Luận văn thạc sĩ: Quỹ đầu tư tư nhân - Cấu trúc khung và triển vọng tại Việt Nam - Nguyễn Đức Hải

Luận văn thạc sĩ phân tích ueb customer relationship management in securities company the case of bao viet securities company, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải

• Tác giả: Nguyen Duc Hai
• Người hướng dẫn: Dr. Nguyen Van Dinh
• Trường học: Vietnam National University, Hanoi School Of Business
• Chuyên ngành: Business Administration
• Đề tài: Private Equity Investment: Framework And Prospect For Vietnam
• Loại tài liệu: Master Of Business Administration Thesis
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: Hanoi

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENTS
• ABSTRACT
• TÓM TẮT QUỸ ĐẦU TƯ TƯ NHẤN: CẤU TRÚC KHUNG VÀ TRIỂN VỌNG CHO THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM
• TABLE OF CONTENTS
• 1. CHAPTER 1: LITERATURE REVIEW
• 1.1. The concept of private equity
• 1.2. Type of Private Equity
• 1.3. Investing Structure
• 1.4. Size ranking
• 1.5. Private Equity Performance
• 2. CHAPTER 2: PRIVATE EQUITY IN VIETNAM
• 2.1. Vietnam Investment Context
• 2.2. Private Equity in Vietnam
• 3. CHAPTER 3: LESSONS FOR PRIVATE EQUITY INVESTMENT IN VIETNAM
• 3.1. Lessons from natural characteristic of private equity investment
• 3.2. Lessons for investors who are considering allocate his assets to private equity funds
• 3.3. Lesson for fund managers who are considering allocate his fund capital to private equity
• LIST OF ABBREVIATIONS
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES

Tóm tắt

I. Tổng quan về quản lý mối quan hệ khách hàng tại công ty chứng khoán

Quản lý mối quan hệ khách hàng (CRM) là một yếu tố quan trọng trong ngành chứng khoán. Tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt, việc áp dụng các công nghệ thông tin hiện đại vào CRM đã giúp nâng cao trải nghiệm khách hàng. CRM không chỉ đơn thuần là quản lý thông tin khách hàng mà còn là một chiến lược tổng thể nhằm tối ưu hóa mối quan hệ với khách hàng. Việc này không chỉ giúp tăng cường sự hài lòng của khách hàng mà còn tạo ra giá trị lâu dài cho công ty.

1.1. Khái niệm CRM trong công ty chứng khoán

CRM trong công ty chứng khoán là hệ thống quản lý thông tin khách hàng, giúp theo dõi và phân tích hành vi của khách hàng. Hệ thống này cho phép công ty hiểu rõ hơn về nhu cầu và mong muốn của khách hàng, từ đó đưa ra các giải pháp phù hợp.

1.2. Tầm quan trọng của CRM trong ngành chứng khoán

CRM đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì và phát triển mối quan hệ với khách hàng. Nó giúp công ty chứng khoán tối ưu hóa quy trình giao dịch, nâng cao dịch vụ khách hàng và tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.

II. Những thách thức trong quản lý mối quan hệ khách hàng tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt

Mặc dù có nhiều lợi ích, việc quản lý mối quan hệ khách hàng tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt cũng gặp phải nhiều thách thức. Các vấn đề như thiếu hụt dữ liệu, khó khăn trong việc phân tích dữ liệu khách hàng và sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty khác là những yếu tố cần được giải quyết.

2.1. Thiếu hụt dữ liệu khách hàng

Một trong những thách thức lớn nhất là việc thu thập và quản lý dữ liệu khách hàng. Nhiều thông tin quan trọng có thể bị bỏ sót, dẫn đến việc không thể đưa ra quyết định chính xác.

2.2. Khó khăn trong phân tích dữ liệu

Phân tích dữ liệu khách hàng là một nhiệm vụ phức tạp. Công ty cần có các công cụ và kỹ thuật phù hợp để biến dữ liệu thành thông tin hữu ích cho việc ra quyết định.

III. Phương pháp tối ưu hóa trải nghiệm khách hàng tại công ty chứng khoán

Để tối ưu hóa trải nghiệm khách hàng, Công ty Chứng khoán Bảo Việt đã áp dụng nhiều phương pháp khác nhau. Việc sử dụng công nghệ thông tin và phân tích dữ liệu là những yếu tố quan trọng giúp công ty cải thiện dịch vụ khách hàng.

3.1. Ứng dụng công nghệ thông tin trong CRM

Công ty đã đầu tư vào các phần mềm CRM hiện đại để quản lý thông tin khách hàng một cách hiệu quả. Điều này giúp tăng cường khả năng phục vụ và đáp ứng nhanh chóng nhu cầu của khách hàng.

3.2. Phân tích dữ liệu khách hàng để cải thiện dịch vụ

Phân tích dữ liệu khách hàng giúp công ty hiểu rõ hơn về hành vi và nhu cầu của khách hàng. Từ đó, công ty có thể điều chỉnh chiến lược marketing và dịch vụ để phù hợp hơn với mong muốn của khách hàng.

IV. Kết quả nghiên cứu về quản lý mối quan hệ khách hàng tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt

Nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng CRM tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt đã mang lại nhiều kết quả tích cực. Khách hàng cảm thấy hài lòng hơn với dịch vụ và công ty cũng ghi nhận sự gia tăng trong doanh thu.

4.1. Tăng cường sự hài lòng của khách hàng

Khách hàng đã phản hồi tích cực về dịch vụ của công ty, cho thấy rằng CRM đã giúp cải thiện trải nghiệm của họ.

4.2. Tăng trưởng doanh thu nhờ CRM

Doanh thu của công ty đã tăng lên đáng kể nhờ vào việc cải thiện mối quan hệ với khách hàng thông qua các chiến lược CRM hiệu quả.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của quản lý mối quan hệ khách hàng

Quản lý mối quan hệ khách hàng tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt đang trên đà phát triển mạnh mẽ. Với sự hỗ trợ của công nghệ thông tin và các phương pháp phân tích dữ liệu, công ty có thể tiếp tục cải thiện dịch vụ và gia tăng sự hài lòng của khách hàng trong tương lai.

5.1. Tương lai của CRM trong ngành chứng khoán

CRM sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển mối quan hệ với khách hàng. Công ty cần không ngừng cải tiến và áp dụng các công nghệ mới để duy trì lợi thế cạnh tranh.

5.2. Định hướng phát triển CRM tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt

Công ty sẽ tiếp tục đầu tư vào công nghệ và đào tạo nhân viên để nâng cao hiệu quả của hệ thống CRM, từ đó tạo ra giá trị bền vững cho khách hàng và công ty.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường tài chính toàn cầu ghi nhận sự bùng nổ mạnh mẽ của hình thức vốn cổ phần tư nhân khi tổng giá trị vốn huy động tại các thị trường mới nổi đạt 59,2 tỷ USD vào năm 2007, tăng trưởng 78% so với năm 2006. Tại Việt Nam, sau khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), nền kinh tế duy trì tốc độ tăng trưởng GDP thực tế bình quân 7,4% giai đoạn 2000–2006 cùng cơ cấu dân số vàng với 65% trong độ tuổi lao động từ 15 đến 64 tuổi. Tuy nhiên, GDP bình quân đầu người năm 2006 ở mức khoảng 715 USD và thị trường chứng khoán biến động mạnh đặt ra nhu cầu cấp thiết về các kênh dẫn vốn trung và dài hạn có tính ổn định cao.

Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của luận văn là giải mã cơ chế vận hành, cấu trúc quản trị và hiệu quả thực tế của mô hình Quỹ đầu tư tư nhân (Private Equity - PE) trong bối cảnh các định chế tài chính Việt Nam còn non trẻ. Mục tiêu cụ thể bao gồm: hệ thống hóa khung lý thuyết chuẩn tắc về PE; phân tích thực trạng huy động vốn tại khu vực thị trường mới nổi và Việt Nam giai đoạn 2002–2008; mổ xẻ hoạt động của Mekong Capital như một nghiên cứu điển hình; và đề xuất hệ thống bài học thực tiễn cho nhà quản lý quỹ cùng nhà đầu tư. Luận văn cung cấp nền tảng định lượng và quản trị giá trị cho thị trường vốn cổ phần tư nhân đang hình thành tại Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn vận dụng lý thuyết thị trường tài sản thay thế (Alternative Investments) để phân định rõ quỹ đầu tư tư nhân với các kênh đầu tư truyền thống như cổ phiếu niêm yết và trái phiếu. Mô hình đường cong chữ J (J-Curve Effect) được sử dụng nhằm lý giải đặc thù dòng tiền âm trong những năm đầu do chi phí quản lý, phí thẩm định và độ trễ sinh lời trước khi các khoản thoái vốn thành công mang lại lợi nhuận vượt trội sau 5 đến 10 năm.

Bên cạnh đó, nghiên cứu tích hợp lý thuyết bất đối xứng thông tin (Information Asymmetry) và lý thuyết đại diện (Agency Theory) để phân tích xung đột lợi ích giữa nhà đầu tư góp vốn (Limited Partners - LPs) và nhà điều hành quỹ (General Partners - GPs). Cấu trúc thù lao chuẩn gồm 1% đến 2,5% phí quản lý thường niên kết hợp 20% lợi nhuận vượt mức (carried interest) được phân tích như một cơ chế dung hòa lợi ích và giải quyết rủi ro đạo đức (Moral Hazard) cũng như lựa chọn đối nghịch (Adverse Selection).

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu kết hợp phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp và nghiên cứu điển cứu thực chứng (Case Study). Dữ liệu vĩ mô và ngành được tổng hợp từ báo cáo của Hiệp hội Vốn cổ phần tư nhân châu Âu (EVCA), Hiệp hội Đầu tư tư nhân các thị trường mới nổi (EMPEA) với bộ dữ liệu từ 204 quỹ đầu tư, cùng các mô hình dự báo thị trường của Deutsche Bank Research và Ennisknupp.

Về dữ liệu sơ cấp, tác giả áp dụng phương pháp chọn mẫu chuyên gia có chủ đích (Purposive Sampling) để thực hiện 2 cuộc phỏng vấn sâu định tính theo cấu trúc chuẩn với các giám đốc đầu tư giàu kinh nghiệm thực chiến tại Mekong Capital và Vietnam Equity Holding. Đối tượng phân tích điển cứu chuyên sâu là quỹ Mekong Enterprise Fund (MEF) với quy mô vốn 31 triệu USD và danh mục 10 khoản đầu tư thực tế. Việc kết hợp phương pháp định tính chuyên sâu với dữ liệu ngành thứ cấp là phương án tối ưu nhằm giải quyết triệt để sự hạn chế về tính minh bạch thông tin tài chính tư nhân tại Việt Nam giai đoạn 2002–2008.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, dòng vốn PE toàn cầu dịch chuyển mạnh mẽ sang khu vực thị trường mới nổi, trong đó châu Á dẫn đầu với 28,7 tỷ USD vốn huy động năm 2007, chiếm 49% tổng nguồn vốn toàn cầu. Tại Việt Nam, quy mô huy động vốn tư nhân năm 2006 tăng gấp 5 lần so với năm 2002 và tiếp tục tăng trưởng 53% trong năm 2007, phản ánh sức hút mãnh liệt của làn sóng cổ phần hóa và mở rộng sản xuất.

Thứ hai, cấu trúc phân bổ vốn tại Việt Nam tập trung cao độ vào giai đoạn tăng trưởng (Growth Stage). Điển hình tại quỹ Mekong Enterprise Fund, 90% tổng vốn được giải ngân cho giai đoạn tăng trưởng, 5% cho doanh nghiệp khởi nghiệp và 5% cho tái cơ cấu sở hữu. Doanh nghiệp nhận vốn ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân 34,5%/năm và lợi nhuận ròng tăng trưởng 46,9%/năm giai đoạn 2002–2006.

Thứ ba, sự phân hóa hiệu quả giữa các nhà quản lý quỹ PE là rất lớn. Tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) bình quân 10 năm của ngành PE đạt khoảng 9,8%. Khoảng cách tỷ suất sinh lời giữa nhóm 25% nhà quản lý quỹ xuất sắc nhất (upper quartile) và nhóm 25% thấp nhất (lower quartile) lên tới 15%, cao hơn gấp nhiều lần so với biên độ phân hóa 1% ở thị trường trái phiếu và 3% ở thị trường cổ phiếu niêm yết.

Thứ tư, giá trị gia tăng sau đầu tư (Value-Added Assistance) là chìa khóa then chốt giúp 100% khoản đầu tư của MEF không bị thất bại. Tác động can thiệp quản trị thể hiện rõ tại các doanh nghiệp danh mục: Công ty Lạc Việt tăng trưởng doanh thu 143% sau khi nhận vốn; Công ty Cổ phần Ngô Hân đạt mức tăng trưởng doanh thu 49%/năm và chiếm 40% thị phần dây điện từ nhờ triển khai Six Sigma; Công ty Hàng tiêu dùng Quốc tế (ICP) đạt doanh thu 20 triệu USD năm 2007, tăng 60% so với cùng kỳ.

Thảo luận kết quả

Khi mô tả dữ liệu qua các đồ thị phân bổ danh mục và so sánh hiệu suất, tỷ suất sinh lời của Mekong Enterprise Fund duy trì mức biến động thấp hơn đáng kể so với chỉ số VN-Index trong chu kỳ điều chỉnh 2006–2008. Nguyên nhân cốt lõi là tài sản PE được định giá theo giá trị nội tại và chi phí đầu tư dài hạn, không chịu tác động tâm lý đám đông ngắn hạn như thị trường thứ cấp.

Kết quả này hoàn toàn tương thích với các công bố học thuật quốc tế của Phalippou và Zollo (2005), khẳng định vai trò sống còn của việc lựa chọn nhà điều hành quỹ hàng đầu và chiến lược can thiệp vận hành sâu để nâng cao giá trị doanh nghiệp, thay vì chỉ tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua bán đơn thuần.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Chuẩn hóa quy trình thẩm định đa tầng (Due Diligence Protocols):

   • Chủ thể thực hiện: Ban giám đốc các quỹ đầu tư tư nhân.
   • Hành động: Xây dựng bộ quy chuẩn thẩm định 6 bước gồm đánh giá năng lực đội ngũ lãnh đạo, rà soát pháp lý, kiểm toán chất lượng tài sản và triển vọng ngành nhằm giảm thiểu rủi ro thông tin bất đối xứng.
   • Mục tiêu & Lộ trình: Duy trì tỷ lệ dự án lỗi dưới 5% trong suốt chu kỳ đầu tư 5–8 năm.

2. Ưu tiên phân bổ vốn vào phân khúc tăng trưởng (Growth Capital):

   • Chủ thể thực hiện: Các nhà quản trị quỹ đầu tư tại thị trường Việt Nam.
   • Hành động: Tập trung phân bổ tối thiểu 70% đến 80% giá trị quỹ vào các doanh nghiệp tư nhân đã chứng minh được mô hình kinh doanh có dòng tiền dương, hạn chế mạo hiểm vào các giai đoạn hạt giống khi hệ sinh thái khởi nghiệp chưa hoàn thiện.
   • Mục tiêu & Lộ trình: Đạt mức tăng trưởng doanh thu danh mục từ 30%/năm trở lên trong giai đoạn giải ngân 24 tháng đầu kỳ.

3. Thiết lập bộ phận gia tăng giá trị vận hành chuyên trách:

   • Chủ thể thực hiện: Hội đồng đầu tư quỹ và ban điều hành doanh nghiệp nhận vốn.
   • Hành động: Hỗ trợ chuẩn hóa quản trị doanh nghiệp, tái cấu trúc chuỗi cung ứng, áp dụng các tiêu chuẩn quản trị quốc tế như Six Sigma và xây dựng hệ thống kế toán minh bạch chuẩn bị cho lộ trình niêm yết (IPO).
   • Mục tiêu & Lộ trình: Gia tăng biên lợi nhuận ròng doanh nghiệp thêm 5% đến 10% trong vòng 3 năm sau đầu tư.

4. Đa dạng hóa danh mục qua cấu trúc Quỹ của Quỹ (Fund of Funds - FoF):

   • Chủ thể thực hiện: Các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có tiềm lực tài chính lớn.
   • Hành động: Ủy thác nguồn vốn vào các cấu trúc FoF với mức phí quản lý 0,5% đến 1% để phân tán rủi ro địa lý, ngành nghề và tiếp cận trực tiếp vào các nhóm GP thuộc top 25% dẫn đầu thị trường.
   • Mục tiêu & Lộ trình: Thiết lập chu kỳ phân bổ tài sản cố định từ 3 đến 5 năm nhằm tối ưu hóa đường cong hoàn vốn.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

• Nhà quản lý quỹ đầu tư chuyên nghiệp (Fund Managers): Nắm vững khung quy trình quản trị 6 bước, kỹ thuật xử lý đường cong chữ J và chiến lược can thiệp nâng cao hiệu quả vận hành doanh nghiệp.
• Nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao (LPs & HNWI): Hiểu rõ cơ chế biểu phí quản lý 2/20, phương pháp thẩm định năng lực GP để chọn lựa danh mục thuộc nhóm 25% dẫn đầu.
• Chủ doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs): Thấu hiểu các tiêu chí chọn lọc khắt khe của quỹ PE, từ đó chuẩn hóa hệ thống kế toán, nhân sự và quản trị nhằm huy động thành công nguồn vốn mở rộng sản xuất.
• Giảng viên và học viên cao học ngành Tài chính - Ngân hàng, Quản trị Kinh doanh: Khai thác hệ thống dữ liệu thực chứng 2002–2008 và bài học điển cứu Mekong Capital làm tài liệu nghiên cứu chuyên khảo về thị trường tài sản thay thế.

Câu hỏi thường gặp

Đầu tư tư nhân (Private Equity) khác biệt như thế nào so với đầu tư cổ phiếu niêm yết? Đầu tư tư nhân rót vốn trực tiếp vào các công ty chưa niêm yết thông qua đàm phán hợp đồng, có thời gian nắm giữ dài hạn từ 5 đến 8 năm và không có thị trường giao dịch hàng ngày. Ngược lại, cổ phiếu niêm yết có tính thanh khoản cao và giá cả biến động liên tục theo cung cầu trên sàn giao dịch.

Hiệu ứng đường cong chữ J (J-Curve) tác động ra sao đến lợi nhuận của nhà đầu tư? Hiệu ứng này khiến quỹ PE ghi nhận dòng tiền âm và lợi nhuận danh nghĩa sụt giảm trong 2 đến 3 năm đầu do chi phí quản lý 1–2,5% và chi phí thẩm định phát sinh trước. Dòng tiền dương chỉ thực sự bùng nổ khi các khoản thoái vốn thành công được thực hiện sau năm thứ 5.

Vì sao sự chênh lệch tỷ suất sinh lời giữa các nhà quản lý quỹ PE lên tới 15%? Thị trường PE có tính bất đối xứng thông tin cao và không có chỉ số tham chiếu bị động. Hiệu quả phụ thuộc hoàn toàn vào năng lực chọn lọc thỏa thuận, đàm phán định giá và kỹ năng can thiệp tái cấu trúc doanh nghiệp của đội ngũ quản lý quỹ (GP).

Tại sao chiến lược rót vốn giai đoạn tăng trưởng (Growth Stage) lại chiếm tới 90% tại Việt Nam? Doanh nghiệp giai đoạn tăng trưởng đã có sản phẩm hoàn thiện, doanh thu ổn định và thị phần nhất định (như thị phần 40% của Ngô Hân), giúp giảm thiểu tối đa rủi ro phá sản trong khi vẫn tận dụng được tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân 34,5%/năm của nền kinh tế đang lên.

Các hình thức thoái vốn (Exit Strategies) phổ biến nhất của quỹ PE tại Việt Nam là gì? Bốn hình thức thoái vốn chủ đạo gồm: Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn chứng khoán, bán chiến lược cho đối tác cùng ngành (Trade Sale), chuyển nhượng cổ phần cho quỹ đầu tư khác (Secondary Sale), hoặc doanh nghiệp mua lại cổ phần (Share Buyback).

Kết luận

• Luận văn đã hệ thống hóa toàn diện khung lý thuyết và thực tiễn vận hành của ngành Quỹ đầu tư tư nhân (PE) tại thị trường Việt Nam giai đoạn 2002–2008.
• Dữ liệu điển cứu Mekong Capital minh chứng chiến lược phân bổ 90% vốn vào giai đoạn tăng trưởng giúp tối ưu hóa lợi nhuận với mức tăng trưởng lãi ròng 46,9%/năm.
• Nghiên cứu khẳng định giá trị cốt lõi của PE nằm ở năng lực hỗ trợ quản trị và tái cấu trúc sau đầu tư, giúp bảo toàn vốn tuyệt đối cho 100% khoản giải ngân.
• Mô hình quản trị và thẩm định 6 bước đề xuất là cẩm nang thực tiễn giá trị cho cả nhà quản lý quỹ và các doanh nghiệp đang tìm kiếm nguồn vốn phát triển.
• Lộ trình tiếp theo đòi hỏi thị trường hoàn thiện khung khổ pháp lý và thúc đẩy các cấu trúc Quỹ của Quỹ (FoF) trong 3–5 năm tới nhằm khai phóng dòng vốn tư nhân trung dài hạn; các nhà đầu tư và doanh nghiệp hãy chủ động ứng dụng khung phân tích này để nâng cao hiệu quả phân bổ vốn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY, HANOI SCHOOL OF BUSINESS Nguyen Duc Hai PRIVATE EQUITY INVESTMENT: FRAMEWORK AND PROSPECT FOR VIETNAM Major: Business Administration Code: 60 34 05 MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION THESIS SUPERVISORS: DR. NGUYEN VAN DINH HA NGUYEN, MBA Hanoi – 2008 ACKNOWLEDGEMENTS During my study, I have received many helps from my supervisors, my family, my colleagues and my classmate Firstly, I would like to express my sincerely thanks to Mr. Nguyen Hai Ha, Mekong Capital’ ex-investment manager, and my boss now, for his suggestions and supports. I also would like to thank to other colleagues at Vietnam Equity Holding fund for their advices and contributions to my thesis.

To my supervisors, I would like to give my deeply thanks to Mr. Ha Nguyen for his time to instruct me and give me valuable suggestions. I also would like to offer my special thanks to Dr. Nguyen Van Dinh for his encouragement to complete the thesis.

I also would like to thank Ms. Nguyen Hong Ha, Ms. Nguyen Thu Trang and others HSB faculty members for their helps and supports. Finally, I would like to send my heartfelt thanks to my family members, my classmates for their supports and encouragements.

i ABSTRACT PRIVATE EQUITY FUND: FRAMEWORK AND PROSPECT FOR VIETNAM Nguyen Duc Hai MBA Candidate, 2005 – 2007 School of Business Vietnam National University, Hanoi Supervisor: Nguyen Van Dinh, Assoc.,PhD Ha Nguyen, MBA My thesis aims to answer the question: how Private Equity Fund invests and to provide some frameworks & guidelines for who are interesting in this investment vehicle. First, the author illustrates the Private Equity industry, its structure, its researched framework and its activities in emerging countries Second, the thesis will study and research the fact of Private Equity industry in Vietnam. The author also chooses Mekong Capital as a snapshot to know what a typical private equity fund in Vietnam does and then withdraw some operational experiences from its experts. Third, the thesis will provide some lessons which could be applied for investing to Private Equity in Vietnam for investment managers, who are managing fund and considering to allocate a part of fund assets to Private Equity, investors who are considering to invest to private equity fund.

ii TÓM TẮT QUỸ ĐẦU TƯ TƯ NHẤN: CẤU TRÚC KHUNG VÀ TRIỂN VỌNG CHO THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Nguyễn Đức Hải Khoa Quản trị kinh doanh – Đại học Quốc gia Hà nội Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Văn Định ThS. Hà Nguyên Tháng 10 năm 2008, 70 trang Luận văn này nhằm giải đáp cho câu hỏi: quỹ đầu tư tư nhân đầu tư như thế nào và cung cấp một vài khung và một số chỉ dẫn cho những ai quan tâm tới loại hình đầu tư này. Đầu tiên, tác giả mô tả minh họa về ngành đầu tư tư nhân, cấu trúc, các nghiên cứu khung và các hoạt động của nó ở các thị trường mới nổi. Sau đó, bài viết sẽ tiến hành nghiên cứu thực tế về ngành quản lý đầu tư tư nhân ở Việt nam.

Người viết cũng chọn Mekong capital làm một bức tranh cụ thể để nghiên cứu và rút ra thêm các bài học kinh nghiệm về quản lý quỹ đầu tư tư nhân ở Việt nam Cuối cùng, bài viết sẽ liệt kê một số bài học có thể ứng dụng cho loại hình đầu tư tư nhân ở Việt nam cho các nhà quản lý đầu tư, những người đang quản lý các quỹ đầu tư và đang có ý định đầu tư vào loại hình đầu tư tư nhân và những nhà đầu tư, những người đang muốn đầu tư vào các quỹ đầu tư tư nhân. iii TABLE OF CONTENTS ACKNOWLEDGEMENTS. iii LIST OF ABBREVIATIONS. vi LIST OF TABLES.

vii LIST OF FIGURES. Objectives and Aims. Scope of work. 3 CHAPTER 1 – LITERATURE REVIEW .1 The concept of private equity .2 Type of Private Equity .5 Private Equity Performance.3 Real IRR of Private Equity .6 Private Equity in emerging market .1 Private equity in investment pools.

17 CHAPTER 2 –PRIVATE EQUITY IN VIETNAM.1 Vietnam Investment Context .