Đại Học Thiên Pháp: Nghiên Cứu Pháp Luật Về Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh Ở Việt Nam

Cập nhật pháp luật mới nhất về thị trường chứng khoán Việt Nam. Tìm hiểu các quy định, thông tư, nghị định mới nhất về chứng khoán. Thông tin chi tiết, đầy đủ!

• Tác giả: Nguyễn Đình Nhâm
• Trường học: Đại học Thiên Pháp
• Chuyên ngành: Luật học
• Đề tài: Pháp Luật Về Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh Ở Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN

Tóm tắt

I. Tổng Quan Pháp Luật Về Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh

Thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam đang ngày càng phát triển, thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, khung pháp luật chứng khoán Việt Nam điều chỉnh lĩnh vực này vẫn còn nhiều điểm cần được nghiên cứu và hoàn thiện. Nghiên cứu này nhằm cung cấp một cái nhìn tổng quan về hệ thống quy định pháp luật về chứng khoán phái sinh hiện hành, đồng thời phân tích những vấn đề nổi bật và đề xuất các giải pháp nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường. Theo Luận văn Thạc sĩ của Nguyễn Đình Nhâm năm 2024, thị trường này còn nhiều bất cập cần giải quyết. Việc nắm vững pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh là vô cùng quan trọng để các nhà đầu tư và tổ chức kinh doanh hoạt động hiệu quả và tuân thủ quy định.

1.1. Khái niệm và đặc điểm của thị trường chứng khoán phái sinh

Thị trường chứng khoán phái sinh là nơi giao dịch các công cụ tài chính mà giá trị của chúng phụ thuộc vào giá trị của một tài sản cơ sở khác. Các công cụ này bao gồm hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, và các công cụ phái sinh khác. Đặc điểm nổi bật của thị trường này là tính đòn bẩy cao, tiềm năng sinh lời lớn nhưng cũng đi kèm với rủi ro cao. Việc hiểu rõ các đặc điểm này là nền tảng quan trọng để nghiên cứu thị trường chứng khoán phái sinh và xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp. Thị trường này cho phép nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro, đầu cơ giá, và thực hiện các giao dịch phức tạp.

1.2. Vai trò của pháp luật trong điều chỉnh thị trường chứng khoán phái sinh

Pháp luật về chứng khoán phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo tính minh bạch, công bằng và hiệu quả của thị trường. Nó quy định về các chủ thể tham gia, các loại chứng khoán được giao dịch, quy trình giao dịch, thanh toán bù trừ, và cơ chế giám sát. Một khung pháp lý hoàn thiện sẽ giúp bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, ngăn ngừa các hành vi gian lận, và tạo môi trường đầu tư an toàn và tin cậy. Đồng thời, pháp luật cần tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của các sản phẩm phái sinh mới và các hoạt động giao dịch sáng tạo.

II. Phân Tích Quy Định Pháp Luật Về Chứng Khoán Phái Sinh Hiện Hành

Khung pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam hiện nay được điều chỉnh bởi nhiều văn bản pháp lý khác nhau, bao gồm Luật Chứng khoán, các Nghị định, Thông tư hướng dẫn, và các quy chế của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Các quy định này bao quát nhiều khía cạnh của thị trường, từ việc phát hành và giao dịch chứng khoán phái sinh, đến quản lý rủi ro và giám sát thị trường. Nghiên cứu này sẽ đi sâu vào phân tích các quy định quan trọng nhất, đánh giá tính đầy đủ và phù hợp của chúng trong bối cảnh thực tế. Theo tài liệu, Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn đóng vai trò quan trọng trong việc định hình thị trường.

2.1. Quy định về phát hành và niêm yết chứng khoán phái sinh

Các quy định về phát hành và niêm yết chứng khoán phái sinh quy định về các điều kiện, thủ tục, và hồ sơ cần thiết để một tổ chức có thể phát hành và niêm yết các sản phẩm phái sinh trên sở giao dịch chứng khoán. Các quy định này nhằm đảm bảo rằng các sản phẩm phái sinh được phát hành là an toàn, minh bạch, và phù hợp với nhu cầu của thị trường. Việc tuân thủ các quy định này là bắt buộc đối với tất cả các tổ chức phát hành chứng khoán phái sinh.

2.2. Quy định về giao dịch thanh toán bù trừ chứng khoán phái sinh

Các quy định về giao dịch, thanh toán bù trừ chứng khoán phái sinh quy định về quy trình giao dịch, cơ chế thanh toán, và hệ thống bù trừ rủi ro. Các quy định này nhằm đảm bảo rằng các giao dịch được thực hiện một cách công bằng, minh bạch, và an toàn. Hệ thống thanh toán bù trừ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro đối tác và đảm bảo tính ổn định của thị trường. Các tổ chức kinh doanh chứng khoán phái sinh phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định này.

2.3. Quy định về quản lý rủi ro và giám sát thị trường

Các quy định về quản lý rủi ro chứng khoán phái sinh và giám sát thị trường quy định về các biện pháp phòng ngừa, kiểm soát, và giảm thiểu rủi ro. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có trách nhiệm giám sát hoạt động của thị trường và xử lý các hành vi vi phạm. Các quy định này nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư chứng khoán phái sinh và đảm bảo tính minh bạch và công bằng của thị trường.

III. Thách Thức và Bất Cập Trong Pháp Luật Chứng Khoán Phái Sinh

Mặc dù đã có những tiến bộ nhất định, khung pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam vẫn còn tồn tại một số thách thức và bất cập. Các quy định có thể chưa theo kịp sự phát triển nhanh chóng của thị trường, thiếu sự linh hoạt để ứng phó với các sản phẩm và hoạt động giao dịch mới. Ngoài ra, việc thực thi pháp luật đôi khi còn gặp khó khăn, dẫn đến tình trạng vi phạm và gian lận. Do đó, cần có những nghiên cứu sâu sắc để xác định rõ các vấn đề và đề xuất các giải pháp phù hợp. Theo các chuyên gia, cần có sự điều chỉnh linh hoạt để thích ứng với sự thay đổi của thị trường.

3.1. Thiếu quy định cụ thể về một số loại chứng khoán phái sinh mới

Sự ra đời của các loại chứng khoán phái sinh mới đặt ra yêu cầu về việc cập nhật và bổ sung các quy định pháp luật. Việc thiếu quy định cụ thể về các sản phẩm mới có thể tạo ra sự không chắc chắn và rủi ro cho các nhà đầu tư. Do đó, cần có một cơ chế linh hoạt để nhanh chóng đưa ra các quy định điều chỉnh các sản phẩm mới, đảm bảo tính minh bạch và công bằng của thị trường. Bên cạnh đó cần có cơ chế thử nghiệm (sandbox) để thí điểm các sản phẩm mới trước khi đưa vào giao dịch chính thức.

3.2. Quy định về quản lý rủi ro còn chung chung chưa đủ chi tiết

Các quy định về quản lý rủi ro chứng khoán phái sinh cần được cụ thể hóa và chi tiết hóa hơn để đảm bảo tính hiệu quả. Các tổ chức kinh doanh cần có các quy trình và hệ thống quản lý rủi ro chặt chẽ, được kiểm toán và giám sát thường xuyên. Cần có các quy định rõ ràng về việc xác định, đo lường, và kiểm soát các loại rủi ro khác nhau, bao gồm rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng, và rủi ro hoạt động.

3.3. Chế tài xử lý vi phạm chưa đủ mạnh để răn đe

Các chế tài xử lý vi phạm trên thị trường chứng khoán phái sinh cần phải đủ mạnh để răn đe các hành vi gian lận và thao túng thị trường. Các biện pháp xử lý vi phạm cần bao gồm cả xử phạt hành chính và truy cứu trách nhiệm hình sự, tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của hành vi vi phạm. Cần tăng cường công tác thanh tra, kiểm tra, và xử lý vi phạm để đảm bảo tính nghiêm minh của pháp luật.

IV. Giải Pháp Hoàn Thiện Pháp Luật Về Thị Trường Chứng Khoán

Để khắc phục những hạn chế và bất cập hiện nay, cần có một lộ trình rõ ràng để hoàn thiện pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh. Quá trình này cần có sự tham gia của các chuyên gia, nhà quản lý, và các chủ thể liên quan. Cần có sự nghiên cứu, đánh giá kỹ lưỡng các quy định hiện hành, đồng thời tham khảo kinh nghiệm quốc tế để đưa ra các giải pháp phù hợp với điều kiện thực tế của Việt Nam. Việc hoàn thiện pháp luật sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường.

4.1. Sửa đổi bổ sung Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn

Cần tiến hành rà soát, sửa đổi, và bổ sung Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn để phù hợp với sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh. Các quy định cần được cụ thể hóa, chi tiết hóa, và bổ sung các nội dung mới để điều chỉnh các sản phẩm và hoạt động giao dịch mới. Quá trình sửa đổi, bổ sung cần được thực hiện một cách khoa học, minh bạch, và có sự tham gia của các bên liên quan.

4.2. Ban hành các quy chế mẫu về quản lý rủi ro cho các tổ chức kinh doanh

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước nên ban hành các quy chế mẫu về quản lý rủi ro chứng khoán phái sinh để các tổ chức kinh doanh có thể tham khảo và áp dụng. Các quy chế mẫu cần bao gồm các quy định về việc xác định, đo lường, kiểm soát, và báo cáo rủi ro. Các tổ chức kinh doanh cần có trách nhiệm xây dựng và thực hiện các quy trình quản lý rủi ro phù hợp với quy mô và hoạt động của mình.

4.3. Tăng cường hợp tác quốc tế trong giám sát và chia sẻ thông tin

Cần tăng cường hợp tác quốc tế với các cơ quan quản lý thị trường chứng khoán phái sinh của các nước khác để trao đổi kinh nghiệm, chia sẻ thông tin, và phối hợp trong việc giám sát và xử lý các hành vi vi phạm. Hợp tác quốc tế sẽ giúp nâng cao năng lực giám sát của cơ quan quản lý và ngăn chặn các hành vi gian lận xuyên quốc gia.

V. Ứng Dụng Pháp Luật Chứng Khoán Phái Sinh Nghiên Cứu Trường Hợp

Để làm rõ hơn về hiệu quả của pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh trong thực tiễn, nghiên cứu này sẽ xem xét một số trường hợp cụ thể. Các trường hợp này có thể là các vụ vi phạm pháp luật đã được xử lý, hoặc các ví dụ về việc áp dụng các quy định pháp luật để giải quyết các tranh chấp. Việc phân tích các trường hợp thực tế sẽ giúp chúng ta hiểu rõ hơn về điểm mạnh và điểm yếu của hệ thống pháp luật hiện hành. Các vụ việc liên quan đến thao túng giá hay giao dịch nội gián sẽ được xem xét kỹ lưỡng.

5.1. Phân tích một vụ việc thao túng giá chứng khoán phái sinh đã được xử lý

Phân tích chi tiết một vụ việc thao túng giá chứng khoán phái sinh đã được phát hiện và xử lý bởi cơ quan quản lý. Việc phân tích sẽ tập trung vào các hành vi vi phạm, các quy định pháp luật bị vi phạm, và các biện pháp xử lý đã được áp dụng. Phân tích này sẽ giúp rút ra những bài học kinh nghiệm về việc phòng ngừa và xử lý các hành vi thao túng thị trường. Cần chú trọng đến các hành vi sử dụng thông tin nội bộ để giao dịch.

5.2. Đánh giá hiệu quả của việc áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro

Đánh giá hiệu quả của việc áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh của một số tổ chức kinh doanh. Việc đánh giá sẽ dựa trên các chỉ số về quản lý rủi ro, hiệu quả hoạt động, và tuân thủ pháp luật. Đánh giá này sẽ giúp xác định các biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu quả và khuyến nghị các tổ chức khác áp dụng.

5.3. Nghiên cứu về tác động của quy định pháp luật đến hoạt động của nhà đầu tư

Thực hiện một nghiên cứu về tác động của quy định pháp luật về chứng khoán phái sinh đến hoạt động của nhà đầu tư chứng khoán phái sinh. Nghiên cứu này có thể bao gồm việc khảo sát ý kiến của các nhà đầu tư về tính minh bạch, công bằng, và hiệu quả của thị trường, cũng như các khó khăn và thách thức mà họ gặp phải khi tuân thủ các quy định pháp luật.

VI. Triển Vọng Phát Triển và Pháp Luật Chứng Khoán Phái Sinh Tương Lai

Thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong thời gian tới, với sự ra đời của các sản phẩm mới, sự tham gia của các nhà đầu tư mới, và sự ứng dụng của các công nghệ mới. Để đáp ứng sự phát triển này, pháp luật cần phải tiếp tục được hoàn thiện và đổi mới. Cần có một tầm nhìn dài hạn và chiến lược cụ thể để xây dựng một khung pháp lý vững chắc, thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường. Các yếu tố như công nghệ blockchain và trí tuệ nhân tạo cũng cần được xem xét trong quá trình xây dựng pháp luật.

6.1. Dự báo về xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh

Dự báo về các xu hướng phát triển chính của thị trường chứng khoán phái sinh trong tương lai, bao gồm sự tăng trưởng về quy mô, sự đa dạng hóa về sản phẩm, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức, và sự ứng dụng của các công nghệ mới. Việc dự báo chính xác các xu hướng này sẽ giúp cơ quan quản lý và các chủ thể liên quan có thể chủ động chuẩn bị và ứng phó.

6.2. Đề xuất các hướng hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu mới

Đề xuất các hướng hoàn thiện pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh để đáp ứng các yêu cầu mới của thị trường. Các đề xuất này có thể bao gồm việc bổ sung các quy định về các sản phẩm phái sinh mới, tăng cường quản lý rủi ro, nâng cao tính minh bạch và công bằng của thị trường, và tăng cường hợp tác quốc tế.

6.3. Kiến nghị về việc áp dụng các công nghệ mới trong quản lý và giám sát

Kiến nghị về việc áp dụng các công nghệ mới, như blockchain và trí tuệ nhân tạo, trong quản lý và giám sát thị trường chứng khoán phái sinh. Các công nghệ này có thể giúp tăng cường tính minh bạch, hiệu quả, và an toàn của thị trường. Cần có các nghiên cứu và thử nghiệm để đánh giá tính khả thi và hiệu quả của việc áp dụng các công nghệ này trong thực tiễn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam đã có sự phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây, với khối lượng giao dịch tăng trưởng trung bình khoảng 20% mỗi năm. Tuy nhiên, sự phát triển này cũng đặt ra nhiều thách thức về mặt pháp lý, khi hệ thống pháp luật hiện hành chưa hoàn toàn đồng bộ và đầy đủ để điều chỉnh các hoạt động phức tạp trên thị trường này. Luận văn tập trung nghiên cứu pháp luật về thị trường chứng khoán phái sinh ở Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2015 đến 2023, nhằm phân tích các quy định pháp lý hiện hành, đánh giá hiệu quả thực thi và đề xuất các giải pháp hoàn thiện khung pháp lý.

Mục tiêu cụ thể của nghiên cứu là: (1) làm rõ các khái niệm, đặc điểm và vai trò của thị trường chứng khoán phái sinh; (2) phân tích các quy định pháp luật hiện hành liên quan đến thị trường này; (3) đánh giá thực trạng áp dụng pháp luật và những khó khăn, vướng mắc trong thực tiễn; (4) đề xuất các kiến nghị nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật, góp phần nâng cao hiệu quả quản lý và phát triển bền vững thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam.

Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các văn bản pháp luật, chính sách và thực tiễn quản lý tại Việt Nam, đặc biệt là các quy định của Luật Chứng khoán năm 2019 và các nghị định, thông tư hướng dẫn liên quan. Ý nghĩa nghiên cứu được thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học cho các nhà hoạch định chính sách, cơ quan quản lý và các tổ chức tham gia thị trường, giúp nâng cao tính minh bạch, an toàn và hiệu quả của thị trường chứng khoán phái sinh, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế quốc gia.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn áp dụng hai khung lý thuyết chính để phân tích thị trường chứng khoán phái sinh:

1. Lý thuyết về thị trường tài chính hiện đại: Giúp làm rõ vai trò của thị trường chứng khoán phái sinh trong việc phân bổ nguồn lực tài chính, quản lý rủi ro và tăng cường tính thanh khoản cho thị trường vốn. Khái niệm chính bao gồm: công cụ phái sinh, hợp đồng tương lai, quyền chọn, và quản trị rủi ro tài chính.

2. Lý thuyết pháp luật kinh tế: Tập trung vào vai trò của pháp luật trong điều chỉnh các quan hệ kinh tế, đảm bảo sự ổn định và minh bạch của thị trường. Các khái niệm chính gồm: hệ thống pháp luật, quy phạm pháp luật, cơ chế thực thi pháp luật, và vai trò của cơ quan quản lý nhà nước.

Ngoài ra, mô hình phân tích SWOT được sử dụng để đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức của hệ thống pháp luật hiện hành đối với thị trường chứng khoán phái sinh.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu chính của nghiên cứu bao gồm: văn bản pháp luật (Luật Chứng khoán 2019, Nghị định, Thông tư liên quan), báo cáo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, số liệu thống kê giao dịch thị trường phái sinh từ năm 2015 đến 2023, và các tài liệu nghiên cứu học thuật trong và ngoài nước.

Phương pháp phân tích chủ yếu là phân tích định tính kết hợp với phân tích định lượng. Phân tích định tính được thực hiện qua việc đánh giá nội dung các văn bản pháp luật, phỏng vấn chuyên gia và khảo sát thực tiễn áp dụng pháp luật. Phân tích định lượng dựa trên số liệu giao dịch và các chỉ số thị trường để đánh giá hiệu quả pháp luật.

Cỡ mẫu nghiên cứu gồm 30 chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán và pháp luật, được chọn theo phương pháp chọn mẫu phi xác suất (mẫu thuận tiện và mẫu trọng điểm) nhằm đảm bảo tính đại diện cho các nhóm đối tượng liên quan. Thời gian nghiên cứu kéo dài từ tháng 1/2023 đến tháng 5/2024.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Khung pháp lý về thị trường chứng khoán phái sinh còn thiếu đồng bộ: Luật Chứng khoán 2019 đã quy định cơ bản về thị trường phái sinh, nhưng các nghị định và thông tư hướng dẫn còn chưa đầy đủ, dẫn đến khoảng 30% các quy định chưa được áp dụng hiệu quả trong thực tế.

2. Thực trạng áp dụng pháp luật còn nhiều khó khăn: Khoảng 40% tổ chức tham gia thị trường phản ánh gặp khó khăn trong việc hiểu và tuân thủ các quy định pháp luật do tính phức tạp của các công cụ phái sinh và thiếu hướng dẫn chi tiết.

3. Hiệu quả quản lý và giám sát thị trường có cải thiện nhưng chưa đồng đều: Số liệu cho thấy tỷ lệ vi phạm pháp luật giảm khoảng 15% trong giai đoạn 2018-2023, tuy nhiên vẫn còn tồn tại các hành vi gian lận và thao túng giá, chiếm khoảng 10% tổng số vụ vi phạm được phát hiện.

4. Vai trò của cơ quan quản lý nhà nước được đánh giá cao: Hơn 70% chuyên gia cho rằng Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã có nhiều nỗ lực trong việc hoàn thiện pháp luật và tăng cường giám sát, góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của các hạn chế trên chủ yếu do sự phát triển nhanh chóng của thị trường chứng khoán phái sinh vượt quá tốc độ hoàn thiện pháp luật. So với các quốc gia phát triển, Việt Nam còn thiếu các quy định chi tiết về quản lý rủi ro, minh bạch thông tin và xử lý vi phạm. Biểu đồ so sánh tỷ lệ vi phạm pháp luật giữa Việt Nam và một số nước trong khu vực cho thấy Việt Nam còn cách khá xa mức trung bình khu vực.

Việc thiếu đồng bộ trong hệ thống pháp luật cũng gây khó khăn cho các tổ chức tài chính trong việc tuân thủ và áp dụng các công cụ phái sinh một cách hiệu quả. Kết quả khảo sát chuyên gia cho thấy nhu cầu cấp thiết về việc ban hành các hướng dẫn chi tiết và tăng cường đào tạo pháp luật cho các bên liên quan.

Ý nghĩa của nghiên cứu nằm ở việc cung cấp cái nhìn toàn diện về thực trạng pháp luật thị trường chứng khoán phái sinh, từ đó đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả quản lý, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện hệ thống văn bản pháp luật: Ban hành các nghị định, thông tư hướng dẫn chi tiết về quản lý rủi ro, minh bạch thông tin và xử lý vi phạm trên thị trường chứng khoán phái sinh. Mục tiêu đạt được trong vòng 12 tháng, do Bộ Tài chính phối hợp với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện.

2. Tăng cường đào tạo và nâng cao nhận thức pháp luật cho các tổ chức tham gia thị trường: Tổ chức các khóa đào tạo chuyên sâu về pháp luật chứng khoán phái sinh cho nhà đầu tư, công ty chứng khoán và các cơ quan quản lý. Thời gian triển khai trong 6 tháng đầu năm 2025, do các trường đại học và viện nghiên cứu phối hợp thực hiện.

3. Xây dựng hệ thống giám sát và xử lý vi phạm hiệu quả hơn: Áp dụng công nghệ thông tin hiện đại để giám sát giao dịch, phát hiện sớm các hành vi gian lận và thao túng giá. Mục tiêu giảm tỷ lệ vi phạm xuống dưới 5% trong 3 năm tới, do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chủ trì.

4. Tăng cường hợp tác quốc tế trong quản lý thị trường phái sinh: Học hỏi kinh nghiệm từ các thị trường phát triển, ký kết các thỏa thuận hợp tác trao đổi thông tin và hỗ trợ kỹ thuật. Kế hoạch thực hiện trong 2 năm tới, do Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phối hợp.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán: Sử dụng kết quả nghiên cứu để hoàn thiện chính sách, nâng cao hiệu quả quản lý và giám sát thị trường chứng khoán phái sinh.

2. Các công ty chứng khoán và tổ chức tài chính: Áp dụng các kiến nghị để cải thiện hoạt động tuân thủ pháp luật, quản lý rủi ro và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường.

3. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Nắm bắt các quy định pháp luật và thực trạng thị trường để đưa ra quyết định đầu tư an toàn, hiệu quả.

4. Các nhà nghiên cứu và sinh viên ngành luật, tài chính: Tham khảo luận văn để hiểu sâu về pháp luật thị trường chứng khoán phái sinh, phục vụ cho nghiên cứu và học tập chuyên sâu.

Câu hỏi thường gặp

1. Thị trường chứng khoán phái sinh là gì?
   Thị trường chứng khoán phái sinh là nơi giao dịch các công cụ tài chính phái sinh như hợp đồng tương lai, quyền chọn, giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro và tăng tính thanh khoản cho thị trường vốn.

2. Pháp luật Việt Nam quy định thế nào về thị trường chứng khoán phái sinh?
   Luật Chứng khoán 2019 là văn bản pháp lý cơ bản, quy định nguyên tắc hoạt động, quyền và nghĩa vụ của các bên, cùng với các nghị định, thông tư hướng dẫn chi tiết.

3. Những khó khăn chính trong việc áp dụng pháp luật thị trường phái sinh hiện nay?
   Khó khăn gồm thiếu hướng dẫn chi tiết, phức tạp trong việc hiểu và tuân thủ quy định, cũng như hạn chế trong giám sát và xử lý vi phạm.

4. Làm thế nào để nâng cao hiệu quả quản lý thị trường chứng khoán phái sinh?
   Cần hoàn thiện pháp luật, tăng cường đào tạo, áp dụng công nghệ giám sát hiện đại và hợp tác quốc tế để nâng cao năng lực quản lý.

5. Ai nên tham gia đào tạo về pháp luật chứng khoán phái sinh?
   Các nhà đầu tư, công ty chứng khoán, cơ quan quản lý và các chuyên gia tài chính nên tham gia để nâng cao hiểu biết và tuân thủ pháp luật.

Kết luận

• Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phát triển nhanh nhưng pháp luật còn nhiều hạn chế, chưa đồng bộ và chi tiết.
• Luật Chứng khoán 2019 và các văn bản hướng dẫn chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu quản lý thị trường phức tạp này.
• Thực trạng áp dụng pháp luật gặp nhiều khó khăn, đặc biệt trong việc tuân thủ và giám sát.
• Cơ quan quản lý đã có nhiều nỗ lực nhưng cần tiếp tục hoàn thiện pháp luật và nâng cao năng lực giám sát.
• Đề xuất các giải pháp hoàn thiện pháp luật, đào tạo, áp dụng công nghệ và hợp tác quốc tế nhằm phát triển thị trường bền vững.

Tiếp theo, các cơ quan quản lý và tổ chức liên quan cần triển khai các kiến nghị trong vòng 1-3 năm tới để nâng cao hiệu quả quản lý và phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam. Để biết thêm chi tiết và cập nhật mới nhất, độc giả có thể liên hệ với tác giả hoặc các cơ quan chuyên môn trong lĩnh vực chứng khoán và pháp luật.

Trích đoạn nội dung tài liệu

ĐẠI HỌC THIÊN PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI – 2024 NGUYỄN ĐÌNH NHÂM PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các kết quả nêu trong Luận văn chưa được công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Các số liệu, ví dụ và trích dẫn trong Luận văn đảm bảo tính chính xác, tin cậy và trung thực. Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN 012412 56789  !"# 0$%&'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((() *+,-.*/0,1*0232,* 45 67890/)0/:;,-*<=:>?@A!@!' 4B C'D?EFGHI$J'KL!"%$'&LM&!NOPHI' QL!"R*STU,-)*+,-. #$%&'(/0&123/0&456 7898 :;*<=>?@AB? C#D E0F/&GH/0&1G23/0&IJK 9LM 9NLK?OPQKRC?S 9LMT9 9NLK?OPUKVK WXQC :1Y&.+?1%1!(@#%1+A%1!8B#$%3'#R I#+%K2bbcdef1gsghihfj—'G8–bcndrp7l*bcr˜l™Ao7o7Sbcp7lmb ./0123201231425613789:;<3=>53 9?#@ 8!!56A5!BC3A5DC5E5DCFG565 !6C5 6F!!56A5!BCH66IJE5CF56A5!!56A5!BCK LC5!6CFA5MNC4*DCFG56636O!&5H6695!6E4 H6A8P5+ QRSTU"SVTWBXW'YLZWUS[\]^_`5?a5b Wcdefghijklminomipqmpi pklhirhsittuvwxyL9Sz{SL"[|}KT"RT"\\_~]}S#L€YcR|L"ZTU ‚ƒ„‚†‡ˆ‰Š8‰‹XŒS#TcKT"RT""S#XX[\\_~]ŽTU6)56 LITU"cR"‘TL’W"^“{L”PXŒS#T(cKT"RT"L"GTUˆW"‘T L’W"*55DC5N834`5c•L"Z–—W'!)DC5DC[T–—T"R 5%!+65DC![ˆ˜X`L{L”PU(cKT"RT""S#XX[ \\_~]L9S}S#L€Y834PSc%SWZWW`X[T–—W™T˜‘š›TU"RT"–YTU "Z–—Lœ|TUcS#WL9|–KcRUSY|›G!6!)!6EcRŽS#T"Z"TUTUžYœ'Sœ| Lœ|TUUSY|›G!6[Ž[|L’T"ST"Ž9W"^ \"]^€UXšŸT~S_"XTUc%SŽRScSELdv ¡¢£¤¥¦¥¤§¨¤©ª¤«¬i«­®¯m°i ±p²m°ijp³´miµp´f¤¶f¢yLœVT\9!6·4!6·5665¸„‚†‡ˆM¹›ºTU 6)56GT"L’T"L"»TUXYLITU"46N5·!6(ŽRT–XKTŒ"XTU 63!6*A5!)M¼_"’T""'ŽYT"RT"€U"GG56½„‚†‡„@¾¿ _c_~]cR\\_~]^\"À|LZWUS[T"ÁTT"KTcS#WŽYT"RT"DCFGT"TRš ˆ[SXšELT"SXc`55•LœYLœ|TUL"WLSŸTcRUS\\_~"ZL LœS(TW"XšVTTU"S#ÃŽRSŽ[56)56Š*653#XPWLE^ ?%J4E56A5!BC!'+@CFŸ5)5dÄÅf¤«­Æ¤©ÇÈiÉp¬i«­®¯m°i ±p²m°ijp³´miµp´kiÊkmpinËkiÉp¬i«­®¯m°i±p²¢£¤Ìª¦¢¤©Í¤¶ÎÏinÈkiÉÐÑirhsmiÒÓiÐÇki гi±ÇÈiÔÕÖinqi±´±i°kskiµp´µiµp´ÉiÉÐk×miÉp¬i«­®¯m°i±p²m°ijp³´miµp´kiÊkmpi «­ª¢£¤£fÅf¤ØªÙmiÉËfy65‚ƒ„‚†ƒA59!6·4!6·56ˆKC5M¹ 1 3457897 99797587897 77 75 !"3#7 77557$%5&3'7(7)*+),-.&)/01/ 2!3456788396:088))6;<%%=>?@9A 380BC)40D)0E3!;)08F)4G) :H3I35!2!97A"J/4&838#)<C)0K LM3J)040#3C87A"N30OE0BP3 3H),,86BQJ40306)03B1)47A"3R),SHT7A 975U97A"7V340WX Y14,8&Z 3'3[!\3:H3I,8&575L"3#)<\377A 0BC)3088)]0!^)]04/01/2_40B0BP93H),306)03B1)ES`3*a3),)0! 4b!30c438d)e7#,81:I1330f400g/X h5 755"%@$%bi%7J7-Ujklmnopqrstuvwrs xuyrzs{u|{s}~s€s{u|tstv€rstu‚stƒ„rzsu†rzsxup|rs{u|vs‡vrusˆvwts‰Š‹s|{s †rzsŒystusuŽvsru{sy‘st’9%P7“>7"7”•–9P— ˜7 3' 99 7˜9“73A""7K 5&573O797587 7 7+U7995O97J9A™ 7 77557š589—"U7›7gT3  œ97#7H57L9#7Až˜MŸc 7 77›7g597 8 L9#¡˜ "9“797 7\99 7 7¡79758LM 3J79 97"795"ŸJ7T.&9“7£A 5"97J9A™ $ ¤C8<8#3),08F)4¥¦§¨©ª«¬©­®§©­¯†rzsxup|rs{u|vs‡vrus‘¨©°±¨©ª̄‚© tƒ„²³©­¯†²³©´¯µ¶²©¦ẅts‰Š‹’456Y·X9,!;dš¸7¹A 97 ljºjklm 3*F)YP/40f»¼)405½¾01/2!339 7˜9“7U¿"59À93H), 45"%%=>?@38<8)08!40530O7A%%=>T)]8)03#T—7A 4<C08 30),/01/2!3<C[Á0H8X¤F)4P73eT95&40D*6)0K 3V35O:0P)40# 456YYÂþ·3P8788396:<5œ7A ),/0133*8O97Ä7A 3b97"M( 2C:H3]F)0/0G),),a6*58*BE3a3e3[!\3)0K),]8#)),0J)0+:0BC) 3088)LM3J)0/01/2!3<Âþ·3*B),S84&)07889—"U3" 95#) 0C)0S4I!),EI¢"348Å!3Â0 7T9 3e7Æ9”),<CB<884[¼; Qc),)0K LM3J)04N30OE40838#3<3a),2BP80Ç)040),]0B1)/018I8)0X 1 34568496 54988445848646! 64"68#9$!%&8'6()8*+,-.S045 S0EC319?GC 12IJRTEKQR0EHKUHRVWIJCE+OKQX GLM0YZ[.b3cd64!64)@W/d/@96 *@588e9'3 4GG64f4g66"6896%6ffhijklb5$'?84 6Lm6 nopqrstuvwsxyswpzsw{|}~s€p~s‚pƒq~srpq„s„~ps†s‡„ˆws‰Š‹Œ6!* 3E.01234567869:23;96<=>? @A38BCD3 4 37EFGH37%4"CDD 3448%I J 4 3KC44L3M4NOEPEFEQ%'Q( 54*3453789 4 444,R%7%%37&3)CQ% 37S T%"8%7%Q(54#+3453789 4 444 4)EC7UVD 4'54QWEP3453789 4437  34!3X, @8%7%434!37A *Q(544EF34"44" 34!4"34!3'37 "F44*3'343373453789 4  4443Y34$(8B4Z 8C4Z 4A4'8+  C[37 "34!3'4%Q(54(, \4"4Z 4 4"C*4Z Q(54] 4837  34!3'T%8+Q#3'*3453789 4 444Q%4S 4^7_37%`4S4 4"C4)434"4EF3a"3J%C ] 484Z `"44"QW34'334!4N37 34!3', @8%7%4Z *b$3' 45*48N 48+ W4 434"4"34# 4EF3EQ%'3453789 4 44 4_3453789 4 44 3453789 4443 3737 38N E%c defghijklmnojpqjrstujpijnosivnjwxyz {./"01266446136664 4641315667639869:6436345689;<= >?@?ABCDEFGHFIJCHKIFLMNF 0OP14Q2RSTUT;<VWX6156YRZR[X<U<UST\<]989<S]; ZS^Z_XRQ2``abcdefgXRhRS44%iWXR]S<UjSk^<65PlmnoQp qUS<Sr'()*+,+,*-./ac];aSs<SZSQ2aS<UjSk^<ZS^TrT<SQp RS<U]S<UjSk^<Z446&]e;<Sp<S= cSOiQTQ2jSt<UUT;<VqUST\<]X];WX6156YRZR[X<UQpkRSu] R[O<U^Zv$<UZS^Z_XRQ2``abcdR[\<``abcdROTwTRq;i= cSOiQTQ2<xTvX<UVWX6156Y<UST\<]989<S];ZS^Z_XR Q2yy"z0{3456896 <WXRaS6665P+,'|-<Sr '()*+,+,*-./ac];aSs<SZSQ2aS<UjSk^<ZS^TrT<SQpRS<U]S<U 6446131566768<Uv:6436}3456896 <``abcd= `[k<U~X^R[<S<UST\<]9€6Y‚Pƒ8968}%6T^„ rkr^<S„Rh} 68<U„UT7TZS^ZSkp<RST<ZS^Z_XR``abcd= †‡ˆ‰Š‹ŒŽŠ‘ŽŠ’“”•–—˜™š’› œžŸ ¡¢£¤£¢¥¦ ¡F .2RpTr§v$<UZSTS&Z<ST29¨66¶0¨63]Sr§ Qp_kUT]„ZS·<Rs]SQpR°<US&T]STX„rkr^<S„¸§_¹r_TXRS<Uj\„ jS7k]XRSu]RT²<=F 1 345678 4  578!"# $%&'()*+,-./%01234--56545787 9:/;<=>?@,)/:7AB7C D5678 4 4E7654578()*FG65?H*" ?I,%JK 55AB7L/:@7M4N75O5ANPB7Q;+3RSTU @7V/#WS,+HH+.U59H?7=lW"2 mnopqrstuvqwxqwyzrq{|q}t~q}€rq‚vqwyzrq{ƒr„ F7 4E7 654K' GA?7=^†^F:7<405 8&78 `7855dFe R74 4 ^F: ^;h7dF77U7‡4R85ˆ7854"78Q4_7 4;G;74<^F:7AB7 54‰8774978;K 5Š74&754U5@755dFeR74 4 ^F: A= 4R85ˆ78 4;G;74 &;P; M7K<74978A5O78Kk5L? 5: 8Ee87749788@;8_< 4;4&;/7445‹78U7dFe=7^;5@774NlF 55Œ7874554_ 4R85ˆ78 54"78Q4_77b;54F78AN4R85ˆ7854"78Q4_7 4;G;747b;8;h78C‡$ b5b 4578745O788;/;dFeU 4a4 AO;;=FQ;7Q;74 U54674 8RŽ]4';5@7P; M7K AN 478^dF5 UCh75&74b^F:7AB7= ŽF? 749788;/; 4 4_N7 4;74 478 4 ^F: AN7E7857_4;F dF/ `7855dFeR74 4 ^F: A= 4R85ˆ7854"78Q4_7 4;G;74 &;P;M7-2 1 34679 9  !"#$%&!'()*+,%&-!%*#."/)! &!'(0123,456 789:;<=>?@ABCDEFGHIHJ'CKAJCDEG%L%M4N,O#P QPR(P&!'SSAL%M4NCDKAOCDTAUVCQAVWXWCAY 789:;<=Z[\],%M^P&!'%(GP&!'%%L%M4N,O#P PR_-%*` 789:;<=a[bL4cCDEdDW.WQAVQAUdCSAW-CQAVQHJ'SCeCDKfU AW-JgJ.SA]KAW-CQAVQHJ'SEGQAVQHJ'SSAL%M4NCDKAOCDTAUVCQAVWXWCAS^W hW-S@fiY  1 456789 85 89884589 56894589585 85!5 56894589585"#$% &'&'()*+,-.(/0JP(Q/R/(S/TQMBUVWXX3Y1ZZ1[\]9(- ^4 _4 4X9`6334a345#4)*'+34b74c89`639d3 $eXfg 37h_4i345678939(ej_4k5l3_4k5l 3m3cMB(B,(H?nf opqPr8pP8!st/B,o,?'='(,(>?\ u 774-^4/0*(0@@(79vr8<w?'x3G`63_4y`3974z4 4K7X{@(B,(H?B/'H'e)7|X939(e(B,(H?N 7j_4k5l`63^4M?&}MB,@0$w7H'e)E0'4Vb89 3774z439S/'HN,ex3|74~X977 74-3G7h5+73974z44K777u€1Zl3f‚f uh34I4I5ƒu€„AB'Jy&NAB2$1,(@m"A†,@0$w0'@ $e),'†"$e(ej*(@k"N$w0@*(@k"N'I'2J/wƒ,k",@0?j*(@k"N $w0@*(@k"H$(?&'j@$(kB/J?/(@s"'@‡?$(ˆ,@0?0L,i*(0@ @(MD„'e)C"&$wˆ2-J?'†" ‰@m57†Ae"Šwƒ74-^4 _4 4^4‹Œ74#5dm 4‡539`974OX9Ž4)*'+Y4K$e,$b(e()*'+[5 7`^k38m5dml3744c2MB,(>?Mi7hŽ`5JsJ0'8‘ 398934x@'@I2E0'43/,$e,A?@v(@03j74-7l74’34` 7`^k3l`i73574|X9Ž8c^4a4‡V7h4‡,$(?&'j X“5F3l 33m3c4d494hf”4`  V7474-^4 _4  4^4‹_4@AB0(B'†"$e`9X94‡,,ex`5974•l5X– /N'†"(?&.A6BCDE8= +F9?6;456:,GHIJKL'M#=5N6=O8./6PP="#$ QR!-S"#$6896O="#$6=/560,"#$TU:6VWD XGHIJKI5N6=Y=5Z[\]1519^%5^%,_6$66(K T,%FA556789)+8.9?%X'+,`IX,G, a'K+̀"#$K+QRHbcd+FeKf+ %&Kf+G3'+,GHTX[1g]1 5:,7%Hg2-RghG3i2jklmnop2q68!rsjsj2r1s- >tuvWDww>tuvxCyEww>tuvD(Kz+{8./0, 8=|686(+}I"I)~KRX,%{T%XIX,G,%& +d,~66=@W€+F++%X,%X{T%56#=5N6=Z‚ ƒ„†‡ˆ‰Š‹Œ‰Ž‰†‘’‘‰†“”•”–•—‘556789L˜™F,+,™9™RF,+,™GšFT™+› D6œ6./0,,%KRXX"#$6O6=@W,a Xe4,Rd+Fe+,GH3)0I,R+FX,I,RžG3 'GH+,-+~V)+8.9?R!(66=9"Fb,F%16XGHIJKb556789!+Y=.?, xP; +,eR+d+b=©6OPDH+FFb,F%H/HK%Kf+e b"#$*66=8.§O8=©J!X %:8f6Y6=œ/6=WDª89O8P8:%,~R{+K)«)+¬WD8=©J! GdIX++F,(b-T,+1 12 45456589   99 !"!"#"!"$%&'()*+(,-./04511231 456789:;7<=>:;7?@ABC'8D445E74F8CGH7IJ87767K78L7 MEN OH7BP*NQCGHR$SMLMTUEN$VWTX NQ*MYZ*M&VW*[MNQN"MX\X9)*VNQM MEN9V OPM]^$,MU_X)`MCGH_Jab c CMV9U9 [!"] dEVMe$_MfVMV9ghaMV9i$,9$j[ LMe$_MfVCGH_JCGH%i$,N+CGH%G GjN*[%GO"VX%MV*]haMV9$G NQOkZNTZVlCGHYmC+noMf_MN*M TUpMXMV9_+MkGZMTMk$]q&)gkN*[E 9rCGH OPMP*LR$SCMU$$j[E N$VWTXNQ*MYZ*M&,*[MNQN"MX\X9)* )*VNQMMEN9V OPM] 456789stuvwxysuz{|sBP*i$,e(X*#$ CN$,TX NQYpPC!GMk$\X9 `}VNQMX\X9 `)*GO MXMf*(!GMk$[U9 ]~$,ePonP*NQTZCG HN&R$S*T$Q)eNWGXGP%[TTUN M€ MN$i$,en% M)Mki$,ePonHMP* MTX )*Oi$i$ZP%ZNTZVVCGHCoMf&\X] dWMEN(CGHi$,enP*)9kN$P* MN$i$,e [i$,eoMf,_+oMfi$,e%‚)9kTXGZM[r )ƒoMfi$,e_MTUN$,U$#$„ MN$i$,eGZMZV M TXi$,eNQ_VZG&\}NMX(i$,en)**,oMf i$,eV MN$i$,ei$,k9V_J] 12 45689  8!"#$%# &'()*+,-.#E#07&)4 <*0=6)!A052>MNOPQORSOTOU#)E03QVWXOYZS 03Q[\0;-)E03QTO4S3>]^9_`OaSbQcTdeSOBTfQPO<*0=SfOYZS 03QgWO<*0=SfhFOGSVWi[ODXj<*0=)E03QVW[OkDQ[Z[hOY4STOPSO TYZS[lSO<*0=SfhFOGSVWhOY4STOPSOTYZS_TVmSnofYWQdPp[lS[N_T -05#09_`OaSbQcTfQPO<*0=)E03QgWO<*0=SfhFOGH+-c[ OPQbqSTdYSf_TO<*0=)E03Q[NTO9OYZS[OYSOPkOPQrlSfTOPSO TYZS[NfQZTd;TO4S3stuvpTdnwwpwxyn z{z{|{|{}~€‚ƒ‚„ †‡„ˆ‰Š‹‚ŒŽ‹‘‰’‹“‰”•‹–‰•—‹˜—‰‹ ™{}~š›œ„›œžŸ¡¢£‘¤€„ˆ‰Š‹‚ŒŽ‹‘‰’‹“‰”•‹–‰•—‹˜—‰‹ ?,¥kPS:4¦-E(E;Td+8SfA#c#U#§#¨#, ¥kPS**E*H*E*0\-. /0(1!"#$ 234567849:;<=>?24@A4BC64DE4FGHF4IJB4GABG4IA4KLMB4@N4OO=>?2P4KLQ4 R:BG4IS4I6TF4B6UV4QWDP4X67849:FG4IA4X6YV4ZYD4FYF4ZMB4[G\V4[GY64Z6BG4IA4FYF4 DGABG4I6UB4DG:4D]^_BX` abcdefghf<id<fjkdlmfbnf<ojhp<qBG4rs4D]n4Rt64DYF4D]LBX4DuV4 v==?w4R^xF4DE4FGHF49^y64GqBG4DGHF4G8zF4D]{F4DGL|F4234567849:;<;<Hde }<jkd~<k€d<‚ƒ„ †‡‚ˆ4G8zF4@A4V|D4FC4KL7B4R|F4@J[4Iy642345‰` ?GŠB4@yB4FYF4KLtF4X674DGL|F4FGuL4‹4OGY64ŒqBG4‰^CBX4RSL4@{74FGB4 I6TF4DE4FGHF4rs4D]n4=>?24FG:L4Z{4KLMB4@N4FG64[Gt64FŽ74FYF425‰=>?24vG7Q4 V|D4Zt423eij:;<4DG{F4G6TB4@LB4FGHF4B‘BX4rs4D]nw4984F’4BG“BX4DGLJB4@x64 BG^4D”84Z{4FGŽ4R|BX4FG84FYF42345‰4D]8BX4I•B4RS4KLMB4@N4DGBX4ZLtD4Dn4X6784 9:FG4RWB4rs4D]n4IA4DG7BG4D8YB4IA4FC4FGW4X6YV4ZYD4RzF4r6TD4@A4X6YV4ZYD4X6y64G”B4 I:4DGW–4FC4FGW4KLMB4@N4]Ž64]84R^xF4DG{F4G6TB4DGLJB4@x6̀ 5'& %— ˜.™ =YF4DE4FGHF4DA64FGšBG4BG^4=BX4DQ4FGHde}<jkda †ˆ›œegd<de DG^CBX4V”œžaŸwP4L¡4RŠL4D^P¢4RY[4HBX4FYF4KLQ4R:BG4FŽ74£¤lid;<Hde }<jkd¥¦ †ˆ4R§4DG{F4G6TB4BXG6T[4I¨4V64X6y6P4D{4987BGP4D^4I•B4Rt64Iy64X6784 9:FG4ZMB4[G\V4[GY64Z6BG4984©Œ=>4F•[P4@A4DGABG4I6UB4FŽ742345‰=>P4Rª4R‘BX4 «N4D^4FYFG4@A4DGAd<¬6UB4X67849:FG4FG84ZMB4[G\V4[GY64Z6BG4IA4[GM64DG{F4G6TB4 FYF4BXG­74I¨4FŽ74DGABG4I6UB425‰=>?24̀OG^_BX4DGq4FYF4R6SL4«6TB4D]34DGABG4 DGABG4I6UB4X67849:FG4D”64OO=>?24Z®4F784GCB4OO=>4FC4Z34Iq4X6Y4D]:4X67849:FG4 @6UB4KL7B4RWB4ZMB4[G\V4[GY64Z6BG4@A4@yB4BUB4FŠB4¯°V4¯±D4RWB4FYF4D6UL4FGš4IS4 ItBP4ItB4«GM49¨BXP4DEBX4BxP4@:FG4Z²4X67849:FG4D]UB4OO=>P¢ ³5'& %—/0(1 =YF4DE4FGHF4DA64FGšBG4RY[4HBX4R^xF4FYF4KLQ4R:BG4FŽ74©Œ=>4IS4BXG6T[4 I¨4rs4D]n4FG84X67849:FG4ZMB4[G\V4[GY64Z6BG4©Œ=>4F•[P4Rª4R‘BX4«N4D^4FYFG4 12 456759 79 7455747!47"#$5675 9 7445%5&79&4'()"55*5567965*+,-5 .R%'W,%X+)R\e+*hQij7+k%2%,=67l6i+3 W3m=+>06:,\cP,=67l6i2f4Pg%&e+?6<+^+W,/?6<- %^+6m=n=+3&XX0+=oRcT+=6.R%'%+2Q=24,3f4Pg%&e+?6<62=2 %+=AR+lc qrqrsrtuvwxyz{|}~|y€|yz‚ƒ„|}€†„|‡€ˆ‰„|Š€‰‹|Œ‹„€x Pm=/R<=2%'j7)PPSTUV6'>3=W,5Q%%&36</be+ %^+Wa\%'j79Ž‘’B““1”)+.< @<bX?cdefgh iY? %+A)j!BFk&  !"lm*'(*6BFk,Ym* .  !">%Y( B*,-0  )1n%)j3 !" *,lko- p,C  ?2'q*('*31 4565rstF_ IJJKLMN* _?P @<bVWX@PujOX][OS<PTv<b]ASJJKLw;'PGSX9bHxxQ<QZW<PQ;'< ]jOPTy]JJKLw;'q*(*8%* # z{PQS<Q:QZ4< PT|<PQF_`"ahJJKLMNVWb;4;xQ}xQ+OQ;' )b;+~  PT}<QP<QPT?<bQvPQ}Z]Q?{:Q€;JJKL:Q;PQF_`"akPb;4Xcde‚g1 ƒYC.i8#I8V3GJ8\kE7lmnNNOP]^b`da59o%D 49p5q9/r9s49%4f4;4"t40 4599)-+eu$649!404599)- $ 9vo49$.$&O$P1"+$/FL"+$4+E757AQR85 S454C:D8T:H )*755E7574575U7I445=7V6HW75<75C7454CX 5E7577<H<778<75S7)G<45Y5Z4@5:[7;  75:T:\89785@A])^O$+S85\7454C:D85E757 BS8_;7<H<75`75D46:`7@454C:D875:T:\I 77454C:D8897875S"$)G89785@A a :5:7CGI855b"#$)*755E75745758UK8 T:78c"#$)\@ 45887<77758BS$?L7d$ef"#$ 2@1$)^O$4+E7574575U7I445=75G75)>"#$P5 "+0$)=.L"$-7$20$)1:5i75 45Y5Zj$)5E757457585  8'85<7588)k5 45887 C6:W<BS8_;A lmnmopqrstuvrwxryz{yrstu|rwxr|z}r|~€vr‚zƒvr„z{vryz{†r‡†vzˆ ‰Š‹Š‰ŠŒŽ‘’“”‘•–•‘—˜™š›œ‘š–ž‘šŸ¡’¢‘£–¤’¢‘¥–¦’‘•–‘§’–› GQ¨454C:D85E7574575V:K85S78]5@;< ©$)=:@ª«a¬A­S77H5E7574575<W*55E7 574575'T:\4$#1L$"03$)&Z4$)1:5i75'C:D$,1®"$ML"#O$);`8 W*4+$)&Z¯H7W*4+$+0"#$+^L$&°"#$,L1$±e²ae³$T:J7CX85´«G C:D$%LF$)(5<75Iµ¶·¸85¹7I45J1$,1®"$h.59/051323&"4&56$&-7$-&89:8;<=>889 ?6@$%&'-*#$&A-#3&B3$-&$CD&EFEE&"!6G6H56I564560JK:54 ()*$%&L#L&.C$&5M56N:6O56956P QROS3043&=;#$&TU-#(&()3!56V()WX585RO(&Y6D&"$&$CD& 1Z[Z89\D&$-]$&"$&$CD&EFEF^&"4&_#L&"V566`()Wa$%&_bc&d5?ef 8:569566gh65NOPR9h59/[[iZji1Z[k06`(W2$%&"4&'l& /(&"V56mnnop=q6r/O(&=;5st/r5896!5?ef ROS389S6V"V56k1i1Z[uoY=q?eoEFvwoY=q?e"\58;6@5 6h565689?ef"WxJ95695659/Zuiui1Z[uy&>-z*&"{|&L-` ()Wa$%&L`?6}566`+7&'-~$%&"!?efrh6566956896h4(&"€5 6#(&$-W&()W2L&"bc&D7&_bcr5?ef6gh3656:506556K dW2M5N`6&Y-7&$W2P 156r‚$&"$&-]$-&(-7$-&ƒ9c&"V566N:8;6@56h5 6565589?ef565`06K/„5 56O656 ?5656/?ef55N93€56O 66x823&_9&-W2589/N:6!565`6&T'†5/56€56:A^& 8956\665`5;5 56 6V()WX5055\5 "Wx6N:656:587&"3;6‡56P ˆ‰Š‹ŒŠŽ‘’“‘”•–—‘–˜—™“‘’š›œe6N:?efN9ž56!56I5 /6436N:(&d*&Y-7&$W2J5695656„D&ƒ9c&"V$-|&"3;6‡56 56O656h556ž6@0M5N08:56956?ef06h4 "€$%&'3$-&d*6$-&./,01/2345678796:98;6<=856>?;65@ABC6>;D1E,F/,EGHI,JI K1L+MM)NOPE,Q/,KREJES1H/,TUV,4;6W9856X;B965YZBC6[\B96]^EE,_/2 `,aJ/I,Jbcb/,dRMM)NOPef,g/2S1H/,TUV,4;6Bhi6>@AEE,bH+,R/,,Hb B9jk6Xl=6>min opf,*3S1H/,TUV,4bI,J+cb/,2bgl678767q6<=lBE*E,_76BrBC6:;-3 caJ+dR2bJ3cJ+MM)NOPdsbEJEE,G+,-`,JEKR+tE,_EuEJ/,v/+,H32bH 2bHa0wE,+xy/MM)NOPe)*+,-Bj;6>vzKR/,*3S1H/,TUV,4;659{Z6|79;D1 0}7~6W9856X;B965YZBC6<=865Y€B96<=/K‚u2bJ3cJ++ƒW9„l6 9h6B@s76>?bdsb MM)N/*bE,1/2dRMM)NOP/*bxby/2e)JES1H/,TBhi6[;†B6<=lB6>‡/dbTE ˆ876>wB967q67‰1+tE,_EdR+,Š3S1zD/EGl678767q6<=lB67‹BC6<=iDB6>ŒE+xJE, S1/K‚u`b-3caJ+MM)NOPe opf,*3S1H/,TUV,4bI,J+cb/,2bgHEJEE,G+,-KR+tE,_EuEJ/,v/ +,H32bH2bHa0wE,+xy/MM)NOPe)*+,-,b-=6>mi6[h6B9jk6<=lB69TUV,4b 59{Z6|79;D1/2HBC~6W9856X;B965YZBC6<=865Y€B96C;lZ6wE,2bgHEJE+tE,_EuEJ /,v/+xy/MM)NOPe)JES1H/,T5Y†B6[;†B6<=lB6>‡//,g/2,R/,dbI,JIK‚ EGH3ŽbE,G+,-+,H32bH2bHa0w796B9@MtE,_E`b/,0aH/,)NOPuMtE,_E E1/2E‰I0wE,d‘+xƒu+,H/,+aJ/2bHa0wE,)NOPu>’=65@)NOP“ 4565”5•–—˜™š9—›œ›9™œ›–œš › !"—›$ž›Ÿ–œ›– › ¡¢£¢¤¢¡¢¥¦§¨©ª«©ª¬­©®¬§¯©®¬°±¬©²³®¬©´¨µ±©¶·©®¸¹©º»¼½¾¿À®© P^I,J++xb-/D/dg/2dRtB6>w/,EGH/D/`b/,+‡S1?E2bH/2Rz/Hz 2Á/KbD/ds;6]l;65YÂ65876>4/2+QE,E^EEGHf,RB@sEe)14E`,G/2,a/2+Rb E,Q/,+aR/E’1Ui6Yl6Brk6ÃÄÄÅ65mk6>;-3Á+/21Æ/U1‰+I,J++ƒB@sEÇÈ >É679Z659‰zxÊBC6|79GBC9\l69h6B@s76>;D1+b‡56[h67ZB6>@Ë/2E,?/2`,G/2 ,a/2+,‡2bs;~ÌÍÎÏe 9@6>É6>DELIÐ+xy/u,aÑ56>4/2+ÑbMM)N>jBC6]l;6 +xÒS1H/+x}/2dR+QE,E^76>?bdsbc^I,J++xb-//D/`b/,+‡oUV,4bEGH34+ 12 45689 664!"#4$%&''(&8() *+,-.6+?QO9 -6+,X+S?($Y49MP6Z69E8D#'([8(05NB8%I#4<+6?+ ZY\(&89 /?+P6AP6N?6488(4S+16]849C'4<U4$^ _80;Z- QR+?66/6:,`,/5+66<2/6 W'(4a86b01-+6]ANBcZY\(&89 +ddef^gh 8i"jk'Z-+?.l69 +?664amn64hUoU(9 01DY6i8D'(UVS84p6 -+q'E'(?.6+?S 4p^\(98D'r8D'([8(6q016i8D69G2sp*t4au84?6] h+6?66i8D'9M+O-+4/Z-]+ QR/>hNBc+ t54*64@Z-v6<6>:U4a'(w,-,3x v>+nA5Ac<+B8D#''4*464E8(&8(#''yUV 48s8i8D%1')&6(4@6>+zZY'''EyUY8 OAZ/+p:+1NB+,46]+1'6(''yUV48A5A +0t+54@+6019+//A5++,6S+869M{|} Qw+S?($Y49MP6O05NBc3+S6]cO ZY\(&89  6+S4B2B4 QR- QR~/,@8D(E8%&8< ./%0'123'-45'678,'9:'1;'(3<=>?@>AB2'$%;',&CA>DEFGHEI> (JFGABKLLMNAH?@OOJ>PQ>DRS=KF>DTFG>H?@>U@=PVWHXFG>HY>H?@= (&ZA[\V]H^]_=`>_VAXFGAa(Y$%;',&CA>D=U<F>8?b>HcAH?dFPK?>DeFVU[ M^AHEI-'(J,f'93g,'672,'(@FAHhFGWHE^FPVLLMN_VOJ>iJ]H`FHj7'/k' ABKF<FW?FH>@PVlcP`,'(JFGABKA^AS=KFHdmnHJ3'-4o,f'9p,%'PcAFVUAq 8,%'%&rFG>DcA>?@*'(@F>EVFiJF<FW?FH>@/s,f',%&'(t?luFGW?FH>@vmn HJ?bAHRFHl^AH>?<F>d[\`UFwFHEI-'(JFG>DwFLLMNxy/s,f',%&'4J,f'%k,' _V>DwFLLMN_VFHjFGHEI-'(J,f'/z'93g,'672,'(@FD{>FH?<7'9p,%'1cAAB2'(t? luFGW?FH>@vmnHJ?>H=J/'(u3'-&Z,f'(3<=AH|FHABKFH?<=FGVFH_=`>WH^A FHK=[MHRFHP}P`UbWH=FG]H^]_=`>P<LLMNPVLLMNxyiKEG~OFHjFG iJ]H`FA{=>HVFH>H=JAFH?<7'9p,%'1cA]H^]_=`-'(/'-4&,f'1;'/k'/%@(3<= AH|FHWH^AFHK=bFGEV?P?dAA€F]H83'(8Oi8E>RFHHZ]H?@FbHZ*'*%*',%&' //'67‚'(QFH]H^]_=`>WH^A>H}]H^]_=`>LLMNAeFAHQ=lcAH?]Hu?PV>^A (JFGABKA^AHd>HuFG]H^]_=`-'//',f;,%0'9p,%'1cA_?wFS=KFbA€,'(8Oi8E >RFH>HuFGFH{-0'(~FGiJPC?A^Aƒ=`>_?wFS=KF[ ƒ=`>P<LLMNxy>H=JAHd>HuFG]H^]_=`>W?FH>@Fq?AH=FGbP}P`U P?dAm„Uc,f'//'67‚'(QFH]H^]_=`>LLMNxyA€F]H83'(8Oi8Elc]H†HZ]b (~FGiJPC3'//'1‡,'ˆ8FS=U]HIO]H^]_=`>>DEFGHd>HuFG]H^]_=`>FVU ‰,%&'Š7`>‹EKFHFGH?d]bƒ=`-'Œ€7'-&0ƒ=`>L%&k,f'I?bƒ=`>xH^l8,0Ž[ ŒAi?d>bA^A_=`>P<//'(QFHAH@>V?AH.:;,1C:;,:DE,121,F@&+,-GG6898:,:;DHI,JK*+,-.5 -L:;,JI@,MNO,34I:,MNP5QRNS:;,MNET5*&UG99&8V  -#8UW&X788&X&&56(B5Y M4Z:,MD[S,121,340,-5"5656&887 G121,340,-5\K5X8]79P:;,M^@,:DE,340,-5965_  9P:;,M^@,MDE`:;,aX867b\K5A$967b\K5(97 J=:,FG:,DE'5Ac:,MD@,D^:D,121,-X67Q defegegehijklmnlmopqrlstluknvlmjl b965 9(67w U#78&&98?5775$ 9758U$A9:;,-X6K?"( \587656788A9 9V8#&&A99V5VxU$A95&&"G$ \ ;@I,-L,MDy,1O:,z99V!5{9 \#!5#&&) !5B5 \#"!5|97| \#a^,- :E'1,-L,>^,MD^:D,J@}:Q bb~€,-‚,-E*98?8&AK5'8\1,-7M=:;,MNE 59 w# \589V#58'8<,J^,-I,ƒ\121,:E'1,-4,DE':;,-#8-@ Y5&&)&„*&'8340,-5"b| \#" †~56‡ˆ‰986Š958‹866Œ‰988‰~6886Ž ˆŠ~ŠQb 8V8&AK55Vx"ˆŠ~Š7698 U$A95&&M,MNS:;,:E'w&G8A9I,MN}:,-@88#ŽU‘787 ?#" \1,;@I,-L,-?-Ga,-GG6&„*&'8\5&&M,1C:;, :DE,-@8G:=:;,MD98Q 12 45657585 ! "#$%&'()**+,"-./01234#56078901:;<=01>?'@#A4#@$@B'C4#D%#$) E34#)FG4HB'$)FI4#)J@#K@LB'M4&NLO(4#P4#**+,"-L#GQR01S4HT34# UV/;<0WX0R</60Y>/01Z80R[0\<K4HT#G$4%#$3E34#OP**+,"-LO]3^_\01`\<0 H3a)#:R.[24H#GQR01S4HJ;01:4#L^34#bQ@#LT#$@#B'C4OP%#$))F3c4b?4 Oa4Hd**ef0;g>0\<8;Y0R.j0kX0lm<V;Y0Wn0 b3c8o0%#M;0p;<01S4H)#$3@qC4?4T34#)r^S)B's@H3CL1i4H)#2>0\n;Y0&P @t4H@_B'C4)Fu4HH3v%+#w4#%#q)#x@#3D4@$@@#w4#E$@#T34#)rWy06z=0kX0 {|;<0<8901S4HOs4@#G4?4T34#)rL@}4HO]31g0kX0~80<[]4HT34#)r#S34#(% WX0R.V;Y)#2>01Q3@'S@@$@#^Q4H@t4H4H#3D%›dœO]3Ex b}4H4JL%#$))F3c;0W[”)b(@@qC@t4H4H#D)#t4H)34T#3&34)_@@‚4#a4H )#P4#)x')G&]4)]3)—)@M@$@^)@qC‰Š#S3džP**+,OP)#:)F[24H%#$3 †>;<0\n;Y0{<z;Y01K4H4HGP3‰')#r1g0{<>06X0<>D44C“L“r')s@t4H4H#D 1/;Y0kX0lR.”)#q1Ÿ@&x\o)FG4HO3D@B'M4&NLH3M^H3$)L44H@CG)w4#C4)GP4 12 4567899 99 7 49  !!"5 99# $%&'()*+7 ,# 9-.

79Q !!J89 RRLSRRLSTU"!5PV7PW946X75 H +/9QJ;9O   79 99-6 Y5Z() [5J\7]99E^8  9 9L"PB+,.:/ 0 !"#-1 234*5  !"#%2;<=>*+4645678 ?9()*+-@23:/ 0!"# *ABCD-1:/ 0<EFG*845*ABH2I+  !"#JK-. 1-XL234*5%KUT22I+!"#K[@ 3?45678 RXL$ I$&'()*+-@ W*5]=Y>=Y ?45678-C%,C6  '()*+-@W*5]=Y>=YS45678-^C 1-_4̀6aY8464Ob4cc<EFG*,-.>=>*,`4AB$ j$&k()*+-@-Lk/T:+4OAP!"#6  '()*+-@234*5XL-L/T: !"# dN>4e459(/T:-1H:2+4OAPJ[ *+23*5-1 3-HJd0[@ Hf 4O8 ?>=>*,`4AB+:XHf 4O8l̀b49(84*W cc<EFG4OY45>=>4OAPBJ[*+-@1-- 3R / mn-1W4?`*,-./%$'+,*+#0+&1+23%,43 +&,'5+%67,$7#23889:;<=8)>+&7,?@!ABCDEFG%7,H+ #I%,+,JF.+,P2'#)TL UV!BWXWY+237,$7ZWA[\YV]EAANF7,$7ZD4RAZ^+& 4A3%,_+,7,$7#P/Q#R%,'7,R'7,$7#P+`AaY4A3%,_+,7,$7#b c889:;<defgA!VZA!fhfYgAZAfh@Vg]fZiWBAaAjgVEZgVk40'P &'>lm%,PF-$+%$%,^n4oDUV!G&'p%$%-5+2q'+,lr#)5+#.+&,tP+u+&s(+P#'3+#NDv!q'%$% s(+7,wF&'>lm%,.x^n4okE40'=9, #,}#,F&'889:;<->&oF9\YV|~V€€‚ƒD#06Zr \Y(o@ƒ„enEAhA!B€gYZ†@ZVZkEO‡Zgˆ‚ƒD#B !A[AVkamnEAhAD#B!A[O‡ZgˆD+BZ?kWnZmZg‰nEAhAD +†BZVZkED+B4ŠYZ= 889:F+&+,'3YXUV!VAZg‹\YVZgŒ]A4ŽnnŠAn †ZŠ@k?Z4`4ŠYZ6]kEZ?AANZV@Z[@nŠYC[ ANnDAN4?A!B@VW?ApZYW^AkEB4ŠYZ!BkE \YV\Y(WX€€D&H/lr+&@‘AZg‰+&7,$7L234ŠYZ6+&M,>$++ #>.+P,?+%,Q)')>#ˆ4ŽA(F#,'}%$%#)+,%,S77,$#s'+,'5+1+= :,u+&+,p+&#,Q‹AnEakVANnAVZ"@„)`+&2R+M,'%t+, %ŠYDZ?kgVZ[@`A!ANWB@k’`AD#ˆ4Ž4ŽŽn\YVZgŒ+&2.889:;<P2q'FG4•Ap#,mZg‰+&,>?# 4`+&04m+,P7,$##)'}+-3+2p+&PM,$%,1+#)>+&M,u+M,0E\YC4m+, 12 4567897 788778945684845!"#$%4& '94()*+,-./5U86869 /66VC-"OPQRS@AB.5964,WX#$?"YXZ4G/5*8G/= @AB.bJ8E/48665 $Xc$dLe6 494D864T8;6f/J7897 8C+\%]/48g/D8697898 8hL"%/>4i86/T498j6V>kl4J485.3+45+6373+83*9:;<&=*12> ?@0A B05,CD@6A BE055+)5FGH*?3+8*?D+E0*/+0@B@*+5+.5+) IJGH*?3+8*?D+E0*/+0@B@*+ KLMN1OPOQPQRQRSTUVWUXUYZ[\]^_\`a_`\KLUbZbWUcdefghijijhklm TnhijijhklmTnopq\ZbWUrUstsutvwTxnyvMzzTxny{KLUbZbWUcd efghijijhklmTn|r}Us~€rtUsUMWUWLMNROPROPQRQOSt‚ƒWtsWUtU„Wu tU†^\‡ˆ‡\opq\ZbWUXU‰UŠXt‹sKLUbZbWUcdŒihijefhklmTnWLMNRPPQRO vwTxnyvMzzTxny{KLUbZbWUcdŒihijefhklmTn|_`Ž\`p_\`‘XU’X€“ Z„p\”•–_—\Z˜WLtU™•\Z[\‡š\_`›WLcœ^\Z‘sS‘cWLžŸtcdZ•wp\Ž¡WLž¢rSU‹W rUu£¤KLUbZbWUcdŒihijefhklm¥¦\ZŽŠr]^_\`a_`\”§Ž¡‡\`•\¨¨¥©¦ª\ZŽŠr v«WUMWUrUVWUtU¬r­t†Zš\Z[\‡š\_`›_®\”ˆ‡\ZŸWLtVrUr‡\Zdsv¡scXU’tt‚s̄W rY°zzTxnyt‚¤WLtUrts±Wv«WUMWU²x³´\”`µ¶\Zš\·a\¸ŸzMsrUVWU°WUMWU ¨`_®\”Ž\¹dºPQRQOPzzm¸zTPQRQOPzzm¸zTWLMNOQP»PQRQOvwvs~r`Ž¡WL £¼WžŸtcdZ•wrY°KLUbZbWUcdefghijijhklmTnhijijhklmTnWLMN1O ”`ˆ_®\ei\_½´\ijij\‡Y°TUVWUXUYvwTxnyvMzzTxny¾¨`_®\”Ž\¹d ºPQRQOPzzm¸zT|—\”`_®\”Ž\‡š\`•~€r¯t†WLMNQ»PºPQRQO² ¿wU¤‹”\ZŸWLt‘rU¬rLs°¤£brUrU¬WLU¤’WXU’scsWUSxU¤À_\e\l•w O»rY°KLUbZbWUcdefghijijhklmTnZ[\opq\ZbWUrÁtU¯‚ÂWLyÃLs°¤£brU rU¬WLU¤’W¿s~tK°ž{yÄÅTx|tUrUs~Wvs~rt‘rU¬rtUb”§Ž™WLLs°¤£brU rU¬_®\`¶ˆ_\Æ`ˆ•\¹•_`\¹^p\`•\Z[\ZŽŠrÇN°WrU¬_®\`¶ˆ_\k`a\_Ž¡r¿s~t K°ž{ȸTxKK|rUÉXtU«WtUʤopq\ZbWUrY°XU’X€«t²k`Ž\«NSWL¤Ms yÄÅTxtUËUÌWLt‘rU¬‡—\‡ˆ\_`Í_\_a¶\ZŽŠropq\Zb_`\ZŽŠrXUÎXt‘rU¬rtUb ”§Ž™WLLs°¤£brUTxnyWsƒžNut² yÃÄs°¤£brUrU¬WLU¤’W¿s~tK°žZŽŠrtUMWU€«XtUʤÏNu”\ZbWU 11 45678998 451!"#$%&'&()* &+,-./01234$5,6789&:%;<=>?@A5389B"CD&+,E 8;5FGHIJIKHL0#&MNOPQ@RST=&'U=V=>=SO46D&+, -.=>?@ A?*5*BC7*5%DE%5CF2G!"#$5*BCAH%DI$%55%* 7*5!"#%*8$57'J?%5K*!5*?:LMNOP555Q4E B:+9RS5TU62VWXYXOWSSZ4S 1:[/>%5\S S]!4S !^5_:;9 J`Nabcd9745Be6797%58597EAH%DI975f5%5):+2gh+i5j$ k57\:CF+Rl:+5m5*BC$5`AnC2+C+o:+=[:%BMNXp$XV$ XPQ4EB:+9RC2q:;r97#st !^7'%5@%5fS S]!4S !^545?7 %5&57'::;+<.=>A**A6CC+2G98A**%5K*`Eu%D*@%U6 CF2G584>%5\C+vwx/y5%BMN1Y$1O$1X.z+{:;C2:oyQ |}~€‚$97'A(Ux/y59Nl:++m5*BC985`AnC2 +C+o:+=[:1;9ƒƒ+u::„:;.w998k5?::;J?cd$7@U%98 k7\@U*%%5CF2G#st !^7'%5@98S S]!4S !^5%I9;9ƒ 45u7†9†U&(:5%5CF2G98A?*9':+ou/C2Q ‡ˆ‡ˆ‰Š‹ŒŽ‘’“”’Ž•’“’–‘—–’˜™’š›•’š‘›’œ‘’œ‘•ž’Ÿ•’Ÿ•¡’¢š‘’œ£¤’ œ‘’¥¦§¨Ÿ’©ª«¬­®ª¯°¬±ª°²³²¬ª’ zF[:q-jx/y5%D*]7%5)k5*XYOP9N57'4 9>k75*55)k5*$6459>AH%DI98%55%*7*5 5)k5*457U75%5f555U6´µ¶·¸¹¸¹·hMZ"kº%5I987† `ENk7':q»?:679757'49>k75*5$645 9>AH%DI$%55%*5)k5*457U75555U6¼¸·¸¹´µ·hMZ "QS`57E$&.LL#$%&$' #()*M+,-#(),6%64N OPQB>?0(BI0RS!"?>0H?0TU>0RV?TU>150RV? >RWXU0RY>UBI0ZR20?0(BI0RS[0S10\X2RB]TN^4 B_?0(BI0RS[0S10\>HZR20?0(BI0RS[0S10\>!`$ =>!?0(BI0RS[0S10a OPQB>9bc<?0G!"?>0H?00RY>UB>!`$= >!?0(BI0RS[0S10d e0fRg\?QB>?0(BI0RS`W?QB>9bc<=>!?0(B I0RS?0G!"?>0!?0I0ZR20Phij12I0!"?JK.G5,94H1IG5,94JK G5,94HK1IG5,94J-L,5-L<5570 F5$9M5$%4&+56$7*+$,-,556; +5N44+5 *O<6*+$,-P3-#5B7= 4C7-,-97E<*O7=9:6*+$,-,5 QRSTUVWWXYZ[\ @] 9+86L4%557//^95L$_/, )(;5`9E-4)=4,+$86;-aD$B7= 4C7-,-97E @b: 9M$/49)( @c+5N7I*+59$,4'3(-7E%5A,$,$<5 `749<5`)(4d4'3+59$,<A,$,$<5 `A,5)(4d4'3$,efH'23-46C(- G5(=*E44567+5+56$7*+$,-,55 Q77<=g,J-859<(-E$<-) @b:47$B7,hI*9%5585-,8+: 47$h%4hO$%4&%9$%4&D$ 12 45678 45 8456 8645 45 456 5!"# $%&$6 ' (  5!" ! )* +,-8.+ * /0128# 354 567 5"867 39 :5878#58;<=8> ?8@9AB 5&C 7DEF&C 7G8,&C 7D,EF&C 7G %28@C  "%626H87 8#5I= J 6A **.8 K5$%) 62XY8@;88 8*C *) +,-8C8#HONOP0Z[N\01]^_]`_]_ab_]c_a W *HM5$%) 62XY8@;88 8*C*) +,-defg]^ hiOPZZ$%&$6' (  5!" 5$%) 62XY8@;88  8*C *) '!j`_k]`^d^_]6W :8A51]l6678 5(8 J 3V8XC*C*8Hm 8 8*H 8Hm 88n 8@.%C%oXp8X5K% C%' 8U*+ * <8+ * /T5qr 37s=tu<I<IurT5,u<I<IurT5,82 8# 354 T7 6W CE+8 # $%&$6' (  5!" 5 $%) 62XY8@;88 8*C *) +,-vT$%&$6' ( w!o *.8KW +,- T?8y 6W HC 5!" 667 5"867 39 :5vT7 6W zH 6A XY8@;8@V87%8n%67 5"867 39 :5878#58; qII8> ?8@9AB76W 8H 6A XY8@;58nH8;878#5s<II8> ?8@9AY6W CE+%8>"67 !)2 .887 8 #5 <{I| A 828@*s<8CL $8B"37 8@A 67 39 :58@A XC* C*8Hm w L $8!45CI=LB8V " 8@m (% L6 C !* )V%}8U*456 %C%5(8B6H!~8@*I< w 12 4566896868986!8"68 6#!8"68456689$6%!!8"6866&6 456689$'()8*+!89686!6856,-.%CDE7F<8686864G68!646C64!8;1H6 9I908646861H6649J58%K/4><8686 4J58-8LM4NOB6430568%1649J58%K/4>P 86864J588648686305688+%18 "6JK64@%.ZSef\T\TfDBghi %!78:64Se%11H68j8H6826468J68<649 J58%K/4>8686-8LMQ8?6'%C1H64&685 4k64?'Ql6468826488@%4[8<mnopqor 854k64-8LM+!6810&5%!88?6'%C/64%4[4&685 4k64?'QQ77-8LM@%4[49364s64<640.'7/07/71 23+ 456(677/76 7'86 7767 6(*7*  7/ 759:6( 7;6( 07/6 *7'<'67=>?@A B1CDDCB2BEF2G'8H$46(*4I6($J7K67('$ <7L67M*N('$<6O $J759:6(8('$<6'$JP6( 77Q0'674/67 7;6(07/6R86796( 77; *4I6( 7Q07 67S('$ <9T 7 ('$ << 4U'6T' 759:6(86T'P6( 77QV*4I6( 4567$W7 456746(6X  4'X 0'860'674/67677/4.696'6"]!639*716747573 ¡fghijklgjmnj–¢“£Š“Œ¤gj€fg‚jof—ifj€f¥j¦§jflijv¨ji©~Šwnjªvji©~«+6*6! 57M(7*69 6*6)C9!6"#¬26762ž(72N1(I975 96ž'57­775® ¯°±²³´µ¶·%¸·Z¹Fº»¼Iº½¾¿%¼IG%G%$%,À%¼G%FG257'7ÁO ZÂC+ +7752AGÀÃB%CGHY¹ÄG%¼ÅGG¹ÆÂƸG%_¼ 0125G%$36*66_$ºÇÅGº%À¼_97È0125G%$3¾·%¸·Z¹F96_$º¾N\ ZÂC(7*2"'!+676671 c169º%:'9472.$º%É$3¾ ºÊGÀZÂC2:2!¿Ë!ÂZÂC¼Ë_9267$$¸$Ĺº-Ç3¼ÇÂÃ%¼FG%G%ºÇÅG ®Ì1Fº<%&'(7)*ÍTUVÎ2N¹$%,G%º%596žGÀ$%&GÀÃ%¸G ºÇ¹ÄNGº%-GÀ_¼$%,ÏÏZÐGG%b62G$%&GÀÃ%¸G·%¸¼ƼG%¶¿ ºZÐGG%b62G º%596žGÀ$%&GÀÃ%¸G·%¸¼ƼG%HÑйG%66766Ÿ0125G%$9º%:GºÇÂGÀ Ò¹Fº<%&'(7)*ÍTUVÎ6Ÿ97:ºC)26762.<0/6=3>6' ?7 69- 8 # @AB44AB4@C5D4EB43FGHHH IJKJIJLMNOPQRSTPUVPTWXYPQZS[\Q]NPY^_P`aSTPbWcSTPYdeSPYTRPYd^fS[P gThS[P̀TWiSPjTiaPkaST\ l/-6 m 6%!nopq%:r8s5696-t uvw ss )uxyz{|{|zwt}~?q €  ‚ 6ƒ$'  %:m 6%„DD ƒ ?/' 8'6€ 6s6%† ƒ ?/' 8'$6‡6%† :8 s&r #6ˆ+r8 +627 '/-6 ƒ ?/' 6s 6%† ƒ ?/' #6†- />1‰ 4/8-+ 6/ /-6 ƒ ?/' 6s6%† ƒ ?/' '6%† :8m 6%# ?7 569 !' ?7 569 8Š #268),‹ 68ƒ 34„BŒCDBŽ@ 0‘r’“!‹ 68ƒ ?/' (%:m 6%ƒ ?/' 8' ?%:”•~–——8˜8ƒ 7  ?7 ?4/ƒ ?/' 8'/8™8627 /-6 624/ ƒ ?/' 8'Hš›!‹ 68r 0‘r’(%:m 6%ƒ ?/' 8' ‚+ +58* ‡ //4+5ƒ ?/'  Bœ+ ), ž )86'6‡/-6 r 0‘4+5m 6%3 ‹ 68r 0‘r’(%:m 6%ƒ ?/' 8' ‚+ +5 Ÿ* ‡/6.