Ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam.

• Tác giả: Nguyễn Thị Thu Hằng
• Người hướng dẫn: Ts. Nguyễn Thị Uyên Uyên
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Ảnh Hưởng Của Minh Bạch Thông Tin Và Kỳ Hạn Nợ Lên Hiệu Quả Đầu Tư Của Các Công Ty Niêm Yết Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và các vấn đề nghiên cứu
• 1.3. Phương pháp nghiên cứu
• 1.4. Ý nghĩa của đề tài
• 1.5. Kết cấu của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ
• 2.1. Các yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp
• 2.2. Hiệu quả đầu tư và minh bạch thông tin
• 2.3. Hiệu quả đầu tư và kỳ hạn nợ
• 3. CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mẫu và phương pháp thu thập số liệu
• 3.2. Quy mô và đối tượng nghiên cứu. Phương pháp lấy mẫu
• 3.3. Thu thập dữ liệu
• 3.4. Các mô hình nghiên cứu
• 3.4.1. Mô hình nghiên cứu ảnh hưởng riêng biệt của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư
• 3.4.2. Mô hình nghiên cứu đồng thời của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư
• 3.4.3. Mô hình hiệu quả đầu tư thay thế
• 3.5. Các giả thuyết của bài nghiên cứu
• 3.5.1. Giả thuyết về ảnh hưởng của minh bạch thông tin lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam
• 3.5.2. Giả thuyết về ảnh hưởng của kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam
• 3.5.3. Giả thuyết về ảnh hưởng của minh bạch thông tin lên hiệu quả đầu tư trong mối liên hệ với kỳ hạn nợ của các doanh nghiệp Việt Nam
• 3.6. Phương pháp đo lường các biến
• 3.6.1. Đo lường biến phụ thuộc – hiệu quả đầu tư
• 3.6.2. Đo lường biến giải thích – đại diện cho minh bạch thông tin của doanh nghiệp
• 3.6.3. Đo lường biến giải thích – kỳ hạn nợ và các biến kiểm soát
• 3.7. Phương pháp nghiên cứu. Thống kê mô tả. Mô hình hồi quy Pooled – OLS – hồi quy kết hợp tất cả các quan sát
• 3.8. Kiểm định giả thiết về hệ số hồi quy
• 3.9. Kiểm định đa cộng tuyến
• 3.10. Kiểm định phương sai – sai số thay đổi
• 3.11. Kiểm định tự tương quan – Kiểm định Durbin Watson
• 3.12. Kiểm định nội sinh
• 4. CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.2. Ma trận tương quan
• 4.3. Kết quả hồi quy
• 4.4. Kết quả kiểm định ảnh hưởng của FRQ và STDebt lên hiệu quả đầu tư trong các doanh nghiệp tại Việt Nam theo mô hình M1
• 4.5. Kết quả kiểm định tác động tương tác giữa FRQ và STDebt lên hiệu quả đầu tư trong các doanh nghiệp tại Việt Nam theo mô hình M2
• 4.6. Kết quả kiểm định ảnh hưởng của FRQ và STDebt lên InvEff theo mô hình hiệu quả đầu tư thay thế
• 4.7. Kiểm tra tính vững chắc
• 4.8. Mô hình hiệu quả đầu tư với thập phân vị 25 và 75 của STDebt
• 4.9. Kiểm tra vấn đề nội sinh
• 4.10. Tóm tắt và đối chiếu kết quả nghiên cứu thu được với bài nghiên cứu gốc tại Tây Ban Nha
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• 5.1. Kết luận về kết quả nghiên cứu
• 5.2. Hạn chế của bài nghiên cứu
• 5.3. Những gợi ý và hướng nghiên cứu tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng quan về ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ

Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam hiện nay, việc nghiên cứu ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết là rất cần thiết. Minh bạch thông tin không chỉ giúp các nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp mà còn tạo ra niềm tin trong cộng đồng đầu tư. Kỳ hạn nợ cũng đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định chiến lược đầu tư của doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa hai yếu tố này và hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam.

1.1. Tại sao minh bạch thông tin quan trọng trong đầu tư

Minh bạch thông tin giúp giảm thiểu rủi ro đầu tư cho các nhà đầu tư. Khi thông tin tài chính được công bố rõ ràng, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định chính xác hơn. Nghiên cứu của Biddle và Hilary (2006) cho thấy rằng minh bạch thông tin cao hơn làm giảm độ nhạy cảm trong dòng tiền đầu tư, từ đó cải thiện hiệu quả đầu tư.

1.2. Kỳ hạn nợ và tác động đến quyết định đầu tư

Kỳ hạn nợ ngắn hạn giúp doanh nghiệp dễ dàng kiểm soát và giám sát các hoạt động đầu tư. Theo nghiên cứu của Myers (1977), việc sử dụng nợ ngắn hạn có thể làm giảm rủi ro đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức, từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư.

II. Thách thức trong việc duy trì minh bạch thông tin

Mặc dù minh bạch thông tin mang lại nhiều lợi ích, nhưng việc duy trì nó trong các công ty niêm yết tại Việt Nam vẫn gặp nhiều thách thức. Các công ty thường phải đối mặt với áp lực từ các cổ đông và thị trường, dẫn đến việc thông tin không được công bố đầy đủ hoặc kịp thời. Điều này có thể gây ra sự bất ổn trong quyết định đầu tư của các nhà đầu tư.

2.1. Áp lực từ cổ đông và thị trường

Cổ đông thường mong muốn thấy được lợi nhuận ngay lập tức, điều này có thể dẫn đến việc các công ty không công bố thông tin đầy đủ. Theo nghiên cứu của Jensen và Meckling (1976), sự khác biệt về lợi ích giữa cổ đông và quản lý có thể dẫn đến việc quản lý không minh bạch trong thông tin.

2.2. Rủi ro từ thông tin bất cân xứng

Thông tin bất cân xứng có thể dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm. Các nhà đầu tư có thể không nhận thức được tình hình thực tế của công ty, dẫn đến việc đầu tư không hiệu quả. Nghiên cứu của McNichols và Stubben (2008) chỉ ra rằng thông tin bất cân xứng làm tăng rủi ro đầu tư.

III. Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng của minh bạch thông tin

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp hồi quy Pooled - OLS để phân tích dữ liệu từ 276 công ty niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2009-2012. Mô hình này cho phép đánh giá ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư một cách chính xác.

3.1. Dữ liệu và nguồn thông tin

Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính công bố hàng năm của các công ty niêm yết. Các biến được sử dụng trong mô hình bao gồm hiệu quả đầu tư, minh bạch thông tin, và kỳ hạn nợ.

3.2. Mô hình hồi quy Pooled OLS

Mô hình hồi quy Pooled - OLS cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến một cách đồng thời. Phương pháp này giúp xác định rõ ràng ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối tương quan tích cực giữa minh bạch thông tin và hiệu quả đầu tư. Các công ty có mức độ minh bạch cao thường có hiệu quả đầu tư tốt hơn. Ngoài ra, việc rút ngắn kỳ hạn nợ cũng giúp cải thiện tình hình đầu tư của các công ty.

4.1. Mối quan hệ giữa minh bạch thông tin và hiệu quả đầu tư

Nghiên cứu chỉ ra rằng các công ty có minh bạch thông tin cao có khả năng thu hút đầu tư tốt hơn. Điều này đồng nghĩa với việc họ có thể tối ưu hóa chi phí vốn và tăng trưởng doanh thu.

4.2. Tác động của kỳ hạn nợ đến đầu tư

Việc sử dụng kỳ hạn nợ ngắn hạn giúp các công ty dễ dàng điều chỉnh chiến lược đầu tư. Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty có kỳ hạn nợ ngắn thường có hiệu quả đầu tư cao hơn do khả năng kiểm soát tốt hơn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai

Nghiên cứu khẳng định rằng minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Các công ty cần chú trọng đến việc cải thiện tính minh bạch trong báo cáo tài chính và xem xét lại chiến lược nợ để tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ có thể thay thế nhau trong việc cải thiện hiệu quả đầu tư. Các công ty cần chú trọng đến cả hai yếu tố này để tối ưu hóa khả năng sinh lời.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu có thể mở rộng ra các yếu tố khác ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư như chi phí vốn và tình hình kinh tế vĩ mô. Điều này sẽ giúp các nhà quản lý có cái nhìn toàn diện hơn về các yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM --------o0o-------- NGUYỄN THỊ THU HẰNG ẢNH HƢỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƢ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM --------o0o-------- NGUYỄN THỊ THU HẰNG ẢNH HƢỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƢ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, Luận Văn Thạc sĩ kinh tế “Ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam” là kết quả làm việc của chính cá nhân tôi dưới sự hướng dẫn của Tiến sĩ Nguyễn Thị Uyên Uyên – Giảng viên Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh. Các số liệu, kết quả trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Tôi sẽ chịu trách nhiệm về nội dung tôi đã trình bày trong luận văn này. Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 5 năm 2014 TÁC GIẢ Nguyễn Thị Thu Hằng LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT . 1 CHƢƠNG 1 – GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI . Lý do chọn đề tài . Mục tiêu nghiên cứu và các vấn đề nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Ý nghĩa của đề tài. Kết cấu của đề tài . 4 CHƢƠNG 2 – NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ ĐẦU TƢ. Các yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp. Hiệu quả đầu tư và minh bạch thông tin . Hiệu quả đầu tư và kỳ hạn nợ . Minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ với hiệu quả đầu tư . 9 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2 . 15 CHƢƠNG 3 – DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Mẫu và phương pháp thu thập số liệu . Quy mô và đối tượng nghiên cứu. Phương pháp lấy mẫu . Thu thập dữ liệu .18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Các mô hình nghiên cứu .1 Mô hình nghiên cứu ảnh hưởng riêng biệt của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư . Mô hình nghiên cứu đồng thời của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư . Mô hình hiệu quả đầu tư thay thế. Các giả thuyết của bài nghiên cứu . Giả thuyết về ảnh hưởng của minh bạch thông tin lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam . Giả thuyết về ảnh hưởng của kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam . Giả thuyết về ảnh hưởng của minh bạch thông tin lên hiệu quả đầu tư trong mối liên hệ với kỳ hạn nợ của các doanh nghiệp Việt Nam . Phương pháp đo lường các biến . Đo lường biến phụ thuộc – hiệu quả đầu tư . Đo lường biến giải thích – đại diện cho minh bạch thông tin của doanh nghiệp . Đo lường biến giải thích – kỳ hạn nợ và các biến kiểm soát . Phương pháp nghiên cứu. Thống kê mô tả. Mô hình hồi quy Pooled – OLS – hồi quy kết hợp tất cả các quan sát . Kiểm định giả thiết về hệ số hồi quy . Kiểm định đa cộng tuyến . Kiểm định phương sai – sai số thay đổi . Kiểm định tự tương quan – Kiểm định Durbin Watson . Kiểm định nội sinh .36 KÉT LUẬN CHƢƠNG 3 . 38 CHƢƠNG 4: KIỂM ĐỊNH SỰ ẢNH HƢỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN VÀ KỲ HẠN NỢ LÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƢ CỦA CÁC CÔNG TY LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] NIÊM YẾT VIỆT NAM . Thống kê mô tả. Thống kê mô tả các biến . Ma trận tương quan . Kết quả hồi quy . Kết quả kiểm định ảnh hưởng của FRQ và STDebt lên hiệu quả đầu tư trong các doanh nghiệp tại Việt Nam theo mô hình M1 . Kết quả kiểm định tác động tương tác giữa FRQ và STDebt lên hiệu quả đầu tư trong các doanh nghiệp tại Việt Nam theo mô hình M2. Kết quả hiểm định ảnh hưởng của FRQ và STDebt lên InvEff theo mô hình hiệu quả đầu tư thay thế . Kiểm tra tính vững chắc . Mô hình hiệu quả đầu tư với thập phân vị 25 và 75 của STDebt . Kiểm tra vấn đề nội sinh . Tóm tắt và đối chiếu kết quả nghiên cứu thu được với bài nghiên cứu gốc tại Tây Ban Nha . 62 KÉT LUẬN CHƢƠNG 4 . 65 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN . Kết luận về kết quả nghiên cứu . Hạn chế của bài nghiên cứu . Những gợi ý và hướng nghiên cứu tiếp theo. 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CFO_ATA Dòng tiên hoạt động trên tổng tài sản bình quân FRQ Minh bạch thông tin InvEff Hiệu quả đầu tư LnAge Tuổi của doanh nghiệp LnSales Qui mô doanh nghiệp Loss Sự hiện hiện của tổn thất NPV Hiện giá thuần Opercycle Độ dài chu kỳ kinh doanh StdCFO Độ biến động của dòng tiền hoạt động STDebt Kỳ hạn nợ StdSales Độ biến động của doanh thu Tang mức độ tài sản hữu hình trong tổng tài sản Tobin’s Q Chỉ số TobinQ Z Chỉ số sức mạnh tài chính LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3-1: Ngành nghề hoạt động của các công ty trong mẫu nghiên cứu . 17 Bảng 3-2 : Cách tính các hệ số trong công thức tính chỉ số Z của Altman . 29 Bảng 3-3 : Bảng tổng hợp các biến kiểm soát . 32 Bảng 4-1: Thống kê mô tả . 41 Bảng 4-2: Ma trận tương quan . 44 Bảng 4-3: Ảnh hưởng của FRQ, STDebt và biến kiểm soát lên hiệu quả đầu tư theo mô hình M1 . 45 Bảng 4-4: Ảnh hưởng của FRQ và STDebt lên hiệu quả đầu tư của các công ty đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức – theo mô hình M1. 49 Bảng 4-5: Kết quả hồi quy có xét tác động tương tác giữa FRQ và STDebt (I) . 51 Bảng 4-6: Kết quả hồi quy khi sử dụng ước lượng đầu tư dự kiến theo mô hình Chel (2011) . 54 Bảng 4-7: Kết quả hồi quy có xét tác động tương tác giữa FRQ và STDebt (II) . 57 Bảng 4-8: Kết quả hồi quy có xét tác động tương tác giữa FRQ và STDebt (III) . 59 Bảng 4-9: Kết quả hồi quy 2SLS ảnh hưởng của FRQ, STDebt lên InvEff . 61 Bảng 4-10: So sánh kết quả nghiên cứu của tác giả tại Việt Nam và nghiên cứu tại Tây Ban Nha . 64 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 TÓM TẮT Bài nghiên cứu này xem xét vai trò của tính minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại một thị trường mới nổi là Việt Nam. Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp bình phương bé nhất gộp với dữ liệu của 276 công ty niêm yết trên hai sàn chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2009 - 2012, kỳ quan sát tính theo năm; bài nghiên cứu có những phát hiện quan trọng sau đây: (1) Tồn tại mối tương quan khẳng định với mức ý nghĩa cao giữa minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ với hiệu quả đầu tư (p<0,01). Điều này có nghĩa là các công ty có tính minh bạch thông tin tài chính cao thì sẽ cải thiện được hiệu quả đầu tư; việc rút ngắn kỳ hạn nợ cũng giúp cho đầu tư có hiệu quả hơn. (2) Tính minh bạch thông tin giúp cải thiện tình trạng đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức. (3) Việc rút ngắn kỳ hạn nợ làm giảm quá trình đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức. (4) Minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ có thể thay thế nhau trong việc cải thiện hiệu quả đầu tư do tồn tại hiệu ứng tương tác giữa hai nhân tố này. Kết quả bài nghiên cứu đưa ra một bằng chứng thực nghiệm về sự ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của các công ty tại Việt Nam. Do đó, các công ty tại Việt Nam cần chú trọng đến tính minh bạch thông tin của báo cáo tài chính và rút ngắn kỳ hạn nợ để cải thiện hiệu quả đầu tư giúp tạo ra tác động tích cực lên khả năng sinh lời của công ty. Từ khóa: Hiệu quả đầu tư, minh bạch thông tin, kỳ hạn nợ, đầu tư quá mức, đầu tư dưới mức. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 CHƢƠNG 1 – GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI 1. Lý do chọn đề tài Những năm qua, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua khá nhiều biến động, từ tăng trưởng ổn định đến tăng trưởng cao, suy thoái và bị ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới vào những năm 2008 – 2009, với hậu quả kéo dài cho đến hiện nay đã tác động mạnh đến hiệu quả đầu tư của các doanh nghiệp Việt Nam. Vì vậy, các doanh nghiệp cần phải chú trọng đến các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư. Đã có nhiều học giả trên thế giới nghiên cứu các yếu tố tác động đến hiệu quả đầu tư như Gary C.Biddle, Gilles Hilary và Rodrigo vào năm 2009, Juan Manuel Garcia vào năm 2010. Kết quả những nghiên cứu này đã phát hiện ra yếu tố minh bạch thông tin tác động tích cực đến hiệu quả đầu tư. Và gần đây nhất năm 2013 M.Fuensanta Cutillas và Juan Pedro Sanchez đã nghiên cứu tính minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ tác động lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại Tây Ban Nha kết quả đưa ra là càng minh bạch thông tin thì càng đầu tư có hiệu quả, kỳ hạn nợ ngắn giúp doanh nghiệp cải thiện được tình trạng đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức. Với xu hướng nghiên cứu mới này tác giả muốn xem xét liệu ở Việt Nam có tồn tại ảnh hưởng của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư hay không?