BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------------------------- Hoàng Thị Thu Hiền TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ KÌ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------------------------- Hoàng Thị Thu Hiền TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ KÌ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340102 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu độc lập của tôi, có sự hỗ trợ từ PGS.TS Trần Thị Thùy Linh. Số liệu được nêu trong luận văn là trung thực, các phân tích đánh giá là của tôi và chưa được công bố trong bất cứ công trình nào. Nếu phát hiện có bất cứ sự gian lận nào tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng cũng như kết quả luận văn của mình.HCM, ngày 31 tháng 05 năm 2015 Người cam đoan Hoàng Thị Thu Hiền LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT .1 CHƯƠNG I – MỞ ĐẦU .1 Lý do chọn đề tài .2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu .3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu .4 Phương pháp nghiên cứu .5 Điểm mới của đề tài .6 Kết cấu của đề tài .4 CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .1 Lý thuyết tân cổ điển .2 Lý thuyết chi phí đại diện.3 Lý thuyết bất cân xứng thông tin .2 Các nghiên cứu thực nghiệm.1 Hiệu quả đầu tư và chất lượng báo cáo tài chính .2 Hiệu quả đầu tư và kì hạn nợ .3 Tác động của chất lượng báo cáo tài chính lên hiệu quả đầu tư khi mức độ của kì hạn nợ khác nhau.13 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .1 Mẫu và phương pháp thu thập số liệu .17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Qui mô và đối tượng nghiên cứu .2 Thu thập số liệu .2 Mô tả biến .1 Biến phụ thuộc – Hiệu quả đầu tư .2 Biến giải thích – Chất lượng báo cáo tài chính .3 Biến giải thích – Kì hạn nợ .4 Biến kiểm soát .3 Các giả thiết bài nghiên cứu đưa ra .4 Mô hình nghiên cứu .1 Mô hình xem xét tác động riêng biệt của chất lượng báo cáo tài chính và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư .2 Mô hình xem xét tác động đồng thời của chất lượng báo cáo tài chính và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu .3 Xem xét vấn đề nội sinh của mô hình .5 Các phương pháp kiểm định mô hình . Thống kê mô tả.2 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến .3 Kiểm định hiện tượng tự tượng quan .4 Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi .5 Mô hình hồi quy Pooled – OLS .33 CHƯƠNG IV – KIỂM ĐỊNH ẢNH HƯỞNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ KÌ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM .1 Thống kê mô tả.1 Thống kê mô tả các biến .2 Ma trận tương quan .2 Kết quả hồi quy .38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kết quả kiểm định ảnh hưởng của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam theo mô hình 1 .2 Kết quả kiểm định ảnh hưởng của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư theo mô hình 1 trong trường hợp đầu tư quá mức và thiếu hụt đầu tư.3 Kết quả kiểm định tác động của chất lượng báo cáo tài chính lên hiệu quả đầu tư khi kì hạn nợ thay đổi theo mô hình 2 .3 Kiểm tra tính bền vững .1 Mô hình hiệu quả đầu tư thay thế.2 Mô hình hiệu quả đầu tư với thập phân vị 25 và 75 của STDebt .3 Kiểm tra vấn đề nội sinh .4 Đối chiếu kết quả nghiên cứu thu được tại Việt Nam và Tây Ban Nha .57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .1 Kết luận chung về kết quả nghiên cứu .2 Hạn chế của luận văn .3 Những gợi ý về hướng nghiên cứu tiếp theo.60 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm về hiệu quả đầu tư .1 Tổng hợp các biến.1 Thống kê mô tả .2 Ma trận tương quan.3 Hồi quy hiệu quả đầu tư theo chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo mô hình 1 .4: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 1 .5: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 1 .6 Hồi quy hiệu quả đầu tư theo chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo mô hình 1 của các công ty đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức .7: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 1 khi đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức .8: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 1 khi đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức .9: Hồi quy xem xét tác động tương tác giữa chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo mô hình 2 .10: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 2 .11: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 2 .12: Hồi quy hiệu quả đầu tư theo chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo mô hình hiệu quả đầu tư thay thế của Chel (2011) .13: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình thay thế .14: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình thay thế .15: Hồi quy hiệu quả đầu tư theo chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo mô hình 2, phương pháp 1 .16: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 2, phương pháp 1 .17: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 2, phương pháp 1 . 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.18: Hồi quy hiệu quả đầu tư theo chất lượng báo cáo tài chính, kì hạn nợ và các biến kiểm soát theo mô hình 2, phương pháp 2 .19: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 2, phương pháp 2 .20: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 2, phương pháp 2 .21: Kết quả hồi quy 2SLS ảnh hưởng của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư .22: Kết quả kiểm định Durbin Watson mô hình 2SLS .23: Kết quả kiểm định Uni root test mô hình 2SLS .24: Bảng so sánh kết quả nghiên cứu được tại Việt Nam và Tây Ban Nha . 57 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CFO Dòng tiền hoạt động CFO_ATA Dòng tiền từ hoạt động trên tổng tài sản bình quân FRQ Chất lượng báo cáo tài chính InvEff Hiệu quả đầu tư LnAge Log tự nhiên tuổi của doanh nghiệp LnSales Log tự nhiên doanh thu của doanh nghiệp Loss Sự hiện diện của tổn thất NPV Hiện giá thuần của giá trị đầu tư Opercycle Độ dài chu kỳ kinh doanh StdCFO Độ lệch chuẩn của dòng tiền StdDebt Kỳ hạn nợ StdSales Độ lệch chuẩn của doanh thu Tang Tỷ số tài sản hữu hình trên tổng tài sản TobinQ Chỉ số Tobin Z Chỉ số sức mạnh tài chính LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 TÓM TẮT Luận văn cứu nghiên cứu tác động của chất lượng báo cáo và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Bằng phương pháp Pooled OLS và 2SLS với dữ liệu của 249 công ty trong giai đoạn 2008 – 2013 dựa theo nghiên cứu của Cutillas và Sánchez (2013). Kết quả bài nghiên cứu cho thấy gia tăng chất lượng báo cáo và giảm kì hạn nợ giúp cải thiện hiệu quả đầu tư, giảm cả vấn đề đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức. Luận văn cho thấy không có mối liên hệ giữa nợ ngắn hạn và hiệu quả đầu tư, nghĩa là dù doanh nghiệp dùng nhiều hay ít nợ ngắn hạn thì tác động của chất lượng báo cáo tài chính lên hiệu quả đầu tư cũng không bị ảnh hưởng. Từ khóa: Hiệu quả đầu tư, chất lượng báo cáo tài chính, kì hạn nợ, đầu tư quá mức, đầu tư dưới mức. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 CHƯƠNG I – MỞ ĐẦU 1.1 Lý do chọn đề tài Đầu tư là hoạt động không thể thiếu của bất kì doanh nghiệp nào tại bất kì quốc gia nào, dù là quốc gia phát triển hay đang phát triển. Hoạt động đầu tư là hoạt động mang tính chất quyết định đến sự tồn tại và phát triển của mọi doanh nghiệp, vì vậy quyết định đầu tư là một trong những vấn đề quan trọng nhất của mỗi doanh nghiệp. Các doanh nghiệp Việt Nam cũng không nằm ngoài quy luật này. Đã có nhiều bài nghiên cứu của các học giả trên thế giới nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư. Như nghiên cứu của Bushman và Smith (2001), Biddle và Hillary (2006), Gary và cộng sự (2009) cho thấy chất lượng báo cáo tài chính có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả đầu tư. Parrino và Weisbach (1999), Ortiz – Molina và Penas (2008), D’Mello và Miranda (2010) lại tìm thấy tác động tích cực khi rút ngắn kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư. Cuối cùng là nghiên cứu của Cutillas và Sánchez (2013) nghiên cứu đồng thời tác động của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn lên hiệu quả đầu tư tại Tây Ban Nha đã đưa ra kết luận chất lượng báo cáo tài chính giúp giảm tình trạng đầu tư quá mức, nợ ngắn hạn giúp làm giảm cả đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức. Mối liên hệ giữa chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư là quan hệ thay thế nhau. Nhận thấy việc nghiên cứu về chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ theo các xu hướng nghiên cứu này là rất quan trọng trong việc giảm thiểu bất cân xứng thông tin và nâng cao hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp tại Việt Nam, tác giả đã chọn nghiên cứu đề tài: “Tác động của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam” trong giai đoạn 2008 – 2013 cho luận văn Thạc sĩ Kinh tế của mình. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.
Tác động của chất lượng báo cáo tài chính và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư của các công ty niêm ...
Luận văn thạc sĩ kinh tế nghiên cứu ueh tác động của chất lượng báo cáo tài chính và kì hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế TP.Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc Sĩ Kinh TếPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Hoàng Thị Thu Hiền
Người hướng dẫn: PGS.TS Trần Thị Thùy Linh
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Tác Động Của Chất Lượng Báo Cáo Tài Chính Và Kì Hạn Nợ Lên Hiệu Quả Đầu Tư Của Các Công Ty Niêm Yết Tại Việt Nam
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
Năm xuất bản: 2015
Địa điểm: TP.Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ