Luận văn thạc sĩ: Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama-French trên thị trường chứng khoán Việt Nam

• Tác giả: Lê Thị Diệu Linh
• Người hướng dẫn: Pgs.Ts Phan Thị Bích Nguyệt
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Kiểm định mô hình ba nhân tố Fama-French trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Tổng quan nội dung chính của luận văn và các vấn đề cần nghiên cứu
• 1.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.3. Ý nghĩa nghiên cứu
• 1.4. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Nghiên cứu của Fama và French
• 2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Fama và French trên thị trường chứng khoán của các nước phát triển
• 2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Fama và French trên thị trường chứng khoán của các nước đang phát triển
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.3. Cơ sở dữ liệu
• 3.4. Xây dựng danh mục
• 4. CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH CAPM VÀ MÔ HÌNH 3 NHÂN TỐ FAMA VÀ FRENCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 4.1. Kiểm định tính dừng
• 4.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
• 4.3. Kiểm định mô hình CAPM và mô hình ba nhân tố Fama-French trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu 2004-2012
• 4.3.1. Kiểm định mô hình CAPM
• 4.3.2. Kiểm định mô hình ba nhân tố của Fama-French
• 4.4. So sánh kết quả của hai mô hình
• 4.5. Kiểm định phần bù
• 4.6. Tính mới của đề tài và so sánh với kết quả của các nghiên cứu thực nghiệm trước đây trên TTCKVN
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC
• Phụ lục 1. Danh sách các cổ phiếu nghiên cứu trong đề tài
• Phụ lục 2. Kết quả kiểm định đơn vị để lấy thống kê t trong kiểm định tính dừng
• Phụ lục 3. Kết quả hồi quy mô hình CAPM
• Phụ lục 4. Kết quả chạy hồi quy mô hình 3 nhân tố Fama-French trên TTCKVN

Tóm tắt

I. Tổng quan về mô hình Fama French ba nhân tố trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Mô hình Fama-French ba nhân tố đã trở thành một công cụ quan trọng trong việc phân tích và dự đoán tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán. Mô hình này không chỉ giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi mà còn cung cấp một cái nhìn sâu sắc về sự biến động của thị trường. Tại Việt Nam, việc áp dụng mô hình này đang ngày càng trở nên phổ biến, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang phát triển mạnh mẽ.

1.1. Mô hình Fama French và các yếu tố chính

Mô hình Fama-French ba nhân tố bao gồm ba yếu tố chính: nhân tố thị trường, nhân tố quy mô (SMB) và nhân tố giá trị (HML). Nhân tố thị trường phản ánh rủi ro chung của thị trường, trong khi nhân tố quy mô cho thấy rằng các công ty nhỏ thường có tỷ suất sinh lợi cao hơn. Nhân tố giá trị chỉ ra rằng các cổ phiếu có tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường cao thường mang lại lợi nhuận tốt hơn.

1.2. Tầm quan trọng của mô hình trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Việc áp dụng mô hình Fama-French trên thị trường chứng khoán Việt Nam giúp các nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi. Nghiên cứu cho thấy rằng mô hình này có thể giải thích tốt hơn cho sự biến thiên của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu so với mô hình CAPM truyền thống.

II. Thách thức trong việc kiểm định mô hình Fama French tại Việt Nam

Mặc dù mô hình Fama-French đã được áp dụng rộng rãi, nhưng việc kiểm định mô hình này tại thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn gặp nhiều thách thức. Các yếu tố như sự biến động của thị trường, sự khác biệt trong cấu trúc thị trường và các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến kết quả kiểm định.

2.1. Sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có sự biến động mạnh mẽ, điều này có thể làm cho việc kiểm định mô hình Fama-French trở nên khó khăn. Các nhà đầu tư cần phải xem xét các yếu tố này khi áp dụng mô hình.

2.2. Khác biệt trong cấu trúc thị trường

Cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều khác biệt so với các thị trường phát triển. Điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng giải thích của mô hình Fama-French và cần được nghiên cứu kỹ lưỡng.

III. Phương pháp kiểm định mô hình Fama French ba nhân tố

Để kiểm định mô hình Fama-French, các nhà nghiên cứu thường sử dụng phương pháp hồi quy đa biến. Phương pháp này cho phép đánh giá tác động của từng yếu tố trong mô hình đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Việc thu thập dữ liệu từ các nguồn khác nhau cũng là một phần quan trọng trong quá trình kiểm định.

3.1. Phương pháp hồi quy đa biến

Hồi quy đa biến là phương pháp chính được sử dụng để kiểm định mô hình Fama-French. Phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa các yếu tố trong mô hình và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.

3.2. Cơ sở dữ liệu và thu thập dữ liệu

Việc thu thập dữ liệu từ các nguồn khác nhau như báo cáo tài chính, dữ liệu thị trường và các nghiên cứu trước đây là rất quan trọng. Dữ liệu này sẽ được sử dụng để kiểm định mô hình và so sánh với các nghiên cứu khác.

IV. Kết quả kiểm định mô hình Fama French trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Kết quả kiểm định mô hình Fama-French cho thấy rằng mô hình này có khả năng giải thích tốt hơn cho sự biến thiên của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu so với mô hình CAPM. Các yếu tố như quy mô và giá trị cũng cho thấy sự ảnh hưởng đáng kể đến tỷ suất sinh lợi.

4.1. So sánh với mô hình CAPM

Kết quả cho thấy mô hình Fama-French ba nhân tố giải thích tốt hơn cho tỷ suất sinh lợi cổ phiếu so với mô hình CAPM. Điều này cho thấy rằng các yếu tố bổ sung trong mô hình Fama-French là cần thiết để hiểu rõ hơn về thị trường.

4.2. Ứng dụng thực tiễn từ kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng trong việc ra quyết định đầu tư. Các nhà đầu tư có thể sử dụng mô hình Fama-French để phân tích và dự đoán tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của mô hình Fama French tại Việt Nam

Mô hình Fama-French ba nhân tố đã chứng minh được tính hiệu quả trong việc giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, cần có thêm nhiều nghiên cứu để cải thiện và điều chỉnh mô hình cho phù hợp với đặc thù của thị trường.

5.1. Tính hiệu quả của mô hình trong tương lai

Mô hình Fama-French có thể tiếp tục được cải thiện và điều chỉnh để phù hợp hơn với thị trường chứng khoán Việt Nam. Các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc phát triển các yếu tố mới trong mô hình.

5.2. Khuyến nghị cho các nhà đầu tư

Các nhà đầu tư nên xem xét áp dụng mô hình Fama-French trong phân tích và dự đoán tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Việc hiểu rõ các yếu tố trong mô hình sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.