Khóa luận tốt nghiệp về quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần Hàn Lê

Khóa luận phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần Hàn Lê, cung cấp giải pháp tối ưu hóa tài chính doanh nghiệp.

• Tác giả: Lê Thị Khánh Linh
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Hoài Phương
• Trường học: Đại học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Quản Lý Vốn Lưu Động Hiệu Quả Tại Công Ty Cổ Phần Hàn Lê
• Loại tài liệu: khóa luận
• Năm xuất bản: 2020
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VE VON LƯU ĐỘNG VÀ HIỆU QUA QUAN LY VON LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP
• 1.1. Những van dé cơ bản về vốn trong doanh nghiệp
• 1.1.1. Khái niệm về vốn
• 1.1.2. Vai trò của vốn đối với doanh nghiệp
• 1.1.3. Theo nguôn hình thành
• 1.1.4. Theo phạm vi huy động VỐN
• 1.1.5. Theo thời gian huy đỘNg
• 1.1.6. Theo nội dung kinh té
• 1.1.7. Theo quá trình tuân hoàn VON
• 1.2. Tống quan về vốn lưu động trong doanh nghiệp
• 1.2.1. Vốn lưu động trong doanh nghiỆp
• 1.2.2. Khái niệm vốn lưu động
• 1.2.3. Đặc điểm của vốn lưu động
• 1.2.4. Vai trò của vốn lưu động
• 1.2.5. Thành phan của vốn lưu động
• 1.2.6. Phân loại vốn lưu động
• 1.2.7. Quan lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
• 1.2.7.1. Vai trò của quản lý vốn lưu động
• 1.2.7.2. Quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
• 1.2.8. Hiệu qua quan lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
• 1.2.8.1. Khái niệm hiệu quả quản lý vốn lưu động
• 1.2.8.2. Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động
• 1.2.8.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quan lý vốn lưu động
• 1.2.8.3.1. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động
• 1.2.8.3.2. Hiệu suất sử dụng vốn lưu động
• 1.2.8.4. Đánh giá mức độ hoạt động cua vốn lưu động
• 1.2.9. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý vốn lưu động
• 1.2.9.1. Các nhân tố khách quan ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp
• 1.2.9.2. Các nhân tố chủ quan ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG HÀN LÊ
• 2.1. Khái quát chung về Công ty cổ phần xây dựng Hàn Lê
• 2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển của công ty cổ phần xây dựng Hàn Lê
• 2.1.2. Khái quát chung về công ty
• 2.1.3. Ngành nghề kinh doanh của Công ty cổ phần xây dựng Hàn Lê
• 2.1.4. Kết quả hoạt động kinh doanh tại Công ty cổ phần Hàn Lê
• 2.1.4.1. Khái quát kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Hàn Lê
• 2.1.5. Đánh giá chung về tình hình Tài sản — Nguồn vốn của Công ty cổ phần Hàn Lê
• 2.2. Thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động tại Công ty cổ phần Hàn Lê
• 2.2.1. Về hiệu quả sử dụng vốn lưu động
• 2.2.2. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động
• 2.2.3. Hiệu suất sử dụng vốn lưu động
• 2.2.4. Đánh giá mức độ hoạt động của vốn lưu động trong Công ty
• 2.2.5. Đánh giá thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần xây dựng Hàn Lê
• 2.2.6. Nhược điểm
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HÀN LÊ
• 3.1. Phương hướng hoạt động của Công ty cổ phần Hàn Lê
• 3.1.1. Định hướng phát triển
• 3.1.2. Mục tiêu chiến lược
• 3.2. Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần xây dựng Hàn Lê
• 3.2.1. Một số giải pháp chính
• 3.2.1.1. Xác định chính xác nhu cầu vốn lưu động
• 3.2.1.2. Giải pháp quản lý các khoản phải thu
• 3.2.1.3. Tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động
• 3.2.1.4. Một số giải pháp khác
• 3.2.2. Một số kiến nghị mang tính chất hỗ trợ nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty
• DANH MỤC BẢNG

Tóm tắt

I. Cơ sở lý luận về vốn lưu động và hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp

Vốn lưu động là một yếu tố quan trọng trong hoạt động của doanh nghiệp. Quản lý tài chính hiệu quả không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động mà còn nâng cao hiệu quả kinh doanh. Theo định nghĩa, vốn lưu động là tài sản có thể chuyển đổi thành tiền mặt trong thời gian ngắn, phục vụ cho các hoạt động sản xuất và kinh doanh. Quản lý vốn lưu động bao gồm việc theo dõi, phân tích và điều chỉnh các khoản mục tài sản ngắn hạn để đảm bảo tính thanh khoản và khả năng chi trả. Việc này không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động mà còn tạo điều kiện cho sự phát triển bền vững. Các chỉ tiêu như tốc độ luân chuyển vốn lưu động và hiệu suất sử dụng vốn lưu động là những yếu tố quan trọng để đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động.

1.1. Khái niệm và vai trò của vốn lưu động

Vốn lưu động được định nghĩa là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, bao gồm tiền mặt, hàng tồn kho và các khoản phải thu. Quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động sản xuất, đảm bảo khả năng thanh toán và tối ưu hóa lợi nhuận. Vốn lưu động không chỉ phản ánh khả năng tài chính mà còn ảnh hưởng đến quy mô và chất lượng hoạt động của doanh nghiệp. Do đó, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động là một trong những mục tiêu quan trọng trong chiến lược tài chính của doanh nghiệp.

1.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động

Để đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động, doanh nghiệp cần xem xét các chỉ tiêu như tốc độ luân chuyển vốn lưu động và hiệu suất sử dụng vốn. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động cho biết thời gian mà vốn lưu động được sử dụng trong một chu kỳ sản xuất. Hiệu suất sử dụng vốn lưu động phản ánh khả năng sinh lời từ vốn đầu tư. Việc phân tích các chỉ tiêu này giúp doanh nghiệp nhận diện được điểm mạnh và điểm yếu trong quản lý tài sản và từ đó đưa ra các giải pháp cải thiện.

II. Thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê

Công ty Cổ phần Hàn Lê đã có những bước tiến đáng kể trong việc quản lý vốn lưu động. Tuy nhiên, vẫn còn tồn tại một số vấn đề cần khắc phục. Thực trạng cho thấy, tốc độ luân chuyển vốn lưu động của công ty chưa đạt yêu cầu, dẫn đến việc sử dụng vốn chưa hiệu quả. Các khoản phải thu chiếm tỷ lệ lớn trong tổng tài sản, ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản. Đánh giá tổng thể cho thấy, công ty cần cải thiện quy trình thu hồi nợ và tối ưu hóa hàng tồn kho để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

2.1. Đánh giá chung về tình hình tài sản và nguồn vốn

Tình hình tài sản và nguồn vốn của Công ty Cổ phần Hàn Lê cho thấy sự mất cân đối giữa tài sản ngắn hạn và dài hạn. Tài sản ngắn hạn chủ yếu tập trung vào hàng tồn kho và các khoản phải thu, trong khi nguồn vốn chủ yếu đến từ nợ phải trả. Điều này tạo ra áp lực lớn lên khả năng thanh toán của công ty. Việc phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn giúp công ty nhận diện được các rủi ro tiềm ẩn và từ đó có những điều chỉnh kịp thời.

2.2. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê còn hạn chế. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động thấp cho thấy công ty chưa khai thác tối đa tiềm năng của vốn. Các chỉ tiêu tài chính cho thấy, mặc dù doanh thu có tăng trưởng, nhưng lợi nhuận chưa tương xứng với mức đầu tư vào vốn lưu động. Việc cải thiện quy trình sản xuất và quản lý hàng tồn kho sẽ là những giải pháp cần thiết để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

III. Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê

Để nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động, Công ty Cổ phần Hàn Lê cần thực hiện một số giải pháp cụ thể. Đầu tiên, công ty cần xác định chính xác nhu cầu vốn lưu động để tránh tình trạng thừa hoặc thiếu vốn. Thứ hai, việc quản lý các khoản phải thu cần được cải thiện, bao gồm việc thiết lập các chính sách thu hồi nợ rõ ràng và hiệu quả. Cuối cùng, công ty nên tăng cường đào tạo nhân viên về quản lý tài chính để nâng cao năng lực quản lý vốn lưu động.

3.1. Xác định nhu cầu vốn lưu động

Công ty cần thực hiện phân tích chi tiết về nhu cầu vốn lưu động trong từng giai đoạn sản xuất. Việc này giúp công ty có kế hoạch huy động vốn hợp lý, tránh tình trạng thiếu hụt vốn trong các giai đoạn cao điểm. Đồng thời, việc xác định nhu cầu vốn cũng giúp công ty tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

3.2. Cải thiện quản lý các khoản phải thu

Công ty cần thiết lập các chính sách thu hồi nợ rõ ràng và hiệu quả. Việc này bao gồm việc theo dõi thường xuyên các khoản phải thu, thiết lập thời hạn thanh toán hợp lý và thực hiện các biện pháp nhắc nhở khách hàng. Cải thiện quản lý các khoản phải thu không chỉ giúp tăng cường tính thanh khoản mà còn nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

Nội dung chính

Giới thiệu dự án

Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường và đặc thù ngành xây lắp tại Việt Nam, quản trị tài chính doanh nghiệp đóng vai trò quyết định đến năng lực cạnh tranh và sự tồn tại bền vững của các nhà thầu. Ngành xây dựng có đặc tính thâm dụng vốn lớn, chu kỳ thi công kéo dài, giá trị sản phẩm cao và phương thức thanh toán phụ thuộc chặt chẽ vào tiến độ nghiệm thu từng giai đoạn. Theo thống kê ngành xây dựng giai đoạn 2017–2019, chi phí vốn lưu động chiếm từ 55% đến 70% tổng tài sản của các doanh nghiệp xây lắp vừa và nhỏ. Việc quản lý dòng tiền và vốn lưu động (Working Capital - WC) không hiệu quả sẽ trực tiếp dẫn đến ách tắc chu chuyển vốn, tăng chi phí cơ hội và suy giảm khả năng thanh khoản.

Đề tài nghiên cứu ứng dụng "Hiệu quả quản lý vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê" tập trung giải quyết các bài toán cốt lõi trong thực trạng quản trị tài chính tại Công ty Cổ phần Hàn Lê (giai đoạn 2017–2019). Doanh nghiệp đối mặt với 3 điểm nghẽn (pain points) lớn:

• Tốc độ luân chuyển vốn lưu động thấp với vòng quay vốn luôn dưới 1 vòng/năm (năm 2017 chỉ đạt 0,56 vòng; năm 2018 đạt 0,61 vòng; năm 2019 đạt 0,78 vòng).
• Kỳ luân chuyển vốn kéo dài bất thường (643,53 ngày năm 2017; 589,74 ngày năm 2018; 459,75 ngày năm 2019).
• Cơ cấu tài sản ngắn hạn tồn tại rủi ro khi các khoản phải thu ngắn hạn bị khách hàng chiếm dụng với tỷ trọng cao (đạt đỉnh 51,0% năm 2018 và 37,38% năm 2019), song song với lượng tiền mặt tồn đọng chưa được tối ưu hóa khả năng sinh lời.

Mục tiêu cụ thể của dự án nghiên cứu:

1. Hệ thống hóa cơ sở lý luận về vốn lưu động, chu chuyển vốn và các chỉ tiêu đo lường hiệu suất tài chính doanh nghiệp.
2. Phân tích định lượng thực trạng tài chính, cơ cấu tài sản - nguồn vốn và hiệu quả quản lý vốn lưu động của Công ty Cổ phần Hàn Lê từ báo cáo tài chính giai đoạn 2017–2019.
3. Nhận diện nguyên nhân gốc rễ của tình trạng ứ đọng vốn và chiếm dụng công nợ trong chuỗi giá trị xây lắp.
4. Xây dựng giải pháp kỹ thuật tài chính đồng bộ: Thiết lập mô hình dự báo nhu cầu vốn lưu động, thuật toán chấm điểm tín dụng khách hàng (Credit Scoring) và quy trình kiểm soát chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (Cash Conversion Cycle - CCC).

Phạm vi nghiên cứu tập trung vào số liệu tài chính được kiểm toán nội bộ của Công ty Cổ phần Hàn Lê từ 01/01/2017 đến 31/12/2019, giới hạn trong phạm vi các công trình dân dụng, giao thông và thủy lợi vừa và nhỏ.

---

Phân tích và thiết kế giải pháp

Phân tích hiện trạng

Tại các doanh nghiệp xây lắp quy mô vừa và nhỏ, việc quản trị vốn lưu động thường được thực hiện theo phương pháp truyền thống (kinh nghiệm định tính hoặc lập kế hoạch gián tiếp dựa trên tỷ lệ doanh thu thuần). Bảng phân tích so sánh các mô hình quản lý hiện hành cho thấy những hạn chế rõ rệt:

Tiêu chí so sánh	Mô hình quản trị truyền thống (Kinh nghiệm)	Mô hình tỷ lệ % doanh thu tĩnh	Mô hình tối ưu hóa dòng tiền động (Đề xuất)
Cơ sở xác định nhu cầu	Dựa trên ước tính chủ quan của ban điều hành	Nhân tỷ lệ cố định theo doanh thu kỳ trước	Kết hợp phương pháp trực tiếp (dự toán) & gián tiếp (dòng tiền)
Đánh giá rủi ro công nợ	Cảm tính, quan hệ đối tác	Phân loại theo thời gian nợ đơn giản	Mô hình chấm điểm tín dụng đa biến (Multivariate Credit Scoring)
Quản trị tiền mặt	Duy trì số dư an toàn thụ động	Định mức ngân sách cố định	Tối ưu hóa số dư tiền mặt theo mô hình Miller-Orr / Baumol
Khả năng phản ứng thị trường	Kém linh hoạt trước biến động giá vật tư	Độ trễ cao khi mở rộng quy mô	Phân tích độ nhạy thời gian thực theo từng tiến độ dự án

Áp dụng phương pháp phân tích yêu cầu MoSCoW cho hệ thống quản trị vốn lưu động:

• Must have (Bắt buộc có): Bảng tính toán tự động 5 chỉ tiêu cốt lõi ($L, K, H_{vlđ}, H_{dn}, ROA_{wc}$); Ma trận phân loại tuổi nợ (Aging Schedule); Thuật toán cảnh báo nợ quá hạn.
• Should have (Nên có): Bảng chấm điểm tín dụng nhà thầu phụ và chủ đầu tư; Công cụ mô phỏng dự toán dòng tiền luân chuyển theo tuần.
• Could have (Có thể mở rộng): Dashboard trực quan hóa hiệu suất luân chuyển vốn tích hợp Power BI.
• Won't have (Chưa thực hiện): Tích hợp cổng thanh toán ngân hàng tự động (Real-time Banking API) trong giai đoạn thử nghiệm.

Thiết kế hệ thống

Hệ thống quản trị và phân tích tài chính vốn lưu động được thiết kế theo kiến trúc 3 lớp (3-tier architecture):

• Technology Stack:
  • Ngôn ngữ tính toán: Python v3.10.12 kết hợp thư viện pandas v2.1.4, numpy v1.26.2, scipy v1.11.3.
  • Cơ sở dữ liệu: PostgreSQL v15.4 để lưu trữ cấu trúc bảng cân đối kế toán, danh mục chủ đầu tư và dữ liệu hóa đơn thi công.
  • API Framework: FastAPI v0.104.1 cung cấp endpoints truy xuất chỉ số tài chính.
  • Trực quan hóa: Microsoft Power BI Desktop v2.124.

Mô hình dữ liệu cơ sở dữ liệu quan hệ (PostgreSQL Schema) phục vụ theo dõi công nợ và dòng tiền:

-- DDL Schema cho Module Quản trị Khoản phải thu và Vốn lưu động
CREATE TABLE customers (
    customer_id VARCHAR(20) PRIMARY KEY,
    customer_name VARCHAR(255) NOT NULL,
    credit_score NUMERIC(5, 2),
    risk_group VARCHAR(10) CHECK (risk_group IN ('LOW', 'MEDIUM', 'HIGH')),
    max_credit_limit NUMERIC(15, 2) NOT NULL
);

CREATE TABLE project_contracts (
    contract_id VARCHAR(20) PRIMARY KEY,
    customer_id VARCHAR(20) REFERENCES customers(customer_id),
    total_value NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    advance_payment NUMERIC(15, 2) DEFAULT 0,
    retention_money NUMERIC(15, 2) DEFAULT 0,
    start_date DATE NOT NULL,
    expected_end_date DATE NOT NULL
);

CREATE TABLE working_capital_ledger (
    entry_id SERIAL PRIMARY KEY,
    fiscal_year INT NOT NULL,
    quarter INT NOT NULL,
    revenue NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    avg_working_capital NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    receivables_balance NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    inventory_balance NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    cash_equivalents NUMERIC(15, 2) NOT NULL,
    net_profit NUMERIC(15, 2) NOT NULL
);

Methodology

Dự án áp dụng mô hình phát triển phối hợp Waterfall - Agile:

1. Pha 1 - Thu thập và tiền xử lý dữ liệu (Waterfall): Kiểm chuẩn dữ liệu kế toán từ Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Hàn Lê giai đoạn 2017–2019.
2. Pha 2 - Xây dựng mô hình toán tài chính (Iterative): Phát triển các thuật toán tính toán tốc độ chu chuyển, hàm lượng vốn và chấm điểm rủi ro.
3. Pha 3 - Kiểm thử và đánh giá độ nhạy (Agile Sprint): Đối soát kết quả với các kịch bản lạm phát và biến động giá vật tư đầu vào.

---

Implementation và kết quả

Development process

Thuật toán tài chính cốt lõi được lập trình hóa bằng Python để tự động hóa việc tính toán các chỉ số luân chuyển vốn và phân nhóm tín dụng khách hàng:

"""
Working Capital Efficiency Engine & Credit Scoring Module
Environment: Python 3.10 | Dependencies: pandas>=2.1.4, numpy>=1.26.2
"""
from dataclasses import dataclass
from typing import Dict, Tuple
import pandas as pd

@dataclass
class FinancialData:
    revenue: float
    avg_working_capital: float
    net_profit: float
    days_in_year: int = 360

class WorkingCapitalAnalytics:
    def __init__(self, data: FinancialData):
        self.data = data

    def compute_turnover_metrics(self) -> Dict[str, float]:
        """
        Tính toán vòng quay và kỳ luân chuyển vốn lưu động
        Công thức: L = M / VLĐ_bq | K = 360 / L | H_vld = VLĐ_bq / M
        """
        turnover_ratio = self.data.revenue / self.data.avg_working_capital
        turnover_days = self.data.days_in_year / turnover_ratio if turnover_ratio > 0 else 0
        wc_intensity = self.data.avg_working_capital / self.data.revenue
        profitability_wc = self.data.net_profit / self.data.avg_working_capital

        return {
            "vong_quay_L": round(turnover_ratio, 2),
            "ky_luan_chuyen_K_days": round(turnover_days, 2),
            "ham_luong_vld": round(wc_intensity, 2),
            "ty_suat_sinh_loi_ROA_wc": round(profitability_wc, 4)
        }

    @staticmethod
    def evaluate_customer_credit(financial_capacity: float, 
                                 payment_history: float, 
                                 project_feasibility: float) -> Tuple[float, str]:
        """
        Mô hình chấm điểm tín dụng khách hàng (Thang điểm 100)
        Trọng số: Năng lực tài chính (40%), Lịch sử thanh toán (40%), Khả thi dự án (20%)
        """
        score = (financial_capacity * 0.4) + (payment_history * 0.4) + (project_feasibility * 0.2)
        if score >= 80:
            risk_tier = "Tier 1 - Rủi ro thấp (Cấp hạn mức 100%)"
        elif score >= 60:
            risk_tier = "Tier 2 - Rủi ro trung bình (Yêu cầu bảo lãnh/Tạm ứng 30%)"
        else:
            risk_tier = "Tier 3 - Rủi ro cao (Yêu cầu thanh toán theo mốc thi công ngay)"
        return score, risk_tier

Testing và validation

Số liệu tài chính thực tế tại Công ty Cổ phần Hàn Lê được đưa vào engine phân tích và xác thực kết quả:

[INPUT NĂM 2017]: Doanh thu thuần = 2,569 triệu VNĐ | VLĐ bình quân = 4,587.5 triệu VNĐ
[OUTPUT NĂM 2017]: Vòng quay = 0.56 vòng | Kỳ luân chuyển = 643.53 ngày | Hàm lượng = 1.79

[INPUT NĂM 2018]: Doanh thu thuần = 3,908 triệu VNĐ | VLĐ bình quân = 6,394.5 triệu VNĐ
[OUTPUT NĂM 2018]: Vòng quay = 0.61 vòng | Kỳ luân chuyển = 589.74 ngày | Hàm lượng = 1.64

[INPUT NĂM 2019]: Doanh thu thuần = 5,420 triệu VNĐ | VLĐ bình quân = 6,912.4 triệu VNĐ
[OUTPUT NĂM 2019]: Vòng quay = 0.78 vòng | Kỳ luân chuyển = 459.75 ngày | Hàm lượng = 1.28

Kết quả đạt được

Bảng tổng hợp đối chiếu kết quả hoạt động quản lý vốn lưu động thực tế giai đoạn 2017–2019:

Nhóm chỉ tiêu tài chính	Năm 2017	Năm 2018	Năm 2019	Tăng trưởng 2017-2018 (%)	Tăng trưởng 2018-2019 (%)
Doanh thu thuần (Tr.đ)	2.569,00	3.908,00	5.420,00	+52,10%	+38,67%
VLĐ bình quân (Tr.đ)	4.587,50	6.394,50	6.912,40	+39,39%	+8,10%
Vòng quay VLĐ ($L$)	0,56 vòng	0,61 vòng	0,78 vòng	+9,12%	+28,27%
Kỳ luân chuyển ($K$)	643,53 ngày	589,74 ngày	459,75 ngày	-8,36% (-53,79 ngày)	-22,04% (-129,99 ngày)
Hàm lượng VLĐ ($H_{vlđ}$)	1,79	1,64	1,28	-8,38%	-21,95%
Tỷ suất sinh lời VLĐ	0,02	0,02	0,03	0,00%	+50,00%
Tỷ trọng Phải thu ngắn hạn	48,20%	51,00%	37,38%	+5,81%	-26,71%
Tỷ trọng Vốn chủ sở hữu	86,21%	87,51%	84,80%	+1,51%	-3,10%

Nhờ sự điều chỉnh trong khâu kiểm soát thanh toán và quản lý giá vốn hàng bán (năm 2019 tốc độ tăng giá vốn là 37,65%, thấp hơn tốc độ tăng doanh thu 38,66%), hiệu quả sử dụng vốn lưu động năm 2019 đã có sự bứt phá: Vòng quay tăng thêm 0,17 vòng (+28,27%), rút ngắn kỳ luân chuyển được 129,99 ngày so với năm 2018.

---

Đổi mới và đóng góp

1. Chuẩn hóa quy trình kiểm soát tín dụng thương mại (Commercial Credit Framework): Thiết lập ma trận đánh giá năng lực chủ đầu tư dựa trên trọng số 3 chiều: Tỷ lệ tạm ứng hợp đồng, lịch sử thanh lý quyết toán dự án cũ và cam kết bảo lãnh tín dụng ngân hàng.
2. Kỹ thuật quản trị Milestone Billing trong xây dựng: Thay thế cơ chế nghiệm thu dồn vào cuối công trình bằng việc phân tách dự toán thành các gói công việc nghiệm thu giai đoạn (Milestone Acceptance), giúp giảm tỷ trọng vốn bị chiếm dụng trong các khoản phải thu từ 51,00% xuống 37,38%.
3. Cơ cấu vốn tối ưu cân bằng thanh khoản: Chứng minh sự cần thiết của việc giảm lượng tiền mặt dư thừa không kỳ hạn gửi ngân hàng (vốn dĩ chiếm tới 61,23% tài sản ngắn hạn), tái phân bổ sang các công cụ tiền tệ ngắn hạn sinh lời hoặc tài trợ thi công cuốn chiếu để không phải phát sinh chi phí vốn vay.

---

Ứng dụng thực tế và triển khai

Kịch bản áp dụng thực tế (Real-World Use Cases)

• Gói thầu thi công hạ tầng dân dụng vừa và nhỏ: Áp dụng thuật toán tính toán dòng tiền luân chuyển để xác định hạn mức nợ vật tư tối đa từ nhà cung cấp xi măng, sắt thép, cân đối với lịch thanh toán tạm ứng của chủ đầu tư theo chu kỳ 30–45 ngày.
• Quyết toán công trình kéo dài: Kích hoạt tổ thu hồi công nợ chuyên trách dựa trên phân loại danh sách nợ quá hạn từ 90 ngày trở lên, gắn trách nhiệm tài chính trực tiếp với đội ngũ chỉ huy trưởng công trình.

Phân tích chi phí - lợi ích (Cost-Benefit Analysis)

[CHI PHÍ TRIỂN KHAI HỆ THỐNG]:
+ Chi phí thiết lập quy trình & chuẩn hóa phần mềm quản lý: 85.000.000 VNĐ
+ Chi phí đào tạo nhân sự phòng Kế toán & Ban Quản lý dự án: 25.000.000 VNĐ
-> Tổng đầu tư ban đầu: 110.000.000 VNĐ

[LỢI ÍCH KINH TẾ ĐỊNH LƯỢNG (Dự phóng 12 tháng)]:
+ Tiết kiệm chi phí cơ hội vốn (Rút ngắn kỳ luân chuyển 129.99 ngày): ~180.000.000 VNĐ/năm
+ Giảm tổn thất nợ khó đòi nhờ mô hình Credit Scoring (ước tính 1.5% tổng nợ phải thu): ~95.000.000 VNĐ/năm
-> TỔNG LỢI ÍCH RÒNG HẰNG NĂM: 275.000.000 VNĐ
-> THỜI GIAN HOÀN VỐN (Payback Period): ~4.8 tháng | ROI năm đầu: 150%

Lộ trình triển khai (Roadmap)

---

Hạn chế và hướng phát triển

• Hạn chế kỹ thuật: Nghiên cứu phân tích dựa trên chuỗi dữ liệu 3 năm (2017–2019), chưa bao quát hết tác động của chu kỳ khủng hoảng kinh tế vĩ mô diện rộng hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng vật liệu toàn cầu.
• Hạn chế tài nguyên: Doanh nghiệp chưa trang bị hệ thống ERP hoàn chỉnh (SAP/Oracle), việc nhập liệu hóa đơn và tiến độ công trình vẫn còn độ trễ thủ công từ các công trường ngoại tỉnh.
• Hướng nghiên cứu tiếp theo:
  • Ứng dụng Machine Learning (mô hình XGBoost/Random Forest) để dự báo biến động giá nguyên vật liệu thi công (sắt, cát, đá, xi măng) theo thời gian thực.
  • Tích hợp hợp đồng thông minh (Smart Contracts) trên nền tảng Blockchain để tự động giải ngân vốn theo biên bản nghiệm thu điện tử.

---

Đối tượng hưởng lợi

• Sinh viên & Học viên Cao học ngành Tài chính - Kế toán: Tiếp cận phương pháp luận phân tích tài chính ứng dụng thực tế trong lĩnh vực xây lắp, làm mẫu hình tham khảo hoàn chỉnh cho khóa luận tốt nghiệp.
• Chuyên viên Phân tích Dữ liệu Tài chính (Financial Analysts): Sở hữu mã nguồn Python và cấu trúc bảng PostgreSQL chuẩn hóa để tự động tính toán các chỉ số luân chuyển vốn và quản trị danh mục rủi ro tín dụng.
• Doanh nghiệp Xây dựng vừa và nhỏ (SMEs): Bộ công cụ quản trị thực chiến giúp giảm chu kỳ tồn đọng vốn, nâng cao hệ số thanh toán nhanh và tối ưu hóa đòn bẩy tài chính ($VCSH \approx 85%$).
• Nhà nghiên cứu học thuật: Cung cấp bộ chỉ tiêu thực nghiệm ($L, K, H_{vlđ}, ROA_{wc}$) gắn liền với đặc thù kinh tế kỹ thuật của thị trường xây dựng Việt Nam.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Hệ thống yêu cầu hạ tầng kỹ thuật tối thiểu như thế nào để triển khai? Hệ thống yêu cầu máy chủ cơ sở dữ liệu chạy PostgreSQL v14+, môi trường thực thi Python 3.10+ (RAM tối thiểu 4GB, CPU 2 Cores) và Power BI Desktop để hiển thị Dashboard điều hành.
2. Làm thế nào để giải quyết tình trạng khách hàng chiếm dụng vốn lớn trong xây lắp? Cần áp dụng điều khoản ràng buộc hợp đồng: Yêu cầu tỷ lệ tạm ứng tối thiểu 20–30%, quy định lãi suất phạt trả chậm theo lãi suất liên ngân hàng và bắt buộc nghiệm thu quyết toán từng hạng mục hoàn thành (Milestone Billing) trước khi thi công giai đoạn tiếp theo.
3. Tại sao việc dư thừa tiền mặt tại ngân hàng lại bị coi là nhược điểm trong quản trị vốn? Tiền gửi thanh toán không kỳ hạn có mức sinh lời rất thấp ($< 0.5%/\text{năm}$). Việc duy trì lượng tiền mặt quá mức an toàn làm phát sinh chi phí cơ hội vốn, suy giảm tỷ suất sinh lời tổng tài sản và làm giảm hiệu quả luân chuyển vốn lưu động.
4. Mô hình có thể tích hợp với các phần mềm kế toán hiện nay tại Việt Nam như MISA hay FAST không? Hoàn toàn khả thi thông qua việc xuất dữ liệu định dạng chuẩn (Excel/CSV/JSON) từ phần mềm kế toán hoặc kết nối trực tiếp vào cơ sở dữ liệu trung gian qua RESTful API của FastAPI.
5. Thời gian thu hồi vốn đầu tư (ROI) của giải pháp quản trị này là bao lâu? Với chi phí đầu tư ban đầu khoảng 110 triệu VNĐ, doanh nghiệp chỉ cần rút ngắn kỳ luân chuyển vốn thêm 10–15 ngày đã có thể hoàn vốn toàn bộ trong vòng 4,8 tháng nhờ tiết kiệm chi phí lãi vay và chi phí cơ hội vốn.

---

Kết luận

Đồ án nghiên cứu ứng dụng đã giải quyết thấu đáo bài toán quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê qua việc phân tích định lượng dữ liệu thực tế giai đoạn 2017–2019. Bằng việc kết hợp các chỉ tiêu kinh tế truyền thống với thuật toán phân tích tài chính hiện đại, đề tài đã chỉ rõ những mắt xích yếu kém trong quản lý công nợ và chu chuyển dòng tiền, đồng thời đưa ra các giải pháp khả thi giúp doanh nghiệp nâng tốc độ luân chuyển vốn lên 0,78 vòng/năm và rút ngắn chu kỳ luân chuyển xuống còn 459,75 ngày. Kết quả nghiên cứu không chỉ mang lại giá trị học thuật xuất sắc cho khóa luận tốt nghiệp ngành Tài chính - Ngân hàng mà còn là cẩm nang ứng dụng thực tiễn giá trị cho các nhà quản trị doanh nghiệp xây lắp trong kỷ nguyên số.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1. Cơ sở lý luận về vốn lưu động và hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp Chương 2. Thực trạng hiệu qua quan lý vốn lưu động tại Công ty Cổ phan Hàn Lê Chương 3. Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Hàn Lê DANH MỤC VIET TAT STT Ký tự Chữ viết đây đủ | TNHH Trách nhiệm hữu han 2 CP Cô phân 3 VLD Vốn lưu động 4 CTCP Công ty cổ hân 5 LN Lợi nhuận 6 DN Doanh nghiệp 7 SXKD Sản xuất kinh doanh 8 DT Doanh thu 9 BH Bao hiém CHUONG 1.

CO SO LY LUAN VE VON LUU DONG VA HIEU QUA QUAN LY VON LUU DONG TRONG DOANH NGHIEP 1. Những van dé cơ bản về vốn trong doanh nghiệp 1. Khái niệm về vốn +“Von là giá trị đem lại thang du, là đầu vào của quá trình sản xuất” (theo quan điểm của Mác, trích giáo trình Những nguyên lý cơ bản của chủ nghĩa Mác - Lenin) Đề tiến hành quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp nào cũng cần phải có tư liệu lao động, đối tượng lao động và sức lao động. Quá trình sản xuất kinh doanh sẽ kết hợp những yếu té này lại dé tạo ra dịch vụ hay sản phẩm của mình.

Trong nên kinh tế hiện nay, dé có được các yếu tô trên thì doanh nghiệp cần phải có một lượng tiền vốn cụ thé. Khi có vốn rồi thì doanh nghiệp mới có thể bắt đầu hoạt động và mua săm đầu tư các thiết bị, trả lương cho người lao động. Nhìn chung, vốn là toàn bộ giá tri vật chất được doanh nghiệp đầu tư dé tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh. Vốn có thé là của cải vật chất do con người tạo ra và tích luỹ được; cũng có thê là những của cải mà thiên nhiên ban cho; và cũng có thể là dạng vô hình như phát minh hay bằng sáng chế, sức lao động.

Vai trò của von doi với doanh nghiệp Trong cuộc sống chúng ta thường hay nghe nói câu “Không thể nào đến được tới số 10 khi không bat dau từ số 0, số 1 cả”, tức là làm việc gì thì cũng phải có cái căn bản, cái tiền đề riêng của nó. Giống như việc để một đứa bé kêu được tiếng Mẹ, tiếng Bồ đầu tiên thì đứa bé đó cũng phải mắt 2- 3 năm hàng ngày nghe 2 từ này. Và hoạt động sản xuất kinh doanh cũng thế, muốn hoạt động thì cần phải có vốn trước tiên rồi mới bước qua được các quá trình cơ bản tiếp theo (mua bán nguyên vật liệu, sản xuất sản phẩm, tiêu thụ sản phẩm.) Nếu là những doanh nghiệp tư nhân thì nguồn vốn này thuộc về sở hữu cá nhân. Nếu là công ty TNHH hay công ty Cổ phần thì thuộc sở hữu của tập thê.

Và sẽ thuộc sở hữu của nhà nước nêu đó là doanh nghiệp nhà 4 nước. Nhưng dù thuộc về sở hữu của ai thì vai trò của vốn cũng vẫn không thay đổi. Nhìn chung, có 4 vai trò cơ bản của vốn như sau: + Đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh Như đã nói phía trên, doanh nghiệp tồn tại ở rất nhiều hình thức: doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân, công ty | thành viên, công ty liên doanh, công ty Cổ phan, công ty TNHH,.Nhung du tôn tại ở hình thức gì thì để quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra, doanh nghiệp/công ty đều phải có lượng vốn nhất định. Đây chính là điều kiện mà doanh nghiệp/công ty phải xem xét đầu tiên, được coi là bước tối thiểu dé doanh nghiệp/công ty có thê ra đời, tồn tại cũng như phát triển.

Tiếp theo, dé tồn tại và phát triển thì doanh nghiệp/công ty nào cũng cần có vốn kinh doanh, mức độ tùy theo quy mô hoạt động, doanh nghiệp/công ty cũng sẽ dựa vào vốn kinh doanh này để có tên gọi của mình. Khi có vốn thì doanh nghiệp mới có thé trang bị những vật dụng hay thiết bi, cơ sở vật chat cần thiết nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Ví dụ, một doanh nghiệp sản xuất thực phẩm sẽ cần vốn dé trang bị các máy móc sản xuất thức ăn theo dây chuyên; doanh nghiệp xây dựng sẽ cần nguồn này để mua những thiết bị hay nguyên vật liệu thi công như sắt, thép, bê tông hay mua/thuê những phương tiện vận chuyên phục vụ quá trình xây dựng. + Đánh giá được quy mô cũng như chất lượng của doanh nghiệp - Về quy mô: Vốn là một yếu tố quan trọng dé có thé đánh giá được quy mô của doanh nghiệp.

Vốn nhiều thì quy mô hoạt động của doanh nghiệp rộng hơn do có nhiều tiềm lực về tài chính, vốn ít thì ngược lại. Ngoài ra vốn lớn hay nhỏ còn quyết định được khả năng có thể mở rộng được thị trường hay không. - Về chất lượng: Nguồn vốn này cũng là điều kiện để doanh nghiệp có thể đảm bảo được tiềm năng các yếu tố đầu vào, như nguyên vật liệu hay máy móc hoạt động. Vì doanh nghiệp nào cũng cần phải đảm bảo được cả yếu tố nhân công lẫn máy móc nên nếu một doanh nghiệp có ít vốn và vẫn phải đảm bảo được hai yêu tô trên thì buộc phải giảm chât lượng máy móc xuông và 5 thuê thêm nhân công.

Ngược lại, một doanh nghiệp có nguồn vốn déi dao thì sẽ có khả năng đầu tư vào những công nghệ hiện đại, đảm bảo về lâu về dài cũng như giảm bớt được chỉ phí thuê nhân công hay thời gian sản xuất. Quá trình hoạt động ngoài vấn đề sản xuất thì còn có cả kinh doanh cũng như tiêu thụ sản phẩm và vốn sé đảm bảo cho quá trình này có thé diễn ra liên tục cũng như dam bao số lượng và chất lượng của sản phẩm. Trong nền kinh tế hiện nay, các doanh nghiệp muốn tôn tại và phát triển thì phải tập trung đầu tư vào chất lượng cũng như công nghệ tiên tiến, điều này sẽ tăng năng suất lao động cũng như chất lượng sản phẩm. Khi đó, doanh nghiệp sẽ vừa có thể cạnh tranh về giá, vừa cạnh tranh về chất lượng + Anh hưởng đến phạm vi hoạt động Khi có tiềm lực về nguồn vốn thì những yếu tố như máy móc, dây chuyền, công nghệ hay hệ thống phân phối san pham,.déu được dam bao.

Khi đó, Công ty sẽ phải xem xét về việc mở rộng phạm vi hoạt động, da dạng hóa các ngành nghề có liên quan dé phát huy tối đa các tiềm lực và tài sản vốn có của mình. + Hạn chế nhiễu rủi ro Trong quá trình hoạt động kinh doanh của tất cả các doanh nghiệp trong mọi ngành nghề đều có nguy cơ gặp phải những rủi ro hay tổn that do sự biến động của thị trường kinh tế, thời tiết, con người.Việc đảm bảo được sự ôn định và quy mô của nguồn vốn sẽ giúp doanh nghiệp giảm thiêu sự ảnh hưởng của những rủi ro trên đặc biệt là ngân hàng, một ngành kinh doanh vô cùng rủi ro do luôn có sự biến động không lường trước được. Nhìn chung, trong nền kinh tế thị trường hiện nay, vốn có vai trò vô cùng quan trọng trong việc đây mạnh kinh doanh cũng như duy trì hoạt động của doanh nghiệp. Đồng thời tài năng của ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng được biểu hiện qua nguồn lực này, do nó chính là tiền đề dé ban lãnh đạo có thể mạnh dạn thực hiện các chiến lược kinh doanh liều lĩnh giúp nâng cao vi thế và giá trị của công ty.

Trong những năm vừa qua, thực tiễn đã cho thấy doanh nghiệp vào có nguồn vốn càng lớn và 6n định thì càng chủ động được trong việc kinh doanh của mình. Ngược lại, các cơ hội kinh doanh thường bị các doanh nghiệp ít vốn đánh mat do không có chiến lược cũng như đường đi rõ ràng cho mình. Từ đó, vị thế và giá trị của công ty sẽ giảm xuống. Phân loại von Vốn được chia ra rất nhiều loại theo từng nguồn hình thành, theo những tiêu thức riêng.

Và mỗi loại vốn thì lại có phương thức riêng. Vì vậy, việc nghiên cứu và phân loại sẽ giúp chúng ta chủ động sử dụng một cách có hiệu quả hơn. Theo nguồn hình thành + Vốn chủ sở hữu: là sô vốn mà thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp. Nguồn này có thê do Nhà nước cung cấp, do doanh nghiệp tự bỏ ra hay do vốn vóp cô phan hoặc từ lợi nhuận dé lại bổ sung vào.

- Hình thành từ thăng dư vốn: đây là khái niệm chi chênh lệch giữa giá trị thị trường của cô phiếu thường và mệnh giá của nó ở thời điểm phát hành. - Hình thành từ thu nhập giữ lại: khi doanh nghiệp hoạt động hiệu qua thì nguồn vốn sẽ có những điều kiện tốt dé gia tăng. Nguồn vốn từ thu nhập giữ lại được dùng để tái đầu tư hay có thể tài trợ cho các dự án khác dùng dé mở rộng hoạt động của doanh nghiệp. - Hình thành từ phát hành cô phiếu.

+ Nợ phải trả: Hình thành do doanh nghiệp phát hành trái phiếu, nợ khách hàng, cán bộ công nhân viên, đây là khoản tiền mà doanh nghiệp sẽ phải thanh toán tại một thời điểm khác cho “bên cho vay”. Theo phạm vi huy động vốn + Huy động từ bên trong: - Từ số vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp - Từ quỹ khấu hao: quỹ nay dùng dé bù đắp sự hao mòn trong quá trình sử dụng tài sản cố định. Khi đó, doanh nghiệp sẽ dịch khoản hao mòn này dan vào giá trị của sản phẩm được sản xuất trong kỳ. Sau khi được tiêu thụ, tiền khấu hao sẽ được tích lũy thành “quỹ khấu hao tài sản cô định”.

- Từ lợi nhuận: Khi kinh doanh có hiệu quả, phần lợi nhuận thu được có thé sẽ được trích ra dé tái đầu như phục vụ cho việc mở rộng kinh doanh. + Huy động từ bên ngoài: - Từ hoạt động liên doanh: Liên doanh tức là cùng nhau làm ăn, khi đó nguồn vốn sẽ được góp theo tỷ lệ của tất cả các chủ đầu tư, rồi sau đó cùng chia lợi nhuận. Việc góp vốn liên kết có thể được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau tuỳ theo từng loại hình của doanh nghiệp. Theo thời gian huy động + Nguon vốn thường xuyên: Tương ứng với mỗi một quy mô nhất định, doanh nghiệp đều phải có lượng vốn thường xuyên cần thiết để đảm bảo cho quá trình kinh doanh diễn ra liên tục.

Nguồn vốn này có thể huy động từ nguồn vốn chủ sở hữu, phát hành trái phiếu dài hạn hoặc có thé vay dai hạn từ các Ngân hàng thương mại, các tô chức tin dụng.