I. Tác động của cấu trúc sở hữu đến quyết định chia cổ tức
Nghiên cứu này chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định chia cổ tức tại các công ty niêm yết ở Việt Nam. Cụ thể, tỷ lệ sở hữu của các cổ đông tổ chức có mối quan hệ dương với chính sách chia cổ tức, trong khi tỷ lệ sở hữu của năm cổ đông lớn nhất lại có mối quan hệ ngược chiều. Điều này cho thấy rằng các cổ đông tổ chức có xu hướng ủng hộ việc chia cổ tức cao hơn, trong khi các cổ đông lớn có thể ưu tiên giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư. Kết quả này phù hợp với lý thuyết về tác động kinh tế của cấu trúc sở hữu đến quyết định tài chính của công ty.
1.1. Cấu trúc sở hữu và chính sách chia cổ tức
Cấu trúc sở hữu của công ty ảnh hưởng đến chính sách chia cổ tức thông qua các yếu tố như quản trị công ty và lợi nhuận. Các công ty có tỷ lệ sở hữu tổ chức cao thường có chính sách chia cổ tức ổn định hơn, vì các tổ chức có khả năng giám sát và yêu cầu minh bạch hơn trong việc phân phối lợi nhuận. Ngược lại, các công ty có tỷ lệ sở hữu tập trung từ các cổ đông lớn có thể gặp khó khăn trong việc duy trì chính sách chia cổ tức ổn định, do áp lực từ các cổ đông này trong việc giữ lại lợi nhuận để đầu tư vào các cơ hội sinh lợi khác.
1.2. Tác động của dòng tiền tự do
Dòng tiền tự do cũng đóng vai trò quan trọng trong quyết định chia cổ tức. Nghiên cứu cho thấy rằng dòng tiền tự do có tác động dương đến chính sách chia cổ tức. Khi công ty có dòng tiền tự do dồi dào, khả năng chi trả cổ tức cao hơn. Điều này cho thấy rằng các công ty có khả năng tài chính tốt hơn có xu hướng chia cổ tức nhiều hơn, điều này cũng phản ánh sự ổn định và tiềm năng phát triển của công ty trong mắt các nhà đầu tư.
II. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định chia cổ tức
Ngoài cấu trúc sở hữu, nhiều yếu tố khác cũng ảnh hưởng đến quyết định chia cổ tức. Các yếu tố này bao gồm quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, và cơ hội đầu tư trong tương lai. Nghiên cứu cho thấy rằng quy mô công ty có tác động ngược chiều đến chính sách chia cổ tức. Các công ty lớn thường có xu hướng giữ lại nhiều lợi nhuận hơn để đầu tư vào các dự án lớn, trong khi các công ty nhỏ hơn có thể chia cổ tức nhiều hơn để thu hút nhà đầu tư. Đòn bẩy tài chính cũng ảnh hưởng đến quyết định chia cổ tức, vì các công ty có nợ cao thường phải ưu tiên trả nợ hơn là chia cổ tức.
2.1. Quy mô công ty và chính sách chia cổ tức
Quy mô công ty có thể ảnh hưởng đến chính sách chia cổ tức theo nhiều cách. Các công ty lớn thường có nhiều cơ hội đầu tư hơn và do đó có xu hướng giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư. Điều này dẫn đến việc chia cổ tức thấp hơn. Ngược lại, các công ty nhỏ hơn có thể không có nhiều cơ hội đầu tư và do đó có xu hướng chia cổ tức cao hơn để thu hút nhà đầu tư. Điều này cho thấy rằng quy mô công ty có thể là một yếu tố quyết định trong việc xác định chính sách chia cổ tức.
2.2. Đòn bẩy tài chính và quyết định chia cổ tức
Đòn bẩy tài chính cũng là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định chia cổ tức. Các công ty có tỷ lệ nợ cao thường phải ưu tiên trả nợ trước khi chia cổ tức cho cổ đông. Điều này có thể dẫn đến việc chia cổ tức thấp hơn, đặc biệt trong các giai đoạn khó khăn về tài chính. Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty có đòn bẩy tài chính cao có xu hướng chia cổ tức ít hơn, vì họ cần duy trì dòng tiền để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình.
