Nghiên cứu mối liên hệ giữa tính thanh khoản và hoạt động đầu tư của các công ty niêm yết trên sàn HOSE

Tính thanh khoản là một yếu tố quan trọng trong tài chính, được định nghĩa là khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt mà không làm ảnh hưởng đến giá trị tài sản đó. Đối với các công ty niêm yết trên sàn HOSE, tính thanh khoản của cổ phiếu không chỉ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn mà còn tác động đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Theo nghiên cứu của Francisco Muñoz (2012), có mối quan hệ thuận chiều giữa tính thanh khoản và đầu tư thực của doanh nghiệp. Những công ty có tính thanh khoản cao thường có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, từ đó gia tăng cơ hội đầu tư. Việc này được lý giải bởi sự an tâm của nhà đầu tư khi biết rằng họ có thể dễ dàng bán cổ phiếu nếu cần thiết. Do đó, tính thanh khoản không chỉ là một yếu tố về mặt kỹ thuật mà còn có tác động lớn đến các quyết định chiến lược của công ty.

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng tính thanh khoản của cổ phiếu có thể ảnh hưởng đến đầu tư thực thông qua nhiều kênh khác nhau. Một trong những kênh này liên quan đến việc định giá sai tài sản. Theo mô hình của Miller (1977), sự bất đồng quan điểm giữa các nhà đầu tư có thể dẫn đến việc giá cổ phiếu phản ánh giá trị không chính xác. Khi tính thanh khoản cao, công ty có thể phát hành nhiều cổ phiếu hơn để tài trợ cho các dự án đầu tư, từ đó tạo ra sự gia tăng trong đầu tư thực. Kết quả thực nghiệm từ mẫu 86 công ty niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2009-2012 cho thấy mối quan hệ này là có ý nghĩa, với các công ty có tính thanh khoản cao thường có xu hướng đầu tư nhiều hơn.

Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tính thanh khoản và đầu tư là chi phí phát hành cổ phiếu. Các công ty có tính thanh khoản cao thường có chi phí phát hành thấp hơn, điều này khuyến khích họ thực hiện nhiều dự án đầu tư hơn. Theo nghiên cứu, nếu một công ty có thể phát hành cổ phiếu với chi phí thấp, họ sẽ có xu hướng sử dụng nguồn vốn này để mở rộng hoạt động kinh doanh. Kết quả cho thấy rằng những công ty có tính thanh khoản cao không chỉ đầu tư nhiều hơn mà còn thực hiện các dự án có quy mô lớn hơn, đóng góp vào sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.

Bất cân xứng thông tin giữa các nhà đầu tư và công ty cũng là một yếu tố quan trọng trong mối quan hệ giữa tính thanh khoản và đầu tư thực. Khi thông tin về công ty không được công khai đầy đủ, nhà đầu tư có thể cảm thấy không an tâm khi đầu tư vào những cổ phiếu kém thanh khoản. Điều này dẫn đến việc các công ty có tính thanh khoản thấp gặp khó khăn trong việc huy động vốn cho các dự án đầu tư. Nghiên cứu cho thấy rằng những công ty có tính thanh khoản cao có khả năng cung cấp thông tin minh bạch hơn, từ đó tạo ra niềm tin cho nhà đầu tư và khuyến khích họ đầu tư nhiều hơn.

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tính thanh khoản có tác động tích cực đến đầu tư thực của các công ty niêm yết trên sàn HOSE. Mối quan hệ này không chỉ thể hiện qua việc định giá sai tài sản mà còn thông qua chi phí phát hành và bất cân xứng thông tin. Những phát hiện này có thể được áp dụng trong việc xây dựng các chiến lược đầu tư cho các công ty, giúp họ tối ưu hóa việc huy động vốn và mở rộng hoạt động. Đồng thời, các nhà đầu tư cũng có thể dựa vào tính thanh khoản của cổ phiếu như một chỉ báo để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.