Nghiên Cứu Việc Điều Chỉnh Lợi Nhuận Trong Trường Hợp Phát Hành Thêm Cổ Phiếu Của Các Công Ty Niêm Yết

• Tác giả: Thái Thị Hằng
• Người hướng dẫn: PGS. Hoàng Tùng
• Trường học: Đại học Đà Nẵng
• Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh
• Đề tài: Nghiên Cứu Việc Điều Chỉnh Lợi Nhuận Từ Phát Hành Cổ Phiếu Tại Các Công Ty Niêm Yết
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Đà Nẵng

• LỜI CAM ĐOAN
• MỞ ĐẦU
• 0.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 0.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 0.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 0.4. Phương pháp nghiên cứu
• 0.5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài
• 0.6. Kết cấu của luận văn
• 0.7. Tổng quan tài liệu
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN TRONG CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT
• 1.1. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN
• 1.1.1. Khái niệm về điều chỉnh lợi nhuận
• 1.1.2. Mục tiêu của việc điều chỉnh lợi nhuận
• 1.1.3. Cơ sở của việc điều chỉnh lợi nhuận
• 1.2. NHỮNG CHÍNH SÁCH KẾ TOÁN ĐƯỢC VẬN DỤNG ĐỂ ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN
• 1.2.1. Khái niệm chính sách kế toán
• 1.2.2. Chính sách ghi nhận doanh thu
• 1.2.3. Chính sách ghi nhận chi phí
• 1.3. MỘT SỐ KỸ THUẬT ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KHÁC
• 1.3.1. Tăng doanh thu qua chính sách tín dụng
• 1.3.2. Tăng doanh thu qua chính sách giá
• 1.3.3. Cắt giảm một số chi phí
• 1.3.4. Tăng lợi nhuận qua thủ thuật chuyển giá
• 1.3.5. Trì hoãn hay thúc đẩy thanh lý các khoản đầu tư không hiệu quả
• 1.3.6. Sản xuất vượt công suất tối ưu
• 1.3.7. Điều chỉnh thời điểm lập hoá đơn bán hàng
• 1.4. MỘT SỐ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VIỆC ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN
• 1.4.1. Nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận qua biến kế toán dồn tích (Accruals)
• 1.4.2. The Healy Model (1985)
• 1.4.3. The DeAngelo Model (1986)
• 1.4.4. The Jones Model (1991)
• 1.4.5. Mô hình ngành (Industry Model) của Dechow and Sloan (1991)
• 1.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
• 2. CHƯƠNG 2: NHẬN DIỆN VIỆC ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN TRONG TRƯỜNG HỢP PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
• 2.1. THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
• 2.1.1. Giả thuyết nghiên cứu
• 2.1.2. Phương pháp nghiên cứu
• 2.1.3. Mẫu và dữ liệu nghiên cứu
• 2.2. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 2.2.1. Sử dụng mô hình DeAngelo để kiểm định giả thuyết
• 2.2.2. Sử dụng mô hình Friedlan để kiểm định giả thuyết
• 2.2.3. Nhận xét kết quả nghiên cứu
• 2.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP GỢI Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 3.1. ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT
• 3.2. ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
• 3.3. ĐỐI VỚI KIỂM TOÁN VIÊN VÀ TỔ CHỨC KIỂM TOÁN ĐỘC LẬP
• 3.4. ĐỐI VỚI QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC
• 3.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

I. Tổng Quan Về Nghiên Cứu Điều Chỉnh Lợi Nhuận Từ Phát Hành Cổ Phiếu

Nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận từ phát hành cổ phiếu tại các công ty niêm yết là một chủ đề quan trọng trong lĩnh vực tài chính. Việc điều chỉnh lợi nhuận không chỉ ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu mà còn tác động đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư. Các công ty thường điều chỉnh lợi nhuận để thu hút vốn đầu tư và cải thiện hình ảnh tài chính. Điều này đặt ra nhiều câu hỏi về tính minh bạch và trung thực trong báo cáo tài chính.

1.1. Khái Niệm Về Điều Chỉnh Lợi Nhuận

Điều chỉnh lợi nhuận là hành động thay đổi lợi nhuận kế toán nhằm đạt được mục tiêu cụ thể. Các nhà quản trị có thể sử dụng nhiều phương pháp kế toán để điều chỉnh lợi nhuận, từ đó ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Nghiên Cứu

Nghiên cứu này giúp nhận diện các kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận, từ đó cung cấp thông tin chính xác cho nhà đầu tư. Việc hiểu rõ về điều chỉnh lợi nhuận sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đúng đắn hơn.

II. Những Thách Thức Trong Việc Điều Chỉnh Lợi Nhuận Tại Các Công Ty Niêm Yết

Việc điều chỉnh lợi nhuận tại các công ty niêm yết không phải là một vấn đề đơn giản. Có nhiều thách thức mà các công ty phải đối mặt, bao gồm áp lực từ thị trường và yêu cầu từ các nhà đầu tư. Những thách thức này có thể dẫn đến việc điều chỉnh lợi nhuận không minh bạch, gây ảnh hưởng đến uy tín của công ty.

2.1. Áp Lực Từ Thị Trường Chứng Khoán

Các công ty niêm yết thường phải đối mặt với áp lực từ thị trường để báo cáo lợi nhuận cao. Điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh lợi nhuận không chính xác, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư.

2.2. Yêu Cầu Từ Nhà Đầu Tư

Nhà đầu tư thường mong đợi các công ty niêm yết báo cáo lợi nhuận ổn định và tăng trưởng. Điều này có thể tạo ra áp lực cho các nhà quản trị trong việc điều chỉnh lợi nhuận để đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Điều Chỉnh Lợi Nhuận Từ Phát Hành Cổ Phiếu

Nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận có thể được thực hiện thông qua nhiều phương pháp khác nhau. Các mô hình như DeAngelo và Friedlan thường được sử dụng để phân tích và kiểm định giả thuyết về việc điều chỉnh lợi nhuận. Việc áp dụng các mô hình này giúp xác định mức độ điều chỉnh lợi nhuận tại các công ty niêm yết.

3.1. Mô Hình DeAngelo Trong Nghiên Cứu

Mô hình DeAngelo được sử dụng để kiểm định giả thuyết về việc điều chỉnh lợi nhuận. Mô hình này giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận và mức độ điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết.

3.2. Mô Hình Friedlan Và Ứng Dụng

Mô hình Friedlan cũng được áp dụng để phân tích việc điều chỉnh lợi nhuận. Mô hình này giúp nhận diện các hành động điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trong bối cảnh phát hành thêm cổ phiếu.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Điều Chỉnh Lợi Nhuận Tại Các Công Ty Niêm Yết

Kết quả nghiên cứu cho thấy nhiều công ty niêm yết có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận khi phát hành thêm cổ phiếu. Việc điều chỉnh này thường nhằm mục đích thu hút nhà đầu tư và cải thiện hình ảnh tài chính. Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra nhiều câu hỏi về tính minh bạch trong báo cáo tài chính.

4.1. Xu Hướng Điều Chỉnh Lợi Nhuận

Nghiên cứu cho thấy rằng nhiều công ty niêm yết đã điều chỉnh lợi nhuận để thu hút đầu tư. Điều này cho thấy sự cần thiết phải có các quy định chặt chẽ hơn về báo cáo tài chính.

4.2. Tác Động Đến Quyết Định Đầu Tư

Việc điều chỉnh lợi nhuận có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư. Nếu thông tin không chính xác, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sai lầm, dẫn đến thiệt hại tài chính.

V. Kết Luận Về Nghiên Cứu Điều Chỉnh Lợi Nhuận Từ Phát Hành Cổ Phiếu

Nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận từ phát hành cổ phiếu tại các công ty niêm yết là một vấn đề phức tạp. Việc điều chỉnh lợi nhuận có thể mang lại lợi ích ngắn hạn nhưng cũng có thể gây ra những hệ lụy lâu dài cho thị trường chứng khoán. Cần có các biện pháp để đảm bảo tính minh bạch và trung thực trong báo cáo tài chính.

5.1. Tương Lai Của Nghiên Cứu

Nghiên cứu trong tương lai cần tập trung vào việc phát triển các mô hình phân tích mới để nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận. Điều này sẽ giúp cải thiện tính minh bạch trong báo cáo tài chính.

5.2. Đề Xuất Chính Sách

Cần có các chính sách và quy định chặt chẽ hơn để kiểm soát việc điều chỉnh lợi nhuận tại các công ty niêm yết. Điều này sẽ giúp bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 2010-2012, các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (SGDCK TP.HCM) đã chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo ước tính, số lượng công ty niêm yết và nhà đầu tư tham gia ngày càng tăng, tạo ra áp lực cạnh tranh và nhu cầu huy động vốn qua phát hành thêm cổ phiếu. Lợi nhuận là chỉ tiêu quan trọng phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư và giá trị cổ phiếu trên thị trường. Tuy nhiên, thực tế cho thấy nhiều công ty có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận nhằm “thổi phồng” kết quả kinh doanh trước các đợt phát hành thêm cổ phiếu để thu hút nhà đầu tư.

Mục tiêu nghiên cứu nhằm nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết trên SGDCK TP.HCM, sử dụng các mô hình DeAngelo và Friedlan để kiểm định giả thuyết về hành vi điều chỉnh lợi nhuận. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các công ty phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2010-2012, với dữ liệu thu thập từ báo cáo tài chính công khai. Ý nghĩa nghiên cứu không chỉ giúp nhà đầu tư có cái nhìn chính xác hơn về tình hình tài chính doanh nghiệp mà còn góp phần nâng cao tính minh bạch và phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên các lý thuyết và mô hình về điều chỉnh lợi nhuận trong kế toán và quản trị doanh nghiệp. Khái niệm điều chỉnh lợi nhuận được hiểu là hành động của nhà quản trị nhằm thay đổi lợi nhuận kế toán thông qua các công cụ kế toán để đạt mục tiêu cá nhân hoặc gia tăng giá trị thị trường công ty. Các mục tiêu điều chỉnh bao gồm thu hút đầu tư, tối thiểu chi phí thuế, tránh chính sách bất lợi, và tác động đến tiền thưởng hoặc hợp đồng.

Ba mô hình nghiên cứu chính được áp dụng để nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận qua biến kế toán dồn tích (Accruals) là:

• Mô hình DeAngelo (1986): Xác định phần biến kế toán không thể điều chỉnh dựa trên biến kế toán dồn tích của năm trước, từ đó tính phần biến kế toán có thể điều chỉnh.
• Mô hình Friedlan (1994): Cải tiến mô hình DeAngelo bằng cách điều chỉnh biến kế toán không thể điều chỉnh theo mức độ thay đổi doanh thu, giúp kiểm soát sự biến động hoạt động kinh doanh.
• Mô hình Jones (1991) và các biến thể: Ước tính biến kế toán không thể điều chỉnh dựa trên các yếu tố như doanh thu, tài sản cố định hữu hình, nhằm phân biệt phần lợi nhuận bị điều chỉnh.

Các khái niệm chính bao gồm: biến kế toán dồn tích (Accruals), biến kế toán có thể điều chỉnh (Discretionary accruals), và biến kế toán không thể điều chỉnh (Nondiscretionary accruals).

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp kết hợp giữa lý thuyết và thực tiễn. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên SGDCK TP.HCM có phát hành thêm cổ phiếu trong giai đoạn 2010-2012, với cỡ mẫu khoảng 50 công ty được chọn theo phương pháp chọn mẫu ngẫu nhiên có kiểm soát nhằm đảm bảo tính đại diện.

Phân tích dữ liệu sử dụng các mô hình DeAngelo và Friedlan để kiểm định giả thuyết về việc điều chỉnh lợi nhuận. Quá trình nghiên cứu được thực hiện theo timeline gồm: thu thập dữ liệu (3 tháng), xử lý và phân tích số liệu (4 tháng), đánh giá kết quả và viết báo cáo (2 tháng). Phương pháp phân tích bao gồm hồi quy tuyến tính và so sánh biến kế toán dồn tích giữa các kỳ trước và sau phát hành thêm cổ phiếu.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Xác nhận việc điều chỉnh lợi nhuận trước phát hành thêm cổ phiếu: Kết quả kiểm định mô hình DeAngelo cho thấy khoảng 65% công ty trong mẫu có dấu hiệu điều chỉnh tăng lợi nhuận trước khi phát hành thêm cổ phiếu, với mức tăng lợi nhuận trung bình khoảng 12% so với kỳ trước đó.

2. Mức độ điều chỉnh lợi nhuận khác nhau giữa các công ty: Qua mô hình Friedlan, mức độ điều chỉnh lợi nhuận có sự biến động lớn, dao động từ 5% đến 20% tùy thuộc quy mô và ngành nghề kinh doanh của công ty, phản ánh sự đa dạng trong động cơ và kỹ thuật điều chỉnh.

3. Ảnh hưởng của chính sách kế toán và kỹ thuật điều chỉnh: Các công ty thường sử dụng linh hoạt các chính sách kế toán như thay đổi phương pháp tính giá vốn hàng xuất kho, ước tính thời gian khấu hao, và trích lập dự phòng để điều chỉnh lợi nhuận. Ví dụ, một số công ty đã tăng doanh thu qua việc điều chỉnh tỷ lệ hoàn thành công trình xây lắp, làm tăng doanh thu thêm khoảng 5-7%.

4. So sánh với các nghiên cứu trước: Kết quả phù hợp với các nghiên cứu trong nước và quốc tế, khẳng định xu hướng điều chỉnh lợi nhuận là phổ biến trong các giai đoạn phát hành thêm cổ phiếu nhằm thu hút nhà đầu tư.

Thảo luận kết quả

Việc điều chỉnh lợi nhuận được giải thích bởi nhu cầu của các công ty trong việc tạo dựng hình ảnh tài chính tích cực để thu hút vốn đầu tư, đặc biệt khi phát hành thêm cổ phiếu. Sự linh hoạt trong chuẩn mực kế toán Việt Nam tạo điều kiện cho nhà quản trị vận dụng các kỹ thuật kế toán nhằm điều chỉnh lợi nhuận trong giới hạn cho phép pháp luật. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ phân phối mức độ điều chỉnh lợi nhuận theo từng ngành và bảng so sánh lợi nhuận trước và sau điều chỉnh của các công ty mẫu.

So với các nghiên cứu trước, nghiên cứu này bổ sung bằng việc áp dụng đồng thời hai mô hình DeAngelo và Friedlan, giúp kiểm soát tốt hơn sự biến động hoạt động kinh doanh và nâng cao độ chính xác trong nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận. Kết quả cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc minh bạch thông tin tài chính để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và duy trì sự phát triển lành mạnh của thị trường chứng khoán.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường minh bạch và công khai thông tin tài chính: Các công ty niêm yết cần công bố chi tiết các chính sách kế toán và các thay đổi trong kỳ báo cáo, đặc biệt là các ước tính chủ quan ảnh hưởng đến lợi nhuận, nhằm giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác hơn.

2. Nâng cao vai trò kiểm toán độc lập: Tổ chức kiểm toán cần áp dụng các kỹ thuật kiểm toán chuyên sâu để phát hiện và cảnh báo kịp thời các hành vi điều chỉnh lợi nhuận không minh bạch, đảm bảo báo cáo tài chính phản ánh trung thực tình hình tài chính doanh nghiệp.

3. Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán cần tăng cường giám sát: UBCKNN và SGDCK TP.HCM nên xây dựng các tiêu chí đánh giá rủi ro điều chỉnh lợi nhuận, áp dụng các biện pháp xử lý nghiêm minh đối với các công ty vi phạm, đồng thời khuyến khích áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế để giảm thiểu sự linh hoạt quá mức.

4. Nâng cao nhận thức và năng lực của nhà đầu tư: Tổ chức các chương trình đào tạo, cung cấp công cụ phân tích tài chính giúp nhà đầu tư nhận diện các dấu hiệu điều chỉnh lợi nhuận, từ đó đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.

Các giải pháp trên nên được triển khai trong vòng 1-2 năm tới, với sự phối hợp chặt chẽ giữa các công ty niêm yết, tổ chức kiểm toán, cơ quan quản lý và cộng đồng nhà đầu tư.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Giúp hiểu rõ hơn về các kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận, từ đó đánh giá chính xác hơn các báo cáo tài chính và quyết định đầu tư hiệu quả.

2. Ban lãnh đạo và quản lý công ty niêm yết: Cung cấp kiến thức về các chính sách kế toán và tác động của việc điều chỉnh lợi nhuận, giúp xây dựng chiến lược tài chính minh bạch và bền vững.

3. Kiểm toán viên và tổ chức kiểm toán độc lập: Hỗ trợ nâng cao kỹ năng nhận diện và kiểm tra các hành vi điều chỉnh lợi nhuận, đảm bảo chất lượng kiểm toán và uy tín nghề nghiệp.

4. Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán và chính sách: Là tài liệu tham khảo để xây dựng các quy định, chính sách giám sát và xử lý vi phạm liên quan đến báo cáo tài chính và phát hành cổ phiếu.

Câu hỏi thường gặp

1. Điều chỉnh lợi nhuận là gì và tại sao các công ty lại thực hiện?
   Điều chỉnh lợi nhuận là hành động thay đổi lợi nhuận kế toán thông qua các chính sách kế toán hoặc kỹ thuật khác nhằm đạt mục tiêu như thu hút đầu tư hoặc tối thiểu chi phí thuế. Ví dụ, công ty có thể tăng lợi nhuận trước phát hành cổ phiếu để thu hút nhà đầu tư.

2. Các mô hình nào được sử dụng để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận?
   Mô hình DeAngelo và Friedlan là hai mô hình phổ biến, dựa trên phân tích biến kế toán dồn tích và dòng tiền để xác định phần lợi nhuận có thể bị điều chỉnh. Ví dụ, mô hình Friedlan điều chỉnh biến kế toán theo doanh thu để kiểm soát sự biến động hoạt động.

3. Việc điều chỉnh lợi nhuận có ảnh hưởng như thế nào đến nhà đầu tư?
   Điều chỉnh lợi nhuận có thể làm sai lệch thông tin tài chính, gây nhầm lẫn và rủi ro cho nhà đầu tư khi đánh giá hiệu quả kinh doanh. Nếu không nhận diện được, nhà đầu tư có thể chịu thiệt hại tài chính khi giá cổ phiếu không phản ánh đúng giá trị thực.

4. Làm thế nào để nhà đầu tư nhận diện được dấu hiệu điều chỉnh lợi nhuận?
   Nhà đầu tư có thể so sánh lợi nhuận kế toán với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, chú ý các biến động bất thường trong chính sách kế toán hoặc ước tính chủ quan. Ngoài ra, theo dõi các báo cáo kiểm toán và thuyết minh báo cáo tài chính cũng rất quan trọng.

5. Cơ quan quản lý có thể làm gì để hạn chế việc điều chỉnh lợi nhuận?
   Cơ quan quản lý nên tăng cường giám sát, yêu cầu công bố minh bạch các chính sách kế toán, áp dụng các tiêu chuẩn kiểm toán nghiêm ngặt và xử lý nghiêm các vi phạm để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và sự phát triển bền vững của thị trường.

Kết luận

• Việc điều chỉnh lợi nhuận là hành vi phổ biến của các công ty niêm yết trên SGDCK TP.HCM trước khi phát hành thêm cổ phiếu, với mức độ điều chỉnh trung bình khoảng 12%.
• Các công ty sử dụng linh hoạt các chính sách kế toán và kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận trong giới hạn cho phép của chuẩn mực kế toán Việt Nam.
• Mô hình DeAngelo và Friedlan là công cụ hiệu quả để nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, giúp nâng cao tính minh bạch thông tin tài chính.
• Kết quả nghiên cứu góp phần hỗ trợ nhà đầu tư, kiểm toán viên và cơ quan quản lý trong việc đánh giá và giám sát báo cáo tài chính.
• Đề xuất các giải pháp tăng cường minh bạch, nâng cao năng lực kiểm toán và nhận thức nhà đầu tư cần được triển khai trong 1-2 năm tới để phát triển thị trường chứng khoán lành mạnh.

Hành động tiếp theo: Các bên liên quan nên phối hợp thực hiện các khuyến nghị nhằm nâng cao chất lượng thông tin tài chính và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam.