất hiện từ trong lý thuyết Dow, nhưng phải đến Schabacker – người cha của Phân tích kỹ thuật hiện đại, tiếp đó là Edward và Magee với “Technical Analysis of Stock Trend” (cuốn sách đã được tái bản 9 lần) và ngày nay là John Murphy, Jack Schwager, Martin Pring, … thì mới thực sự ra đời cái tên “Phân tích kỹ thuật ” và được nâng cao, tổng kết thành một hệ thống lý luận quan trọng trong phân tích đầu tư trên thị trường chứng khoán nói riêng và thị trường tài chính nói chung.

Bằng chứng từ các thị trƣờng chứng khoán phát triển Alexander (1961) đã kiểm tra hiệu quả của việc sử dụng một hệ thống bộ lọc trong giao dịch chứng khoán. Nghiên cứu của ông cho thấy các bộ lọc đó đã đem lại lợi nhuận đáng kể. Cootner và James Jr. (1962) cũng đã thử nghiệm với Đường trung TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 7 bình động.

Họ tin rằng các kỹ thuật này chỉ ra các biến động ngẫu nhiên và do đó sự thay đổi trong các xu hướng cơ bản có thể nhận thấy được. Kỹ thuật này đã lựa chọn các cổ phiếu có diễn biến giá tốt so với giá trung bình của 26 tuần trước đó. Theo Levy, các danh mục đầu tư theo sức mạnh tương đối có lợi nhuận cao hơn so với chiến lược mua và nắm giữ, nhưng cũng có những rủi ro cao. Neftci và Policano (1984) sử dụng phương pháp trung bình động và độ dốc để phân tích thị trường tương lai.

Kết quả cho thấy rằng bằng cách mô tả hành vi thực tế của những người tham gia thị trường, các dự đoán giá đã được cải thiện. Jeffrey Frankel và Kenneth Froot (1990) ghi nhận một tỷ lệ lớn việc sử dụng phân tích kỹ thuật trong dự báo thị trường của các chuyên gia. Cuộc khảo sát của Euromoney cho thấy rằng có một sự định hướng lại rất lớn từ phân tích cơ bản đến phân tích kỹ thuật suốt thời kỳ 1978-1988. Brock, Lakonishok và Le Baron (1992) đã thử nghiệm hai quy tắc giao dịch đơn giản và phổ biến nhất: Trung bình động và Phá vỡ phạm vi giá (dựa vào mức kháng cự và hỗ trợ) với chỉ số Dow Jones từ năm 1897 đến 1986.

Các kết quả này hỗ trợ mạnh mẽ cho các chiến lược kỹ thuật và cho rằng các tín hiệu mua (bán) tạo ra lợi nhuận cao hơn (thấp hơn) so với lợi nhuận bình thường. Blume, Easley và O'Hara (1994) xem xét vai trò của khối lượng giao dịch và ứng dụng của nó trong phân tích kỹ thuật. Trong mô hình của họ, phân tích kỹ thuật có giá trị bởi vì số liệu thống kê thị trường hiện tại có thể là đủ để tiết lộ một số thông tin, nhưng không phải tất cả. Tính độc đáo trong mô hình của họ là khối lượng giao dịch nắm bắt được thông tin quan trọng ẩn trong tín hiệu thông tin của các nhà đầu cơ.

Batten và Ellis (1996) đã phân tích thành quả và yếu kém của giao dịch theo phương pháp kỹ thuật với chỉ số Australian All Ordinary (AAOI). Các hệ thống giao dịch được sử dụng có thể tạo ra lợi nhuận lớn hơn so với chiến lược mua và nắm giữ (không tính chi phí giao dịch). TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Priestley (1997) sử dụng giá đóng cửa hàng ngày của 63 cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán Istanbul (ISE) trong giai đoạn từ tháng 1 năm 1988 đến tháng 12 năm 1993 để đánh giá hiệu quả của dự báo lợi nhuận dựa trên giá cả trong quá khứ.

Họ phát hiện ra rằng phân tích kỹ thuật giá trong quá khứ đóng một vai trò quan trọng trong các dự báo. Hơn nữa, tác giả còn nhấn mạnh rằng nếu phân tích này kèm theo phân tích kỹ thuật về khối lượng giao dịch thì nó có thể hỗ trợ gia tăng độ tin cậy cho các dự báo, đặc biệt là trong trường hợp cổ phiếu có mức khối lượng giao dịch thấp. Lý do cho điều này là dựa trên tiền đề khối lượng giao dịch ẩn chứa thông tin về chất lượng và sự xuất hiện của thông tin mà giá không có. Mamaysky và Wang (2000) đề xuất một phương pháp tiếp cận có hệ thống và tự động nhận dạng mẫu hình kỹ thuật bằng cách sử dụng hồi quy hạch không tham số, và áp dụng phương pháp này với một số lượng lớn các cổ phiếu Mỹ.

Họ tìm thấy rằng trong khoảng thời gian mẫu 31 năm, một vài chỉ số kỹ thuật cung cấp thông tin gia tăng và có thể có một số giá trị thực tiễn. Fliess, Ronald Macdonald (2002) gán một tầm quan trọng đặc biệt đối với giá mở cửa, giá cao, giá thấp và giá đóng cửa trong dự báo biến động của tỷ giá hối đoái bằng cách sử dụng phân tích kỹ thuật. Trong bài báo này tác giả đề nghị điều tra các tính chất chuỗi thời gian và nội dung thông tin của các mức giá khác nhau. Tóm lại, bài viết này lập luận rằng phân tích kỹ thuật trong giá cao, giá thấp và giá đóng cửa là hữu ích trong việc nhận biết biến động của tỷ giá hối đoái.

Wing-Keung Wong, Meher Manzur, Boat-Kiat Chew (2003) đã kiểm tra thành quả của việc áp dụng phương pháp kỹ thuật xu hướng, trung bình động và chỉ số sức mạnh tương đối trên cơ sở dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SES). Các tác giả kết luận rằng duy nhất trung bình động đơn cho những kết quả tốt nhất, tiếp theo là trung bình động kép và các chỉ số sức mạnh tương đối.