Luận văn thạc sĩ: Giải pháp tăng cung cổ phiếu niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh giải pháp tăng cung cổ phiếu niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất

• Tác giả: Nguyễn Bình
• Người hướng dẫn: Ts. Thân Thị Thu Thủy
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh Tế - Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Giải Pháp Tăng Cung Cổ Phiếu Niêm Yết Trên Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2007
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ
• DANH MỤC VIẾT TẮT TÊN CÔNG TY NIÊM YẾT CỔ PHIẾU
• PHẦN MỞ ĐẦU
• 0.1. TÍNH CẤP THIẾT VÀ Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI
• 0.2. PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU
• 0.3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 0.4. KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHIẾU VÀ NIÊM YẾT CỔ PHIẾU
• 1.1. Công ty cổ phần – Nguồn cung cổ phiếu trên TTCK
• 1.2. Khái niệm và đặc điểm của công ty cổ phần
• 1.3. Tổ chức quản lý công ty cổ phần
• 1.4. Phân loại công ty cổ phần
• 1.5. Ưu điểm và nhược điểm của CTCP
• 1.6. Phân loại cổ phiếu
• 1.6.1. Phân loại dựa vào hình thức
• 1.6.2. Phân loại dựa vào quyền được hưởng
• 1.6.3. Căn cứ vào phương thức góp vốn
• 1.7. Niêm yết cổ phiếu
• 1.7.1. Các hình thức niêm yết
• 1.7.2. Các tiêu chuẩn niêm yết
• 1.7.2.1. Tiêu chuẩn định lượng
• 1.7.2.2. Các tiêu chuẩn định tính
• 1.7.3. Điều kiện niêm yết
• 1.7.4. Thủ tục cần thiết cho việc niêm yết
• 1.8. Lợi ích và bất lợi của việc niêm yết
• 1.8.1. Những bất lợi
• 1.9. Sự cần thiết tăng cung cổ phiếu trên SGDCK
• 1.10. Những bài học kinh nghiệm của các quốc gia về các biện pháp nhằm tăng cung chứng khoán
• 1.11. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGUỒN CUNG CỔ PHIẾU NIÊM YẾT CHO TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
• 2.1. Tình hình hoạt động của TTGDCK TP.
• 2.1.1. Giới thiệu TTGDCK TP.
• 2.1.2. Quá trình hình thành và phát triển
• 2.1.3. Chức năng, nhiệm vụ và quyền hạn
• 2.1.4. Cơ cấu tổ chức
• 2.1.5. Cơ chế giao dịch
• 2.1.6. Sơ lược về kết quả hoạt động của TTGDCK TP.
• 2.2. Những kết quả đạt được
• 2.3. Những hạn chế
• 2.4. Khung pháp lí liên quan đến công tác tăng cung cổ phiếu niêm yết
• 2.5. Công ty cổ phần - nguồn cung cổ phiếu niêm yết trên TTGDCK TP.
• 2.6. Thực trạng CPH DNNN Ở Việt Nam
• 2.6.1. Các giai đoạn thực hiện CPH DNNN
• 2.6.2. Những kết quả đạt được và hạn chế trong tiến trình CPH
• 2.7. Tình hình hoạt động của các Công ty cổ phần tại Việt Nam
• 2.8. Thực trạng về cổ phiếu niêm yết trên TTGDCK TP.
• 2.8.1. Tình hình hoạt động của các công ty niêm yết năm
• 2.8.2. Tình hình thực hiện kế hoạch của các công ty niêm yết năm 2006
• 2.8.3. Doanh thu và lợi nhuận của các công ty niêm yết qua các năm
• 2.8.4. Quy mô và chủng loại
• 2.8.5. Các chỉ tiêu cơ bản của cổ phiếu niêm yết
• 2.8.6. Giá trị niêm yết và giá trị giao dịch
• 2.8.7. Thị phần cổ phiếu niêm yết của các công ty và sự biến động của VN-Index
• 2.8.8. So sánh Thị trường cổ phiếu niêm yết Việt Nam với một số Thị trường cổ phiếu trên Thế giới
• 2.9. Một số tồn tại và nguyên nhân tồn tại trong công tác tăng cung cổ phiếu niêm yết cho TTGDCK TP.
• 2.10. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CUNG CỔ PHIẾU TRÊN TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
• 3.1. Quan điểm và định hướng phát triển TTCK Việt Nam từ 2006-2010
• 3.1.1. Quan điểm phát triển TTCK và CTCP
• 3.1.2. Định hướng phát triển TTCK
• 3.2. Các giải pháp tăng cung cổ phiếu niêm yết trên TTGDCK TP.
• 3.2.1. Nhóm giải pháp trực tiếp
• 3.2.1.1. Hoàn thiện khung pháp lí cho TTCK
• 3.2.1.2. Tiếp tục đẩy nhanh chương trình CPH DNNN
• 3.2.1.3. Thúc đẩy DNNN CPH niêm yết
• 3.2.1.4. Vận động và khuyến khích các doanh nghiệp thành lập mới theo Luật DN niêm yết
• 3.2.1.5. Khuyến khích các DN FDI chuyển đổi thành CTCP và niêm yết trên TTCK
• 3.2.1.6. Tăng cung cổ phiếu có chất lượng
• 3.2.1.6.1. Khuyến khích các công ty niêm yết có chiến lược tốt thực hiện niêm yết bổ sung để nâng cao năng lực cạnh tranh
• 3.2.1.6.2. Bán bớt cổ phần nhà nước trong các công ty niêm yết thuộc các ngành Nhà nước không cần phải nắm giữ
• 3.2.2. Các giải pháp hỗ trợ
• 3.2.2.1. Đa dạng hoá thông tin
• 3.2.2.2. Mở rộng và nâng cao chất lượng hoạt động của công ty chứng khoán
• 3.2.2.3. Cần đẩy nhanh phổ biến và đào tạo về chứng khoán và TTCK
• 3.2.2.4. Kích cầu đầu tư chứng khoán
• 3.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC
• PHỤ LỤC 1. TỔ CHỨC QUẢN LÍ CTCP
• PHỤ LỤC 2. HỆ THỐNG NIÊM YẾT CỦA VÀI QUỐC GIA TIÊU BIỂU
• PHỤ LỤC 3. SỐ LIỆU THẾ GIỚI

Tóm tắt

I. Tổng quan về giải pháp tăng cung cổ phiếu niêm yết tại TP

Thị trường chứng khoán TP.HCM đã có những bước phát triển mạnh mẽ trong những năm qua. Tuy nhiên, việc tăng cung cổ phiếu niêm yết vẫn là một thách thức lớn. Giải pháp tăng cung cổ phiếu không chỉ giúp mở rộng quy mô thị trường mà còn tạo điều kiện cho các doanh nghiệp huy động vốn hiệu quả hơn. Để đạt được điều này, cần có những chiến lược cụ thể và đồng bộ từ các cơ quan quản lý và doanh nghiệp.

1.1. Tình hình hiện tại của thị trường chứng khoán TP.HCM

Thị trường chứng khoán TP.HCM đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể về số lượng cổ phiếu niêm yết. Tuy nhiên, quy mô thị trường vẫn còn khiêm tốn so với các nước trong khu vực. Việc tăng cung cổ phiếu niêm yết là cần thiết để thu hút thêm nhà đầu tư và nâng cao tính thanh khoản cho thị trường.

1.2. Vai trò của cổ phiếu niêm yết trong nền kinh tế

Cổ phiếu niêm yết đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho các doanh nghiệp. Nó không chỉ giúp doanh nghiệp có nguồn vốn để mở rộng sản xuất mà còn tạo ra cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư. Việc tăng cung cổ phiếu niêm yết sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế bền vững.

II. Những thách thức trong việc tăng cung cổ phiếu niêm yết tại TP

Mặc dù có nhiều cơ hội, nhưng việc tăng cung cổ phiếu niêm yết tại TP.HCM cũng gặp phải không ít thách thức. Các vấn đề như khung pháp lý chưa hoàn thiện, sự thiếu minh bạch trong thông tin và sự cạnh tranh từ các thị trường khác là những yếu tố cần được giải quyết.

2.1. Khung pháp lý và quy định niêm yết

Khung pháp lý hiện tại vẫn còn nhiều bất cập, gây khó khăn cho các doanh nghiệp trong việc niêm yết cổ phiếu. Cần có những cải cách để tạo điều kiện thuận lợi hơn cho doanh nghiệp.

2.2. Thiếu minh bạch và thông tin

Sự thiếu minh bạch trong thông tin tài chính của các doanh nghiệp niêm yết là một trong những nguyên nhân khiến nhà đầu tư e ngại. Cần có các biện pháp tăng cường công tác quản lý và giám sát thông tin.

III. Các giải pháp chính để tăng cung cổ phiếu niêm yết tại TP

Để tăng cung cổ phiếu niêm yết, cần triển khai đồng bộ nhiều giải pháp. Các giải pháp này bao gồm hoàn thiện khung pháp lý, khuyến khích doanh nghiệp niêm yết và nâng cao chất lượng cổ phiếu.

3.1. Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán

Cần có những điều chỉnh trong khung pháp lý để tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp niêm yết. Việc này sẽ giúp tăng cường sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thị trường.

3.2. Khuyến khích doanh nghiệp niêm yết

Các cơ quan chức năng cần có các chính sách khuyến khích doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Điều này sẽ giúp tăng số lượng cổ phiếu niêm yết trên thị trường.

3.3. Nâng cao chất lượng cổ phiếu niêm yết

Cần có các tiêu chí rõ ràng để đánh giá chất lượng cổ phiếu niêm yết. Việc này sẽ giúp nhà đầu tư có thêm thông tin để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về tăng cung cổ phiếu

Nghiên cứu cho thấy rằng việc tăng cung cổ phiếu niêm yết không chỉ giúp mở rộng quy mô thị trường mà còn tạo ra nhiều cơ hội đầu tư cho nhà đầu tư. Các doanh nghiệp niêm yết cũng sẽ có cơ hội huy động vốn hiệu quả hơn.

4.1. Kết quả từ các nghiên cứu trước đây

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc tăng cung cổ phiếu niêm yết có tác động tích cực đến sự phát triển của thị trường chứng khoán. Các doanh nghiệp niêm yết có khả năng huy động vốn cao hơn và thu hút được nhiều nhà đầu tư.

4.2. Các mô hình thành công từ quốc tế

Có nhiều mô hình thành công từ các quốc gia khác trong việc tăng cung cổ phiếu niêm yết. Việt Nam có thể học hỏi và áp dụng những kinh nghiệm này để phát triển thị trường chứng khoán.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của thị trường chứng khoán TP

Việc tăng cung cổ phiếu niêm yết tại TP.HCM là một nhiệm vụ quan trọng và cần thiết. Với những giải pháp đồng bộ và hiệu quả, thị trường chứng khoán TP.HCM có thể phát triển mạnh mẽ hơn trong tương lai.

5.1. Tầm quan trọng của việc tăng cung cổ phiếu

Tăng cung cổ phiếu niêm yết không chỉ giúp mở rộng quy mô thị trường mà còn tạo ra nhiều cơ hội đầu tư cho nhà đầu tư. Điều này sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế bền vững.

5.2. Triển vọng phát triển thị trường chứng khoán

Với những chính sách và giải pháp hợp lý, thị trường chứng khoán TP.HCM có thể trở thành một trong những thị trường phát triển nhanh nhất trong khu vực, thu hút được nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam sau 6 năm vận hành kể từ phiên giao dịch đầu tiên ngày 28/7/2000 đã ghi nhận bước phát triển đột phá. Tính đến ngày 31/12/2006, số lượng cổ phiếu niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh đã đạt 106 mã, tăng trên 300% so với năm 2005. Quy mô giao dịch toàn thị trường trong năm 2006 bùng nổ mạnh mẽ với tổng giá trị đạt 86.829,273 tỷ đồng thông qua 250 phiên giao dịch, gấp 3 lần so với năm trước. Tuy nhiên, quy mô vốn hóa của thị trường cổ phiếu Việt Nam vẫn còn rất khiêm tốn so với các quốc gia trong khu vực Đông Nam Á và trên thế giới.

Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của luận văn là sự mất cân đối cung cầu nghiêm trọng trên sàn giao dịch. Khi số tài khoản giao dịch của nhà đầu tư tăng vọt hơn 4 lần trong năm 2006 đạt trên 120.000 tài khoản cùng sự tham gia của các định chế tài chính quốc tế, nguồn cung cổ phiếu niêm yết chất lượng cao lại chưa đáp ứng kịp thời nhu cầu thị trường.

Mục tiêu nghiên cứu cụ thể bao gồm việc hệ thống hóa cơ sở lý luận về cổ phiếu và điều kiện niêm yết, phân tích thực trạng hoạt động của các nguồn cung cổ phiếu tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2000 - 2006, từ đó đề xuất hệ thống giải pháp gia tăng nguồn cung hàng hóa cho thị trường giai đoạn 2006 - 2010. Phạm vi không gian tập trung tại sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh với dữ liệu thứ cấp thu thập đến ngày 31/12/2006. Luận văn mang ý nghĩa thực tiễn to lớn trong việc định hướng chính sách, hỗ trợ chuyển đổi trung tâm giao dịch thành Sở Giao dịch Chứng khoán và hướng tới mục tiêu nâng tỷ trọng vốn hóa thị trường chứng khoán đạt mức 20% đến 30% GDP quốc gia.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu vận dụng Lý thuyết tăng trưởng kinh tế tân cổ điển của Solow-Swan, khẳng định rằng khi tốc độ gia tăng vốn đầu tư cho nền kinh tế lớn hơn tốc độ gia tăng của tổng khấu hao, việc bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn sẽ thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng bền vững. Trong bối cảnh Việt Nam đẩy mạnh công nghiệp hóa, nhu cầu tích lũy vốn qua kênh chứng khoán đóng vai trò quyết định để thay thế sự phụ thuộc vào vốn tín dụng ngắn hạn ngân hàng.

Bên cạnh đó, tác giả sử dụng Lý thuyết thị trường hiệu quả của Eugene Fama và Lý thuyết chi phí đại diện của Jensen và Meckling để luận giải cấu trúc quản trị công ty cổ phần. Nghiên cứu tích hợp mô hình 8S trong tổ chức vận hành doanh nghiệp cùng 4 khái niệm cốt lõi:

1. Công ty cổ phần đại chúng: Doanh nghiệp có từ 50 cổ đông trở lên với cơ cấu sở hữu phân tán.
2. Cổ phiếu niêm yết: Chứng khoán vốn đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn giao dịch tập trung tại sở giao dịch.
3. Tính thanh khoản thị trường: Khả năng chuyển đổi cổ phiếu thành tiền mặt với chi phí thấp và thời gian giao dịch chu kỳ T+3.
4. Tiêu chuẩn niêm yết định lượng và định tính: Các điều kiện khắt khe theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP, bao gồm mức vốn điều lệ thực góp từ 80 tỷ đồng trở lên đối với Sở Giao dịch và 10 tỷ đồng đối với Trung tâm Giao dịch, cùng kết quả kinh doanh có lãi 2 năm liên tiếp.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp toàn diện từ 1.452 phiên giao dịch tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh từ tháng 7/2000 đến hết tháng 12/2006, các báo cáo tài chính kiểm toán của 106 doanh nghiệp niêm yết, và số liệu thống kê tiến trình cổ phần hóa 3.365 doanh nghiệp nhà nước từ Ban Chỉ đạo Đổi mới và Phát triển Doanh nghiệp.

Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ 106 mã cổ phiếu và 424 chứng khoán niêm yết (gồm 2 chứng chỉ quỹ, 45 trái phiếu đô thị, 354 trái phiếu chính phủ và 3 trái phiếu ngân hàng). Phương pháp chọn mẫu là chọn mẫu toàn bộ nhằm đảm bảo tính bao quát 100% thị trường niêm yết chính thức.

Lý do lựa chọn phương pháp phân tích thống kê mô tả, phân tích so sánh chuỗi thời gian và mô hình hóa là vì thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2000 - 2006 trải qua nhiều bước ngoặt chính sách, đòi hỏi phải so sánh đối chiếu giữa các giai đoạn để làm rõ quy luật biến động của chỉ số VN-Index từ mốc 100 điểm ban đầu đến đỉnh cao 751,77 điểm vào cuối năm 2006.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Nghiên cứu làm rõ 4 phát hiện quan trọng về thực trạng nguồn cung cổ phiếu:

1. Tăng trưởng bứt phá về số lượng niêm yết: Sau hơn 4 năm đầu phát triển cầm chừng từ năm 2000 đến 2004 chỉ có vài chục mã, đến ngày 31/12/2006 thị trường đã có 106 công ty niêm yết, tăng hơn 52 lần so với thời điểm mở cửa năm 2000 và tăng trên 300% chỉ riêng trong năm 2006.
2. Thanh khoản toàn thị trường tăng vọt: Tổng khối lượng giao dịch năm 2006 đạt 1.120,784 triệu chứng khoán với tổng giá trị 86.829,273 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2005. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt mức 347,3 tỷ đồng, tương đương 4,5 triệu chứng khoán được chuyển nhượng mỗi ngày.
3. Nguồn cung từ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước giữ vai trò chủ lực: Lũy kế 4 giai đoạn từ năm 1992 đến tháng 7/2006, cả nước đã hoàn thành cổ phần hóa 3.365 doanh nghiệp nhà nước, huy động trên 22.000 tỷ đồng vốn nhàn rỗi. Tuy nhiên, mới chỉ có 49 doanh nghiệp sau cổ phần hóa thực hiện niêm yết trên sàn với tổng giá trị vốn niêm yết gần 10.000 tỷ đồng.
4. Tác động của chính sách mở rộng sở hữu nước ngoài: Việc nâng giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài từ 30% lên 49% vào tháng 10/2005 đã tạo lực đẩy lớn, khiến số tài khoản giao dịch tăng gấp 4 lần và thu hút nhiều quỹ đầu tư lớn trên thế giới tham gia thị trường.

Thảo luận kết quả

Thực trạng số lượng hàng hóa cổ phiếu tăng chậm hơn tốc độ mở rộng dòng tiền đã dẫn đến hiện tượng mất cân đối cung cầu, làm tăng áp lực đẩy chỉ số giá cổ phiếu và tiềm ẩn rủi ro thị trường. Nguyên nhân cốt lõi là các doanh nghiệp cổ phần hóa quy mô lớn chậm hoàn tất thủ tục đăng ký niêm yết, tâm lý ban lãnh đạo công ty e ngại nghĩa vụ minh bạch thông tin tài chính và việc bãi bỏ chính sách miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp từ ngày 1/1/2007 theo hướng dẫn của Bộ Tài chính.

Các dữ liệu nghiên cứu có thể được thể hiện trực quan qua đồ thị biến động vốn hóa thị trường và bảng so sánh thị phần, trong đó nhóm 10 doanh nghiệp dẫn đầu như FPT, VNM, STB, REE, GMD chiếm tới hơn 60% tổng giá trị vốn hóa toàn sàn. So với quy mô thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đạt trên 17.000 tỷ USD hay Nhật Bản trên 7.500 tỷ USD vào năm 2005, thị trường Việt Nam vẫn còn nhiều dư địa mở rộng nếu khai thác tốt nguồn cung từ khối doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện khung pháp lý và chuẩn hóa điều kiện niêm yết: Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần khẩn trương ban hành các văn bản hướng dẫn chi tiết thi hành Luật Chứng khoán năm 2006 và Nghị định 14/2007/NĐ-CP ngay trong quý 1 năm 2007. Áp dụng chuẩn vốn điều lệ 80 tỷ đồng cho việc niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh nhằm sàng lọc các doanh nghiệp có năng lực tài chính vững mạnh.
2. Đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa gắn với niêm yết bắt buộc: Ban Chỉ đạo Đổi mới và Phát triển Doanh nghiệp cùng các Bộ, ngành chủ quản cần chỉ đạo quyết liệt việc cổ phần hóa các Tổng công ty, Ngân hàng thương mại nhà nước lớn giai đoạn 2007 - 2010. Đặt mục tiêu đưa tối thiểu 50 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa quy mô lớn lên sàn mỗi năm, rút ngắn thời gian từ lúc bán đấu giá đến khi giao dịch chính thức xuống dưới 6 tháng.
3. Thúc đẩy doanh nghiệp FDI và khối kinh tế tư nhân chuyển đổi mô hình: Bộ Kế hoạch và Đầu tư phối hợp cơ quan quản lý triển khai hiệu quả Nghị định 38/2003/NĐ-CP và Quyết định 283/UBCK-QLPH, tạo hành lang pháp lý thuận lợi để chuyển đổi ít nhất 15 đến 20 doanh nghiệp FDI tiêu biểu thành công ty cổ phần niêm yết trong giai đoạn 2007 - 2008.
4. Tăng lượng hàng qua phát hành bổ sung và thoái vốn nhà nước: Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước (SCIC) chủ động thực hiện bán bớt phần vốn nhà nước tại các doanh nghiệp niêm yết thuộc các ngành kinh tế Nhà nước không cần nắm giữ quyền chi phối. Mục tiêu giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước xuống dưới 51% tại các doanh nghiệp này để gia tăng lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường lên mức trên 40%.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Cơ quan quản lý nhà nước (Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, SCIC): Sử dụng làm cơ sở khoa học để hoạch định chính sách phát triển thị trường vốn, xây dựng quy chế giao dịch mới và điều hành lộ trình nâng cấp sàn TP.HCM thành Sở Giao dịch Chứng khoán đạt chuẩn quốc tế.
2. Ban lãnh đạo doanh nghiệp và công ty cổ phần: Vận dụng tài liệu để đánh giá lợi ích - bất lợi khi niêm yết, chuẩn bị hồ sơ pháp lý, nâng cao năng lực quản trị theo mô hình 8S và xây dựng chiến lược phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ.
3. Công ty chứng khoán và các quỹ đầu tư: Tham khảo bức tranh phân tích toàn diện 106 cổ phiếu để thiết kế danh mục tư vấn đầu tư, định giá cổ phiếu IPO và thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán cho khách hàng doanh nghiệp.
4. Giảng viên và học viên chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng: Sử dụng chuỗi số liệu thực nghiệm 1.452 phiên giao dịch và mô hình lý luận để phục vụ công tác giảng dạy, nghiên cứu chuyên sâu về cấu trúc vi mô thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu hội nhập WTO.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao việc tăng cung cổ phiếu niêm yết là yêu cầu cấp thiết của thị trường chứng khoán giai đoạn 2006 - 2007? Trong năm 2006, lượng tài khoản nhà đầu tư tăng gấp 4 lần đạt hơn 120.000 tài khoản, trong khi toàn sàn chỉ có 106 mã cổ phiếu. Sự khan hiếm hàng hóa dẫn đến nguy cơ đầu cơ giá. Tăng cung cổ phiếu chất lượng cao giúp cân bằng thị trường, ổn định chỉ số VN-Index và thu hút dòng vốn ngoại bền vững.

Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định những điều kiện niêm yết cốt lõi nào cho công ty cổ phần? Doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch phải có vốn điều lệ thực góp từ 80 tỷ đồng trở lên, 2 năm liền trước có lãi, không có lỗ lũy kế và tối thiểu 20% cổ phần có quyền biểu quyết do ít nhất 100 cổ đông nắm giữ. Lãnh đạo doanh nghiệp phải cam kết nắm giữ 100% cổ phiếu trong 6 tháng đầu.

Tiến trình cổ phần hóa đóng góp như thế nào vào nguồn hàng cho thị trường chứng khoán? Giai đoạn 1992 - 2006 cả nước đã cổ phần hóa 3.365 doanh nghiệp, huy động hơn 22.000 tỷ đồng vốn xã hội. Trong đó, có 49 doanh nghiệp quy mô lớn đã niêm yết thành công với tổng giá trị niêm yết gần 10.000 tỷ đồng, đóng vai trò là nguồn cung hàng hóa nền tảng cho sàn TP.HCM.

Việc nới trần sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài lên 49% mang lại tác động gì? Quyết định nới giới hạn sở hữu nước ngoài từ 30% lên 49% vào tháng 10/2005 đã giải phóng sức mua của các quỹ đầu tư quốc tế, góp phần đưa tổng giá trị giao dịch năm 2006 đạt kỷ lục 86.829 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2005.

Doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu phải đối mặt với những bất lợi gì? Doanh nghiệp phải chịu nghĩa vụ công bố thông tin minh bạch định kỳ, đối mặt với rủi ro bị thâu tóm quyền kiểm soát qua thị trường tự do và chịu chi phí tư vấn, kiểm toán, đăng ký niêm yết ước tính từ vài trăm triệu đồng mỗi năm.

Kết luận

• Luận văn đã phân tích sâu sắc bức tranh vận hành 6 năm đầu tiên của sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với 1.452 phiên giao dịch thành công.
• Tổng kết sự phát triển vượt bậc của 106 mã cổ phiếu niêm yết và quy mô giao dịch đạt 86.829,273 tỷ đồng trong năm 2006.
• Đánh giá vai trò then chốt của 3.365 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa trong việc tạo lập nguồn hàng hóa chất lượng cao cho thị trường.
• Hệ thống hóa các tiêu chuẩn niêm yết theo Luật Chứng khoán 2006 và Nghị định 14/2007/NĐ-CP với điều kiện vốn điều lệ 80 tỷ đồng.
• Đưa ra hệ thống giải pháp đồng bộ kết hợp giữa cổ phần hóa, thu hút doanh nghiệp FDI và nâng cấp hạ tầng giao dịch giai đoạn 2006 - 2010.

Đóng góp lớn nhất của công trình là cung cấp luận cứ khoa học thực tiễn giúp các nhà hoạch định chính sách giải quyết bài toán thiếu hụt nguồn cung chứng khoán trong thời kỳ hội nhập WTO. Trong giai đoạn 2007 - 2010, việc thực thi quyết liệt các giải pháp nêu trên sẽ là chìa khóa đưa thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển an toàn, minh bạch và trở thành kênh dẫn vốn chủ đạo của nền kinh tế. Hãy tham khảo toàn bộ nội dung luận văn để nắm bắt chi tiết hệ thống giải pháp phát triển thị trường vốn toàn diện.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHIẾU VÀ NIÊM YẾT CỔ PHIẾU ……………. Công ty cổ phần – Nguồn cung cổ phiếu trên TTCK: CTCP được ra đời vào khoảng thế kỷ 16 tại Châu Âu, đặc biệt là vào cuối thế kỷ 18 đầu thế kỷ 19, cùng với sự phát triển của nhiều ngành công nghiệp và thương mại của thế giới, nhu cầu kinh doanh khai thác đòi hỏi những số vốn khổng lồ mà các công ty nhỏ không thể đáp ứng được và cũng không ai có thể thực hiện riêng lẻ một mình được. Người ta đã nghĩ ra một cách rất hay để huy động vốn từ công chúng. Một trong những cách huy động vốn nhanh nhất, trực tiếp nhất là việc thành lập các CTCP.

Những nhà doanh nghiệp trẻ đầy năng động, sáng tạo và đầy nhiệt huyết thời bấy giờ đã tự tin xây dựng những dự án lớn và tất nhiên theo họ những dự án này là rất khả thi, nhưng hiển nhiên khả năng về vốn của họ không đủ để tài trợ cho những ý tưởng táo bạo này. Nên sự hình thành công ty cổ phần để huy động vốn lớn từ công chúng bằng việc phát hành cổ phiếu là một trong những giải pháp để tài trợ vốn lớn cho những dự án đồ sộ. Như vậy, CTCP chính là một trong những phát minh quan trọng trong nền kinh tế hàng hoá và một câu hỏi được đặt ra ở đây là CTCP là gì? 1. Khái niệm và đặc điểm của công ty cổ phần: CTCP là loại hình đặc trưng của công ty đối vốn, vốn điều lệ của CTCP được chia thành nhiều phần bằng nhau và được gọi là cổ phần, người sở hữu cổ phần gọi là cổ đông và chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty cho đến hết giá trị cổ phần mà họ sở hữu.

Theo Luật DN năm 2005 tại Việt Nam, “CTCP là DN, trong đó: vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần; cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa; cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của DN trong phạm vi số vốn đã góp vào DN; cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác, trừ trường hợp quy định tại khoản 3 Điều 81 và khoản 5 Điều 84 của Luật này”. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 5 Qua việc khái quát CTCP chúng ta thấy rằng CTCP có các đặc điểm cơ bản, mà khi dựa vào đó chúng ta có thể phân biệt giữa nó với các công ty TNHH và công ty hợp danh. Các đặc điểm của công ty CTCP là: ) Về thành viên công ty: CTCP phải có tối thiểu ít nhất là 3 thành viên và không hạn chế về số lượng tối đa, trong khi đó công ty TNHH số thành viên tối đa là 50 ) Vốn điều lệ của CTCP, được chia thành nhiều phần bằng nhau, mỗi cổ đông có thể mua được một hoặc nhiều cổ phần. ) Trong quá trình hoạt động của mình, công ty cổ phần có thể huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới để tài trợ vốn cho các dự án có quy mô vốn lớn ) Các cổ đông trong công ty có thể không biết mặt nhau, cổ phần của công ty có thể được tự do mua bán trên thị trường.

Trong CTCP quyền quản lí và quyền sở hữu tách bạch nhau, nên CTCP có thời gian tồn tại liên tục. ) CTCP có tư cách pháp nhân và CTCP có quyền dùng nguồn vốn kinh doanh của mình để mua lại số cổ phiếu của chính công ty phát hành. ) CTCP chỉ chịu trách nhiệm nợ của công ty bằng tài sản của công ty, còn các cổ đông công ty chỉ chịu trách nhiệm nợ của công ty bằng phần vốn góp của mình. Tổ chức quản lý công ty cổ phần 1 : Sơ đồ 1: Tổ chức của công ty cổ phần: Bầu ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG BAN KIỂM SOÁT Bầu HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ Bầu, hoặc thuê TỔNG GIÁM ĐỐC 1.

Phân loại công ty cổ phần: CTCP có ba loại hình là: CTCP nội bộ, CTCP đại chúng và CTCP niêm yết. ) CTCP nội bộ (Private Company): 1 xem thêm phụ lục 1, Tổ chức và quản lý CTCP LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 6 Là CTCP mà trong đó có số lượng cổ đông nhỏ. Thông thường đây là những loại công ty nhỏ, mới thành lập và cổ đông là những người có sự quen biết nhau. Việc chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phiếu cũng được các cổ đông này quen biết với nhau.

CTCP nội bộ bị hạn chế về nhiều mặt. Số lượng cổ đông ít ỏi đã không phát huy được hết tiềm năng sức mạnh tập thể của loại hình CTCP. Khi có nhu cầu vốn lớn cho việc mở rộng sản xuất kinh doanh thì CTCP nội bộ không thể đáp ứng nổi. ) CTCP đại chúng: Là CTCP có số lượng cổ đông lớn, từ 50 người trở lên.

Thông thường CTCP đại chúng là các công ty lớn, cổ đông của hình thức công ty này giao dịch cổ phiếu trên TTCK chính thức hay TTCK tự do. Do số lượng cổ đông nhiều nên CTCP đại chúng có thể thuận lợi trong việc phát huy được sáng kiến của tập thể, cũng như có thể huy động vốn lớn từ các cổ đông để tài trợ cho nhu cầu phát triển công việc kinh doanh. ) CTCP niêm yết (Listed Company): Là CTCP đại chúng được niêm yết trên TTCK , việc giao dịch cổ phiếu của những loại công ty này được thực hiện theo đúng tiêu chuẩn của SGDCK. CTCP niêm yết thường phải tuân thủ về các chuẩn mực công bố thông tin, do đó nó minh bạch hơn hai loại trên.

CTCP niêm yết có ưu thế trong việc tăng vốn điều lệ bổ sung hơn. Ưu điểm và nhược điểm của CTCP: Để có một cái nhìn khái quát về công ty cổ phần, chúng ta sẽ tổng kết lại những ưu điểm và nhược điểm của CTCP so với các loại hình doanh nghiệp khác. Ưu điểm: ) Trách nhiệm pháp lí có giới hạn: trách nhiệm của cổ đông chỉ giới hạn ở số tiền đầu tư của họ vào cổ phần của công ty và công ty chỉ chịu trách nhiệm trên phần vốn của mình. ) Công ty cổ phần có thể tồn tại lâu dài, vì quyền quản lí và quyền sở hữu tách rời nhau, nên có thể thuê quản lí trên thị trường lao động.

) Được chuyển nhượng quyền sở hữu: cổ phiếu của công ty được chuyển nhượng dễ dàng. Cũng chính việc phát hành cổ phiếu đã làm cho CTCP có khả năng huy động vốn rất lớn dựa vào sự tín nhiệm của công chúng. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 7 ) Công ty cổ phần được hưởng tư cách pháp nhân. ) CTCP được tổ chức quản lí chặt chẽ.

Nhược điểm: ) Mức thuế cao, ngoài các loại thuế như công ty khác, CTCP còn phải chịu thuế thu nhập cá nhân. ) CTCP phải gánh chịu chi phí đại diện, do quyền sở hữu và quyền quản lí tách biệt nhau, có thể phát sinh mâu thuẫn mục tiêu giữa người quản lí và người đại diện. Người quản lí thì thích công việc trở nên nhẹ nhàng hơn, trong khi người sở hữu lại thích chi phí thực hiện công việc tối thiểu hoá và lợi ích tối đa. ) Phải công bố thông tin, khó giữ được bí mật kinh doanh và bí mật tài chính.

) Vì chịu trách nhiệm hữu hạn nên ít được sự tín nhiệm của các tổ chức tín dụng 1. Định nghĩa: Cổ phiếu là một chứng minh thư quyền sở hữu của một cổ đông đối với CTCP, cổ đông là người có cổ phần thể hiện bằng cổ phiếu. Hoặc theo Luật Doanh nghiệp năm 2005, “Cổ phiếu là chứng chỉ do CTCP phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó. Cổ phiếu có thể ghi tên hoặc không ghi tên” Hay theo Luật Chứng khoán năm 2006 của Việt Nam có hiệu lực vào ngày 1/1/2007, “Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành” Như vậy, Cổ phiếu thực chất là một bằng chứng xác nhận quyền sở hữu cổ phần của cổ đông đối với CTCP và bằng chứng này có thể tồn tại dưới các hình thức: chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử.

Đồng thời, cổ phiếu cũng chính là hàng hoá đặc biệt (có hình thái giống như tiền tệ) trên thị trường bậc cao-TTCK. Vì, nó cũng có giá trị và giá trị sử dụng như một hàng hoá, tức là nó cũng có công dụng cho người sở hữu nó (nhận cổ tức, cầm cố, cho vay…) và giá trị của nó chính là giá trị của công ty (giá trị hiện tại và tương lai của công ty tạo ra nó). Cổ phiếu sẽ được giao dịch trên thị trường như các loại hàng hoá thông thường khác và thị trường này có thể là: TTCK tập trung hoặc TTCK phi tập trung. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 8 Để đáp ứng nhu cầu đa dạng của các nhà đầu tư, nên các CTCP đã phát hành nhiều chủng loại cổ phiếu để thu hút họ, vì các nhà đầu tư vốn có những nhu cầu khác nhau về chiến lược đầu tư.

Phân loại cổ phiếu : 1. Phân loại dựa vào hình thức: Phân loại dựa vào hình thức có hai loại: cổ phiếu vô danh và cổ phiếu ký danh ) Cổ phiếu ký danh: Là cổ phiếu có ghi tên người sở hữu nó ) Cổ phiếu vô danh: trên cổ phiếu không có ghi tên người sở hữu và mục đích chính là tạo điều kiện cho người sở hữu nó được tự do chuyển nhượng và giao dịch, nên rất phù hợp cho việc niêm yết tại SGDCK. Trong khi đó cổ phiếu ký danh thì lại giúp cho công ty gia đình né tránh sự can thiệp bởi các thế lực tài chính khác liên quan đến vấn đề thâu tóm. Phân loại dựa vào quyền được hưởng: Căn cứ vào tiêu chí này gồm 2 loại: cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi ) Cổ phiếu thường : Cổ phiếu thường là cổ phiếu có mức cổ tức phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty.

Cổ đông mua loại cổ phiếu này rất quan tâm đến hoạt động của công ty và họ thường là những người đứng trong ban quản trị chịu trách nhiệm điều hành hoạt động của công ty. Trên thị trường giá của loại cổ phiếu thường biến động nhiều hơn giá của cổ phiếu ưu đãi. ) Cổ phiếu ưu đãi: Đây là loại cổ phiếu có mức cổ tức cố định và được ghi rõ trên cổ phiếu lúc mới phát hành.