Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Cấu trúc vốn được hiểu là sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Theo Stephen A. Westerfield và Bradford D. Jordan, cấu trúc vốn là tỷ lệ giữa vốn cổ phần và nợ. Colin Firer và cộng sự cũng nhấn mạnh rằng cấu trúc vốn đề cập đến sự pha trộn giữa vốn chủ sở hữu và nợ. Việc xác định cấu trúc vốn tối ưu giúp doanh nghiệp giảm thiểu chi phí và rủi ro tài chính, từ đó nâng cao giá trị doanh nghiệp.

Các chỉ tiêu như hệ số nợ trên tổng tài sản, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu và hệ số tự tài trợ được sử dụng để đánh giá cấu trúc vốn. Hệ số nợ trên tổng tài sản cho thấy mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu phản ánh tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ vay. Hệ số tự tài trợ cho biết khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Những chỉ tiêu này giúp doanh nghiệp đánh giá tình trạng tài chính và rủi ro mà họ có thể gặp phải.

Yếu tố nội tại bao gồm quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời và rủi ro tài chính. Doanh nghiệp lớn thường có khả năng tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn và có thể sử dụng nợ để tối ưu hóa cấu trúc vốn. Khả năng sinh lời cao giúp doanh nghiệp có thể tự tài trợ cho hoạt động kinh doanh, giảm thiểu sự phụ thuộc vào nợ. Rủi ro tài chính cũng ảnh hưởng đến quyết định tài trợ, doanh nghiệp cần cân nhắc giữa lợi ích và chi phí khi sử dụng nợ.

Yếu tố bên ngoài như tình hình kinh tế, lãi suất và chính sách tài chính có ảnh hưởng lớn đến cấu trúc vốn. Trong thời kỳ kinh tế ổn định, doanh nghiệp có thể dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay với lãi suất thấp. Ngược lại, trong thời kỳ khủng hoảng, lãi suất cao có thể làm giảm khả năng vay nợ của doanh nghiệp. Chính sách tài chính của nhà nước cũng có thể tạo ra những cơ hội hoặc thách thức cho doanh nghiệp trong việc xác định cấu trúc vốn.

Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp, từ đó giúp các nhà nghiên cứu và thực hành có thêm thông tin để phát triển lý thuyết và ứng dụng trong thực tiễn. Việc lược khảo các nghiên cứu trước đây cũng giúp xác định những khoảng trống trong nghiên cứu, từ đó mở ra hướng đi mới cho các nghiên cứu tiếp theo.

Kết quả nghiên cứu có thể giúp các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam tổ chức lại nguồn vốn, từ đó đạt được cấu trúc vốn hợp lý và thích ứng với từng giai đoạn phát triển. Điều này không chỉ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập quốc tế.