Tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam

Tài liệu phân tích tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc về kinh tế và chính sách tiền tệ.

• Tác giả: Đỗ Văn Quốc Dược
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Trần Phúc
• Trường học: Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Tác Động Truyền Dẫn Của Tỷ Giá Hối Đoái Đến Lạm Phát Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sỹ
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 1.2. Mục tiêu của đề tài
• 1.2.1. Mục tiêu tổng quát
• 1.2.2. Mục tiêu cụ thể
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Nội dung nghiên cứu
• 1.6. Phương pháp nghiên cứu
• 1.7. Đóng góp của đề tài
• 1.8. Bố cục của luận văn
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM PHÁT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC
• 2.1. Khái niệm về truyền dẫn của tỷ giá hối đoái
• 2.2. Cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát
• 2.2.1. Kênh truyền dẫn trực tiếp
• 2.2.2. Kênh truyền dẫn gián tiếp
• 2.3. Tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái thông qua tổng cầu
• 2.4. Tác động truyền dẫn của tỷ giá thông qua cán cân thanh toán và cung tiền
• 2.5. Những yếu tố ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái
• 2.5.1. Yếu tố vi mô
• 2.5.2. Yếu tố vĩ mô
• 2.6. Tổng quan kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây
• 2.6.1. Các nghiên cứu ở nước ngoài
• 2.6.1.1. Đối với các nền kinh tế phát triển
• 2.6.1.2. Đối với các nền kinh tế mới nổi
• 2.6.2. Các nghiên cứu ở Việt Nam
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2. Lựa chọn mô hình phân tích
• 3.3. Lý thuyết về mô hình VAR
• 3.3.1. Giới thiệu về mô hình VAR
• 3.3.2. Các dạng mô hình VAR
• 3.3.3. Ứng dụng của mô hình VAR
• 3.3.4. Những điểm mạnh và hạn chế của mô hình VAR
• 3.4. Lựa chọn các biến và thứ tự các biến trong mô hình
• 3.4.1. Lựa chọn các biến
• 3.4.2. Thứ tự các biến trong phân rã Cholesky
• 3.5. Trình tự các bước thực hiện
• 3.6. Dữ liệu nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Tổng quan diễn biến tỷ giá hối đoái và lạm phát của Việt Nam
• 4.1.1. Biến động tỷ giá hối đoái của Việt Nam (1995 – 2016)
• 4.1.2. Diễn biến lạm phát của Việt Nam (1995 – 2016)
• 4.2. Tỷ giá hối đoái và chỉ số giá nhập khẩu
• 4.3. Tỷ giá hối đoái và lạm phát CPI
• 4.4. Kiểm định yếu tố mùa vụ
• 4.5. Phân chia giai đoạn nghiên cứu
• 4.6. Kiểm định tính dừng của các chuỗi dữ liệu
• 4.7. Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình và kiểm định loại bỏ trễ
• 4.8. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
• 4.8.1. Kiểm định tính ổn định của mô hình
• 4.8.2. Kiểm định tính dừng và hiện tượng tự tương quan của phần dư
• 4.8.3. Kiểm định phương sai thay đổi
• 4.9. Hàm phản ứng xung
• 4.9.1. Phản ứng của giá cả đối với cú sốc của tỷ giá
• 4.9.2. Ước tính hệ số truyền dẫn
• 4.9.3. Tác động của các biến số vĩ mô khác tới lạm phát
• 4.9.3.1. Tác động của cú sốc giá dầu
• 4.9.3.2. Tác động của cú sốc chênh lệch sản lượng tiềm năng
• 4.9.3.3. Tác động của cú sốc trong chính sách tiền tệ
• 4.9.3.4. Tác động của cú sốc giá nhập khẩu
• 4.10. Kiểm định tính vững chắc (robustness) của mô hình
• 4.11. Phân rã phương sai
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
• 5.1. Tóm lược những kết quả nghiên cứu
• 5.2. Những hàm ý về chính sách
• 5.3. Những hạn chế của nghiên cứu
• 5.3.1. Về mặt số liệu
• 5.3.2. Về mô hình nghiên cứu
• 5.4. Đề xuất hướng nghiên cứu trong tương lai
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Tác Động Tỷ Giá Hối Đoái Đến Lạm Phát

Tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu hóa, ảnh hưởng đến thương mại, giá cả và ngân sách. Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các nền kinh tế làm tăng vai trò của tỷ giá. Các nhà kinh tế đã nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá và tác động của biến động tỷ giá đến giá cả trong nước. Biến động tỷ giá lớn sau các cuộc khủng hoảng tài chính làm tăng sự chú ý đến truyền dẫn của tỷ giá hối đoái. Nghiên cứu về các yếu tố quyết định, động lực và mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đã được thực hiện ở nhiều quốc gia và ngành. Truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến giá cả được công nhận là một kênh truyền dẫn quan trọng và phức tạp, tác động đến lạm phát. Lạm phát là vấn đề quan trọng ở Việt Nam, ảnh hưởng đến người dân, doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách. Việt Nam đã trải qua các giai đoạn lạm phát cao, nhưng cũng đã kiềm chế được lạm phát ở mức thấp. Tuy nhiên, nguy cơ lạm phát cao vẫn còn tiềm ẩn, đe dọa sự ổn định kinh tế. Sự mất giá của đồng tiền Việt Nam so với ngoại tệ sẽ tác động đến lạm phát. Vấn đề này đã được nhiều tác giả quan tâm nghiên cứu và được khái quát hóa thành nội dung truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát.

1.1. Tầm Quan Trọng Của Nghiên Cứu Tỷ Giá và Lạm Phát

Nghiên cứu về tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát là rất quan trọng. Theo Lian An (2006), hiểu biết về truyền dẫn của tỷ giá hối đoái là cần thiết để đánh giá đúng đắn tác động của chính sách tiền tệ và dự báo lạm phát. Việc áp dụng mục tiêu lạm phát đòi hỏi kiến thức về độ lớn và tốc độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái. Mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái có ý nghĩa quan trọng đối với hiệu ứng “dịch chuyển chi tiêu”. Do đó, việc nghiên cứu sâu về mối quan hệ này giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định điều chỉnh tỷ giá hối đoái chính xác hơn, góp phần kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô.

1.2. Thực Trạng Nghiên Cứu Về Tỷ Giá và Lạm Phát Tại Việt Nam

Ở Việt Nam, các nghiên cứu chuyên sâu về tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát còn hạn chế. Một số nghiên cứu tập trung vào truy tìm nguồn gốc của lạm phát hoặc các yếu tố quyết định đến lạm phát, trong đó có tỷ giá hối đoái. Một số nghiên cứu khác có thể có những hạn chế về phương pháp luận hoặc dữ liệu sử dụng. Ví dụ, việc tính giá trị của biến NEER chỉ dựa trên một số đối tác thương mại có thể làm giảm độ chính xác của kết quả. Nghiên cứu của Nguyễn Thị Thu Hằng và các tác giả (2010) nhận thấy rằng tỷ giá hối đoái có thể không kiềm chế được lạm phát, trừ khi cung tiền và tăng trưởng tín dụng được kiểm soát.

II. Vấn Đề Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Tỷ Giá Đến Lạm Phát

Nghiên cứu này tập trung vào việc ước tính tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam. Mô hình véc-tơ tự hồi quy (VAR) được sử dụng để phân tích dữ liệu từ quý 1 năm 1995 đến quý 4 năm 2016. Nghiên cứu cũng xem xét ảnh hưởng của các cú sốc của các biến kinh tế vĩ mô khác, bao gồm: giá dầu thế giới, chênh lệch sản lượng tiềm năng, cung tiền và giá nhập khẩu đến lạm phát tại Việt Nam trong cùng thời kỳ. Thông qua hàm phản ứng xung và chức năng phân rã phương sai, kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số truyền dẫn lớn nhất của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá nhập khẩu là 0,76 sau 4 quý và vào chỉ số giá tiêu dùng là 0,46 sau 5 quý kể từ tác động của cú sốc tỷ giá đầu tiên. Đồng thời, hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn sau khi Việt Nam gia nhập WTO là cao hơn so với giai đoạn trước đó. Ngoài ra, kết quả phân tích theo mô hình VAR cũng cho thấy lạm phát còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác như giá dầu, chênh lệch sản lượng, cung tiền và giá nhập khẩu.

2.1. Mô Hình VAR Ước Tính Tác Động Tỷ Giá Hối Đoái Đến Lạm Phát

Nghiên cứu sử dụng mô hình VAR để ước tính tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát. Mô hình này cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến kinh tế vĩ mô một cách đồng thời, không cần giả định về tính nội sinh hay ngoại sinh của các biến. Dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu bao gồm các biến như tỷ giá hối đoái, lạm phát, giá dầu thế giới, chênh lệch sản lượng tiềm năng, cung tiền và giá nhập khẩu. Kết quả ước lượng từ mô hình VAR cho thấy tỷ giá hối đoái có tác động đáng kể đến lạm phát tại Việt Nam.

2.2. Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Ảnh Hưởng Đến Lạm Phát

Ngoài tỷ giá hối đoái, nghiên cứu cũng xem xét ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô khác đến lạm phát. Các yếu tố này bao gồm giá dầu thế giới, chênh lệch sản lượng tiềm năng, cung tiền và giá nhập khẩu. Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố này cũng có tác động đáng kể đến lạm phát tại Việt Nam. Ví dụ, giá dầu thế giới có thể ảnh hưởng đến lạm phát thông qua kênh chi phí đẩy, trong khi cung tiền có thể ảnh hưởng đến lạm phát thông qua kênh tổng cầu.

III. Cách Tỷ Giá Hối Đoái Tác Động Đến Chỉ Số Giá Nhập Khẩu

Nghiên cứu cho thấy hệ số truyền dẫn lớn nhất của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá nhập khẩu là 0,76 sau 4 quý. Điều này có nghĩa là khi tỷ giá hối đoái tăng 1%, chỉ số giá nhập khẩu sẽ tăng 0,76% sau 4 quý. Tác động này là đáng kể và cho thấy tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong việc quyết định giá cả hàng hóa nhập khẩu. Giá nhập khẩu tăng có thể dẫn đến lạm phát do chi phí đẩy, khi các doanh nghiệp phải tăng giá bán để bù đắp chi phí nhập khẩu cao hơn. Đồng thời, hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn sau khi Việt Nam gia nhập WTO là cao hơn so với giai đoạn trước đó. Điều này có thể là do Việt Nam trở nên hội nhập hơn với nền kinh tế thế giới sau khi gia nhập WTO, làm tăng độ nhạy cảm của giá cả trong nước đối với biến động tỷ giá hối đoái.

3.1. Hệ Số Truyền Dẫn Tỷ Giá Hối Đoái Vào Chỉ Số Giá Nhập Khẩu

Hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá nhập khẩu là 0,76 sau 4 quý. Điều này cho thấy tác động mạnh mẽ của tỷ giá hối đoái đến giá cả hàng hóa nhập khẩu. Khi đồng tiền Việt Nam mất giá, giá hàng hóa nhập khẩu sẽ tăng lên, gây áp lực lên lạm phát. Các doanh nghiệp nhập khẩu sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn, và họ có thể chuyển chi phí này cho người tiêu dùng thông qua việc tăng giá bán.

3.2. Tác Động Của WTO Đến Truyền Dẫn Tỷ Giá Hối Đoái

Hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn sau khi Việt Nam gia nhập WTO là cao hơn so với giai đoạn trước đó. Điều này có thể là do Việt Nam trở nên hội nhập hơn với nền kinh tế thế giới sau khi gia nhập WTO. Việc mở cửa thị trường và giảm thiểu các rào cản thương mại đã làm tăng độ nhạy cảm của giá cả trong nước đối với biến động tỷ giá hối đoái.

IV. Tác Động Của Tỷ Giá Hối Đoái Đến Chỉ Số Giá Tiêu Dùng CPI

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng hệ số truyền dẫn lớn nhất của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là 0,46 sau 5 quý. Điều này có nghĩa là khi tỷ giá hối đoái tăng 1%, CPI sẽ tăng 0,46% sau 5 quý. Tác động này là đáng kể và cho thấy tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong việc quyết định mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế. Tuy nhiên, hệ số truyền dẫn vào CPI thấp hơn so với hệ số truyền dẫn vào chỉ số giá nhập khẩu. Điều này có thể là do CPI bao gồm cả hàng hóa và dịch vụ trong nước, trong khi chỉ số giá nhập khẩu chỉ bao gồm hàng hóa nhập khẩu. Do đó, tác động của tỷ giá hối đoái đến CPI sẽ bị pha loãng bởi các yếu tố khác ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa và dịch vụ trong nước.

4.1. Hệ Số Truyền Dẫn Tỷ Giá Hối Đoái Vào CPI

Hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào CPI là 0,46 sau 5 quý. Điều này cho thấy tác động của tỷ giá hối đoái đến mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế. Khi đồng tiền Việt Nam mất giá, giá cả hàng hóa và dịch vụ sẽ tăng lên, gây áp lực lên lạm phát. Tuy nhiên, tác động này có thể không lớn bằng tác động đến chỉ số giá nhập khẩu.

4.2. So Sánh Tác Động Đến CPI và Chỉ Số Giá Nhập Khẩu

Hệ số truyền dẫn vào CPI thấp hơn so với hệ số truyền dẫn vào chỉ số giá nhập khẩu. Điều này có thể là do CPI bao gồm cả hàng hóa và dịch vụ trong nước, trong khi chỉ số giá nhập khẩu chỉ bao gồm hàng hóa nhập khẩu. Do đó, tác động của tỷ giá hối đoái đến CPI sẽ bị pha loãng bởi các yếu tố khác ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa và dịch vụ trong nước.

V. Giải Pháp Chính Sách Kiểm Soát Lạm Phát Từ Tỷ Giá

Dựa trên kết quả nghiên cứu, tác giả đưa ra một số hàm ý chính sách trong công tác điều hành kinh tế vĩ mô nhằm góp phần kiểm soát lạm phát ở nước ta. Các chính sách này bao gồm việc điều hành tỷ giá hối đoái một cách linh hoạt và chủ động, kiểm soát cung tiền và tăng trưởng tín dụng, và tăng cường hội nhập kinh tế quốc tế. Điều hành tỷ giá hối đoái một cách linh hoạt và chủ động có thể giúp giảm thiểu tác động tiêu cực của biến động tỷ giá hối đoái đến lạm phát. Kiểm soát cung tiền và tăng trưởng tín dụng có thể giúp kiềm chế lạm phát do cầu kéo. Tăng cường hội nhập kinh tế quốc tế có thể giúp tăng cường khả năng cạnh tranh của nền kinh tế và giảm thiểu tác động của biến động tỷ giá hối đoái đến giá cả.

5.1. Điều Hành Tỷ Giá Hối Đoái Linh Hoạt và Chủ Động

Điều hành tỷ giá hối đoái một cách linh hoạt và chủ động là một trong những giải pháp quan trọng để kiểm soát lạm phát. Ngân hàng Nhà nước cần theo dõi sát sao diễn biến tỷ giá hối đoái và có các biện pháp can thiệp kịp thời để ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, việc can thiệp vào thị trường ngoại hối cần được thực hiện một cách thận trọng để tránh gây ra các tác động tiêu cực đến nền kinh tế.

5.2. Kiểm Soát Cung Tiền và Tăng Trưởng Tín Dụng

Kiểm soát cung tiền và tăng trưởng tín dụng là một giải pháp quan trọng khác để kiểm soát lạm phát. Cung tiền và tăng trưởng tín dụng quá mức có thể dẫn đến lạm phát do cầu kéo. Do đó, Ngân hàng Nhà nước cần có các biện pháp kiểm soát cung tiền và tăng trưởng tín dụng một cách chặt chẽ.

VI. Hướng Nghiên Cứu Tương Lai Về Tác Động Tỷ Giá Lạm Phát

Nghiên cứu này có một số hạn chế, bao gồm hạn chế về số liệu và mô hình nghiên cứu. Về mặt số liệu, dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu chỉ bao gồm giai đoạn từ quý 1 năm 1995 đến quý 4 năm 2016. Việc sử dụng dữ liệu trong một giai đoạn dài hơn có thể giúp cải thiện độ chính xác của kết quả nghiên cứu. Về mô hình nghiên cứu, mô hình VAR được sử dụng trong nghiên cứu là một mô hình tuyến tính. Việc sử dụng một mô hình phi tuyến tính có thể giúp nắm bắt được các mối quan hệ phức tạp hơn giữa các biến kinh tế vĩ mô. Do đó, các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc khắc phục các hạn chế này để có được kết quả chính xác và toàn diện hơn.

6.1. Mở Rộng Phạm Vi Thời Gian Nghiên Cứu

Việc mở rộng phạm vi thời gian nghiên cứu có thể giúp cải thiện độ chính xác của kết quả nghiên cứu. Dữ liệu trong một giai đoạn dài hơn có thể giúp nắm bắt được các xu hướng và chu kỳ kinh tế dài hạn, từ đó giúp ước lượng tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát một cách chính xác hơn.

6.2. Sử Dụng Mô Hình Phi Tuyến Tính

Việc sử dụng một mô hình phi tuyến tính có thể giúp nắm bắt được các mối quan hệ phức tạp hơn giữa các biến kinh tế vĩ mô. Các mô hình phi tuyến tính có thể mô tả các mối quan hệ không tuyến tính giữa các biến, từ đó giúp ước lượng tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát một cách chính xác hơn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Lạm phát tại Việt Nam từng ghi nhận những giai đoạn biến động gay gắt, điển hình như mức lạm phát trung bình 57% trong giai đoạn 1989-1991, sau đó được kiểm soát về mức 12,9% vào năm 1995 và chạm đáy -0,5% vào năm 2000. Trong bối cảnh nền kinh tế ngày càng mở cửa và hội nhập sâu rộng, mối quan hệ giữa biến động giá trị đối ngoại của đồng nội tệ và mặt bằng giá cả trong nước trở thành tâm điểm chú ý của giới hoạch định chính sách. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm là xác định mức độ và tốc độ lan truyền của các cú sốc tỷ giá vào hệ thống giá cả nội địa, nhằm làm rõ sự mất giá của Việt Nam Đồng (VND) kích hoạt áp lực lạm phát ở mức độ nào.

Mục tiêu cụ thể của luận văn là ước lượng định lượng hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái hữu hiệu danh nghĩa (NEER) đến chỉ số giá nhập khẩu (IMP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Đồng thời, công trình đo lường mức độ tác động của các biến số kinh tế vĩ mô then chốt bao gồm giá dầu thế giới, chênh lệch sản lượng tiềm năng và cung tiền rộng (M2) đến lạm phát Việt Nam.

Phạm vi nghiên cứu bao quát toàn bộ nền kinh tế Việt Nam với chuỗi dữ liệu theo quý từ quý 1 năm 1995 đến quý 4 năm 2016, tương ứng 88 quý quan sát liên tục. Ý nghĩa thực tiễn của công trình thể hiện qua việc xây dựng rổ tiền tệ NEER đại diện cho 35 quốc gia và vùng lãnh thổ, chiếm 93,8% tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam. Kết quả ước lượng chỉ ra tỷ giá hối đoái giải thích khoảng 15,5% biến động lạm phát, cung cấp luận cứ khoa học vững chắc để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá linh hoạt.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng lý thuyết truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange Rate Pass-Through - ERPT), bắt nguồn từ công trình của Magee (1973), Goldberg và Knetter (1996) cùng mô hình chuỗi phân phối giá cả của McCarthy (2000). Về mặt lý thuyết, truyền dẫn tỷ giá vận hành qua hai kênh chính:

• Kênh truyền dẫn trực tiếp: Khi đồng nội tệ giảm giá, giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng nội tệ lập tức gia tăng theo quan hệ $P = P^* \times E$. Điều này đẩy chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu đầu vào và giá các mặt hàng tiêu dùng nhập khẩu tăng lên, chuyển hóa trực tiếp vào chỉ số giá nhập khẩu rồi lan sang chỉ số giá tiêu dùng.
• Kênh truyền dẫn gián tiếp: Tỷ giá tăng cải thiện năng lực cạnh tranh xuất khẩu, kích thích xuất khẩu ròng và dịch chuyển đường tổng cầu sang phải theo mô hình IS-LM. Đồng thời, theo phương trình trao đổi của Fisher ($M \cdot V = P \cdot Y$), sự gia tăng dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá khiến cung tiền M2 mở rộng, từ đó tạo áp lực tăng mặt bằng giá cả.

Các khái niệm then chốt được lượng hóa bao gồm tỷ giá hối đoái hữu hiệu danh nghĩa (NEER), độ trễ truyền dẫn và cơ chế định giá theo thị trường (Pricing-to-Market - PTM) của Krugman (1986). Ngoài ra, giả thuyết của Taylor (2000) về môi trường lạm phát cũng được áp dụng nhằm luận giải sự tương quan giữa mức độ ổn định vĩ mô và biên độ điều chỉnh giá của doanh nghiệp.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng mô hình tự hồi quy véc-tơ (Vector Autoregression - VAR) do Christopher A. Sims khởi xướng vào năm 1980. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm 88 quan sát theo quý trong giai đoạn từ quý 1 năm 1995 đến quý 4 năm 2016. Dữ liệu thứ cấp được thu thập toàn diện từ các nguồn thống kê chính thống: Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF - IFS và DOTs), cùng cơ sở dữ liệu của Ngân hàng Thế giới (World Bank).

Phương pháp chọn mẫu dựa trên toàn bộ chuỗi thời gian liên tục với tần suất quý. Lý do lựa chọn mô hình VAR xuất phát từ đặc tính nội sinh đa chiều giữa tỷ giá, lạm phát và các biến số vĩ mô, giúp khắc phục nhược điểm áp đặt tiên nghiệm của các phương trình hồi quy đơn. Quy trình phân tích định lượng được thực hiện trên phần mềm EViews 9 với các bước:

• Kiểm định tính mùa vụ và kiểm định nghiệm đơn vị bằng phương pháp ADF (Augmented Dickey-Fuller) và Phillips-Perron (PP) để đảm bảo tính dừng của chuỗi dữ liệu.
• Kiểm định điểm gãy cấu trúc của chuỗi CPI nhằm xác định mốc phân chia giai đoạn nghiên cứu trước và sau thời điểm Việt Nam gia nhập WTO vào quý 1 năm 2007.
• Lựa chọn độ trễ tối ưu thông qua các tiêu chuẩn thông tin AIC, SIC kết hợp kiểm định loại bỏ trễ (Lag Exclusion Tests) ở mức ý nghĩa 5%.
• Nhận diện cú sốc bằng phân rã Cholesky để thiết lập hàm phản ứng xung (IRF) và phân rã phương sai (Variance Decomposition).

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Mô hình VAR thực nghiệm mang lại các kết quả định lượng cụ thể về cơ chế truyền dẫn tỷ giá tại Việt Nam:

• Hệ số truyền dẫn lớn nhất của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá nhập khẩu (IMP) đạt mức 0,76 sau 4 quý kể từ thời điểm phát sinh cú sốc tỷ giá ban đầu.
• Mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đạt giá trị cực đại là 0,46 sau 5 quý, thể hiện rõ tính chất truyền dẫn không hoàn toàn nhưng có độ trễ kéo dài trong nền kinh tế.
• Phân rã phương sai chỉ ra rằng cú sốc tỷ giá hối đoái đóng góp trực tiếp khoảng 15,5% vào tổng biến động của lạm phát CPI trong suốt giai đoạn nghiên cứu 1995-2016.
• Mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn sau khi Việt Nam gia nhập WTO (quý 2 năm 2007 đến quý 4 năm 2016) cao hơn rõ rệt so với giai đoạn trước đó (quý 1 năm 1995 đến quý 1 năm 2007), phản ánh sự nhạy cảm gia tăng của giá cả khi độ mở thương mại đạt trên 150% GDP.

+-------------------------------------------------------------------------+
|                SƠ ĐỒ HỆ SỐ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM               |
|                                                                         |
|  [Cú sốc Tỷ giá NEER (+1%)]                                             |
|                                                                         |
|  * Mức độ giải thích biến động lạm phát (Phân rã phương sai): 15,5%      |
+-------------------------------------------------------------------------+

Thảo luận kết quả

Kết quả ước lượng phản ánh quy luật suy giảm dọc theo chuỗi phân phối giá cả: truyền dẫn sang giá nhập khẩu (0,76) mạnh hơn nhiều so với giá tiêu dùng (0,46). Hiện tượng này hoàn toàn nhất quán với các nghiên cứu của McCarthy (2000) và Hahn (2003). Nguyên nhân là do các doanh nghiệp nội địa chấp nhận cắt giảm biên lợi nhuận để duy trì thị phần, kết hợp với các biện pháp bình ổn giá những mặt hàng thiết yếu của Chính phủ.

Khi đối chiếu với các công trình trước đây tại Việt Nam, hệ số truyền dẫn 0,46 cao hơn mức 0,13 của Võ Văn Minh (2009) và 0,39 của Bạch Thị Phương Thảo (2011). Sự khác biệt này xuất phát từ việc nghiên cứu đã mở rộng rổ tiền tệ NEER lên 35 quốc gia (bao phủ 93,8% thương mại), giúp phản ánh trung thực hơn mức độ mất giá thực tế của nội tệ so với việc chỉ tính toán trên 9 đến 10 đối tác truyền thống.

Dữ liệu phản ứng xung có thể được biểu diễn trực quan qua đồ thị đường biểu diễn hàm IRF với dải tin cậy 95%, thể hiện rõ đường cong tăng dần từ quý 1, đạt đỉnh ở quý 5 và triệt tiêu dần sau 12 quý. Đồng thời, bảng phân rã phương sai 10 kỳ phân tích định lượng tỷ trọng đóng góp của cú sốc giá dầu, cung tiền M2 và chênh lệch sản lượng, qua đó khẳng định lạm phát Việt Nam chịu tác động đan xen từ cả yếu tố chi phí đẩy quốc tế lẫn tiền tệ nội địa.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên các phát hiện thực nghiệm, luận văn đề xuất hệ thống 4 nhóm giải pháp chiến lược nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô:

• Điều hành tỷ giá linh hoạt theo cơ chế neo giữ trung tâm: Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục hoàn thiện cơ chế điều hành tỷ giá trung tâm, kiểm soát biên độ biến động danh nghĩa dưới 2-3%/năm nhằm hạn chế việc chuyển hóa cú sốc tỷ giá vào CPI (vốn có hệ số nhạy cảm lên tới 0,46). Thời gian triển khai liên tục trong giai đoạn 2025-2030.
• Kiểm soát tốc độ tăng trưởng cung tiền rộng M2: Ngân hàng Nhà nước cần duy trì mục tiêu tăng trưởng M2 hàng năm ở mức hợp lý khoảng 12-14%, kết hợp linh hoạt công cụ thị trường mở (OMO) để trung hòa lượng tiền bơm ra khi mua ngoại tệ tăng dự trữ quốc gia, hạn chế áp lực lạm phát tiền tệ với lộ trình điều chỉnh định kỳ hàng quý.
• Nâng cao tỷ lệ nội địa hóa và phát triển công nghiệp hỗ trợ: Bộ Công Thương chủ trì phối hợp với các hiệp hội ngành hàng đẩy mạnh chuỗi cung ứng trong nước, phấn đấu nâng tỷ lệ nội địa hóa nguyên phụ liệu nhập khẩu từ mức 35% lên trên 55% đến năm 2030, giúp giảm bớt mức độ phụ thuộc vào biến động giá nhập khẩu.
• Xây dựng khung chính sách mục tiêu lạm phát tường minh: Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước cần công khai định hướng lạm phát mục tiêu dưới 4,0-4,5%/năm, tăng cường tính minh bạch của thông tin vĩ mô để neo giữ kỳ vọng thị trường, giảm thiểu hiện tượng đô la hóa và tâm lý găm giữ ngoại tệ của khu vực tư nhân.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung và kết quả nghiên cứu mang lại giá trị ứng dụng thiết thực cho 4 nhóm đối tượng trọng tâm:

• Cơ quan quản lý nhà nước và NHTW: Cán bộ hoạch định chính sách tại Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính sử dụng kết quả ước lượng để tính toán liều lượng can thiệp thị trường ngoại hối và dự báo độ trễ tác động của tỷ giá đến lạm phát sau 4-5 quý.
• Chuyên viên phân tích vĩ mô tại định chế tài chính: Các chuyên gia tại ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán và quỹ đầu tư ứng dụng mô hình VAR cùng hệ số truyền dẫn 0,46 để xây dựng mô hình dự phóng lạm phát và quản trị rủi ro lãi suất danh mục.
• Giám đốc tài chính (CFO) các doanh nghiệp xuất nhập khẩu: Lãnh đạo doanh nghiệp sử dụng thông tin về chu kỳ truyền dẫn để chủ động thiết lập chiến lược định giá bán (PTM), đồng thời triển khai các công cụ phái sinh tiền tệ kỳ hạn (Forward, Swap) nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
• Giảng viên và học viên nghiên cứu học thuật: Các nhà nghiên cứu chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng tham khảo phương pháp luận tính toán NEER đa phương trên 35 đối tác và quy trình kiểm định điểm gãy cấu trúc trong mô hình chuỗi thời gian kinh tế lượng.

Câu hỏi thường gặp

• Hệ số truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam là bao nhiêu?
  Theo kết quả mô hình VAR trên chuỗi số liệu 1995-2016, khi tỷ giá NEER tăng 1% (VND mất giá), chỉ số giá nhập khẩu (IMP) tăng tối đa 0,76% sau 4 quý và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng tối đa 0,46% sau 5 quý.

• Tại sao truyền dẫn tỷ giá sau khi gia nhập WTO lại cao hơn giai đoạn trước?
  Sau khi gia nhập WTO từ năm 2007, kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam mở rộng nhanh chóng, vượt 150% GDP. Mức độ phụ thuộc lớn vào nguyên vật liệu nhập khẩu khiến mặt bằng giá trong nước trở nên nhạy cảm hơn trước các cú sốc tỷ giá.

• Tỷ giá hối đoái giải thích bao nhiêu phần trăm biến động của lạm phát CPI?
  Kết quả phân rã phương sai cho thấy cú sốc tỷ giá hối đoái giải thích khoảng 15,5% sự biến động của lạm phát tại Việt Nam, đứng sau các nhân tố như quán tính lạm phát quá khứ, giá dầu thế giới và cung tiền M2.

• Điểm cải tiến nổi bật trong việc tính toán chỉ số NEER của luận văn là gì?
  Luận văn xây dựng biến NEER dựa trên rổ tiền tệ của 35 quốc gia và vùng lãnh thổ, chiếm 93,8% tổng kim ngạch ngoại thương, khắc phục hạn chế của các nghiên cứu trước vốn chỉ sử dụng từ 9 đến 10 đối tác (chiếm 67-74%).

• Thời gian để cú sốc tỷ giá tác động mạnh nhất đến mặt bằng giá tiêu dùng là bao lâu?
  Hàm phản ứng xung chỉ ra tác động truyền dẫn bắt đầu có ý nghĩa thống kê sau 2 quý, đạt đỉnh mạnh nhất vào quý thứ 5 (khoảng 15 tháng), sau đó giảm dần và triệt tiêu sau khoảng 12 quý.

Kết luận

• Luận văn xác lập bằng chứng thực nghiệm vững chắc về hệ số truyền dẫn cực đại của tỷ giá hối đoái vào chỉ số giá nhập khẩu là 0,76 sau 4 quý và vào CPI là 0,46 sau 5 quý.
• Tỷ giá hối đoái là biến số vĩ mô quan trọng, trực tiếp giải thích 15,5% sự biến động của lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 1995-2016.
• Quá trình hội nhập kinh tế quốc tế và gia nhập WTO đã làm gia tăng đáng kể mức độ nhạy cảm của hệ thống giá cả nội địa trước các biến động tỷ giá danh nghĩa.
• Đóng góp học thuật nổi bật của công trình là chuẩn hóa phương pháp đo lường NEER với 35 đối tác thương mại chủ chốt chiếm 93,8% kim ngạch xuất nhập khẩu quốc gia.
• Công tác kiểm soát lạm phát đòi hỏi sự điều hành đồng bộ giữa tỷ giá trung tâm linh hoạt, kiểm soát tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 và phát triển nguồn nguyên liệu nội địa.

Về định hướng nghiên cứu tiếp theo, tác giả khuyến nghị mở rộng chuỗi dữ liệu cập nhật sau năm 2016 và ứng dụng mô hình VAR ngưỡng (TVAR) phi tuyến để kiểm tra tính bất đối xứng của truyền dẫn tỷ giá. Quý độc giả, các nhà nghiên cứu và nhà quản trị tài chính có thể vận dụng trực tiếp các phát hiện định lượng từ luận văn để tối ưu hóa mô hình dự báo kinh tế vĩ mô và chiến lược phòng vệ rủi ro tiền tệ trong thực tiễn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1. Tổng quan về đề tài nghiên cứu Trong chương này, tác giả giới thiệu tổng quan về nghiên cứu như: xác định vấn đề cần nghiên cứu, làm rõ tính cấp thiết của đề tài, các mục tiêu hướng đến của đề tài, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, nội dung nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, những đóng góp của luận văn và bố cục của luận văn. Cơ sở lý thuyết về truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát và tổng quan các nghiên cứu trước Chương 2 trình bày một số khái niệm và cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái, các yếu tố ảnh hưởng lên truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát và tổng quan một số kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây trên thế giới cũng như ở Việt Nam. Mục đích của chương 2 là xây dựng nền tảng lý thuyết có liên quan đến vấn đề nghiên cứu, từ đó có thể luận giải những kết quả nghiên cứu trong chương 4.

Đồng thời, thông qua việc tổng quan các nghiên cứu trước đây ở nước ngoài và trong nước Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 22 of 68. 8 có liên quan đến vấn đề truyền dẫn của tỷ giá hối đoái, tác giả rút ra những vấn đề còn hạn chế, từ đó làm rõ sự cần thiết của đề tài và trên cơ sở kế thừa những kết quả nghiên cứu trước, tác giả lựa chọn phương pháp và mô hình nghiên cứu phù hợp.

Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu Trong chương 3, tác giả trình bày những phương pháp được sử dụng để nghiên cứu, lựa chọn mô hình phân tích, những nội dung cơ bản về mô hình VAR, lựa chọn các biến và thứ tự các biến trong mô hình, trình tự các bước thực hiện nghiên cứu và những nội dung về dữ liệu nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu và thảo luận Chương 4 trình bày kết quả phân tích từ mô hình thực nghiệm và những thảo luận về kết quả đó. Trước hết là phần tổng quan những diễn biến của tỷ giá hối đoái, giá nhập khẩu và lạm phát để xem xét xu hướng biến động và mối quan hệ giữa chúng trong giai đoạn nghiên cứu; tiếp theo là thực hiện các bước cụ thể đã được trình bày trong chương 3 để ước tính mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam, cũng như mức độ tác động của các biến số vĩ mô khác (giá dầu, chênh lệch sản lượng tiềm năng, cung tiền và giá nhập khẩu) đến lạm phát và thực hiện chức năng phân rã phương sai để xem xét mức độ giải thích của các biến kinh tế vĩ mô đối với những biến động của lạm phát tại Việt Nam. Kết luận và kiến nghị Chương 5 trình bày tóm lược những kết quả nghiên cứu, từ đó đưa ra những gợi ý trong việc hoạch định chính sách kinh tế vĩ mô.

Bên cạnh đó, chương này cũng đề cập đến những điểm còn hạn chế của nghiên cứu và hướng phát triển của đề tài trong tương lai nếu tác giả có điều kiện nghiên cứu sâu hơn. Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 23 of 68.

9 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM PHÁT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC Mục tiêu của chương 2 là trình bày những cơ sở lý thuyết về truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát, trong đó làm rõ những nội dung về khái niệm truyền dẫn của tỷ giá hối đoái, cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát và những yếu tố ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn. Đây là cơ sở để tác giả có thể luận giải những kết quả nghiên cứu trong chương 4. Đồng thời, trong chương này cũng trình bày tổng quan các nghiên cứu trước đây ở nước ngoài và trong nước có liên quan đến vấn đề truyền dẫn của tỷ giá hối đoái và rút ra những vấn đề còn hạn chế của nó, từ đó làm rõ sự cần thiết của đề tài. Bên cạnh đó, trên cơ sở kế thừa những kết quả nghiên cứu trước, tác giả xây dựng phương pháp, mô hình nghiên cứu phù hợp và bổ sung, hoàn thiện những vấn đề còn hạn chế trong nghiên cứu của mình.1 Khái niệm về truyền dẫn của tỷ giá hối đoái Cụm từ “pass - through” - truyền dẫn, lần đầu tiên được sử dụng trong ngôn ngữ kinh tế bởi Magee vào năm 1973 (Bhagawati, 1991) trong bài báo của ông khi giải thích sự tác động của giảm giá tiền tệ.

Kể từ đó, thuật ngữ này được sử dụng rộng rãi trong kinh tế. Tùy theo mục tiêu nghiên cứu mà khái niệm này được hiểu có đôi chút khác biệt. Trong bài nghiên cứu của Goldberg và Knetter (1996) hay Olivei (2002), mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái được định nghĩa là phần trăm thay đổi trong giá nhập khẩu tính bằng nội tệ do 1% thay đổi tỷ giá hối đoái giữa quốc gia nhập khẩu và quốc gia xuất khẩu gây ra. Nghiên cứu của tác giả McCarthy (2000) thì xem xét truyền dẫn của tỷ giá hối đoái dưới góc độ là mức chuyển của tỷ giá hối đoái và giá nhập khẩu đến giá cả sản xuất nội địa - PPI và giá tiêu dùng - CPI.

Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 24 of 68. 10 Trong một số bài nghiên cứu khác như của Lian An (2006) và Mwase (2006), khái niệm về truyền dẫn tỷ giá hối đoái thường được hiểu rộng hơn, đó là mức chuyển của cú sốc tỷ giá vào các chỉ số giá, bao gồm chỉ số giá nhập khẩu, chỉ số giá sản xuất và chỉ số giá tiêu dùng.

Một khái niệm được sử dụng rộng rãi trong bài nghiên cứu của các tác giả ở nhóm nước đang phát triển, tiêu biểu là Ito và Sato (2006), theo đó: “truyền dẫn tỷ giá hối đoái là phần trăm thay đổi của các chỉ số giá trong nước khi tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi 1%”. Khái niệm “truyền dẫn tỷ giá hối đoái” trên góc độ này phù hợp với Việt Nam, là một quốc gia nằm trong nhóm nước đang phát triển. Trên cơ sở đó, truyền dẫn của tỷ giá hối đoái trong luận văn này được hiểu là ảnh hưởng của biến động tỷ giá hối đoái đến tỷ lệ lạm phát trong nước, cụ thể là: khi tỷ giá hối đoái tăng 1% thì lạm phát sẽ tăng bao nhiêu phần trăm. Mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái có thể diễn ra một cách hoàn toàn (complete), không hoàn toàn (incomplete) hoặc không xảy ra tùy vào đặc điểm kinh tế của từng quốc gia.

Khi tỷ giá hối đoái thay đổi 1% làm cho giá cả nội địa thay đổi 1% thì mức độ truyền dẫn là hoàn toàn. Trường hợp tỷ giá hối đoái thay đổi 1% làm cho giá cả trong nước thay đổi ít hơn 1% thì mức độ truyền dẫn là không hoàn toàn. Nếu tỷ giá hối đoái thay đổi nhưng không làm thay đổi giá cả tính bằng nội tệ, thì vấn đề truyền dẫn của tỷ giá hối đoái không xảy ra.2 Cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát Những thay đổi trong tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ lạm phát trong nước theo hai kênh là trực tiếp và gián tiếp (Nicoleta, 2007), như được mô tả qua sơ đồ như hình 2. Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc.

Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 25 of 68. 11 Nội tệ giảm giá Kênh Kênh Cầu hàng hóa trực tiếp gián tiếp trong nước tăng Giá NVL nhập Giá hàng hóa Cầu hàng hóa Nhu cầu lao khẩu tăng nhập khẩu tăng XK tăng động tăng Chi phí sản Xuất khẩu Tiền xuất tăng ròng tăng lương tăng Giá bán sản Tổng phẩm tăng Cầu tăng Cán cân thanh toán thặng dư Cung tiền tăng Giá cả tiêu dùng trong nước tăng Hình 2.1 Cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát Nguồn: Klodiana Istrefi and Valentina Semi (2007) và tổng hợp của tác giả.1 Kênh truyền dẫn trực tiếp Trong kênh trực tiếp, truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến từ phạm vi bên ngoài quốc gia, thông qua giá hàng hóa nhập khẩu. Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc.

Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 26 of 68. 12 Giá hàng hóa nhập khẩu chịu sự tác động bởi hai yếu tố là giá nhập khẩu trên thị trường thế giới và tỷ giá danh nghĩa, biểu hiện theo phương trình sau: P = P* × E Trong đó: P là giá cả của hàng hóa nhập khẩu tính bằng nội tệ P* là giá cả của hàng hóa nhập khẩu tính bằng ngoại tệ E là tỷ giá hối đoái (số nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ) Phương trình trên cho thấy, khi một cú sốc của tỷ giá làm giảm giá nội tệ sẽ khiến giá cả hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt hơn, tức ảnh hưởng đến chỉ số giá nhập khẩu, từ đó tác động đến giá cả trong nước. Hàng hóa nhập khẩu có thể là để phục vụ cho sản xuất hoặc là hàng hóa phục vụ tiêu dùng.

Trong trường hợp hàng hóa nhập khẩu là nguyên, nhiên, vật liệu,. dùng cho quá trình sản xuất, khi tỷ giá tăng sẽ khiến cho chi phí sản xuất tăng cao, như một hệ quả, điều này sẽ làm cho giá bán của sản phẩm tăng, từ đó đẩy giá tiêu dùng tăng, gây ra áp lực lạm phát.