Đề tài nghiên cứu khoa học the nexus between the oil price gold price and asean 3s stock market indexes and the contribution of the covid 19 pandemic

Nghiên cứu khoa học: Giá dầu, giá vàng và chỉ số chứng khoán ASEAN-3, tác động của đại dịch COVID-19. Phân tích mối liên hệ và ảnh hưởng.

• Tác giả: Phạm Hồng Phúc
• Người hướng dẫn: Gv. Ngô Thị Hằng
• Trường học: Học Viện Ngân Hàng
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: The Nexus Between The Oil Price, Gold Price And Asean+3’S Stock Market Indexes, And The Contribution Of The Covid-19 Pandemic
• Loại tài liệu: Báo Cáo Tổng Kết Đề Tài Tham Dự Cuộc Thi Sinh Viên Nghiên Cứu Khoa Học
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Phân tích Nexus Giá dầu Vàng và Thị trường ASEAN 3

Nghiên cứu này tập trung vào mối liên hệ phức tạp giữa giá dầu, giá vàng và chỉ số thị trường chứng khoán ASEAN 3 (Singapore, Malaysia, Thái Lan). Vàng, vừa là hàng hóa công nghiệp vừa là tài sản đầu tư, đóng vai trò quan trọng như một kênh trú ẩn an toàn, đặc biệt trong bối cảnh biến động kinh tế. Ngược lại, giá dầu phản ánh sự biến động của cung và cầu, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái và chi phí sản xuất. Thị trường chứng khoán cung cấp kênh đầu tư đa dạng hơn, thu hút nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, nhưng cũng đi kèm rủi ro lớn hơn. Mối tương quan giữa các yếu tố này là chỉ báo quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách.

1.1. Vai trò của Vàng như kênh trú ẩn an toàn hàng đầu

Vàng được xem là tài sản phản chu kỳ, giúp nhà đầu tư đạt được mục tiêu an toàn, thanh khoản và lợi nhuận. Yousef and Shehadeh (2020) nhấn mạnh vai trò của vàng như một nơi lưu trữ giá trị dài hạn. Vàng còn là một chỉ báo hàng đầu phản ánh mức lạm phát, được coi là hàng rào chống lại lạm phát và đa dạng hóa rủi ro khi xảy ra khủng hoảng tài chính. Khi nền kinh tế biến động, nhà đầu tư có xu hướng tìm đến vàng để bảo toàn vốn.

1.2. Tác động của giá Dầu đến kinh tế thị trường chứng khoán

Giá dầu là một chỉ báo quan trọng về sự biến động kinh tế. Gokmenoglu and Fazlollahi (2015) chỉ ra rằng sự biến động giá dầu ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực của nền kinh tế và gây ra bất ổn kinh tế. Doanh nghiệp sử dụng dầu làm nguyên liệu đầu vào, do đó, sự thay đổi giá dầu tác động trực tiếp đến chi phí đầu vào và hiệu quả hoạt động. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số chứng khoán.

II. Ảnh hưởng COVID 19 Thay đổi mối liên hệ Giá Dầu và Vàng

Sự bùng phát của đại dịch COVID-19 đã gây ra những xáo trộn chưa từng có trên toàn cầu, tác động đáng kể đến các nền kinh tế và thị trường tài chính. Nghiên cứu này xem xét liệu đại dịch có làm thay đổi mối quan hệ giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3 hay không. Các biện pháp phong tỏa, gián đoạn chuỗi cung ứng và sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng đã tạo ra những tác động đáng kể đến các thị trường này. Việc đánh giá tác động này là rất quan trọng để hiểu rõ hơn về động lực thị trường trong bối cảnh mới.

2.1. Tác động của COVID 19 đến Thị trường Chứng khoán ASEAN 3

Đại dịch COVID-19 đã gây ra sự sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán toàn cầu, bao gồm cả các thị trường ASEAN 3. Các biện pháp phong tỏa và hạn chế đi lại đã làm gián đoạn hoạt động kinh tế và làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp. Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế cũng khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu.

2.2. Vai trò của chính sách Tiền tệ Tài khóa trong COVID 19

Các chính phủ và ngân hàng trung ương đã triển khai các biện pháp chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để giảm thiểu tác động của đại dịch. Các biện pháp này bao gồm cắt giảm lãi suất, bơm tiền vào nền kinh tế và cung cấp các gói cứu trợ tài chính cho doanh nghiệp và hộ gia đình. Hiệu quả của các biện pháp này trong việc ổn định thị trường tài chính và hỗ trợ phục hồi kinh tế vẫn đang được đánh giá.

2.3. Sự gián đoạn Chuỗi Cung Ứng và Tác Động Kinh Tế COVID 19

Đại dịch COVID-19 đã gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng cho chuỗi cung ứng toàn cầu, làm tăng chi phí sản xuất và giảm khả năng đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng. Việc thiếu hụt nguyên vật liệu và hàng hóa trung gian đã ảnh hưởng đến nhiều ngành công nghiệp, từ sản xuất ô tô đến điện tử tiêu dùng. Điều này tạo áp lực lạm phát và làm suy yếu tăng trưởng kinh tế.

III. Cách Phân tích Mối Liên Hệ VECM VAR ARDL cho ASEAN 3

Nghiên cứu này sử dụng các mô hình kinh tế lượng tiên tiến như VECM (Vector Error Correction Model), VAR (Vector Autoregression) và ARDL (Autoregressive Distributed Lag) để phân tích mối liên hệ giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3. Các mô hình này cho phép chúng ta xác định mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa các biến số, cũng như đánh giá tác động của các cú sốc kinh tế. Phương pháp này cung cấp cái nhìn sâu sắc và toàn diện hơn so với các phương pháp phân tích truyền thống.

3.1. Ứng dụng Mô hình VECM để phân tích Mối Quan Hệ Dài Hạn

Mô hình VECM là một công cụ mạnh mẽ để phân tích mối quan hệ dài hạn giữa các biến số kinh tế. Nó cho phép chúng ta xác định liệu có tồn tại một mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3 hay không. VECM cũng cho phép chúng ta đánh giá tốc độ điều chỉnh về trạng thái cân bằng sau khi có các cú sốc kinh tế.

3.2. Ưu điểm của Mô hình VAR trong Phân Tích Thời Gian

Mô hình VAR là một phương pháp phân tích chuỗi thời gian đa biến cho phép chúng ta mô hình hóa mối quan hệ giữa nhiều biến số cùng một lúc. VAR rất hữu ích trong việc xác định các cú sốc ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán ASEAN 3 và đánh giá tác động của các cú sốc đó đến các biến số khác.

3.3. Sử dụng Mô hình ARDL để ước lượng Mối Quan Hệ

Mô hình ARDL là một phương pháp linh hoạt cho phép chúng ta ước lượng mối quan hệ giữa các biến số với các độ trễ khác nhau. ARDL đặc biệt hữu ích khi các biến số có các đặc tính tích hợp khác nhau (ví dụ: một số biến số là dừng ở mức, trong khi các biến số khác là dừng ở mức sai phân bậc nhất).

IV. Kết quả Nghiên Cứu Tác động của Dầu Vàng lên ASEAN 3

Nghiên cứu này dự kiến sẽ cung cấp những kết quả quan trọng về mối liên hệ giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3, cũng như tác động của đại dịch COVID-19. Kết quả có thể giúp các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách hiểu rõ hơn về động lực thị trường và đưa ra các quyết định sáng suốt hơn. Nghiên cứu cũng có thể cung cấp những thông tin hữu ích cho việc xây dựng các chiến lược phòng ngừa rủi ro và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

4.1. Phân tích Granger Causality giữa Giá Dầu Vàng và Chứng Khoán

Phân tích Granger causality sẽ giúp xác định liệu sự thay đổi trong giá dầu và giá vàng có thể dự đoán sự thay đổi trong thị trường chứng khoán ASEAN 3 hay không. Điều này có thể cung cấp những tín hiệu sớm cho các nhà đầu tư để điều chỉnh danh mục đầu tư của mình.

4.2. Đánh giá Spillover Effects giữa các Thị Trường ASEAN 3

Nghiên cứu sẽ xem xét liệu có tồn tại các spillover effects giữa các thị trường chứng khoán khác nhau trong khu vực ASEAN 3 hay không. Điều này có nghĩa là liệu sự thay đổi trong thị trường chứng khoán của một quốc gia có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán của các quốc gia khác hay không.

4.3. Xác định Vai trò của Investor Sentiment trong Mối Quan Hệ

Nghiên cứu sẽ đánh giá vai trò của investor sentiment (tâm lý nhà đầu tư) trong mối quan hệ giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3. Tâm lý nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đáng kể đến các quyết định đầu tư và do đó có thể tác động đến sự biến động của thị trường.

V. Ứng dụng Thực Tiễn Chiến lược Đầu Tư hiệu quả tại ASEAN 3

Nghiên cứu này không chỉ mang tính học thuật mà còn có giá trị ứng dụng thực tiễn cao. Các kết quả nghiên cứu có thể được sử dụng để xây dựng các chiến lược đầu tư hiệu quả hơn trong thị trường ASEAN 3. Nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin về mối quan hệ giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán để đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận. Đồng thời, nghiên cứu này cũng cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách để đưa ra các quyết định chính sách phù hợp, nhằm ổn định thị trường tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

5.1. Hướng dẫn Đa Dạng Hóa Danh Mục Đầu Tư tại ASEAN 3

Dựa trên kết quả nghiên cứu, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định thông minh hơn về việc phân bổ vốn vào các loại tài sản khác nhau, bao gồm cổ phiếu, vàng và các công cụ tài chính khác. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư có thể giúp giảm thiểu rủi ro và cải thiện hiệu suất đầu tư.

5.2. Phương pháp Quản Lý Rủi Ro Hiệu Quả trong Thị Trường ASEAN 3

Nghiên cứu cung cấp thông tin về các yếu tố ảnh hưởng đến biến động của thị trường chứng khoán ASEAN 3, giúp nhà đầu tư đánh giá và quản lý rủi ro hiệu quả hơn. Điều này bao gồm việc sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro và áp dụng các kỹ thuật quản lý danh mục đầu tư tiên tiến.

5.3. Đánh Giá Tác Động của Yếu Tố Macroeconomic lên Thị Trường ASEAN 3

Nghiên cứu cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của các yếu tố macroeconomic như lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái lên thị trường chứng khoán ASEAN 3. Điều này giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về môi trường kinh tế và đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp.

VI. Kết luận Tương Lai Nghiên Cứu về Giá Dầu Vàng ASEAN 3

Nghiên cứu này đóng góp vào sự hiểu biết về mối liên hệ phức tạp giữa giá dầu, giá vàng và thị trường chứng khoán ASEAN 3, đặc biệt trong bối cảnh đại dịch COVID-19. Mặc dù nghiên cứu này đã cung cấp những kết quả quan trọng, nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi cần được trả lời. Các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các thị trường khác, sử dụng các phương pháp phân tích tiên tiến hơn và xem xét các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

6.1. Hướng Phát Triển Nghiên Cứu Mở rộng Phạm Vi và Dữ Liệu

Các nghiên cứu trong tương lai có thể mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các thị trường mới nổi khác, cũng như sử dụng các bộ dữ liệu lớn hơn và toàn diện hơn. Điều này có thể giúp tăng cường tính khái quát của kết quả nghiên cứu.

6.2. Ứng Dụng Machine Learning trong Dự Báo Thị Trường

Việc sử dụng các kỹ thuật machine learning có thể giúp cải thiện khả năng dự báo thị trường chứng khoán và đưa ra các quyết định đầu tư chính xác hơn. Các thuật toán machine learning có thể phát hiện các mối quan hệ phi tuyến tính và phức tạp giữa các biến số, mà các phương pháp phân tích truyền thống có thể bỏ qua.

6.3. Xem Xét các Yếu Tố Mới Ảnh Hưởng Thị Trường Chứng Khoán

Các nghiên cứu trong tương lai có thể xem xét các yếu tố mới có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, chẳng hạn như biến đổi khí hậu, căng thẳng địa chính trị và các đột phá công nghệ. Việc hiểu rõ hơn về các yếu tố này có thể giúp nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định sáng suốt hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI THAM DỰ CUỘC THI “SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC” CẤP HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NĂM HỌC 2021-2022 TÊN ĐỀ TÀI: THE NEXUS BETWEEN THE OIL PRICE, GOLD PRICE AND ASEAN+3’S STOCK MARKET INDEXES, AND THE CONTRIBUTION OF THE COVID-19 PANDEMIC LĨNH VỰC: KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Hà Nội, Tháng 5 Năm 2022HỌC VIỆN NGÂN HÀNG BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI THAM DỰ CUỘC THI “SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC” CẤP HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NĂM HỌC 2021-2022 TÊN ĐỀ TÀI: THE NEXUS BETWEEN THE OIL PRICE, GOLD PRICE AND ASEAN+3’S STOCK MARKET INDEXES, AND THE CONTRIBUTION OF THE COVID-19 PANDEMIC LĨNH VỰC: KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH SINH VIÊN THỰC HIỆN: Phạm Hồng Phúc Nguyễn Thanh Hằng Nguyễn Minh Hoàng Bùi Hà Hạnh Nguyên Nguyễn Thị Thu Uyên NGƯỜI HƯỚNG DẪN CHÍNH: GV Ngô Thị Hằng HỌC VIỆN NGÂN HÀNG THÔNG TIN SINH VIÊN THỰC HIỆN ĐỀ TÀI 1. Tên đề tài: THE NEXUS BETWEEN THE OIL PRICE, GOLD PRICE AND ASEAN+3’S STOCK MARKET INDEXES, AND THE CONTRIBUTION OF COVID-19 PANDEMIC 2. Lĩnh vực: Kinh tế 3. Chuyên ngành: Quản trị Tài Chính 4.

Giáo viên hướng dẫn: Họ và tên: Ngô Thị Hằng Học hàm, học vị: Thạc sĩ Chức vụ: Giảng viên khoa Tài Chính HVNH Điện thoại: [phone] Email: ngohang@hvnh. Sinh viên/nhóm sinh viên thực hiện đề tài: Mã số ĐH năm Điện STT Họ và tên Lớp Khoa Email SV thứ thoại 1Phạm Hồng CA7-075 CA7A 08625782 phucpha 1 Phúc 00 m816@g mail.com 2Nguyễn CA7-031 CA7C 09699321 thanhha 2 Thanh Hằng 67 ng2720@ gmail.co Quản trị m 3Nguyễn Minh CA7-040 CA7C Kinh 4 09622812 minhoang 3 Hoàng doanh 30 ng@gmai CityU l.com 4Bùi Hà Hạnh CA7-071 CA7C 07883236 nguyenbu 4 Nguyên 88 i2310@g mail.com Nguyễn Thị CA7-112 CA7C 09664946 socoladen 5 Thu Uyên 19 uyen@g mail. Lựa chọn đề tài tham dự các cuộc thi (Tích dấu X vào ô lựa chọn) Cuộc thi cấp Bộ GDĐT X Cuộc thi Euréka X Ngoài việc tham khảo Sinh viên lựa chọn tham gia cuộc thi, Hội đồng Khoa học của Học viện sẽ xem xét quyết định lựa chọn đề tài gửi dự thi theo các tiêu chí của các cuộc thi. Ngày 16 tháng 05 năm 2022 Sinh viên chịu trách nhiệm chính thực hiện đề tài (ký và ghi rõ họ tên) Nguyễn Thanh Hằng i CONTENTS CONTENTS.

Rationale and Research Questions. Organization of The Research. Stock Market and Its Relationship with World Oil Price. Stock Market and Its Relationship with World Gold Price.

Stock Market and Its Relationship with Other Control Variables. CONCLUSION AND RECOMMENDATIONS .43 ii TABLES Table 0. Summary Table of the Dataset. Unit Root Test for Time Series: Whole Period (January 2010 - December 2021).

ARDL model: Whole period (January 2010-December 2021). Impulse response: Whole period (Jan 2010-Dec 2021). Variance Decomposition: Whole period (January 2010-December 2021). Variance Decomposition: Before COVID (January 2010-February 2020).

Variance Decomposition: During COVID (March 2020-December 2021) .30 iii ABBREVIATIONS OP World Oil Price GP World Gold Price CPI Consumer Price Index PR Central Bank Policy ER Exchange Rate SP Stock Price Index ARDL Autoregression Distributed Lag ADF Augmented Dickey-Fuller Test VECM Vector Error Correction Model VAR Vector Autoregressive Model PP Phillips-Perron 1 CHAPTER 1. Rationale and Research Questions Gold is a precious metal that acts as both an industrial commodity and a monetary or investment asset, used for the purpose of hoarding or exchanging. Gold is a liquid, counter-cyclical asset that can help investors accomplish their basic objectives of safety, liquidity, and return by acting as a long-term store of value (Yousef and Shehadeh, 2020). Besides, gold is also known as a leading indicator reflecting the level of inflation, and is always considered as a hedge against inflation, diversifying risks when a financial crisis occurs (Gokmenoglu and Fazlollahi, 2015).

When there are fluctuations in the economy, the risk of investing in channels increases, investors will tend to look for gold. Gold is also kept in significant quantities by central banks and international financial organizations for diversification and economic security purposes. Oil price can be considered as an indicator of volatility, because fluctuations in world oil price are influenced by the unexpected changes in supply and demand, leading to fluctuations of the exchange rate of an oil importing economy. Understanding the volatility of crude oil prices is critical because it can affect many sectors of the economy and contribute to economic instability in both exporting and importing countries (Gokmenoglu and Fazlollahi, 2015).

In detail, most businesses use oil as an input fuel, therefore as the price of oil swings around the world, it affects firms' input costs, causing performance to fluctuate. This will have a direct impact on company stock indexes (Nguyen, 2016). Instead of choosing to invest safely in gold and other precious metals, the emergence of the stock market offers diversification in the portfolio investment, which has greater appeal to investors. With a similar amount of money, investors can choose to invest in businesses that perform well, bring higher returns on investment, but also are possibly exposed to higher risks in comparison to traditional investments including gold.

Gold, Oil and Stock Market not only provide investors with different investment channels, but also reflect and simultaneously direct economic activities through their markets’ transaction volume and prices. The movements of oil price, gold price and stock 2 price coupled with their interactions serve as important economic indicators for policymakers in regulating the economy. As a result, the relationship between gold price, oil price and stock market has always been a topic of interest to researchers and policymakers. Previous studies provide mixed findings about the relationship between the oil and gold markets with the stock market.

Specifically, Gokmenoglu and Fazlollahi (2015) conducted research on the Interactions of Gold, Oil, and Stock Market in the United States, mentioning the long run and short run impact of gold and oil price on S&P 500 stock market price index. The stock markets of the ASEAN-5 countries were found to interact dynamically with their respective significant macroeconomic issues including GNP – Gross National Product, Money Supply, Consumer Price Index and Money Market Rate, according to Wongbangpo and Sharma (2001). The long-run relationship is confirmed in Gokmenoglu (2015) indicated that Oil price would lead to a decrease 18% in stock market in long-run, Alamgir and Amin (2021) found the positive relationship between World Oil Price and Stock Market with the evidence from South Asia, Nguyen, Nguyen & Ta (2020) shared a similar result, Oil Price positively affect Vietnam Stock Market. Whereas short-term interaction is explored in other previous studies including Nguyen (2018) showed that in short-run, Gold Price produced no effect on Vietnam Stock Market Index, Tursoy (2017) demonstrated that Turkey experienced a negative relationship between gold price and stock price, and positive relationship between crude oil and stock prices.

Besides, the emergence of the unprecedented COVID-19 pandemic, affecting and changing various economies across the globe, has been suspected to distort the relationship between oil, gold and stock market. The research revolves around focusing on studying the relationship of macro variables, such as wealth or gold to the stock market, but focusing on developed economies. In particular, Singh et al. (2021) found the negative relationship between the exchange rates, stock market return and the number of COVID – 19 infections in G7 countries.

Pak et al (2020) also agreed with Singh’s results, by conducting research on the impact of the number of infection cases on the stock market in US, Italy, Spain, 3 Germany, France, Iran and South Korea and revealed that the number of infection cases and stock market indexes experienced a negative interaction. In Asia, Arisandhi and Robiyanto (2022) studied the relationship only of gold price and currency rates on the stock market in 5 countries: Thailand, Singapore, Malaysia, Philippines and Indonesia, found that exchange rate was produced a positive correlation with stock price, and be considered as a better investment in compared with gold. To be the best knowledge of the authors, there is no prior literature covering the relationship between oil, gold, and stock markets for ASEAN, and even ASEAN+3 markets. Moreover, a limited number of recent studies have just discovered the impact of the COVID-19 epidemic on the stock market, leaving the contribution of COVID-19 pandemic to the aforementioned relationship open for further discussion.

Therefore, we decided to carry the study entitled “The nexus between the oil price, gold price and ASEAN+3’s Stock Market Indexes, and the contribution of the COVID-19 pandemic”. The novelty of the study includes: (i) the study, by deploying various appropriate empirical models (VAR – Vector Auto Regression, VECM – Vector Error Correction Model, and ARDL – Auto Regressive Distributed Lag) into scrutinizing the relationship between the two commodities markets with the stock market, provide reliable findings to enrich the research field of finance and economics; (ii) the study makes an attempt to investigate the impact of the pandemic on the relationship; (iii) the dataset combines both macro variables with oil and gold prices to bring about the most objective result. To successfully achieve those contributions, the study focuses on shedding lights on following research questions: (i) Do world oil price and gold price have either a short run or long run relationship with the stock market of every single country in ASEAN+3? (ii) How are these relationships different among countries? (iii) Does COVID-19 have any impact on these relationships ? 4 1. Organization of The Research This research paper includes six chapters.

Chapter 1 is the introduction which consists of three main parts, namely the rationale; research objectives, questions, and scope; organization of the study. Chapter 2 presents the theoretical framework related to the relationships between the Stock Market and the other five macroeconomic variables which are Oil Price, Gold Price, Consumer Price Index, Central Bank Policy Rate, and Exchange Rate. Chapter 3 reveals the international and ASEAN literature review based on the previous findings of several authors. Chapter 4 names an empirical framework that gives the research data description and methodology.

Chapter 5 presents the empirical results combined with the analysis. Chapter 6, the final part, summarizes the main outcomes withdrawn in this paper the base, the policy recommendations, and indicates the study limitations. Stock Market and Its Relationship with World Oil Price Oil has been the cornerstone of the economy in this modern world (Huang et al. It provides energy to the power industry, creates heat, generates electricity and extracts fuel for running vehicles and planes.

Moreover, it is also essential for the manufacturing of everyday life necessities including plastics, fertilizers, paints, medicines and so on. This demonstrates that oil can be widely used as an indicator to evaluate economic stability since the dependence of production on oil is ineluctable. Higher oil prices implicates higher production cost (Gisser and Goodwin, 1986), entailing the rise in price of products and services, the corollary is that input costs will also go up which then hurt the businesses’ financial performance. The definition of stock market, which is a gathering of transactions in which investors can buy and sell shares of any enterprises and other securities, indicates that the stock market index is determined by the investors' buying and selling decisions (Chen, 2022).

These investors’ decisions rely on their expectation or judgment on that company’s performance. Following this logic, during the period of high oil price, the investors themselves perceive it as a risky and not suitable situation to make investment as they understand how oil price could impact on companies’ robust growth. Besides, they also have to tighten consumption expenditure to afford higher energy sources, which impedes their decision of consuming products and investing in the stock market. All of these explain conventional beliefs that oil's volatility inversely correlates with the stock market index.