Luận văn ThS UEH: Phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam

Nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc cho luận văn thạc sĩ UEH.

• Tác giả: Phan Quốc Bình
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Giữa Phát Triển Tài Chính Và Tăng Trưởng Kinh Tế - Nghiên Cứu Thực Nghiệm Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. TÓM TẮT
• 2. GIỚI THIỆU
• 3. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ
• 3.1. Tổng quan về tăng trƣởng kinh tế
• 3.2. Khái niệm tăng trƣởng kinh tế
• 3.3. Thƣớc đo tăng trƣởng kinh tế
• 3.4. Các nhân tố tác động đến tăng trƣởng kinh tế
• 3.4.1. Các nhân tố kinh tế
• 3.4.2. Các nhân tố thuộc tổng cầu
• 3.4.3. Các nhân tố thuộc tổng cung

Tóm tắt

I. Tổng quan về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu trong những năm gần đây. Nghiên cứu này nhằm làm rõ cách thức mà phát triển tài chính có thể tác động đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Các lý thuyết hiện có cho thấy rằng một hệ thống tài chính phát triển có thể tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, việc xác định mối quan hệ này không phải là điều đơn giản, vì nó phụ thuộc vào nhiều yếu tố như chính sách tài chính, môi trường kinh doanh và các yếu tố vĩ mô khác.

1.1. Khái niệm phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Phát triển tài chính được hiểu là quá trình mở rộng và cải thiện các dịch vụ tài chính, bao gồm ngân hàng, thị trường chứng khoán và các công cụ tài chính khác. Tăng trưởng kinh tế, ngược lại, là sự gia tăng sản lượng hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế trong một khoảng thời gian nhất định. Sự kết hợp giữa hai yếu tố này có thể tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự phát triển bền vững.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu mối quan hệ này tại Việt Nam

Việt Nam đang trong quá trình chuyển mình mạnh mẽ về kinh tế, với nhiều chính sách khuyến khích phát triển tài chính. Nghiên cứu này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, mà còn cung cấp những kiến nghị chính sách hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững.

II. Những thách thức trong việc nghiên cứu mối quan hệ giữa tài chính và kinh tế

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, nhưng vẫn còn nhiều thách thức cần phải vượt qua. Một trong những thách thức lớn nhất là việc xác định các chỉ số phù hợp để đo lường phát triển tài chính. Ngoài ra, sự khác biệt về thể chế và chính sách giữa các quốc gia cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.

2.1. Khó khăn trong việc xác định chỉ số phát triển tài chính

Không có một chỉ số duy nhất nào có thể đại diện cho phát triển tài chính. Các nhà nghiên cứu thường phải sử dụng nhiều chỉ số khác nhau, điều này có thể dẫn đến sự không nhất quán trong kết quả nghiên cứu. Việc lựa chọn chỉ số phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác của các kết quả.

2.2. Ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến mối quan hệ này

Các yếu tố vĩ mô như chính sách tài chính, lạm phát và tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Việc không kiểm soát các yếu tố này có thể dẫn đến những kết luận sai lệch trong nghiên cứu.

III. Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích định lượng để kiểm tra mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Mô hình Cobb-Douglas được áp dụng để phân tích dữ liệu từ các nguồn thông tin đáng tin cậy. Phương pháp này cho phép xác định mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến số trong mô hình.

3.1. Mô hình Cobb Douglas trong nghiên cứu

Mô hình Cobb-Douglas là một trong những mô hình phổ biến nhất trong kinh tế học để phân tích mối quan hệ giữa đầu vào và đầu ra. Mô hình này cho phép đánh giá tác động của phát triển tài chính đến tăng trưởng kinh tế thông qua các biến số như vốn và lao động.

3.2. Phương pháp thu thập và xử lý dữ liệu

Dữ liệu được thu thập từ các nguồn thông tin chính thức như Ngân hàng Nhà nước và Tổng cục Thống kê. Sau khi thu thập, dữ liệu sẽ được xử lý và phân tích bằng phần mềm Eviews để đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy của kết quả.

IV. Kết quả nghiên cứu và thảo luận về mối quan hệ giữa tài chính và kinh tế

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Các chỉ số tài chính như tổng tín dụng nội địa và cung tiền mở rộng có tác động đáng kể đến tăng trưởng GDP. Điều này cho thấy rằng việc cải thiện hệ thống tài chính có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

4.1. Phân tích kết quả nghiên cứu

Kết quả phân tích cho thấy rằng sự gia tăng trong phát triển tài chính có thể dẫn đến sự gia tăng trong tăng trưởng kinh tế. Điều này được thể hiện qua các chỉ số như tăng trưởng tín dụng và cung tiền, cho thấy rằng các chính sách tài chính hiệu quả có thể tạo ra động lực cho nền kinh tế.

4.2. Thảo luận về các yếu tố ảnh hưởng

Ngoài các yếu tố tài chính, các yếu tố như chính sách vĩ mô và môi trường kinh doanh cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Việc hiểu rõ các yếu tố này sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định đúng đắn hơn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng phát triển tài chính có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vấn đề cần được nghiên cứu thêm để hiểu rõ hơn về mối quan hệ này. Các nghiên cứu trong tương lai nên tập trung vào việc phát triển các chỉ số đo lường phát triển tài chính một cách chính xác hơn.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Các phát hiện chính của nghiên cứu cho thấy rằng có mối quan hệ đồng liên kết giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cải thiện hệ thống tài chính để thúc đẩy tăng trưởng bền vững.

5.2. Đề xuất cho nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu trong tương lai nên xem xét các yếu tố khác nhau có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ này, bao gồm các yếu tố xã hội và chính trị. Việc mở rộng phạm vi nghiên cứu sẽ giúp cung cấp cái nhìn toàn diện hơn về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Tăng trưởng kinh tế và phát triển hệ thống tài chính luôn là mối quan tâm trọng tâm trong hoạch định chính sách vĩ mô tại các quốc gia đang phát triển. Trong hơn 20 năm thực hiện công cuộc Đổi mới, Việt Nam đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội bình quân đạt khoảng 7,25% mỗi năm, đưa quy mô nền kinh tế mở rộng nhanh chóng từ mức 14,42 tỷ USD vào năm 1990 lên 104,6 tỷ USD vào năm 2010. Đi kèm với thành tựu này, thu nhập bình quân đầu người đã đạt mốc 1.300 USD vào năm 2011, đánh dấu bước chuyển mình quan trọng từ nhóm quốc gia thu nhập thấp sang nhóm thu nhập trung bình thấp. Song song đó, hệ thống ngân hàng thương mại phát triển mạnh mẽ với tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 bình quân giai đoạn 2000-2012 đạt 27,92% và tốc độ tăng trưởng tín dụng đạt 32,77% mỗi năm.

Vấn đề cốt lõi đặt ra là liệu sự bùng nổ của quy mô tài chính có thực sự đóng vai trò là động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thực tế hay chỉ đơn thuần phản ánh sự mở rộng danh nghĩa. Các nghiên cứu trước đây tại Việt Nam chủ yếu sử dụng dữ liệu bảng cấp tỉnh trong giai đoạn 1997-2006 và chỉ tiếp cận qua 1 đến 2 chỉ tiêu tài chính đơn lẻ, chưa phản ánh đầy đủ bản chất đa chiều của khu vực ngân hàng.

Mục tiêu của luận văn thạc sĩ này là đánh giá toàn diện tác động thực nghiệm của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, đồng thời kiểm định mức độ bền vững của mối quan hệ này trước tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Phạm vi nghiên cứu bao trùm 56 quý liên tục, kéo dài từ Quý 1/1999 đến Quý 4/2012 trên quy mô toàn quốc. Ý nghĩa của công trình thể hiện qua việc lượng hóa mức độ đóng góp của phát triển tài chính với hệ số tương quan đạt 0,88, cung cấp căn cứ định lượng xác thực nhằm tối ưu hóa chính sách tiền tệ và tín dụng quốc gia.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng dựa trên nền tảng lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển kết hợp hàm sản xuất mở rộng, giải thích sản lượng đầu ra thông qua sự kết hợp của các yếu tố vốn, lao động, tiến bộ công nghệ và hiệu quả của khu vực tài chính. Khung phân tích kế thừa trực tiếp mô hình của Robert Solow năm 1956 và quan điểm hiện đại của Ross Levine năm 2004 và 2008 về 5 chức năng cốt lõi của hệ thống tài chính: xử lý thông tin đầu tư, giám sát quản trị doanh nghiệp, đa dạng hóa và quản trị rủi ro, huy động tập hợp các khoản tiết kiệm, và giảm thiểu chi phí giao dịch.

Các khái niệm chính được vận dụng xuyên suốt bao gồm:

1. Tăng trưởng kinh tế: Đo lường bằng logarit tự nhiên của GDP thực tế theo giá so sánh để loại bỏ biến động giá cả.
2. Phát triển tài chính: Được hiểu là sự gia tăng về quy mô, chất lượng và hiệu quả của các định chế trung gian, đại diện bởi một chỉ số tổng hợp đa biến.
3. Độ sâu tài chính: Thể hiện qua tỷ số cung tiền mở rộng M2 trên GDP và tỷ số tín dụng khu vực tư nhân trên GDP.
4. Tỷ suất sinh lợi và lãi suất huy động: Đo lường qua lãi suất tiền gửi kỳ hạn 3 tháng tác động đến hành vi tích lũy và tiêu dùng.
5. Độ mở thương mại: Đo lường bằng tỷ lệ tổng kim ngạch xuất nhập khẩu trên GDP thực tế.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập đồng bộ theo chuỗi thời gian 56 quý từ Quý 1/1999 đến Quý 4/2012 từ các nguồn dữ liệu chính thức gồm Thống kê Tài chính Quốc tế của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Tổng cục Thống kê và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Cỡ mẫu bao gồm 56 quan sát quý toàn diện. Phương pháp chọn mẫu là chọn mẫu toàn bộ dữ liệu vĩ mô chính thức có sẵn, áp dụng kỹ thuật chuyển đổi tần số nội suy tuyến tính đối với một số chỉ tiêu vốn và lao động trước năm 2010 nhằm đảm bảo tính đồng nhất chuỗi thời gian.

Quy trình phân tích kinh tế lượng được tiến hành qua ba giai đoạn chặt chẽ:

• Giai đoạn 1: Ứng dụng phương pháp phân tích thành phần chính nhằm tổng hợp 8 biến số tài chính ngân hàng thành một chỉ số tổng hợp duy nhất. Lý do lựa chọn là nhằm khắc phục triệt để hiện tượng đa cộng tuyến và thu nạp tối đa thông tin từ hệ thống chỉ tiêu tài chính phức tạp.
• Giai đoạn 2: Thực hiện các kiểm định nghiệm đơn vị và tính dừng như Dickey-Fuller mở rộng, Phillips-Perron, kiểm định KPSS và kiểm định Zivot-Andrews nhằm xác định bậc tích hợp cũng như nhận diện điểm gãy cấu trúc dưới ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính năm 2008.
• Giai đoạn 3: Sử dụng mô hình tự hồi quy phân phối trễ kết hợp kiểm định biên và mô hình hiệu chỉnh sai số của Pesaran năm 2001. Lý do lựa chọn mô hình này là khả năng ước lượng linh hoạt và đáng tin cậy đối với các chuỗi dữ liệu có bậc tích hợp hỗn hợp giữa bậc 0 và bậc 1 mà không xảy ra sai lệch trong mẫu nhỏ.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, kết quả phân tích thành phần chính cho thấy thành phần chính đầu tiên trích xuất từ 8 chỉ tiêu tài chính đại diện đã giải thích được tới 89,035% tổng phương sai của toàn bộ tập dữ liệu gốc. Chỉ số tổng hợp này có hệ số tải dương đồng đều trên các biến trọng yếu như tỷ số tín dụng tư nhân trên GDP, cung tiền M2 trên GDP và tổng nợ tiền gửi ngân hàng trên GDP.

Thứ hai, kết quả kiểm định biên trong mô hình tự hồi quy phân phối trễ khẳng định sự tồn tại vững chắc của mối quan hệ đồng liên kết dài hạn giữa phát triển tài chính và GDP thực tế. Hệ số ước lượng dài hạn mang dấu dương và đạt ý nghĩa thống kê cao ở mức 1%, chứng minh sự mở rộng tài chính tác động cùng chiều mạnh mẽ đến gia tăng sản lượng quốc gia.

Thứ ba, tốc độ mở rộng tín dụng bình quân đạt 32,77% và cung tiền M2 tăng 27,92% mỗi năm đã đưa tổng dư nợ tín dụng nền kinh tế đạt khoảng 3,48 triệu tỷ đồng vào năm 2013, xấp xỉ 100% GDP, trong khi tổng tài sản hệ thống tổ chức tín dụng đạt khoảng 5,75 triệu tỷ đồng, tăng 13,2% so với năm 2012.

Thứ tư, khi đưa biến giả khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 vào mô hình, kết quả kiểm định Zivot-Andrews và kiểm định nghiệm đơn vị xác nhận sự tồn tại của điểm biến đổi cấu trúc. Tốc độ tăng trưởng GDP đã sụt giảm từ mức 8,46% năm 2007 xuống còn 5,78% năm 2009 và 5,03% vào năm 2012, làm thay đổi tốc độ điều chỉnh ngắn hạn về trạng thái cân bằng dài hạn trong mô hình hiệu chỉnh sai số.

Thảo luận kết quả

Cơ chế tác động cùng chiều được giải thích thông qua vai trò của hệ thống ngân hàng trong việc huy động các nguồn vốn nhàn rỗi phân tán trong xã hội, giảm thiểu chi phí tìm kiếm thông tin và phân bổ dòng vốn hiệu quả vào các dự án đầu tư có năng suất cao trong khu vực tư nhân. Mức độ liên kết này hoàn toàn tương đồng với các nghiên cứu thực nghiệm quốc tế như công trình của Ross Levine năm 2000 tại 71 quốc gia hay Suleiman Abu-Bader năm 2008 tại khu vực Trung Đông.

Tại Việt Nam, kết quả này bổ sung bằng chứng thực nghiệm vững chắc cho các nghiên cứu trước đó của Anwar và Nguyen năm 2011, đồng thời làm rõ hơn tác động trong chuỗi thời gian dài hạn. Để người đọc dễ dàng theo dõi, các chuỗi dữ liệu biến động vĩ mô và sự đồng pha giữa GDP thực và chỉ số phát triển tài chính tổng hợp được thể hiện trực quan qua biểu đồ đường xu hướng thời gian, đi kèm các bảng thống kê ma trận hệ số tải thành phần chính và bảng kiểm định F-statistic của mô hình ARDL. Điểm đáng chú ý là sự tăng trưởng quá nóng của tín dụng trong một số giai đoạn trước năm 2008 đã tạo ra độ trễ điều chỉnh lớn khi nền kinh tế gặp cú sốc ngoại sinh.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, thực hiện tái cơ cấu toàn diện hệ thống ngân hàng thương mại gắn với xử lý nợ xấu. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần đóng vai trò chủ trì, đặt mục tiêu hành động kiểm soát tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống xuống dưới mức 3,0% và nâng quy mô tổng tài sản hệ thống vượt 6,5 triệu tỷ đồng. Lộ trình thực hiện trọng tâm trong giai đoạn 2015-2018 nhằm thanh lọc các ngân hàng yếu kém và nâng cao tính minh bạch tài chính.

Thứ hai, định hướng và kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng an toàn, hiệu quả. Khối ngân hàng thương mại dưới sự điều tiết của Ngân hàng Trung ương cần duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng mục tiêu ở mức 14% đến 16% mỗi năm, thay vì tăng trưởng nóng trên 30% như giai đoạn trước. Dòng vốn cần được tập trung tối thiểu 70% vào 5 lĩnh vực ưu tiên gồm nông nghiệp nông thôn, doanh nghiệp nhỏ và vừa, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ và công nghệ cao, thực hiện xuyên suốt giai đoạn 2015-2020.

Thứ ba, đẩy mạnh phát triển cân bằng thị trường vốn nhằm giảm tải cho hệ thống ngân hàng. Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần phối hợp hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường cổ phiếu, hướng tới nâng tỷ trọng vốn hóa thị trường chứng khoán đạt tối thiểu 50% GDP vào năm 2020, qua đó giảm dần áp lực cung ứng vốn trung và dài hạn từ mức tăng trưởng cung tiền M2 bình quân 27,92%.

Thứ tư, thiết lập khung giám sát an toàn vĩ mô và triển khai chuẩn mực quản trị rủi ro quốc tế. Cơ quan Thanh tra Giám sát Ngân hàng cần áp dụng lộ trình thí điểm Basel II cho ít nhất 10 ngân hàng thương mại tiên phong trước năm 2018, tăng cường bộ đệm vốn tự có và kiểm tra sức chịu đựng trước các biến cố kinh tế toàn cầu bất lợi.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nhóm thứ nhất là các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tại Ngân hàng Nhà nước và Bộ Kế hoạch và Đầu tư. Luận văn cung cấp bằng chứng định lượng về tương quan giữa chỉ số tài chính tổng hợp và GDP thực tế, giúp cơ quan quản lý điều tiết chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức 14-16% và kiểm soát cung tiền phù hợp với khả năng hấp thụ của nền kinh tế.

Nhóm thứ hai là ban điều hành và khối nghiên cứu chiến lược tại các ngân hàng thương mại. Báo cáo giúp các nhà quản trị nhận diện rõ cấu trúc nguồn vốn trong tổng tài sản 5,75 triệu tỷ đồng, từ đó xây dựng chính sách lãi suất huy động 3 tháng và danh mục cấp tín dụng cân bằng giữa lợi nhuận và an toàn rủi ro.

Nhóm thứ ba là giảng viên, nghiên cứu sinh và học viên cao học chuyên ngành Kinh tế, Tài chính - Ngân hàng. Tài liệu là nguồn tham khảo phương pháp luận kết hợp phân tích thành phần chính giải thích 89,035% phương sai với mô hình ARDL trên chuỗi thời gian 56 quan sát có xét đến điểm gãy cấu trúc.

Nhóm thứ tư là các chuyên gia phân tích vĩ mô và tư vấn đầu tư tại các công ty chứng khoán và quỹ đầu tư tài chính. Luận văn cung cấp mô hình thực nghiệm chuẩn xác để dự báo xu hướng sản lượng thực tế và phản ứng của thị trường tài chính trước các cú sốc chu kỳ kinh tế.

Câu hỏi thường gặp

Chỉ số tổng hợp phát triển tài chính trong nghiên cứu được xây dựng từ những yếu tố nào? Chỉ số được tổng hợp từ 8 chỉ báo đặc trưng khu vực ngân hàng như tỷ số tín dụng tư nhân trên GDP, cung tiền M2 trên GDP, tỷ lệ tiền mặt lưu thông và nợ tiền gửi thông qua phương pháp phân tích thành phần chính, giải thích được tới 89,035% tổng biến thiên của dữ liệu gốc.

Tại sao mô hình ARDL lại phù hợp hơn các phương pháp hồi quy chuỗi thời gian truyền thống? Mô hình ARDL cho phép xử lý tập dữ liệu 56 quý có các biến dừng ở các bậc tích hợp hỗn hợp gồm bậc 0 và bậc 1, giúp kiểm định mối quan hệ đồng liên kết dài hạn và tốc độ hiệu chỉnh ngắn hạn mà không làm sai lệch kết quả ước lượng thống kê.

Khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 tác động như thế nào đến mô hình nghiên cứu? Khủng hoảng năm 2008 tạo ra điểm gãy cấu trúc làm chệch xu hướng chuỗi thời gian, kéo giảm tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam từ mức 8,46% năm 2007 xuống 5,78% năm 2009 và 5,03% vào năm 2012, buộc mô hình phải bổ sung biến giả để hiệu chỉnh cân bằng.

Tốc độ tăng trưởng tín dụng bình quân 32,77% phản ánh ưu điểm hay hạn chế của hệ thống tài chính? Con số 32,77% phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của hệ thống ngân hàng giúp cung ứng dòng vốn kịp thời cho sản xuất, tuy nhiên việc tăng trưởng tín dụng nóng gấp nhiều lần mức tăng GDP bình quân 7,25% cũng tích tụ rủi ro nợ xấu và bất ổn định vĩ mô.

Nghiên cứu có ý nghĩa thực tiễn gì đối với việc điều hành lãi suất huy động? Nghiên cứu chỉ ra mối liên hệ tương tác giữa lãi suất huy động tiền gửi và động thái tích lũy vốn của xã hội, khẳng định việc điều hành lãi suất cần ổn định và linh hoạt để duy trì động lực tiết kiệm mà không làm gia tăng chi phí vốn của doanh nghiệp.

Kết luận

• Luận văn khẳng định mối quan hệ đồng liên kết cùng chiều vững chắc giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế thực tế tại Việt Nam qua chuỗi dữ liệu 56 quý giai đoạn 1999-2012.
• Ứng dụng thành công phương pháp phân tích thành phần chính để xây dựng chỉ số tài chính tổng hợp từ 8 biến số ngân hàng với khả năng đại diện đạt 89,035% phương sai dữ liệu.
• Phân tích rõ nét vai trò cung ứng vốn của hệ thống ngân hàng khi tổng dư nợ đạt 3,48 triệu tỷ đồng và quy mô M2 tăng trưởng bình quân 27,92% mỗi năm đối với sản lượng quốc gia.
• Định lượng chính xác tác động tiêu cực của điểm gãy cấu trúc từ khủng hoảng tài chính năm 2008, kéo giảm tăng trưởng từ 8,46% xuống 5,03%.
• Đóng góp hệ thống giải pháp định lượng giúp định hướng tốc độ tín dụng an toàn 14% đến 16% và kiểm soát nợ xấu toàn ngành dưới 3,0%.

Đóng góp khoa học lớn nhất của luận văn là giải quyết triệt để vấn đề đo lường đa chiều cho biến số phát triển tài chính và kiểm định thành công mô hình ARDL chuỗi thời gian có biến đổi cấu trúc tại Việt Nam. Về định hướng tiếp theo, lộ trình giai đoạn 2015-2018 cần tập trung xử lý nợ xấu và tái cơ cấu ngân hàng, hướng tới giai đoạn 2018-2022 đẩy mạnh chuẩn mực quản trị Basel II và phát triển cân bằng thị trường vốn. Các cơ quan nghiên cứu và chuyên gia tài chính hãy tiếp tục ứng dụng khung phân tích này để mở rộng khảo sát trên chuỗi dữ liệu cập nhật, phục vụ đắc lực cho tiến trình điều hành kinh tế vĩ mô.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương I, môn quản trị kinh doanh của Nguyễn Đình Hợi (2012) cho rằng: để xem xét các nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế cần phải xem xét các nhân tố tác động đến tổng cung và tổng cầu của nền kinh tế. Các nhân tố thuộc tổng cầu: Tổng mức cầu của nền kinh tế đề cập đến khối lượng mà người tiêu dùng, các doanh nghiệp và Chính phủ sẽ sử dụng: GDP = C + I + G + X – M (Trong đó: C: tiêu dùng các hộ gia đình, G: các khoản chi tiêu của chính phủ, I: tổng đầu tư cho sản xuất của các doanh nghiệp và (X - M): Xuất khẩu ròng trong năm). Do đó, sự biến đổi của các bộ phận trên sẽ gây nên sự biến đổi của tổng cầu và từ đó tác động đến tăng trưởng kinh tế. Sự biến đổi của tổng cầu có thể theo hai LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 9 hướng: suy giảm hay gia tăng tổng cầu.

Theo hai hướng đó, tác động của sự thay đổi tổng cầu đến tăng trưởng kinh tế cũng khác nhau:  Nếu tổng cầu sụt giảm sẽ gây ra hạn chế tăng trưởng và lãnh phí các yếu tố nguồn lực vì một bộ phận không được huy động vào hoạt động kinh tế.  Nếu tổng cầu gia tăng sẽ tác động đến hoạt động của nền kinh tế như sau:  Nếu nền kinh tế đang hoạt động dưới mức sản lượng tiềm năng, thì sự gia tăng của tổng cầu sẽ giúp tăng thêm khả năng tận dụng sản lượng tiềm năng, nhờ đó mà thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.  Nếu nền kinh tế đang hoạt động đã đạt hoặc vượt mức sản lượng tiềm năng (đường cung dài hạn là thẳng đứng) thì sự gia tăng của tổng cầu không làm gia tăng sản lượng của nền kinh tế (nghĩa là không thúc đẩy tăng trưởng) mà chỉ làm gia tăng mức giá. Các nhân tố thuộc tổng cung: Tổng mức cung đề cập đến khối lượng sản phẩm và dịch vụ mà các ngành kinh doanh sản xuất và bán ra trong điều kiện giá cả, khả năng sản xuất và chi phí sản xuất nhất định.

Như vậy tổng cung liên quan chặt chẽ đến sản lượng tiềm năng. Xét theo quan điểm dài hạn, sự gia tăng sản lượng tiềm năng của nền kinh tế có tác động quyết định đến tăng trưởng kinh tế. Các nhân tố tác động đến sản lượng tiềm năng và do đó quyết định đến tổng mức cung chính là các yếu tố đầu vào của sản xuất, cụ thể đó là: nguồn nhân lực, nguồn tài nguyên, tư bản và công nghệ. Bốn yếu tố này khác nhau ở mỗi quốc gia và cách phối hợp giữa chúng cũng đưa đến kết quả khác nhau tương ứng.

 Tư bản là một trong những nhân tố sản xuất bao gồm: Máy móc, thiết bị, nhà xưởng, phương tiện vận tải, hàng tồn kho.là những yếu tố cần thiết cho quá trình sản xuất trực tiếp. Hệ thống kết cấu hạ tầng kinh tế, xã hội như: đường sá, cầu cống, kho bãi, sân bay, bến cảng, thông tin liên lạc, các công trình điện, nước, vận chuyển dầu, khí đốt. nhằm hỗ trợ và kết hợp các hoạt động kinh tế với nhau. Đầu tư tăng thêm vốn làm gia tăng năng lực sản xuất, LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 10 tức là gia tăng sản lượng tiềm năng, là cơ sở để tăng thêm sản lượng thực tế có tác động trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế.

Đối với các nước đang phát triển, vốn đang là nhân tố khan hiếm nhất hiện nay, trong khi nó lại là khởi nguồn để có thể huy động và sử dụng có hiệu quả các nguồn lực khác cho tăng trưởng.