phần mở đầu và kết luận, sẽ (NHTM). Kể từ khi có Nghị định Cũng giống như các Ngân phân tích: (ï) vai trò của chính 53/HĐBT, năm 1988, hệ thống hàng Trung ương tại các quốc gia sách tiền tệ trong nền kinh tế Việt Nam, (ii) những điểm ngân hàng Việt Nam đã chuyển khác, Ngân hàng Nhà nước Việt đổi từ hệ thống ngân hàng một Nam (NHNN) kể từ những năm thành công của chính sách tiền cấp sang hệ thống ngân hàng 2 1990 đã không trực tiếp giao tệ đối với việc vừa hỗ trợ vừa cấp. Thay vì chỉ một Ngân hàng dịch với công chúng. Để thực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững sau năm 2011 và (ii) Quốc gia Việt Nam vừa đóng vai hiện các mục tiêu vĩ mô để ra, một số khuyến nghị.
trò là Ngân hàng Trung ương, vừa NHNN đã thông qua hệ thống đóng vai trò là NHTM, hệ thống NHTM để truyền tải chính sách 1. Vai trò của chính sách tiền tệ ngân hàng tách thành hai cấp: tiên tệ tới nền kinh tết. trang nền tinh tế Việt Nam Ngân hàng Nhà nước thực hiện Có thể nói, trong suốt thời gian Trước khi khẳng định chính quản lý vĩ mô về lĩnh vực tiền tệ qua, nền kinh tế Việt Nam là một sách tiền tệ luôn đóng vai trò như: in ấn phát hành tiền, diều nên kinh tế phụ thuộc vào tín quan trọng đối với nên kinh tế hành tỷ giá hối đoái, điều tiết trên dụng ngân hàng. Tương tự như của mọi quốc gia nói chung và thị trường liên ngân hàng; các các quốc gia mới nổi khác trong nên kinh tế Việt Nam nói riêng, NHTM (lúc đó gọi là các ngân giai đoạn những năm 2000 như nghiên cứu nhắc lại một vấn để hàng chuyên doanh) trực tiếp Trung Quốc, Thái Lan, Brazil, huy động vốn và cấp tín dụng chúng ta đã chứng kiến sự tăng * Phó Giam đốc Học viện Ngân hàng cho đối tượng doanh nghiệp và trưởng nhanh chóng về hoạt động TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | Số¡ ¡ THÁNG 1/2015 QD IS (Ế) HoAT ĐÔNG NGÂN HÀNG TRUNG U0NG Bảng 1: Số lượng các NHTM Việt Nam giai đoạn 2006 - 06/2014 chính sách tiền tệ bằng cách | Loại hình | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 6/2014 thực hiện chính sách tién tệ nới NHTM Nhà nước 6 6 6 6 6 6 6 6 lồng kể từ Q1/2012 cho đến nay.
Nhiều chuyên gia kinh tế trên | NHTMCP 35 35 37 37 35 34 | 33 33 thế giới nhận định rằng, khi nền Cac NH nước ngoài N/A N/A 5 5 5 5 5 5 kinh tế đã và đang đi vào chu kỳ suy thoái, ảnh hưởng của chính Các NH liên doanh 5 5 5 5 4 4 4 4 sách tiên tệ, đặc biệt là chính _ Nguồn: tác giá tổng hợp từ báo cáo hàng năm của NHNN sách hạ lãi suất điều hành sẽ tín dụng cho nền kinh tế. Tại Việt (i) Chính sách tiên tệ đóng vai không có tác dụng. Do đó, các Nam, tỷ lệ dư nợ tín dụng do hệ trò giúp Việt Nam giảm bớt khó chuyên gia này khuyến nghị thống ngân hàng cung cấp so với khăn từ suy thoái kinh tế thế giới trong giai đoạn suy thoái cần sử GDP từ mức 35,15% năm 2000 Giai đoạn 2006-2008, chính dụng mạnh chính sách tài khóa lên đến hơn 136% năm 2010. sách tiền tệ nới lổng đã góp thay vì chính sách tiền tệ.
Điều Tuy con số này đã giảm xuống phần vào sự tăng trưởng nhanh này đã bị nhà kinh tế học Miskin từ năm 2012, nhưng sự tăng của nền kinh tế Việt Nam. Tốc phủ nhận trong một nghiên cứu trưởng nhanh của quy mô tổng độ tăng trưởng kinh tế bình quân năm 2013, qua đó khẳng định tài sản của các NHTM đều chủ đạt 7% nhờ vào sự tăng nhanh sự tổn tại của chính sách tiển tệ yếu là từ tăng trưởng tín dụng, của vốn tín dụng. Sự tăng trưởng trong điều kiện kinh tế Mỹ khủng trong khi sự phát triển của thị mạnh của nền kinh tế, đặc biệt hoảng năm 2009 là thực sự cần trường chứng khoán mới ở trong nhận thấy sự tăng trưởng quá thiết. Ông lập luận rằng, ngay cả giai đoạn đầu.
Năm 2007 được nóng của thị trường bất động khi kinh tế suy thoái, việc Cục cho là năm thị trường chứng sản và chứng khoán, NHNN Dự trữ Liên bang cắt giảm xuống khoán sôi động, nhưng tỷ lệ đã dần nâng mức lãi suất nhằm mức lãi suất 0% đã hãm đà suy vốn hóa của thị trường chứng kiểm soát tốc độ tăng giá vào giảm kinh tế thông qua cơ chế khoán Việt Nam so với GDP giai đoạn từ Q1/2008-Q3/2008 tác động tới tâm lý công chúng. đạt con số khiêm tốn cũng chỉ và từ Q3/2009-Q4/2011. Việc Tại Việt Nam, lãi suất tái chiết 27,5% vào năm đó. Qua đó, làm này của NHNN là phù hợp khấu đã được điều chỉnh giảm có thể thấy rằng, vai trò của hệ với thông lệ, bởi khi nền kinh tế dần từ đầu năm 2012, từ mức thống NHTM Việt Nam đối với tăng trưởng quá nóng, việc duy 12% xuống mức 4,5% như hiện việc cấp vốn tín dụng cho nền trì lãi suất như giai đoạn tăng nay.
Khác với kinh tế Mỹ, lãi suất kinh tế là không thể phủ nhận. trưởng nóng trước sẽ dẫn tới tỷ điều hành của Việt Nam thời Nhưng sự tăng trưởng tín dụng lệ lạm phát cao. Tuy nhiên, điểm trước khi có sự suy giảm lại chịu sự phụ thuộc rất lớn vào do hai cuộc khủng hoảng kép: kinh tế vẫn ở mức tương đối cao chính sách tiên tệ của NHNN, khủng hoảng tài chính toàn cầu (12% thay vì mức 0,25% như ở và từ đó vai trò của chính sách năm 2009 và khủng hoảng nợ Mỹ), nên việc giảm lãi suất tới tiền tệ đối với nền kinh tế Việt công 2010, cùng với cơ cấu đầu mức đủ để tạo ra sự tăng trưởng Nam lại càng trở nên vô cùng tư thiếu hợp lý của nền kinh tế trở lại của nền kinh tế sẽ có quan trọng. trong giai đoạn trước, nên kinh nhiều khoảng trống (nhiều room) tế Việt Nam đứng trước nguy cơ để thực hiện hơn (thay vì từ mức 2.
Những thành công của chính suy giảm. Đứng trước mối đe 0,25% xuống mức 0% như ở sách tiên tệ đối với tăng trưởng kinh dọa đó, cùng với nhiệm vụ mà Mỹ). Điều này có lợi cho NHNN lẻ bên vững tại Việt Nam giải đoạn Chính phủ giao phó, NHNN đã khi không cần nhất thiết sử dụng 2011-2014 linh hoạt trong việc điều hành tới các chính sách tiền tệ phi (CỒ tt chí NGÂN HÀNG | SỐ1 | THANG 1/2015 HOAT DONG NGAN HANG TRUNG UONG mã truyền thống do dư địa giảm lãi Hình 1: Dư nợ tín dụng theo lĩnh vực qua giai đoạn 2011 - T4/2014 suất vẫn còn. 1200000 (ii) Chính sách tiên tệ thúc đẩy 1000000 ` = chuyển dịch cơ cấu tín dụng 800000 Z5 4 GYZ Ze2 GZZY 600000 U, ⁄ Y sang các ngành, lĩnh vực ưu tiên 400000 = " Cùng với chủ trương tái cơ cấu zx⁄š= 200000 | B= Gz GY⁄ ⁄= C= Zz Z2 = ⁄:= ⁄ZY ⁄⁄:= ⁄⁄ ⁄ nên kinh tế của Đảng và Chính phủ từ cuối năm 2011, NHNN Nông Công Xây dựng Vận tại và Thương mại Các hoạt nghiệp.
lâm nghiệp viễn thông động dịch đã xác định những công việc cần nghiệp, vụ khác thủy sản triển khai nhằm đạt được các Z2011 #2012 #2013 4/2014 mục tiêu tái cơ cấu. Bằng cách sử dụng chính sách tiền tệ, cụ thể là Nguồn: NHNN công cụ dự trữ bắt buộc, công cụ các mức trần này kể từ tháng 3 ưu tiên của Chính phủ, NHNN tái cấp vốn, chính sách lãi suất, năm 2012. Các đối tượng trong thông qua chính sách tiền tệ đã NHNN đã góp phần chuyển lĩnh vực ưu tiên đã được hưởng góp phần phân bổ lại nguồn lực tài hướng dòng tín dụng sang các các mức lãi suất ưu đãi thấp hơn chính cho nên kinh tế, cải thiện lĩnh vực ưu tiên như phát triển so với các lĩnh vực khác từ 2-3%. hiệu quả đầu tư, thúc đẩy tăng nông nghiệp, nông thôn, thực Việc đặt mức lãi suất trần của trưởng kinh tế hợp lý, bền vững.
hiện phương án, dự án sản xuất - NHNN trong ngắn hạn và để cho (ii) Chính sách tiên tệ góp kinh doanh hàng xuất khẩu theo thị trường điều chỉnh lãi suất vay phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế quy định tại Luật Thương mại, vốn dài hạn thông qua cơ chế thông qua ổn dịnh tỷ giá, lạm phục vụ sản xuất - kinh doanh thỏa thuận đã thể hiện sự linh phát, giảm tình trạng đô la hóa của doanh nghiệp nhỏ và vừa, hoạt trong điều hành chính sách Để tạo ra sự bền vững cho tăng phát triển ngành công nghiệp tiền tệ của NHNN. Sự linh hoạt trưởng kinh tế, NHNN đã nỗ lực hỗ trợ, phục vụ sản xuất - kinh nằm ở chỗ, thay vì điều chỉnh lãi trong việc sử dụng công cụ chính doanh của doanh nghiệp ứng suất điều hành chung, NHNN đã sách tiền tệ hợp lý nhằm duy trì dụng công nghệ cao theo quy quy định lãi suất trần đối với các tỷ lệ lạm phát ở mức thấp và ổn định tại Luật Công nghệ cao và lĩnh vực ưu tiên, Điều này có tác định, kiểm soát tốt tỷ giá, giảm các quy định của pháp luật có động trực tiếp tới sự tăng trưởng tình trạng đô la hóa trong nên liên quan. Cụ thể, bên cạnh tín dụng trong lĩnh vực kinh tế kinh tế. Cụ thể, CPI tháng 12 việc khơi thông nguồn vốn cho mà Chính phủ đang muốn phát năm 2014 tăng 1,54% so cùng nông nghiệp, nông thôn thông triển, đồng thời vẫn đảm bảo kỳ năm 2013; CPI bình quân qua biện pháp hành chính, tự do hóa một bộ phận lãi suất năm 2014 tăng 4,09% so với NHNN áp dụng giảm tỷ lệ dự thông qua việc để cho các TCTD bình quân năm 2013, thấp hơn trữ bắt buộc và ưu tiên tái cấp tự quyết định lãi suất phi ngắn cả mức bình quân 2011-2013 vốn đối với TCTD có tỷ trọng dư hạn.
Nhờ những chính sách đó, (xấp xỉ 7%). Tỷ giá giữa đồng nợ tín dụng cho lĩnh vực nông dư nợ tín dụng vào các khu vực Việt Nam và đô la Mỹ trong năm nghiệp, nông thôn từ 40% trở ưu tiên đã chiếm 50% dư nợ của 2014, tuy thi thoảng có đợt biến lên. Để giải quyết tình trạng chi toàn bộ nền kinh tế, đáng chú ý động nhỏ, nhưng hầu như duy trì phí vốn vay cao, NHNN đã tiến là tốc độ tăng trưởng dư nợ tín ổn định.
