Luận văn thạc sĩ về tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu tại Việt Nam

Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc về xu hướng đầu tư.

• Tác giả: Tạ Thị Thanh Thủy
• Người hướng dẫn: PGS. Võ Xuân Vinh
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Nghiên Cứu Tính Thanh Khoản Và Biến Động Giá Của Các Cổ Phiếu Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Giới hạn của đề tài
• 1.6. Đóng góp mới của đề tài
• 1.7. Kết cấu của luận văn
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Cơ sở lý thuyết về cổ phiếu
• 2.1.1. Khái niệm cổ phiếu
• 2.1.2. Phân loại cổ phiếu
• 2.1.3. Các loại giá chứng khoán
• 2.2. Cơ sở lý thuyết về thanh khoản của cổ phiếu
• 2.2.1. Khái niệm về thanh khoản
• 2.2.2. Đặc tính cơ bản của thanh khoản
• 2.2.3. Các thước đo thanh khoản
• 2.2.3.1. Chênh lệch giá tương đối (Quos)
• 2.2.3.2. Khoản chênh lệch giá hàm ý (Roll)
• 2.2.3.3. Tỷ lệ luân chuyển của cổ phiếu (Turnover)
• 2.2.3.4. Thước đo độ nhạy cảm của giá (Amihud)
• 2.2.3.5. Tần suất ngày giao dịch có tỷ suất sinh lợi bằng 0 (Zeros)
• 2.2.3.6. Khối lượng giao dịch hằng ngày của các cổ phiếu có tỷ suất sinh lợi bằng 0 đã được điều chỉnh và chuẩn hóa theo tỉ lệ luân chuyển (LMx)
• 2.2.4. Phương pháp đo lường trong bài nghiên cứu
• 2.3. Cơ sở lý thuyết về biến động giá cổ phiếu
• 2.3.1. Khái niệm biến động giá
• 2.3.2. Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu
• 2.3.2.1. Nhân tố kinh tế
• 2.3.2.2. Nhân tố phi kinh tế
• 2.3.2.3. Nhân tố thị trường
• 2.3.3. Sự đồng biến động giá cổ phiếu
• 2.3.4. Phương pháp đo lường biến động giá
• 2.4. Lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm
• 2.4.1. Các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới
• 2.4.2. Các nghiên cứu thực nghiệm trong nước
• 2.5. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG VỀ THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Lịch sử hình thành của Thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.2. Thực trạng về thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.2.1. Diễn biến thị trường năm 2014
• 3.2.2. Diễn biến thị trường năm 2015
• 3.3. Kết luận chương 3
• 4. CHƯƠNG 4: NGHIÊN CỨU TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 4.1. Dữ liệu nghiên cứu
• 4.2. Phương pháp nghiên cứu
• 4.3. Mô hình tổng quát
• 4.4. Mô hình thực nghiệm
• 4.5. Kết quả và thảo luận kết quả
• 4.6. Kết luận chương 4
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 5.1. Kết luận chung
• 5.2. Hạn chế của đề tài và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo
• 5.3. Một số gợi ý phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam trên cơ sở bài nghiên cứu
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng quan về Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu là một lĩnh vực quan trọng trong tài chính, đặc biệt là trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tính thanh khoản được hiểu là khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt mà không làm giảm giá trị của nó. Biến động giá cổ phiếu phản ánh sự thay đổi giá trị của cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định. Mối quan hệ giữa hai yếu tố này có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư và sự phát triển của thị trường chứng khoán.

1.1. Khái niệm về tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Tính thanh khoản là khả năng của một tài sản được chuyển đổi thành tiền mặt mà không làm giảm giá trị. Biến động giá cổ phiếu là thước đo sự thay đổi giá của cổ phiếu trong một khoảng thời gian. Cả hai yếu tố này đều có ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư và sự ổn định của thị trường.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu tính thanh khoản

Nghiên cứu tính thanh khoản giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng giao dịch của cổ phiếu. Điều này rất quan trọng trong việc đưa ra quyết định đầu tư, đặc biệt trong một thị trường có nhiều biến động như thị trường chứng khoán Việt Nam.

II. Vấn đề và thách thức trong nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu, nhưng vẫn còn nhiều vấn đề và thách thức cần được giải quyết. Một trong những thách thức lớn nhất là thiếu dữ liệu chính xác và đầy đủ về thị trường chứng khoán Việt Nam. Điều này có thể dẫn đến những kết luận không chính xác về mối quan hệ giữa hai yếu tố này.

2.1. Thiếu dữ liệu và thông tin trên thị trường

Nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc tiếp cận dữ liệu chính xác về thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng phân tích và đưa ra quyết định đầu tư.

2.2. Sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động do ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô và chính sách. Điều này làm cho việc nghiên cứu mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trở nên phức tạp hơn.

III. Phương pháp nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Để nghiên cứu mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu, nhiều phương pháp khác nhau đã được áp dụng. Các phương pháp này bao gồm phân tích hồi quy, mô hình VAR và các phương pháp định lượng khác. Việc lựa chọn phương pháp phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác của kết quả nghiên cứu.

3.1. Phân tích hồi quy trong nghiên cứu

Phân tích hồi quy là một trong những phương pháp phổ biến nhất để nghiên cứu mối quan hệ giữa các biến. Phương pháp này giúp xác định mức độ ảnh hưởng của tính thanh khoản đến biến động giá cổ phiếu.

3.2. Mô hình VAR trong nghiên cứu

Mô hình VAR (Vector Autoregression) cho phép phân tích mối quan hệ giữa nhiều biến trong cùng một thời điểm. Phương pháp này giúp hiểu rõ hơn về sự tương tác giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu.

IV. Ứng dụng thực tiễn của nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Kết quả nghiên cứu về tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu có thể được áp dụng trong thực tiễn để hỗ trợ nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư. Những thông tin này cũng có thể giúp các nhà quản lý thị trường cải thiện tính thanh khoản và ổn định giá cổ phiếu.

4.1. Hỗ trợ quyết định đầu tư

Nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin về tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận.

4.2. Cải thiện tính thanh khoản trên thị trường

Các nhà quản lý thị trường có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để phát triển các chính sách nhằm cải thiện tính thanh khoản và ổn định giá cổ phiếu, từ đó thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán.

V. Kết luận và tương lai của nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu là một lĩnh vực quan trọng và cần thiết trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển. Kết quả nghiên cứu không chỉ giúp nhà đầu tư mà còn hỗ trợ các nhà quản lý trong việc cải thiện tính thanh khoản và ổn định giá cổ phiếu.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ đáng tin cậy giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Điều này mở ra hướng nghiên cứu mới cho các nhà khoa học và nhà đầu tư.

5.2. Định hướng nghiên cứu trong tương lai

Các nghiên cứu trong tương lai có thể mở rộng phạm vi nghiên cứu để bao quát nhiều thị trường khác nhau và áp dụng các phương pháp phân tích mới nhằm làm rõ hơn mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam, một thị trường mới nổi, đã trải qua nhiều biến động và phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây. Theo báo cáo, giá trị giao dịch bình quân năm 2014 đạt mức kỷ lục, tăng trưởng 225% so với năm 2013, với trung bình 2.918 tỷ đồng mỗi phiên giao dịch. Số lượng tài khoản nhà đầu tư cũng tăng ổn định, đạt khoảng 1,39 triệu tài khoản vào cuối năm 2014, tăng 6% so với năm trước. Trong bối cảnh đó, tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trở thành những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và sự phát triển bền vững của thị trường.

Luận văn tập trung nghiên cứu mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá của các cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn 2014-2015. Mục tiêu chính là xác định xem tính thanh khoản có tác động cùng chiều hay ngược chiều với biến động giá cổ phiếu, từ đó cung cấp cơ sở khoa học cho các nhà đầu tư và nhà quản lý thị trường trong việc xây dựng chiến lược đầu tư và chính sách phát triển thị trường. Phạm vi nghiên cứu bao gồm 291 cổ phiếu phi tài chính niêm yết trên HOSE, sử dụng dữ liệu giá đóng cửa, khối lượng giao dịch và báo cáo tài chính đã kiểm toán.

Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc làm rõ mối quan hệ giữa hai yếu tố then chốt của thị trường chứng khoán Việt Nam, góp phần bổ sung vào kho tàng lý luận và thực tiễn về tài chính – ngân hàng, đồng thời hỗ trợ nâng cao hiệu quả đầu tư và quản lý rủi ro trên thị trường mới nổi.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình nghiên cứu về cổ phiếu, tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Theo Luật chứng khoán Việt Nam, cổ phiếu là giấy chứng nhận quyền sở hữu vốn cổ phần của công ty cổ phần, được phân loại thành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi. Giá cổ phiếu được xác định qua các loại giá như mệnh giá, giá trị ghi sổ, giá trị nội tại và giá thị trường.

Tính thanh khoản được định nghĩa là khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt nhanh chóng với chi phí thấp và không làm biến động giá đáng kể. Các đặc tính cơ bản của thanh khoản gồm thời gian giao dịch, độ chặt, độ sâu và tính đàn hồi. Các thước đo thanh khoản phổ biến bao gồm chênh lệch giá tương đối (Quos), khoản chênh lệch giá hàm ý (Roll), tỷ lệ luân chuyển cổ phiếu (Turnover), độ nhạy cảm giá (Amihud), tần suất ngày giao dịch có tỷ suất sinh lợi bằng 0 (Zeros) và khối lượng giao dịch.

Biến động giá cổ phiếu được hiểu là mức độ thay đổi giá cổ phiếu trong một khoảng thời gian, phản ánh rủi ro đầu tư. Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá bao gồm nhân tố kinh tế (cơ cấu vốn, chỉ số tài chính, tốc độ tăng trưởng GDP, lãi suất), nhân tố phi kinh tế (môi trường chính trị, pháp luật) và nhân tố thị trường (tâm lý nhà đầu tư, giao dịch của nhà đầu tư lớn, dòng vốn nước ngoài). Sự đồng biến động giá cổ phiếu cũng được nghiên cứu như một hiện tượng phổ biến trên thị trường mới nổi.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với mô hình hệ phương trình vector tự hồi quy (VAR) để phân tích mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Dữ liệu nghiên cứu gồm 291 cổ phiếu phi tài chính niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2014-2015, bao gồm giá đóng cửa, khối lượng giao dịch và số lượng cổ phiếu lưu hành cuối năm.

Cỡ mẫu được chọn dựa trên tính đại diện và khả năng thu thập dữ liệu đầy đủ, đảm bảo tính khách quan và độ tin cậy của kết quả. Phương pháp chọn mẫu là chọn toàn bộ cổ phiếu phi tài chính niêm yết trên HOSE trong giai đoạn nghiên cứu. Phân tích dữ liệu được thực hiện thông qua kiểm định tính dừng của các biến, ma trận hệ số tương quan và hồi quy mô hình VAR với các biến phụ thuộc là các thước đo thanh khoản (LIQ1, LIQ2) và biến động giá (VOL11, VOL12, VOL21, VOL22).

Timeline nghiên cứu bao gồm thu thập dữ liệu trong năm 2016, phân tích và xử lý dữ liệu, kiểm định mô hình và viết báo cáo luận văn.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mối quan hệ cùng chiều giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu: Kết quả hồi quy cho thấy các biến đo thanh khoản như khối lượng giao dịch trung bình (LIQ1) và khối lượng giao dịch trung bình ngày (LIQ2) có mối tương quan dương đáng kể với biến động giá cổ phiếu (VOL11, VOL12). Cụ thể, cổ phiếu có thanh khoản cao thường có biến động giá lớn hơn, trái ngược với nhiều nghiên cứu trên thị trường phát triển.

2. Thanh khoản tăng mạnh trong giai đoạn nghiên cứu: Thanh khoản thị trường năm 2014 tăng 225% so với năm 2013, với giá trị giao dịch bình quân đạt 2.918 tỷ đồng/phiên. Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng 6% trong năm 2014, cho thấy sự gia tăng hoạt động giao dịch và sự quan tâm của nhà đầu tư.

3. Biến động giá chịu ảnh hưởng bởi nhiều nhân tố: Ngoài thanh khoản, biến động giá còn bị chi phối bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô như tốc độ tăng trưởng GDP, lãi suất, chỉ số giá tiêu dùng, cũng như các yếu tố thị trường như tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn nước ngoài.

4. Sự đồng biến động giá cổ phiếu phổ biến trên thị trường Việt Nam: Hiện tượng giá cổ phiếu cùng tăng hoặc cùng giảm được ghi nhận rõ nét, phản ánh mức độ hiệu quả thị trường và ảnh hưởng của các yếu tố thông tin, quản trị doanh nghiệp.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của mối quan hệ cùng chiều giữa thanh khoản và biến động giá có thể do đặc thù của thị trường mới nổi như Việt Nam, nơi mà thanh khoản cao thường đi kèm với sự tham gia tích cực của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, dẫn đến biến động giá lớn hơn. Điều này khác biệt với các thị trường phát triển, nơi nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao để bù đắp cho thanh khoản kém, tạo ra mối quan hệ ngược chiều.

So sánh với các nghiên cứu trong nước như của Jonathan A. Batten và Võ Xuân Vinh (2014) cũng cho thấy kết quả tương tự, trong khi một số nghiên cứu khác như Trần Thị Trang (2013) lại cho thấy mối quan hệ ngược chiều. Sự khác biệt này có thể do giai đoạn nghiên cứu, phương pháp đo lường và đặc điểm thị trường khác nhau.

Dữ liệu có thể được trình bày qua các biểu đồ thể hiện diễn biến thanh khoản và biến động giá theo thời gian, bảng ma trận tương quan giữa các biến và kết quả hồi quy mô hình VAR để minh họa mối quan hệ giữa các yếu tố.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường minh bạch thông tin và quản trị doanh nghiệp: Các cơ quan quản lý và doanh nghiệp cần nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo tính minh bạch để giảm thiểu rủi ro thông tin và ổn định biến động giá cổ phiếu. Thời gian thực hiện: 1-2 năm; Chủ thể: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, doanh nghiệp niêm yết.

2. Phát triển các công cụ tài chính và sản phẩm phái sinh: Đa dạng hóa sản phẩm giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá hiệu quả hơn, đồng thời tăng tính thanh khoản cho thị trường. Thời gian thực hiện: 2-3 năm; Chủ thể: Sở Giao dịch Chứng khoán, các tổ chức tài chính.

3. Khuyến khích sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức và nước ngoài: Tăng cường thu hút dòng vốn lớn, ổn định giúp nâng cao thanh khoản và giảm biến động giá không lành mạnh. Thời gian thực hiện: liên tục; Chủ thể: Chính phủ, các cơ quan quản lý thị trường.

4. Nâng cao năng lực phân tích và quản lý rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân: Tổ chức các chương trình đào tạo, cung cấp thông tin và công cụ hỗ trợ giúp nhà đầu tư hiểu rõ về tính thanh khoản và biến động giá, từ đó đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Thời gian thực hiện: 1 năm; Chủ thể: Trung tâm đào tạo chứng khoán, các công ty chứng khoán.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Hiểu rõ mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá giúp xây dựng chiến lược đầu tư hiệu quả, giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận.

2. Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán: Sử dụng kết quả nghiên cứu để thiết kế chính sách phát triển thị trường, nâng cao tính minh bạch và ổn định thị trường.

3. Các công ty niêm yết: Nắm bắt ảnh hưởng của thanh khoản và biến động giá đến giá cổ phiếu để cải thiện quản trị doanh nghiệp và chiến lược phát hành cổ phiếu.

4. Nhà nghiên cứu và học viên ngành tài chính – ngân hàng: Cung cấp cơ sở lý thuyết và thực nghiệm bổ sung cho các nghiên cứu về thị trường chứng khoán mới nổi, đặc biệt là thị trường Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Tính thanh khoản cổ phiếu là gì và tại sao quan trọng?
   Tính thanh khoản là khả năng chuyển đổi cổ phiếu thành tiền mặt nhanh chóng với chi phí thấp và không làm biến động giá lớn. Thanh khoản cao giúp nhà đầu tư dễ dàng mua bán, giảm rủi ro và tăng hiệu quả đầu tư.

2. Biến động giá cổ phiếu được đo như thế nào?
   Biến động giá thường được đo bằng độ lệch chuẩn hoặc phương sai lợi nhuận cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định, phản ánh mức độ rủi ro và sự thay đổi giá.

3. Mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trên thị trường Việt Nam là gì?
   Nghiên cứu cho thấy mối quan hệ cùng chiều, tức cổ phiếu có thanh khoản cao thường có biến động giá lớn hơn, khác với nhiều thị trường phát triển.

4. Những yếu tố nào ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu?
   Bao gồm các nhân tố kinh tế như GDP, lãi suất, chỉ số giá tiêu dùng; nhân tố phi kinh tế như môi trường chính trị, pháp luật; và nhân tố thị trường như tâm lý nhà đầu tư, dòng vốn nước ngoài.

5. Làm thế nào để nhà đầu tư sử dụng thông tin về thanh khoản và biến động giá?
   Nhà đầu tư có thể đánh giá rủi ro và cơ hội đầu tư dựa trên mức độ thanh khoản và biến động giá, từ đó lựa chọn cổ phiếu phù hợp với mục tiêu và khẩu vị rủi ro của mình.

Kết luận

• Nghiên cứu xác định mối quan hệ cùng chiều đáng tin cậy giữa tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014-2015.
• Thanh khoản thị trường tăng mạnh, với giá trị giao dịch bình quân năm 2014 tăng 225% so với năm trước, phản ánh sự phát triển năng động của thị trường.
• Biến động giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng đa chiều từ các yếu tố kinh tế, phi kinh tế và thị trường, trong đó thanh khoản đóng vai trò quan trọng.
• Kết quả nghiên cứu góp phần bổ sung lý thuyết và thực tiễn về thị trường chứng khoán mới nổi, hỗ trợ nhà đầu tư và cơ quan quản lý trong việc ra quyết định.
• Đề xuất các giải pháp nâng cao minh bạch thông tin, phát triển sản phẩm tài chính, thu hút nhà đầu tư và nâng cao năng lực quản lý rủi ro nhằm phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam.

Các nhà nghiên cứu và cơ quan quản lý nên tiếp tục mở rộng nghiên cứu với dữ liệu cập nhật và mở rộng phạm vi thị trường để hoàn thiện hơn các kết luận và chính sách phát triển thị trường. Nhà đầu tư được khuyến khích áp dụng kết quả nghiên cứu để tối ưu hóa chiến lược đầu tư.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _____________________ TẠ THỊ THANH THỦY NGHIÊN CỨU TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _____________________ TẠ THỊ THANH THỦY NGHIÊN CỨU TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.

VÕ XUÂN VINH TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Tạ Thị Thanh Thủy Sinh ngày 16 tháng 11 năm 1988 Là học viên cao học khóa 23 của Trường Đại học kinh tế Tp. Hồ Chí Minh Mã số học viên: 7701231019 Cam đoan luận văn: “Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá của các cổ phiếu trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam”. Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi và được sự hướng dẫn khoa học của PGS.

Các nội dung nghiên cứu, kết quả trong đề tài này là trung thực không sao chép bất kỳ tài liệu nào và chưa được công bố toàn bộ nội dung này bất kỳ ở đâu; các số liệu, các nguồn trích dẫn trong luận văn được chú thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch. Hồ Chí Minh, ngày 21 tháng 10 năm 2016 Tác giả TẠ THỊ THANH THỦY TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Chƣơng 1. GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU. Lý do chọn đề tài.

Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu. Mục tiêu nghiên cứu. Câu hỏi nghiên cứu. Đối tƣợng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu.

Đối tượng nghiên cứu. Phạm vi nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Giới hạn của đề tài.

Đóng góp mới của đề tài. Kết cấu của luận văn. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Cơ sở lý thuyết về cổ phiếu.

Khái niệm cổ phiếu. Phân loại cổ phiếu. Các loại giá chứng khoán. Cơ sở lý thuyết về thanh khoản của cổ phiếu:.

Khái niệm về thanh khoản. Đặc tính cơ bản của thanh khoản. 11 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Các thước đo thanh khoản:.

Chênh lệch giá tương đối (Quos). Khoản chênh lệch giá hàm ý ( Roll). Tỷ lệ luân chuyển của cổ phiếu (Turnover). Thước đo độ nhạy cảm của giá (Amihud).

Tần suất ngày giao dịch có tỷ suất sinh lợi bằng 0 (Zeros). Khối lượng giao dịch hằng ngày của các cổ phiếu có tỷ suất sinh lợi bằng 0 đã được điều chỉnh và chuẩn hóa theo tỉ lệ luân chuyển (LMx). Khối lượng giao dịch. Phương pháp đo lường trong bài nghiên cứu.

Cơ sở lý thuyết về biến động giá cổ phiếu. Khái niệm biến động giá. Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu. Nhân tố kinh tế.

Nhân tố phi kinh tế. Nhân tố thị trường. Sự đồng biến động giá cổ phiếu. Phƣơng pháp đo lƣờng biến động giá.

Lƣợc khảo các nghiên cứu thực nghiệm. Các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới. Các nghiên cứu thực nghiệm trong nước. 30 Kết luận chƣơng 2…………………………………………………………………….

THỰC TRẠNG VỀ THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Lịch sử hình thành của Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Thực trạng về thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trên Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Diễn biến thị trường năm 2014:.

Diễn biến thị trường năm 2015:. 42 Kết luận chƣơng 3…………………………………………………………………….51 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Chƣơng 4. NGHIÊN CỨU TÍNH THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Dữ liệu nghiên cứu.

Phƣơng pháp nghiên cứu. Mô hình tổng quát. Mô hình thực nghiệm. Kết quả và thảo luận kết quả.

57Error! Bookmark not defined. Kết luận chƣơng 4……………………………………………………………………. KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA THANH KHOẢN VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỦA CÁC CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Kết luận chung.

Hạn chế của đề tài và đề xuất hƣớng nghiên cứu tiếp theo. Một số gợi ý phát triển Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trên cơ sở bài nghiên cứu. 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Diễn giải CAPM Mô hình định giá tài sản vốn DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp Nhà Nước ĐTNN Đầu tư nước ngoài GDP Tổng sản phẩm quốc nội HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội NĐT Nhà đầu tư OTC Thị trường phi tập trung SGDCK TP HCM Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) TTCK Thị trường chứng khoán UPCOM Thị trường giao dịch chứng khoán của các công ty đại chúng chưa niêm yết được tổ chức tại sở giao dịch chứng khoán Hà Nội TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng biểu Tên Trang Bảng 2.1 Tổng hợp một số nghiên cứu thực nghiệm 33 Bảng 3.1 Các cột mốc chính đánh dấu sự phát triển của thị trường 37 chứng khoán ở Việt Nam Bảng 4.1 Giới thiệu thống kê mô tả các biến 58 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan giữa các biến 59 Bảng 4.3 Kết quả kiểm định tính dừng của các biến 60 Bảng 4.4 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là LIQ 1 61 Bảng 4.5 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là LIQ 2 61 Bảng 4.6 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là VOL11 62 Bảng 4.7 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là VOL12 62 Bảng 4.8 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là VOL21 63 Bảng 4.9 Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là VOL22 63 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Đồ thị Tên Trang Đồ thị 3.1 Giá trị giao dịch bình quân năm 2014 39 Đồ thị 3.2 Số lượng tài khoản nhà đầu tư năm 2014 39 Đồ thị 3.3 Số lượng tài khoản nhà đầu tư nước ngoài năm 2014 39 Đồ thị 3.4 Diễn biến VN-Index,HNX- Index Quý I/2015 42 Đồ thị 3.5 Diễn biến VN-Index,HNX- Index Quý II/2015 44 Đồ thị 3.6 Diễn biến VN-Index,HNX- Index Quý III/2015 46 Đồ thị 3.7 Khối lượng giao dịch VN-Index,HNX- Index năm 2015 49 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 Chƣơng 1. GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.

Lý do chọn đề tài : Tính thanh khoản được xem là việc dễ dàng chuyển đổi một tài sản thành tiền mặt mà giá cả không bị sụt giảm và không phát sinh chi phí kèm theo. Nếu tài sản không có tính thanh khoản hoặc tính thanh khoản kém thì nhà đầu tư sẽ khó tìm được người mua hoặc buộc phải bán mất giá. Do đó khi đưa ra quyết định đầu tư vào một tài sản, nhà đầu tư buộc phải xem xét đến tính thanh khoản của tài sản để đảm bảo khả năng tái tạo lại nguồn vốn đầu tư ban đầu. Sự biến động giá của cổ phiếu là một thước đo được sử dụng để xác định rủi ro và đại diện cho tốc độ thay đổi của giá cổ phiếu trong một thời gian nhất định.

Vì vậy, nếu một cổ phiếu được xem là không ổn định, đồng nghĩa với giá của nó sẽ rất khác nhau theo thời gian và thật khó để chắc chắn rằng giá trị tương lai của chứng khoán đó như thế nào. Thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường mới nổi, chứa đựng nhiều biến động và rủi ro tiềm ẩn nội tại phụ thuộc vào biến động của nền kinh tế vĩ mô và bản thân của các doanh nghiệp. Vì vậy, khi quyết định giao dịch một loại cổ phiếu, nhà đầu tư thường xem xét mức thanh khoản và biến động giá của cổ phiếu để thực hiện chiến lược đầu tư phù hợp cho từng cổ phiếu đó. Xuất phát từ thực tế trên, từ lâu trên thế giới đã có nhiều mô hình nghiên cứu về mối quan hệ giữa 2 yếu tố trên.

Tuy nhiên, việc nghiên cứu trên vẫn còn hạn chế. Ngoài ra kết quả nghiên cứu của các tác giả chưa đi đến kết luận thống nhất về mối quan hệ của thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Vì vậy, tác giả chọn đề tài “Nghiên cứu tính thanh khoản và biến động giá của các cổ phiếu trên Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” với mục tiêu thông qua TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 2 mô hình nghiên cứu dựa trên các phương pháp đo lường tính thanh khoản và biến động giá cổ phiếu khác nhau, bài viết này sẽ nghiên cứu về mối quan hệ giữa tính thanh khoản và biến động giá của cổ phiếu tại Việt Nam bằng cách thu thập một bộ dữ liệu cập nhật về thị trường và dữ liệu tài chính của những công ty được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh trong khoảng thời gian từ năm 2014 đến năm 2015. Kết quả đã cho thấy điều ngược lại so với hầu hết các nghiên cứu liên quan.

Hay nói cách khác là bài viết đã đưa ra một mối quan hệ cùng chiều đáng tin cậy giữa biến thanh khoản và biến động giá cổ phiếu. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu: 1. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu : xem xét mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá cổ phiếu của các công ty trên TTCK Việt Nam. Câu hỏi nghiên cứu: Xuất phát từ các mục tiêu trên, bài nghiên cứu được thực hiện nhằm giải quyết nghiên cứu như sau: Thanh khoản tác động cùng chiều hay ngược chiều với biến động giá cố phiểu trên thị trường chứng khoán Việt Nam và ngược lại? 1.

Đối tƣợng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu: 1. Đối tƣợng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là mối quan hệ giữa thanh khoản của cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu. Trong bài nghiên cứu, yếu tố thanh khoản của cổ phiếu được xem xét thông qua khối lượng giao dịch trung bình trong năm của cổ phiếu và tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch trong năm của cổ phiếu so với khối lượng lưu hành bình quân ngày của cổ phiếu. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 Yếu tố biến động giá được xem xét thông qua việc tính toán lợi nhuận hàng ngày của cổ phiếu.