Luận văn: Hoạt động CTTC trong Tập đoàn Kinh tế - Nghiên cứu PVFC

Luận văn thạc sĩ kinh tế nghiên cứu hoạt động của công ty tài chính thuộc tập đoàn kinh tế trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề

• Tác giả: Bùi Huy Long
• Người hướng dẫn: Ts. Chu Đức Dũng
• Trường học: Đại học Quốc gia Hà Nội - Trường Đại học Kinh tế
• Chuyên ngành: Kinh tế đối ngoại
• Đề tài: Hoạt động của công ty tài chính thuộc tập đoàn kinh tế trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, trường hợp công ty tài chính dầu khí thuộc tập đoàn dầu khí quốc gia Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Mô Hình CTTC Trong Tập Đoàn Kinh Tế Hiện Đại

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, mô hình Công ty tài chính (CTTC) trong Tập đoàn kinh tế nổi lên như một cấu phần chiến lược. Các định chế này không chỉ là công cụ huy động vốn mà còn là trung tâm điều phối tài chính, giúp nâng cao hiệu quả hoạt động và sức cạnh tranh cho toàn bộ tập đoàn. Một CTTC được định nghĩa là một tổ chức tín dụng phi ngân hàng, có chức năng sử dụng vốn tự có và vốn huy động để cho vay, đầu tư và cung ứng các dịch vụ tài chính chuyên biệt. Khác với ngân hàng thương mại, CTTC không được nhận tiền gửi dưới một năm và không cung cấp dịch vụ thanh toán. Sự ra đời của các CTTC thuộc tập đoàn kinh tế (TĐKT) là một hệ quả tất yếu khi các tập đoàn lớn cần một công cụ tài chính chuyên biệt để quản lý dòng tiền, tối ưu hóa việc sử dụng vốn nhàn rỗi và chủ động huy động nguồn lực cho các dự án đầu tư quy mô lớn. Vai trò của CTTC trong Tập đoàn kinh tế thể hiện rõ nét qua việc trở thành đầu mối huy động vốn trên thị trường, quản trị rủi ro tài chính và tư vấn chiến lược cho các công ty thành viên. Nghiên cứu trường hợp Công ty Tài chính Dầu khí (PVFC) thuộc Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) cung cấp một cái nhìn thực tiễn sâu sắc về cách thức một CTTC vận hành và tạo ra giá trị trong một TĐKT hàng đầu quốc gia.

1.1. Khái niệm và các hoạt động chính của công ty tài chính

Theo định nghĩa trong luận văn, “Công ty tài chính là loại hình tổ chức tín dụng phi ngân hàng, với chức năng là sử dụng vốn tự có, vốn huy động và các nguồn vốn khác để cho vay, đầu tư, cung ứng các dịch vụ tư vấn về tài chính, tiền tệ”. Hoạt động của một CTTC rất đa dạng, tập trung vào ba mảng chính. Thứ nhất là hoạt động huy động vốn, bao gồm phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ nợ và vay vốn từ các tổ chức tín dụng khác hoặc từ chính tập đoàn mẹ. Thứ hai là hoạt động sử dụng vốn, chủ yếu là các hoạt động tín dụng như cho vay ngắn, trung và dài hạn, cho thuê tài chính, và bao thanh toán. Cuối cùng là các hoạt động đầu tư và dịch vụ, như đầu tư chứng khoán, góp vốn, liên doanh, và cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính, môi giới, bảo lãnh phát hành. Những hoạt động này giúp CTTC trở thành một định chế tài chính linh hoạt.

1.2. Sự cần thiết của CTTC đối với Tập đoàn kinh tế

Sự tồn tại của CTTC trong Tập đoàn kinh tế là cực kỳ cần thiết, đặc biệt trong môi trường cạnh tranh toàn cầu. CTTC đóng vai trò là "ngân hàng nội bộ", giúp điều hòa vốn giữa các đơn vị thành viên, quản lý các khoản tiền tạm thời nhàn rỗi và đầu tư các khoản vốn chưa sử dụng một cách hiệu quả. Nhiệm vụ cốt lõi của CTTC là tìm kiếm và huy động các nguồn vốn cho tập đoàn với chi phí hợp lý nhất, đồng thời quản trị vốn một cách tối ưu. Nhờ am hiểu sâu sắc về ngành nghề và hoạt động của các công ty thành viên, CTTC có lợi thế trong việc thẩm định dự án và giải ngân nhanh chóng, giảm chi phí giao dịch so với việc vay vốn từ các ngân hàng bên ngoài. Hơn nữa, CTTC còn là cầu nối quan trọng giữa tập đoàn với thị trường tài chính trong và ngoài nước, giúp nâng cao uy tín và khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế.

1.3. Kinh nghiệm quốc tế về mô hình CTTC trong tập đoàn

Kinh nghiệm từ các tập đoàn lớn trên thế giới như IBM (Mỹ), Siemens (Đức) hay Samsung (Hàn Quốc) đều cho thấy vai trò không thể thiếu của các công ty tài chính. Ví dụ, IBM Credit cung cấp các giải pháp tài trợ toàn diện cho sản phẩm của tập đoàn, từ phần cứng, phần mềm đến dịch vụ. Tương tự, Siemens Financial Services (SFS) là một trong những nhà cung cấp giải pháp tài trợ thiết bị hàng đầu châu Âu. Các CTTC này không chỉ phục vụ nội bộ mà còn mở rộng cung cấp dịch vụ cho khách hàng bên ngoài, tạo ra nguồn doanh thu quan trọng. Bài học rút ra là một CTTC hiệu quả phải có cơ cấu sở hữu vốn hỗn hợp nhưng tập đoàn mẹ giữ vai trò chi phối, hoạt động như một trung gian tài chính chuyên nghiệp và là cầu nối vững chắc giữa tập đoàn với thị trường tài chính toàn cầu. Các tập đoàn có CTTC thường hoạt động hiệu quả và có hệ thống liên kết tài chính chặt chẽ hơn.

II. Thách Thức PVFC Gặp Phải Khi Vận Hành Mô Hình CTTC

Quá trình vận hành mô hình CTTC trong Tập đoàn kinh tế của PVFC không chỉ có những thành tựu mà còn đối mặt với nhiều thách thức đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam gia nhập WTO và mở cửa thị trường tài chính. Việc phải cạnh tranh với các ngân hàng thương mại và các định chế tài chính nước ngoài có tiềm lực mạnh mẽ đã tạo ra áp lực lớn lên hoạt động kinh doanh của PVFC. Các thách thức này không chỉ đến từ môi trường bên ngoài mà còn xuất phát từ các yếu tố nội tại. Khó khăn trong việc huy động vốn dài hạn với chi phí hợp lý, yêu cầu nâng cao năng lực quản trị rủi ro tài chính theo chuẩn mực quốc tế, và sự phụ thuộc lớn vào chiến lược phát triển chung của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) là những vấn đề cốt lõi. Hơn nữa, việc cân bằng giữa hai vai trò – một định chế tài chính phục vụ nội bộ tập đoàn và một tổ chức kinh doanh độc lập tìm kiếm lợi nhuận trên thị trường – cũng là một bài toán phức tạp. Nghiên cứu chỉ ra rằng, mặc dù có lợi thế từ việc phục vụ một tập đoàn lớn như PVN, PVFC vẫn cần có những giải pháp đột phá để vượt qua các rào cản này, đảm bảo phát triển bền vững trong môi trường kinh doanh ngày càng khốc liệt.

2.1. Áp lực cạnh tranh từ thị trường tài chính mở cửa

Sau khi Việt Nam gia nhập WTO, việc mở cửa thị trường tài chính đã tạo ra một sân chơi cạnh tranh khốc liệt. PVFC phải đối đầu trực tiếp với các ngân hàng thương mại trong nước có mạng lưới rộng và các tổ chức tài chính nước ngoài giàu kinh nghiệm, mạnh về vốn và công nghệ. Các đối thủ này cung cấp đa dạng sản phẩm, dịch vụ tài chính với chất lượng cao, gây áp lực lên cả hoạt động huy động vốn và cho vay của PVFC. Để tồn tại và phát triển, PVFC buộc phải không ngừng cải tiến sản phẩm, nâng cao chất lượng dịch vụ và tìm ra những ngách thị trường riêng biệt, nơi có thể phát huy lợi thế là một CTTC trong Tập đoàn kinh tế Dầu khí.

2.2. Khó khăn trong quản trị rủi ro và huy động vốn dài hạn

Một trong những thách thức lớn nhất đối với các CTTC như PVFC là huy động vốn trung và dài hạn để tài trợ cho các dự án lớn của tập đoàn. Các nguồn vốn này thường có chi phí cao và không ổn định. Đồng thời, hoạt động cho vay và đầu tư trong ngành dầu khí mang tính đặc thù và tiềm ẩn rủi ro cao. Do đó, công tác quản trị rủi ro tài chính, bao gồm rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường và rủi ro thanh khoản, trở nên vô cùng quan trọng. Việc xây dựng một hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả theo tiêu chuẩn quốc tế đòi hỏi đầu tư lớn về con người và công nghệ. Đây là một bài toán khó mà PVFC phải giải quyết để đảm bảo an toàn và hiệu quả hoạt động.

2.3. Sự phụ thuộc vào chiến lược của Tập đoàn Dầu khí PVN

Hoạt động của PVFC gắn liền và phụ thuộc rất lớn vào chiến lược phát triển của công ty mẹ là Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN). Mọi kế hoạch kinh doanh, định hướng đầu tư của PVFC đều phải phù hợp với mục tiêu chung của PVN. Sự phụ thuộc này vừa là lợi thế, vừa là hạn chế. Lợi thế là có một thị trường nội bộ ổn định và rộng lớn. Tuy nhiên, hạn chế là khi PVN gặp khó khăn hoặc thay đổi chiến lược, hoạt động của PVFC có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Hơn nữa, việc lập kế hoạch và xây dựng cơ cấu đầu tư đôi khi còn mang tính chủ quan, chưa đảm bảo sự linh hoạt cần thiết để thích ứng với những biến động của thị trường.

III. Cách PVFC Tối Ưu Hóa Hoạt Động Huy Động Và Sử Dụng Vốn

Để thực hiện vai trò là huyết mạch tài chính của PVN, PVFC đã triển khai nhiều phương pháp tối ưu hóa hoạt động huy động và sử dụng vốn. Đây là hai nghiệp vụ cốt lõi quyết định sự thành công của một CTTC trong Tập đoàn kinh tế. Về huy động vốn, PVFC không chỉ dựa vào nguồn vốn từ tập đoàn mà còn chủ động đa dạng hóa các kênh huy động trên thị trường tài chính. Công ty đã phát hành thành công nhiều loại trái phiếu, tín phiếu, đồng thời thiết lập quan hệ tín dụng với hàng loạt ngân hàng thương mại lớn. Về sử dụng vốn, PVFC đã xây dựng một cơ chế điều phối linh hoạt, ưu tiên đáp ứng nhu cầu vốn cho các dự án trọng điểm của PVN và các đơn vị thành viên. Hoạt động cho vay được thực hiện chuyên nghiệp, vừa đảm bảo mục tiêu hỗ trợ nội bộ, vừa tuân thủ các nguyên tắc quản trị rủi ro chặt chẽ. Bên cạnh đó, hoạt động đầu tư tài chính cũng được chú trọng như một kênh gia tăng lợi nhuận và phân tán rủi ro. Việc quản lý danh mục đầu tư một cách khoa học, tập trung vào các lĩnh vực có tiềm năng đã góp phần quan trọng vào kết quả kinh doanh chung của PVFC.

3.1. Các kênh huy động vốn đa dạng của Công ty Tài chính Dầu khí

PVFC đã áp dụng một chiến lược huy động vốn đa kênh. Nguồn vốn không chỉ đến từ việc nhận tiền gửi có kỳ hạn trên một năm của các tổ chức và cá nhân, mà còn từ việc vay vốn của các tổ chức tín dụng khác. Theo số liệu tại thời điểm 31/12/2009, PVFC có hạn mức tín dụng lớn tại các ngân hàng thương mại quốc doanh. Đặc biệt, PVFC đã rất thành công trong việc phát hành các công cụ nợ như trái phiếu và tín phiếu để huy động vốn trung và dài hạn. Hình 2.2 trong luận văn cho thấy hoạt động phát hành trái phiếu của PVFC diễn ra sôi động, trở thành một kênh huy động vốn quan trọng và ổn định, phục vụ cho các nhu cầu đầu tư lớn của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam.

3.2. Phương pháp cho vay và điều phối vốn trong nội bộ tập đoàn

Hoạt động cho vay là nghiệp vụ sử dụng vốn chủ yếu của PVFC. Công ty thực hiện cho vay đối với cả các đơn vị thành viên trong PVN và các khách hàng bên ngoài. Biểu số 2.2 cho thấy dư nợ cho vay các tổ chức kinh tế và cá nhân của PVFC tăng trưởng liên tục trong giai đoạn 2007-2009. Với vai trò là định chế tài chính của tập đoàn, PVFC ưu tiên cung cấp vốn cho các dự án đầu tư của PVN, giúp tập đoàn chủ động về nguồn vốn và giảm chi phí tài chính. Cơ chế điều phối vốn được thực hiện linh hoạt, đảm bảo dòng tiền luân chuyển hiệu quả giữa các đơn vị, tận dụng tối đa nguồn vốn nhàn rỗi và đáp ứng kịp thời các nhu cầu vốn cấp bách.

3.3. Hoạt động đầu tư tài chính và quản lý danh mục hiệu quả

Bên cạnh hoạt động tín dụng, đầu tư tài chính là nguồn mang lại lợi nhuận quan trọng thứ hai cho PVFC. Công ty tham gia đầu tư vào nhiều lĩnh vực như chứng khoán, góp vốn, liên doanh. Biểu số 2.3 về đầu tư tài chính năm 2008-2009 và Hình 2.3 về tỷ trọng giá trị đầu tư cho thấy một danh mục đầu tư đa dạng, được phân bổ hợp lý để phân tán rủi ro. PVFC không chỉ đầu tư trên thị trường chứng khoán tập trung mà còn tham gia vào thị trường phi tập trung (OTC). Chiến lược đầu tư tài chính rõ ràng và công tác quản lý danh mục chuyên nghiệp đã giúp PVFC nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và gia tăng lợi nhuận bền vững.

IV. Đánh Giá Hiệu Quả Hoạt Động Của PVFC Qua Các Con Số Thực Tế

Hiệu quả hoạt động của mô hình CTTC trong Tập đoàn kinh tế được thể hiện rõ nét qua các kết quả kinh doanh mà PVFC đạt được trong giai đoạn 2001-2009. Dữ liệu từ luận văn cho thấy sự tăng trưởng vượt bậc về mọi mặt, từ quy mô tổng tài sản, vốn chủ sở hữu đến doanh thu và lợi nhuận. Sự thành công này không chỉ khẳng định tính đúng đắn của việc thành lập một định chế tài chính chuyên biệt cho Tập đoàn Dầu khí Việt Nam mà còn chứng tỏ năng lực quản trị, điều hành của ban lãnh đạo PVFC. Với vai trò là trung tâm tài chính của PVN, PVFC đã góp phần quan trọng vào việc đảm bảo nguồn vốn cho các dự án trọng điểm, từ đó thúc đẩy sự phát triển chung của toàn ngành dầu khí. Những kết quả đạt được là minh chứng thuyết phục cho thấy PVFC đã thực hiện tốt cả hai nhiệm vụ: vừa là công cụ tài chính đắc lực của tập đoàn, vừa là một tổ chức tín dụng phi ngân hàng hoạt động hiệu quả trên thị trường. Tuy nhiên, bên cạnh những thành công, việc phân tích sâu các số liệu cũng chỉ ra một số tồn tại, từ đó rút ra những bài học kinh nghiệm quý báu cho giai đoạn phát triển tiếp theo.

4.1. Phân tích tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của PVFC

Biểu số 2.4 về kết quả hoạt động của PVFC giai đoạn 2001-2009 cho thấy một bức tranh tăng trưởng ấn tượng. Doanh thu và lợi nhuận trước thuế đều tăng qua các năm. Đặc biệt, Hình 2.5 minh họa tốc độ tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2001-2007 là rất cao, phản ánh sự mở rộng quy mô và hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Sự tăng trưởng này đến từ cả hoạt động tín dụng, hoạt động đầu tư tài chính và các dịch vụ tài chính khác. Các chỉ số tài chính tích cực này chứng minh PVFC không chỉ hoàn thành nhiệm vụ phục vụ nội bộ PVN mà còn kinh doanh có lãi, tạo ra giá trị gia tăng và đóng góp đáng kể vào ngân sách nhà nước.

4.2. Đóng góp của PVFC vào sự phát triển của Tập đoàn Dầu khí

Vai trò của PVFC đối với Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) là không thể phủ nhận. Hình 2.1 cho thấy nhu cầu vốn đầu tư của PVN là rất lớn và liên tục gia tăng. PVFC đã trở thành đầu mối chính trong việc thu xếp và cung ứng vốn, giúp PVN triển khai thành công hàng loạt dự án thăm dò, khai thác và chế biến dầu khí. Việc có một CTTC chuyên trách giúp PVN chủ động được nguồn vốn, giảm sự phụ thuộc vào ngân sách nhà nước và các ngân hàng thương mại, đồng thời tối ưu hóa chi phí vốn. Sự hỗ trợ tài chính kịp thời và hiệu quả từ PVFC chính là một trong những động lực quan trọng thúc đẩy sự lớn mạnh của PVN trong giai đoạn nghiên cứu.

4.3. Bài học kinh nghiệm rút ra từ thành công và tồn tại

Nghiên cứu hoạt động của PVFC mang lại nhiều bài học giá trị. Thành công cho thấy mô hình CTTC trong Tập đoàn kinh tế là phù hợp và hiệu quả tại Việt Nam, đặc biệt với các TĐKT nhà nước quy mô lớn. Bài học quan trọng là cần phải cân bằng giữa mục tiêu phục vụ tập đoàn và mục tiêu kinh doanh độc lập. Bên cạnh đó, việc đa dạng hóa nguồn vốn và sản phẩm dịch vụ, cùng với việc xây dựng một hệ thống quản trị rủi ro tài chính vững mạnh là yếu tố sống còn. Tuy nhiên, vẫn còn những tồn tại cần khắc phục như sự phụ thuộc vào công ty mẹ hay những hạn chế trong việc mở rộng tệp khách hàng ngoài ngành. Đây là những kinh nghiệm thực tiễn quý báu cho chính PVFC và các CTTC khác trong quá trình hoàn thiện và phát triển.

V. Giải Pháp Toàn Diện Để Hoàn Thiện Hoạt Động Của PVFC

Dựa trên phân tích thực trạng và những thách thức đặt ra, luận văn đề xuất một hệ thống giải pháp toàn diện nhằm hoàn thiện hoạt động của PVFC trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế. Các giải pháp này không chỉ tập trung vào việc khắc phục các tồn tại mà còn hướng tới mục tiêu phát triển bền vững, nâng cao năng lực cạnh tranh cho PVFC với vai trò là một CTTC trong Tập đoàn kinh tế hàng đầu. Trọng tâm của các giải pháp là xây dựng một chiến lược kinh doanh và phát triển thương hiệu bài bản, phù hợp với định hướng của PVN. Song song đó, việc chủ động mở rộng quan hệ hợp tác với các đối tác trong và ngoài nước, đa dạng hóa thị trường và lĩnh vực kinh doanh được xem là hướng đi chiến lược để giảm sự phụ thuộc và phân tán rủi ro. Ngoài ra, việc đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ thông tin và tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý chất lượng quốc tế như ISO cũng là những yếu tố then chốt. Những giải pháp này khi được triển khai đồng bộ sẽ tạo ra nền tảng vững chắc để PVFC tiếp tục phát triển, đóng góp hiệu quả hơn nữa cho Tập đoàn Dầu khí Việt Nam.

5.1. Xây dựng chiến lược kinh doanh và phát triển thương hiệu

Để phát triển bền vững, PVFC cần xây dựng một chiến lược kinh doanh dài hạn, rõ ràng, bám sát định hướng của PVN nhưng vẫn đảm bảo tính độc lập và linh hoạt. Chiến lược này cần xác định rõ các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, thị trường mục tiêu và lợi thế cạnh tranh riêng biệt. Song song đó, công tác phát triển thương hiệu cần được chú trọng. Việc xây dựng một thương hiệu PVFC mạnh, uy tín không chỉ giúp thu hút khách hàng và đối tác ngoài tập đoàn mà còn nâng cao vị thế trên thị trường tài chính, tạo điều kiện thuận lợi hơn trong hoạt động huy động vốn và hợp tác quốc tế.

5.2. Mở rộng hợp tác và đa dạng hóa thị trường kinh doanh

Giải pháp quan trọng để giảm thiểu rủi ro và sự phụ thuộc vào PVN là chủ động mở rộng quan hệ hợp tác toàn diện với các đối tác trong và ngoài nước. Việc hợp tác với các ngân hàng, quỹ đầu tư và các định chế tài chính quốc tế sẽ giúp PVFC tiếp cận được nguồn vốn mới, học hỏi kinh nghiệm quản trị và chuyển giao công nghệ. Đồng thời, cần từng bước đa dạng hóa thị trường và lĩnh vực kinh doanh, không chỉ bó hẹp trong ngành dầu khí. Việc mở rộng sang các ngành kinh tế tiềm năng khác sẽ giúp phân tán rủi ro danh mục đầu tư và tín dụng, tạo ra các nguồn thu mới ổn định hơn cho PVFC.

5.3. Ứng dụng công nghệ và tuân thủ tiêu chuẩn quản lý ISO

Trong kỷ nguyên số, việc áp dụng công nghệ thông tin vào quản lý kinh doanh là yêu cầu bắt buộc để nâng cao hiệu quả và năng lực cạnh tranh. PVFC cần đầu tư vào hệ thống công nghệ hiện đại để tự động hóa quy trình, cải thiện hệ thống quản trị rủi ro tài chính và phát triển các sản phẩm, dịch vụ tài chính số. Bên cạnh đó, việc tuân thủ chặt chẽ hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế như ISO sẽ giúp chuẩn hóa hoạt động, nâng cao uy tín và tạo dựng niềm tin với khách hàng, đối tác. Đây là nền tảng để PVFC hướng tới các chuẩn mực hoạt động của một CTTC trong Tập đoàn kinh tế hiện đại, chuyên nghiệp.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong tiến trình tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước và mở rộng cánh cửa hội nhập kinh tế quốc tế sau khi Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), nhu cầu vốn của các tập đoàn kinh tế mũi nhọn gia tăng đột biến. Tại Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN), tổng doanh thu năm 2009 đạt 265,02 nghìn tỷ đồng, tương đương 16% GDP cả nước và đóng góp 91,05 nghìn tỷ đồng vào ngân sách nhà nước, chiếm 24% tổng thu ngân sách. Tốc độ tăng trưởng vốn đầu tư của tập đoàn trong giai đoạn này duy trì ở mức bình quân trên 40% mỗi năm, trong khi nguồn vốn tự tích lũy từ lợi nhuận sau thuế để lại chỉ đáp ứng từ 25% đến 30% tổng nhu cầu vốn đầu tư phát triển. Vấn đề cốt lõi đặt ra là việc thiết lập một định chế tài chính nội bộ đủ mạnh nhằm khai thông nguồn vốn và quản trị dòng tiền nhàn rỗi.

Luận văn thạc sĩ kinh tế đối ngoại của tác giả Bùi Huy Long tập trung giải quyết bài toán vận hành và phát triển của Công ty Tài chính Dầu khí (PVFC) trực thuộc PVN trong giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2010. Mục tiêu nghiên cứu cụ thể gồm: phân tích toàn diện các nghiệp vụ huy động và sử dụng vốn của PVFC, đánh giá vai trò trung gian tài chính trong chuỗi giá trị dầu khí, và nhận diện những thách thức cạnh tranh khi thị trường tài chính - tiền tệ mở cửa theo cam kết quốc tế. Công trình mang giá trị thực tiễn cao khi cung cấp cơ sở khoa học để giảm thiểu chi phí vốn vay thương mại từ 1,5% đến 2,0%, đồng thời nâng cao hiệu quả điều phối thanh khoản cho hơn 47 công ty con và đơn vị liên doanh trong toàn ngành dầu khí.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn xây dựng trên nền tảng lý thuyết trung gian tài chính và lý thuyết quản trị tập đoàn kinh tế đa ngành, làm rõ sự cần thiết khách quan của các tổ chức tín dụng phi ngân hàng trong nền kinh tế thị trường. Ba khái niệm nền tảng được chuẩn hóa gồm:

• Công ty tài chính: Tổ chức tín dụng phi ngân hàng hoạt động theo quy định của Luật Các tổ chức tín dụng và Nghị định số 79/2002/NĐ-CP, có chức năng huy động vốn trung và dài hạn, cấp tín dụng, đầu tư và tư vấn tài chính, nhưng không được thực hiện dịch vụ thanh toán và không được nhận tiền gửi tiết kiệm dưới một năm.
• Thị trường vốn nội bộ: Cơ chế phân bổ và điều hòa nguồn tiền nhàn rỗi giữa các đơn vị thành viên trực thuộc tập đoàn nhằm tối ưu hóa chi phí giao dịch và giảm thiểu áp lực vay nợ bên ngoài.
• Bao thanh toán: Nghiệp vụ tài trợ vốn lưu động ngắn hạn thông qua việc mua lại các khoản phải thu thương mại, giải ngân trước từ 80% đến 90% giá trị hợp đồng và trích giữ 10% đến 20% dự phòng rủi ro.

Mô hình định chế tài chính nội bộ được đối chiếu với kinh nghiệm thực tiễn từ ba tập đoàn hàng đầu thế giới: IBM Credit tại Mỹ với doanh thu 4 tỷ USD và tổng tài sản 28 tỷ USD năm 2007; Siemens Financial Services tại Đức với tổng tài sản 8,9 tỷ Euro và lợi nhuận trước thuế 329 triệu Euro năm 2007; và Tập đoàn Samsung tại Hàn Quốc, nơi mảng tài chính đóng góp trên 20% tổng doanh thu của toàn tập đoàn với quy mô tài sản đạt 98 tỷ USD năm 2007.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp luận duy vật biện chứng, kết hợp chặt chẽ giữa phương pháp lịch sử và phương pháp logic. Cỡ mẫu nghiên cứu bao quát toàn bộ chuỗi số liệu tài chính của PVFC qua 10 năm hoạt động (2000 - 2009), đối chiếu với hạn mức tín dụng tại 5 ngân hàng thương mại quốc doanh lớn và danh mục dự án đầu tư của 25 công ty thành viên, 22 công ty liên doanh thuộc PVN.

Phương pháp chọn mẫu toàn bộ được lựa chọn nhằm bảo đảm tính đại diện tuyệt đối cho dòng chu chuyển vốn trong ngành công nghiệp dầu khí Việt Nam. Tác giả sử dụng các kỹ thuật phân tích thống kê mô tả, phương pháp so sánh kinh tế và phân tích tỷ số tài chính để lượng hóa tốc độ tăng trưởng doanh thu, biến động cơ cấu tài sản và tỷ lệ an toàn vốn. Timeline nghiên cứu tập trung xử lý hệ thống dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính đã kiểm toán, báo cáo thường niên của PVN và hệ thống văn bản pháp quy của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2010.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, quy mô hoạt động và mạng lưới của PVFC mở rộng vượt bậc sau 10 năm vận hành. Từ mức vốn điều lệ ban đầu 100 tỷ đồng vào năm 2000, đơn vị đã phát triển mạng lưới gồm 9 chi nhánh, 15 phòng giao dịch toàn quốc và 4 công ty thành viên chuyên biệt (PVFC Invest, PVFC Land, PVFC Media, PVFC Capital). Tổng số cán bộ nhân viên đạt 1.140 người vào cuối năm 2009, trong đó lực lượng có trình độ đại học và trên đại học chiếm tỷ lệ áp đảo 86,28% (trình độ trên đại học chiếm 5,6% và đại học chiếm 80,68%).

Thứ hai, PVFC thực hiện xuất sắc vai trò trụ cột thu xếp vốn cho các dự án trọng điểm quốc gia của PVN. Công ty đã chủ trì thu xếp hàng tỷ USD vốn đầu tư cho Nhà máy Lọc dầu Dung Quất (tiêu thụ 2,25 triệu tấn dầu thô trong năm 2009) cùng các mỏ dầu mới như Bunga Orkid và Nam Rồng - Đồi Mồi, đóng góp trực tiếp vào sản lượng khai thác quy dầu 24,31 triệu tấn của tập đoàn năm 2009, tăng 8,0% so với năm 2008.

Thứ ba, cơ cấu doanh thu chuyển dịch tích cực sang hoạt động dịch vụ tài chính và đầu tư đa ngành. Doanh thu giai đoạn 2001 - 2007 duy trì tốc độ tăng trưởng bình quân trên 35%/năm. Danh mục đầu tư tài chính vào cổ phiếu niêm yết, trái phiếu doanh nghiệp và chứng từ có giá trên thị trường phi tập trung (OTC) tăng hơn 45% trong giai đoạn 2007 - 2009, trở thành nguồn tạo lợi nhuận quan trọng thứ hai sau hoạt động tín dụng.

Thảo luận kết quả

Kết quả phân tích cho thấy việc thành lập công ty tài chính trực thuộc tập đoàn mang lại hiệu quả vượt trội so với việc phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng thương mại. Khi trình bày dữ liệu qua biểu đồ tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2001 - 2007 kết hợp bảng tổng hợp hạn mức tín dụng tại thời điểm cuối năm 2009, nghiên cứu chứng minh PVFC đã giúp PVN chủ động hoàn toàn về tiến độ giải ngân vốn đầu tư dài hạn. Lợi thế am hiểu chuyên môn kỹ thuật dầu khí giúp PVFC cắt giảm từ 30% đến 40% chi phí thẩm định dự án so với các tổ chức tín dụng ngoài ngành.

Mặc dù vậy, khi so sánh với mô hình chuẩn mực như Siemens Financial Services hay Samsung Capital, hoạt động của PVFC vẫn tồn tại rủi ro tập trung khi hơn 60% giá trị đầu tư và tín dụng vẫn gắn liền với các đơn vị nội bộ. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao cùng sự thiếu vắng các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro giá dầu và tỷ giá khiến đơn vị chịu áp lực lớn khi thị trường tài chính biến động. Việc gia nhập WTO với sự đổ bộ của các định chế tài chính quốc tế có quy mô vốn hàng chục tỷ USD đặt ra thách thức sống còn về biên lợi nhuận ròng và thị phần dịch vụ tài chính.

Đề xuất và khuyến nghị

Nhằm hoàn thiện mô hình hoạt động và gia tăng sức cạnh tranh của PVFC trong bối cảnh hội nhập quốc tế sâu rộng, luận văn đề xuất 4 nhóm giải pháp trọng tâm:

• Tăng cường năng lực tài chính và tái cấu trúc vốn: Hội đồng Quản trị PVFC phối hợp cùng PVN xây dựng phương án tăng vốn điều lệ lên mức tối thiểu 5.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2010 - 2015 qua phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, đảm bảo hệ số an toàn vốn (CAR) đạt tối thiểu 10% theo chuẩn mực quản trị quốc tế.
• Đa dạng hóa danh mục đầu tư và sản phẩm dịch vụ: Khối Kinh doanh PVFC mở rộng tỷ trọng cấp tín dụng và cung cấp dịch vụ ngoài ngành lên mức 35% đến 40% tổng tài sản nhằm phân tán rủi ro; đẩy mạnh các nghiệp vụ giá trị gia tăng như bao thanh toán quốc tế, cho thuê tài chính giàn khoan dầu khí, hướng tới mục tiêu nâng tỷ trọng thu nhập ngoài lãi đạt trên 30% tổng doanh thu trước năm 2013.
• Nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin và quản trị rủi ro: Trung tâm Công nghệ thông tin triển khai đồng bộ hệ thống ngân hàng lõi và áp dụng quy trình quản lý chất lượng ISO 9001:2008 trong thời hạn 18 tháng, thiết lập hệ thống cảnh báo sớm rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản theo thời gian thực.
• Hoàn thiện hành lang pháp lý từ cơ quan quản lý: Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sửa đổi Nghị định số 79/2002/NĐ-CP, nới lỏng điều kiện phát hành chứng chỉ tiền gửi trung - dài hạn và cho phép các công ty tài chính quy mô lớn được tham gia trực tiếp vào hệ thống thanh toán điện tử liên ngân hàng trước năm 2012, nhằm hạ thấp chi phí huy động vốn đầu vào từ 0,8% đến 1,2%.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Luận văn là công trình nghiên cứu toàn diện, mang lại giá trị tham khảo thiết thực cho 4 nhóm đối tượng chính:

• Ban lãnh đạo và chuyên viên tài chính tại các tập đoàn kinh tế nhà nước: Nắm bắt phương pháp luận và mô hình thực tế để xây dựng định chế tài chính nội bộ, tối ưu hóa công tác quản trị dòng tiền tập trung và tiết giảm chi phí huy động vốn từ 1,0% đến 2,0% mỗi năm.
• Cơ quan quản lý nhà nước và nhà hoạch định chính sách: Khai thác luận cứ khoa học để hoàn thiện khung pháp lý điều chỉnh tổ chức tín dụng phi ngân hàng, đảm bảo tính đồng bộ với các cam kết mở cửa thị trường tài chính trong khuôn khổ WTO và GATS.
• Ban điều hành các công ty tài chính, ngân hàng thương mại và quỹ đầu tư: Tham khảo kinh nghiệm thực tế về thu xếp vốn hợp vốn cho các đại dự án công nghiệp quy mô trên 10.000 tỷ đồng, cùng phương pháp đa dạng hóa danh mục đầu tư tài chính doanh nghiệp.
• Giảng viên, nghiên cứu sinh và học viên cao học chuyên ngành Kinh tế quốc tế và Tài chính - Ngân hàng: Sử dụng làm tài liệu nghiên cứu tình huống điển hình về mối quan hệ tương hỗ giữa tập đoàn kinh tế và định chế tài chính trong thời kỳ chuyển đổi và hội nhập quốc tế.

Câu hỏi thường gặp

Công ty tài chính trực thuộc tập đoàn kinh tế khác gì so với ngân hàng thương mại?

Công ty tài chính là tổ chức tín dụng phi ngân hàng, không được nhận tiền gửi không kỳ hạn hoặc tiền gửi dưới 1 năm của dân cư và không làm dịch vụ thanh toán tiền mặt. Thay vào đó, đơn vị tập trung huy động vốn trung và dài hạn để tài trợ dự án, phát hành trái phiếu và điều hòa vốn nội bộ tập đoàn với chi phí thẩm định thấp hơn 30% so với ngân hàng thương mại.

Tại sao Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam phải thành lập công ty tài chính riêng?

Nhu cầu vốn đầu tư của PVN tăng trưởng trên 40%/năm trong khi nguồn vốn tự có chỉ đáp ứng 25% đến 30%. PVFC ra đời để đóng vai trò đầu mối thu xếp các gói tín dụng quốc tế hàng tỷ USD, phát hành trái phiếu công trình và quản lý dòng tiền nhàn rỗi tập trung cho hơn 47 đơn vị thành viên toàn ngành.

Gia nhập WTO mang lại thách thức lớn nhất nào cho các công ty tài chính trong nước?

Thách thức lớn nhất là áp lực cạnh tranh khốc liệt từ các định chế tài chính đa quốc gia có tiềm lực vốn hàng chục tỷ USD và công nghệ hiện đại. Doanh nghiệp trong nước buộc phải nâng tỷ lệ an toàn vốn CAR lên trên 10%, cải thiện biên lãi ròng và đa dạng hóa dịch vụ để không bị mất thị phần.

Nghiệp vụ bao thanh toán mang lại lợi ích cụ thể gì cho doanh nghiệp thành viên?

Nghiệp vụ bao thanh toán cung cấp nguồn tài trợ tức thì bằng cách ứng trước từ 80% đến 90% giá trị các khoản nợ phải thu bán hàng ngắn hạn, chỉ giữ lại 10% đến 20% dự phòng rủi ro. Phương thức này giúp doanh nghiệp giải phóng dòng tiền lưu động nhanh chóng mà không cần bổ sung tài sản thế chấp cố định.

Kinh nghiệm quản trị nào từ các tập đoàn quốc tế như Siemens hay Samsung có thể áp dụng tại Việt Nam?

Các tập đoàn toàn cầu thành công nhờ tích hợp mảng dịch vụ tài chính đa dạng như cho thuê tài chính thiết bị nặng, bảo hiểm và đầu tư mạo hiểm. Mô hình này giúp mảng tài chính đóng góp trên 20% tổng doanh thu toàn tập đoàn và tạo mạng lưới hỗ trợ bán hàng khép kín, bền vững.

Kết luận

• Luận văn chuẩn hóa hệ thống lý luận về tổ chức tín dụng phi ngân hàng và khẳng định vai trò mắt xích trọng yếu của công ty tài chính trong cấu trúc quản trị tập đoàn kinh tế đa ngành.
• Đánh giá thực chứng chặng đường 10 năm phát triển của PVFC (2000 - 2009) từ quy mô vốn 100 tỷ đồng lên mạng lưới 9 chi nhánh và 1.140 nhân sự, giữ vững vai trò thu xếp vốn cho các dự án kinh tế biển chiến lược của đất nước.
• Nhận diện chính xác các nguy cơ về mất cân đối kỳ hạn nợ và rủi ro tập trung danh mục đầu tư nội ngành trong môi trường cạnh tranh mở cửa sau khi gia nhập WTO.
• Đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược đồng bộ giai đoạn 2010 - 2015, đặt trọng tâm vào mục tiêu nâng vốn điều lệ lên 5.000 tỷ đồng, số hóa hạ tầng ngân hàng lõi và hoàn thiện kiểm soát rủi ro theo chuẩn mực quốc tế.
• Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước sớm rà soát, sửa đổi Nghị định số 79/2002/NĐ-CP nhằm tháo gỡ rào cản thanh toán và mở rộng kênh huy động vốn dài hạn cho các công ty tài chính.

Các nhà quản trị doanh nghiệp, chuyên gia tài chính và nhà nghiên cứu có thể khai thác các mô hình và giải pháp phân tích trong luận văn để ứng dụng hiệu quả vào công tác tái cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp ngay từ hôm nay.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Công ty tài chính trong Tập đoàn kinh tế - Một số vấn đề lý luận và thực tế. Chương 2: Thực trạng hoạt động của Công ty Tài chính Dầu khí thuộc Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam trong bối cảnh hội nhập. Chương 3: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt động của Công ty Tài chính Dầu khí trong bối cảnh hội nhập. 13 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHƢƠNG 1 CÔNG TY TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐOÀN KINH TẾ MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN 1.

MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CÔNG TY TÀI CHÍNH 1. Khái niệm công ty tài chính Trong nền kinh tế thị trường, các tổ chức tài chính phi ngân hàng đóng một vai trò quan trọng trong việc khơi thông các nguồn vốn từ những người cho vay - những người tiết kiệm tới người vay - những người có nhu cầu sử dụng vốn. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng ngày nay cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng qua các dịch vụ tương tự như hoạt động của ngân hàng. “Công ty tài chính là loại hình tổ chức tín dụng phi ngân hàng, với chức năng là sử dụng vốn tự có, vốn huy động và các nguồn vốn khác để cho vay, đầu tư, cung ứng các dịch vụ tư vấn về tài chính, tiền tệ và thực hiện một số dịch vụ khác theo quy định của pháp luật, nhưng không được làm dịch vụ thanh toán, không được nhận tiền gửi dưới một năm” [39, Tr1].

Như vậy, công ty tài chính là một loại hình doanh nghiệp có tư cách pháp nhân, hoạt động trong lĩnh vực tài chính tiền tệ. Công ty tài chính được thực hiện chức năng huy động vốn từ tiền gửi hoặc từ các nguồn vốn khác của các tầng lớp dân cư hoặc của các tổ chức kinh tế, các định chế tài chính khác trong xã hội để thực hiện nghiệp vụ kinh doanh của mình. Các công ty tài chính cũng có thể cho vay vốn dưới hình thức tiền tệ nhưng nghiệp vụ này chỉ hạn chế trong một phạm vi hẹp và không được xem là những nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu của các công ty tài chính. Hoạt động chủ yếu của công ty tài chính là: 14 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] - Thu hút vốn bằng cách nhận tiền gửi có kỳ hạn của dân chúng và các tổ chức kinh tế, chủ yếu huy động vốn trung và dài hạn; phát hành các chứng khoán nợ hay vay của các tổ chức tín dụng.

- Cho vay ngắn hạn cho vay trung và dài hạn, đặc biệt thích hợp với nhu cầu của các doanh nghiệp và người tiêu dùng. - Thực hiện các hoạt động cho thuê tài sản. - Thực hiện hoạt động bao thanh toán. - Cung cấp các dịch vụ tài chính khác như kinh doanh vàng bạc, đá quý, mua bán chuyển nhượng chứng khoán, cầm cố các loại hàng hoá, vật tư, ngoại tệ, dịch vụ bảo lãnh, các dịch vụ tư vấn tài chính và các dịch vụ tài chính tiền tệ khác.

Sự ra đời và phát triển của các công ty tài chính Trong lịch sử, các công ty tài chính ra đời muộn hơn so với các ngân hàng thương mại. Những ngân hàng thương mại đầu tiên trên thế giới được thành lập từ thế kỷ XV. Trong quá trình phát triển của ngành ngân hàng, xuất hiện những tổ chức thực hiện các hoạt động dịch vụ tài chính nhưng không phải là ngân hàng, sau này phát triển trở thành các công ty tài chính. Công ty tài chính đầu tiên trên thế giới xuất hiện từ những năm 50 của thế kỷ XX.

Có nhiều lý do về sự xuất hiện của các công ty tài chính, song chủ yếu là do sự hạn chế của luật ngân hàng, nhiều dịch vụ tài chính của các ngân hàng thương mại không được phép mở rộng sang các lĩnh vực hoạt động khác. Bên cạnh đó, do hệ thống ngân hàng lúc đó không thể đáp ứng được nhu cầu to lớn và đa dạng về vốn đầu tư đòi hỏi phải có những định chế tài chính phù hợp. Ở nhiều nước, các công ty tài chính phát triển đa dạng ở những giai đoạn khác nhau xuất phát từ nhu cầu về tài chính, tín dụng. Nhìn chung, các công ty tài chính được thành lập và hoạt động nhằm bù đắp các khoản thiếu hụt tài chính do thiếu khả năng cung ứng của các ngân hàng thương mại.

Đặc điểm quan trọng để phân biệt công ty tài chính với các 15 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ngân hàng thương mại là công ty tài chính không thực hiện các dịch vụ thanh toán và tiền mặt, không huy động tiền gửi tiết kiệm không kỳ hạn của dân chúng. Thực tế cho thấy, công ty tài chính thực hiện một số nghiệp vụ giống như ngân hàng thương mại nhưng không phải là ngân hàng thương mại nên hầu hết các nước xếp công ty tài chính vào loại hình các tổ chức tín dụng phi ngân hàng, cùng với các tổ chức tài chính tín dụng phi ngân hàng khác như công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm tài sản, quỹ trợ cấp, quỹ tương hỗ, quỹ đầu tư. Tuy nhiên trong thực tế, đặc biệt là ở các nước phát triển, do yêu cầu mở rộng phạm vi hoạt động nên các công ty tài chính đều muốn mở rộng phạm vi hoạt động và đa dạng hoá các sản phẩm dịch vụ để phục vụ nhu cầu đa dạng của khách hàng tốt hơn và thu được nhiều lợi nhuận hơn nên sự phân biệt giữa công ty tài chính, ngân hàng thương mại và các loại hình trung gian tài chính khác trở nên mờ nhạt dần. Do vậy, tuỳ thuộc vào môi trường nền kinh tế - xã hội, bối cảnh và điều kiện của mỗi nước, Chính phủ nước đó thường xác định khung pháp lý cho việc thiết lập, can thiệp và điều tiết hoạt động của các công ty tài chính thông qua giới hạn nội dung và phạm vi hoạt động của các công ty tài chính nhằm phát huy tốt nhất những mặt tích cực của công ty tài chính trong hệ thống trung gian tài chính ở mỗi nước.

Chính vì vậy, các công ty tài chính ở mỗi nước khác nhau có những đặc điểm khác nhau nhằm thực hiện những chức năng và mục đích hoạt động khác nhau. Phân loại công ty tài chính - Căn cứ theo cơ quan thành lập + Các công ty tài chính chuyên ngành do Nhà nước thành lập hoặc cho phép thành lập; bao gồm các tổ chức công, bán công, hoặc cổ phần hoạt động trong những lĩnh vực chuyên ngành, tài trợ trung hạn và dài hạn với nguồn vốn từ ngân sách, quỹ kinh doanh của Nhà nước hoặc từ phát hành công cụ nợ, cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu, chứng chỉ. 16 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] + Các công ty tài chính do các ngân hàng hoặc tập đoàn tài chính ngân hàng thành lập để thực hiện một số nghiệp vụ như: cấp bảo lãnh, đầu tư bất động sản, thuê - mua thiết bị, sản xuất kinh doanh, cung cấp các dịch vụ tài chính tiền tệ. + Các công ty tài chính do các tập đoàn kinh tế, công ty sản xuất, công ty thương mại lập ra để tài trợ cho người mua hàng hoá của công ty mẹ (công ty tài chính bán hàng).

- Căn cứ vào mối quan hệ sở hữu + Công ty tài chính độc lập: thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh như hoạt động tín dụng gồm cho vay và bảo lãnh cho các khách hàng trong lĩnh vực thương mại, sản xuất công nghiệp; các hoạt động cho thuê tài sản; bao thanh toán; kinh doanh tiền tệ; cung cấp tín dụng cho khách hàng; tư vấn tài chính. + Công ty tài chính trong tập đoàn kinh tế: tham gia chủ yếu các hoạt động như tạo lập các nguồn vốn đầu tư để cung ứng cho tập đoàn và các đơn vị thành viên trong tập đoàn; quản lý đầu tư các khoản vốn nhàn rỗi trong tập đoàn; điều hoà vốn giữa các đơn vị thành viên trong tập đoàn kinh tế; làm đầu mối và tư vấn cho tập đoàn, các đơn vị thành viên của tập đoàn trong quan hệ với ngân hàng, các tổ chức tín dụng, đối tác đầu tư; quản lý và áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro tài chính trong tập đoàn; cung cấp các dịch vụ tư vấn tài chính cho các đơn vị thành viên của tập đoàn và khách hàng ngoài tập đoàn như cho vay để mua hàng hoá do tập đoàn sản xuất kinh doanh, bảo lãnh thực hiện hợp đồng với tập đoàn… Ngoài ra còn có một số hình thức khác như: + Công ty cho thuê tài chính (Leasing Company): Là những Công ty chuyên cho các doanh nghiệp thuê máy móc, dụng cụ, trang thiết bị phương tiện vận tải… chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho các công ty cho 17 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] thuê tài chính có hiệu quả cao hơn so với chi phí mà doanh nghiệp bỏ ra để mua các phương tiện, dụng cụ trên. + Công ty chứng khoán (Securities Company): Là tổ chức tài chính trung gian thực hiện kinh doanh chứng khoán thông qua các nghiệp vụ như môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, mua bán chứng khoán để hưởng chênh lệch giá, tư vấn đầu tư chứng khoán, trung gian phát hành và bảo lãnh chứng khoán cho các đơn vị phát hành, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư… 1. Các hoạt động chủ yếu của công ty tài chính * Hoạt động huy động vốn - Phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ nợ + Phát hành cổ phiếu: Điều kiện hàng đầu để một công ty tài chính khởi nghiệp là phải có đủ vốn pháp định theo luật định.

Vốn điều lệ ban đầu của công ty tài chính khi thành lập do tập đoàn và/hoặc các công ty thành viên của tập đoàn kinh tế góp vốn, ngoài ra các công ty tài chính có thể huy động thêm nguồn vốn trong xã hội thông qua việc phát hành cổ phiếu hoặc tín phiếu của công ty tài chính. Vốn điều lệ ít nhất phải bằng mức vốn pháp định và quy mô vốn phụ thuộc vào tính chất, phạm vi hoạt động của từng công ty tài chính. Vốn điều lệ được bổ sung và tăng dần thông qua việc huy động vốn đóng góp từ tập đoàn hoặc phát hành thêm cổ phiếu. + Phát hành trái phiếu trung và dài hạn: Trái phiếu là một chứng chỉ nợ, đại diện cho một sự vay vốn dài hạn của công ty tài chính và được hoàn trả sau một thời gian nhất định.

Chủ sở hữu trái phiếu có quyền được hưởng một khoản thu nhập cố định và phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty tài chính.