Mối Quan Hệ Giữa Biến Động Tỷ Giá Hối Đoái Và Tăng Trưởng Kinh Tế Tại Việt Nam

Nghiên cứu này nhằm xác định mức độ ảnh hưởng của sự linh hoạt của tỷ giá hối đoái đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Ngoài ra, nghiên cứu cũng tập trung vào vai trò của sự phát triển tài chính trong mối quan hệ giữa biến động tỷ giá và tăng trưởng. Mô hình GMM (Generalized Method of Moments) được sử dụng để khắc phục những hạn chế của phương pháp hồi quy OLS. Kết quả cho thấy rằng một chính sách tỷ giá hối đoái cố định có thể hỗ trợ tốt hơn cho tăng trưởng kinh tế của Việt Nam. Tác động vĩ mô của chính sách tỷ giá hối đoái là rất quan trọng. Việc ổn định tỷ giá có thể giúp kiểm soát lạm phát và tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư nước ngoài (FDI).

Nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường tài chính trong mối quan hệ giữa biến động tỷ giá và tăng trưởng kinh tế. Nếu Việt Nam phát triển hơn về tài chính, sẽ ít chịu ảnh hưởng tiêu cực hơn từ biến động tỷ giá. Sự phát triển của thị trường tài chính có thể giúp các doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tỷ giá và tăng cường khả năng cạnh tranh. Theo BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH, biến động tỷ giá tác động đến tăng trưởng kinh tế Viêt Nam. Một thị trường tài chính hiệu quả cũng giúp phân bổ nguồn vốn một cách hiệu quả hơn, thúc đẩy tăng trưởng GDP.

Nghiên cứu nhằm làm rõ sự tác động của biến động tỷ giá đến tốc độ tăng trưởng sản lượng khi có mặt của yếu tố phát triển tài chính. Tác giả tiến hành xem xét liệu sự phát triển tài chính của Việt Nam có tác động đến mối quan hệ giữa tăng trưởng năng suất và độ linh hoạt/ biến động tỷ giá hay không. Nghiên cứu tập trung giải quyết các câu hỏi về mức độ linh hoạt của tỷ giá, tác động của biến động, và vai trò của phát triển tài chính trong các mối quan hệ này. Nghiên cứu cũng xét đến các yếu tố như xuất nhập khẩu và cán cân thương mại.

Bài nghiên cứu xem xét các câu hỏi sau: Mức độ linh hoạt của tỷ giá hối đoái có tác động thế nào đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam? Biến động tỷ giá, định giá cao tỷ giá thực có tác động thế nào đến tăng trưởng kinh tế? Mức độ phát triển tài chính có vai trò như thế nào trong các mối quan hệ kể trên? Nghiên cứu này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách chính sách tỷ giá hối đoái có thể được sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam. Nghiên cứu cũng phân tích tác động ngắn hạn và tác động dài hạn của biến động tỷ giá.

Theo lý thuyết PPP, tỷ giá hối đoái sẽ biến động để bù đắp chênh lệch trong lạm phát giữa hai quốc gia. Nếu ngang giá sức mua thật sự tồn tại thì tỷ giá danh nghĩa sẽ thể hiện đúng sức cạnh tranh của hàng hóa trong nước so với nước ngoài. Quy luật một giá của một nước đối với các nước còn lại như sau: S x P* = P, trong đó: P- chỉ số giá tiêu dùng trong nước, P*- chỉ số giá tiêu dùng nước ngoài, S- tỷ giá giao ngay ( một ngoại tệ trên một số nội tệ). Giả thiết này dựa trên mô hình kinh tế vĩ mô của Obstfeld & Rogoff. Thị trường không đồng nhất cũng sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

Có rất nhiều lí do khiến ngang giá sức mua không được duy trì liên tục do bên cạnh chênh lệch về lạm phát thì tỷ giá hối đoái còn chịu rất nhiều ảnh hưởng của các nhân tố khác dẫn đến mô hình lí thuyết PPP trong thế giới thực rất khó xảy ra với những giả định hoàn hảo như không có chi phí vận chuyển, thuế quan và hạn ngạch, cạnh tranh hoàn hảo…. Các biện pháp kiểm soát của chính phủ, hiệu ứng dịch chuyển chi tiêu, hàng rào mậu dịch và hàng rào mậu dịch ẩn, tỷ trọng nhập lượng phi mậu dịch trong hàng hóa, thị trường đồng nhất cũng góp phần làm cho tỷ giá lệch khỏi PPP. Các biện pháp của chính phủ có thể gây ảnh hưởng đến ổn định tỷ giá.

Chúng ta xem xét một nền kinh tế mở nhỏ. Một nửa trong số các cá nhân được lựa chọn để trở thành doanh nhân, trong khi nửa còn lại trở thành công nhân. Các cá nhân có rủi ro ở mức trung bình và tiêu thụ thu nhập tích lũy của họ vào cuối cuộc sống của họ. Tăng trưởng sẽ được xác định bằng tỷ lệ của các doanh nhân mới. Lý do tại sao sự biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa St sẽ dẫn đến biến động sự giàu có thực sự của các công ty, với những hậu quả cho sự đổi mới và phát triển, đó là tiền lương danh nghĩa là cứng nhắc cho một khoảng thời gian định trước, trước khi St thay đổi. Điều này cũng cho thấy lợi nhuận ngắn hạn của các công ty với một rủi ro tỷ giá là giá trị của doanh số bán hàng sẽ thay đổi theo St trong khi chi phí tiền lương là cứng nhắc trong ngắn hạn. Doanh nghiệp cần quản lý rủi ro tỷ giá.

Các cá nhân trở thành doanh nhân có hai loại quyết định: Đầu tiên, vào lúc bắt đầu của thời kỳ thứ nhất của họ, họ cần phải quyết định bao nhiêu lao động thuê với mức lương danh nghĩa nhất định.Quyết định này xảy ra sau những cú sốc tổng hợp được thực hiện. Thứ hai, ở phần cuối của các doanh nhân thời kỳ đầu tiên của họ phải đối mặt với một cú sốc thanh khoản và phải quyết định có hay không để trang trải nó (nếu có thể) để tồn tại và do đó đổi mới trong giai đoạn thứ hai. Tỷ trọng t các doanh nhân cách tân sẽ quyết định tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế này. Biến động lớn về tỷ giá hối đoái sẽ làm ảnh hưởng đến quyết định thuê nhân công và có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP.

NHNN đóng vai trò then chốt trong việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái. Thông qua các biện pháp như mua bán ngoại tệ, NHNN có thể tác động đến cung cầu ngoại tệ trên thị trường, từ đó điều chỉnh tỷ giá. NHNN cũng có thể sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ như lãi suất để tác động đến tỷ giá. Dự trữ ngoại hối đóng vai trò quan trọng để NHNN có thể can thiệp vào thị trường.

Các doanh nghiệp xuất nhập khẩu (XNK) chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động tỷ giá. Một sự biến động lớn và khó dự đoán có thể gây khó khăn cho việc lập kế hoạch kinh doanh và quản lý rủi ro. Chính sách tỷ giá ổn định có thể giúp doanh nghiệp XNK giảm thiểu rủi ro tỷ giá và nâng cao khả năng cạnh tranh. Cần có những chính sách hỗ trợ doanh nghiệp xuất nhập khẩu.

Các mô hình kinh tế lượng, mô hình chuỗi thời gian và phân tích kỹ thuật là những phương pháp phổ biến để dự báo tỷ giá. Tuy nhiên, không có mô hình nào có thể dự báo chính xác tuyệt đối tỷ giá trong mọi thời điểm. Doanh nghiệp cần kết hợp nhiều nguồn thông tin khác nhau và thường xuyên cập nhật dự báo để đưa ra quyết định phù hợp. Cần có các phân tích kinh tế lượng chuyên sâu.

Các công cụ phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai và quyền chọn có thể được sử dụng để bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể áp dụng các biện pháp quản lý nội bộ như đa dạng hóa thị trường và sử dụng đồng tiền thanh toán phù hợp. Cần có các chính sách tỷ giá phù hợp với thị trường kinh tế Việt Nam.