BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------- NGUYỄN QUANG HUY TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------- NGUYỄN QUANG HUY TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Chuyên ngành: T i hính - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. LÊ THỊ KHOA NGUYÊN TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Lê Thị Khoa Nguyên. Mọi số liệu và trích dẫn của tác giả khác đều được ghi chú nguồn gốc cẩn thận. Nếu có bất kỳ sự gian lận nào tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm.HCM, ngày 30 tháng 04 năm 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời am đoan Mụ lụ Danh mụ á bảng biểu Danh mụ á biểu đồ Danh mụ từ viết tắt T m tắt CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU . Mụ tiêu nghiên ứu. Phạm vi nghiên ứu . Phương pháp nghiên ứu . Điểm mới ủa đề t i . Cấu trú ủa luận văn . 3 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY . Cá lý thuyết giải thí h tại sao ông ty phải hi trả ổ tứ . Lý thuyết chính sách cổ tức tiền mặt cao . Lý thuyết đại diện . Lý thuyết MM về chính sách cổ tức . Nghiên ứu thự nghiệm về tá động ủa quản trị ông ty lên hính sá h ổ tứ . Tóm lược các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây . 8 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU, MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU, PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Cơ sở lựa họn mô hình nghiên ứu . Dữ liệu nghiên ứu . Mô tả các biến nghiên ứu và các kỳ vọng nghiên cứu . Biến phụ thuộc đại diện cho quyết định chi trả cổ tức . Các biến độc lập và các kỳ vọng nghiên cứu . Mô hình nghiên ứu . Phương pháp nghiên ứu . Phân tích thống kê mô tả . Phân tích tương quan . Phân tích hồi quy . Kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình. Hồi qui Logistic . Hồi qui Probit . 28 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Phân tí h thống kê mô tả . Phân tí h tương quan . Kết quả hồi quy mô hình . Kết quả hồi quy Pool Model . Kết quả hồi quy dữ liệu bảng. Kết quả phân tí h mô hình hồi quy mở rộng . Kết quả hồi quy Pool Model . Kết quả hồi quy dữ liệu bảng. Kiểm định hồi quy . Thảo luận á kết quả nghiên ứu . 57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN . 59 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. T m tắt nghiên ứu . Giới hạn ủa đề t i v hướng nghiên ứu trong tương lai . 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO Các tài liệu tiếng Việt Các tài liệu tiếng Anh Danh mục các website PHỤ LỤC Phụ lục 1 : Danh sách mẫu quan sát trong nghiên cứu TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 : Bảng tóm tắt kết quả của các nghiên cứu trước đây về các nhân tố tác động đến quyết định chi trả cổ tức Bảng 3.1 : Bảng tóm tắt dự kiến tương quan của các nhân tố tác động đến quyết định chi trả cổ tức Bảng 4.1 : Thống kê mô tả các biến Bảng 4.2 : Ma trận tương quan Bảng 4.3 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Logit Bảng 4.4 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Logit (trình bày theo chỉ tiêu Odds ratio) Bảng 4.5 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Probit Bảng 4.6 : Tóm tắt kết quả phân tích mô hình Logit và Probit Bảng 4.7 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy FEM Bảng 4.8 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy REM Bảng 4.9 : Kết quả phân tích của mô hình Hausman Test Bảng 4.10 : Kết quả phân tích với mô hình REM (trình bày theo chỉ tiêu Odds ratio) Bảng 4.11 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Probit Bảng 4.12 : Tóm tắt kết quả phân tích mô hình Logit và Probit Bảng 4.13 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Logit Bảng 4.14 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Logit (trình bày theo chỉ tiêu Odds ratio) Bảng 4.15 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Probit Bảng 4.16 : Tóm tắt kết quả phân tích mô hình Logit và Probit Bảng 4.17 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy FEM Bảng 4.18 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy REM Bảng 4.19 : Kết quả phân tích của mô hình Hausman Test Bảng 4.20 : Kết quả phân tích với mô hình REM Bảng 4.21 : Kết quả ước lượng của mô hình hồi quy Probit Bảng 4.22 : Tóm tắt kết quả phân tích mô hình Logit và Probit Bảng 4.23 : Kết quả kiểm định mô hình hồi quy TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1 : Phân loại các Công ty theo tính chất sở hữu vốn TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT HĐQT : Hội đồng quản trị CEO : Giám đốc điều hành TTCK : Thị trường chứng khoán HSX : Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÓM TẮT Các đề tài về chính sách cổ tức đã được nghiên cứu khá nhiều trong lĩnh vực tài chính tuy nhiên để trả lời câu hỏi quản trị doanh nghiệp có tác động đến chính sách cổ tức hay không thì đó vẫn là điều bí ẩn. Nghiên cứu này là một nỗ lực nhằm giải thích tác động của quản trị công ty đến quyết định chi trả cổ tức thông qua việc phân tích hồi quy cho thời gian 3 năm từ năm 2010 đến năm 2012, áp dụng phương pháp thống kê mô tả, ma trận tương quan, hồi quy Logit và Probit để phân tích mối quan hệ giữa các thuộc tính HĐQT và quyết định chi trả cổ tức tại Việt Nam. Các thuộc tính HĐQT được đo lường bởi 3 biến: Quy mô HĐQT (BSIZE), tính độc lập của HĐQT (BIND), và CEO kiêm nhiệm (CEOD) trong khi đó quyết định chi trả cổ tức được đo lường bởi một biến giả DIVID. Một mẫu nghiên cứu gồm 100 công ty phi tài chính được niêm yết trên sàn HNX và HSX được chọn trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2012. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy biến tính độc lập của HĐQT và tốc độ tăng trưởng doanh thu có mối tương quan dương và có tác động cùng chiều đến quyết định chi trả cổ tức với mức độ tin cậy 99%, biến đòn bẩy tài chính có mối tương quan âm và có tác động ngược chiều đến quyết định chi trả cổ tức với mức độ tin cậy 90%. Các biến còn lại gồm: CEO kiêm nhiệm, quy mô HĐQT, quy mô công ty và tính không ổn định của lợi nhuận có tác động đến quyết định chi trả cổ tức nhưng không có ý nghĩa thống kê. Thông qua kết quả nghiên cứu trên, tác giả đưa ra hướng nghiên cứu tiếp theo nhằm hoàn thiện hơn việc đánh giá tác động của các nhân tố đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 1 CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU 1.Lý do họn đề t i: Chính sách cổ tức luôn là vấn đề gây tranh cãi cho các nhà nghiên cứu đặc biệt trong lĩnh vực tài chính nhưng câu hỏi liệu rằng quyết định chi trả cổ tức có bị tác động bởi các yếu tố quản trị công ty hay không vẫn còn là một ẩn số chưa được giải quyết trong nhiều năm qua. Các chính sách cổ tức là một chủ đề nghiên cứu phổ biến của các nhà nghiên cứu tài chính trong hàng chục năm qua và nó đã giải quyết được nhiều vấn đề quan trọng của công ty. Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu thực nghiệm phân tích tác động của quản trị công ty lên chính sách cổ tức như Mitton Todd (2004); Jayesh Kumar (2004); CHEN Litai & cộng sự (2011) gần đây nhất có nghiên cứu của Nirosha Wellalage & cộng sự (2012) và Elham Mansourinia & cộng sự (2013). Ở Việt Nam hiện nay hầu như các công ty chưa nhận thức đúng tầm quan trọng về mức độ ảnh hưởng của quản trị công ty đến quyết định chi trả cổ tức. Quyết định chi trả cổ tức của công ty còn mang tính tự phát, chưa có tính chiến lược dài hạn. Vì vậy cần phải có những công trình nghiên cứu để làm rõ mối quan hệ giữa quyết định chi trả cổ tức và quản trị công ty. Xuất phát từ những đòi hỏi mang tính thực tiễn đó, tác giả đã lựa chọn đề tài: “Tác động của quản trị công ty đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết” với mong muốn được bổ sung thêm những hiểu biết và ứng dụng trong việc đưa ra các chính sách cổ tức đối với các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Mụ tiêu nghiên ứu: - Kiểm tra sự tác động của các yếu tố thuộc tính HĐQT bao gồm quy mô HĐQT, tính độc lập của HĐQT, và CEO kiêm nhiệm cũng như các yếu tố quy mô tổng tài sản, đòn bẩy tài chính, tốc độ tăng trưởng doanh thu và tính không ổn định của lợi nhuận có tác động đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam trong giai đoạn năm 2010-2012. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2 - So sánh với nghiên cứu tác động của quản trị công ty lên quyết định chi trả cổ tức của các nước trên thế giới từ đó đưa ra chính sách chi trả cổ tức phù hợp với các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, tác giả đặt ra các câu hỏi nghiên cứu sau: 1. Có hay không mối quan hệ giữa quyết định chi trả cổ tức với các yếu tố thuộc tính HĐQT từ những nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới? 2. Các yếu tố thuộc tính HĐQT có tác động lên quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2010- 2012 hay không?
Nghiên cứu tác động của quản trị công ty đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết ...
Nghiên cứu tác động của quản trị công ty đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty niêm yết, cung cấp cái nhìn sâu sắc về quản lý tài chính.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCMChuyên ngành
Tài Chính - Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc SỹPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Quang Huy
Người hướng dẫn: TS. Lê Thị Khoa Nguyên
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng
Đề tài: Tác Động Của Quản Trị Công Ty Đến Quyết Định Chi Trả Cổ Tức Của Các Công Ty Niêm Yết
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
Năm xuất bản: 2014
Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ