Phát Triển Thị Trường Quyền Lựa Chọn Tiền Tệ Tại Việt Nam

Chuyên khảo phân tích Luận văn các giải pháp phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại việt nam, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: Phát Triển Thị Trường Quyền Lựa Chọn Tiền Tệ Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2004
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ
• 1.1. Các công cụ chứng khoán phái sinh
• 1.2. Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau
• 1.3. Lịch sử phát triển của công cụ hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau
• 1.4. Phòng ngừa rủi ro giá bằng công cụ hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau
• 1.5. Quyền lựa chọn
• 1.6. Sự phát triển thị trường quyền lựa chọn trên thế giới
• 2. CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
• 2.1. Thị trường ngoại hối và tiền tệ tại Việt Nam
• 2.2. Chính sách tiền tệ
• 2.3. Chính sách điều hành tỷ giá
• 2.4. Quy chế giao dịch hoán đổi
• 2.5. Nhu cầu của các chủ thể trong việc sử dụng công cụ quyền lựa chọn tiền tệ
• 2.6. Cơ cấu sử dụng các loại ngoại tệ trong thanh toán quốc tế của các doanh nghiệp Việt Nam và ảnh hưởng của biến động tỷ giá
• 2.7. Nhu cầu của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu về quyền lựa chọn tiền tệ
• 2.8. Nhu cầu của cá nhân trong sử dụng quyền lựa chọn tiền tệ
• 2.9. Nhu cầu phát triển công cụ quyền lựa chọn tiền tệ trong quá trình hội nhập của thị trường tiền tệ Việt Nam
• 2.10. Tình hình triển khai quyền lựa chọn tiền tệ tại ngân hàng thương mại
• 2.10.1. Tình hình chung
• 2.10.2. Tình hình triển khai nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ tại Eximbank
• 2.11. Cơ sở pháp lý để thực hiện nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ
• 2.12. Cơ sở vật chất để thực hiện nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ
• 2.13. Các dịch vụ hỗ trợ
• 2.14. Quá trình triển khai đến các đối tác
• 2.15. Những thuận lợi và khó khăn trong quá trình thực hiện nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam
• 2.15.1. Điều kiện kinh tế – chính trị – xã hội
• 2.15.2. Xuất khẩu vượt trội
• 2.15.3. Các quy định vỡ mỏ
• 2.15.4. Hệ thống ngân hàng thương mại đang phát triển
• 2.15.5. Thị trường ngoại hối kỳ hạn chiếm tỷ trọng thấp
• 2.15.6. Chính sách quản lý ngoại hối và dự trữ ngoại hối của Việt Nam
• 2.15.7. Các qui định về thực hiện nghiệp vụ quyền lựa chọn
• 2.15.8. Trình độ nhận thức về rủi ro của khách hàng
• 2.15.9. Quy mô thị trường nhỏ
• 3. CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM
• 3.1. Các giải pháp vỡ mỏ
• 3.2. Nới lỏng các quy định quản lý ngoại hối
• 3.3. Tự do chuyển đổi giữa các ngoại tệ mạnh
• 3.4. Kiểm soát lượng ngoại tệ
• 3.5. Mở rộng đối tượng được thực hiện quyền lựa chọn
• 3.6. Cho phép cá nhân có ngoại tệ mặt được nộp vào tài khoản ngoại tệ
• 3.7. Không hạn chế về thời hạn của quyền lựa chọn
• 3.8. Nới lỏng trạng thái quyền lựa chọn
• 3.9. Xem xét lại nghị định số 63 của Chính phủ về Quản lý ngoại hối và các thông tư hướng dẫn có liên quan
• 3.10. Chính sách điều hành tỷ giá
• 3.11. Hoàn thiện các quy định về giao dịch kỳ hạn
• 3.12. Ban hành quy trình, quy chế cho nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ
• 3.13. Tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại tham gia thị trường quyền lựa chọn
• 3.14. Không quản lý theo kiểu giấy phép con
• 3.15. Tạo điều kiện cho các NHTM tham gia thị trường quốc tế và thực hiện theo thông lệ quốc tế
• 3.16. Phối hợp thực hiện với các bộ ngành có liên quan
• 3.17. Vui kế toán tài chính trong việc hướng dẫn hạch toán kế toán
• 3.18. Bộ Tài chính trong việc hướng dẫn khấu trừ thuế đầu vào và hạch toán giá trị quyền lựa chọn
• 3.19. Các giải pháp của ngân hàng thương mại
• 3.20. Tổ chức nhiều cuộc hội thảo cho khách hàng
• 3.21. Tổ chức đào tạo nhân viên am hiểu nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ theo thông lệ quốc tế
• 3.22. Liên kết giữa các ngân hàng thương mại với nhau tạo thành một thị trường quyền lựa chọn với nhiều nhà cung cấp dịch vụ khác nhau
• 3.23. Ứng dụng công nghệ tin học trong việc định giá quyền lựa chọn
• 3.24. Các giải pháp hỗ trợ khác
• 3.25. Phát triển hệ thống ngân hàng
• 3.26. Tạo cung – cầu đồng Việt Nam trong thanh toán quốc tế
• 3.27. Nâng cao sức cạnh tranh của nền kinh tế
• 3.28. Gia tăng dự trữ ngoại hối quốc gia
• 3.29. Khắc phục tình trạng Dollar hóa, thực hiện trên lãnh thổ Việt Nam chứ sử dụng tiền Việt Nam
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng Quan Thị Trường Quyền Chọn Tiền Tệ Việt Nam Khái Niệm

Thị trường tài chính thế giới đã phát triển mạnh mẽ trong hai thập kỷ qua. Các ngân hàng cung cấp nhiều công cụ tài chính để doanh nghiệp và cá nhân bảo vệ vốn, đồng thời tạo môi trường đầu tư hấp dẫn cho những người thích mạo hiểm. Các nghiệp vụ như hoán đổi (swap), quyền lựa chọn (option), hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng tương lai (future) được sử dụng rộng rãi. Xuất phát từ các nghiệp vụ cơ bản trên thị trường ngoại hối và thị trường tiền tệ, các công cụ giao dịch hối đoái phái sinh cũng được các tổ chức tài chính đưa ra để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng, trong đó có nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ (currency option). Những ý tưởng ban đầu về quyền lựa chọn đã hình thành tại Hà Lan và sau đó quyền lựa chọn truyền thống về chứng khoán vốn đã có những bước phát triển sơ khai ở thị trường chứng khoán London.

1.1. Công cụ phái sinh tiền tệ Đa dạng hóa thị trường

Các công cụ phái sinh như hợp đồng quyền chọn là những công cụ tài chính mà giá trị của chúng bắt nguồn từ giá cả tương lai của các loại tài sản khác. Chúng là những công cụ tài chính có khả năng quản lý rủi ro tiên phong, toàn diện rất hiệu quả và năng động. Chúng có thể phòng ngừa rủi ro cho hầu như mọi loại hàng hoá, từ các loại nông, lâm sản đến các sản phẩm công nghiệp và các loại hàng hoá trên thị trường tài chính như chứng khoán, chỉ số chứng khoán, lãi suất, tiền tệ.

1.2. Thị trường ngoại hối Việt Nam Nền tảng cho phát triển

Thị trường ngoại hối Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong việc tạo điều kiện cho các hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư và các giao dịch tài chính quốc tế khác. Sự phát triển của thị trường ngoại hối tạo tiền đề cho sự ra đời và phát triển của các sản phẩm phái sinh như quyền chọn tiền tệ. Do đó, việc hiểu rõ về cơ chế hoạt động và các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối là vô cùng cần thiết để có thể xây dựng và phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ một cách hiệu quả.

II. Thách Thức Phát Triển Thị Trường Quyền Chọn Tiền Tệ Hiện Nay

Mặc dù có tiềm năng lớn, việc phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức. Nhận thức về rủi ro của khách hàng còn hạn chế, quy mô thị trường còn nhỏ. Các quy định pháp lý về quản lý ngoại hối cũng cần được nới lỏng và hoàn thiện hơn. Hệ thống ngân hàng thương mại cần được phát triển để đáp ứng nhu cầu giao dịch. Việc khắc phục những hạn chế này là yếu tố then chốt để thúc đẩy sự phát triển của thị trường quyền chọn tiền tệ Việt Nam.

2.1. Hạn Chế Về Quy Định Pháp Lý Quyền Chọn Tiền Tệ

Các quy định hiện hành về quản lý ngoại hối có thể còn nhiều hạn chế, gây khó khăn cho việc giao dịch quyền chọn tiền tệ. Cần xem xét lại và nới lỏng các quy định để tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp tham gia thị trường. Việc ban hành quy trình, quy chế rõ ràng cho nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ là vô cùng quan trọng.

2.2. Nhận Thức Về Rủi Ro Quyền Chọn Tiền Tệ Của Khách Hàng

Trình độ nhận thức về rủi ro và lợi ích của quyền chọn tiền tệ của khách hàng còn thấp là một rào cản lớn. Cần có các chương trình đào tạo, hội thảo để nâng cao hiểu biết cho khách hàng về sản phẩm này. Chỉ khi khách hàng hiểu rõ về sản phẩm, họ mới có thể sử dụng nó một cách hiệu quả.

2.3. Quy Mô Nhỏ Của Thị Trường Tài Chính Việt Nam

So với các thị trường tài chính phát triển trên thế giới, thị trường tài chính Việt Nam còn nhỏ bé. Điều này ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường quyền chọn tiền tệ. Cần có các biện pháp để tăng cường sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài và trong nước để tăng quy mô thị trường.

III. Nới Lỏng Quản Lý Ngoại Hối Phát Triển Quyền Chọn Tiền Tệ

Nới lỏng các quy định quản lý ngoại hối là một trong những giải pháp quan trọng để phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ. Việc tự do chuyển đổi giữa các ngoại tệ mạnh sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch. Kiểm soát luồng ngoại tệ cũng cần được thực hiện một cách linh hoạt để đảm bảo sự ổn định của thị trường. Mở rộng đối tượng được thực hiện quyền lựa chọn và không hạn chế thời hạn của quyền lựa chọn cũng là những yếu tố quan trọng.

3.1. Tự Do Chuyển Đổi Giữa Các Ngoại Tệ Mạnh

Cho phép tự do chuyển đổi giữa các ngoại tệ mạnh sẽ giúp các doanh nghiệp và nhà đầu tư dễ dàng thực hiện các giao dịch quyền chọn tiền tệ. Điều này cũng giúp tăng tính thanh khoản của thị trường và giảm chi phí giao dịch.

3.2. Kiểm Soát Luồng Ngoại Tệ Linh Hoạt

Việc kiểm soát luồng ngoại tệ cần được thực hiện một cách linh hoạt để đảm bảo sự ổn định của thị trường. Không nên áp dụng các biện pháp kiểm soát quá chặt chẽ, gây cản trở cho các giao dịch quyền chọn tiền tệ. Cần cân bằng giữa việc kiểm soát và tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường phát triển.

IV. Giải Pháp Ngân Hàng Thương Mại Giao Dịch Quyền Chọn Tiền Tệ

Các ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ. NHTM cần tổ chức nhiều hội thảo cho khách hàng, đào tạo nhân viên am hiểu nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ theo thông lệ quốc tế. Liên kết giữa các NHTM tạo thành một thị trường quyền lựa chọn với nhiều nhà cung cấp dịch vụ khác nhau. Ứng dụng công nghệ thông tin trong việc định giá quyền lựa chọn cũng là một yếu tố quan trọng.

4.1. Đào Tạo Nhân Viên Về Nghiệp Vụ Quyền Chọn Tiền Tệ

Việc đào tạo nhân viên am hiểu nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ theo thông lệ quốc tế là vô cùng quan trọng. Nhân viên ngân hàng cần được trang bị kiến thức về các sản phẩm quyền chọn, cách định giá và quản lý rủi ro liên quan.

4.2. Ứng Dụng Công Nghệ Định Giá Quyền Chọn Ngoại Tệ

Việc ứng dụng công nghệ thông tin trong việc định giá quyền chọn tiền tệ giúp các ngân hàng cung cấp dịch vụ nhanh chóng và chính xác hơn. Các phần mềm định giá quyền chọn cần được cập nhật liên tục để phản ánh những thay đổi trên thị trường.

4.3. Liên Kết Giữa Các Ngân Hàng Thương Mại

Liên kết giữa các ngân hàng thương mại có thể giúp tăng tính thanh khoản và cạnh tranh trên thị trường quyền chọn tiền tệ. Các ngân hàng có thể hợp tác để cung cấp các sản phẩm quyền chọn đa dạng hơn và tiếp cận được nhiều khách hàng hơn.

V. Ứng Dụng Thực Tiễn Phòng Ngừa Rủi Ro Tỷ Giá Cho Doanh Nghiệp

Doanh nghiệp xuất nhập khẩu có thể sử dụng quyền chọn tiền tệ để phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Bằng cách mua quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán, doanh nghiệp có thể cố định tỷ giá giao dịch trong tương lai, giúp họ lập kế hoạch tài chính và quản lý rủi ro hiệu quả hơn. Quyền chọn tiền tệ là một công cụ hữu ích giúp doanh nghiệp bảo vệ lợi nhuận và giảm thiểu những tác động tiêu cực từ biến động tỷ giá.

5.1. Ví Dụ Về Quyền Chọn Mua Tiền Tệ Cho Doanh Nghiệp

Một doanh nghiệp nhập khẩu có thể mua quyền chọn mua đồng USD để bảo vệ mình khỏi rủi ro tăng giá đồng USD. Nếu đồng USD tăng giá, doanh nghiệp có thể thực hiện quyền chọn và mua USD với tỷ giá đã được cố định trước. Ngược lại, nếu đồng USD giảm giá, doanh nghiệp có thể bỏ quyền chọn và mua USD trên thị trường với tỷ giá thấp hơn.

5.2. Ví Dụ Về Quyền Chọn Bán Tiền Tệ Cho Doanh Nghiệp

Một doanh nghiệp xuất khẩu có thể mua quyền chọn bán đồng USD để bảo vệ mình khỏi rủi ro giảm giá đồng USD. Nếu đồng USD giảm giá, doanh nghiệp có thể thực hiện quyền chọn và bán USD với tỷ giá đã được cố định trước. Ngược lại, nếu đồng USD tăng giá, doanh nghiệp có thể bỏ quyền chọn và bán USD trên thị trường với tỷ giá cao hơn.

VI. Tương Lai Thị Trường Quyền Chọn Tiền Tệ Hội Nhập Quốc Tế

Sự phát triển của thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam là một xu hướng tất yếu trong quá trình hội nhập quốc tế. Việc hoàn thiện các quy định pháp lý, nâng cao nhận thức của khách hàng và phát triển hệ thống ngân hàng sẽ tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển của thị trường. Trong tương lai, thị trường quyền chọn tiền tệ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các hoạt động thương mại và đầu tư quốc tế của Việt Nam.

6.1. Hội Nhập Tài Chính Quốc Tế Động Lực Phát Triển

Quá trình hội nhập tài chính quốc tế đòi hỏi Việt Nam phải phát triển các sản phẩm và dịch vụ tài chính hiện đại, trong đó có quyền chọn tiền tệ. Việc tham gia vào các thị trường tài chính quốc tế sẽ giúp Việt Nam tiếp cận được nguồn vốn và công nghệ mới, đồng thời nâng cao năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp.

6.2. Nâng Cao Sức Cạnh Tranh Của Nền Kinh Tế

Việc sử dụng quyền chọn tiền tệ giúp các doanh nghiệp quản lý rủi ro hiệu quả hơn, từ đó nâng cao sức cạnh tranh của nền kinh tế. Doanh nghiệp có thể tập trung vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi mà không phải lo lắng quá nhiều về biến động tỷ giá.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu phát triển mạnh mẽ trong hơn 20 năm qua, các công cụ tài chính phái sinh như quyền lựa chọn tiền tệ (currency option) đã trở thành công cụ quan trọng giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro tỷ giá hiệu quả. Tại Việt Nam, thị trường ngoại hối và tiền tệ đã có những bước tiến đáng kể từ khi mở cửa thị trường liên ngân hàng năm 1994, với tốc độ tăng trưởng doanh số giao dịch ngoại hối bình quân hàng năm khoảng 27% trong giai đoạn 1995-2000. Tuy nhiên, thị trường quyền lựa chọn tiền tệ mới chỉ được thí điểm triển khai từ năm 2003 tại một số ngân hàng thương mại, trong đó Eximbank là đơn vị tiên phong.

Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích thực trạng triển khai nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ tại các ngân hàng thương mại Việt Nam, đặc biệt là tại Eximbank, từ đó đề xuất các giải pháp phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ phù hợp với điều kiện kinh tế - chính trị - xã hội của Việt Nam. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào giai đoạn từ năm 2003 đến năm 2004, thời điểm thí điểm và mở rộng nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ tại các ngân hàng thương mại.

Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao năng lực quản lý rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nhập khẩu và các tổ chức tín dụng, đồng thời góp phần phát triển thị trường tài chính phái sinh tại Việt Nam, tạo điều kiện thuận lợi cho hội nhập kinh tế quốc tế và nâng cao sức cạnh tranh của nền kinh tế.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình kinh tế tài chính hiện đại liên quan đến quyền lựa chọn tiền tệ, bao gồm:

• Lý thuyết công cụ tài chính phái sinh: Giải thích vai trò của các công cụ như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai và quyền lựa chọn trong việc phòng ngừa rủi ro giá cả và tỷ giá.
• Mô hình định giá quyền lựa chọn Black-Scholes: Mô hình toán học cơ bản để định giá quyền lựa chọn, dựa trên giả định phân phối chuẩn của biến động giá tài sản cơ sở.
• Mô hình định giá quyền lựa chọn tiền tệ Garman-Kohlhagen: Mở rộng mô hình Black-Scholes, bổ sung yếu tố lãi suất của hai đồng tiền trong cặp tỷ giá để định giá quyền lựa chọn tiền tệ chính xác hơn.
• Các khái niệm chính: quyền lựa chọn mua (call option), quyền lựa chọn bán (put option), phí quyền lựa chọn (premium), giá thực hiện (strike price), thời hạn hiệu lực, kiểu quyền lựa chọn Mỹ và châu Âu, rủi ro tỷ giá, và thị trường ngoại hối.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp tổng hợp, kết hợp giữa phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lịch sử nhằm phân tích toàn diện các yếu tố kinh tế - xã hội ảnh hưởng đến thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam. Cụ thể:

• Nguồn dữ liệu: Tổng hợp số liệu từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, các ngân hàng thương mại tham gia nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ, báo cáo ngành và các tài liệu pháp luật liên quan.
• Phương pháp phân tích: Phân tích định tính và định lượng, bao gồm phân tích thực trạng triển khai nghiệp vụ, đánh giá hiệu quả và hạn chế, so sánh với các mô hình quốc tế, đồng thời sử dụng mô hình định giá quyền lựa chọn để đánh giá tính khả thi của sản phẩm.
• Cỡ mẫu và chọn mẫu: Tập trung nghiên cứu tại Eximbank – ngân hàng đầu tiên thí điểm quyền lựa chọn tiền tệ, cùng với 6 ngân hàng thương mại khác được phép triển khai nghiệp vụ này tính đến năm 2004.
• Timeline nghiên cứu: Từ tháng 2/2003 (thời điểm Eximbank được phép thí điểm) đến tháng 9/2004, thời gian đủ để thu thập dữ liệu và đánh giá bước đầu về hiệu quả nghiệp vụ.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam còn non trẻ: Tính đến tháng 9/2004, chỉ có 7 ngân hàng thương mại được phép triển khai nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ, với tổng giá trị hợp đồng khoảng 5,8 triệu USD, trong đó 90% là quyền lựa chọn mua (call option) trên đồng EUR. Doanh số giao dịch còn nhỏ so với tổng doanh số giao dịch ngoại hối, chiếm chưa đến 1% tổng giao dịch ngoại hối liên ngân hàng.

2. Hiệu quả phòng ngừa rủi ro tỷ giá được ghi nhận tích cực: Qua các trường hợp thực tế tại Eximbank, doanh nghiệp xuất nhập khẩu đã giảm thiểu được rủi ro biến động tỷ giá, bảo vệ được lợi nhuận và dòng tiền. Ví dụ, doanh nghiệp mua quyền lựa chọn mua EUR với phí 1,2% đã có thể tránh được thiệt hại lên đến hàng chục nghìn USD khi tỷ giá biến động bất lợi.

3. Hạn chế về khung pháp lý và quy định giao dịch: Các quy định về thời hạn giao dịch kỳ hạn, giới hạn tỷ giá kỳ hạn còn chặt chẽ và chưa linh hoạt, chưa phù hợp với nhu cầu đa dạng của doanh nghiệp. Ví dụ, thời hạn giao dịch kỳ hạn tối đa chỉ 180 ngày, trong khi nhiều doanh nghiệp cần kỳ hạn dài hơn để phù hợp với chu kỳ sản xuất kinh doanh.

4. Nhận thức và kỹ năng của doanh nghiệp và ngân hàng còn hạn chế: Do quyền lựa chọn tiền tệ là sản phẩm mới, nhiều doanh nghiệp chưa quen và chưa hiểu rõ về cách thức sử dụng, trong khi các ngân hàng cũng mới bắt đầu xây dựng đội ngũ nhân viên có chuyên môn về nghiệp vụ này.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của những hạn chế trên xuất phát từ việc thị trường tài chính phái sinh tại Việt Nam mới hình thành, khung pháp lý còn chưa hoàn chỉnh và thiếu sự đồng bộ. So sánh với các nước phát triển, tỷ trọng giao dịch quyền lựa chọn tiền tệ chiếm đến 85% tổng giao dịch ngoại hối, trong khi tại Việt Nam mới chỉ chiếm tỷ lệ rất nhỏ. Điều này cho thấy tiềm năng phát triển còn rất lớn.

Việc áp dụng mô hình định giá Black-Scholes và Garman-Kohlhagen giúp các ngân hàng và doanh nghiệp có công cụ định giá chính xác, từ đó đưa ra quyết định giao dịch hợp lý. Tuy nhiên, các giả định của mô hình như biến động giá theo phân phối chuẩn, lãi suất ổn định chưa hoàn toàn phù hợp với thực tế thị trường Việt Nam có nhiều biến động.

Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ tăng trưởng doanh số giao dịch quyền lựa chọn tiền tệ tại Eximbank và các ngân hàng khác, bảng so sánh tỷ lệ giao dịch quyền lựa chọn so với tổng giao dịch ngoại hối, cũng như bảng phân tích chi phí và lợi ích của doanh nghiệp khi sử dụng quyền lựa chọn tiền tệ.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện khung pháp lý và quy định giao dịch: Cần sửa đổi các quy định về thời hạn giao dịch kỳ hạn, giới hạn tỷ giá kỳ hạn để phù hợp hơn với nhu cầu thực tế của doanh nghiệp, tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng thương mại phát triển nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ. Thời gian thực hiện: 12-18 tháng; Chủ thể: Ngân hàng Nhà nước phối hợp Bộ Tài chính.

2. Tăng cường đào tạo và nâng cao nhận thức cho doanh nghiệp và ngân hàng: Tổ chức các khóa đào tạo chuyên sâu về quyền lựa chọn tiền tệ, kỹ năng quản lý rủi ro tỷ giá cho cán bộ ngân hàng và nhà quản lý doanh nghiệp. Thời gian thực hiện: liên tục trong 2 năm; Chủ thể: Ngân hàng Nhà nước, các trường đại học kinh tế, ngân hàng thương mại.

3. Phát triển hệ thống công nghệ thông tin hỗ trợ giao dịch và định giá: Đầu tư xây dựng hệ thống phần mềm định giá quyền lựa chọn tiền tệ, cập nhật biến động tỷ giá và lãi suất theo thời gian thực, hỗ trợ phân tích và tư vấn cho khách hàng. Thời gian thực hiện: 12 tháng; Chủ thể: Ngân hàng thương mại, nhà cung cấp công nghệ.

4. Mở rộng đối tượng và phạm vi áp dụng nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ: Cho phép các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, nhà đầu tư tài chính và cá nhân có nhu cầu tham gia giao dịch quyền lựa chọn tiền tệ, đồng thời mở rộng sang các loại ngoại tệ khác ngoài USD và EUR. Thời gian thực hiện: 24 tháng; Chủ thể: Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Ngân hàng thương mại: Đặc biệt là các phòng giao dịch ngoại hối và quản lý rủi ro, giúp hiểu rõ về nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ, từ đó phát triển sản phẩm và dịch vụ phù hợp với nhu cầu khách hàng.

2. Doanh nghiệp xuất nhập khẩu: Giúp nhận thức về công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá, tối ưu hóa chi phí tài chính và bảo vệ lợi nhuận trong hoạt động kinh doanh quốc tế.

3. Cơ quan quản lý nhà nước: Như Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, để hoàn thiện chính sách, quy định và giám sát thị trường tài chính phái sinh, đảm bảo phát triển bền vững.

4. Giảng viên và sinh viên ngành kinh tế, tài chính: Cung cấp kiến thức chuyên sâu về quyền lựa chọn tiền tệ, mô hình định giá và thực tiễn triển khai tại Việt Nam, phục vụ nghiên cứu và giảng dạy.

Câu hỏi thường gặp

1. Quyền lựa chọn tiền tệ là gì?
   Quyền lựa chọn tiền tệ là hợp đồng cho phép người mua có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một lượng ngoại tệ nhất định với giá đã thỏa thuận trong một khoảng thời gian hoặc vào một ngày xác định trong tương lai. Ví dụ, doanh nghiệp có thể mua quyền chọn mua EUR để phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

2. Phí quyền lựa chọn được tính như thế nào?
   Phí quyền lựa chọn (premium) là khoản tiền người mua quyền chọn trả cho người bán để có quyền thực hiện giao dịch. Mức phí được định giá dựa trên các mô hình như Black-Scholes hoặc Garman-Kohlhagen, phụ thuộc vào biến động tỷ giá, thời gian còn lại của hợp đồng, lãi suất và giá thực hiện.

3. Lợi ích của doanh nghiệp khi sử dụng quyền lựa chọn tiền tệ?
   Doanh nghiệp có thể bảo vệ dòng tiền khỏi biến động tỷ giá bất lợi, giới hạn tổn thất tối đa bằng phí quyền chọn, đồng thời vẫn có cơ hội hưởng lợi khi tỷ giá biến động thuận lợi. Ví dụ, doanh nghiệp xuất khẩu có thể mua quyền chọn bán USD để đảm bảo giá bán tối thiểu.

4. Tại sao thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam phát triển chậm?
   Nguyên nhân chính là do khung pháp lý chưa hoàn chỉnh, nhận thức và kỹ năng của doanh nghiệp và ngân hàng còn hạn chế, quy định giao dịch còn chặt chẽ và thị trường tài chính phái sinh mới hình thành. Do đó, doanh số giao dịch còn nhỏ so với tiềm năng.

5. Ngân hàng thương mại cần chuẩn bị gì để triển khai nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ?
   Ngân hàng cần có đội ngũ nhân viên am hiểu nghiệp vụ ngoại hối và quyền lựa chọn, hệ thống công nghệ thông tin hiện đại để định giá và quản lý rủi ro, đồng thời xây dựng quy trình nghiệp vụ rõ ràng và tuân thủ quy định pháp luật. Ví dụ, Eximbank đã ký kết thỏa thuận với các ngân hàng quốc tế để thực hiện nghiệp vụ back-to-back.

Kết luận

• Quyền lựa chọn tiền tệ là công cụ tài chính phái sinh quan trọng giúp doanh nghiệp và ngân hàng quản lý rủi ro tỷ giá hiệu quả trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động.
• Thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam mới hình thành, với Eximbank là ngân hàng tiên phong triển khai thí điểm từ năm 2003, hiện có 7 ngân hàng thương mại tham gia.
• Các hạn chế về khung pháp lý, nhận thức và kỹ năng, cũng như quy định giao dịch còn chặt chẽ là những rào cản chính cần được khắc phục.
• Luận văn đề xuất các giải pháp hoàn thiện pháp lý, đào tạo nhân lực, phát triển công nghệ và mở rộng phạm vi áp dụng nhằm thúc đẩy phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam.
• Các bước tiếp theo bao gồm hoàn thiện chính sách, tăng cường đào tạo và xây dựng hệ thống công nghệ, đồng thời mở rộng đối tượng tham gia để tạo nền tảng phát triển bền vững.

Hành động ngay hôm nay: Các ngân hàng thương mại và doanh nghiệp xuất nhập khẩu nên chủ động tìm hiểu và áp dụng quyền lựa chọn tiền tệ để nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro, đồng thời phối hợp với cơ quan quản lý để góp phần phát triển thị trường tài chính phái sinh tại Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TÔN THẤT DIÊN HOA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2004 CAÙC GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN THÒ TRÖÔØNG QUYEÀN LÖÏA CHOÏN TIEÀN TEÄ TAÏI VIEÄT NAM MUÏC LUÏC LÔØI MÔÛ ÑAÀU. TÍNH CAÁP THIEÁT CUÛA ÑEÀ TAØI. MUÏC ÑÍCH NGHIEÂN CÖÙU.

ÑOÁI TÖÔÏNG VAØ PHAÏM VI NGHIEÂN CÖÙU. PHÖÔNG PHAÙP NGHIEÂN CÖÙU. BOÁ CUÏC CUÛA LUAÄN VAÊN. 2 CHÖÔNG 1: QUYEÀN LÖÏA CHOÏN TIEÀN TEÄ.

Caùc coâng cuï chöùng khoaùn phaùi sinh. Hôïp ñoàng kyø haïn vaø hôïp ñoàng giao sau. Lòch söû phaùt trieån cuûa coâng cuï hôïp ñoàng kyø haïn vaø hôïp ñoàng giao sau. Phoøng ngöøa ruûi ro giaù baèng coâng cuï hôïp ñoàng kyø haïn vaø hôïp ñoàng giao sau.

Quyeàn löïa choïn. Söï phaùt trieån thò tröôøng quyeàn löïa choïn treân theá giôùi. Söï phaùt trieån cuûa thò tröôøng ngoaïi hoái quoác teá vaø ruûi ro tyû giaù. Caùc thuaät ngöõ trong giao dòch quyeàn löïa choïn.

Lôïi ích cuûa nhaø ñaàu tö khi thöïc hieän nghieäp vuï quyeàn löïa choïn. Caùc ví duï veà quyeàn löïa choïn tieàn teä. Ví duï quyeàn choïn mua tieàn teä. Ví duï veà quyeàn choïn baùn tieàn teä.

Ñònh giaù quyeàn löïa choïn .1 Phaân phoái chuaån. Moâ hình ñònh giaù Black_Scholes. Nhöõng haïn cheá cuûa moâ hình ñònh giaù quyeàn choïn Black_Scholes. Moâ hình ñònh giaù quyeàn löïa choïn tieàn teä Garman_Kohlhagen.

20 CHÖÔNG 2: TÌNH HÌNH TRIEÅN KHAI QUYEÀN LÖÏA CHOÏN TIEÀN TEÄ TAÏI CAÙC NGAÂN HAØNG THÖÔNG MAÏI. Thò tröôøng ngoaïi hoái vaø tieàn teä taïi Vieät Nam. Thò tröôøng ngoaïi hoái Vieät Nam. Chính saùch tieàn teä.

Chính saùch ñieàu haønh tyû giaù. Quy cheá giao dòch hoái ñoaùi. Nhu caàu cuûa caùc chuû theå trong vieäc söû duïng coâng cuï quyeàn löïa choïn tieàn teä. Cô caáu söû duïng caùc loaïi ngoaïi teä trong thanh toaùn quoác teá cuûa caùc doanh nghieäp Vieät Nam vaø aûnh höôûng cuûa bieán ñoäng tyû giaù.

Nhu caàu cuûa caùc doanh nghieäp xuaát nhaäp khaåu veà quyeàn löïa choïn tieàn teä. Nhu caàu cuûa caù nhaân trong söû duïng quyeàn löïa choïn tieàn teä. Nhu caàu phaùt trieån coâng cuï quyeàn löïa choïn tieàn teä trong quaù trình hoäi nhaäp cuûa thò tröôøng tieàn teä Vieät Nam. Tình hình trieån khai quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi ngaân haøng thöông maïi.

Tình hình chung. Tình hình trieån khai nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Eximbank. Cô sôû phaùp lyù ñeå thöïc hieän nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä. Cô sôû vaät chaát ñeå thöïc hieän nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä.

Caùc dòch vuï hoã trôï. Quaù trình trieån khai ñeán caùc ñoái taùc. Nhöõng thuaän lôïi vaø khoù khaên trong quaù trình thöïc hieän nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam. Ñieàu kieän kinh teá – chính trò – xaõ hoäi.

Xuaát khaåu vöôït troäi. Caùc quy ñònh vó moâ. Heä thoáng ngaân haøng thöông maïi ñang phaùt trieån. Thò tröôøng ngoaïi hoái kyø haïn chieám tyû troïng thaáp.

Chính saùch quaûn lyù ngoaïi hoái vaø döï tröõ ngoaïi hoái cuûa Vieät Nam 45 2. Caùc qui ñònh veà thöïc hieän nghieäp vuï quyeàn löïa choïn. Trình ñoä nhaän thöùc veà ruûi ro cuûa khaùch haøng. Quy moâ thò tröôøng nhoû.

49 -- 5 -- CHÖÔNG 3: CAÙC GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN THÒ TRÖÔØNG QUYEÀN LÖÏA CHOÏN TIEÀN TEÄ TAÏI VIEÄT NAM. Caùc giaûi phaùp vó moâ. Nôùi loûng caùc quy ñònh quaûn lyù ngoaïi hoái. Töï do chuyeån ñoåi giöõa caùc ngoaïi teä maïnh.

Kieåm soaùt luoàng ngoaïi teä. Môû roäng ñoái töôïng ñöôïc thöïc hieän quyeàn löïa choïn. Cho pheùp caù nhaân coù ngoaïi teä maët ñöôïc noäp vaøo taøi khoaûn ngoaïi teä 54 3. Khoâng haïn cheá veà thôøi haïn cuûa quyeàn löïa choïn.

Nôùi loûng traïng thaùi quyeàn löïa choïn. Xem xeùt laïi nghò ñònh soá 63 cuûa Chính phuû veà Quaûn lyù ngoaïi hoái vaø caùc thoâng tö höôùng daãn coù lieân quan. Chính saùch ñieàu haønh tyû giaù. Hoaøn thieän caùc quy ñònh veà giao dòch kyø haïn.

Ban haønh quy trình, quy cheá cho nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä. Taïo ñieàu kieän cho caùc ngaân haøng thöông maïi tham gia thò tröôøng quyeàn löïa choïn. Khoâng quaûn lyù theo kieåu giaáy pheùp con. Taïo ñieàu kieän cho caùc NHTM tham gia thò tröôøng quoác teá vaø thöïc hieän theo thoâng leä quoác teá.

Phoái hôïp thöïc hieän vôùi caùc boä ngaønh coù lieân quan. Vuï keá toaùn taøi chaùnh trong vieäc höôùng daãn haïch toaùn keá toaùn. Boä Taøi chaùnh trong vieäc höôùng daãn khaáu tröø thueá ñaàu vaøo vaø haïch toaùn giaù trò quyeàn löïa choïn. Caùc giaûi phaùp cuûa ngaân haøng thöông maïi.

Toå chöùc nhieàu cuoäc hoäi thaûo cho khaùch haøng. Toå chöùc ñaøo taïo nhaân vieân am hieåu nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä theo thoâng leä quoác teá. Lieân keát giöõa caùc ngaân haøng thöông maïi vôùi nhau taïo thaønh moät thò tröôøng quyeàn löïa choïn vôùi nhieàu nhaø cung caáp dòch vuï khaùc nhau. ÖÙng duïng coâng ngheä tin hoïc trong vieäc ñònh giaù quyeàn löïa choïn.

Caùc giaûi phaùp hoã trôï khaùc. Phaùt trieån heä thoáng ngaân haøng. Taïo cung – caàu ñoàng Vieät Nam trong thanh toaùn quoác teá. Naâng cao söùc caïnh tranh cuûa neàn kinh teá.

Gia taêng döï tröõ ngoaïi hoái quoác gia. Khaéc phuïc tình traïng Dollar hoùa, thöïc hieän treân laõnh thoå Vieät Nam chæ söû duïng tieàn Vieät Nam. 74 TAØI LIEÄU THAM KHAÛO PHUÏ LUÏC -- 7 -- LÔØI MÔÛ ÑAÀU I. TÍNH CAÁP THIEÁT CUÛA ÑEÀ TAØI Thò tröôøng taøi chaùnh theá giôùi trong 20 naêm qua phaùt trieån vôùi toác ñoä cao.

Thò tröôøng taøi chaùnh ñaõ ñaùp öùng ñöôïc nhu caàu ngaøy caøng ña daïng vaø phong phuù cuûa caùc doanh nghieäp vaø caùc nhaø ñaàu tö. Caùc ngaân haøng treân theá giôùi ñaõ cung caáp ñaày ñuû caùc coâng cuï taøi chaùnh ñeå doanh nghieäp, caù nhaân söû duïng nhaèm baûo hieåm ñoàng voán cuûa mình, cuõng nhö môû ra moâi tröôøng ñaàu tö ñaày haáp daãn cho nhöõng ngöôøi thích maïo hieåm vaø thaùch thöùc. Caùc nghieäp vuï nhö hoaùn ñoåi (swap), quyeàn löïa choïn (option), hôïp ñoàng kyø haïn (forward), hôïp ñoàng töông lai (future) ñöôïc söû duïng roäng raõi vaø linh hoaït treân thò tröôøng chöùng khoaùn, tieàn teä, haøng hoùa,… Trong xu theá phaùt trieån ñoù, xuaát phaùt töø caùc nghieäp vuï cô baûn treân thò tröôøng ngoaïi hoái (foreign exchange) vaø thò tröôøng tieàn teä (money market), caùc coâng cuï giao dòch hoái ñoaùi phaùi sinh (foreign exchange derivatives) cuõng ñöôïc caùc toå chöùc taøi chính ñöa ra ñeå ñaùp öùng nhu caàu ngaøy caøng ña daïng cuûa khaùch haøng, trong ñoù coù nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä (currency option). Nhöõng yù töôûng ban ñaàu veà quyeàn löïa choïn ñaõ ñöôïc hình thaønh taïi Haø Lan vaø sau ñoù caùi goïi laø quyeàn löïa choïn truyeàn thoáng veà chöùng khoaùn voán (equites) ñaõ coù nhöõng böôùc phaùt trieån sô khai ôû thò tröôøng chöùng khoaùn London.

Naêm 1973, khi moâ hình ñònh giaù quyeàn löïa choïn laàn ñaàu tieân ñöôïc Fisher Black vaø Myron Scholes giôùi thieäu, sau ñoù naêm 1983 Garman-Kohlhagen ñaõ theâm yeáu toá laõi suaát cuûa hai ñoàng tieàn ñeå ñöa ra moâ hình ñònh giaù quyeàn löïa choïn tieàn teä cho saùt vôùi ñaëc thuø cuûa taøi saûn taøi chính naøy hôn. Ñoái vôùi Vieät Nam, thöïc hieän chuû tröông cuûa Ngaân haøng Nhaø nöôùc veà ñònh höôùng phaùt trieån thò tröôøng taøi chaùnh theo höôùng ña daïng hoùa caùc dòch vuï taøi chaùnh ngaân haøng, theo kòp ñaø phaùt trieån cuûa caùc nöôùc trong khu vöïc, chuaån bò cho chuû tröông hoøa nhaäp vaøo thò tröôøng taøi chaùnh quoác teá taïi coâng vaên soá 1215/NHTP/2002 ngaøy 14/10/2002 “… höôùng tôùi muïc tieâu hoaøn thieän, phaùt trieån, naâng cao vaø ña daïng hoùa caùc loaïi hình dòch vuï taøi chaùnh, ngaân haøng trong loä trình giai ñoaïn 2002-2003 treân lónh vöïa ngoaïi hoái ñeå taïo caàu – töùc thoùi quen cuûa caùc doanh nghieäp quan taâm tôùi bieán ñoäng tyû giaù caùc ñoàng tieàn – caùc ngaân haøng caàn cung caáp nhieàu hôn nhöõng dòch vuï veà tieàn teä, giuùp doanh nghieäp taän duïng ñöôïc nhöõng lôïi theá veà tyû giaù khi bieán ñoäng…”. Do ñoù, vieäc nghieân cöùu ñeå ñöa ra nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä, cuõng nhö nghieân cöùu tình hình trieån khai trong thöïc tieãn treân neàn taûng caùc quy ñònh ngoaïi hoái hieän haønh, töø ñoù ñöa ra caùc giaûi phaùp ñeå hoaøn thieän vaø phaùt trieån thò tröôøng quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam laø coâng taùc caàn thieát. MUÏC ÑÍCH NGHIEÂN CÖÙU Luaän vaên nghieân cöùu quyeàn löïa choïn noùi chung treân thò tröôøng quoác teá töø ñoù neâu ra taàm quan troïng trong vieäc phaùt trieån thò tröôøng quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam.

Luaän vaên naøy thöøa nhaän caùc keát quaû nghieân cöùu treân theá giôùi veà maët kyõ thuaät tính toaùn ñònh giaù quyeàn löïa choïn. Do nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam laàn ñaàu tieân ñöôïc thöïc hieän thí ñieåm taïi Ngaân haøng TMCP Xuaát Nhaäp Khaåu Vieät Nam (Eximbank) neân luaän vaên phaân tích tình hình trieån khai cuï theå nghieäp vuï quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Eximbank trong thôøi gian vöøa qua vôùi nhöõng keát quaû vaø haïn cheá, keát hôïp vôùi kieán nghò töø phía doanh nghieäp vaø nhaø ñaàu tö. Treân cô sôû thöïc tieãn naøy luaän vaên ñeà xuaát moät soá giaûi phaùp nhaèm phaùt trieån thò tröôøng quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam, maø trong ñoù taäp trung vaøo caùc giaûi phaùt ñieàu haønh ngoaïi hoái vó moâ theo cô cheá môû vaø caùc giaûi phaùp thuoäc phaïm vi NHTM coù theå thöïc hieän ñöôïc. ÑOÁI TÖÔÏNG VAØ PHAÏM VI NGHIEÂN CÖÙU 1.

Nghieân cöùu quyeàn löïa choïn tieàn teä treân thò tröôøng quoác teá. Nghieân cöùu thöïc traïng trieån khai quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Eximbank. Nghieân cöùu caùc keát quaû vaø khoù khaên haïn cheá khi thöïc hieän quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam. Nghieân cöùu caùc giaûi phaùp nhaèm phaùt trieån thò tröôøng quyeàn löïa choïn tieàn teä taïi Vieät Nam.

Hieän nay, Ngaân haøng Nhaø nöôùc Vieät Nam ñang ñaåy maïnh coâng taùc hoaøn thieän laïi caùc vaên baûn phaùp quy veà quaûn lyù ngoaïi hoái theo chieàu höôùng töï do hoùa hoaït ñoäng ngoaïi hoái, phuø hôïp vôùi thoâng leä quoác teá, taïo laäp nhieàu coâng cuï giao dòch ngoaïi hoái cho doanh nghieäp vaø nhaø ñaàu tö löïa choïn. Do ñoù, döï kieán coù nhieàu vaên baûn môùi veà quaûn lyù ngoaïi hoái seõ ñöôïc ban haønh. Vì vaäy, baøi vieát naøy laáy thôøi ñieåm thaùng 9 naêm 2004 ñeå phaân tích. PHÖÔNG PHAÙP NGHIEÂN CÖÙU Luaän vaên ñöôïc nghieân cöùu treân cô sôû toång hôïp caùc phöông phaùp nghieân cöùu nhö phöông phaùp duy vaät bieän chöùng vaø duy vaät lòch söû.

Keát hôïp giöõa lyù luaän vaø thöïc tieãn, phaân tích, taäp hôïp caùc yù töôûng thöïc tieãn taïi Vieät Nam, cuõng nhö döïa treân quy luaät phaùt trieån taát yeáu khaùch quan cuûa moät vaán ñeà kinh teá xaõ hoäi ñeå hình thaønh neân luaän vaên.