I. Giới thiệu nghiên cứu
Nghiên cứu tập trung vào việc xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Mục tiêu chính là đưa ra các khuyến nghị giúp tăng giá cổ phiếu và hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 13 ngân hàng niêm yết từ quý 3/2006 đến quý 1/2020, áp dụng phương pháp kiểm định đồng liên kết và mô hình hồi quy đồng tích hợp (VECM).
1.1. Vấn đề nghiên cứu
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính. Giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố vi mô và vĩ mô. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam còn non trẻ và chưa hiệu quả, dẫn đến việc thông tin không phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu. Nghiên cứu này nhằm xác định các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt trong bối cảnh tất cả ngân hàng sẽ phải niêm yết vào năm 2020.
1.2. Mục tiêu nghiên cứu
Nghiên cứu nhằm xác định và ước lượng mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết. Từ đó, đưa ra các khuyến nghị giúp tăng giá cổ phiếu và hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý, góp phần phát triển ổn định và bền vững cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
II. Cơ sở lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm
Chương này trình bày các lý thuyết về giá cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, bao gồm cả yếu tố bên trong và bên ngoài ngân hàng. Các nghiên cứu trước đây về chủ đề này cũng được tổng hợp và phân tích.
2.1. Thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chứng khoán, giúp chuyển vốn từ nhà đầu tư sang nhà phát hành. Hàng hóa giao dịch bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ tài chính khác. Thị trường này đóng vai trò quan trọng trong việc cung ứng vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.
2.2. Lý thuyết về giá cổ phiếu
Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên cho rằng giá cổ phiếu không tuân theo bất kỳ khuôn mẫu nào và không thể dự đoán dựa trên biến động quá khứ. Lý thuyết này nhấn mạnh rằng việc phân tích kỹ thuật và cơ bản đều không hiệu quả, và chiến lược mua và nắm giữ dài hạn là tối ưu.
III. Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sử dụng phương pháp kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF) để xác định tính dừng của dữ liệu, kiểm định đồng liên kết bằng phương pháp Johansen và Juselius, và áp dụng mô hình hồi quy đồng tích hợp (VECM) để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
3.1. Mô hình nghiên cứu
Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên các biến độc lập như thu nhập trên mỗi cổ phần, giá trị sổ sách, tỷ giá hối đoái, lãi suất chính sách, và các biến khác. Mô hình VECM được sử dụng để phân tích mối quan hệ dài hạn giữa các biến.
3.2. Phương pháp thu thập dữ liệu
Dữ liệu được thu thập từ các nguồn như Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE), Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, và các trang thông tin tài chính như Vietstock.vn và Cophieu68. Dữ liệu được thu thập theo quý từ quý 3/2006 đến quý 1/2020.
IV. Kết quả nghiên cứu và thảo luận
Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phần, giá trị sổ sách, và tỷ giá hối đoái có tác động cùng chiều với giá cổ phiếu. Ngược lại, chỉ số giá tiêu dùng và lãi suất chính sách có tác động ngược chiều. Các kết quả này được phân tích chi tiết và thảo luận trong chương này.
4.1. Thống kê mô tả
Phần này trình bày các thống kê mô tả về các biến nghiên cứu, bao gồm giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, và các đặc điểm phân phối của dữ liệu.
4.2. Phân tích hồi quy
Kết quả hồi quy cho thấy mối quan hệ giữa các biến độc lập và giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết. Các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phần và giá trị sổ sách có tác động tích cực, trong khi lãi suất chính sách và chỉ số giá tiêu dùng có tác động tiêu cực.
V. Kết luận và khuyến nghị
Nghiên cứu kết luận rằng các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phần, giá trị sổ sách, và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết. Các khuyến nghị được đưa ra nhằm giúp tăng giá cổ phiếu và hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý.
5.1. Khuyến nghị cho ngân hàng
Các ngân hàng cần tập trung vào việc cải thiện thu nhập trên mỗi cổ phần và giá trị sổ sách để tăng giá cổ phiếu. Đồng thời, cần quản lý rủi ro liên quan đến tỷ giá hối đoái và lãi suất chính sách.
5.2. Khuyến nghị cho nhà đầu tư
Nhà đầu tư nên xem xét các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phần, giá trị sổ sách, và tỷ giá hối đoái khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng. Đồng thời, cần theo dõi sát sao các biến động của lãi suất chính sách và chỉ số giá tiêu dùng.
