Chương 1 : Cơ sở lý luận chung về việc sử dụng đòn bẩy trong doanh nghiệp Chương 2 : Thực trạng sử dụng đòn bẩy tại công ty TNHH sản xuất và kinh doanh mút xốp Việt Thắng Chương 3 : Một số biện pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính tại công ty TNHH sản xuất và kinh doanh mút xốp Việt Thắng Sinh viªn: Ph¹m ThÞ HuyÒn_QT1102N 4 Ph©n tÝch thùc tr¹ng sö dông ®ßn bÈy vµ mét sè biÖn ph¸p nh»m cẢi thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh t¹i c«ng ty tnhh sx & Kd mót xèp viÖt th¾ng CHƢƠNG I : LÍ LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI DOANH NGHIỆP Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “ đòn bẩy” được sử dụng thường xuyên. Cả nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp đều sử dụng đòn bẩy nợ để tạo ra tỷ suất sinh lợi trên tài sản hoạt động lớn hơn. Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy tài chính không phải lúc nào cũng chắc chắn thành công và khả năng xuất hiện các khoản lỗ cũng tăng lên nếu nhà đầu tư hay doanh nghiệp ở vào một vị thế có tỷ lệ đòn bẩy cao. Doanh nghiệp thường hay sử dụng 2 loại đòn bẩy: đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính, hay sử dụng kết hợp hai loại đòn bẩy này (đòn bẩy tổng hợp) .1 Đòn bẩy hoạt động 1.
Khái niệm chung về đòn bẩy hoạt động sử dụng trong doanh nghiệp. Đòn bẩy hoạt động (hay đòn bẩy kinh doanh) là việc sử dụng các tài sản có chi phí cố định kinh doanh nhằm hi vọng gia tăng lợi nhuận trước lãi vay và thuế hay tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (1). Đòn bẩy hoạt động liên quan đến kết quả của các cách kết hợp khác nhau giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi. Hay nói cách khác đòn bẩy hoạt động là mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định của công ty.
Ở đây chúng ta chỉ phân tích trong ngắn hạn bởi vì trong dài hạn tất cả các chi phí đều thay đổi. Chi phí cố định là chi phí không thay đổi khi số lượng thay đổi. Chi phí cố định có thể kể ra bao gồm các loại chi phí như khấu hao, bảo hiểm, một bộ phận chi phí điện nước và một bộ phận chi phí quản lí. Chi phí biến đổi là chi phí thay đổi khi sản lượng thay đổi, chẳng hạn chi phí nguyên vật liệu, lao động trực tiếp, một phần chi phí điện nước, hoa hồng bán hàng, một phần chi phí quản lí tài chính.
Trong kinh doanh chúng ta đầu tư chi phí cố định với hi vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tạo ra doanh thu đủ lớn để trang trải chi phí cố định và chi phí biến đổi. Giống như chiếc đòn bẩy trong cơ học, sự hiện diện của chi phí cố định gây ra sự Sinh viªn: Ph¹m ThÞ HuyÒn_QT1102N 5 Ph©n tÝch thùc tr¹ng sö dông ®ßn bÈy vµ mét sè biÖn ph¸p nh»m cẢi thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh t¹i c«ng ty tnhh sx & Kd mót xèp viÖt th¾ng thay đổi trong số lượng tiêu thụ để khuếch đại sự thay đổi lợi nhuận (hoặc lỗ).2 Đòn bẩy hoạt động và các chỉ số 1. Độ bẩy hoạt động Chúng ta thấy rằng dưới tác động của đòn bẩy hoạt động một sự thay đổi trong số lượng hàng bán đưa đến kết quả lợi nhuận (hoặc lỗ) gia tăng với tốc độ lớn hơn. Để đo lường mức độ tác động của đòn bẩy hoạt động chúng ta sử dụng chỉ tiêu độ bẩy hoạt động (DOL).
DOL là phần trăm thay đổi trong thu nhập ( EBIT) chia cho phần trăm thay đổi trong doanh số sản lượng bán hàng. DOL được xác định bằng công thức sau: DOL ở mức sản lượng Q (doanh thu S) = ∆EBIT/ EBIT = %∆EBIT ∆Q/ Q %∆Q Trong đó : ∆EBIT/ EBIT : % thay đổi lợi nhuận hoạt động ∆Q/ Q : % thay đổi sản lượng hoặc doanh thu Nhận xét : + Độ bẩy hoạt động tiến đến vô cực khi số lượng sản xuất và tiêu thụ tiến dần đến điểm hòa vốn + Khi số lượng sản xuất và tiêu thụ càng vượt xa điểm hòa vốn thì độ bẩy sẽ tiến dần đến 1. Công thức ở trên đây rất cần thiết để định nghĩa và hiểu được độ bẩy hoạt động nhưng rất khó tính toán trên thực tế do khó thu thập được số liệu EBIT. Để dễ dàng tính DOL , chúng ta thực hiện một số biến đổi.
Biết rằng lãi gộp bằng doanh thu trừ chi phí , ta có : EBIT = PQ – (VQ +F) = PQ –VQ –F =Q (P – V) –F (1) Công thức (1) dùng để tính độ bẩy hoạt động theo sản lượng Q. Hai công thức chỉ thích hợp đối với những công ty nào sản phẩm có tính đơn chiếc , chẳng hạn như xe hơi hay máy tính. Đối với công ty mà sản phẩm đa dạng và không thể tính thành đơn vị , chúng ta sử dụng chỉ tiêu độ bẩy theo doanh thu. Sinh viªn: Ph¹m ThÞ HuyÒn_QT1102N 6 Ph©n tÝch thùc tr¹ng sö dông ®ßn bÈy vµ mét sè biÖn ph¸p nh»m cẢi thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh t¹i c«ng ty tnhh sx & Kd mót xèp viÖt th¾ng Công thức độ bẩy theo doanh thu như sau : S–V EBIT + F (2) DOLs = = S–V-F EBIT Trong đó : S là doanh thu và V là tổng chi phí biến đổi.
Ý nghĩa : Cứ mỗi phần trăm thay đổi sản lượng tiêu thụ thì lợi nhuận hoạt động thay đổi bao nhiêu phần trăm. Do đó, kể từ điểm hòa vốn nếu sản lượng càng tăng thì độ bẩy càng giảm và ngược lại. Quan hệ giữa độ bẩy hoạt động và rủi ro doanh nghiệp Rủi ro doanh nghiệp là rủi ro do những phát sinh trong hoạt động của doanh nghiệp khiến cho lợi nhuận giảm. Cần chú ý rằng độ bẩy hoạt động chỉ là một bộ phận của rủi ro doanh nghiệp.
Các yếu tố khác của rủi ro doanh nghiệp lá sự thay đổi hay sự bất ổn của doanh thu và chi phí sản xuất. Đây là hai yếu tố chính của rủi ro doanh nghiệp, còn đòn bẩy hoạt động khuếch đại sự ảnh hưởng của các yếu tố này lên lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên bản thân đòn bẩy hoạt động không phải là nguồn gốc của rủi ro, bởi lẽ độ bẩy cao cũng chẳng có ý nghĩa gì cả nếu như doanh thu và cơ cấu chi phí cố định. Do đó , sẽ sai lầm nếu như đồng nghĩa đòn bẩy hoạt động với rủi ro doanh nghiệp, bởi vì cái gốc là sự thay đổi doanh thu và chi phí sản xuất, tuy nhiên, độ bẩy hoạt động có tác dụng khuếch đại sự thay đổi của lợi nhuận, và do đó khuếch đại rủi ro doanh nghiệp.
Từ góc độ này, có thể xem độ bẩy hoạt động như một dạng rủi ro tiềm ẩn, nó chỉ trở thành rủi ro hoạt động khi nào xuất hiện sự biến động doanh thu và chi phí sản xuất. Vai trò của đòn bẩy hoạt động đối với doanh nghiệp 1. Vai trò Đòn bẩy hoạt động của một doanh nghiệp có thể nói cho nhà đầu tư biết nhiều điều về doanh nghiệp đó cũng như hồ sơ rủi ro của nó. Mặc dù đòn bẩy hoạt động cao có thể tạo thêm lợi ích cho công ty.
Các công ty có sử dụng đòn bẩy kinh doanh cao cũng được xem là có khả năng biến động lớn khi nền kinh tế Sinh viªn: Ph¹m ThÞ HuyÒn_QT1102N 7 Ph©n tÝch thùc tr¹ng sö dông ®ßn bÈy vµ mét sè biÖn ph¸p nh»m cẢi thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh t¹i c«ng ty tnhh sx & Kd mót xèp viÖt th¾ng có biến động và cũng chịu ảnh hưởng mạnh theo chu kỳ kinh doanh. Và như đã nói ở trên, trong những khoảng thời gian tốt đẹp, một đòn bẩy hoạt động cao có thể giúp tăng lợi nhuận. Nhưng các công ty có các chi phí “cột chặt" trong máy móc, nhà xưởng, nhà đất và hệ thống kênh phân phối sẽ không thể dễ dàng cắt giảm chi phí khi muốn điểu chỉnh theo sản lượng. Vì vậy, nếu nền kinh tế có sự sụt giảm mạnh, thu nhập có thể “rơi tự do”.
Đây là một rủi ro kinh doanh rất đáng để nhà đầu tư lưu tâm. Trong những thời gian “tốt”, đòn bẩy hoạt động có thể giúp công ty gia tăng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Nhưng trong những khoảng thời gian” xấu”, nó lại có thể tạo ra một sự sụp giảm lợi nhuận nhanh hơn. Như vậy đòn bẩy kinh doanh của công ty biến động cũng có thể nói cho biết rất nhiều về triển vọng của công ty đó.2 Ý nghĩa của độ bẩy hoạt động đối với quản trị tài chính Câu hỏi đặt ra là: Vậy hiểu biết về độ bẩy hoạt động của công ty có lợi ích như thế nào đối với giám đốc tài chính? Là giám đốc tài chính bạn cần biết trước hết sự thay đổi doanh thu sẽ ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận hoạt động.
Độ bẩy hoạt động chính là công cụ giúp bạn trả lời câu hỏi này. Đôi khi biết trước độ bẩy hoạt động công ty có thể dễ dàng hơn trong việc quyết định chính sách doanh thu và chi phí của mình. Nhưng nhìn chung công ty không thích hoạt động dưới điều kiện độ bẩy hoạt động cao bởi vì trong tình huống như vậy chỉ cần một sự sụt giảm nhỏ doanh thu cũng dễ dẫn đến lỗ trong hoạt động. Đòn bẩy tài chính 1.
Khái niệm chung về đòn bẩy tài chính sử dụng trong doanh nghiệp Như chúng ta đã biết nguồn vốn rất quan trọng đối với sự sống còn của doanh nghiệp. Để sử dụng nguồn vốn hiệu quả, tránh được rủi ro về tài chính thì doanh nghiệp cần chú ý đến nguồn vốn nợ. Điều này được thể hiện thực tế ở vấn đề sử dụng đòn bẩy tài chính và các hệ số liên quan. Nguồn vốn của các doanh nghiệp bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn vay nợ.
Đó là hai kênh tài chính mà tỉ trọng vốn có vai trò rất lớn trong việc Sinh viªn: Ph¹m ThÞ HuyÒn_QT1102N 8 Ph©n tÝch thùc tr¹ng sö dông ®ßn bÈy vµ mét sè biÖn ph¸p nh»m cẢi thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh t¹i c«ng ty tnhh sx & Kd mót xèp viÖt th¾ng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần đặc biệt quan tâm tới việc quản lí và kiểm soát nguồn vốn vay nợ. Đòn bẩy tài chính là một trong những tiêu chí hàng đầu để doanh nghiệp đưa ra hiệu quả của việc sử dụng vốn vay của mình. Vậy đòn bẩy tài chính là gì???? Đòn bẩy tài chính là khái niệm chỉ mức độ nợ trong cơ cấu nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp.
