Luận văn thực trạng về đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh tại việt nam trước và trong đại dịch covid 19

Luận văn phân tích đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam trước và trong đại dịch Covid-19, cung cấp cái nhìn sâu sắc.

• Tác giả: Võ Đức Hưng
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Quỳnh Hương
• Trường học: Trường Đại Học Ngoại Thương
• Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh
• Đề tài: Thực Trạng Về Đòn Bẩy Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Sản Xuất - Kinh Doanh Tại Việt Nam Trước Và Trong Đại Dịch Covid - 19
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Đòn Bẩy Tài Chính DN Sản Xuất Việt Nam

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế sâu rộng, các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam đang đối diện với nhiều cơ hội và thách thức. Việc quản lý hiệu quả nguồn vốn, đặc biệt là sử dụng đòn bẩy tài chính, trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Đại dịch Covid-19 đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế, gây ra những khó khăn chưa từng có cho các doanh nghiệp. Nhiều doanh nghiệp phải tạm ngừng hoạt động do không thể duy trì chi phí trong thời gian giãn cách xã hội. Do đó, việc nghiên cứu thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất trước và trong đại dịch là vô cùng cần thiết. Nghiên cứu này sẽ tập trung vào phân tích các chỉ số nợ của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán, từ đó đưa ra khuyến nghị giúp doanh nghiệp quản trị nguồn vốn hiệu quả hơn.

1.1. Khái niệm và vai trò của đòn bẩy tài chính

Đòn bẩy tài chính là việc sử dụng nợ vay để tăng khả năng sinh lời cho vốn chủ sở hữu. Nó có thể giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất, đầu tư vào các dự án mới và tăng trưởng nhanh hơn. Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy tài chính cũng đi kèm với rủi ro, đặc biệt là khi doanh nghiệp không có khả năng trả nợ. Do đó, việc quản lý đòn bẩy tài chính hiệu quả là yếu tố then chốt để đảm bảo sự ổn định và phát triển của doanh nghiệp. Theo Doãn Thị Thanh Thủy (2013), việc sử dụng đòn bẩy tài chính cần được xem xét kỹ lưỡng để tránh những tác động tiêu cực đến khả năng thanh khoản và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

1.2. Tác động của Covid 19 đến doanh nghiệp sản xuất Việt Nam

Đại dịch Covid-19 đã gây ra những tác động tiêu cực đến chuỗi cung ứng, thị trường tiêu thụ và hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam. Nhiều doanh nghiệp phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguyên vật liệu, giảm doanh thu và tăng chi phí. Điều này đã ảnh hưởng đến khả năng trả nợ và làm tăng rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Theo VCCI, có tới 87,2% doanh nghiệp chịu ảnh hưởng tiêu cực từ đại dịch, trong đó ngành may mặc và sản xuất thiết bị điện là những ngành chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

II. Thách Thức Quản Trị Đòn Bẩy Tài Chính Thời Covid 19

Các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc quản trị đòn bẩy tài chính trong bối cảnh đại dịch Covid-19. Biến động của thị trường, sự gián đoạn chuỗi cung ứng và sự suy giảm nhu cầu tiêu dùng đã gây ra những khó khăn trong việc dự báo dòng tiền và quản lý rủi ro tài chính. Nhiều doanh nghiệp đã phải tăng cường vay nợ để duy trì hoạt động, dẫn đến tình trạng nợ vay chồng chất và áp lực trả nợ ngày càng lớn. Việc tối ưu hóa đòn bẩy tài chính trở thành một bài toán khó, đòi hỏi sự linh hoạt và sáng tạo trong quản lý tài chính.

2.1. Rủi ro tài chính gia tăng do biến động thị trường

Biến động thị trường và sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã làm tăng rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp sản xuất. Sự thay đổi của tỷ giá hối đoái, lãi suất và giá cả hàng hóa có thể ảnh hưởng đến doanh thu, chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp. Việc quản lý rủi ro tài chính trở nên phức tạp hơn, đòi hỏi doanh nghiệp phải có các công cụ và kỹ năng phân tích, dự báo và phòng ngừa rủi ro hiệu quả.

2.2. Áp lực trả nợ và khả năng thanh toán suy giảm

Nhiều doanh nghiệp sản xuất đã phải tăng cường vay nợ để duy trì hoạt động trong thời gian đại dịch, dẫn đến tình trạng áp lực trả nợ ngày càng lớn. Sự suy giảm doanh thu và lợi nhuận đã làm giảm khả năng thanh toán của doanh nghiệp, khiến cho việc trả nợ trở nên khó khăn hơn. Việc quản lý dòng tiền và tái cấu trúc tài chính trở thành những giải pháp quan trọng để giúp doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn.

2.3. Khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn vay mới

Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế, các ngân hàng và tổ chức tín dụng trở nên thận trọng hơn trong việc cho vay, khiến cho việc tiếp cận nguồn vốn vay mới trở nên khó khăn hơn đối với các doanh nghiệp sản xuất. Điều này đặc biệt đúng đối với các doanh nghiệp có rủi ro tài chính cao hoặc không có tài sản đảm bảo. Việc tìm kiếm các giải pháp tài chính thay thế, như phát hành trái phiếu hoặc tìm kiếm nhà đầu tư, trở thành một lựa chọn khả thi để giúp doanh nghiệp giải quyết vấn đề nguồn vốn.

III. Phương Pháp Tối Ưu Đòn Bẩy Tài Chính Thời Covid 19

Để vượt qua những thách thức trong việc quản trị đòn bẩy tài chính trong thời kỳ Covid-19, các doanh nghiệp sản xuất cần áp dụng các phương pháp tối ưu hóa đòn bẩy. Điều này bao gồm việc đánh giá lại cấu trúc vốn, quản lý dòng tiền hiệu quả, tái cấu trúc tài chính và tìm kiếm các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp từ chính phủ. Việc áp dụng các phương pháp này sẽ giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tài chính, tăng cường khả năng thanh toán và duy trì hoạt động ổn định.

3.1. Đánh giá và điều chỉnh cấu trúc vốn doanh nghiệp

Việc đánh giá lại cấu trúc vốn là bước quan trọng để tối ưu hóa đòn bẩy tài chính. Doanh nghiệp cần xem xét tỷ lệ giữa nợ vay và vốn chủ sở hữu để đảm bảo rằng đòn bẩy tài chính không vượt quá mức an toàn. Nếu tỷ lệ nợ quá cao, doanh nghiệp có thể cần phải giảm nợ bằng cách phát hành thêm cổ phiếu hoặc bán bớt tài sản. Việc điều chỉnh cấu trúc vốn sẽ giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tài chính và tăng cường khả năng thanh toán.

3.2. Quản lý dòng tiền và dự báo dòng tiền hiệu quả

Quản lý dòng tiền hiệu quả là yếu tố then chốt để đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần theo dõi chặt chẽ các khoản thu chi, dự báo dòng tiền trong tương lai và có kế hoạch sử dụng dòng tiền hợp lý. Việc quản lý dòng tiền hiệu quả sẽ giúp doanh nghiệp tránh được tình trạng thiếu hụt nguồn vốn và đảm bảo khả năng trả nợ.

3.3. Tái cấu trúc tài chính và đàm phán với chủ nợ

Tái cấu trúc tài chính là một giải pháp quan trọng để giúp doanh nghiệp giảm áp lực trả nợ và cải thiện khả năng thanh toán. Doanh nghiệp có thể đàm phán với chủ nợ để gia hạn thời gian trả nợ, giảm lãi suất hoặc chuyển đổi nợ thành vốn cổ phần. Việc tái cấu trúc tài chính sẽ giúp doanh nghiệp có thêm thời gian để phục hồi hoạt động kinh doanh và trả nợ.

IV. Phân Tích Thực Trạng Đòn Bẩy Tài Chính Ngành Sản Xuất

Phân tích thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam trước và trong đại dịch Covid-19 cho thấy có sự khác biệt đáng kể giữa các ngành. Một số ngành, như sản xuất công nghiệp và sản xuất hàng tiêu dùng, có xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính cao hơn so với các ngành khác. Đại dịch Covid-19 đã làm tăng rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao. Việc phân tích thực trạng này sẽ giúp doanh nghiệp và nhà quản lý đưa ra các quyết định tài chính phù hợp.

4.1. So sánh đòn bẩy tài chính giữa các nhóm ngành sản xuất

Việc so sánh đòn bẩy tài chính giữa các nhóm ngành sản xuất cho thấy có sự khác biệt đáng kể. Các ngành có tỷ suất lợi nhuận cao và ổn định thường có xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính cao hơn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp trong các ngành này phải đối mặt với rủi ro tài chính cao hơn. Việc so sánh này sẽ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư đánh giá rủi ro và cơ hội đầu tư trong từng ngành.

4.2. Đánh giá tác động của Covid 19 đến từng nhóm ngành

Đại dịch Covid-19 đã tác động khác nhau đến từng nhóm ngành sản xuất. Các ngành phụ thuộc nhiều vào chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc thị trường xuất khẩu chịu ảnh hưởng nặng nề hơn. Việc đánh giá tác động của Covid-19 đến từng nhóm ngành sẽ giúp doanh nghiệp và nhà quản lý đưa ra các quyết định tài chính phù hợp để ứng phó với khủng hoảng.

V. Kinh Nghiệm Quản Lý Đòn Bẩy Tài Chính Thành Công

Nghiên cứu các kinh nghiệm quản lý đòn bẩy tài chính thành công của các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam và trên thế giới có thể cung cấp những bài học quý giá cho các doanh nghiệp khác. Các kinh nghiệm này bao gồm việc xây dựng kịch bản kinh doanh linh hoạt, phân tích độ nhạy của các chỉ số tài chính và kiểm soát rủi ro hiệu quả. Việc áp dụng các kinh nghiệm này sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng quản lý đòn bẩy tài chính và đạt được sự tăng trưởng bền vững.

5.1. Xây dựng kịch bản kinh doanh và phân tích độ nhạy

Việc xây dựng kịch bản kinh doanh và phân tích độ nhạy là những công cụ quan trọng để giúp doanh nghiệp đánh giá tác động của các yếu tố bên ngoài đến hoạt động kinh doanh và khả năng thanh toán. Doanh nghiệp cần xây dựng nhiều kịch bản kinh doanh khác nhau, từ kịch bản lạc quan đến kịch bản bi quan, và phân tích độ nhạy của các chỉ số tài chính quan trọng, như doanh thu, chi phí và lợi nhuận, đối với các yếu tố như tỷ giá hối đoái, lãi suất và giá cả hàng hóa.

5.2. Kiểm soát rủi ro tài chính và thích ứng linh hoạt

Kiểm soát rủi ro tài chính là một phần quan trọng của quản lý đòn bẩy tài chính. Doanh nghiệp cần xác định các rủi ro tài chính tiềm ẩn, như rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản và rủi ro thị trường, và xây dựng các biện pháp phòng ngừa và giảm thiểu rủi ro. Việc thích ứng linh hoạt với các thay đổi của thị trường và môi trường kinh doanh cũng là yếu tố quan trọng để đảm bảo sự bền vững của doanh nghiệp.

VI. Dự Báo Tương Lai Đòn Bẩy Tài Chính DN Sản Xuất

Dự báo tương lai của việc sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam cho thấy có sự thay đổi trong xu hướng và chiến lược. Với sự phục hồi của nền kinh tế sau đại dịch Covid-19, các doanh nghiệp có thể sẽ tăng cường sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng quy mô sản xuất và đầu tư vào các dự án mới. Tuy nhiên, việc quản lý rủi ro tài chính vẫn là yếu tố quan trọng để đảm bảo sự tăng trưởng bền vững.

6.1. Xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính sau Covid 19

Sau đại dịch Covid-19, xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất có thể sẽ thay đổi. Các doanh nghiệp có thể sẽ thận trọng hơn trong việc vay nợ và tập trung vào việc quản lý dòng tiền hiệu quả. Tuy nhiên, với sự phục hồi của nền kinh tế, các doanh nghiệp có thể sẽ tăng cường sử dụng đòn bẩy tài chính để tận dụng các cơ hội đầu tư và mở rộng quy mô sản xuất.

6.2. Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp và tác động đến đòn bẩy

Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp của chính phủ có thể có tác động đáng kể đến việc sử dụng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp sản xuất. Các chính sách như giảm lãi suất, gia hạn thời gian trả nợ và cung cấp các khoản vay ưu đãi có thể giúp doanh nghiệp giảm áp lực trả nợ và tăng cường khả năng thanh toán. Tuy nhiên, các chính sách này cũng có thể khuyến khích doanh nghiệp vay nợ quá mức, dẫn đến rủi ro tài chính.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1. Giới thiệu đề tài. Trong chương này, tác giả trình bày tổng quan về sự phát triển của đề tài kể cả trong và ngoài nước theo thời gian, đồng thời làm rõ mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài; trình bày tổng quát về đối tượng, phạm vi và phương pháp nghiên cứu. Bên cạnh đó, tác giả cũng nêu lên ý nghĩa khoa học và ý nghĩa thực tiễn của đề tài.

Cơ sở lý luận về việc sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp sản xuất - kinh doanh. Trong chương này, tác giả trình bày tổng quan lý thuyết bao gồm khái niệm và cơ cấu vốn của các doanh nghiệp; lý thuyết đòn bẩy tài chính, bao gồm nhiều cách tính và ý nghĩa của mỗi công thức ở góc độ tài chính. Thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính của DNSX và cụ thể từng nhóm ngành. Đối với chương này, tác giả trình bày thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính của tổng quan ngành sản xuất thông qua các DNSX.

Tiếp theo, bằng sự kết hợp giữa bảng biểu, thống kê mô tả và cập nhật tình hình kinh tế riêng của các ngành, tác giả đưa ra phân tích riêng cho từng ngành về việc sử dụng đòn bẩy tài chính trước và trong đại dịch. Kết luận và khuyến nghị. Từ thực trạng được trình bày ở chương 3, trong Chương 4 tác giả kết luận hai ý chính: thực trạng chung của các DNSX trong sử dụng đòn bẩy tài chính và riêng từng nhóm ngành là như thế nào. Từ đó, tác giả đưa ra khuyến nghị về việc sử dụng đòn bẩy tài chính chung đối với chủ doanh 11 nghiệp, ngân hàng và nhà nước nhằm có hướng đi đúng đắn cho phát triển DNSX.

Tổng quan lý thuyết về các doanh nghiệp SX-KD 2. Khái niệm doanh nghiệp SX-KD Sản xuất kinh doanh là hoạt động sản xuất, chế tạo của cải, vật chất, sản phẩm để phục vụ cho quá trình trao đổi mua bán trên thị trường. Doanh nghiệp sản xuất kinh doanh là những doanh nghiệp sử dụng nguồn lực, tư liệu sản xuất kết hợp với ứng dụng khoa học công nghệ để sản xuất ra sản phẩm đáp ứng nhu cầu thiết yếu cho khách hàng. Doanh nghiệp sản xuất nắm giữ vai trò quan trọng trong đời sống con người nói riêng và nền kinh tế nói chung.

Về khía cạnh con người, nó thỏa mãn những nhu cầu thiết yếu như ăn mặc, tiêu dùng và y tế; cung cấp nhiều cơ hội việc làm cho người lao động giảm tỷ lệ thất nghiệp đáng kể. Về khía cạnh nền kinh tế, doanh nghiệp sản xuất là yếu tố không thể thiếu cho bất kỳ nền kinh tế nào, dù là nước phát triển hay đang phát triển vì nó là nhân tố thiết yếu duy trì sự sống còn và phát triển của con người trên phương diện chất lượng cuộc sống. Đặc điểm chung của các DNSX Theo Đoàn Thục Quyên (2015), các DNSX có những đặc điểm sau: Thứ nhất, doanh nghiệp sản xuất đầu tư nhiều vào tài sản cố định hơn các doanh nghiệp chuyên về lĩnh vực khác. DNSX phải chi trả cho việc xây dựng các nhà xưởng, máy móc, thiết bị cho quá trình sản xuất dẫn đến tài sản cố định của doanh nghiệp cao.

Việc đầu tư vốn vào những tài sản cố định như thế sẽ tạo ra năng lực sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp. Do đó, khi doanh nghiệp phân bổ càng nhiều vốn vào tài sản cố định, năng lực sản xuất của họ sẽ tăng lên, cũng từ đó mà tỷ trọng vốn cố định lớn hơn vốn lưu động. Thứ hai, DNSX có chu kỳ kinh doanh dài và thời gian thu hồi vốn lâu. Chu kỳ kinh doanh của DNSX bắt đầu từ việc mua nguyên vật liệu, trải qua quá trình sản xuất, kiểm tra chất lượng hàng hóa rồi mới lưu thông hàng hóa và đưa ra thị trường phân phối cho khách hàng.

Vì thế một chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp là khá dài và thời gian thu hồi vốn từ khách hàng trở nên chậm hơn, song do các DNSX 13 thường sản xuất các hàng hóa thiết yếu phục vụ cho đời sống con người nên chu kỳ kinh doanh diễn ra liên tục với tần suất cao. Thứ ba, sự phát triển của DNSX gắn liền với sự phát triển của khoa học công nghệ. Trong sản xuất, chất lượng sản phẩm sẽ bị chi phối ít nhiều bởi tư liệu lao động và đối tượng lao động. Tuy nhiên, tư liệu là động là yếu tố có ảnh hưởng đáng kể hơn, ở đây tư liệu lao động được hiểu là máy móc, thiết bị, dây chuyền công nghệ đóng vai trò cốt yếu trong quá trình sản xuất hàng hóa.

Trong cạnh tranh giữa các DNSX, nếu doanh nghiệp nào cập nhật tư liệu lao động (máy móc, dây chuyền sản xuất khoa học công nghệ) tối tân hơn, hiện đại hơn sẽ có lợi thế cạnh tranh về chất lượng và thời gian sản xuất hàng hóa nhanh chóng hơn các doanh nghiệp khác, từ đó tạo ra được nhiều sản phẩm hơn, thu lại vốn nhanh hơn cho mỗi chu kỳ sản xuất kinh doanh. Thứ tư, DNSX khó thay đổi quy mô và mặt hàng kinh doanh nhanh chóng. DNSX phải cẩn trọng trong việc lựa chọn sản phẩm sản xuất, vì họ cần phải đầu tư vào mua sắm máy móc, thiết bị, thuê nhân công trong quá trình vận hành máy móc và sản xuất hàng hóa. Do đó, yếu tố đầu vào phải phù hợp với mục đích kinh doanh và sản phẩm kinh doanh ban đầu của họ, nếu đổi sang sản phẩm khác họ phải cân nhắc sản phẩm đó có phù hợp với yếu tố đầu vào mà họ đã lựa chọn hay không và chi phí cần bỏ ra là bao nhiêu.

Tổng quan lý thuyết về đòn bẩy tài chính và các chỉ số liên quan 2. Khái niệm đòn bẩy tài chính Trong hai giáo trình tài chính trong và ngoài nước, đòn bẩy tài chính được định nghĩa như sau: Theo Nguyễn Đình Kiệm (2008): “Đòn bẩy tài chính là thể hiện của việc sử dụng vốn vay trong nguồn vốn của doanh nghiệp nhằm hy vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên mỗi cổ phần của doanh nghiệp”. Theo Berk và Dermazo (2016): Đòn bẩy tài chính thể hiện mức độ phụ thuộc vào nợ vay của doanh nghiệp, là chỉ số tài chính quan trọng trong quá trình phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp. 14 Tuy có nhiều khái niệm về đòn bẩy tài chính nhưng nhìn chung, khái niệm đầy đủ nhất trong kinh tế học về đòn bẩy tài chính là như sau: “Đòn bẩy tài chính thể hiện mức độ doanh nghiệp sử dụng khoản vốn đi vay để làm tăng thêm tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp (hoặc vốn chủ sở hữu, hoặc thu nhập trên mỗi cổ phần)”.

Các khái niệm cơ bản trong tài chính có liên quan đến nhóm chỉ số đòn bẩy tài chính ● Tổng tài sản: gồm có tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn. Theo Kaplan Schweser (2022): Tài sản ngắn hạn bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền sử dụng trong 1 năm hoặc một chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. Tài sản dài hạn là những tài sản của đơn vị có thời gian sử dụng, luân chuyển hoặc thu hồi dài (hơn 12 tháng hoặc trong nhiều chu kỳ kinh doanh). Giá trị tổng tài sản của một doanh nghiệp thể hiện được quy mô của doanh nghiệp đó.

Yếu tố tổng tài sản đặc biệt có ý nghĩa đối với các doanh nghiệp tư nhân và công ty hợp danh vì trách nhiệm trả nợ của họ bao gồm cả phần tài sản của mình. Trong khi đó, Công ty TNHH có 2 thành viên trở lên và Công ty cổ phần chỉ chịu trách nhiệm trả nợ trong phần vốn góp. Do đó, doanh nghiệp có tổng tài sản cao sẽ có lợi thế hơn về quy mô và khả năng trả nợ (còn tuỳ thuộc vào mức nợ vay). ● Vốn chủ sở hữu: Theo Kaplan Schweser (2022), VCSH là phần dư còn lại sau khi lấy tài sản trừ đi nợ phải trả.

VCSH bao gồm phần vốn góp, cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu quỹ, lợi nhuận giữ lại, lợi ích cổ đông không kiểm soát và các thu nhập khác. Theo Saga (A business community): “Vốn chủ sở hữu là tổng số vốn do chủ doanh nghiệp và các cổ đông trong công ty cổ phần hoặc các thành viên trong công ty liên doanh bỏ ra cho các hoạt động của công ty”. Trong đó, tổng tài sản và VCSH có sự liên kết với nhau thông qua công thức: VCSH = Tài sản - Nợ phải trả Từ công thức trên, ta thấy với mỗi doanh nghiệp, nợ phải trả và VCSH không thể vượt qua giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp (trừ khi vỡ nợ). Về mối quan hệ giữa VCSH và nợ phải trả của doanh nghiệp, hiện nay chưa có quy định nào về mức tỷ lệ VCSH của doanh nghiệp phải chiếm ít nhất bao nhiêu % tổng tài sản hoặc tỷ lệ 15 nợ phải trả phải chiếm tối thiểu bao nhiêu % của VCSH.

Do đó, việc sử dụng nợ vay và mức hiệu quả sử dụng nợ vay là tuỳ vào mỗi doanh nghiệp có cơ cấu vốn như thế nào. ● Nợ phải trả dài hạn: Theo Corporate Finance Institute, nợ dài hạn là các nghĩa vụ tài chính trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp mà dự kiến sẽ không được thanh toán trong vòng 1 năm, có thời hạn thanh toán còn lại từ 12 tháng trở lên hoặc trên một chu kỳ sản xuất của doanh nghiệp. Các khoản nợ này thường có giá trị lớn, có thể là nợ vay dài hạn có hoặc không có tài sản đảm bảo của doanh nghiệp, phải trả trái phiếu và thuê vốn. Tuy nhiên, có một số DNSX không tồn tại khoản nợ dài hạn này do tuỳ vào cơ cấu vốn của từng doanh nghiệp.

● Nợ phải trả: Nợ phải trả của doanh nghiệp bao gồm nợ ngắn hạn và dài hạn. Nợ dài hạn được trình bày như trên. Theo Kaplan Schweser (2022), nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là khoản nợ mà doanh nghiệp có nghĩa vụ thanh toán trong vòng một năm trở lại hoặc trong một chu kỳ sản xuất. Nợ ngắn hạn chủ yếu là các khoản phải trả người bán, các khoản dồn tích, doanh thu chưa thực hiện và nợ dài hạn đến hạn trả.

Tất cả các DNSX đều tồn tại khoản nợ ngắn hạn. Các cách tính nhóm chỉ số đòn bẩy tài chính và ý nghĩa của nó Tương tự như các nhóm chỉ số khác trong tài chính (chỉ số thanh toán, thanh khoản, lợi nhuận và hiệu quả hoạt động), nhóm chỉ số đòn bẩy tài chính cũng được đo lường dưới nhiều công thức và phép tính vì có liên quan đến hệ số nợ vay. Tuy nhiên, mỗi công thức mang lại ý nghĩa tài chính riêng trong việc phân tích doanh nghiệp.