Sự tác động của đòn bẩy tài chính đến đầu tư của doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

• Tác giả: Nguyễn Thị Hải Yến
• Người hướng dẫn: TS. Đặng Văn Cường
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Sự Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính Đến Đầu Tư Của Doanh Nghiệp Niêm Yết Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2020
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU
• 1.1. Tính cấp thiết và lý do chọn đề tài
• 1.2. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.4.1. Quy trình nghiên cứu
• 1.4.2. Mô hình nghiên cứu đề xuất
• 1.4.3. Phương pháp xử lý và phân tích dữ liệu
• 1.5. Kết cấu của nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG II: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC CƠ SỞ LÝ THUYẾT
• 2.1. Tổng quan về lĩnh vực nghiên cứu
• 2.2. Đầu tư, quyết định đầu tư
• 2.3. Đòn bẩy tài chính
• 2.4. Ý nghĩa và mức độ đòn bẩy tài chính
• 2.5. Lý thuyết về vấn đề đại diện
• 2.6. Lý thuyết trật tự phân hạng
• 2.7. Cơ sở lý thuyết về mối quan hệ giữa đòn bẩy và đầu tư
• 2.8. Quan điểm của Modliani and Miller
• 2.9. Quan điểm của Myers
• 2.10. Lý thuyết của Jensen và Stulz
• 2.11. Các quan điểm khác về mối quan hệ giữa đầu tư và đòn bẩy
• 2.12. Các công cụ đòn bẩy tài chính thường được sử dụng ở các doanh nghiệp VN
• 2.12.1. Nợ dài hạn
• 2.12.2. Nợ ngắn hạn/hạn mức tín dụng
• 2.12.3. Trái phiếu chuyển đổi
• 2.13. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 2.13.1. Những bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về mối quan hệ nghịch giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư
• 2.13.2. Thực nghiệm về mối quan hệ đồng biến giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư
• 2.13.3. Thực nghiệm về mối quan hệ vừa đồng biến vừa nghịch biến giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư
• 3. CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Xây dựng mô hình nghiên cứu
• 3.2. Lựa chọn mô hình nghiên cứu
• 3.3. Biến phụ thuộc
• 3.4. Biến độc lập
• 3.5. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.6. Phương pháp nghiên cứu
• 3.7. Thống kê mô tả
• 3.8. Kiểm định tương quan biến
• 3.9. Hồi quy và kiểm định với 3 mô hình: Pooled OLS, FEM, REM
• 3.10. Kiểm định các kết quả phân tích
• 3.11. Sử dụng phương pháp hồi quy biến công cụ để giải quyết vấn đề nội sinh
• 3.12. Kiểm định tính vững của kết quả
• 3.13. Cơ hội tăng trưởng và vai trò của đòn bẩy
• 3.14. Hồi quy hai giai đoạn bình phương nhỏ nhất - Hiện tượng nội sinh
• 3.15. Kết quả kỳ vọng
• 4. CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê dữ liệu nghiên cứu
• 4.2. Thống kê mô tả
• 4.3. Ma trận tương quan
• 4.4. Kết quả hồi quy
• 4.5. Kết quả của mô hình đầu tư - Mô hình (1)
• 4.6. Kết quả hồi quy theo mô hình mở rộng – cơ hội tăng trưởng và vai trò của đòn bẩy
• 4.7. Kết quả hồi quy biến công cụ
• 4.8. Kiểm định tính bền vững của kết quả
• 5. CHƯƠNG V: HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KHUYẾN NGHỊ
• 5.1. Hàm ý chính sách
• 5.2. Hạn chế và hướng mở rộng
• 5.2.1. Hướng mở rộng
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC 1: Hồi quy và kiểm định mô hình theo công thức 1
• PHỤ LỤC 2: Hồi quy và kiểm định mô hình theo công thức 2
• PHỤ LỤC 3: Hồi quy biến công cụ
• PHỤ LỤC 4: Kiểm định tính vững của kết quả
• PHỤ LỤC 5: Danh sách công ty trong mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015-2019
• DANH MỤC BẢNG BIỂU

I. Tổng quan về sự tác động của đòn bẩy tài chính đến đầu tư

Đòn bẩy tài chính là một yếu tố quan trọng trong quản lý tài chính doanh nghiệp, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Nghiên cứu này nhằm làm rõ mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Việc hiểu rõ sự tác động của đòn bẩy tài chính sẽ giúp các nhà quản lý đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả hơn.

1.1. Định nghĩa và vai trò của đòn bẩy tài chính

Đòn bẩy tài chính được định nghĩa là việc sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. Nó có thể khuếch đại lợi nhuận nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn nếu không được quản lý đúng cách.

1.2. Tình hình đầu tư của doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc quyết định đầu tư. Sự biến động của thị trường chứng khoán và các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng lớn đến quyết định này.

II. Vấn đề và thách thức trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính

Mặc dù đòn bẩy tài chính có thể mang lại lợi ích, nhưng việc sử dụng nó cũng đặt ra nhiều thách thức cho doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi quyết định sử dụng nợ để đầu tư.

2.1. Rủi ro tài chính khi sử dụng đòn bẩy

Sử dụng đòn bẩy tài chính có thể dẫn đến rủi ro tài chính cao, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế không ổn định. Doanh nghiệp cần phải có kế hoạch quản lý rủi ro hiệu quả.

2.2. Khó khăn trong việc đánh giá hiệu quả đầu tư

Việc đánh giá hiệu quả đầu tư khi sử dụng đòn bẩy tài chính là một thách thức lớn. Doanh nghiệp cần phải có các chỉ số rõ ràng để đo lường hiệu quả này.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của đòn bẩy tài chính

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định tính và định lượng để phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để kiểm định giả thuyết.

3.1. Mô hình hồi quy và biến công cụ

Mô hình hồi quy sẽ giúp xác định mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư. Biến công cụ sẽ được sử dụng để giải quyết vấn đề nội sinh trong nghiên cứu.

3.2. Phân tích dữ liệu và kiểm định giả thuyết

Dữ liệu sẽ được thu thập từ các báo cáo tài chính của doanh nghiệp niêm yết. Phân tích thống kê sẽ được thực hiện để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của đòn bẩy tài chính

Kết quả nghiên cứu cho thấy đòn bẩy tài chính có tác động ngược chiều đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Các yếu tố như dòng tiền và cơ hội tăng trưởng đều có ảnh hưởng tích cực đến quyết định này.

4.1. Tác động của dòng tiền đến quyết định đầu tư

Dòng tiền là yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư. Nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp có dòng tiền dương thường có xu hướng đầu tư nhiều hơn.

4.2. Cơ hội tăng trưởng và vai trò của đòn bẩy

Cơ hội tăng trưởng cũng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư. Doanh nghiệp cần phải đánh giá kỹ lưỡng các cơ hội này trước khi quyết định sử dụng đòn bẩy tài chính.

V. Kết luận và hàm ý chính sách cho doanh nghiệp

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc sử dụng đòn bẩy tài chính cần được cân nhắc kỹ lưỡng. Doanh nghiệp cần có chiến lược rõ ràng trong việc sử dụng nợ để đầu tư nhằm tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.

5.1. Đề xuất chính sách cho doanh nghiệp

Doanh nghiệp nên xây dựng các chính sách tài chính rõ ràng để quản lý rủi ro liên quan đến đòn bẩy tài chính. Cần có các biện pháp để đảm bảo an toàn tài chính.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu có thể mở rộng để xem xét tác động của các yếu tố khác như môi trường kinh doanh và chính sách tài chính đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp.