Tác Động Của Tăng Trưởng Tiền Tệ Đến Lạm Phát Tại Việt Nam Từ 2004 Đến 2010

• Tác giả: Bui Dinh Phuong Thao
• Người hướng dẫn: Nguyen Van Ngai
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Tác Động Của Tăng Trưởng Tiền Tệ Đến Lạm Phát Tại Việt Nam (2004-2010)
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. RESEARCH OBJECTIVES AND QUESTIONS
• 1.2. STRUCTURE OF THESIS
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. SOURCES OF INFLATION
• 2.1.1. Demand-pull inflation
• 2.1.2. Cost-push or structuralist inflation
• 2.2. AN OVERVIEW OF VIETNAM INFLATION AND MONEY GROWTH FROM 2000 TO 2010
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY, MODEL SPECIFICATION AND DATA SOURCES
• 3.1. STATIONARITY AND UNIT-ROOT TEST
• 3.2. ERROR CORRECTION MODEL (ECM)
• 3.3. SHORT-RUN CAUSALITY TESTS
• 3.3.1. Granger causality tests
• 3.3.2. Impulse response function
• 4. CHAPTER 4: THE EFFECTS OF MONEY GROWTH ON INFLATION IN VIETNAM FROM 2004 TO 2010
• 4.1. UNIT ROOT TESTS
• 4.2. Engle-Granger cointegration tests
• 4.3. Error correction model
• 4.4. Johansen cointegration tests
• 4.5. Vector error correction model (VECM), Granger causality tests, variance decomposition and impulse response function
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATION
• REFERENCES

I. Tăng trưởng tiền tệ và lạm phát tại Việt Nam 2004 2010

Bài viết này sẽ đi sâu vào phân tích mối quan hệ giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010. Tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, thực hiện các chức năng như phương tiện trao đổi, thước đo giá trị, đơn vị tính toán, phương tiện tích lũy và tiêu chuẩn thanh toán hoãn lại. Việc cung tiền tăng lên có thể thúc đẩy tiêu dùng, đầu tư và chi tiêu chính phủ, từ đó tác động đến tổng cầu. Tuy nhiên, tăng trưởng tiền tệ quá mức có thể làm giảm giá trị của tiền và gây ra lạm phát. Nghiên cứu này sẽ xem xét liệu tăng trưởng tiền tệ có thực sự ảnh hưởng đến lạm phát ở Việt Nam và mức độ ảnh hưởng là bao nhiêu, sử dụng dữ liệu từ năm 2004 đến 2010. Bài viết dựa trên luận văn Thạc sỹ Kinh tế Phát triển của Bùi Đình Phương Thảo.

1.1. Vai trò của tiền tệ trong nền kinh tế vĩ mô Việt Nam

Tiền tệ là huyết mạch của nền kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch và hoạt động kinh doanh. Theo Greco (2001), tiền tệ có năm chức năng chính: phương tiện trao đổi, tiêu chuẩn giá trị, đơn vị kế toán, phương tiện lưu trữ giá trị và tiêu chuẩn thanh toán trả chậm. Tăng cung tiền có thể thúc đẩy GDP thông qua tăng tiêu dùng và đầu tư. Tuy nhiên, tăng trưởng tiền tệ nhanh chóng cũng có thể dẫn đến lạm phát nếu không được kiểm soát hiệu quả.

1.2. Mối quan hệ giữa tăng trưởng tiền tệ và chỉ số CPI ở Việt Nam

Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra mối liên hệ chặt chẽ giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát, mặc dù kết quả có thể khác nhau tùy theo quốc gia và giai đoạn nghiên cứu. Một số nghiên cứu cho thấy tăng cung tiền có tác động đáng kể đến chỉ số giá tiêu dùng (CPI), trong khi những nghiên cứu khác lại cho rằng tác động này không đáng kể. Bài viết này sẽ đi sâu vào phân tích mối quan hệ này tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010.

1.3. Mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát ở Việt Nam

Chính phủ Việt Nam luôn ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát. Nếu tăng trưởng tiền tệ có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát, thì chính sách tiền tệ có thể là một công cụ hữu hiệu để đạt được mục tiêu này. Nghiên cứu này nhằm mục đích định lượng tác động của tăng trưởng tiền tệ đối với lạm phát ở Việt Nam, từ đó giúp chính phủ điều chỉnh mức cung tiền một cách hợp lý để duy trì lạm phát ở mức mục tiêu.

II. Tổng quan về lạm phát và tăng trưởng tiền tệ tại Việt Nam

Để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010, cần có một cái nhìn tổng quan về tình hình lạm phát và tăng trưởng tiền tệ trong giai đoạn này. Lạm phát tại Việt Nam đã trải qua nhiều biến động, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố như giá cả hàng hóa thế giới, chính sách tiền tệ, và biến động tỷ giá hối đoái. Tăng trưởng tiền tệ cũng có những thay đổi đáng kể, phản ánh nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc điều hành chính sách tiền tệ.

2.1. Diễn biến lạm phát tại Việt Nam từ 2004 đến 2010 CPI

Giai đoạn 2004-2010 chứng kiến nhiều biến động về CPI ở Việt Nam. Có những giai đoạn lạm phát tăng cao, gây ảnh hưởng đến đời sống người dân và hoạt động sản xuất kinh doanh. Việc phân tích chi tiết diễn biến CPI trong giai đoạn này sẽ giúp hiểu rõ hơn về các yếu tố tác động đến lạm phát.

2.2. Tăng trưởng cung tiền M1 M2 và chính sách tiền tệ Việt Nam

Tăng trưởng của các chỉ số M1 và M2 (các thước đo mức cung tiền) phản ánh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Việc phân tích mối quan hệ giữa tăng trưởng M1, M2 và các công cụ chính sách tiền tệ khác sẽ giúp đánh giá hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát.

2.3. Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến lạm phát ở Việt Nam

Ngoài tăng trưởng tiền tệ, lạm phát ở Việt Nam còn chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô khác như tỷ giá hối đoái, cán cân thương mại, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), và tăng trưởng GDP. Việc xem xét các yếu tố này là cần thiết để có một cái nhìn toàn diện về nguyên nhân gây ra lạm phát.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tăng trưởng tiền tệ

Để xác định ảnh hưởng của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát tại Việt Nam, nghiên cứu này sử dụng kết hợp các phương pháp thống kê mô tả và mô hình kinh tế lượng. Các phương pháp này cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến số, kiểm định các giả thuyết, và ước lượng các tham số. Việc lựa chọn phương pháp phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo tính tin cậy của kết quả nghiên cứu.

3.1. Kiểm định tính dừng Stationarity và nghiệm đơn vị Unit root

Trước khi xây dựng mô hình kinh tế lượng, cần kiểm tra tính dừng của các chuỗi thời gian. Nếu chuỗi thời gian không dừng, cần thực hiện phép sai phân để chuyển đổi chúng thành chuỗi dừng. Các kiểm định nghiệm đơn vị như Augmented Dickey-Fuller (ADF) và Phillips-Perron (PP) được sử dụng để kiểm tra tính dừng.

3.2. Mô hình hiệu chỉnh sai số Error Correction Model ECM

ECM là một mô hình kinh tế lượng được sử dụng để phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến số. Mô hình này cho phép xác định tốc độ điều chỉnh về trạng thái cân bằng dài hạn sau khi có các cú sốc ngắn hạn.

3.3. Kiểm định nhân quả Granger và hàm phản ứng xung

Kiểm định nhân quả Granger được sử dụng để xác định liệu một biến số có thể dự báo được biến số khác hay không. Hàm phản ứng xung (Impulse Response Function) cho thấy phản ứng của một biến số đối với một cú sốc từ một biến số khác.

IV. Kết quả nghiên cứu Tác động của tiền tệ đến lạm phát 2004 2010

Sau khi áp dụng các phương pháp nghiên cứu, kết quả cho thấy tăng trưởng tiền tệ có tác động đáng kể đến lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010. Tác động này thể hiện cả trong ngắn hạn và dài hạn, mặc dù mức độ có thể khác nhau. Các kết quả này có ý nghĩa quan trọng đối với việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.

4.1. Kiểm định đồng tích hợp Engle Granger và Johansen

Các kiểm định đồng tích hợp Engle-Granger và Johansen được sử dụng để xác định liệu có mối quan hệ dài hạn giữa các biến số hay không. Kết quả kiểm định cho thấy tồn tại mối quan hệ đồng tích hợp giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát.

4.2. Mô hình VECM kiểm định nhân quả Granger và phân tích phương sai

Mô hình VECM được sử dụng để phân tích tác động ngắn hạn của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát. Kiểm định nhân quả Granger cho thấy tăng trưởng tiền tệ có thể là nguyên nhân dẫn đến lạm phát. Phân tích phương sai giúp xác định mức độ đóng góp của tăng trưởng tiền tệ vào biến động của lạm phát.

4.3. Ước lượng mức tăng trưởng tiền tệ phù hợp để kiểm soát lạm phát

Dựa trên mô hình kinh tế lượng, có thể ước lượng mức tăng trưởng tiền tệ phù hợp để đạt được mục tiêu lạm phát của chính phủ. Việc này đòi hỏi sự cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố khác ảnh hưởng đến lạm phát.

V. Kết luận và khuyến nghị chính sách kiểm soát lạm phát hiệu quả

Nghiên cứu này đã cung cấp bằng chứng về tác động của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010. Các kết quả này có ý nghĩa quan trọng đối với việc xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ. Cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và các chính sách kinh tế vĩ mô khác để kiểm soát lạm phát một cách hiệu quả.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu về tác động của tăng trưởng tiền tệ

Nghiên cứu khẳng định rằng tăng trưởng tiền tệ có tác động đáng kể đến lạm phát ở Việt Nam, cả trong ngắn hạn và dài hạn. Mức độ ảnh hưởng có thể khác nhau tùy thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.

5.2. Khuyến nghị chính sách tiền tệ để ổn định giá cả tại Việt Nam

Cần có một chính sách tiền tệ linh hoạt và chủ động, điều chỉnh mức cung tiền một cách phù hợp với mục tiêu lạm phát. Đồng thời, cần tăng cường giám sát và kiểm soát các hoạt động tín dụng để tránh tình trạng tăng trưởng tín dụng quá nóng.

5.3. Hướng nghiên cứu tiếp theo về mối quan hệ tiền tệ lạm phát

Các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích tác động của các công cụ chính sách tiền tệ khác nhau đến lạm phát, cũng như xem xét vai trò của các yếu tố phi tiền tệ trong việc gây ra lạm phát. Việc mở rộng phạm vi nghiên cứu sẽ giúp hiểu rõ hơn về cơ chế lạm phát ở Việt Nam.

Tổng quan nghiên cứu

Tăng trưởng tiền tệ và lạm phát là hai yếu tố kinh tế vĩ mô có mối quan hệ mật thiết, ảnh hưởng trực tiếp đến ổn định kinh tế và chính sách tiền tệ của quốc gia. Tại Việt Nam, từ năm 2004 đến 2010, tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 có xu hướng tăng mạnh, đạt đỉnh khoảng 46% vào năm 2007, trong khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng tăng cao, đặc biệt đạt mức 30% vào tháng 7 năm 2008. Sự biến động này đặt ra câu hỏi về mức độ ảnh hưởng của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát trong bối cảnh kinh tế Việt Nam. Mục tiêu nghiên cứu là phân tích tác động của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát trong dài hạn và ngắn hạn, đồng thời xác định mức tăng trưởng tiền tệ phù hợp để đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát của Chính phủ Việt Nam năm 2011. Phạm vi nghiên cứu sử dụng dữ liệu tháng từ tháng 12/2003 đến tháng 6/2010, tập trung vào Việt Nam. Kết quả nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc hỗ trợ hoạch định chính sách tiền tệ hiệu quả, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát ở mức hợp lý.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết kinh tế chính: Thuyết lượng tiền và quan điểm Keynes về lạm phát. Thuyết lượng tiền, được phát triển từ phương trình trao đổi của Fisher, cho rằng lạm phát tỷ lệ thuận với tốc độ tăng trưởng cung tiền trong dài hạn khi tốc độ lưu thông tiền tệ và sản lượng thực tế ổn định. Theo Friedman, "lạm phát luôn là hiện tượng tiền tệ". Quan điểm Keynes nhấn mạnh vai trò của tổng cầu và tổng cung trong việc hình thành lạm phát, phân biệt hai loại lạm phát chính: lạm phát kéo cầu (demand-pull) và lạm phát đẩy chi phí (cost-push). Các khái niệm chính bao gồm: tổng cầu (AD), tổng cung ngắn hạn (SRAS), tổng cung dài hạn (LRAS), khoảng cách suy thoái và khoảng cách lạm phát, cũng như các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ như dự trữ bắt buộc, lãi suất và tỷ giá hối đoái.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu tháng từ tháng 12/2003 đến tháng 6/2010, bao gồm CPI, cung tiền M2, sản lượng công nghiệp, tín dụng nội địa, tỷ giá VND/USD và lãi suất cho vay, thu thập từ IMF và Tổng cục Thống kê Việt Nam. Phương pháp phân tích bao gồm: kiểm định đơn vị gốc (unit root test) để xác định tính dừng của chuỗi thời gian; kiểm định đồng liên kết Engle-Granger và Johansen để xác định mối quan hệ dài hạn giữa các biến; mô hình sai số điều chỉnh (ECM) và mô hình vector sai số điều chỉnh (VECM) để phân tích tác động ngắn hạn và tốc độ điều chỉnh về dài hạn; kiểm định Granger để xác định quan hệ nhân quả; phân tích phân rã phương sai và hàm phản ứng xung để đánh giá mức độ ảnh hưởng và thời gian tác động của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mối quan hệ dài hạn giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát: Kết quả kiểm định đồng liên kết Engle-Granger và Johansen cho thấy tồn tại mối quan hệ đồng liên kết tích cực và có ý nghĩa thống kê giữa cung tiền M2 và CPI trong dài hạn. Cụ thể, tăng trưởng tiền tệ có tác động thuận chiều đến lạm phát với hệ số ước tính dương, phản ánh rằng mỗi 1% tăng trưởng tiền tệ sẽ làm tăng lạm phát tương ứng trong dài hạn.

2. Tác động ngắn hạn của tăng trưởng tiền tệ: Qua mô hình VECM và kiểm định Granger, tăng trưởng tiền tệ được xác định là nguyên nhân gây ra biến động lạm phát trong ngắn hạn với mức độ ảnh hưởng khoảng 30% trong tổng phương sai dự báo lạm phát. Hàm phản ứng xung cho thấy lạm phát phản ứng tích cực và kéo dài trong khoảng 6-8 tháng sau khi có cú sốc tăng trưởng tiền tệ.

3. Vai trò của các biến kiểm soát: Sản lượng công nghiệp có tác động âm đến lạm phát, cho thấy tăng trưởng kinh tế làm giảm áp lực lạm phát. Tín dụng nội địa và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng dương, góp phần làm tăng giá cả. Lãi suất cho vay có tác động ngược chiều, khi tăng lãi suất làm giảm lạm phát thông qua kênh giảm tổng cầu.

4. Mức tăng trưởng tiền tệ phù hợp: Dựa trên mô hình VECM, mức tăng trưởng tiền tệ tối ưu để đạt mục tiêu lạm phát khoảng 8-10% năm 2011 được ước tính nằm trong khoảng 20-25%, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng tiền tệ đỉnh điểm trước đó, nhằm đảm bảo kiểm soát lạm phát hiệu quả.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân mối quan hệ tích cực giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát được lý giải bởi kênh tổng cầu: tăng cung tiền làm tăng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư, từ đó đẩy giá cả lên cao. Kết quả phù hợp với các nghiên cứu quốc tế như Moroney (2002), De Grauwe và Poland (2005) và nghiên cứu trong khu vực Đông Nam Á. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng không phải lúc nào cũng tỷ lệ thuận một-một, phản ánh sự phức tạp của nền kinh tế Việt Nam với các yếu tố như tín dụng, tỷ giá và chính sách tiền tệ. So với một số nghiên cứu trước đây tại Việt Nam, kết quả này củng cố quan điểm rằng tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong kiểm soát lạm phát, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết của chính sách tiền tệ thận trọng và phối hợp với các chính sách kinh tế khác. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ hàm phản ứng xung và bảng phân rã phương sai để minh họa tác động theo thời gian và tỷ trọng ảnh hưởng của các biến.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Kiểm soát tăng trưởng cung tiền: Ngân hàng Nhà nước cần duy trì mức tăng trưởng tiền tệ trong khoảng 20-25% để đảm bảo lạm phát mục tiêu dưới 10% trong năm tiếp theo, tránh các cú sốc tiền tệ gây áp lực lạm phát.

2. Tăng cường quản lý tín dụng: Kiểm soát chặt chẽ tín dụng nội địa, đặc biệt là tín dụng tiêu dùng và đầu tư không hiệu quả, nhằm hạn chế tác động lan truyền của tín dụng đến lạm phát.

3. Ổn định tỷ giá hối đoái: Thực hiện chính sách tỷ giá linh hoạt, tránh biến động mạnh gây tăng giá nhập khẩu và chi phí sản xuất, từ đó giảm áp lực lạm phát.

4. Điều chỉnh chính sách lãi suất: Sử dụng công cụ lãi suất để điều tiết tổng cầu, tăng lãi suất khi cần thiết nhằm kiềm chế lạm phát, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.

Các giải pháp trên nên được thực hiện đồng bộ trong vòng 12-18 tháng tới, với sự phối hợp chặt chẽ giữa Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính và các cơ quan liên quan nhằm đảm bảo hiệu quả chính sách tiền tệ và ổn định kinh tế vĩ mô.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách tiền tệ: Giúp hiểu rõ tác động của cung tiền đến lạm phát, từ đó xây dựng chính sách tiền tệ phù hợp nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế.

2. Các nhà nghiên cứu kinh tế vĩ mô: Cung cấp cơ sở lý thuyết và phương pháp phân tích hiện đại về mối quan hệ giữa tiền tệ và lạm phát trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.

3. Sinh viên và học viên cao học ngành kinh tế: Là tài liệu tham khảo hữu ích cho việc học tập, nghiên cứu chuyên sâu về kinh tế tiền tệ và chính sách kinh tế vĩ mô.

4. Các tổ chức tài chính và ngân hàng: Hỗ trợ đánh giá rủi ro lạm phát và xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp với diễn biến chính sách tiền tệ và thị trường.

Câu hỏi thường gặp

1. Tăng trưởng tiền tệ ảnh hưởng thế nào đến lạm phát?
   Tăng trưởng tiền tệ làm tăng tổng cầu trong nền kinh tế, từ đó đẩy giá cả lên cao, gây ra lạm phát. Ví dụ, tại Việt Nam giai đoạn 2004-2010, tăng trưởng M2 cao đi kèm với CPI tăng mạnh.

2. Tại sao cần kiểm định đồng liên kết trong nghiên cứu này?
   Kiểm định đồng liên kết giúp xác định mối quan hệ dài hạn giữa các biến không dừng, tránh kết quả hồi quy giả tạo. Đây là bước quan trọng để phân tích tác động lâu dài của tiền tệ đến lạm phát.

3. Mức tăng trưởng tiền tệ nào là phù hợp để kiểm soát lạm phát?
   Nghiên cứu ước tính mức tăng trưởng tiền tệ khoảng 20-25% là phù hợp để đạt mục tiêu lạm phát dưới 10% tại Việt Nam năm 2011, giúp cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát giá cả.

4. Vai trò của tín dụng nội địa trong lạm phát như thế nào?
   Tín dụng nội địa góp phần tăng tổng cầu và chi tiêu, từ đó làm tăng áp lực lên giá cả. Kiểm soát tín dụng là cần thiết để hạn chế tác động tiêu cực đến lạm phát.

5. Chính sách tiền tệ nên phối hợp với những chính sách nào khác?
   Ngoài chính sách tiền tệ, cần phối hợp với chính sách tài khóa, quản lý tỷ giá và các biện pháp kiểm soát giá cả để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát hiệu quả.

Kết luận

• Tăng trưởng tiền tệ có ảnh hưởng tích cực và có ý nghĩa thống kê đến lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2004-2010.
• Mối quan hệ này tồn tại cả trong dài hạn và ngắn hạn, với tác động kéo dài khoảng 6-8 tháng sau cú sốc tiền tệ.
• Các yếu tố như sản lượng công nghiệp, tín dụng nội địa, tỷ giá và lãi suất cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành lạm phát.
• Mức tăng trưởng tiền tệ tối ưu để kiểm soát lạm phát năm 2011 được ước tính khoảng 20-25%.
• Nghiên cứu đề xuất các chính sách tiền tệ thận trọng, phối hợp với quản lý tín dụng, tỷ giá và lãi suất nhằm ổn định kinh tế vĩ mô.

Tiếp theo, cần triển khai các giải pháp chính sách theo khuyến nghị và tiếp tục theo dõi, đánh giá tác động để điều chỉnh kịp thời. Đề nghị các nhà hoạch định chính sách và nhà nghiên cứu sử dụng kết quả này làm cơ sở cho các nghiên cứu và quyết định trong tương lai.