Luận án tiến sĩ nghiên cứu ảnh hưởng của môi trường thông tin và cơ chế quản trị công ty đến hoạt động sáp nhập và mua bán tại việt nam

Luận án tiến sĩ phân tích tác động của môi trường thông tin và cơ chế quản trị công ty đến hoạt động sáp nhập và mua bán tại Việt Nam.

• Tác giả: Lê Thùy Dung
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Hòa Nhân
• Trường học: Đại học Đà Nẵng
• Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng
• Đề tài: Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Của Môi Trường Thông Tin Và Cơ Chế Quản Trị Đến Hoạt Động Sáp Nhập Và Mua Bán Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận án tiến sĩ
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: Đà Nẵng

Tóm tắt

I. M A Việt Nam Tổng Quan và Vai Trò của Thông Tin

Thị trường M&A Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh thu hút vốn quan trọng. Tuy nhiên, sự thông tin bất cân xứng và thiếu đồng bộ trong pháp luật M&A Việt Nam là những thách thức lớn. Nghiên cứu về ảnh hưởng môi trường thông tin đến M&A và cơ chế quản trị là cần thiết để tăng cường hiệu quả và minh bạch cho thị trường. Dòng vốn đầu tư nước ngoài thông qua M&A vẫn tăng trưởng, cho thấy tiềm năng lớn nhưng cũng đòi hỏi sự quản lý và giám sát chặt chẽ hơn. Bài viết sẽ tập trung vào phân tích ảnh hưởng này, đồng thời đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện thực trạng M&A tại Việt Nam.

1.1. Tầm quan trọng của M A đối với nền kinh tế Việt Nam

Hoạt động sáp nhập và mua bán Việt Nam đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc tái cấu trúc nền kinh tế, thu hút vốn đầu tư, và nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp. M&A Việt Nam không chỉ giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô, tiếp cận thị trường mới, mà còn tạo điều kiện để chuyển giao công nghệ, quản lý hiện đại. Dữ liệu cho thấy sự tăng trưởng ổn định của thị trường M&A trong những năm gần đây, bất chấp những biến động kinh tế toàn cầu.

1.2. Thực trạng thiếu minh bạch và bất cân xứng thông tin trong M A

Tuy nhiên, thị trường M&A Việt Nam vẫn còn tồn tại nhiều hạn chế, đặc biệt là tình trạng thông tin bất cân xứng giữa các bên tham gia giao dịch. Điều này dẫn đến rủi ro trong định giá doanh nghiệp, ảnh hưởng đến hiệu quả và tính bền vững của các thương vụ. Các quy định pháp lý liên quan đến công khai thông tin và tính minh bạch thông tin cần được hoàn thiện để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư.

1.3. Sự cần thiết của nghiên cứu về môi trường thông tin và quản trị

Việc nghiên cứu ảnh hưởng môi trường thông tin đến M&A và cơ chế quản trị đến M&A có ý nghĩa quan trọng trong việc đánh giá và cải thiện hiệu quả của hoạt động M&A tại Việt Nam. Nghiên cứu giúp xác định các yếu tố tác động đến quyết định M&A, từ đó đưa ra các khuyến nghị chính sách và quản lý phù hợp. Cần tập trung vào việc phân tích hệ thống thông tin và tính kịp thời của thông tin trong các thương vụ M&A.

II. Thách Thức M A Rủi Ro Do Môi Trường Thông Tin

Môi trường thông tin đóng vai trò then chốt trong thành công của giao dịch M&A. Thông tin bất cân xứng có thể dẫn đến định giá sai lệch, ảnh hưởng đến hiệu quả M&A. Cần phân tích cách môi trường thông tin tác động đến quyết định của các công ty, đặc biệt là trong các thương vụ M&A thành công và thương vụ M&A thất bại. Ngoài ra, cần xem xét vai trò của tính minh bạch thông tin và độ tin cậy của thông tin trong việc giảm thiểu rủi ro M&A.

2.1. Ảnh hưởng của thông tin bất cân xứng đến định giá doanh nghiệp

Sự thiếu hụt thông tin hoặc thông tin không chính xác có thể dẫn đến sai lệch trong quá trình định giá doanh nghiệp mục tiêu. Điều này gây ra những hậu quả tiêu cực cho cả bên mua và bên bán, làm giảm giá trị doanh nghiệp và tăng nguy cơ thất bại của thương vụ. Cần có các biện pháp tăng cường due diligence và đánh giá M&A để đảm bảo định giá chính xác.

2.2. Tác động của môi trường thông tin đến quyết định của công ty đi thâu tóm

Môi trường thông tin ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của các công ty đi thâu tóm về việc lựa chọn mục tiêu, xác định giá mua, và xây dựng chiến lược M&A. Thông tin đầy đủ và chính xác giúp các công ty đưa ra quyết định sáng suốt, giảm thiểu rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận. Nghiên cứu cần tập trung vào phân tích các động cơ M&A và các yếu tố yếu tố ảnh hưởng M&A.

2.3. Rủi ro và cơ hội trong môi trường thông tin biến động

Thị trường M&A Việt Nam thường xuyên đối mặt với những biến động về thông tin, do sự thay đổi của chính sách, quy định, và điều kiện kinh tế. Điều này tạo ra cả rủi ro M&A và cơ hội M&A cho các nhà đầu tư. Các công ty cần chủ động cập nhật thông tin, phân tích rủi ro, và xây dựng các kịch bản ứng phó để đối phó với những biến động này.

III. Cơ Chế Quản Trị Tối Ưu Hoá Giao Dịch Sáp Nhập Việt Nam

Cơ chế quản trị hiệu quả là yếu tố then chốt để đảm bảo hiệu quả M&A. Quản trị doanh nghiệp tốt giúp tăng cường tính minh bạch thông tin, bảo vệ quyền lợi của cổ đông, và giảm thiểu rủi ro xung đột lợi ích. Cần phân tích cách cấu trúc sở hữu, Hội đồng quản trị, và kiểm soát nội bộ ảnh hưởng đến quyết định và kết quả M&A. Nghiên cứu cũng cần xem xét vai trò của quản trị rủi ro và quản trị chiến lược trong quá trình M&A.

3.1. Vai trò của Hội đồng quản trị HĐQT trong hoạt động M A

Hội đồng quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc giám sát, phê duyệt, và điều hành hoạt động M&A. HĐQT có trách nhiệm đảm bảo rằng các quyết định M&A được đưa ra trên cơ sở thông tin đầy đủ, khách quan, và phù hợp với lợi ích của cổ đông. Cần phân tích cơ cấu và năng lực của HĐQT, cũng như quy trình ra quyết định của HĐQT trong các thương vụ M&A.

3.2. Kiểm soát nội bộ và minh bạch thông tin trong quản trị doanh nghiệp

Kiểm soát nội bộ hiệu quả và tính minh bạch thông tin là những yếu tố quan trọng để đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy của thông tin tài chính và hoạt động của doanh nghiệp. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro thông tin bất cân xứng, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư, và nâng cao hiệu quả hoạt động M&A. Cần có các quy trình và cơ chế kiểm soát nội bộ chặt chẽ để đảm bảo tính trung thực và minh bạch của thông tin.

3.3. Ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu đến quyết định M A

Cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến quyết định M&A, đặc biệt là trong các công ty có cổ đông lớn hoặc nhóm cổ đông kiểm soát. Cần phân tích ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu đến mục tiêu, chiến lược, và kết quả M&A. Cần xem xét các yếu tố như tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn, quyền biểu quyết, và mối quan hệ giữa các cổ đông.

IV. Phương Pháp Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Môi Trường và Quản Trị

Nghiên cứu sử dụng kết hợp phương pháp định tính và định lượng để phân tích ảnh hưởng của môi trường thông tin và cơ chế quản trị đến hoạt động M&A tại Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính, thông tin công bố, và các nguồn tin cậy khác. Các mô hình hồi quy được sử dụng để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Cần đảm bảo tính khách quan và độ tin cậy của dữ liệu và kết quả nghiên cứu.

4.1. Thu thập và xử lý dữ liệu về giao dịch M A và thông tin doanh nghiệp

Việc thu thập và xử lý dữ liệu là bước quan trọng để đảm bảo tính chính xác và đầy đủ của thông tin cho nghiên cứu. Dữ liệu cần được thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm báo cáo tài chính, thông tin công bố, các trang web chuyên về M&A, và các nguồn tin tức kinh tế. Dữ liệu cần được kiểm tra và làm sạch để loại bỏ các lỗi và đảm bảo tính nhất quán.

4.2. Đo lường các biến số môi trường thông tin và quản trị công ty

Việc đo lường các biến số về môi trường thông tin và quản trị công ty là cần thiết để phân tích và đánh giá ảnh hưởng của chúng đến hoạt động M&A. Các biến số này có thể được đo lường bằng cách sử dụng các chỉ số tài chính, các tiêu chí định tính, hoặc các phương pháp thống kê. Cần đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của các phép đo.

4.3. Sử dụng mô hình hồi quy để phân tích ảnh hưởng

Mô hình hồi quy là một công cụ thống kê mạnh mẽ để phân tích mối quan hệ giữa các biến số và kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Mô hình hồi quy giúp xác định mức độ ảnh hưởng của môi trường thông tin và cơ chế quản trị đến quyết định và kết quả M&A, đồng thời kiểm soát các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến hoạt động M&A.

V. Kết Quả Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Thực Tế Tại Thị Trường

Kết quả nghiên cứu cho thấy môi trường thông tin và cơ chế quản trị có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định và hiệu quả M&A. Tính minh bạch thông tin và quản trị doanh nghiệp tốt giúp tăng khả năng thành công của thương vụ, giảm rủi ro, và tạo ra giá trị cho cổ đông. Cần có các biện pháp cải thiện môi trường thông tin và cơ chế quản trị để thúc đẩy thị trường M&A Việt Nam phát triển bền vững.

5.1. Tác động của môi trường thông tin đến tỷ lệ sở hữu cổ phần trong M A

Môi trường thông tin minh bạch và đầy đủ có xu hướng khuyến khích các công ty đi thâu tóm nắm giữ tỷ lệ sở hữu cổ phần cao hơn trong doanh nghiệp mục tiêu. Điều này cho thấy tầm quan trọng của việc cải thiện tính minh bạch và tính kịp thời của thông tin để tạo niềm tin cho các nhà đầu tư và thúc đẩy hoạt động M&A.

5.2. Ảnh hưởng của quản trị công ty đến quyết định M A xuyên biên giới

Quản trị công ty tốt có thể khuyến khích các công ty Việt Nam tham gia vào các thương vụ M&A xuyên biên giới, do giảm thiểu rủi ro và tăng cường khả năng hợp tác với các đối tác nước ngoài. Điều này cho thấy vai trò của việc nâng cao chất lượng quản trị công ty để thúc đẩy hội nhập kinh tế quốc tế và thu hút vốn đầu tư nước ngoài.

5.3. Vai trò của kiểm soát nội bộ trong việc giảm thiểu rủi ro M A

Kiểm soát nội bộ hiệu quả giúp giảm thiểu rủi ro thông tin bất cân xứng và các rủi ro khác trong quá trình M&A, từ đó tăng khả năng thành công của thương vụ và bảo vệ quyền lợi của cổ đông. Các công ty cần chú trọng xây dựng và duy trì hệ thống kiểm soát nội bộ chặt chẽ để đảm bảo hoạt động M&A được thực hiện một cách an toàn và hiệu quả.

VI. Giải Pháp và Tương Lai Phát Triển Thị Trường M A Việt

Để thị trường M&A Việt Nam phát triển bền vững, cần có các giải pháp đồng bộ từ chính phủ, doanh nghiệp, và các bên liên quan. Cần hoàn thiện pháp luật M&A Việt Nam, tăng cường tính minh bạch thông tin, nâng cao năng lực quản trị của doanh nghiệp, và khuyến khích các hoạt động due diligence. Đồng thời, cần có các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình tái cấu trúc và hợp nhất, tạo điều kiện cho M&A trở thành công cụ hiệu quả để nâng cao năng lực cạnh tranh và hội nhập kinh tế quốc tế.

6.1. Hoàn thiện khung pháp lý và chính sách hỗ trợ hoạt động M A

Khung pháp lý về M&A cần được hoàn thiện để đảm bảo tính minh bạch, công bằng, và bảo vệ quyền lợi của các bên liên quan. Chính sách hỗ trợ hoạt động M&A cần tập trung vào việc giảm thiểu chi phí giao dịch, khuyến khích chuyển giao công nghệ, và hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình tái cấu trúc.

6.2. Nâng cao năng lực quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch thông tin

Các doanh nghiệp cần nâng cao năng lực quản trị, đặc biệt là về quản trị rủi ro, quản trị chiến lược, và quản trị tài chính. Đồng thời, cần tăng cường tính minh bạch thông tin, công bố đầy đủ và kịp thời thông tin về hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính, và các giao dịch M&A.

6.3. Khuyến khích hoạt động due diligence và đánh giá rủi ro kỹ lưỡng

Các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần thực hiện hoạt động due diligence và đánh giá M&A kỹ lưỡng trước khi quyết định tham gia vào các thương vụ M&A. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro thông tin bất cân xứng, định giá chính xác, và đảm bảo hiệu quả của thương vụ.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 trình bày nội dung về tính cấp thiết của Luận án. Đồng thời, trong chương này cũng làm rõ mục tiêu, đối tượng, phạm vi, phương pháp, đóng góp mới và kết cấu của Luận án. Chương 2: Cơ sở lý thuyết và tổng quan nghiên cứu Chương này trình bày một số lý thuyết về M&A, môi trường thông tin và quản trị công ty. Ngoài ra, Chương 2 cũng trình bày tổng quan các công trình nghiên cứu thực nghiệm hiện có liên quan đến chủ đề nghiên cứu của Luận án, tập trung thảo luận các kết quả đạt được và hạn chế của các nghiên cứu trước đó cũng như xác định các khoảng trống nghiên cứu của đề tài.

Chương 3: Thiết kế nghiên cứu Nội dung Chương 3 phát triển các giả thuyết nghiên cứu. Trên cơ sở các lý thuyết và các kết quả được đúc rút từ các nghiên cứu hiện có, tác giả xây dựng các giả thuyết nghiên cứu. Ngoài ra, Chương 3 cũng giới thiệu nguồn dữ liệu và điều kiện chọn mẫu, biến, thiết lập mô hình, phương pháp nghiên cứu phù hợp với nội dung, mục tiêu của Luận án. Chương 4: Kết quả nghiên cứu Nội dung Chương 4 cung cấp kết quả nghiên cứu thực nghiệm về tác động của môi trường thông tin nội bộ và cơ chế quản trị công ty đến các quyết định chiến lược trong các thương vụ M&A ở thị trường Việt Nam.

Chương 5: Kết luận và một số khuyến nghị với các bên liên quan Dựa trên cơ sở các kết quả ở Chương 4, nội dung Chương 5 tóm tắt các kết quả nghiên cứu chính của Luận án. Đồng thời, chương này làm rõ những đóng góp về lý thuyết, thực tiễn, chỉ ra những hạn chế của nghiên cứu hiện tại.nam TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU Nội dung Chương 2 trước hết trình bày các khái niệm về M&A, môi trường thông tin, cơ chế quản trị công ty. Đồng thời, một số lý thuyết cơ bản và minh chứng thực nghiệm về các vấn đề nghiên cứu cũng được đề cập trong chương này. Dựa trên cơ sở tổng hợp các công trình trên thế giới và ở Việt Nam có liên quan đến chủ đề nghiên cứu của Luận án, chương này cũng nhận diện và phát hiện các khoảng trống nghiên cứu.

Những nội dung này sẽ góp phần quan trọng trong việc hình thành giả thuyết nghiên cứu, lựa chọn biến, thiết lập mô hình và chọn phương pháp nghiên cứu phù hợp ở Chương 3. Đồng thời, nội dung chương này sẽ giúp thảo luận các kết quả nghiên cứu đề cập ở Chương 4. Các khái niệm về sáp nhập và mua bán, môi trường thông tin, cơ chế quản trị công ty nội bộ 2. Sáp nhập và mua bán 2.

Khái niệm Thuật ngữ “sáp nhập”, “mua bán”, “sáp nhập và mua bán” viết tắt (M&A) đã được đề cập trong rất nhiều nghiên cứu về chiến lược tái cấu trúc các công ty, tuy nhiên mỗi khái niệm đều có ý nghĩa riêng biệt. Sáp nhập là sự kết hợp của hai hay nhiều công ty thành một công ty trong đó công ty bị sáp nhập sẽ chấm dứt sự tồn tại (Aswath, 1997; DePamphilis, 2003; Gaughan, 2007). Theo Agarwal và Mittal (2014), quá trình sáp nhập là sự hợp nhất hợp pháp của các công ty khác nhau thành một công ty mới, kết quả dẫn đến sự kết hợp về tài sản, các khoản nợ cũng như các lợi ích đem lại. Tại Việt Nam, Luật số: 23/2018/QH14 về Cạnh tranh, điều 29, khoản 2 “Sáp nhập doanh nghiệp là việc một hoặc một số doanh nghiệp chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh hoặc sự tồn tại của doanh nghiệp bị sáp nhập”.nam TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 12 Một số nhà khoa học cũng đã đề cập đến khái niệm mua bán hoặc mua lại trong các nghiên cứu của mình.

DePamphilis (2003) cho rằng một thương vụ mua lại xảy ra khi một công ty toàn quyền kiểm soát tài sản, công ty con hoặc toàn bộ một công ty khác. Quan điểm của Agarwal và Mittal (2014), mua lại là quá trình một công ty mua tiếp quản một công ty khác, tuy nhiên công ty mục tiêu vẫn tồn tại độc lập và chịu sự kiểm soát của bên mua lại. Tại Việt Nam, Luật số: 23/2018/QH14 về Cạnh tranh, điều 29, khoản 4 “Mua lại doanh nghiệp là việc một doanh nghiệp trực tiếp hoặc gián tiếp mua toàn bộ hoặc một phần vốn góp, tài sản của doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối doanh nghiệp hoặc một ngành, nghề của doanh nghiệp bị mua lại”. Ngoài các khái niệm trên, thì thuật ngữ hợp nhất, thâu tóm cũng thường được đề cập khi nghiên cứu về lĩnh vực M&A.

Hợp nhất là việc các công ty khác nhau có thể kết hợp thành một công ty mới (công ty hợp nhất), chỉ còn công ty hợp nhất tồn tại sau khi quá trình hợp nhất thành công. Thâu tóm khá giống với mua lại nhưng mang nghĩa tiêu cực, những thương vụ mang tính chất thâu tóm không thân thiện bằng cách mua lại trực tiếp cổ phần từ các cổ đông của công ty hoặc đấu tranh để nắm quyền quản lý hoặc bằng những “chiêu trò” để có được sự đồng ý bán của các cổ đông công ty mục tiêu. Liên quan đến phạm vi M&A, ngoài mua lại, sáp nhập, hợp nhất, thì còn có một số hình thức giao dịch khác như mua lại tài sản, mua lại để giữ quyền quản lý (MBO), mua lại bằng vốn vay (LBO). Mua lại tài sản là giao dịch trong đó một công ty trực tiếp mua lại tài sản của công ty khác nhưng phải được sự chấp thuận đồng ý bán tài sản của các cổ đông của công ty có tài sản bán.

Trong một giao dịch mua tài sản, bên đi mua có thể mua một phần hoặc toàn bộ tài sản của công ty mục tiêu. Mua lại bằng vốn vay (Leveraged Buyout - LBO) diễn ra khi một công ty sử dụng tài sản của mình làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay và thanh toán chi phí tài trợ cho việc mua lại một công ty khác.nam TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 13 Mua lại quyền quản lý (Management Buyout - MBO) là giao dịch trong đó đội ngũ quản lý của một công ty mua tài sản của công ty mà họ quản lý. Nói cách khác, đây là hình thức mua lại cổ phần của hội đồng quản trị một công ty để khôi phục quyền quản lý sau khi đã bị một số nhà đầu tư thâu tóm bằng hình thức LBO. Các hình thức sáp nhập và mua bán - Căn cứ vào bản chất của thương vụ: Mỗi thương vụ M&A có thể là thương vụ được thực hiện một cách thân thiện hoặc thù địch.

Trong một thương vụ M&A thân thiện, các nhà quản lý của công ty mục tiêu sẵn sàng cho việc giao dịch, thậm chí trong một số trường hợp họ còn tìm kiếm các đối tác thâu tóm. Nghiên cứu của Weir và cộng sự (2006) phát hiện thấy phần lớn các công ty đi thâu tóm tham gia vào thị trường M&A là các công ty tư nhân, và họ có xu hướng thực hiện các thương vụ thân thiện. Trong khi đó, bản thân các nhà quản lý công ty mục tiêu trong các thương vụ thù địch không muốn bán lại công ty của mình, chính vì điều này nên các công ty đi thâu tóm thường đề nghị trả một mức giá chào mua cao hơn giá thị trường của cổ phiếu của công ty mục tiêu. Nhìn chung, sự khác biệt giữa các thương vụ M&A phân biệt theo bản chất thương vụ là phí mua lại theo nghĩa rằng các công ty đi thâu tóm trong các thương vụ thù địch phải tốn kém chi phí thâu tóm cao hơn so với trong một thương vụ thân thiện.

Ngoài ra, Shivdasani (1993) chỉ ra rằng các công ty có cơ chế quản trị công ty yếu hơn thường có xu hướng trở thành mục tiêu trong các thương vụ thâu tóm thù địch. - Căn cứ vào tỷ lệ sở hữu cổ phần của công ty đi thâu tóm ở công ty mục tiêu: Thương vụ M&A có thể được phân biệt gồm mua lại toàn bộ và mua lại một phần. Các công ty đi thâu tóm nắm giữ 100% (hoặc một mức sở hữu quy định) cổ phần của công ty mục tiêu trong các thương vụ mua lại toàn bộ. Trong các thương vụ mua lại toàn bộ, các công ty đi thâu tóm thường lớn và mạnh hơn so với các công ty mục tiêu.

Do đó, các công ty mục tiêu khi bị mua lại sẽ chấm dứt sự tồn tại và bị xóa tên trên thị trường chứng khoán, còn công ty đi thâu tóm sẽ tiếp nhận và điều hành các công ty này. Việc mua lại toàn bộ cho phép các công ty đi thâu tóm (Luan.nam TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 14 kiểm soát toàn bộ hoạt động và các quyết định chiến lược của công ty mục tiêu (Ouimet, 2013). Trong khi đó, đối với các thương vụ mua lại một phần thì công ty đi thâu tóm chỉ nắm giữ một phần vốn của công ty mục tiêu và các công ty này vẫn tồn tại độc lập sau khi kết thúc thương vụ, cổ phiếu vẫn tiếp tục được giao dịch trên thị trường chứng khoán. - Căn cứ vào cấu trúc kinh doanh: Sáp nhập theo chiều ngang: Là hình thức sáp nhập diễn ra giữa hai công ty cạnh tranh trực tiếp với nhau, cùng dòng sản phẩm và cùng thị trường (Gaughan, 2002).

Sáp nhập theo chiều dọc: Là sự kết hợp của các công ty có mối quan hệ trong cùng lĩnh vực kinh doanh (Gaughan, 2002), hay nói cách khác sáp nhập theo chiều dọc phản ánh việc sáp nhập diễn ra giữa các công ty cùng tham gia vào các công đoạn sản xuất khác nhau hoặc chuỗi cung ứng. Sáp nhập kết hợp hoặc sáp nhập chéo: Là hình thức sáp nhập xuất hiện khi các công ty tham gia không phải là đối thủ cạnh tranh và không có mối quan hệ trong lĩnh vực kinh doanh (Gaughan, 2002). Hay nói cách khác, sáp nhập kết hợp diễn ra giữa các công ty không cùng kinh doanh trong cùng lĩnh vực, khu vực địa lý. - Căn cứ theo phạm vi lãnh thổ: Các thương vụ M&A được phân biệt gồm M&A nội địa và M&A xuyên biên giới.

Thương vụ M&A nội địa diễn ra giữa các công ty trong cùng phạm vi lãnh thổ quốc gia. Trong khi, thương vụ M&A xuyên biên giới xảy ra khi các công ty tham gia thương vụ ở các quốc gia, vùng lãnh thổ khác nhau.