Cấu Trúc Tài Chính và Hiệu Quả Tài Chính của Các Doanh Nghiệp Nhỏ và Vừa Tại TP. Hồ Chí Minh

Luận văn thạc sĩ kinh tế nghiên cứu cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và vừa tại thành phố hồ chí minh, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân,

• Tác giả: Đặng Thị Diễm Thúy
• Người hướng dẫn: GS.TS Trần Ngọc Thơ
• Trường học: Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Cấu Trúc Tài Chính và Hiệu Quả Tài Chính của Doanh Nghiệp Nhỏ và Vừa tại TP. Hồ Chí Minh
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Cấu Trúc Tài Chính DNNVV TP

Bài viết này khám phá cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại TP.HCM. DNNVV đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam, chiếm phần lớn số lượng doanh nghiệp và đóng góp đáng kể vào GDP. Tuy nhiên, các DNNVV thường gặp nhiều khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn và quản lý tài chính hiệu quả. Nghiên cứu này phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động tài chính DNNVV, từ đó đề xuất các giải pháp nhằm tối ưu hóa cấu trúc tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính cho các DNNVV. Bài viết sử dụng tài liệu từ Bộ Giáo dục và Đào tạo, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM, Luận văn Thạc sĩ của Đặng Thị Diễm Thúy năm 2011, dưới sự hướng dẫn của GS.TS Trần Ngọc Thơ.

1.1. Cấu trúc vốn doanh nghiệp nhỏ và vừa Khái niệm

Cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường. Nó được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Một cấu trúc vốn phù hợp là quyết định quan trọng. Nó ảnh hưởng đến năng lực kinh doanh của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh. Doanh nghiệp cần tối đa hóa lợi ích từ các cá nhân và tổ chức liên quan.

1.2. Cấu trúc vốn tối ưu cho DNNVV Định nghĩa tầm quan trọng

Cấu trúc vốn tối ưu là hỗn hợp nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường. Nó cho phép tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân. Nó còn giúp tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa thu nhập của chủ sở hữu doanh nghiệp. Việc xác định cơ cấu vốn tối ưu cho DNNVV là rất quan trọng để đảm bảo sự phát triển bền vững.

1.3. Các chỉ tiêu đánh giá cấu trúc vốn Hệ số nợ và tỷ lệ nợ

Hệ số Nợ = Nợ phải trả / Tổng nguồn vốn. Nó phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh bình quân, doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng được hình thành từ vốn nợ. Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu cho ta biết về tỉ lệ giữa 2 nguồn vốn cơ bản (nợ và vốn chủ sở hữu). Hai nguồn vốn này có những đặc tính riêng biệt và mối quan hệ giữa chúng được sử dụng rộng rãi để đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp.

II. Thách Thức Tài Chính DNNVV tại TP

Các DNNVV tại TP.HCM đang đối mặt với nhiều thách thức về tài chính. Khả năng tiếp cận nguồn vốn còn hạn chế, đặc biệt là các khoản vay dài hạn. Chi phí sử dụng vốn cao cũng là một vấn đề lớn, ảnh hưởng đến lợi nhuận và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. Ngoài ra, quản lý dòng tiền và kiểm soát rủi ro tài chính cũng là những khó khăn thường gặp. Việc thiếu kiến thức và kinh nghiệm về quản trị tài chính doanh nghiệp nhỏ cũng là một yếu tố cản trở sự phát triển của các DNNVV. Theo báo cáo năm 2009 của Tổng cục Thống kê, các DNNVV vẫn còn nhiều yếu kém về năng lực cạnh tranh so với các nước khác trên thế giới.

2.1. Khó khăn trong tiếp cận nguồn vốn và chính sách hỗ trợ

Các DNNVV thường gặp khó khăn trong việc đáp ứng các yêu cầu về tài sản thế chấp và lịch sử tín dụng để vay vốn từ ngân hàng. Chính sách tài chính hỗ trợ DNNVV tuy đã có nhưng chưa thực sự hiệu quả và dễ dàng tiếp cận. Việc tìm kiếm các nguồn vốn khác như quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc các chương trình hỗ trợ khởi nghiệp cũng gặp nhiều trở ngại. Việc đa dạng hóa các kênh huy động vốn dài hạn là rất cần thiết.

2.2. Chi phí sử dụng vốn cao và ảnh hưởng đến lợi nhuận

Lãi suất vay vốn cao và các chi phí liên quan đến việc huy động vốn làm tăng chi phí sử dụng vốn DNNVV. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và khả năng tái đầu tư của doanh nghiệp. Việc tối ưu hóa cấu trúc tài chính để giảm thiểu chi phí sử dụng vốn là một bài toán quan trọng. Các doanh nghiệp thương mại Việt Nam phải đối đầu với cuộc cạnh tranh không cân sức vì phần lớn doanh nghiệp là quy mô vừa và nhỏ.

2.3. Rủi ro tài chính và khả năng thanh toán hạn chế

Rủi ro tài chính DNNVV là một mối quan tâm lớn. Khả năng thanh toán của DNNVV bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Trong đó có biến động thị trường và khó khăn trong quản lý dòng tiền. Việc đánh giá và quản lý rủi ro thanh khoản là rất quan trọng. Doanh nghiệp thương mại Việt Nam đứng trước nguy cơ không theo kịp yêu cầu cạnh tranh trong bối cảnh mở cửa thị trường hội nhập.

III. Phân Tích Ảnh Hưởng Cấu Trúc Vốn Đến ROA ROE DNNVV 60 ký tự

Nghiên cứu này tiến hành phân tích định lượng để đánh giá ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của các DNNVV tại TP.HCM. Các chỉ số tài chính quan trọng như lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được sử dụng để đo lường hiệu quả tài chính. Mô hình hồi quy được xây dựng để xác định mối quan hệ giữa cấu trúc vốn (tỷ lệ nợ, tỷ lệ vốn chủ sở hữu) và hiệu quả tài chính, đồng thời kiểm soát các yếu tố khác như quy mô doanh nghiệp, ngành nghề. Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của đòn bẩy tài chính DNNVV đến hiệu quả hoạt động.

3.1. Đo lường hiệu quả tài chính ROA ROE cho DNNVV

ROA = Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản. ROA cho biết một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu. ROE cho biết một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Đây là hai chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính DNNVV.

3.2. Mô hình hồi quy phân tích ảnh hưởng của nợ đến hiệu quả

Mô hình hồi quy được sử dụng để xác định mối quan hệ giữa tỷ lệ nợ, tỷ lệ vốn chủ sở hữu và các chỉ số ROA, ROE. Các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp, ngành nghề được đưa vào mô hình để đảm bảo tính chính xác của kết quả. Phân tích thống kê mô tả được dùng để phân tích thống kê các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

3.3. Các yếu tố khác ảnh hưởng hiệu quả hoạt động tài chính

Ngoài cấu trúc vốn, các yếu tố khác như khả năng quản lý, năng lực cạnh tranh, môi trường kinh doanh cũng ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động tài chính của các DNNVV. Nghiên cứu xem xét các yếu tố này để có cái nhìn toàn diện hơn.

IV. Giải Pháp Tối Ưu Cấu Trúc Vốn Nâng Cao Hiệu Quả 55 ký tự

Dựa trên kết quả phân tích, bài viết đề xuất các giải pháp nhằm tối ưu hóa cấu trúc tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính cho các DNNVV tại TP.HCM. Các giải pháp bao gồm: tăng cường tiếp cận nguồn vốn, cải thiện quản trị tài chính, kiểm soát chi phí sử dụng vốn, và nâng cao khả năng thanh toán. Ngoài ra, việc áp dụng các mô hình cấu trúc tài chính DNNVV phù hợp với đặc điểm của từng doanh nghiệp cũng là một yếu tố quan trọng. Do đó, cần có sự tham gia từ các nhà quản lý nhằm nâng cao hiệu quả.

4.1. Nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn đa dạng

DNNVV cần chủ động tìm kiếm các nguồn vốn khác nhau. Vốn này bao gồm vốn vay từ ngân hàng, vốn từ các quỹ đầu tư, và vốn từ các chương trình hỗ trợ của nhà nước. Cần cải thiện hồ sơ tín dụng và năng lực quản lý để tăng khả năng được duyệt vay.

4.2. Cải thiện quản trị tài chính và kiểm soát chi phí

DNNVV cần tăng cường quản trị tài chính doanh nghiệp nhỏ. DNNVV cũng cần kiểm soát chặt chẽ các chi phí sử dụng vốn. DNNVV cần áp dụng các công cụ và phương pháp quản lý tài chính hiện đại để nâng cao hiệu quả hoạt động.

4.3. Quản lý rủi ro tài chính và khả năng thanh toán

DNNVV cần xác định và đánh giá các rủi ro tài chính tiềm ẩn và xây dựng kế hoạch ứng phó phù hợp. Doanh nghiệp cần cải thiện khả năng thanh toán bằng cách quản lý dòng tiền hiệu quả và tối ưu hóa các khoản phải thu, phải trả.

V. Ứng Dụng Nghiên Cứu Thực Tiễn Về DNNVV tại TP

Bài viết trình bày một số kết quả nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các DNNVV tại TP.HCM. Các nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về thực trạng và các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tài chính của các doanh nghiệp. Kết quả nghiên cứu có thể được sử dụng làm cơ sở để đề xuất các chính sách hỗ trợ và các giải pháp quản lý phù hợp. Các kiến nghị sẽ giúp giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính.

5.1. Phân tích báo cáo tài chính DNNVV Thực trạng

Phân tích báo cáo tài chính DNNVV cho thấy nhiều doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao và khả năng sinh lời còn hạn chế. Cần có sự cải thiện về quản trị tài chính và năng lực cạnh tranh để nâng cao hiệu quả hoạt động.

5.2. So sánh cấu trúc tài chính DNNVV theo ngành

So sánh cấu trúc tài chính DNNVV theo ngành cho thấy có sự khác biệt đáng kể giữa các ngành. Cần có các giải pháp quản lý phù hợp với đặc điểm của từng ngành.

5.3. Kinh nghiệm quản lý tài chính DNNVV thành công

Nghiên cứu một số kinh nghiệm quản lý tài chính DNNVV thành công. Doanh nghiệp này bao gồm: kiểm soát chi phí chặt chẽ, tối ưu hóa cấu trúc vốn, và đầu tư vào công nghệ mới.

VI. Kết Luận Tương Lai Tài Chính Doanh Nghiệp Nhỏ TP

Cấu trúc tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định hiệu quả tài chính của các DNNVV tại TP.HCM. Việc tối ưu hóa cấu trúc vốn và nâng cao quản trị tài chính là yếu tố then chốt để đảm bảo sự phát triển bền vững của các doanh nghiệp. Trong tương lai, cần có sự phối hợp giữa nhà nước, các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp để tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự phát triển của tài chính doanh nghiệp nhỏ.

6.1. Chính sách tài chính hỗ trợ DNNVV Cần thiết

Cần tiếp tục hoàn thiện các chính sách tài chính hỗ trợ DNNVV. Điều này giúp tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn và nâng cao năng lực cạnh tranh.

6.2. Đào tạo và tư vấn tài chính cho DNNVV

Cần tăng cường các chương trình đào tạo và tư vấn tài chính cho các DNNVV. DNNVV này giúp các doanh nghiệp nâng cao kiến thức và kỹ năng về quản trị tài chính.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1 Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu ở các doanh nghiệp 1.1 Khái niệm cấu trúc vốn: Cấu trúc vốn là sự kết hợp của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Như vậy, cấu trúc vốn của doanh nghiệp nằm phía bên phải của bảng cân đối kế toán. Một cấu trúc vốn phù hợp là quyết định quan trọng với mọi doanh nghiệp, không chỉ bởi nhu cầu tối đa hóa lợi ích thu được từ cá nhân và tổ chức liên quan tới doanh nghiệp và hoạt động của doanh nghiệp mà còn tác động của quyết định này tới năng lực kinh doanh của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu: Cấu trúc vốn tối ưu là một hỗn hợp nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường cho phép tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa thu nhập của chủ sở hữu doanh nghiệp.3 Các chỉ tiêu về cấu trúc vốn: 1.1 Hệ số Nợ - Debt To Capital Ratio: Hệ số nợ = Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng được hình thành từ vốn nợ.si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 7 Nó còn là thước đo đo lường đòn bảy tài chính của công ty. Hệ số Nợ được tính là khoản Nợ của công ty chia cho tổng số vốn của chính công ty.

Nợ bao gồm tất cả các nghĩa vụ Nợ ngắn hạn và Nợ dài hạn. Tổng số vốn đầu tư bao gồm các khoản Nợ của công ty và vốn chủ sở hữu.2 Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu - Total Debt to Equity Ratio Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu là chỉ số phản ánh quy mô tài chính của công ty. Nó cho ta biết về tỉ lệ giữa 2 nguồn vốn cơ bản (nợ và vốn chủ sở hữu) mà doanh nghiệp sử dụng để chi trả cho hoạt động của mình. Hai nguồn vốn này có những đặc tính riêng biệt và mối quan hệ giữa chúng được sử dụng rộng rãi để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp.

Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu được tính bằng cách chia tổng nợ cho vốn chủ sở hữu: DER = Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu Trong đó nợ của doanh nghiệp bao gồm cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Vốn chủ sở hữu hay vốn cổ phần của cổ đông gồm cổ phần thông thường, cổ phần ưu đãi, các khoản lãi phải trả và nợ ròng. Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu cũng phụ thuộc nhiều vào ngành, lĩnh vực mà công ty hoạt động. Ví dụ, các ngành sản xuất cần sử dụng nhiều vốn thì Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu có xu hướng cao hơn, trong khi các công ty dịch vụ thì Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu thường thấp hơn.

Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu giúp nhà đầu tư có một cái nhìn khái quát về sức mạnh tài chính, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp và làm thế nào doanh nghiệp có thể chi trả cho các hoạt động. Thông thường, nếu hệ số này lớn hơn 1, có nghĩa là tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ, còn ngược lại thì tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi nguồn vốn chủ sở hữu. Về nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ, có nghĩa là nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp ít gặp khó khăn hơn trong tài chính.si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 8 lệ này càng lớn thì khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của doanh nghiệp càng lớn. Trên thực tế, nếu nợ phải trả chiếm quá nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa là doanh nghiệp đi vay mượn nhiều hơn số vốn hiện có, nên doanh nghiệp có thể gặp rủi ro trong việc trả nợ, đặc biệt là doanh nghiệp càng gặp nhiều khó khăn hơn khi lãi suất ngân hàng ngày một tăng cao.

Các chủ nợ hay ngân hàng cũng thường xem xét, đánh giá kỹ tỷ lệ nợ (và một số chỉ số tài chính khác) để quyết định có cho doanh nghiệp vay hay không. Tuy nhiên, việc sử dụng nợ cũng có một ưu điểm, đó là chi phí lãi vay sẽ được trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp. Do đó, doanh nghiệp phải cân nhắc giữa rủi ro về tài chính và ưu điểm của vay nợ để đảm bảo một tỷ lệ hợp lý nhất. Một điểm cần lưu ý là khi xem báo cáo tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam, ta có thể thấy một số doanh nghiệp có tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu rất cao, có khi lên đến cả chục lần, nhất là các doanh nghiệp nhà nước có tham gia kinh doanh bất động sản.

Trong thuyết minh báo cáo tài chính thông tin này được lý giải là công ty đã triển khai nhiều dự án bất động sản có hiệu quả kinh tế cao. Do phần vốn nhà nước hạn chế, doanh nghiệp đã huy động thêm nguồn vốn kinh doanh từ các tổ chức, cá nhân có nhu cầu nhận quyền sử dụng đất, quyền sở hữu căn hộ chung cư để thực hiện các dự án này. Tuy nhiên, theo quy định hiện hành về chế độ và nội dung báo cáo quyết toán tài chính của doanh nghiệp thì các khoản thu từ việc huy động nguồn vốn kinh doanh như trên khi chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu và kết quả sản xuất - kinh doanh thì không tính vào phần vốn chủ sở hữu, mà phải tính vào khoản nợ phải trả, mặc dù thực chất đây không phải là khoản nợ phải trả dẫn đến tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu rất cao. Từ lưu ý trên ta cần rất thận trọng trong việc nghiên cứu, theo dõi các chỉ số tài chính cũng như phương pháp hạch toán, kế toán và các thông tin liên quan để có thể kết luận chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.3) Hệ số vốn chủ sở hữu: Hệ số vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn = 1 - Hệ số nợ Hệ số vốn chủ sở hữu phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh mà doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng do chủ sở hữu doanh nghiệp bỏ ra.

Nếu hệ số vốn chủ sở hữu càng cao, các khoản nợ của doanh nghiệp càng được đảm bảo khả năng thanh toán và dĩ nhiên tài chính của doanh nghiệp càng nằm trong giới hạn an toàn. Ngược lại, hệ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ vay, có khả năng gặp phải rủi ro thanh toán lớn khi khoản vay đáo hạn. Tuy nhiên, vốn vay sẽ là nhân tố quan trọng kích thích doanh nghiệp đang có những hợp đồng, dự án thực sự hiệu quả tận dụng tốt lợi thế đòn bẩy tài chính để gia tăng lợi nhuận. Do vậy, nhìn vào cấu trúc nguồn vốn có thể đánh giá được một cách khái quát chính sách tài trợ vốn kinh doanh của doanh nghiệp, mức độ an toàn trong sử dụng tài sản, mức độ an toàn hay rủi ro khác trong kinh doanh… Trong nền kinh tế thị trường, quyết định cấu trúc nguồn vốn là một vấn đề hết sức quan trọng đối với mỗi doanh nghiệp, bởi nó là yếu tố ảnh hưởng rất lớn đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu và rủi ro tài chính mà doanh nghiệp có thể phải đối mặt.

Trên góc độ tài chính, mục tiêu quan trọng nhất của các doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận, hay nói cách khác là tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp. Giá trị của doanh nghiệp có quan hệ chặt chẽ với cấu trúc nguồn vốn. Tuy nhiên không phải bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có thể xác định được cho mình ngay từ đầu một cấu trúc nguồn vốn hợp lý đảm bảo cho doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả. Kể cả khi doanh nghiệp đã xây dựng được một cấu trúc nguồn vốn hợp lý thì cấu trúc đó cũng không phải là bất biến trong một thời gian dài.

Bởi lẽ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp luôn có sự biến động. Một cấu trúc nguồn vốn sử dụng nợ cao hoặc nghiêng hẳn về sử dụng vốn chủ sở hữu có thể phù hợp ở giai đoạn này nhưng lại không phù hợp với giai đoạn khác. Do đó, việc doanh nghiệp cần cấu trúc lại nguồn vốn cho phù hợp với từng giai đoạn phát (LUAN.si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Trang 10 triển là một việc làm liên tục, thường xuyên. Nói như vậy để thấy tái cấu trúc nguồn vốn là thật sự quan trọng và cần thiết cho mọi doanh nghiệp.

Cụ thể, đây là quá trình tổ chức, sắp xếp lại các nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp thông qua việc lựa chọn và thực hiện các quyết định tài trợ của doanh nghiệp nhằm đạt được một cấu trúc nguồn vốn hợp lý thích ứng với từng giai đoạn phát triển, thực hiện có hiệu quả các mục tiêu kinh doanh mà doanh nghiệp đề ra.4 Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu - Long-term Debt to Equity Ratio Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu = Nợ dài hạn / Vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu so sánh tương quan giữa nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu cũng tương tự như tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu, tuy nhiên ở đây chúng ta chỉ quan tâm đến nợ dài hạn, là những khoản nợ chưa phải trả trong năm tới. Mục đích của việc sử dụng tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu là để thấy được mức độ tài trợ bằng vốn vay một cách thường xuyên (qua đó thấy được rủi ro về mặt tài chính mà công ty phải chịu) qua việc loại bỏ các khoản nợ ngắn hạn (tín dụng thương mại phi lãi suất và những khoản phải trả ngắn hạn).2 Tổng hợp các lý thuyết về cấu trúc vốn và bài báo nghiên cứu của Stein Frydenberg 29-04-2004 SƠ LƯỢC VỀ TÁC GIẢ BÀI BÁO Stein Frydenberg là Thạc sĩ Giao thông công chánh Trường Đại học bách khoa Na Uy Norges tekniske høgskole (NTH) năm 1990 và Thạc sĩ Kinh tế Thương mại Đại học Thương mại Na uy Norges Handelshøyskole (NHH) năm 1995.