TAP CHI SỐ 123 (THANG 6/2016) nganhang ISSN 1859 - 3682 Banking Technology Review @® TỶPhạmgiá ThịtrongTuyếtcơ Trinh chế truyền dẫn chính sách tiền tệ Việt Nam @ Tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến cán cân thương mại tại Việt Nam Lê Hoàng Phong, Đặng Thị Bạch Vân 03) ẢnhLại Caohưởng của sự biến động địa từ đến tỷ suất sinh lời cổ phiếu Mai Phương ® Tăng trưởng tín dụng và rủi ro tín dụng: Bằng chứng thực nghiệm từ hệ thống ngân hàng Việt Nam Bùi Ngọc Toản © Tác động của dịch vụ ngân hàng quốc tế đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam Huỳnh Thị Hương Thảo Các yếu tố ảnh hướng đến khả năng tiếp cận vốn ngân hàng của các hộ trồng cây ăn trái =) tại tỉnh Vĩnh Long Bùi Văn Trịnh, Đoàn Thị Thanh Hòa www.vn/tapchicnnh a Ƒ— ngânhàng Banking Technology Review Số 123 - Tháng 6/2016 Phát hành ngày 20 hàng tháng ISSN 1859 - 3682 Năm xuất bản thứ 12 TỔNG BIÊN TẬP Nguyễn Ngọc Thạch PHÓ TỔNG BIÊN TẬP Lê Hồ An Châu TÔN CHỈ & MỤC ĐÍCH Tạp chí Công Nghệ Ngân hàng là cơ quan ngôn luận trực thuộc Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM được cấp giấy phép xuất bản từ năm 2004, mã số ISSN 1859-3682, phát hành ngày 20 hàng tháng. Theo tôn chỉ, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng có nhiệm vụ tuyên truyền về các hoạt động nghiệp vụ thuộc lĩnh vực kinh tế tiền tệ ngân hàng; phổ biến kiến thức, trao đổi thông tin về các đề tài nghiên cứu khoa học, việc ứng dụng công nghệ tiên tiến trong ngành Ngân hàng dưới góc độ đào tạo và nghiên cứu. Các bài viết được giới thiệu trên Tạp chí Công nghệ Ngân hàng là những bài đã được các nhà khoa học uy tín phản biện kín về nội dung và đáp ứng tiêu chuẩn trình bày theo Thể lệ của Tạp chí. Những bài viết đã được giới thiệu ở Tạp chí Công nghệ Ngân hàng sẽ do Tạp chí Công nghệ Ngân hàng giữ Me hư, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng.
HỘI ĐỒNG BIÊN TẬP Lý Hoàng Ánh, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM - Chủ tịch Hội đồng Cao Cự Bội, Hội Nghiên cứu Khoa học Đông Nam Á Nguyễn Thị Loan, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Cành, Trường Đại học Kinh tế - Luật TP.HCM Dương Thị Bình Minh, Tạp chí Phát triển Kinh tế Hạ Thị Thiểu Dao, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Nhung, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Đoàn Thanh Hà, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Phan Thị Diệu Thảo, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Thị Tuyết Hoa, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Ngọc Thạch, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tô Ngọc Hưng, Học viện Ngân hàng Nguyễn Toàn Thắng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngô Hướng, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thanh Tuyền, Trường Đại học Kinh tế - Tài chính Nguyễn Thị Thanh Hương, Tạp chí Ngân hàng Đoàn Thị Hồng Vân, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Giấy phép xuất bản đâu tiên số 78/GP-BVHTT ngày 16/8/2004, được cấp lại Giấy phép xuất bản số 610/GP-BTTTT ngày 05/5/2010 Giá: 25.000 VND và được cấp lại lần thứ 2 Giấy phép xuất bản số 374/GP-BTTTT ngày 25/12/2014. In tại Nhà ín Kinh tế. MUC LUC 02 Ty gid trong co ché truyén dan chính sách tiền tệ Việt Nam The Exchange Rate in Monetary Transmission Mechanism in Vietnam Phạm Thị Tuyết Trinh 14 Tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến cán cân thương mại tại Việt Nam The Impact of Macroeconomic Factors on Trade Balance in Vietnam Lê Hoàng Phong Đặng Thị Bạch Vân 25 Ảnh hưởng của sự biến động địa từ đến tỷ suất sinh lời cổ phiếu The Impact of Geomagnetic Storm on Stock Market Return Lai Cao Mai Phuong 36 Tăng trưởng tín dụng và rủi ro tín dụng: Bằng chứng thực nghiệm từ hệ thống ngân hàng Việt Nam Loan Growth on Loan Risk: Empirical Evidence from the Vietnamese Banking System Bùi Ngọc Toản 44: Tác động của dịch vụ ngân hàng quốc tế đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam The Impact of International Banking Services on Bank Performance in Vietnam Huynh Thi Huong Thao 54 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn ngân hàng của các hộ trồng cây ăn trái tại tỉnh Vĩnh Long Determinants of Bank Credit Accessibility of Fruit - Growing Farmers in Vinh Long Bui Van Trinh Đoàn Thị Thanh Hoa TÒA SOẠN TẠP CHÍ CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG ĐẶT MUA TẠP CHÍ 36 Tôn Thất Đạm, Q.HCM Tòa soạn Tạp chí Công nghệ Ngân hang, 36 Tôn Thất Đạm, Q. 38 216 684 - Các bưu cục gần nhất.
Email: tapchicnnh@buh.vn - Nhà sách Kinh tế 490B Nguyễn Thị Minh Khai, Q. - Cộng tác viên phát hành tại các Trường: ĐH Ngân hàng, ĐH Kinh tế, Website: www.vn/tapchicnnh Trường mong ĐH Kinhinn tếte Luật.php/NH TỶ GIÁ TRONG CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM Ngày nhận: 10/10/2015 Phạm Thị Tuyết Trinh (*) Ngày nhận lại: 20/01/2016 Ngày duyệt đăng: 10/6/2016 Mã số: 6-16-02 Tóm tắt: Nghiên cứu sử dụng mô hình SVAR có định dạng cú sốc cấu trúc theo đệ qui khéi dé kham pha vai tro cua ty gid trong co chế truyền dẫn chính sách tiền tệ (CSTT) Việt Nam ở hai bhía cạnh: truyền dẫn chính sách uà phản ứng uới những biến động của giú uà sản lượng. Sử dụng đữ liệu trong giai đoạn quí I/2001 - qui IV/2014, nghiên cứu tìm thấy tỷ giá có những đặc điểm truyền dẫn tương tự như lý thuyết truyền thống thể hiện qua mối quan hệ uới lãi suất theo ngang giá lãi suất không bảo hiểm (UIP), tác động đến giá cả qua hiệu ứng trung chuyển, tác động đến cán cân thương mại (CCTM) theo hiệu ứng tuyến dI. Ở khía cạnh phan ting voi gid va sản lượng, kết quả nghiên cứu cho thấy những đặc trưng của CSTT Việt Nam, cụ thể: () Việt Nam theo đuổi đồng thời mục tiêu giú cả uà sản lượng nhưng ưu tiên hơn cho mục tiêu giá cả; (1) Tỷ giá được sử dụng để dung hòa mục tiêu giá cả uà sản lượng.
Từ khóa: Tỷ giú, cơ chế truyền dẫn, chính sách tiền tệ, Việt Nam. Giới thiệu chậm lại. Sau giai đoạn biến động mạnh, tỷ giá đã ổn định trở lại từ năm 2012, cùng lúc đó Việt Truyền dẫn CSTT qua kênh tỷ giá ngày càng Nam lại có thặng dư CCTM trong bối cảnh lạm được các ngân hàng trung ương (NHTW) chú phát được kiểm soát. Thực tế này đặt ra vấn trọng khi hội nhập kinh tế gia tăng.
Biến động đề làm sáng tổ vai trò của tỷ giá đối với diễn của tỷ giá vừa có tác động trực tiếp đến giá biến của nền kinh tế. Các nghiên cứu từ tiếp cả trong nền kinh tế thông qua tác động trung cận truyền dẫn CSTT cho Việt Nam chủ yếu chuyển tỷ giá vừa ảnh hưởng đến khả năng cạnh khám phá nhiều kênh truyền dẫn khác nhau, tranh của khu vực ngoại thương, tác động đến trong đó có kênh tỷ giá, làm cho việc xây dựng thu nhập và tăng trưởng của nền kinh tế. Nhiều mô hình nghiên cứu chưa phản ánh hết những nghiên cứu đã cho thấy tỷ giá đang trở thành đặc điểm của kênh truyền dẫn này, như chưa sử một trong những kênh truyền dẫn chính của dụng tỷ giá thực, chưa xem xét phản ứng của CSTT ở các nền kinh tế (Mohanty và Turner, khu vực ngoại thương, chưa xem xét mối quan 2008). Tại Việt Nam, tỷ giá được điều hành theo hệ đồng thời của tỷ giá và lãi suất.
Nghiên cứu hướng ổn định như một chiếc neo cho ổn định được thực hiện nhằm khám phá vai trò của tỷ giá cả (Camen, 2006; Nguyen và Nguyen, 2010). giá đối với diễn biến của nền kinh tế Việt Nam Tuy nhiên, nằm trong mối quan hệ với nhiều từ khía cạnh một kênh truyền dẫn CSTT có lưu yếu tố trong nền kinh tế, tỷ giá đã có diễn biến ý những điểm nói trên. rất khó lường, đặc biệt là trong giai đoạn 2007- 2011. Đây cũng là giai đoạn Việt Nam gặp khó Cơ sở lý thuyết khăn trong việc đạt đến các mục tiêu cuối cùng của CSTT, lạm phát liên tục tăng cao từ cuối Cơ chế truyền dẫn CSTT được định nghĩa một 2007 và tăng trưởng kinh tế cũng có xu hướng cách tổng quát là quá trình các quyết định H congnge gân hàng Số 123 ® Tháng 6/2016 điều hành CSTT được truyền tải và dẫn đến Tác động gián tiếp của kênh tỷ giá cho thấy những thay đổi của sản lượng và lạm phát mối liên hệ giữa CSTT và xuất khẩu ròng, (Taylor, 1995).
Cơ chế này phản ánh những theo đó là sản lượng trong nền kinh tế thông mối liên hệ trong nền kinh tế, mô tả từng qua luồng vốn vào ròng được lý giải qua mô bước phản ứng của nền kinh tế khi nhà điều hình IS-LM-BP dựa trên điều kiện ngang giá hành tiển tệ ra các quyết định điều hành lãi suất không bảo hiểm (UIP). kinh tế mở, lưu chuyến vốn tự do và tỷ giá linh hoạt, khi CSTT thắt chặt, lãi suất trong Xét theo thời gian, một quyết định điều hành nước tăng sẽ hấp dẫn các luồng vốn đầu tư, bằng cách sử dụng công cụ CSTT sẽ trải qua gây ra áp lực lên giá nội tệ, tỷ giá giảm, làm ba giai đoạn để có thể truyền tải tác động đến giảm sức cạnh tranh của các nhà sản xuất mục tiêu chính sách cuối cùng được NHTW lua trong nước, xuất khẩu giảm, nhập khẩu tăng chọn, thông thường là giá và sản lượng. Giai và sản lượng giảm. Ngược lại, CSTT mở rộng đoạn thứ nhất phản ánh mối liên hệ giữa công sẽ dẫn đến nội tệ giảm giá, cải thiện sức cạnh cụ chính sách và các biến số của thị trường tài tranh của nhà sản xuất trong nước, xuất khẩu chính và tài sản.
Đây cũng là giai đoạn khởi tăng, nhập khẩu giảm và sản lượng gia tăng. nguồn các kênh truyền dẫn bởi các biến số của từng kênh sẽ có những phản ứng khác nhau Tác động trực tiếp của kênh tỷ giá phản ánh với tác động của thay đổi biến số chính sách. mối liên hệ giữa các loại giá trong nền kinh Giai đoạn thứ hai mô tả sự lan truyền từ những tế vì phản ứng của tỷ giá sẽ truyền tải đến thay đổi của biến số trên thị trường tài chính giá tiêu dùng trong nền kinh tế thông qua giá và tài sản đến các hành vi đầu tư và tiêu dùng, nhập khẩu. Tác động này còn được biết đến với theo đó đến tổng cầu, phản ánh cho mối liên tên gọi trung chuyển biến động tỷ giá.
CSTT hệ giữa các biến số tài chính, tiển tệ và biến thắt chặt làm tăng lãi suất, tỷ giá giảm, làm số thực trong nền kinh tế.
