Đo lường ảnh hưởng của các nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp ngành xây dựng ...

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích ảnh hưởng các nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp ngành xây dựng qua mô hình Fama French.

• Tác giả: Nguyễn Đăng Thanh
• Người hướng dẫn: PGS. Lê Thị Lanh
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế - Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Đo Lường Ảnh Hưởng Của Các Nhân Tố Đến Tỷ Suất Sinh Lợi Cổ Phiếu Doanh Nghiệp Ngành Xây Dựng Bằng Mô Hình Fama-French
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: MÔ HÌNH BA NHÂN TỐ FAMA – FRENCH VÀ CÁC CHỨNG CỨ THỰC NGHIỆM
• 1.1. Những tiền đề ra đời mô hình ba nhân tố Fama - French
• 1.1.1. Lý thuyết danh mục đầu tư
• 1.1.2. Rủi ro và tỷ suất sinh lợi của một tài sản riêng lẻ
• 1.2. Rủi ro và tỷ suất sinh lợi của danh mục đầu tư gồm nhiều tài sản
• 1.3. Đường biên hiệu quả của các danh mục đầu tư
• 1.4. Mức độ chấp nhận rủi ro và lựa chọn danh mục của nhà đầu tư
• 1.5. Mô hình định giá tài sản vốn CAPM và những bất thường của CAPM
• 1.5.1. Mô hình định giá tài sản vốn CAPM
• 1.5.2. Những bất thường của mô hình CAPM
• 1.6. Mô hình ba nhân tố Fama – French và những nghiên cứu thực nghiệm
• 1.6.1. Mô hình ba nhân tố Fama – French
• 1.6.2. Những nghiên cứu thực nghiệm về mô hình ba nhân tố Fama – French
• 1.7. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH FAMA – FRENCH ĐO LƯỜNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG
• 2.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam, ngành Xây dựng và cổ phiếu ngành Xây dựng
• 2.1.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.2. Quy mô niêm yết của doanh nghiệp ngành Xây dựng
• 2.1.3. Rủi ro tổng thể và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu ngành Xây dựng
• 2.1.4. Thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ngành Xây dựng
• 2.1.5. Tốc độ tăng trưởng sụt giảm trong 9 tháng đầu năm 2011. Hiệu quả sử dụng vốn và khả năng trả nợ kém
• 2.1.6. Hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lợi thấp
• 2.1.7. Khó khăn và triển vọng phát triển của ngành Xây dựng
• 2.1.7.1. Một số khó khăn ngành Xây dựng đang phải đối mặt
• 2.1.7.2. Triển vọng phát triển của ngành Xây dựng
• 2.1.8. Cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng
• 2.2. Ứng dụng mô hình Fama – French đo lường ảnh hưởng của ba nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng
• 2.2.1. Xây dựng mô hình Fama – French đối với cổ phiếu ngành Xây dựng
• 2.2.2. Dữ liệu mẫu nghiên cứu
• 2.2.3. Xây dựng các danh mục cổ phiếu theo quy mô vốn hóa và tỷ số BE/ME
• 2.2.4. Rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của các danh mục cổ phiếu
• 2.2.5. Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama – French đối với cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng
• 2.2.5.1. Kiểm định tính dừng và hiện tượng đa cộng tuyến
• 2.2.5.2. Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama – French. Phân tích kết quả hồi quy
• 2.3. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ
• 3.1. Định hướng phát triển ngành Xây dựng đến năm 2015
• 3.2. Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu ngành Xây dựng
• 3.2.1. Lựa chọn cổ phiếu ngành Xây dựng
• 3.2.2. Một số khuyến nghị đối với nhà đầu tư cá nhân
• 3.3. Các giải pháp hỗ trợ. Minh bạch thông tin trên trường chứng khoán Việt Nam
• 3.3.1. Cập nhật thường xuyên thông tin về lượng cổ phiếu lưu hành. Minh bạch thông tin về doanh nghiệp, hạn chế tình trạng bất cân xứng thông tin trên thị trường
• 3.3.2. Tăng tỷ lệ cổ phiếu lưu hành thực tế
• 3.3.3. Cho phép triển khai nghiệp vụ bán khống
• 3.3.4. Thống nhất cách phân chia ngành
• 3.4. Kết luận chương 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về nghiên cứu ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ngành xây dựng

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành xây dựng thông qua mô hình Fama-French. Mô hình này đã được chứng minh là hiệu quả trong việc giải thích mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận. Ngành xây dựng tại Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ, nhưng cũng đối mặt với nhiều thách thức. Việc hiểu rõ các yếu tố tác động sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.

1.1. Ảnh hưởng của mô hình Fama French đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu

Mô hình Fama-French được xây dựng dựa trên ba yếu tố chính: rủi ro thị trường, quy mô và giá trị. Nghiên cứu cho thấy rằng các yếu tố này có thể giải thích một phần lớn sự biến động của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành xây dựng. Việc áp dụng mô hình này giúp nhà đầu tư nhận diện được các cổ phiếu có tiềm năng sinh lợi cao.

1.2. Tình hình hiện tại của ngành xây dựng tại Việt Nam

Ngành xây dựng tại Việt Nam đang trải qua giai đoạn phát triển mạnh mẽ với nhiều dự án lớn. Tuy nhiên, ngành này cũng phải đối mặt với nhiều thách thức như rủi ro tài chính và biến động thị trường. Việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành này là rất cần thiết để tối ưu hóa quyết định đầu tư.

II. Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ngành xây dựng

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành xây dựng. Các yếu tố này bao gồm rủi ro thị trường, quy mô doanh nghiệp và giá trị sổ sách. Việc hiểu rõ các yếu tố này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về thị trường.

2.1. Rủi ro thị trường và tác động đến cổ phiếu

Rủi ro thị trường là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Nghiên cứu cho thấy rằng khi thị trường biến động, tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu ngành xây dựng cũng sẽ bị ảnh hưởng. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư phải theo dõi sát sao các biến động của thị trường.

2.2. Quy mô doanh nghiệp và ảnh hưởng đến lợi nhuận

Quy mô doanh nghiệp cũng là một yếu tố quan trọng. Các công ty lớn thường có khả năng sinh lợi cao hơn so với các công ty nhỏ. Nghiên cứu cho thấy rằng các cổ phiếu của doanh nghiệp lớn trong ngành xây dựng có tỷ suất sinh lợi vượt trội hơn so với các doanh nghiệp nhỏ.

2.3. Giá trị sổ sách và tác động đến tỷ suất sinh lợi

Giá trị sổ sách trên giá trị thị trường là một yếu tố quan trọng khác. Nghiên cứu cho thấy rằng các cổ phiếu có tỷ lệ BE/ME cao thường có tỷ suất sinh lợi tốt hơn. Điều này cho thấy rằng nhà đầu tư nên chú ý đến các chỉ số tài chính này khi ra quyết định đầu tư.

III. Phương pháp nghiên cứu mô hình Fama French trong ngành xây dựng

Phương pháp nghiên cứu sử dụng mô hình Fama-French để đo lường ảnh hưởng của các yếu tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi và cho thấy hiệu quả trong việc phân tích các yếu tố tác động đến lợi nhuận. Việc sử dụng dữ liệu thực tế từ thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ giúp tăng tính chính xác của nghiên cứu.

3.1. Dữ liệu và mẫu nghiên cứu

Mẫu nghiên cứu bao gồm 25 công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ các nguồn đáng tin cậy và được xử lý để đảm bảo tính chính xác. Việc lựa chọn mẫu này giúp phản ánh đúng tình hình thực tế của ngành xây dựng.

3.2. Phân tích hồi quy và kết quả

Phân tích hồi quy đa biến được sử dụng để kiểm định mô hình Fama-French. Kết quả cho thấy rằng mô hình này có khả năng giải thích tốt tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành xây dựng. Các hệ số hồi quy cho thấy mối quan hệ rõ ràng giữa các yếu tố và tỷ suất sinh lợi.

IV. Ứng dụng thực tiễn của nghiên cứu trong đầu tư cổ phiếu

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng trong thực tiễn để giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn. Việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu hóa danh mục đầu tư của mình. Nghiên cứu cũng cung cấp những khuyến nghị cụ thể cho nhà đầu tư trong ngành xây dựng.

4.1. Khuyến nghị cho nhà đầu tư cá nhân

Nhà đầu tư cá nhân nên chú ý đến các yếu tố như rủi ro thị trường và quy mô doanh nghiệp khi lựa chọn cổ phiếu. Việc áp dụng mô hình Fama-French sẽ giúp họ có cái nhìn tổng quan hơn về thị trường và đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

4.2. Tối ưu hóa danh mục đầu tư

Việc tối ưu hóa danh mục đầu tư dựa trên các yếu tố của mô hình Fama-French sẽ giúp nhà đầu tư đạt được tỷ suất sinh lợi cao hơn. Nghiên cứu khuyến nghị rằng nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục để giảm thiểu rủi ro.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng mô hình Fama-French có thể áp dụng hiệu quả trong việc đo lường ảnh hưởng của các yếu tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ngành xây dựng. Kết quả nghiên cứu mở ra hướng đi mới cho các nghiên cứu tiếp theo trong lĩnh vực này. Tương lai của ngành xây dựng tại Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng, và việc áp dụng các mô hình tài chính hiện đại sẽ giúp nhà đầu tư có được lợi nhuận tốt hơn.

5.1. Triển vọng nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu có thể được mở rộng để xem xét các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong các ngành khác. Việc áp dụng mô hình Fama-French cho các ngành khác nhau sẽ giúp làm phong phú thêm kiến thức trong lĩnh vực tài chính.

5.2. Tác động của chính sách đến ngành xây dựng

Chính sách của nhà nước có thể ảnh hưởng lớn đến ngành xây dựng. Nghiên cứu tiếp theo nên xem xét tác động của các chính sách này đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong ngành xây dựng để có cái nhìn toàn diện hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------- NGUYỄN ĐĂNG THANH ĐO LƢỜNG ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG BẰNG MÔ HÌNH FAMA-FRENCH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------- NGUYỄN ĐĂNG THANH ĐO LƢỜNG ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG BẰNG MÔ HÌNH FAMA-FRENCH Chuyên ngành : Kinh Tế - Tài Chính - Ngân Hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. LÊ THỊ LANH TP. Hồ Chí Minh – Năm 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ ngƣời hƣớng dẫn khoa học là PGS. Lê Thị Lanh và những bạn bè, đồng nghiệp đã giúp đỡ tôi trong quá trình làm nghiên cứu để hoàn thành luận văn này. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong luận văn này là trung thực và chƣa từng đƣợc ai công bố trong bất kỳ công trình nào. Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2011 Tác giả Nguyễn Đăng Thanh LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC MỞ ĐẦU . 1 CHƢƠNG 1 MÔ HÌNH BA NHÂN TỐ FAMA – FRENCH VÀ CÁC CHỨNG CỨ THỰC NGHIỆM . Những tiền đề ra đời mô hình ba nhân tố Fama - French. Lý thuyết danh mục đầu tƣ . Rủi ro và tỷ suất sinh lợi của một tài sản riêng lẻ . Rủi ro và tỷ suất sinh lợi của danh mục đầu tƣ gồm nhiều tài sản . Đƣờng biên hiệu quả của các danh mục đầu tƣ . Mức độ chấp nhận rủi ro và lựa chọn danh mục của nhà đầu tƣ . Mô hình định giá tài sản vốn CAPM và những bất thƣờng của CAPM . Mô hình định giá tài sản vốn CAPM . Những bất thƣờng của mô hình CAPM . Mô hình ba nhân tố Fama – French và những nghiên cứu thực nghiệm . Mô hình ba nhân tố Fama – French . Những nghiên cứu thực nghiệm về mô hình ba nhân tố Fama – French . 19 Kết luận chƣơng 1 . 24 CHƢƠNG 2 ỨNG DỤNG MÔ HÌNH FAMA – FRENCH ĐO LƢỜNG ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG . Tổng quan về thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, ngành Xây dựng và cổ phiếu ngành Xây dựng . Tổng quan về thị trƣờng chứng khoán Việt Nam . Quy mô niêm yết của doanh nghiệp ngành Xây dựng . Rủi ro tổng thể và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu ngành Xây dựng . Thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ngành Xây dựng…………………………………………………………………………… . Tốc độ tăng trƣởng sụt giảm trong 9 tháng đầu năm 2011. Hiệu quả sử dụng vốn và khả năng trả nợ kém. 36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lợi thấp . Khó khăn và triển vọng phát triển của ngành Xây dựng . Một số khó khăn ngành Xây dựng đang phải đối mặt . Triển vọng phát triển của ngành Xây dựng . Cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng . Ứng dụng mô hình Fama – French đo lƣờng ảnh hƣởng của ba nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng . Xây dựng mô hình Fama – French đối với cổ phiếu ngành Xây dựng . Dữ liệu mẫu nghiên cứu . Xây dựng các danh mục cổ phiếu theo quy mô vốn hóa và tỷ số BE/ME . Rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của các danh mục cổ phiếu . Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama – French đối với cổ phiếu doanh nghiệp ngành Xây dựng . Kiểm định tính dừng và hiện tƣợng đa cộng tuyến . Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama – French. Phân tích kết quả hồi quy. 59 Kết luận chƣơng 2 . 68 CHƢƠNG 3 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ . Định hƣớng phát triển ngành Xây dựng đến năm 2015 . Khuyến nghị đầu tƣ cổ phiếu ngành Xây dựng . Lựa chọn cổ phiếu ngành Xây dựng . Một số khuyến nghị đối với nhà đầu tƣ cá nhân . Các giải pháp hỗ trợ. Minh bạch thông tin trên trƣờng chứng khoán Việt Nam . Cập nhật thƣờng xuyên thông tin về lƣợng cổ phiếu lƣu hành. Minh bạch thông tin về doanh nghiệp, hạn chế tình trạng bất cân xứng thông tin trên thị trƣờng . Tăng tỷ lệ cổ phiếu lƣu hành thực tế . Cho phép triển khai nghiệp vụ bán khống . Thống nhất cách phân chia ngành . 81 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Kết luận chƣơng 3 . 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO . i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH SÁCH HÌNH, BẢNG BIỂU VÀ PHƢƠNG TRÌNH Danh sách hình Tên hình Trang Hình 1.1 Đƣờng biên hiệu quả của các danh mục tài sản có rủi ro 8 Hình 1.2 Xác định danh mục đầu tƣ tối ƣu bằng cách phối hợp hàm hữu 9 dụng và đƣờng biên hiệu quả Hình 1.3 Đƣờng biên hiệu quả trƣờng hợp cho vay, đi vay với lãi 11 suất phi rủi ro Hình 1.4 Đƣờng thị trƣờng chứng khoán: mối quan hệ giữa tỷ suất 12 sinh lợi kỳ vọng và rủi ro Hình 2.1 Tỷ lệ vốn hóa của 5 ngành lớn nhất TTCKVN thời điểm 30 11/11/2011 Hình 2.2 So sánh biến động tỷ suất sinh lợi của VN-Index và ngành 32 Xây dựng giai đoạn 02/07/2007 – 01/07/2011 Hình 2.3 Tỷ trọng đóng góp vào GDP của các ngành công nghiệp 34 Hình 2.4 Tốc độ tăng trƣởng các ngành kinh tế 9 tháng đầu năm 2011 35 và 2010 Hình 2.5 So sánh ROCE của ngành Xây dựng với toàn thị trƣờng tại 36 thời điểm 11/11/2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Danh sách bảng biểu Bảng 2.1 Quy mô niêm yết trên TTCKVN tính đến thời điểm 11/11/2011 25 Bảng 2.2 Số lƣợng công ty niêm yết trên HSX và HNX giai đoạn 2000 26 đến nay Bảng 2.3 Khối lƣợng và giá trị giao dịch của HSX và HNX giai đoạn 26 từ năm 2000 đến tháng 11/2011 Bảng 2.4 Giá trị vốn hóa (tỷ USD) 10 TTCK lớn nhất trên thế giới và 27 TTCKVN Bảng 2.5 Danh sách 10 thị trƣờng chứng khoán có giá trị vốn hóa trên 28 GDP (%) lớn nhất và thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Bảng 2.6 Danh sách 10 thị trƣờng chứng khoán có tỷ lệ (%) giá trị giao 29 dịch trên GDP lớn nhất và thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Bảng 2.7 Số lƣợng công ty ngành Xây dựng niêm yết qua các năm 31 Bảng 2.8 Tỷ suất sinh lợi vƣợt trội và rủi ro của ngành Xây dựng và toàn 32 thị trƣờng qua các thời kỳ Bảng 2.9 Giá trị sản xuất kinh doanh ngành Xây dựng 9 tháng năm 2011 33 so với cùng kỳ năm 2009 và 2010 Bảng 2.10 So sánh cấu trúc nguồn vốn của ngành Xây dựng với một số ngành 35 Bảng 2.11 So sánh tốc độ tăng trƣởng tổng tài sản, doanh thu và 38 EBT/Doanh thu của ngành Xây dựng với một số ngành Bảng 2.12 So sánh ROA, ROE và ROS của các ngành trong 4 quý gần nhất 38 Bảng 2.13 Danh sách 11 ngành có P/E và P/B thấp nhất trên TTCKVN 41 Bảng 2.14 So sánh P/E và P/B của ngành Xây dựng với một số ngành 42 Bảng 2.15 Danh sách các công ty chọn vào mẫu nghiên cứu 45 Bảng 2.16 Giá trị quy mô trung vị (tỷ đồng) 48 Bảng 2.17 Quy mô trung bình các danh mục (tỷ đồng) 48 Bảng 2.18 BE/ME trung bình các danh mục 49 Bảng 2.19 Tỷ suất sinh lợi vƣợt trội và rủi ro của 4 danh mục theo từng năm 51 và toàn bộ thời kỳ mẫu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.20 Kết quả kiểm định tính dừng 53 Bảng 2.21 Ma trận tƣơng quan giữa các biến 53 Bảng 2.22 Kết quả tính toán α, β, s, h, R2 hiệu chỉnh bằng phần mềm Eviews 6 55 Bảng 2.23 Phần bù rủi ro của các nhân tố: thị trƣờng, quy mô và giá trị 58 Bảng 2.24 Kết quả hồi quy 3 nhân tố đối với danh mục 25 chứng khoán 59 Bảng 2.25 Kết quả hồi quy 3 nhân tố đối với danh mục S/H 60 Bảng 2.26 Kết quả hồi quy 3 nhân tố đối với danh mục S/L 61 Bảng 2.27 Kết quả hồi quy 3 nhân tố đối với danh mục B/H 62 Bảng 2.28 Kết quả hồi quy 3 nhân tố đối với danh mục B/L 63 Bảng 2.29 Nhóm 10 ngành có tỷ lệ Nợ/VCSH cao nhất 65 Bảng 2.30 Tỷ lệ Nợ/VCSH trung bình của các công ty có vốn hóa lớn và 66 nhỏ trong ngành Xây dựng Việt Nam (thời điểm 11/11/2011) Bảng 2.31 Tỷ lệ sở hữu Nhà nƣớc tại những Công ty Xây dựng quy mô lớn 67 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Danh sách phƣơng trình Tên phương trình Trang 1.1 Phƣơng trình xác định tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của tài sản i trong 6 thời kỳ t 1.2 Phƣơng trình xác định phƣơng sai của tỷ suất sinh lợi 6 1.3 Phƣơng trình xác định độ lệch chuẩn 6 1.4 Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của một danh mục gồm n tài sản 6 1.5 Phƣơng sai của tỷ suất sinh lợi của danh mục 7 1.6 Phƣơng trình đƣờng thẳng biểu diễn mối quan hệ giữa tỷ suất sinh 11 lợi và rủi ro của danh mục nằm trên đoạn Rf tới Q 1.7 Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi của một tài sản 12 1.8 Mô hình ba nhân tố Fama – French 16 1.9 Phƣơng trình xác định nhân số SMB 18 1.10 Phƣơng trình xác định nhân số HML 18 2.1 Phƣơng trình xác định số tỷ suất sinh lợi VN-Index 44 2.2 Phƣơng trình xác định số cổ phiếu lƣu hành 47 2.3 Phƣơng trình xác định hộ số BE/ME 48 2.4 Phƣơng trình xác định tỷ suất sinh lợi trung bình của danh mục 50 2.5 Phƣơng trình xác định tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu thứ i 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.