Luận văn thạc sĩ collateral liquidity and loan default risks the case of vietnam

Luận văn: Nghiên cứu tác động của thanh khoản tài sản thế chấp đến rủi ro vỡ nợ tín dụng tại Việt Nam. Phân tích chuyên sâu, dữ liệu thực tế.

• Tác giả: Nguyen Le Hieu
• Người hướng dẫn: Dr. Le Ho An Chau
• Trường học: University Of Economics Erasmus University Rotterdam Ho Chi Minh City Institute Of Social Studies
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Collateral Liquidity And Loan Default Risks: The Case Of Vietnam
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Tóm tắt

I. Khám Phá Luận Văn Thanh Khoản Tài Sản và Rủi Ro Vỡ Nợ

Luận văn thạc sĩ "Collateral Liquidity and Loan Default Risks: The Case of Vietnam" của tác giả Nguyễn Lê Hiếu là một công trình nghiên cứu chuyên sâu, tập trung vào mối liên hệ giữa các đặc tính của tài sản thế chấp và khả năng vỡ nợ của các khoản vay cá nhân tại Việt Nam. Bối cảnh nghiên cứu được đặt trong giai đoạn thị trường tài chính có nhiều biến động, đặc biệt là vấn đề nợ xấu (NPLs) gia tăng. Nghiên cứu này không chỉ dừng lại ở việc so sánh giữa khoản vay có và không có tài sản đảm bảo, mà đi sâu vào việc phân tích tác động của các mức độ thanh khoản khác nhau của tài sản. Cụ thể, luận văn tìm cách trả lời câu hỏi liệu tài sản có tính thanh khoản tài sản đảm bảo cao hơn có thực sự làm giảm rủi ro vỡ nợ tín dụng hay không. Bằng cách sử dụng dữ liệu ngành ngân hàng từ một ngân hàng thương mại cỡ trung tại Việt Nam, nghiên cứu cung cấp những bằng chứng thực nghiệm quan trọng, làm sáng tỏ các kênh truyền dẫn tác động từ tài sản đảm bảo đến rủi ro. Các phát hiện của luận văn có giá trị thực tiễn cao, đưa ra những hàm ý quan trọng cho hoạt động quản trị rủi ro tín dụng tại các ngân hàng thương mại Việt Nam và các nhà hoạch định chính sách tín dụng. Nghiên cứu nhấn mạnh rằng, việc chỉ dựa vào sự tồn tại của tài sản đảm bảo là chưa đủ; chất lượng và đặc biệt là tính thanh khoản của tài sản đó mới là yếu tố quyết định đến việc giảm thiểu rủi ro một cách hiệu quả.

1.1. Tổng quan về mối quan hệ rủi ro và thanh khoản tài sản

Trong lĩnh vực tài chính-ngân hàng, mối quan hệ rủi ro và thanh khoản của tài sản đảm bảo là một chủ đề cốt lõi. Tài sản đảm bảo không chỉ là một phương án dự phòng cho ngân hàng khi khách hàng mất khả năng trả nợ mà còn đóng vai trò như một tín hiệu về chất lượng của người vay. Về lý thuyết, một tài sản có tính thanh khoản cao (dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt mà không làm giảm đáng kể giá trị thanh lý tài sản) sẽ giúp ngân hàng nâng cao khả năng thu hồi nợ. Luận văn này khám phá sâu hơn, cho rằng tính thanh khoản còn ảnh hưởng đến hành vi của cả người cho vay và người vay trước và sau khi khoản vay được phê duyệt. Câu hỏi đặt ra là: Liệu ngân hàng có xu hướng lơ là trong khâu thẩm định khi nhận được tài sản thế chấp có tính thanh khoản cao? Hay người vay sở hữu tài sản thanh khoản cao có thực sự là những khách hàng ít rủi ro hơn? Việc làm rõ những cơ chế này là cực kỳ cần thiết để xây dựng một hệ thống quản lý tài sản đảm bảo hiệu quả.

1.2. Mục tiêu và câu hỏi chính của luận văn thạc sĩ này

Mục tiêu chính của luận văn là kiểm định tác động của các mức độ thanh khoản khác nhau của tài sản đảm bảo lên xác suất vỡ nợ (Probability of Default - PD) của các khoản vay cá nhân tại một ngân hàng thương mại Việt Nam. Để đạt được mục tiêu này, nghiên cứu tập trung giải quyết hai câu hỏi nghiên cứu trọng tâm. Thứ nhất, liệu mức độ thanh khoản của tài sản đảm bảo càng cao thì xác suất vỡ nợ của khoản vay càng thấp hay không? Thứ hai, nếu có mối quan hệ này, tác động đó được truyền dẫn qua những kênh nào là chủ yếu: hiệu ứng lựa chọn của người vay (borrower selection effect), hiệu ứng lựa chọn của người cho vay (lender selection effect), hay hiệu ứng dịch chuyển rủi ro (risk shifting effect)? Việc trả lời các câu hỏi này giúp cung cấp bằng chứng thực nghiệm cụ thể cho thị trường tài chính Việt Nam, một thị trường đang phát triển với những đặc thù riêng về thông tin tín dụng và văn hóa sử dụng tài sản thế chấp.

II. Thách Thức Nợ Xấu và Vai Trò Của Tài Sản Đảm Bảo VN

Vấn đề nợ xấu (NPLs) luôn là một thách thức nghiêm trọng đối với sự ổn định của hệ thống ngân hàng và toàn bộ nền kinh tế. Luận văn chỉ ra rằng, tại Việt Nam, tỷ lệ nợ xấu đã tăng mạnh kể từ năm 2011 và vẫn là một vấn đề nhức nhối. Theo số liệu từ Ngân hàng Nhà nước, tỷ lệ nợ xấu có những giai đoạn tăng cao đáng báo động, phản ánh chất lượng tín dụng suy giảm. Trong bối cảnh đó, tài sản đảm bảo được xem là công cụ quan trọng nhất để các ngân hàng thương mại Việt Nam kiểm soát rủi ro tín dụng. Tuy nhiên, thực tế cho thấy phần lớn các khoản vay tại Việt Nam đều có tài sản đảm bảo, nhưng nợ xấu vẫn ở mức cao. Điều này đặt ra một nghi vấn lớn về hiệu quả thực sự của chính sách dựa vào tài sản thế chấp. Vấn đề không nằm ở việc khoản vay có được bảo đảm hay không, mà nằm ở chất lượng của chính tài sản đó. Một tài sản đảm bảo có tính thanh khoản thấp, khó định giá và khó phát mãi sẽ làm giảm đáng kể khả năng thu hồi nợ của ngân hàng khi rủi ro xảy ra, khiến cho vai trò phòng vệ của nó trở nên yếu ớt. Do đó, việc hiểu rõ tác động của tính thanh khoản tài sản đảm bảo trở thành yêu cầu cấp thiết trong quản trị rủi ro tín dụng hiện đại.

2.1. Thực trạng nợ xấu tại các ngân hàng thương mại Việt Nam

Luận văn trích dẫn số liệu cho thấy tỷ lệ nợ xấu của hệ thống ngân hàng Việt Nam đã tăng từ 4.08% vào tháng 12/2012 lên 4.67% vào tháng 4/2013. Mặc dù sau đó có sự sụt giảm, nghiên cứu chỉ ra rằng sự cải thiện này một phần là do các biện pháp kỹ thuật như cơ cấu lại nợ hoặc bán nợ cho VAMC, che giấu đi bản chất của vấn đề. Thực tế, khả năng thu hồi nợ từ các khoản nợ xấu đã bán vẫn rất thấp, cho thấy rủi ro vẫn tiềm ẩn trong hệ thống. Tình trạng này phản ánh những yếu kém trong quy trình thẩm định và giám sát tín dụng, đặc biệt là sự phụ thuộc quá mức vào tài sản đảm bảo mà chưa đánh giá đúng mức khả năng trả nợ của khách hàng và chất lượng của chính tài sản thế chấp đó. Vấn đề này càng trở nên nghiêm trọng hơn trong bối cảnh bất cân xứng thông tin cao tại các thị trường đang phát triển như Việt Nam.

2.2. Vai trò của việc định giá tài sản thế chấp trong quản trị rủi ro

Việc định giá tài sản thế chấp một cách chính xác và thường xuyên là nền tảng của hoạt động quản lý tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, đây là một thách thức lớn. Luận văn cho thấy, các tài sản như bất động sản hay phương tiện vận tải có sự biến động giá trị lớn và phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường. Nếu ngân hàng định giá tài sản quá cao tại thời điểm cho vay, giá trị thanh lý tài sản trong tương lai có thể không đủ để bù đắp khoản nợ khi thị trường đi xuống. Đặc biệt, với các tài sản có tính thanh khoản thấp, quá trình thanh lý không chỉ tốn kém thời gian, chi phí mà còn phải đối mặt với mức chiết khấu giá rất cao. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc không chỉ định giá ban đầu mà còn phải liên tục theo dõi và đánh giá lại giá trị tài sản trong suốt vòng đời khoản vay, một yếu tố quan trọng để đảm bảo hệ số an toàn vốn (CAR) và sức khỏe tài chính của ngân hàng.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Mô Hình Định Lượng và Dữ Liệu

Để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu, luận văn đã áp dụng một phương pháp luận chặt chẽ và khoa học. Cụ thể, nghiên cứu sử dụng mô hình định lượng Logit nhị phân (Binomial Logit Model), một công cụ thống kê mạnh mẽ để dự báo xác suất xảy ra của một biến cố có hai kết quả (trong trường hợp này là vỡ nợ hoặc không vỡ nợ). Phương pháp này đặc biệt phù hợp khi biến phụ thuộc là một biến giả (dummy variable). Nguồn dữ liệu được sử dụng là dữ liệu nội bộ của một ngân hàng thương mại cỡ trung tại Việt Nam, bao gồm 2,295 khoản vay cá nhân được khởi tạo trong giai đoạn 2010-2012. Dữ liệu được lọc cẩn thận để đảm bảo mỗi khoản vay chỉ được bảo đảm bởi một tài sản duy nhất tại một thời điểm, nhằm cô lập và phân tích chính xác tác động của tính thanh khoản tài sản đảm bảo. Các biến số trong mô hình không chỉ bao gồm các cấp độ thanh khoản của tài sản mà còn có các biến kiểm soát quan trọng khác như quy mô khoản vay, lãi suất, thời hạn vay, nghề nghiệp của người vay và khu vực địa lý. Việc lựa chọn phân tích hồi quy với mô hình Logit cho phép lượng hóa mối quan hệ và đưa ra những kết luận có ý nghĩa thống kê về rủi ro tín dụng.

3.1. Ứng dụng mô hình Logit trong phân tích rủi ro vỡ nợ

Mô hình Logit được lựa chọn vì khả năng xử lý biến phụ thuộc dạng nhị phân (vỡ nợ = 1, không vỡ nợ = 0). Mô hình này ước tính xác suất một khoản vay sẽ rơi vào tình trạng vỡ nợ dựa trên một tập hợp các biến độc lập. Trong luận văn, biến độc lập chính là liquidrank – một biến thứ tự đại diện cho 6 cấp độ thanh khoản của tài sản đảm bảo, từ thấp đến cao. Mô hình hồi quy Logit sẽ tính toán các hệ số, cho biết khi một biến độc lập thay đổi một đơn vị (ví dụ, mức thanh khoản tăng lên một cấp), log-odds của việc vỡ nợ sẽ thay đổi như thế nào, trong khi giữ các yếu tố khác không đổi. Kết quả từ phân tích hồi quy này không chỉ cho biết chiều hướng của tác động (âm hay dương) mà còn cả mức độ ý nghĩa thống kê, cung cấp một cơ sở vững chắc để kết luận về mối quan hệ rủi ro và thanh khoản.

3.2. Mô tả dữ liệu ngành ngân hàng và biến số nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng mẫu dữ liệu gồm 2,295 quan sát từ các khoản vay cá nhân tại Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh, giải ngân trong giai đoạn 2010-2012. Các tài sản đảm bảo được phân loại thành 6 cấp độ thanh khoản dựa trên quy định nội bộ của ngân hàng. Cấp độ 1 là thấp nhất và cấp độ 6 là cao nhất. Các biến số quan trọng khác bao gồm: quy mô khoản vay (chia thành 3 nhóm), tỷ lệ bảo vệ (tỷ lệ giá trị khoản vay trên giá trị tài sản), thời hạn vay, và các biến giả cho nghề nghiệp. Việc sử dụng dữ liệu ngành ngân hàng thực tế mang lại tính xác thực cao cho nghiên cứu, phản ánh đúng các đặc điểm của hoạt động cho vay và quản lý tài sản đảm bảo tại thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn được khảo sát. Dữ liệu chi tiết này cho phép thực hiện những phân tích sâu, vượt qua những hạn chế của các nghiên cứu chỉ dựa trên dữ liệu tổng hợp.

IV. Kết Quả Chính Thanh Khoản Cao Giảm Rủi Ro Vỡ Nợ Tín Dụng

Kết quả thực nghiệm từ phân tích hồi quy của luận văn đã cung cấp những bằng chứng thuyết phục, củng cố cho giả thuyết chính của nghiên cứu. Phát hiện quan trọng nhất là có một mối quan hệ ngược chiều và có ý nghĩa thống kê giữa tính thanh khoản tài sản đảm bảo và xác suất vỡ nợ của khoản vay. Cụ thể, khi các yếu tố khác không đổi, một khoản vay được bảo đảm bằng tài sản có mức thanh khoản cao hơn sẽ có xác suất vỡ nợ thấp hơn đáng kể. Kết quả này ủng hộ mạnh mẽ sự lấn át của "hiệu ứng lựa chọn người vay" (borrower selection effect) và "hiệu ứng dịch chuyển rủi ro" (risk shifting effect) so với "hiệu ứng lựa chọn người cho vay" (lender selection effect). Điều này có nghĩa là, những người vay sẵn sàng thế chấp tài sản có giá trị và thanh khoản cao thường là những người có dự án tốt và ý thức trả nợ cao hơn. Đồng thời, khi phải đối mặt với nguy cơ mất một tài sản giá trị, họ sẽ nỗ lực hơn để tránh vỡ nợ. Những phát hiện này cũng gián tiếp chỉ ra rằng quy trình sàng lọc của ngân hàng có thể chưa đủ chặt chẽ đối với các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản thanh khoản thấp, từ đó làm suy giảm chất lượng danh mục tín dụng và gia tăng tỷ lệ nợ xấu.

4.1. Bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ rủi ro và thanh khoản

Kết quả từ mô hình Logit cho thấy hệ số của biến liquidrank (thứ hạng thanh khoản) là âm và có ý nghĩa thống kê ở mức tin cậy 99%. Điều này được diễn giải rằng, khi mức độ thanh khoản của tài sản thế chấp tăng lên một bậc, log-odds của việc vỡ nợ giảm xuống. Nói một cách đơn giản, rủi ro vỡ nợ tín dụng thấp hơn đối với các khoản vay có tài sản đảm bảo dễ thanh lý hơn. Phân tích sâu hơn cho thấy, các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản ở các thứ hạng thanh khoản thấp (hạng 1, 2, 3) có xác suất vỡ nợ cao hơn hẳn so với các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản hạng 5. Đây là bằng chứng thực nghiệm mạnh mẽ, khẳng định vai trò then chốt của chất lượng tài sản đảm bảo, chứ không chỉ là sự tồn tại của nó, trong việc kiểm soát rủi ro tín dụng.

4.2. Tác động của quy mô khoản vay và tỷ lệ bảo vệ đến rủi ro

Bên cạnh biến thanh khoản, nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng quy mô khoản vay và tỷ lệ bảo vệ có tác động đáng kể đến rủi ro. Trái với một số nghiên cứu trước đây, luận văn này cho thấy các khoản vay có quy mô lớn hơn (trên 500 triệu và đặc biệt là trên 1 tỷ đồng) có xác suất vỡ nợ cao hơn. Điều này có thể ngụ ý rằng ngân hàng đã không thẩm định kỹ càng hơn tương xứng với mức độ rủi ro gia tăng ở các khoản vay lớn. Ngoài ra, những khoản vay có tỷ lệ bảo vệ thấp (tức giá trị tài sản đảm bảo cao hơn nhiều so với số tiền vay) có xác suất vỡ nợ thấp hơn. Cụ thể, các khoản vay có tỷ lệ giá trị khoản vay/giá trị tài sản trên 50% có rủi ro cao hơn hẳn nhóm dưới 50%. Điều này tái khẳng định tầm quan trọng của việc duy trì một tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV) an toàn trong chính sách tín dụng.

V. Hàm Ý Chính Sách Cải Thiện Quản Trị Rủi Ro Tín Dụng

Từ những kết quả nghiên cứu thực nghiệm, luận văn đưa ra những hàm ý chính sách quan trọng và thiết thực cho cả các ngân hàng thương mại Việt Nam và cơ quan quản lý nhà nước. Phát hiện cốt lõi về mối quan hệ ngược chiều giữa thanh khoản tài sản và rủi ro vỡ nợ tín dụng là một lời cảnh báo: sự phụ thuộc quá mức vào sự tồn tại của tài sản đảm bảo mà bỏ qua chất lượng và tính thanh khoản của nó có thể dẫn đến những rủi ro tiềm ẩn, tương tự như các khoản cho vay dưới chuẩn. Đối với ngân hàng, cần phải xây dựng một quy trình quản trị rủi ro tín dụng toàn diện hơn. Quy trình này không chỉ dừng lại ở việc định giá tài sản thế chấp mà còn phải áp dụng các tiêu chuẩn sàng lọc nghiêm ngặt hơn đối với những khoản vay được bảo đảm bằng tài sản thanh khoản thấp. Đối với cơ quan quản lý, cụ thể là Ngân hàng Nhà nước, cần tăng cường giám sát và ban hành các quy định chặt chẽ hơn về phân loại tài sản đảm bảo và giới hạn tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản. Những biện pháp này sẽ góp phần nâng cao chất lượng tín dụng, đảm bảo hệ số an toàn vốn (CAR) và sự ổn định của toàn bộ thị trường tài chính Việt Nam.

5.1. Khuyến nghị cho chính sách tín dụng của ngân hàng thương mại

Dựa trên kết quả nghiên cứu, ngân hàng nên áp dụng một quy trình thẩm định tín dụng phân biệt. Cụ thể, đối với các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản có tính thanh khoản thấp (ví dụ: đất nông nghiệp, nhà trong hẻm sâu, máy móc chuyên dụng), ngân hàng cần thực hiện sàng lọc hồ sơ vay một cách cẩn trọng và kỹ lưỡng hơn. Đồng thời, cần thường xuyên đánh giá lại giá trị của các tài sản này và duy trì một tỷ lệ LTV (Loan-to-Value) thận trọng hơn so với các tài sản thanh khoản cao. Việc xây dựng một hệ thống quản lý tài sản đảm bảo hiệu quả, có khả năng phân loại và theo dõi rủi ro theo từng loại tài sản, sẽ giúp cải thiện đáng kể chất lượng danh mục cho vay và giảm thiểu tỷ lệ nợ xấu trong dài hạn.

5.2. Vai trò giám sát của Ngân hàng Nhà nước và hướng nghiên cứu mới

Luận văn đề xuất rằng Ngân hàng Nhà nước (SBV) cần phát triển một cơ chế giám sát giá bất động sản để đưa ra các cảnh báo kịp thời về nguy cơ bong bóng hoặc sụt giảm giá trị tài sản. Bên cạnh đó, SBV nên ban hành các quy định rõ ràng hơn yêu cầu các ngân hàng duy trì một giới hạn an toàn đối với các khoản cho vay mua nhà và giám sát việc tuân thủ một cách thường xuyên. Về hướng nghiên cứu trong tương lai, luận văn gợi ý việc mở rộng phạm vi nghiên cứu ra nhiều ngân hàng hơn để có cái nhìn toàn cảnh. Ngoài ra, việc tích hợp các yếu tố về đặc điểm cá nhân của người vay (như lịch sử tín dụng, trình độ học vấn) và các yếu tố kinh tế vĩ mô vào mô hình phân tích sẽ giúp dự báo rủi ro tín dụng một cách chính xác và toàn diện hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS ERASMUS UNVERSITY ROTTERDAM HO CHI MINH CITY INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM – THE NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS COLLATERAL LIQUIDITY AND LOAN DEFAULT RISKS: THE CASE OF VIETNAM BY NGUYEN LE HIEU MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS HO CHI MINH CITY, Dec 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS COLLATERAL LIQUIDITY AND LOAN DEFAULT RISKS: THE CASE OF VIETNAM A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By NGUYEN LE HIEU Academic Supervisor: Dr. LE HO AN CHAU HO CHI MINH CITY, Dec 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DECLARATION By these statements, I declare that the thesis titled “Collateral liquidity and loan default risks: the case of Vietnam” is result of my own works and efforts. All the contents in this thesis are my study based on reviewing some previous papers which are clearly indicated in references. In addition, this thesis has not been submitted to get any other degrees or certifications.

Signature NGUYEN LE HIEU December 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEDGEMENTS I desire to express my sincere gratitude to my supervisor Dr. Le Ho An Chau for her devotion to this thesis completion. Her recommendations really help to improve the quality of this study very much. My special thanks for all lecturers who taught me many profound and useful knowledge.

Thanks all VNP office employees who supported me so much during my master course. Besides, I really appreciated unforgettable memories that I have experienced with all my classmates in VNP class 21. This friendship will be maintained and developed deeply in future. Lastly, I would like to show my thankfulness to my family who really supported me so much and therefore I am enabled to finish this course.

TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT This thesis investigates the impact of the liquidity level of collaterals on the probability of default of individual loans and examines the channels through which collaterals affect default risks. Following the approach of Jiménez and Saurina (2004), binominal logit model is applied on the data from individual loan accounts of a medium – size commercial bank in Vietnam. The empirical results suggest the significant and negative impact of collaterals’ liquidity on loans’ probability of default, supporting the dominance of borrower selection effect and risk shifting effect over lender selection effect. Moreover, the finding also implies that bank has not applied carefully and thoroughly screening process on loans that are fully secured by low liquid collaterals and therefore impaired the credit quality of loan portfolio.

TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CONTENTS CHAPTER 1. Research background and motivation. Research objectives and research questions. Research Methodologies and Data.

Structure of thesis .1 Theoretical review of relationship between collaterals and loan risks .2 Empirical review of relationship between collaterals and loan risk .1 Descriptive Statistics and Pre-estimation tests .1 Main findings & conclusion.3 Research limitation and further research .42 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF TABLES AND FIGURES Table 1: Summary of variables. 21 Table 2: Summary of loans characteristics. 23 Table 3: Summary of default loans according to liquidity levels of collaterals. 24 Table 4: Summary of default loans according to varied amounts of loans.

24 Table 5: Summary of loans default according to rate of protection. 25 Table 6: Summary of loans default according to loan time. 25 Table 7: Estimation results of Logit model. 26 Table 8: Estimation results of Logit model (exclude interest and loan time factors).

27 Table 9: Estimation results of second logit model for robustness test. 31 Table 10: Estimation results of the third logit model for robustness test. 33 Figure 1: NPL rate of Viet Nam for the period from Dec-2012 to Jun-2013 .2 Figure 2: NPL of Viet Nam for the period from Jun-2014 to Dec-2015 .3 Figure 3: The transmission channels of collaterals on loan risk .7 Figure 4: Screening cost prorated.9 Figure 5: House price index of HCM city from 2009 to Q3-2016. 36 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER 1 INTRODUCTION 1.

Research background and motivation Non-performing loans (NPL) are a severe problem for the whole economy of the world since they lead to the financial crisis in East Asian countries, America and Sub-Saharan Africa (Farhan, Satta, Chaudrhy & Khalil, 2012). Therefore, finding out the main determinants of NPL plays an important role in policy making in order to prevent the future bad debts (Adebola, Wan Yusoff, & Dahala (2011) in Farhan et al (2012)). Previous studies identify that macro-economic conditions, bank and borrowers specific characteristics, loans characteristics, relationship banking1, and collaterals are key drivers of default risks and hence NPL. The relation between collateral characteristics and loan default is investigated in many studies over the world.

However, the findings are inconsistent among different papers, some of which show positive relationship while the others provide evidence of a negative effect. Berger, Frame and Ioannidou (2011) find a positive relationship between collaterals pledge and ex-post NPL in Bolivia for the period from 1998 to 2003. This result is supported by Jiménez and Saurina (2004) for Spain. Berger and Udell (1990) in Leitner (2006) shows that borrowers who pledge collaterals tend to be worse and therefore are riskier.

Leitner (2006) explains that this finding is due to collaterals’ requirement of banks for riskier borrowers. In contrast, John, Lynch and Puri (2003) investigate the yield difference between secured and unsecured loans in US and conclude that higher yield is decided by secured loans. This result implies that borrowers who pledge collaterals are more efficient than others. Kugler and Oppes (2005) investigate the impact of collaterals2 on loans risk in case of group lending in a developing country and find that collaterals are used by individuals to prevent loans default under joint borrowing.

1 Banks who supply more services in long time for customers will have more private information of their customers according to Argawal et al (2009). 2 Collateral in this paper is defined as equity capital of individual dedicated to investment projects. 1 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Berger et al. (2011) argue that the diversified findings about this relationship arise from the variation of data samples which include different types and characteristics of collaterals.

Moreover, previous papers investigate only the impact of collaterals on NPL by comparing the default risk (probability of default) between secured loans and unsecured loans. To my knowledge, there is very limited work on the impact of different collateral types and characteristics on default risk. Berger et al. (2011) find that liquid collaterals decrease the probability of default when compared to non-liquid collaterals.

However, previous papers mainly focus on loans for companies/enterprises rather than individual and consumer loans. In Vietnam, bad debt has increased sharply since 2011 and still been serious until now. As we can see in Figure 1 and 2, NPL ratio has risen from 4.08% in Dec-2012 up to 4.67% in April- 2013, then decreased lightly to 4.46% in Jun-2013 and kept declining to 2. However, this does not represent an improvement in loan quality of banks but due to banks’ switching to other asset titles in the balance sheet to hide bad debts.

The Viet Nam Assets Management Company (VAMC) was established on July-2013 with its main objective is bad debts purchasing by issuing special bonds for payment. As of Jun-2016, VAMC purchased about 251.000 billions of bad debts from banks and only 15% of these bad debts were collected (VAMC, 2016). Hence, these purchased bad debts help to reduce NPL of banks but they were not collected in reality and still harm the whole economy. Furthermore, many bad debts have been restructured but still classified as normal debts instead of bad debt in almost Vietnamese banks (this problem is permitted by the State Bank of Viet Nam) and therefore these bad debts were hidden.

Figure 1: NPL rate of Viet Nam for the period from Dec-2012 to Jun-2013 2 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Source: State Bank of Viet Nam in http://tapchitaichinh.vn/ Figure 2: NPL of Viet Nam for the period from Jun-2014 to Dec-2015 Source: State Bank of Viet Nam Ogeisia et al. (2014) argue that lending in low income countries is notoriously risky because of information asymmetry problem which are high in developing countries. United Nations Conference on Trade and Development - UNCTAD (2005) explains that high level of information asymmetry arises from weak credit information infrastructure, ineffective public 3 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] records, lack of credit management skills and underdeveloped financial intermediation, which is worse by generally restrictive and complicated regulatory environment and a large informal cash-based economy. Majority of loans in Viet Nam are collateralized loans due to information asymmetry.

Although Vietnamese banks determine that loan approval is always based on the payment ability of borrowers, not collaterals, but in practice, collaterals is the most important condition that make a loan to be approved. Loans in Viet Nam are 100% secured loans, therefore the difference of NPL between banks depends on the various quality of banks’ screening procedures. Higher efficient banks focus on the screening quality and ask for collaterals only for increasing the borrowers’ incentive for loan repayment to avoid asset loss. In contrast, smaller banks who have higher cost, may loosen the borrowers screening quality and use collateral as the premier protection from loan loss.

Collateral plays the most important role in NPL control in small banks in Viet Nam. The information conflict between lender and borrower might be mitigated by collateral according to Berger et al. (2011) and therefore mitigate loan approval for the optimists. However, Manove and Padilla (1999) argue that collaterals can not help to distinguish the optimists and realist and therefore make the PD prediction base on collateral requirement is unclearly.

The reason is that the optimists always tend to accept the collaterals’ requirement conditions like the realists to get lower cost loans due to their confidence in the efficiency of their projects. Furthermore, different characteristics of collaterals may have different impact on PD of loans due to results found by by Berger et al (2011) as mentioned above. However, liquid collaterals in their work are only Deposit and Bank guarantee and non liquid ones are the other type of assets while in Viet Nam, the most popular collaterals are real estates and vehicles which are diversified in types and therefore in liquidities. Each type of them is ranked in one level of liquidity and desirability and this level is determined by banks.

According to these above problems, an investigation about the impact on PD of different collaterals which diversify in characteristics for the case of Viet Nam should be implemented. Research objectives and research questions The objective of this paper is to examine the impact of collaterals’ liquidity characteristics on loans’ probability of default (PD) at the commercial banks in Vietnam. 4 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] In order to achieve that research objective, this thesis aims to seek convincing answers for the following research questions:  Do higher liquidity levels of collaterals decrease the PD of loans?  If so, through which channels this effect is transmitted? 1. Research Methodologies and Data This paper applies the logit model to examine the responses of different liquidity levels of collaterals, loans amount and ranks of protection rates of loans on PD of personals loans.

All predictors are categorical variables and the response takes only one of two categories at the same time: default and non - default. Data of this research is collected from internal loans account data source of a medium size Vietnamese bank.