Van Horne & Wachowicz: Fundamentals of Financial Management, 13th Edition

Nghiên cứu sâu về các nguyên tắc quản lý tài chính cơ bản trong ấn bản thứ 13 của Van Horne. Cung cấp kiến thức thiết yếu cho sinh viên và chuyên gia tài chính.

• Tác giả: James C. Van Horne
• Chuyên ngành: Financial Management
• Đề tài: Fundamentals of Financial Management
• Loại tài liệu: Textbook
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: Harlow

Tóm tắt

I. Khám Phá Van Horne Fundamentals of Financial Management 13th Ed

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hóa và biến động không ngừng, việc nắm vững các nguyên tắc cơ bản của quản lý tài chính là yếu tố then chốt cho sự thành công của bất kỳ doanh nghiệp nào. Cuốn sách "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." của James C. Van Horne và John M. Wachowicz đã trở thành một tài liệu kinh điển, được công nhận rộng rãi trên toàn thế giới, cung cấp một nền tảng vững chắc cho sinh viên, chuyên gia và những ai quan tâm đến lĩnh vực này. Phiên bản thứ 13 này không chỉ kế thừa những giá trị cốt lõi về quy trình ra quyết định tài chính và phân tích tạo giá trị doanh nghiệp mà còn tích hợp các chủ đề mang tính quốc tế và cập nhật xu hướng hiện đại, giúp độc giả hiểu rõ hơn về cách các quyết định tài chính tác động đến giá trị của công ty.

Tài liệu này không chỉ là một cuốn sách giáo trình mà còn là một hướng dẫn thực tiễn, giúp người học dễ dàng tiếp cận những thách thức trong thế giới kinh doanh thay đổi nhanh chóng ngày nay. Với việc mở rộng phạm vi thảo luận về các vấn đề như quản trị công ty, đạo đức kinh doanh, toàn cầu hóa tài chính, liên minh chiến lược và xu hướng thuê ngoài, "Fundamentals of Financial Management" phiên bản 13 đã cập nhật những cuộc thảo luận nóng hổi, mang đến góc nhìn đa chiều và toàn diện hơn về tài chính doanh nghiệp. Cuốn sách được đánh giá cao bởi các nhà giáo dục và chuyên gia trong ngành, là nguồn tài liệu hữu ích cho các khóa học nhập môn về quản lý tài chính, các kỳ thi chứng chỉ chuyên nghiệp (như ACCA Paper F9 và CMA) và là tài liệu tham khảo quý giá cho các nhà thực hành. Sự chú trọng vào các nguyên tắc cơ bản mà không lặp lại, cùng với ngôn ngữ đơn giản, dễ hiểu, đã giúp cuốn sách tiếp cận được đông đảo độc giả, kể cả những người không phải là người bản xứ nói tiếng Anh, khẳng định vị thế là một trong những tài liệu hàng đầu về quản lý tài chính.

1.1. Tầm Quan Trọng Của Kiến Thức Nền Tảng Trong Quản Lý Tài Chính Hiện Đại

Trong một thế giới kinh doanh đầy biến động, việc sở hữu kiến thức nền tảng vững chắc về quản lý tài chính là điều kiện tiên quyết để đưa ra các quyết định tài chính sáng suốt. Cuốn "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." cung cấp cái nhìn toàn diện về cách các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến hoạt động và định giá của một công ty. Kiến thức này không chỉ giúp các nhà quản lý đưa ra chiến lược đầu tư và tài trợ hiệu quả mà còn giúp họ hiểu rõ hơn về các chỉ số tài chính, từ đó đánh giá sức khỏe và tiềm năng phát triển của doanh nghiệp. Việc nắm vững các khái niệm cơ bản về tài chính doanh nghiệp là bước đầu để xây dựng một kế hoạch tài chính bền vững và tối ưu hóa tài chính.

1.2. Tại Sao Fundamentals of Financial Management Phiên Bản 13 Là Lựa Chọn Hàng Đầu

Phiên bản thứ 13 của "Fundamentals of Financial Management" tiếp tục khẳng định vị thế là tài liệu dẫn đầu nhờ sự kết hợp giữa lý thuyết nền tảng và các cập nhật thực tiễn. Sách nhấn mạnh vào quy trình ra quyết định tài chính và phân tích tạo giá trị doanh nghiệp, đồng thời mở rộng phạm vi với các chủ đề như quản trị công ty, trách nhiệm xã hội, và tài chính quốc tế. Những điểm mới này giúp độc giả không chỉ hiểu được "cách làm" mà còn "tại sao phải làm" trong quản lý tài chính. Sự kết hợp giữa lý thuyết hàn lâm và các ví dụ thực tế giúp người học dễ dàng áp dụng kiến thức vào môi trường kinh doanh thực tế, từ đó nâng cao kỹ năng và khả năng tối ưu hóa tài chính cho doanh nghiệp.

II. 13th Ed

Phiên bản thứ 13 của "Van Horne: Fundamentals of Financial Management" là một minh chứng cho cam kết của các tác giả trong việc cung cấp kiến thức cập nhật và phù hợp với thực tiễn kinh doanh hiện đại. Cuốn sách không chỉ giữ vững nền tảng vững chắc về các nguyên tắc quản lý tài chính mà còn tích hợp sâu rộng các xu hướng mới đang định hình tương lai của tài chính doanh nghiệp. Một trong những điểm nổi bật là việc mở rộng thảo luận về Trách nhiệm Xã hội của Doanh nghiệp (CSR) và khái niệm bền vững doanh nghiệp, được tích hợp ngay từ Chương 1. Điều này phản ánh sự thay đổi trong nhận thức rằng sự tồn tại và giá trị cổ đông của một công ty ngày càng phụ thuộc vào trách nhiệm xã hội của nó. Những vấn đề này không còn chỉ là "việc nên làm" mà đã trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến danh tiếng, thương hiệu và lợi nhuận doanh nghiệp dài hạn.

Ngoài ra, cuốn sách còn đề cập đến sự hội tụ của các tiêu chuẩn kế toán trên toàn cầu trong Chương 6, khi thảo luận về phân tích báo cáo tài chính. Việc này giúp độc giả hiểu rõ hơn về tầm quan trọng của các tiêu chuẩn quốc tế trong việc đánh giá hiệu suất tài chính. Chương 9 cập nhật và mở rộng phần quản lý tiền mặt và chứng khoán khả mại, một khía cạnh quan trọng của tối ưu hóa tài chính trong hoạt động hàng ngày của doanh nghiệp. Đặc biệt, Chương 24 về Tài chính Quốc tế được làm mới, bao gồm cả thảo luận về trái phiếu Hồi giáo (Islamic sukuk bonds), thể hiện tính toàn cầu và đa dạng của các công cụ tài chính. Những cập nhật này không chỉ làm phong phú thêm nội dung mà còn giúp người đọc chuẩn bị tốt hơn cho các thách thức và cơ hội trong môi trường tài chính doanh nghiệp ngày càng phức tạp và liên kết.

2.1. Nâng Cao Trách Nhiệm Xã Hội Và Bền Vững Trong Các Quyết Định Tài Chính

Phiên bản 13 của "Van Horne: Fundamentals of Financial Management" đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của Trách nhiệm Xã hội của Doanh nghiệp (CSR) và bền vững doanh nghiệp. Sách giải thích rằng giá trị cổ đông và thậm chí sự tồn tại của công ty có thể phụ thuộc vào việc thực hiện trách nhiệm xã hội. Những chi phí liên quan đến môi trường và xã hội đang dần xuất hiện trong các báo cáo tài chính thông qua kế toán ba đáy (triple-bottom-line accounting), nơi không chỉ các chi phí tài chính hữu hình mà cả các chi phí môi trường và xã hội ít hữu hình hơn cũng được tích hợp vào báo cáo kết quả kinh doanh. Việc thất bại trong các lĩnh vực phi tài chính có thể gây ra tác động đáng kể đến giá trị cổ đông, khiến các tổ chức phải chú ý đến các khía cạnh này trong quản lý tài chính.

2.2. Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Toàn Cầu Và Xu Hướng Hội Tụ Chuẩn Mực Kế Toán

Chương 6 của sách tập trung vào phân tích báo cáo tài chính và thảo luận về xu hướng thúc đẩy sự hội tụ các tiêu chuẩn kế toán trên toàn thế giới. Điều này có ý nghĩa quan trọng trong bối cảnh tài chính quốc tế, giúp các nhà đầu tư và nhà quản lý hiểu rõ hơn về các báo cáo tài chính từ các quốc gia khác nhau. Việc nắm vững các nguyên tắc và sự khác biệt trong tiêu chuẩn kế toán là thiết yếu để thực hiện phân tích tài chính chính xác, đánh giá rủi ro tài chính và đưa ra các quyết định tài chính thông minh, đặc biệt khi doanh nghiệp hoạt động trên phạm vi toàn cầu. Sự hội tụ này tạo ra một khung khổ minh bạch hơn cho việc đánh giá và so sánh hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp.

2.3. Quản Lý Tiền Mặt Và Tài Chính Quốc Tế Điểm Nhấn Của Phiên Bản 13

Phiên bản 13 mở rộng phần quản lý tiền mặt và chứng khoán khả mại (Chương 9), cung cấp các chiến lược hiệu quả để tối ưu hóa tài chính và đảm bảo thanh khoản cho doanh nghiệp. Đồng thời, Chương 24 về Tài chính Quốc tế được cập nhật đáng kể, bao gồm cả thảo luận về các công cụ tài chính độc đáo như trái phiếu Hồi giáo (Islamic sukuk bonds). Điều này phản ánh sự đa dạng và phát triển của thị trường tài chính quốc tế, đồng thời giúp độc giả có cái nhìn sâu sắc hơn về các cơ hội và rủi ro tài chính khi hoạt động trong môi trường kinh doanh toàn cầu. Việc hiểu biết về các công cụ và thị trường này là rất quan trọng để đưa ra các quyết định tài chính chiến lược trong một thế giới liên kết.

III. Ứng Dụng Thực Tiễn Cách Fundamentals of Financial Management Định Hình Tư Duy Quyết Định Tài Chính

Một trong những giá trị cốt lõi của "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." là khả năng kết nối lý thuyết hàn lâm với thực tiễn kinh doanh sống động. Cuốn sách không chỉ trình bày các khái niệm mà còn đi sâu vào cách chúng được áp dụng để đưa ra các quyết định tài chính chiến lược, từ đó ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp và lợi nhuận doanh nghiệp. Sinh viên và chuyên gia sẽ tìm thấy những phân tích cụ thể về cách định giá tài sản, quản lý vốn lưu động, và lập kế hoạch tài chính dài hạn. Với việc tập trung vào quy trình ra quyết định, sách khuyến khích tư duy phản biện và khả năng giải quyết vấn đề, những kỹ năng không thể thiếu trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp đầy thách thức.

Sách còn cung cấp các ví dụ minh họa và tính năng hộp hỗ trợ hiểu biết, mang đến góc nhìn toàn cầu về quản lý tài chính. Điều này giúp người đọc không chỉ học thuộc lòng các công thức mà còn hiểu được bối cảnh và ý nghĩa thực tiễn của từng quyết định tài chính. Các phần về phân tích thuế, ví dụ như xử lý cổ tức và thua lỗ hoạt động ròng, được trình bày rõ ràng, giúp độc giả nắm bắt được các sắc thái phức tạp của hệ thống thuế và cách chúng tác động đến tối ưu hóa tài chính của công ty. Khả năng áp dụng kiến thức này trực tiếp vào các tình huống kinh doanh thực tế là điều khiến "Fundamentals of Financial Management" trở thành một tài liệu không thể thiếu cho bất kỳ ai muốn thành công trong lĩnh vực tài chính.

3.1. Hướng Dẫn Định Giá Tài Sản Và Ra Quyết Định Đầu Tư Chiến Lược

Cuốn sách "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." cung cấp một khung khổ vững chắc để hiểu và thực hiện định giá tài sản, một kỹ năng cốt lõi trong quản lý tài chính. Sách đi sâu vào các phương pháp định giá cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư khác, giúp độc giả đưa ra các quyết định đầu tư thông minh và hiệu quả. Việc hiểu rõ cách xác định giá trị nội tại của tài sản là cơ sở để tạo giá trị doanh nghiệp và tránh các rủi ro tài chính tiềm ẩn. Bằng cách kết hợp lý thuyết với các ví dụ thực tiễn, sách giúp người học phát triển khả năng phân tích và đánh giá các cơ hội đầu tư, từ đó góp phần vào lợi nhuận doanh nghiệp lâu dài.

3.2. Quản Lý Vốn Lưu Động Hiệu Quả Để Tối Ưu Hóa Dòng Tiền

Một phần quan trọng của quản lý tài chính được trình bày trong sách là quản lý vốn lưu động. Cuốn sách hướng dẫn cách quản lý hiệu quả tiền mặt, hàng tồn kho và các khoản phải thu, những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thanh khoản và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Việc tối ưu hóa dòng tiền và vốn lưu động giúp công ty duy trì hoạt động ổn định, đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn và tận dụng các cơ hội đầu tư. Sách cung cấp các chiến lược và công cụ để đạt được sự cân bằng giữa khả năng sinh lời và thanh khoản, giảm thiểu rủi ro tài chính và nâng cao hiệu suất hoạt chính tổng thể, là nền tảng cho tạo giá trị doanh nghiệp bền vững.

IV. Thách Thức Về Đạo Đức Và Quản Trị Công Ty Một Góc Nhìn Từ Van Horne 13th Ed

Trong bối cảnh kinh doanh hiện đại, các vấn đề về đạo đức và quản trị công ty ngày càng trở nên quan trọng, và "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." đã tích hợp sâu sắc những cuộc thảo luận này. Cuốn sách nhận định rằng các nhà quản lý tài chính không chỉ cần đưa ra các quyết định tài chính tối ưu về mặt lợi nhuận mà còn phải đảm bảo tuân thủ các chuẩn mực đạo đức và trách nhiệm xã hội. Những tình huống khó xử về đạo đức (ethical dilemmas) được đưa vào thảo luận, giúp độc giả nhận thức rõ hơn về những xung đột lợi ích tiềm ẩn và tầm quan trọng của việc duy trì tính chính trực trong mọi hoạt động tài chính.

Phần về quản trị công ty (corporate governance) được mở rộng, nhấn mạnh vai trò của ban giám đốc, các cổ đông và các bên liên quan khác trong việc giám sát và định hướng hoạt động của doanh nghiệp. Một hệ thống quản trị công ty hiệu quả là nền tảng để bảo vệ giá trị cổ đông, ngăn ngừa gian lận và đảm bảo tính minh bạch. Sách trình bày cách các cơ chế quản trị công ty có thể ảnh hưởng đến ra quyết định tài chính, từ việc lựa chọn các dự án đầu tư đến việc phân phối lợi nhuận. Sự hiểu biết sâu sắc về những thách thức đạo đức và các nguyên tắc quản trị công ty là điều cần thiết để xây dựng niềm tin, giảm thiểu rủi ro tài chính danh tiếng và đạt được sự bền vững doanh nghiệp lâu dài. Cuốn sách cung cấp các ví dụ thực tế và khung phân tích giúp độc giả trang bị tốt hơn để đối phó với những vấn đề phức tạp này trong sự nghiệp quản lý tài chính của mình.

4.1. Giải Quyết Các Tình Huống Đạo Đức Trong Quản Lý Tài Chính Hiện Đại

Cuốn "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." không né tránh các tình huống khó xử về đạo đức mà các nhà quản lý tài chính thường gặp phải. Sách cung cấp một khuôn khổ để phân tích và đưa ra các quyết định tài chính không chỉ mang lại lợi nhuận mà còn có đạo đức. Các ví dụ minh họa giúp người đọc hiểu được sự căng thẳng giữa việc tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp và việc tuân thủ các chuẩn mực xã hội, môi trường. Việc nhận diện và giải quyết các tình huống này một cách có trách nhiệm là yếu tố quan trọng để xây dựng uy tín và đảm bảo sự bền vững doanh nghiệp dài hạn, tránh các rủi ro tài chính và pháp lý có thể phát sinh từ hành vi thiếu đạo đức.

4.2. Tối Ưu Hóa Quản Trị Công Ty Để Bảo Vệ Giá Trị Cổ Đông Và Doanh Nghiệp

Tầm quan trọng của quản trị công ty hiệu quả được nhấn mạnh trong phiên bản 13. Cuốn sách trình bày cách một cấu trúc quản trị công ty vững chắc có thể bảo vệ giá trị cổ đông, đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình. Các cơ chế như vai trò của hội đồng quản trị, quyền của cổ đông và các chính sách công bố thông tin được phân tích chi tiết. Một hệ thống quản trị công ty mạnh mẽ không chỉ giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn mà còn tăng cường niềm tin của nhà đầu tư, giảm thiểu rủi ro tài chính liên quan đến việc quản lý kém, và thúc đẩy sự bền vững doanh nghiệp thông qua các quyết định tài chính có trách nhiệm.

V. Kết Luận Tương Lai Của Quản Lý Tài Chính Với Van Horne Fundamentals of Financial Management 13th Ed

Cuốn "Van Horne: Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." không chỉ là một tài liệu học thuật mà còn là một công cụ thiết yếu giúp định hình tương lai của quản lý tài chính. Với sự kết hợp tinh tế giữa các nguyên tắc cơ bản và những cập nhật mang tính đột phá, sách trang bị cho độc giả khả năng phân tích sâu sắc các quyết định tài chính và đánh giá tác động của chúng đến giá trị doanh nghiệp. Tầm nhìn quốc tế rộng lớn và sự chú trọng vào các chủ đề nóng như bền vững doanh nghiệp, quản trị công ty và tài chính quốc tế đảm bảo rằng cuốn sách vẫn sẽ duy trì sự phù hợp và giá trị trong một thế giới tài chính luôn tiến hóa.

Sự cam kết của cuốn sách đối với việc truyền đạt kiến thức một cách rõ ràng, trực tiếp, không dùng đại từ nhân xưng và tránh sự lặp lại, đã giúp nó trở thành nguồn tài liệu ưa thích cho hàng triệu sinh viên và chuyên gia trên khắp thế giới. Khả năng áp dụng các khái niệm phức tạp vào các tình huống thực tiễn, thông qua các ví dụ và tính năng hỗ trợ, là điểm mạnh vượt trội, giúp độc giả không chỉ nắm vững lý thuyết mà còn phát triển kỹ năng ra quyết định tài chính thực tế. "Fundamentals of Financial Management" phiên bản 13 thực sự là một nền tảng vững chắc để xây dựng sự nghiệp thành công trong lĩnh vực tài chính, giúp các nhà quản lý tương lai và hiện tại có thể đưa ra những lựa chọn tối ưu, hướng tới sự tối ưu hóa tài chính và lợi nhuận doanh nghiệp bền vững.

5.1. Định Hướng Tương Lai Học Cách Đưa Ra Quyết Định Tài Chính Bền Vững

Phiên bản 13 của "Van Horne: Fundamentals of Financial Management" đặt nền móng cho việc đưa ra các quyết định tài chính có trách nhiệm và bền vững. Sách không chỉ dạy về cách tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp mà còn về việc cân bằng lợi ích kinh tế với các yếu tố xã hội và môi trường. Việc tích hợp sâu rộng khái niệm bền vững doanh nghiệp trang bị cho độc giả tư duy dài hạn, giúp họ nhìn nhận các khoản đầu tư và chiến lược tài chính không chỉ dựa trên lợi ích ngắn hạn mà còn trên tác động lâu dài đến cộng đồng và hành tinh. Đây là một định hướng quan trọng cho tương lai của quản lý tài chính, nơi các nhà quản lý cần có khả năng đưa ra các quyết định tài chính toàn diện và có đạo đức.

5.2. Công Cụ Thiết Yếu Cho Sự Phát Triển Nghề Nghiệp Trong Tài Chính Doanh Nghiệp

Với nội dung toàn diện và cập nhật, "Fundamentals of Financial Management - 13th Ed." là một công cụ không thể thiếu cho sự phát triển nghề nghiệp trong tài chính doanh nghiệp. Sách chuẩn bị cho sinh viên và các chuyên gia những kiến thức và kỹ năng cần thiết để thành công trong nhiều vai trò tài chính khác nhau, từ phân tích tài chính đến quản lý quỹ đầu tư. Các khái niệm về phân tích báo cáo tài chính, định giá tài sản, quản lý rủi ro tài chính và tài chính quốc tế được trình bày một cách bài bản, giúp người đọc xây dựng nền tảng vững chắc để phát triển sự nghiệp. Sự chú trọng vào ra quyết định tài chính thực tế biến cuốn sách thành một hướng dẫn thiết thực cho bất kỳ ai muốn nâng cao năng lực trong lĩnh vực này.

Nội dung chính

Tổng quan về giáo trình

Giáo trình Fundamentals of Financial Management (tái bản lần thứ 13) của tác giả James C. Van Horne (Đại học Stanford) và John M. Wachowicz, Jr. (Đại học Tennessee), do nhà xuất bản Pearson Education Limited phát hành (ISBN: 978-0-273-71363-0), là tài liệu học thuật chuẩn mực trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp. Giáo trình được thiết kế nhằm phục vụ các học phần nhập môn hoặc năm thứ hai về Quản trị Tài chính ở bậc đại học, đồng thời là tài liệu tham khảo chính thức trong danh mục chuẩn bị thi các chứng chỉ nghề nghiệp quốc tế như ACCA (Môn F9 – Financial Management) và CMA (Certified Management Accountant).

Mục tiêu học tập của tài liệu tập trung vào việc trang bị cho người học khả năng phân tích và đưa ra ba quyết định tài chính cốt lõi của doanh nghiệp: quyết định đầu tư (investment decision), quyết định tài trợ (financing decision), và quyết định quản trị tài sản (asset management decision). Thông qua đó, người học hiểu rõ cách thức các quyết định tài chính tác động trực tiếp đến mục tiêu tối đa hóa tài sản của cổ đông (shareholder wealth maximization) và sự gia tăng giá trị của công ty.

Cấu trúc giáo trình gồm 8 phần với 24 chương, xây dựng theo lộ trình sư phạm tuyến tính từ các nguyên lý nền tảng (giá trị thời gian của tiền, rủi ro - lợi nhuận), công cụ phân tích và lập kế hoạch, quản trị vốn lưu động, thẩm định dự án đầu tư vốn, đến cấu trúc vốn, chính sách cổ tức và các chủ đề chuyên sâu như công cụ phái sinh, sáp nhập doanh nghiệp và tài chính quốc tế. Điểm đặc trưng của giáo trình là sự kết hợp chặt chẽ giữa khung lý thuyết kinh điển với môi trường pháp lý hiện hành, tích hợp hệ thống bài tập tự sửa lỗi (Self-Correction Problems) và các công cụ thực hành trên bảng tính điện tử Excel.

---

Nội dung kiến thức cốt lõi

Các chương và chủ đề chính

Nội dung giáo trình được triển khai qua 8 phần chính với các chương trọng tâm:

1. Phần 1: Nhập môn Quản trị Tài chính (Chương 1 - 2): Xác định vai trò của giám đốc tài chính (CFO), sự phân định trách nhiệm giữa thủ quỹ (treasurer) và kiểm soát viên (controller). Trình bày mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, lý thuyết đại diện (Agency Theory), trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR), khung quản trị công ty theo Đạo luật Sarbanes-Oxley 2002 (SOX) và bốn hình thức tổ chức doanh nghiệp (doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn - LLC) cùng môi trường thuế và thị trường tài chính.
2. Phần 2: Định giá và Nguyên lý Lợi nhuận - Rủi ro (Chương 3 - 5): Cung cấp các công thức toán tài chính về giá trị thời gian của tiền (lãi đơn, lãi kép, niên kim, khấu hao khoản vay); phương pháp định giá trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông; mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) và lý thuyết định giá kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage Pricing Theory - APT).
3. Phần 3: Công cụ Phân tích và Lập kế hoạch Tài chính (Chương 6 - 7): Hướng dẫn hệ thống tỷ số tài chính (thanh khoản, đòn bẩy, hoạt động, khả năng sinh lời), phân tích xu hướng (trend analysis), báo cáo quy mô chung (common-size analysis), báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dự báo dòng tiền và mô hình tăng trưởng bền vững (Sustainable Growth Modeling).
4. Phần 4: Quản trị Vốn lưu động (Chương 8 - 11): Chiến lược tài trợ tài sản ngắn hạn, quản trị tiền mặt và chứng khoán có tính thanh khoản cao (áp dụng quy trình Check 21, ARC, RDC, BPO), chính sách tín dụng thương mại, quản trị hàng tồn kho (JIT) và các nguồn tài trợ ngắn hạn.
5. Phần 5: Đầu tư vào Tài sản Vốn (Chương 12 - 14): Quy trình lập ngân sách vốn đầu tư (Capital Budgeting), kỹ thuật ước lượng dòng tiền sau thuế, các phương pháp thẩm định dự án (NPV, IRR, MIRR, PI, Payback) và kỹ thuật phân tích quyền chọn thực (Real Options).
6. Phần 6: Chi phí Vốn, Cấu trúc Vốn và Chính sách Cổ tức (Chương 15 - 18): Tính toán chi phí vốn bình quân (WACC), phân tích đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính (DOL, DFL, DTL), lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu, các yếu tố tác động đến chính sách chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu.
7. Phần 7 & 8: Tài trợ Trung - Dài hạn và Các Chủ đề Chuyên sâu (Chương 19 - 24): Thị trường vốn, phát hành chứng khoán, vay có kỳ hạn và thuê tài chính (Leasing), chứng khoán phái sinh (Convertibles, Warrants), sáp nhập và tái cấu trúc doanh nghiệp (M&A, LBO, phá sản theo Chapter 11) và quản trị rủi ro tỷ giá trong tài chính quốc tế (bao gồm công cụ trái phiếu Hồi giáo Sukuk).

Kiến thức nền tảng được xây dựng

• Lý thuyết nền tảng (Fundamental Theories): Giáo trình xây dựng nền tảng từ Lý thuyết đại diện của Jensen và Meckling (1976) về xung đột lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý; Lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH); Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM); Nguyên lý tổng giá trị của Modigliani-Miller.
• Nguyên lý cốt lõi (Core Principles): Nguyên lý giá trị thời gian của tiền ($1 nhận hôm nay có giá trị cao hơn $1 nhận trong tương lai); mối quan hệ đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận (Risk-Return Trade-off); ưu thế của mục tiêu tối đa hóa giá trị thị trường cổ phiếu so với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận kế toán (EPS/EAT); lá chắn thuế từ chi phí lãi vay (Interest Tax Shield).
• Khung phân tích thiết yếu (Essential Frameworks): Khung ra quyết định tài chính 3 trụ cột; hệ thống tính toán khấu hao gia tốc sửa đổi (MACRS) và quy ước nửa năm (half-year convention); khung phân tích báo cáo tài chính tích hợp Dupont; khung thẩm định đầu tư dựa trên dòng tiền tăng thêm sau thuế (Incremental Cash Flows).

Kỹ năng phát triển

• Kỹ năng kỹ thuật (Technical Skills): Tính toán dòng tiền chiết khấu, lập lịch trình trả nợ gốc và lãi vay (amortization schedules), xác định tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) và giá trị hiện tại thuần (NPV), tính toán chi phí sử dụng vốn các thành phần ($k_d, k_e, k_p$) và chi phí vốn bình quân ($WACC$).
• Kỹ năng phân tích (Analytical Skills): Đánh giá tình trạng sức khỏe tài chính thông qua hệ thống tỷ số thanh toán, tỷ số đòn bẩy và khả năng sinh lời; phân tích độ nhạy (sensitivity analysis) của dòng tiền dự án; nhận diện và đo lường các loại rủi ro tỷ giá (transaction, translation, economic exposure).
• Kỹ năng ứng dụng thực tế (Practical Competencies): Xây dựng bảng dự toán ngân sách tiền mặt (cash budgeting); lập mô hình tài chính trên bảng tính Excel; thẩm định hiệu quả tài chính giữa phương án đi thuê tài chính (leasing) và vay mua tài sản (debt financing); thiết lập chính sách tín dụng và quản lý khoản phải thu.

---

Phương pháp giảng dạy và học tập

Giáo trình áp dụng phương pháp sư phạm tiếp cận có hệ thống (systematic pedagogical approach), kết hợp giữa định nghĩa lý thuyết, dẫn giải công thức toán học và áp dụng số liệu minh họa cụ thể cho từng tình huống:

• Bài tập tự sửa lỗi (Self-Correction Problems): Được bố trí ở cuối mỗi chương với lời giải chi tiết từng bước (step-by-step solutions). Phần này cho phép người học tự kiểm tra mức độ nắm bắt khái niệm và kỹ năng tính toán ngay sau khi đọc lý thuyết, trước khi chuyển sang giải quyết các bài tập nâng cao.
• Hệ thống câu hỏi và bài tập cuối chương: Gồm hệ thống câu hỏi thảo luận (Questions) kiểm tra khả năng tư duy logic và bài tập tình huống (Problems) yêu cầu xử lý dữ liệu phức tạp. Các bài tập có biểu tượng máy tính (PC icon) được đồng bộ hóa với phần mềm bảng tính Excel.
• Ứng dụng bảng tính Excel: Giáo trình tích hợp các mẫu bảng tính (Excel templates) do Giáo sư Al Fagan (Đại học Richmond) xây dựng, giúp người học tiếp cận phương pháp giải quyết bài toán tài chính bằng mô hình hóa số liệu thực tế.
• Hệ thống đánh giá và tài nguyên học tập: Đồng hành cùng giáo trình là trang web học tập Wachowicz’s Web World và Pearson Companion Website. Nền tảng này cung cấp hệ thống câu hỏi trắc nghiệm khách quan (Multiple Choice), câu hỏi Đúng/Sai (True/False), bài luận ngắn, flashcard tương tác tra cứu hơn 400 thuật ngữ tài chính, cùng hệ thống slide bài giảng PowerPoint do Giáo sư Gregory A. Kuhlemeyer (Carroll College) biên soạn.

---

Điểm nổi bật và cập nhật

Phiên bản thứ 13 của giáo trình được cập nhật nhiều nội dung phản ánh các biến động thực tế của thị trường tài chính và chuẩn mực pháp lý quốc tế:

• Mở rộng phạm vi Trách nhiệm Xã hội và Tính bền vững: Chương 1 bổ sung khái niệm phát triển bền vững (Sustainability) và hạch toán ba dòng đáy (triple-bottom-line accounting), trích dẫn nghiên cứu của James Hartshorn và thực tiễn từ các tập đoàn toàn cầu như BP, General Electric, Wal-Mart.
• Cập nhật chính sách thuế và khấu hao: Chương 2 đưa vào nội dung quy định khấu hao thưởng (bonus depreciation) theo Đạo luật Kích thích Kinh tế 2008 của Hoa Kỳ (ESA 2008) và so sánh với các đạo luật trước đó (JCWAA 2002, JGTRRA 2003).
• Hội tụ chuẩn mực kế toán quốc tế: Chương 6 phân tích xu hướng hội tụ giữa chuẩn mực kế toán quốc tế IFRS và US GAAP, dựa trên các bài thảo luận từ tạp chí The Economist.
• Hiện đại hóa hoạt động quản trị tiền mặt: Chương 9 cập nhật các phương thức xử lý giao dịch điện tử và thanh toán số bao gồm: Chuyển đổi khoản phải thu (ARC), Đạo luật Check 21, Thu nhận séc từ xa (RDC) và Thuê ngoài quy trình nghiệp vụ kinh doanh (BPO).
• Quy trình bỏ phiếu và quản trị công ty: Chương 20 bổ sung nội dung về cơ chế bỏ phiếu đại diện điện tử (e-proxies), cơ chế bỏ phiếu đa số (majority voting) và đa số sửa đổi (modified plurality voting).
• Tài chính quốc tế và công cụ tài chính Hồi giáo: Chương 24 cập nhật phương pháp quản trị rủi ro tiền tệ và đưa vào phân tích công cụ trái phiếu Hồi giáo Sukuk.
• Hộp thông tin thực tiễn: Tích hợp các bài báo chuyên ngành từ Financial Times, CFO Asia, Canadian Treasurer, Financial Executive, Supply & Demand Chain Executive, và dữ liệu thường niên của Coca-Cola, Dell, Volkswagen, Cameco.

---

Đối tượng sử dụng giáo trình

1. Sinh viên bậc Đại học: Phù hợp nhất cho sinh viên năm nhất hoặc năm hai khối ngành Kinh tế, Quản trị Kinh doanh, Tài chính - Ngân hàng, và Kế toán - Kiểm toán đang theo học học phần Tài chính Doanh nghiệp (Corporate Finance) hoặc Quản trị Tài chính (Financial Management).
2. Học viên chứng chỉ nghề nghiệp: Các cá nhân đang ôn luyện cho kỳ thi Chứng chỉ Kế toán Công chứng Anh quốc (ACCA) môn F9 (Financial Management) và Chứng chỉ Kế toán Quản trị Hoa Kỳ (CMA).
3. Yêu cầu kiến thức tiên quyết (Prerequisites): Người học cần hoàn thành học phần Nguyên lý Kế toán cơ bản (hiểu cấu trúc Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ) và có kiến thức cơ bản về toán đại số, thống kê mô tả.
4. Giảng viên và người tự học: Giảng viên có thể sử dụng hệ thống 1.000+ slide bài giảng, sổ tay hướng dẫn giảng dạy (Instructor's Manual) và ngân hàng câu hỏi (Test-Item File) để thiết kế khung chương trình; chuyên viên tài chính có thể sử dụng giáo trình như một tài liệu tra cứu các công thức và quy trình định giá chuẩn mực.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Giáo trình này phù hợp với ai? Giáo trình phù hợp với sinh viên đại học ngành kinh tế, học viên các chương trình chứng chỉ chuyên môn (ACCA F9, CMA) và những người làm việc trong bộ phận tài chính - kế toán doanh nghiệp cần tài liệu chuẩn hóa kiến thức.

2. Cần kiến thức nền nào để học giáo trình này? Người học cần nắm được các nguyên lý kế toán cơ bản (cách đọc và hiểu báo cáo tài chính) và các phép tính đại số cơ bản. Giáo trình xây dựng các khái niệm tài chính từ cấp độ căn bản nên không yêu cầu kiến thức tài chính chuyên sâu từ trước.

3. Điểm khác biệt của giáo trình so với các tài liệu tài chính khác là gì? Giáo trình phân định rõ ràng 3 chức năng quyết định của quản trị tài chính (Đầu tư, Tài trợ, Quản trị tài sản), cung cấp phần bài tập tự sửa lỗi có lời giải chi tiết ngay trong sách, kết hợp song song giữa lý thuyết tài chính và các công cụ bảng tính Excel ứng dụng.

4. Làm sao để tự học hiệu quả với tài liệu này? Người học nên đọc mục tiêu học tập (Objectives) đầu mỗi chương, theo dõi các ví dụ tính toán, giải quyết toàn bộ các bài tập Self-Correction Problems rồi đối chiếu với phần đáp án, sau đó thực hành xây dựng mô hình bài tập trên mẫu bảng tính Excel kèm theo.

5. Giáo trình có những tài liệu bổ trợ nào đi kèm? Tài liệu đi kèm bao gồm hệ thống slide PowerPoint tóm tắt từng chương, mẫu bảng tính Excel cho các bài tập ứng dụng máy tính, website tra cứu thuật ngữ và câu hỏi trắc nghiệm tương tác (Wachowicz’s Web World), cùng bảng phụ lục tra cứu hệ số lãi suất (PVIF, FVIF, PVIFA, FVIFA).

---

Kết luận

Giáo trình Fundamentals of Financial Management (13th Edition) cung cấp một cấu trúc học tập hoàn chỉnh về quản trị tài chính hiện đại. Giáo trình định hướng người học theo lộ trình chuẩn xác: nắm vững các môi trường kinh doanh và thuế, làm chủ các kỹ thuật định giá dòng tiền và đo lường rủi ro, thực thi phân tích báo cáo tài chính, quản lý hiệu quả tài sản ngắn hạn và đưa ra các quyết định phân bổ ngân sách vốn dài hạn. Cùng với hệ thống phụ lục tra cứu hệ số tài chính, từ điển thuật ngữ chuyên ngành và tài nguyên trực tuyến đồng bộ, tài liệu này đáp ứng đầy đủ các yêu cầu học thuật và ứng dụng nghiệp vụ trong phân tích tài chính doanh nghiệp.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Fundamentals of “…a useful text either as preparation for a second year course, or as a text for a first year financial Fundamentals of Financial Management management course that provides a ‘first sweep’ of the major financial management topics. Not many texts Financial Management cover this ground well.” Brian Wright, Exeter Do you want to understand how financial decisions impact the value of a company? If you are new to financial management or studying for a professional qualification, this user-friendly textbook makes the Ideal for introductory courses 13th Edition challenges facing today’s rapidly changing business world easier to understand. in financial management, for a professional qualification and as James C. Van Horne Now in its 13th edition, Fundamentals of Financial Management maintains a reference for practitioners.

its dedication to the financial decision-making process and the analysis of value creation, but develops a more international scope and On the reading list for Association introduces new topics into the debate. Current discussions on corporate of Chartered Certified Accountants governance, ethical dilemmas, globalization of finance, strategic (ACCA) Qualification Paper (F9) alliances and the growth of outsourcing have been added with examples Financial Management. and boxed features to aid understanding and provide a more global perspective of financial management. Suggested reading for Certified Management Accountant (CMA) What’s New? examination.

• Chapter 1 - Expanded coverage of Corporate Social Responsibility including the concept of Sustainability. Translated into over ten languages • Chapter 6 – The discussion of financial statement analysis includes and received first place among the push for convergence of accounting standards around the world. business academic texts in • Chapter 9 – Cash and marketable securities management material Pearson’s top 50 best seller’s expanded and updated. • Chapter 24 - The updated chapter on International Financial Management includes discussion of Islamic sukuk bonds.uk/wachowicz to access free “This is the best book I have found so far.” student resources including: Jean Bellemans, Free University of Brussels • Self-test multiple-choice, true/false and essay questions.

“The book provides the reader with • Link to author’s award-winning website for even more information about the current online testing material, along with exercises and ‘hot-topics’ in finance and has a clear regularly updated links to additional support material. emphasis on the basic principles of • Online glossary to explain key terms. financial management without repetition. • Excel templates for spread-sheet approach to Furthermore, as simple language is used, end-of-chapter problem solving.

the book can be easily understood by 13th • New for this edition! Link to PowerPoint slides on students that are not native speakers of Edition key chapters and learn how to use Excel to solve English. Axel-Adam Müller, Lancaster Wachowicz Van Horne Authors: James C. Van Horne, Professor of Banking and Finance at Stanford University is also the author of Financial Management and Policy, a Pearson Education text., Professor of Finance at The University of Tennessee.com an imprint of Front cover image: © Getty Images CVR_VANH3630_13_SE_CVR.qxd 9/19/08 13:56 Page i Fundamentals of Financial Management Visit the Van Horne and Wachowicz: Fundamentals of Financial Management thirteenth edition Companion Website at www.uk/wachowicz to find valuable student learning material including: l Learning objectives for each chapter l Multiple choice, true/false and essay questions to test your understanding l PowerPoint presentations for each chapter to remind you of key concepts l An online glossary to explain key terms and flash cards to test your knowledge of key terms and definitions in each chapter l Excel templates for end of chapter problems to help you model a spread sheet approach to solving the problem l Link to author’s own award-winning website with even more multiple choice and true/false questions, as well as web-based exercises and regularly updated links to additional support material l New to this edition, PowerPoint presentations for key chapters integrating and demonstrating how Excel can be used to solve calculations.qxd 9/19/08 13:56 Page ii We work with leading authors to develop the strongest educational materials in business and finance, bringing cutting-edge thinking and best learning practice to a global market. Under a range of well-known imprints, including Financial Times Prentice Hall, we craft high quality print and electronic publications which help readers to understand and apply their content, whether studying or at work.

To find out more about the complete range of our publishing, please visit us on the World Wide Web at: www.qxd 9/19/08 13:56 Page iii Fundamentals of Financial Management thirteenth edition James C. Van Horne Stanford University John M. The University of Tennessee •• FUNO_A01.qxd 4/18/09 10:23 AM Page iv Pearson Education Limited Edinburgh Gate Harlow Essex CM20 2JE England and Associated Companies throughout the world Visit us on the World Wide Web at: www.uk Previous editions published under the Prentice Hall imprint Thirteenth edition published 2008 © Pearson Education Limited 2009, 2005 © 2001, 1998 by Prentice-Hall, Inc. The rights of James C.

Van Horne and John M. to be identified as authors of this work have been asserted by them in accordance with the Copyright, Designs and Patents Act 1988. All rights reserved. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, or transmitted in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording or otherwise, without either the prior written permission of the publisher or a licence permitting restricted copying in the United Kingdom issued by the Copyright Licensing Agency Ltd, Saffron House, 6–10 Kirby Street, London EC1N 8TS.

All trademarks used herein are the property of their respective owners. The use of any trademark in this text does not vest in the author or publisher any trademark ownership rights in such trademarks, nor does the use of such trademarks imply any affiliation with or endorsement of this book by such owners. ISBN: 978-0-273-71363-0 British Library Cataloguing-in-Publication Data A catalogue record for this book is available from the British Library Library of Congress Cataloguing-in-Publication Data Van Horne, James C. Fundamentals of financial management / James C.

Van Horne, John M. Includes bibliographical references and index. Business enterprises–Finance. Wachowicz, John Martin.15—dc22 2008027365 10 9 8 7 6 5 4 3 12 11 10 09 Typeset in 10/12pt Minion by 35 Printed and bound by Ashford Colour Press Ltd., Gosport The publisher’s policy is to use paper manufactured from sustainable forests.qxd 9/19/08 13:56 Page v To Mimi, Drew, Stuart, and Stephen James C.

Van Horne To Emerson, John, June, Lien, and Patricia John M.qxd 9/19/08 13:56 Page vi •• FUNO_A01.qxd 9/19/08 13:56 Page vii Brief Contents l l l Part 1 Introduction to Financial Management 1 The Role of Financial Management 1 2 The Business, Tax and Financial Environments 17 l l l Part 2 Valuation 3 The Time Value of Money 41 4 The Valuation of Long-Term Securities 73 5 Risk and Return 97 Appendix A Measuring Portfolio Risk 117 Appendix B Arbitrage Pricing Theory 119 l l l Part 3 Tools of Financial Analysis and Planning 6 Financial Statement Analysis 127 Appendix Deferred Taxes and Financial Analysis 158 7 Funds Analysis, Cash-Flow Analysis, and Financial Planning 169 Appendix Sustainable Growth Modeling 190 l l l Part 4 Working Capital Management 8 Overview of Working Capital Management 205 9 Cash and Marketable Securities Management 221 10 Accounts Receivable and Inventory Management 249 11 Short-Term Financing 281 l l l Part 5 Investment in Capital Assets 12 Capital Budgeting and Estimating Cash Flows 307 13 Capital Budgeting Techniques 323 Appendix A Multiple Internal Rates of Return 341 Appendix B Replacement Chain Analysis 343 14 Risk and Managerial (Real) Options in Capital Budgeting 353 vii •• FUNO_A01.qxd 9/19/08 13:56 Page viii Brief Contents l l l Part 6 The Cost of Capital, Capital Structure, and Dividend Policy 15 Required Returns and the Cost of Capital 381 Appendix A Adjusting the Beta for Financial Leverage 407 Appendix B Adjusted Present Value 408 16 Operating and Financial Leverage 419 17 Capital Structure Determination 451 18 Dividend Policy 475 l l l Part 7 Intermediate and Long-Term Financing 19 The Capital Market 505 20 Long-Term Debt, Preferred Stock, and Common Stock 527 Appendix Refunding a Bond Issue 544 21 Term Loans and Leases 553 Appendix Accounting Treatment of Leases 567 l l l Part 8 Special Areas of Financial Management 22 Convertibles, Exchangeables, and Warrants 577 Appendix Option Pricing 589 23 Mergers and Other Forms of Corporate Restructuring 603 Appendix Remedies for a Failing Company 630 24 International Financial Management 647 Appendix 679 Glossary 689 Commonly Used Symbols 705 Index 707 viii •• FUNO_A01.qxd 9/19/08 13:56 Page ix Contents Acknowledgements xix Preface xxi l l l Part 1 Introduction to Financial Management 1 The Role of Financial Management 1 Objectives 1 Introduction 2 What Is Financial Management? 2 The Goal of the Firm 3 Corporate Governance 8 Organization of the Financial Management Function 8 Organization of the Book 10 Key Learning Points 13 Questions 14 Selected References 14 2 The Business, Tax, and Financial Environments 17 Objectives 17 The Business Environment 18 The Tax Environment 20 The Financial Environment 27 Key Learning Points 35 Questions 36 Self-Correction Problems 37 Problems 37 Solutions to Self-Correction Problems 38 Selected References 39 l l l Part 2 Valuation 3 The Time Value of Money 41 Objectives 41 The Interest Rate 42 Simple Interest 43 Compound Interest 43 Compounding More Than Once a Year 59 Amortizing a Loan 62 Summary Table of Key Compound Interest Formulas 63 Key Learning Points 63 ix •• FUNO_A01.qxd 9/19/08 13:56 Page x Contents Questions 64 Self-Correction Problems 64 Problems 65 Solutions to Self-Correction Problems 69 Selected References 71 4 The Valuation of Long-Term Securities 73 Objectives 73 Distinctions Among Valuation Concepts 74 Bond Valuation 75 Preferred Stock Valuation 78 Common Stock Valuation 79 Rates of Return (or Yields) 83 Summary Table of Key Present Value Formulas for Valuing Long-Term Securities 88 Key Learning Points 88 Questions 89 Self-Correction Problems 90 Problems 91 Solutions to Self-Correction Problems 93 Selected References 95 5 Risk and Return 97 Objectives 97 Defining Risk and Return 98 Using Probability Distributions to Measure Risk 99 Attitudes Toward Risk 101 Risk and Return in a Portfolio Context 103 Diversification 104 The Capital-Asset Pricing Model (CAPM) 106 Efficient Financial Markets 114 Key Learning Points 116 Appendix A: Measuring Portfolio Risk 117 Appendix B: Arbitrage Pricing Theory 119 Questions 121 Self-Correction Problems 122 Problems 122 Solutions to Self-Correction Problems 125 Selected References 126 l l l Part 3 Tools of Financial Analysis and Planning 6 Financial Statement Analysis 127 Objectives 127 x •• FUNO_A01.qxd 9/19/08 13:56 Page xi Contents Financial Statements 128 A Possible Framework for Analysis 134 Balance Sheet Ratios 138 Income Statement and Income Statement/Balance Sheet Ratios 141 Trend Analysis 152 Common-Size and Index Analysis 153 Key Learning Points 156 Summary of Key Ratios 156 Appendix: Deferred Taxes and Financial Analysis 158 Questions 159 Self-Correction Problems 160 Problems 161 Solutions to Self-Correction Problems 165 Selected References 167 7 Funds Analysis, Cash-Flow Analysis, and Financial Planning 169 Objectives 169 Flow of Funds (Sources and Uses) Statement 170 Accounting Statement of Cash Flows 176 Cash-Flow Forecasting 180 Range of Cash-Flow Estimates 184 Forecasting Financial Statements 186 Key Learning Points 190 Appendix: Sustainable Growth Modeling 190 Questions 194 Self-Correction Problems 195 Problems 197 Solutions to Self-Correction Problems 200 Selected References 203 l l l Part 4 Working Capital Management 8 Overview of Working Capital Management 205 Objectives 205 Introduction 206 Working Capital Issues 208 Financing Current Assets: Short-Term and Long-Term Mix 210 Combining Liability Structure and Current Asset Decisions 215 Key Learning Points 216 Questions 216 Self-Correction Problem 217 Problems 217 Solutions to Self-Correction Problem 218 Selected References 219 xi •• FUNO_A01.