I. Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý thuyết về cơ cấu vốn cơ cấu vốn mục tiêu của doanh nghiệp
Nghiên cứu về cơ cấu vốn và cơ cấu vốn mục tiêu đã thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà khoa học và nhà quản lý. Các lý thuyết về cơ cấu vốn đã được phát triển từ những năm 1950, với những nghiên cứu nổi bật như của Modigliani & Miller (1958) và Jensen & Meckling (1976). Những lý thuyết này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tối ưu hóa cơ cấu vốn để nâng cao hiệu quả kinh doanh. Đặc biệt, trong ngành xây dựng, việc thiết lập một cơ cấu vốn mục tiêu hợp lý là rất cần thiết để giảm thiểu rủi ro tài chính và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Theo các nghiên cứu, cơ cấu vốn không chỉ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời mà còn tác động đến khả năng huy động vốn trong tương lai. Do đó, việc phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn là một vấn đề quan trọng trong quản lý tài chính doanh nghiệp.
1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu về cơ cấu vốn và cơ cấu vốn mục tiêu
Nghiên cứu về cơ cấu vốn đã được thực hiện rộng rãi trên thế giới và tại Việt Nam. Các nghiên cứu cho thấy rằng cơ cấu vốn tối ưu có thể giúp doanh nghiệp giảm chi phí vốn và tăng cường khả năng cạnh tranh. Tại Việt Nam, ngành xây dựng đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm tỷ lệ nợ cao và chi phí tài chính lớn. Việc xây dựng một cơ cấu vốn mục tiêu phù hợp sẽ giúp các công ty xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán cải thiện hiệu quả kinh doanh. Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng, việc sử dụng nợ một cách hợp lý có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp, tuy nhiên, nếu vượt quá ngưỡng an toàn, nó có thể dẫn đến rủi ro tài chính nghiêm trọng.
II. Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu được áp dụng trong luận án này bao gồm cả nghiên cứu định lượng và định tính. Nghiên cứu định lượng sử dụng dữ liệu từ 109 công ty xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2005-2017. Các chỉ tiêu tài chính như tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ suất lợi nhuận được phân tích để xác định mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh. Nghiên cứu định tính thông qua phỏng vấn sâu các nhà quản lý tài chính nhằm thu thập thông tin chi tiết về thực trạng cơ cấu vốn và các yếu tố ảnh hưởng đến nó. Kết quả từ hai phương pháp này sẽ cung cấp cái nhìn toàn diện về cơ cấu vốn mục tiêu cho các công ty xây dựng.
2.1 Khung phân tích và mô hình nghiên cứu
Khung phân tích được xây dựng dựa trên các lý thuyết về cơ cấu vốn và các nhân tố ảnh hưởng đến nó. Mô hình nghiên cứu sẽ xem xét các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời, và rủi ro tài chính. Các biến độc lập sẽ được phân tích để xác định ảnh hưởng của chúng đến cơ cấu vốn mục tiêu. Mô hình này sẽ giúp các nhà quản lý hiểu rõ hơn về cách thức tối ưu hóa cơ cấu vốn nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh. Việc áp dụng mô hình này không chỉ giúp các công ty xây dựng cải thiện tình hình tài chính mà còn tạo ra cơ sở cho các quyết định đầu tư trong tương lai.
III. Thực trạng cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh của các công ty ngành xây dựng niêm yết
Thực trạng cơ cấu vốn của các công ty xây dựng niêm yết cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao, điều này gây áp lực lớn lên chi phí tài chính. Nghiên cứu cho thấy rằng, trong giai đoạn 2005-2017, nhiều công ty đã gặp khó khăn trong việc duy trì hiệu quả kinh doanh do chi phí lãi vay tăng cao. Việc phân tích các chỉ số tài chính cho thấy mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh là rất quan trọng. Các công ty cần phải điều chỉnh cơ cấu vốn của mình để phù hợp với tình hình thị trường và nhu cầu đầu tư. Điều này không chỉ giúp cải thiện lợi nhuận mà còn tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.
3.1 Tổng quan về ngành Xây dựng ở Việt Nam
Ngành xây dựng tại Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ trong những năm qua, tuy nhiên vẫn còn nhiều thách thức. Tình hình kinh tế biến động, cùng với các chính sách quản lý của Nhà nước đã ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty xây dựng. Việc xây dựng một cơ cấu vốn mục tiêu hợp lý sẽ giúp các công ty này vượt qua khó khăn và phát triển bền vững. Các yếu tố như chi phí nguyên vật liệu, lãi suất vay và tiến độ thanh toán dự án đều có tác động lớn đến cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
