BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 7 34 02 01 MAI ĐỖ NHẬT QUẾ ANH TP. HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 7 34 02 01 Họ và tên sinh viên: MAI ĐỖ NHẬT QUẾ ANH Mã số sinh viên: 050607190023 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE07 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS.
NGUYỄN TRUNG HIẾU TP. HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 TÓM TẮT KHÓA LUẬN Khóa luận nghiên cứu đề tài về tác động cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Tác giả thu thập 400 mẫu quan sát của 40 doanh nghiệp niêm yết phù hợp với phạm vi nghiên cứu trong giai đoạn 3013-2022 và sử dụng dữ liệu và phân tích mô hình bình phƣơng bé nhất Pooled OLS, mô hình tác động cố định (FEM) ………… … … …… …. ……… … và mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) và mô hình hồi quy bình phƣơng tối thiểu tổng …… ….
Nghiên cứu về tác động của cấu trúc vốn đến chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên tổng tài hufgfrgđy ……… ………. … …… sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đại diện cho hiệu quả hoạt … …. …ughu gđy itf …ughu gđ hufgfrsdhjgđy hufgfrsdhjgđy động của các doanh nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng tại HOSE. Trong đó, cấu hufgfrsdhjgđy hufgfrsdhjgđy huf trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết trong bài đƣợc đo lƣờng qua tỷ lệ tổng nợ (D/A) và hufgfrhjgđy hufgfr hufgfrgđy tỷ lệ nợ ngắn hạn (SDA) có tác động ngƣợc chiều với hiệu quả hoạt động của các hhufgfrgđy doanh nghiệp nghiên cứu.
Các biến kiểm soát nhƣ tỷ lệ tài sản cố định (TANG) tác hufgfrgđy h ufgfrgđ huf gfr động ngƣợc chiều và ngƣợc lại, biến tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROWTH) có tác hufgfrgđy hufgfrgđy động cùng chiều đến cả hai biến phụ thuộc trong bài. Đối với biến quy mô doanh hufgfrgđy h ufgfrgđy h ufgfrgđy nghiệp (SIZE), tác giả không tìm ra kết quả có ý nghĩa thống kê. hufgfrgđy Dựa trên cơ sở lý thuyết và kết quả nghiên cứu, bài khóa luận đƣa ra kết luận và hufgfrđy hufgfrgđy hufgfr hufgfrgđy hufgf các khuyến nghị về tác động.giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt.động của các doanh hufgfrgđy hufgfrgđy hufgfr hufgfr nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng tại Sở Giao dịch Chứng.khoán Thành phố Hồ hufgfrgđy huf hufgfrgđy hu hufgfrgđy hufgfrgđy Chí Minh. hufgf Từ khóa: Cấu trúc vốn, ngành vật liệu xây dựng và hiệu quả.
hufgfrgđy hufgfrgđy h ufgfrgđy ABSTRACT The thesis studies the impact of capital structure on the firm‟s performance of hufgfrgđy hu ff fffg listed companies in the building materials industry at the Ho Chi Minh City Stock Exchange. The study includes 400 observed samples of 40 listed companies that are suitable for the research scope in the period 3013-2022 and analyzed by panel data regression method Pooled Ordinary Least Squares, Fix Effects Model (FEM), and h ufgfrgđy h ufgfrgđy hufgfrgđy Random Effects Model (REM) and generalized hufgfrgđy hufgfrg least squares regression modelshufgfrg (FG LS). h The results show the impact of capital structure on the firm‟s performance of fffgfđbgv companies listed in the building materials industry on HOSE through return on assets fffgf fffgfđbgv (ROA) and return on equity (ROE). The capital structure of listed companies as huf measured by the ratio of total debt (D/A) and the ratio of short-term debt (SDA) has a negative impact on the performance of research firms.
Control variables such as the hufgfrg ratio fffg of fixed assets (TANG) have the opposite effect, and vice versa, the fffgfđbgv revenue growth rate (GROWTH) has a positive impact on the firm‟s performance. For fffgfđbgv fffgfđbgv the other two variables, the ratio of long- term debt (SDA) and firm size (SIZE), the fffg h ufgfrgđy author did not find an impact on the performance of the studied enterprises. fffgfđbg Based on theory and research results, the author makes conclusions and recommendations on the relationship between capital structure and the firm‟s performance of companies listed in the building materials industry at the Ho Chi Minh fffgfđbgv City Stock Exchange. Keywords: Capital structure, firm’s performance, building materials industry.
LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan với nhà trƣờng đề tài “Tác động cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt fffgfđbgv fffgfđbgv động của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” là kết quả nghiên cứu của em, dƣới sự hƣớng dẫn tận fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđbgv tình của TS. Nguyễn Trung Hiếu. Các kết quả, thảo luận và đánh giá trong bài đều fffgfđ fffgfđbgv đƣợc thực hiện một cách trung thực và không sao chép hay sử dụng nội dung từ các fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđb fffgfđbgv nghiên cứu trƣớc ngoại trừ các dẫn chứng và trích dẫn đã đƣợc trích nguồn.đầy đủ fffgfđbg v fffgfđ trong khóa luận. Em xin chịu trách nhiệm trƣớc nhà trƣờng về sự cam đoan này.
fffgfđbg v Tác giả Mai Đỗ Nhật Quế Anh LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn tới các thầy cô tại Trƣờng Đại học.Ngân hàng TP. HCM vì fffgfđbgv fffgfđ fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđ fffgfđbgv đã cung cấp cho em những kiến thức chuyên ngành cần thiết, nhờ đó em có một nền fffgfđb fffgfđbgv fffgfđb tảng lí thuyết để có thể phát triển đề tài khóa luận của mình. Đặc biệt, em xin gửi lời cám ơn đến thầy Nguyễn Trung Hiếu đã luôn theo sát và hỗ trợ em trong suốt thời gian fffgfđb f thực hiện bài nghiên cứu. fff Trong quá trình thực hiện khóa luận, em đã trau dồi và tích lũy đƣợc rất nhiều kiến f f thức của ngành học.
Dù vậy, với kiến thức còn hạn chế và còn nhiều bỡ ngỡ trong bƣớc fff fff ff đầu thực nghiện nghiên cứu, bài luận này vẫn còn nhiều thiếu sót. Em sẽ tiếp thu có sự fgfđ n ffff chỉ dạy từ quý thầy cô để báo cáo có thể hoàn thiện hơn. Em xin chân thành cám ơn! ffff MỤC LỤC TÓM TẮT KHÓA LUẬN. 4 LỜI CAM ĐOAN.
7 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT. 12 DANH MỤC BẢNG. TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU. Lý do chọn đề tài.
Mục tiêu nghiên cứu. Câu hỏi nghiên cứu. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu.
Phƣơng pháp thu thập dữ liệu. Phƣơng pháp sàng lọc dữ liệu. Đóng góp của đề tài. Bố cục khóa luận.
6 TÓM TẮT CHƢƠNG 1. 7 ffff fffffff CHƢƠNG 2. CÁC CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ KHẢO LƢỢC CÁC NGHIÊN CỨ. LIÊN ffff ffffffffffff QUAN.
Tổng quan về cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết ffff ffff ffff ffff. Tổng quan về cấu trúc.vốn của doanh.nghiệp niêm yết. Khái niệm về cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết. 8 ffff ………ffff fffffffffffffff 2.
Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn. Tổng quan về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp niêm yết. Khái niệm về hiệu quả hoạt động của doanh.nghiệp niêm yết. Các chỉ tiêu đo lƣờng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp niêm yết.
Lý thuyết liên quan đến tác động cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các ffff ffffffffff fff fffffffffff doanh nghiệp. Lý thuyết cấu trúc vốn của Modigl iani và Miller (M&M). Lý thuyết đánh đổi cấu trúc. Lý thuyết trật tự phân.
Lý thuyết định thời điểm thị trƣờng (Market Timing Theory). 14 fffff fffffff ffff…… 2. Lƣợc khảo nghiên cứu liên quan về cấu trúc vốn tác động hiệu quả hoạt động fffffff ……… … ffffffffff ………… của doanh nghiệp. Các nghiên cứu quốc tế về cấu trúc vốn tác động hiệuiquả hoạt động của … … doanh nghiệp.
Các nghiên cứu trong nƣớc về cấu trúc vốn tác động hiệu quả hoạt động của ffff doanh nghiệp. 18 TÓM TẮT CHƢƠNG 2. MÔ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Quy trình nghiên cứu.
Phát triển giả thuyết nghiên cứu và mô hình nghiên cứu. 24 ffffffffffff ……… … ff fff 3. Phát triển giả thuyết nghiên cứu. Tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của doanh ……… … …… …… fffff nghiệp niêm yết.
Tác động của các biến kiểm soát đến hiệu quả hoạt động của các doanh fff f …… …… nghiệp niêm yết trong mô hình nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu. Mẫu và dữ liệu nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu.
Phân tích hệ số tƣơng quan. Mô hình hồi quy theo Pooled OLS, FEM, REM. Các kiểm định mô hình phù hợp. Kiểm định F-Test.
Kiểm định Hausman. Các kiểm định điều kiện của mô hình. Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan. Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi.
Kiểm định hệ số VIF. Khắc phục các vi phạm điều kiện của mô hình hồi quy bằng FGLS. 33 fff ffffffff TÓM TẮT CHƢ ƠNG 3. 35 ……… … ff CHƢƠNG 4.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ. Phân tích hệ số tƣơng quan. Mô hình hồi quy Pooled OLS,FEM và REM. Mô hình hồi quy Pooled OLS,FEM và REM với biến phụ,thuộc ROA 37 4.
Mô hình hồi quy Pooled OLS, FEM và REM với biến phụ thuộc ROE. 38 ffff fff fff 4. Các kiểm định lựa chọn,mô hình phù hợp .mô hình phù hợp với biến phụ thuộc ROA. Lựa chọn mô hình phù hợp với biến phụ thuộc ROE.
40 ffffffff ffff ffff 4. Các kiểm định điều kiện của mô hình. Kiểm định điều kiện của mô hình với biến phụ thuộc ROA. 41 ffff Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan.
41 ffff ffff Kiểm định.hiện tƣợng phƣơng sai thay đổi. Kiểm định điều kiện của mô hình với biến,phụ thuộc ROE. 42 ff ffff Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan. 42 ff fff Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai thay đổi.
42 ffff ffff Kiểm tra đa cộng tuyến của mô hình. Khắc phục vi phạm điều kiện của mô hình hồi quy bằng FGLS. Mô hình FGLS với biến phu thuộc ROA. Mô hình FGLS với biến phụ thuộc ROE.
Thảo luận kết quả nghiên cứu. Biến độc lập tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản. Biến độc lập tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản. Biến kiểm soát tỷ lệ tài sản cố địnb trên tổng tài sản.
Biến kiểm soát tốc độ tăng trƣởng doanh thu. 50 ffff CHƢƠNG5. KẾT LUẬN VÀ,KHUYẾN NGHỊ .