BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM ------------- MAI THỊ THÙY TRANG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GDCK TP HCM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM ------------- MAI THỊ THÙY TRANG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GDCK TP HCM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trang 1 MỤC LỤC CHƢƠNG I: GIỚI THIỆU .2 Mục tiêu nghiên cứu: .3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: .4 Phương pháp nghiên cứu: .5 Ý nghĩa của đề tài: .6 Kết cấu của luận văn:. 6 CHƢƠNG II: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY .1 Các lý thuyết về cấu trúc vốn: .1 Lý thuyết cấu trúc vốn của Modilligani &Miller (M&M): .2 Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn:.3 Lý thuyết trật tự phân hạng: .4 Lý thuyết về chi phí đại diện: .2 Các nghiên cứu trước đây: . 10 CHƢƠNG III: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.1 Mô hình nghiên cứu:.2 Phương pháp nghiên cứu .1 Thu thập và xử lý số liệu: .2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn: .1 Đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp - Biến phụ thuộc: . 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn (đòn bẩy tài chính) của doanh nghiệp: .1 Khả năng sinh lời (ROA): .2 Tài sản hữu hình (FA và TANG): .3 Qui mô của doanh nghiệp (SIZE):.4 Tăng trưởng (GROW): .5 Rủi to kinh doanh (RISK): .6 Tính thanh khoản của tài sản (LIQ):. 23 CHƢƠNG IV: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .1 Thực trạng tình hình các doanh nghiệp bất động sản hiện nay: .1 Nợ vay chiếm tỷ trọng lớn trong cấu trúc vốn: .2 Nợ vay ngắn hạn lớn hơn nợ vay dài hạn .3 Hiệu quả sử dụng nợ của các doanh nghiệp .2 Thống kê mô tả các biến độc lập .1 Thống kê mô tả biến độc lập khả năng sinh lời: .2 Thống kê mô tả biến độc lập tài sản hữu hình: .3 Thống kê mô tả biến độc lập quy mô doanh nghiệp: .4 Thống kê mô tả biến độc lập tăng trưởng: .5 Thống kê mô tả biến độc lập rủi ro kinh doanh: .6 Thống kê mô tả biến độc lập tính thanh khoản của tài sản: .3 Kết quả nghiên cứu: .1 Phân tích tương quan: .2 Mô hình hồi quy: .3 Kiểm tra các giả định của mô hình: . 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Đánh giá độ phù hợp của mô hình và kiểm định sự phù hợp của mô hình: .2 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến:.3 Kiểm tra phần dư εi (sai số): kiểm định tính độc lập của phần dư: (không có tự tương quan giữa các phần dư) .4 Nhận xét về kết quả nghiên cứu: . 52 CHƢƠNG V: KẾT LUẬN .1 Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp Việt Nam: .1 Tài sản hữu hình: .2 Quy mô doanh nghiệp: .3 Cơ hội tăng trưởng .4 Tính thanh khoản của tài sản: .2 Phân tích các bất cập từ kết quả nghiên cứu: .3 Một số ý kiến của tác giả về vấn đề hoàn thiện cấu trúc vốn của doanh nghiệp Việt Nam: .4 Hạn chế của nghiên cứu: . 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO . 61 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 1. LEV : Tỷ số tổng nợ so với tổng tài sản 2. STD : Tỷ số nợ ngắn hạn so với tổng tài sản 3. STD : Tỷ số nợ dài hạn so với tổng tài sản 4. ROA : Khả năng sinh lời 5. FA/TANG : Tài sản hữu hình 6. SIZE : Qui mô doanh nghiệp 7. GROW : Cơ hội tăng trưởng 8. RISK : Rủi ro kinh doanh 9. LIQD : Tính thanh khoản của tài sản 10. Sở GDCK TP HCM : Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trang 4 CHƢƠNG I: GIỚI THIỆU 1.1 Tổng quan: Trong quá trình hình thành và phát triển của doanh nghiệp, nguồn vốn đóng một vai trò rất quan trọng, là khởi nguồn sự sống cho mọi hoạt động của doanh nghiệp. Hay nói cách khác, trong tất cả các giai đoạn của mình, từ thành lập, phát triển đến bảo hòa, suy thoái, doanh nghiệp đều cần phải sử dụng vốn. Với vai trò quan trọng mang tính chất quyết định như vậy, một cấu trúc vốn tối ưu nhằm gia tăng giá trị doanh nghiệp tối đa với số vốn hữu hạn là một yêu cầu được đặt ra đối với các nhà quản trị tài chính. Tuy nhiên để xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu thì việc đầu tiên là các nhà quản trị tài chính phải xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp như thế nào. Từ những nghiên cứu trước đây cho thấy, có rất nhiều nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp, từ các nhân tố bên trong xuất phát từ bản thân doanh nghiệp như lợi nhuận, quy mô của doanh nghiệp, cơ hội tăng trưởng, rủi ro kinh doanh, tài sản đảm bảo của doanh nghiệp,… đến các nhân tố bên ngoài mang tính vĩ mô như thuế, lạm phát kỳ vọng, lãi suất, thị trường tài chính,…. Tùy thuộc từng loại hình và ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp khác nhau thì mức độ tác động của các nhân tố này lên cấu trúc vốn sẽ khác nhau, có thể sẽ có tương quan thuận chiều hoặc ngược chiều với cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Việc làm rõ tầm ảnh hưởng của các nhân tố nêu trên đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp có tầm quan trọng rất lớn trong quá trình xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu. Điều này giúp doanh nghiệp có thể tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và rủi ro có thể xảy ra, từ đó tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Bên cạnh đó, trong thời gian qua (2007-2012), các doanh nghiệp nói chung cũng như các doanh nghiệp bất động sản nói riêng đã trải qua nhiều biến động đáng kể, chịu tác động từ các khó khăn của nền kinh tế trong nước cũng như cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới. Nhiều doanh nghiệp kinh doanh bất động sản từ chỗ phát triển thịnh vượng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trang 5 vào những năm trước đó thì hiện nay đang lâm vào tình trạng khó khăn, hoạt động trì trệ. Tình trạng bong bóng của thị trường bất động sản trong giai đoạn thịnh vượng làm cho các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản gặp khó khăn trong việc tiêu thụ khi thị trường nhà đất đóng băng. Vấn đề đặt ra, có phải chăng trong thời gian thịnh vượng và phát triển, các doanh nghiệp bất động sản đã không hoạch định cho mình một cấu trúc vốn tối ưu trong dài hạn. Chính vì những lý do nêu trên, tác giả đã quyết định lựa chọn đề tài: “Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sở GDCK TP HCM”. Từ bài viết này tác giả hy vọng có thể đưa ra một cái nhìn tổng quát về cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản, từ đó đưa ra một vài gợi ý hoàn thiện, cung cấp thêm cơ sở cho các quyết định của nhà quản lý doanh nghiệp, hướng đến mục tiêu xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp bất động sản.2 Mục tiêu nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu muốn hướng đến các mục tiêu sau: - Dựa trên những lý thuyết về cấu trúc vốn và các nghiên cứu trước đây, phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sở GDCK TP HCM. - Xây dựng mô hình định lượng để khảo sát mối tương quan giữa các nhân tố nêu trên. Dựa vào các kết quả nghiên cứu đạt được, bài viết đưa ra những nhận định về sự tác động của các nhân tố lên cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sở GDCK TP HCM. - Trên cơ sở kết quả thu được và các nhận định đưa ra, bài viết nêu ra một số gợi ý và kiến nghị cho việc xây dựng cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sở GDCK TP HCM. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.3 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu: 1.1 Đối tƣợng nghiên cứu: căn cứ vào danh sách các doanh nghiệp niêm yết do Sở GDCK TP HCM công bố, đối tượng nghiên cứu của bài viết là 35 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản (Phụ lục 1) 1.2 Phạm vi nghiên cứu: + Về không gian: bài viết tập trung thu thập số liệu phân tích liên quan đến các doanh nghiệp bất động sản được niêm yết trên Sở GDCK TP HCM thông qua dữ liệu báo cáo tài chính đã được công bố trên các phương tiện thông tin đại chúng. + Về thời gian: thời gian nghiên cứu được giới hạn từ 2007 – 2012, đây là giai đoạn thực tế phản ánh sâu sắc, chính xác nhất thực trạng doanh nghiệp bất động sản. Trong giai đoạn này các doanh nghiệp đã phải đối mặt với nhiều vấn đề khó khăn, đặc biệt là việc tiếp cận và sử dụng nguồn vốn.4 Phƣơng pháp nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu của đề tài là kết hợp giữa phân tích định tính và định lượng. Tác giả sử dụng mô hình hồi qui kinh tế lượng để khảo sát sự ảnh hưởng của các nhân tố đến tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong doanh nghiệp, trên cơ sở các lý thuyết cấu trúc vốn và các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây. Tác giả có sử dụng các chương trình SPSS và Excel để hỗ trợ tính toán trong nghiên cứu.5 Ý nghĩa của đề tài: Nghiên cứu cung cấp một cái nhìn tổng quan về cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn GDCK TP HCM và phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp này. Thông qua kết quả nhận được từ việc phân tích, đánh giá lợi ích và sự tương quan của các nhân tố trên đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể lựa chọn cho mình một cấu trúc vốn hiệu quả trong tình hình kinh tế hiện nay.6 Kết cấu của luận văn: Chương 1: Giới thiệu. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trang 7 Chương 2: Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây.
Phân Tích Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Bất Động Sản Niêm Yết Trên Sở ...
Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất
Trường đại học
Trường Đại học Kinh tế TP. HCMChuyên ngành
Tài chính – Ngân hàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sỹ kinh tếPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Mai Thị Thùy Trang
Người hướng dẫn: PGS. Hồ Chí Minh
Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP. HCM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Đề tài: Phân Tích Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Bất Động Sản Niêm Yết Trên Sở GDCK TP HCM
Loại tài liệu: Luận văn thạc sỹ kinh tế
Năm xuất bản: 2013
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ