Luận văn Thạc sĩ UEH: Tác động của tự do hóa thương mại và tài chính đến lạm phát

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh the effect of trade and financial liberalization on flationary volatility, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề xuất giải pháp cải thiện

• Tác giả: Lê Thụy Phương Tâm
• Người hướng dẫn: Đinh Thị Thu Hồng, Ph.D
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance - Banking
• Đề tài: The Effect of Trade and Financial Liberalization on Inflation Volatility
• Loại tài liệu: Master thesis
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Ho Chi Minh

Mục lục chi tiết

• DECLARATION OF ORIGINALITY
• LIST OF ABBREVIATIONS
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES
• ABSTRACT
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION AND RESEARCH QUESTION
• 1.1. Inflation and Inflation Volatility
• 1.2. Trade Liberalization and Inflation Volatility
• 1.3. Financial Liberalization and Inflation Volatility
• 2. DATA AND METHODOLOGY
• 3. LIBERALIZATION AND INFLATION VOLATILITY
• 3.1. Effect of trade and Financial Liberalization jointly
• 3.2. Adding further controls
• 3.3. Varying the data frequency
• 3.4. Varying the Inflation Volatility using annual data
• 3.5. Varying the measurement for Financial Liberalization
• 4. IN REFERENCE TO VIETNAM
• REFERENCES
• APPENDIX

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của tự do thương mại và tài chính

Tự do thương mại và tài chính đã trở thành những yếu tố quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu. Nghiên cứu này sẽ xem xét mối quan hệ giữa tự do thương mại, tự do tài chính và biến động lạm phát. Các quốc gia đang phát triển và thị trường mới nổi thường phải đối mặt với những thách thức trong việc duy trì ổn định kinh tế trong bối cảnh tự do hóa. Việc hiểu rõ tác động của tự do hóa đến biến động lạm phát là rất cần thiết để xây dựng các chính sách kinh tế hiệu quả.

1.1. Tự do thương mại và lạm phát Khái niệm cơ bản

Tự do thương mại được định nghĩa là việc giảm bớt các rào cản thương mại như thuế quan và hạn ngạch, cho phép hàng hóa và dịch vụ di chuyển dễ dàng hơn giữa các quốc gia. Nghiên cứu này sẽ phân tích cách mà tự do thương mại ảnh hưởng đến lạm phát và biến động lạm phát trong các nền kinh tế đang phát triển.

1.2. Tự do tài chính và tác động đến lạm phát

Tự do tài chính liên quan đến việc mở cửa cho dòng vốn quốc tế, cho phép các quốc gia thu hút đầu tư nước ngoài. Nghiên cứu sẽ xem xét cách mà tự do tài chính có thể làm giảm biến động lạm phát thông qua việc cải thiện khả năng tiếp cận vốn và tăng cường chính sách tiền tệ.

II. Vấn đề và thách thức trong tự do hóa kinh tế

Mặc dù tự do hóa kinh tế mang lại nhiều lợi ích, nhưng cũng tồn tại nhiều thách thức. Các quốc gia đang phát triển thường gặp khó khăn trong việc duy trì ổn định kinh tế khi mở cửa thị trường. Biến động lạm phát có thể gia tăng do sự phụ thuộc vào thị trường toàn cầu và các yếu tố bên ngoài.

2.1. Biến động lạm phát và các yếu tố tác động

Biến động lạm phát có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như chính sách tiền tệ, tình hình kinh tế toàn cầu và các yếu tố nội tại của nền kinh tế. Nghiên cứu sẽ phân tích các yếu tố này và cách chúng tương tác với nhau.

2.2. Thách thức trong việc duy trì ổn định kinh tế

Các quốc gia đang phát triển thường phải đối mặt với những thách thức lớn trong việc duy trì ổn định kinh tế. Sự biến động của giá cả hàng hóa và dịch vụ có thể dẫn đến những tác động tiêu cực đến nền kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh tự do hóa.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tự do hóa

Nghiên cứu này sử dụng mô hình dữ liệu bảng động để phân tích mối quan hệ giữa tự do thương mại, tự do tài chính và biến động lạm phát. Dữ liệu được thu thập từ 142 quốc gia trong giai đoạn 1991-2014, cho phép đánh giá tác động của tự do hóa đến lạm phát một cách toàn diện.

3.1. Mô hình dữ liệu bảng động

Mô hình dữ liệu bảng động cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến trong thời gian dài. Nghiên cứu sẽ trình bày cách thức xây dựng mô hình và các biến số được sử dụng trong phân tích.

3.2. Phân tích độ tin cậy của dữ liệu

Để đảm bảo tính chính xác của kết quả, nghiên cứu sẽ thực hiện các phân tích độ tin cậy và kiểm tra các giả định của mô hình. Điều này bao gồm việc kiểm tra tính đồng nhất và tính ổn định của dữ liệu.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của tự do hóa

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tự do hóa thương mại và tài chính có mối liên hệ chặt chẽ với biến động lạm phát. Cụ thể, tự do hóa giúp giảm biến động lạm phát, tạo điều kiện cho sự ổn định kinh tế. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các quốc gia có mức độ tự do hóa cao thường có lạm phát ổn định hơn.

4.1. Tác động của tự do thương mại đến lạm phát

Nghiên cứu cho thấy rằng tự do thương mại có tác động tích cực đến việc giảm biến động lạm phát. Các quốc gia mở cửa thị trường thường có khả năng kiểm soát giá cả tốt hơn và giảm thiểu các cú sốc lạm phát.

4.2. Tác động của tự do tài chính đến lạm phát

Tự do tài chính cũng được chứng minh là có tác động tích cực đến lạm phát. Việc mở cửa cho dòng vốn quốc tế giúp cải thiện khả năng tiếp cận vốn và tăng cường chính sách tiền tệ, từ đó giảm biến động lạm phát.

V. Ứng dụng thực tiễn và chính sách kinh tế

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng để xây dựng các chính sách kinh tế hiệu quả hơn. Các nhà hoạch định chính sách cần xem xét tác động của tự do hóa đến lạm phát để đưa ra các quyết định phù hợp nhằm duy trì ổn định kinh tế.

5.1. Đề xuất chính sách cho các quốc gia đang phát triển

Nghiên cứu đề xuất các chính sách nhằm tăng cường tự do hóa thương mại và tài chính, đồng thời đảm bảo rằng các quốc gia đang phát triển có thể duy trì ổn định kinh tế trong bối cảnh toàn cầu hóa.

5.2. Tác động đến các quyết định đầu tư

Kết quả nghiên cứu cũng có thể ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của các doanh nghiệp. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa tự do hóa và lạm phát sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra các quyết định chính xác hơn.

VI. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng tự do hóa thương mại và tài chính có tác động tích cực đến biến động lạm phát. Tuy nhiên, cần có thêm nhiều nghiên cứu để hiểu rõ hơn về mối quan hệ này trong các bối cảnh khác nhau. Tương lai của nghiên cứu sẽ tập trung vào việc khám phá các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến lạm phát trong bối cảnh toàn cầu hóa.

6.1. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Các nghiên cứu tiếp theo có thể xem xét tác động của các yếu tố khác như chính sách tiền tệ và tình hình chính trị đến lạm phát trong bối cảnh tự do hóa.

6.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu trong bối cảnh toàn cầu

Nghiên cứu này không chỉ có ý nghĩa đối với các quốc gia đang phát triển mà còn có thể cung cấp thông tin hữu ích cho các quốc gia phát triển trong việc xây dựng chính sách kinh tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ------------------------------ LÊ THỤY PHƯƠNG TÂM THE EFFECT OF TRADE AND FINANCIAL LIBERALIZATION ON INFLATION VOLATILITY Master thesis in Economic HO CHI MINH - 2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ------------------------------ LÊ THỤY PHƯƠNG TÂM THE EFFECT OF TRADE AND FINANCIAL LIBERALIZATION ON INFLATION VOLATILITY Major: Finance - Banking Major code: 60340201 MASTER THESIS IN ECONOMIC Supervisor: Đinh Thị Thu Hồng, Ph.D HO CHI MINH - 2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Declaration of Originality I certify that this thesis is entirely my own work, based on my personal study and research and that I have acknowledged all material and sources used in its preparation, whether they be books, articles, reports, and any other kind of document. I also certify that this thesis has not previously been submitted for assessment in any form to the University of Economics Ho Chi Minh City or to any other institution for any other purposes. Ho Chi Minh, 12 October 2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Table of Contents SUB COVER PAGE DECLARATION OF ORIGINALITY LIST OF ABBREVIATIONS LIST OF TABLES LIST OF FIGURES ABSTRACT CHAPTER 1. INTRODUCTION AND RESEARCH QUESTION.

Inflation and Inflation Volatility. Trade Liberalization and Inflation Volatility. Financial Liberalization and Inflation Volatility. Inflation and Inflation Volatility.

Trade Liberalization and Inflation. Trade Liberalization and Inflation Volatility. Financial Liberalization and Inflation. Trade and Financial Liberalization simultaneously and Inflation.

DATA AND METHODOLOGY .28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. LIBERALIZATION AND INFLATION VOLATILITY. Effect of trade and Financial Liberalization joinly. Adding further controls.

Varying the data frequency. Varying the Inflation Volatility using annual data. Varying the measurement for Financial Liberalization. IN REFERENCE TO VIETNAM.55 REFERENCES APPENDIX LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] List of Abbreviations CPI: Consumer Price Index FEM: Fixed effect model FO: Financial openness GDP: Gross Domestic Product GMM: Generalized method of moments GNP: Gross National Product GEXP: Government expenditure growth GROWTH: GDP per capita growth IFS: International Financial Statistic IMF: International Monetary Fund INF: Inflation OLS: ordinary least squares POP: Population REM: Random effect model RGDP: GDP per capita TO: Trade openness VINF: Inflation volatility VOL: GDP per capita volatility WDI: World Development Indicator WEO: World Economic Outlook WTO: World Trade Organization LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] List of Tables TABLE 3.2 DESCRIPTIVE STATISTICS FOR MAIN VARIABLES.3 DESCRIPTIVE STATISTICS FOR CONTROL VARIABLES USED IN ROBUSTNESS SECTION.4 CORRELATION MATRIX FOR MAIN AND CONTROL VARIABLES.1 REGRESSION RESULTS: TRADE OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.2 REGRESSION RESULTS: FINANCIAL OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.3 REGRESSION RESULTS: THE EFFECT OF TRADE OPENNESS AND FINANCIAL OPENNESS SIMULTANEOUSLY.4 ROBUSTNESS ANALYSIS: EFFECT OF TRADE AND FINANCIAL OPENNESS JOINTLY.5 ADDITIONAL CONTROLS: TRADE OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.6 ADDITIONAL CONTROLS: FINANCIAL OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.7 DIFFERENT DATA FREQUENCY: SIX-YEAR WINDOWS.8 DIFFERENT DATA FREQUENCY: SIX-YEAR ROLLING WINDOWS .9 INFLATION VOLATILITY USING ANNUAL CPI DATA.10 DE JURE MEASUREMENTS FOR FINANCIAL OPENNESS.1 REGRESSION RESULTS FOR VIETNAM.1 HAUSMAN TEST FOR THE FIRST MODEL WITH TRADE OPENNESS.2 HAUSMAN TEST FOR THE SECOND MODEL WITH FINANCIAL OPENNESS.3 CORRELATION MATRIX OF VARIABLES IN THE FIRST MODEL.4 CORRELATION MATRIX OF VARIABLES IN THE SECOND MODEL.5 MODIFIED WALD TEST FOR TRADE OPENNESS.6 MODIFIED WALD TEST FOR FINANCIAL OPENNESS.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.7 REGRESSION WITH DRISCOLL-KRAAY STANDARD ERRORS FOR TRADE OPENNESS.8 REGRESSION WITH DRISCOLL-KRAAY STANDARD ERRORS FOR FINANCIAL OPENNESS.9 UNIT-ROOT TEST FOR VINF .10 UNIT-ROOT TEST FOR TO .11 UNIT-ROOT TEST FOR FO .12 UNIT-ROOT TEST FOR RGDP .13 UNIT-ROOT TEST FOR GEXP .14 UNIT-ROOT TEST FOR VINFT1. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] List of Figures FIGURE 1.1 INFLATION FROM 1991 TO 2014.2 EXPORTS, IMPORTS AND FINANCIAL TRANSACTIONS FROM 1991 TO 2014.1 SCATTER PLOTS BETWEEN TRADE OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.2 SCATTER PLOTS BETWEEN FINANCIAL OPENNESS AND INFLATION VOLATILITY.1 INFLATION, TRADE AND FINANCIAL OPENNESS IN VIETNAM .53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Abstract This thesis provides evidence for the relationships between trade liberalization and inflation volatility, and between financial liberalization and inflation volatility. Using a set of dynamic panel data for 142 emerging market and developing countries over the period of 1991-2014, this research finds statistically significant associations between each openness variables and inflation volatility. The robustness analyses also consider other control variables, different time windows and different measurements for inflation volatility as well as financial liberalization.

The same result is consistently observed for both trade and financial openness, suggesting that trade and financial liberalization are associated with lower inflation volatility. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Introduction and Research Question 1. Introduction Inflation and its volatility are some of the most important figures which have received lots of attention from economic experts as they affect economic stability and development.

Economists and monetary policy practitioners generally recognize that low levels of inflation and its volatility would render efficient and grown economy. Bruno and Easterly (1998) suggests that high inflation is harmful to the economy. In addition, many previous studies reveal the adverse effects of high inflation such as declines in real wage, discouragement to investment, decreases in competitiveness, and reduction in the value of savings in the economy. While the belief that inflation is detrimental to the economy is strong, the topic of inflation volatility has also received great interests from scholars.

Elder (2004) and Fatás and Mihov (2005) suggest that high volatile rate of inflation can weaken economic growth throughout their studies. In fact, some other studies have suggested certain disturbing effects inflation volatility may impose on an economy (Golob, 1994 and Friedman, 1977) which will be discussed in more detail in the later sections. Because the impacts inflation and inflation uncertainty put on real things (e. investments and returns), controlling for both inflation and its uncertainty is critical to macroeconomic policies.

In the past decades, the world has experienced two distinctive economic trends. First, on average, many countries have seen signs of disinflation over the years. Second, countries have liberalized their trade policies so that they are engaged in more trades across the globe. Beside the rises in liberalization of trade, increases in international capital flows have also been observed recently (Ball, 2006).

Lane and Milesi-Ferretti (2006) observe a rapid expansion of both foreign portfolio investment (FPI) and foreign direct investment (FDI) since the 1990s. Data taken from the World Economic Outlook (WEO) database is used to illustrate the mentioned trends.1 represents the percentage change in inflation while LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 shows volume of exports and imports as well as net financial transactions. As can be seen from figure 1.1, inflation for the world on average shows a downward trend. A trend line, drawn for inflation in emerging market and developing countries, also show a strong decreasing trend.2 illustrates considerable increasing trends in exports, imports and financial transactions for emerging market and developing countries.

Volume of trade and net financial transactions are calculated in U. Even though the graph shows various fluctuations, the trend lines do show increases in trades and financial transactions.1 Inflation from 1991 to 2014.1 Scatter plots with smoothing lines for the percentage change in inflation based on average consumer prices for emerging market and developing countries, advanced economies and the World from 1991 to 2014. The linear trend line is also shown for emerging market and developing economies. Data source: The World Economic Outlook database, April 2017 edition.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Exports, Imports and Financial transactions from 1991 to 2014.2 Scatter plots for the volume of total export and import and net financial transactions for emerging market and developing countries from 1991 to 2014. Data is in billions of U. Data source: The World Economic Outlook database, April 2017 edition. Despite the existence of this recent phenomenon, empirical studies in the past have mostly focused on the effect of trade liberalization, but not on financial liberalization.

In this thesis, the main objective is to examine the relationship between economic liberalization and inflation volatility aiming to confirm if the three mentioned trends are indeed related. Particularly, it is of interest to investigate the influences of trade and financial liberalization on inflation volatility for emerging market and developing countries. There exist several studies that relate inflation to other variables such as political instability (Aisen and Veiga, 2007), central bank independence (Cukierman et al, LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 4 1992), exchange rate regimes (Bleaney and Fielding, 2002) and fiscal policies (Rother, 2004). The relation between economic openness and inflation remains one of the most widely researched topics.

Many researchers find that trade openness leads to lower inflation figures when it is expanded (Romer, 1993 and Lane, 1997). Romer finds that in a more open economy, government generates more revenue from a given tariff so that governments become less dependent on other sources of revenue such as seignorage. As a result, the costs of inflation would be larger in more open economies, thus reduce inflationary shocks generated by policy makers. Empirically, previous finding with regards to this relationship is contrasting.

While Romer (1993), Lane (1997), Gruben and McLeod (2004) support negative links, Narayan, Narayan and Mishra (2011) propose a positive effect. Alfaro (2005) and Shambaugh and Klein (2010) did not find any statistically significant effect of trade liberalization on inflation. In regards to financial openness (capital flow openness), financial openness brings possibilities for risk reduction by diversifying portfolio and consumption smoothing. Besides, it may have an effect on policy makers’ decisions to undertake better monetary policies.

As pointed out by Bartolini and Drazen (1997), they suppose that capital flow openness provides more access to foreign capital, increases the elasticity of demand for money, reduces the incentive to print money excessively and decreases inflation rate. In the beginning of 1990s, there was a general belief that relaxation of capital controls brings benefits similar to relaxation of trade barriers (Gupta, 2008). After the financial crisis, the relationship between financial openness and inflation became questionable since worst affected countries were the ones that adopt financial liberalization. Empirical studies have also showed ambiguous findings.

In particular, Gruben and McLeod (2002) and Tytell and Wei (2004) present that capital account openness tends to reduce inflation. Rodrik (1998) concludes that there is no proof of association. McKinnon and Mathieson (1981), in contrast, suggested that the imposition of capital controls reduces inflation. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 5 On the one hand, the relation between openness and inflation volatility has been studied by some economists, nevertheless the number of the studies is not abundant.

Most of their studies focus on the relation between trade openness and inflation volatility (Granato, 2006 and Bowdler and Malik, 2015). Bowdler and Malik (2015) find an evidence for a negative impact of trade openness on volatility of inflation. On the other hand, it is difficult to find a study about the effect of financial openness on inflation volatility. To the best of my knowledge, there have been very few studies which examine the effect of both trade and financial liberalization on inflation.

Ghosh (2014) used both de jure and de facto measurements to show how inflation is influenced by openness and exchange rate regimes. Badinger (2008) provides evidence on the link between inflation and globalization, referred to as trade and financial liberalization. This thesis aims to close the literature gap by conducting a research about the effect of both trade and financial liberalization on inflation volatility. This will give information on the ultimate relationship between openness and inflation volatility.

In this thesis, a dynamic panel model using a dataset spanning 142 countries, which are emerging market and developing countries, in the world from 1991 to 2014 is used. The results indicate that liberalization of trade and financial are associated with lower inflation volatility.