Tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp: Nghiên cứu từ 29 công ty sản xuất thực phẩm

• Tác giả: Lê Thanh Trúc
• Người hướng dẫn: TS. GVC Võ Minh Long
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Tác động cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.1. Mục tiêu tổng quát
• 1.2.2. Mục tiêu cụ thể
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.6. Những đóng góp của nghiên cứu
• 1.7. Ý nghĩa của việc nghiên cứu
• 1.8. Bố cục của nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
• 2.1. Lý thuyết về cấu trúc vốn
• 2.1.1. Khái niệm về cấu trúc vốn
• 2.1.2. Các chỉ tiêu đo lường cấu trúc vốn
• 2.1.2.1. Nợ phải trả
• 2.1.2.1.1. Nợ ngắn hạn
• 2.1.2.1.2. Nợ dài hạn
• 2.1.2.2. Nguồn vốn chủ sở hữu
• 2.2. Lý thuyết về giá trị doanh nghiệp
• 2.3. Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp
• 2.4. Lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu
• 2.4.1. Lý thuyết truyền thống về cơ cấu vốn của Durand
• 2.4.2. Lý thuyết M&M về cơ cấu vốn
• 2.4.3. Lý thuyết đánh đổi về cơ cấu vốn
• 2.4.4. Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking order theory)
• 2.4.5. Lý thuyết định thời điểm thị trường (The Market timing Theory)
• 2.5. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 2.5.1. Các nghiên cứu ở nước ngoài
• 2.5.2. Các nghiên cứu ở Việt Nam
• 2.5.3. Thảo luận các nghiên cứu thực nghiệm
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mô hình nghiên cứu
• 3.2. Biến phụ thuộc
• 3.3. Các biến độc lập
• 3.4. Phương pháp đo lường các biến
• 3.5. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.6. Phương pháp xử lý số liệu
• 3.6.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.6.2. Hồi quy dữ liệu bảng
• 3.6.3. Phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất cổ điển gộp (Pooled OLS)
• 3.6.4. Phương pháp hồi quy tác động cố định (FEM)
• 3.6.5. Phương pháp hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM)
• 3.6.6. Phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS)/ FEM ước lượng vững
• 3.7. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
• 3.7.1. Kiểm định Breusch - Pagan Lagrange Multiplier (LM)
• 3.7.2. Kiểm định Hausman
• 3.7.3. Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi
• 3.7.4. Kiểm định hiện tượng tự tương quan
• 3.7.5. Kiểm định các hệ số hồi quy riêng (T - test)
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Phân tích thống kê mô tả
• 4.2. Phân tích tương quan
• 4.3. Kiểm tra tính dừng của các chuỗi số liệu
• 4.4. Phân tích hệ số tương quan
• 4.5. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
• 4.6. Kết quả kiểm định mô hình
• 4.6.1. Mô hình 1: Biến phụ thuộc là Tobin’s Q và các biến độc lập: DA, CR, LIQ, SIZE, TAN, AGE, ROA, ROE, AT, GRO, INV
• 4.6.2. Mô hình 2: Biến phụ thuộc là Tobin’s Q và các biến độc lập: SDA, LDA, CR, LIQ, SIZE, TAN, AGE, ROA, ROE, AT, GRO, INV
• 4.7. Kiểm định các khuyết tật của mô hình
• 4.7.1. Kiểm định phương sai thay đổi
• 4.7.2. Kiểm định tự tương quan
• 4.8. Phân tích kết quả hồi quy
• 4.8.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 4.8.1.1. Nhóm 1: Nhóm các biến cấu trúc vốn có tác động đến giá trị doanh nghiệp
• 4.8.1.2. Nhóm 2: Các biến kiểm soát có tác động đến giá trị doanh nghiệp
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH
• 5.1. Hàm ý chính sách
• 5.1.1. Đối với các doanh nghiệp
• 5.1.2. Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước
• 5.2. Hạn chế của đề tài
• 5.3. Hướng nghiên cứu tiếp theo của đề tài
• DANH MỤC BẢNG BIỂU

I. Tổng quan về tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp

Cấu trúc vốn là một yếu tố quan trọng trong quản lý tài chính của doanh nghiệp. Nó không chỉ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời mà còn tác động trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này tập trung vào 29 công ty sản xuất thực phẩm tại Việt Nam, nhằm làm rõ mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường hiện nay.

1.1. Khái niệm cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp

Cấu trúc vốn được định nghĩa là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp. Giá trị doanh nghiệp thường được đo bằng các chỉ số tài chính như Tobin's Q, phản ánh khả năng sinh lời và rủi ro của doanh nghiệp.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu này

Nghiên cứu này không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp mà còn đưa ra các khuyến nghị cho các nhà quản lý tài chính trong ngành sản xuất thực phẩm.

II. Vấn đề và thách thức trong việc quản lý cấu trúc vốn

Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng, việc quản lý cấu trúc vốn trở thành một thách thức lớn đối với các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm. Các yếu tố như chi phí vốn, rủi ro tài chính và khả năng thanh khoản đều ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn.

2.1. Chi phí vốn và ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp

Chi phí vốn cao có thể làm giảm lợi nhuận và giá trị doanh nghiệp. Do đó, việc tối ưu hóa chi phí vốn là rất cần thiết để nâng cao giá trị doanh nghiệp.

2.2. Rủi ro tài chính trong cấu trúc vốn

Rủi ro tài chính gia tăng khi doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ. Điều này có thể dẫn đến tình trạng khó khăn tài chính và ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn

Nghiên cứu sử dụng các phương pháp hồi quy như Pooled OLS, REM và FEM để phân tích dữ liệu từ 29 công ty sản xuất thực phẩm. Các phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp một cách chính xác.

3.1. Phương pháp hồi quy Pooled OLS

Pooled OLS là phương pháp hồi quy đơn giản, cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến mà không phân biệt giữa các công ty. Phương pháp này giúp xác định tác động tổng thể của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp.

3.2. Phương pháp hồi quy FEM và REM

FEM và REM là các phương pháp hồi quy nâng cao, cho phép phân tích sự khác biệt giữa các công ty. Điều này giúp làm rõ hơn về tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp trong từng trường hợp cụ thể.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn có tác động tích cực đến giá trị doanh nghiệp. Các biến như tỷ số nợ trên tổng tài sản và tỷ số nợ ngắn hạn đều có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị doanh nghiệp trong ngành sản xuất thực phẩm.

4.1. Tác động tích cực của cấu trúc vốn

Nghiên cứu chỉ ra rằng việc sử dụng nợ hợp lý có thể gia tăng giá trị doanh nghiệp. Điều này cho thấy tầm quan trọng của việc quản lý cấu trúc vốn một cách hiệu quả.

4.2. Các yếu tố kiểm soát ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp

Ngoài cấu trúc vốn, các yếu tố như quy mô doanh nghiệp và lợi nhuận trên tổng tài sản cũng có tác động đáng kể đến giá trị doanh nghiệp. Điều này cần được xem xét trong quá trình ra quyết định.

V. Kết luận và hàm ý chính sách cho doanh nghiệp

Nghiên cứu khẳng định rằng cấu trúc vốn có tác động quan trọng đến giá trị doanh nghiệp. Các nhà quản lý cần xem xét các yếu tố này để đưa ra quyết định phù hợp nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.

5.1. Khuyến nghị cho các nhà quản lý tài chính

Các nhà quản lý nên tối ưu hóa cấu trúc vốn để giảm chi phí tài chính và tăng cường khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trong ngành sản xuất thực phẩm.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu có thể mở rộng ra các ngành khác để xác định mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh khác nhau, từ đó đưa ra các khuyến nghị chính sách phù hợp.