Chuyên đề tốt nghiệp: Ứng dụng mô hình Fama-French cho cổ phiếu ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

• Tác giả: Bùi Thị Phương Lan
• Người hướng dẫn: Th.S. Đào Bùi Kiên Trung
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Toán Tài Chính
• Đề tài: Ứng Dụng Mô Hình Fama-French Trong Phân Tích Cổ Phiếu Ngân Hàng Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Chuyên Đề Tốt Nghiệp
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT MÔ HÌNH
• 1.1. Lý thuyết mô hình Fama-French
• 1.2. Mô hình một nhân tố và mô hình đa nhân tố
• 1.2.1. Mô hình một nhân tố
• 1.2.2. Mô hình đa nhân tố
• 1.3. Mô hình APT
• 1.3.1. Giới thiệu mô hình APT
• 1.3.2. Các giả định của mô hình APT
• 1.3.3. Mô hình APT một nhân tố
• 1.3.4. Mô hình APT hai nhân tố
• 1.3.5. Mô hình APT đa nhân tố
• 2. CHƯƠNG 2: NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Ngành Ngân hàng trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3. CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH FAMA-FRENCH CHO DANH MỤC CÁC CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Mô tả dữ liệu
• 3.2. Xác định cách tính toán các biến trong mô hình
• 3.3. Kết quả phân tích thống kê mô tả và bình luận
• 3.4. Kết quả phân tích tương quan và bình luận
• 3.5. Kết quả phân tích hồi quy tuyến tính và bình luận
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH
• 4.1. Hàm ý chính sách đối với các nhà đầu tư
• 4.2. Hàm ý chính sách đối với các nhà làm chính sách
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC HÌNH VẼ

I. Giới thiệu mô hình Fama French

Mô hình Fama-French là một trong những công cụ quan trọng trong phân tích tài chính, đặc biệt trong việc định giá cổ phiếu. Mô hình này được phát triển bởi Eugene Fama và Kenneth French vào những năm 1990, nhằm cải thiện mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model). Mô hình Fama-French ba nhân tố bao gồm ba yếu tố chính: rủi ro thị trường, quy mô công ty và tỷ suất giá trị. Mô hình này đã chỉ ra rằng không chỉ rủi ro thị trường mà còn các yếu tố khác như quy mô và giá trị cũng ảnh hưởng đến lợi suất của cổ phiếu. Việc áp dụng mô hình này trong phân tích cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam giúp nhà đầu tư có cái nhìn sâu sắc hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong ngành ngân hàng, từ đó đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

1.1. Các yếu tố trong mô hình Fama French

Mô hình Fama-French ba nhân tố bao gồm: (1) Rủi ro thị trường, (2) Quy mô công ty (SMB - Small Minus Big), và (3) Tỷ suất giá trị (HML - High Minus Low). Rủi ro thị trường phản ánh sự biến động của thị trường chung, trong khi SMB và HML giúp giải thích sự khác biệt về lợi suất giữa các cổ phiếu lớn và nhỏ, cũng như giữa các cổ phiếu có giá trị cao và thấp. Việc hiểu rõ các yếu tố này là rất quan trọng trong việc phân tích cổ phiếu ngân hàng, vì ngành ngân hàng thường có sự biến động lớn và chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.

II. Phân tích cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam

Ngành ngân hàng tại Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây, đóng góp lớn vào sự tăng trưởng kinh tế. Việc áp dụng mô hình Fama-French trong phân tích cổ phiếu ngân hàng giúp nhà đầu tư đánh giá hiệu suất và rủi ro của các cổ phiếu trong ngành này. Các yếu tố như lãi suất, tỷ lệ nợ xấu và chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng đến lợi suất cổ phiếu ngân hàng. Nghiên cứu cho thấy rằng các cổ phiếu ngân hàng thường có mối quan hệ chặt chẽ với các yếu tố trong mô hình Fama-French, từ đó giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.

2.1. Tình hình kinh tế và ngành ngân hàng

Tình hình kinh tế Việt Nam có ảnh hưởng lớn đến ngành ngân hàng. Sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ kéo theo nhu cầu tín dụng tăng cao, từ đó thúc đẩy lợi nhuận của các ngân hàng. Tuy nhiên, các yếu tố như lạm phát, chính sách tiền tệ và rủi ro tài chính cũng cần được xem xét. Mô hình Fama-French giúp phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố này và lợi suất cổ phiếu ngân hàng, từ đó cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư.

III. Ứng dụng mô hình Fama French trong phân tích cổ phiếu ngân hàng

Việc ứng dụng mô hình Fama-French trong phân tích cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam cho phép nhà đầu tư đánh giá hiệu suất của các cổ phiếu một cách chính xác hơn. Mô hình này không chỉ giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng đến lợi suất mà còn cung cấp cái nhìn tổng quan về rủi ro và lợi nhuận. Các nghiên cứu cho thấy rằng mô hình Fama-French ba nhân tố có thể giải thích tốt hơn sự biến động của lợi suất cổ phiếu ngân hàng so với mô hình CAPM truyền thống. Điều này cho thấy sự cần thiết phải áp dụng mô hình này trong phân tích cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam.

3.1. Kết quả phân tích và ứng dụng thực tiễn

Kết quả phân tích cho thấy rằng mô hình Fama-French ba nhân tố có thể dự đoán chính xác lợi suất của các cổ phiếu ngân hàng. Các nhà đầu tư có thể sử dụng mô hình này để tối ưu hóa danh mục đầu tư của mình, giảm thiểu rủi ro và tăng cường lợi nhuận. Việc áp dụng mô hình này không chỉ giúp các nhà đầu tư cá nhân mà còn hỗ trợ các nhà quản lý quỹ trong việc ra quyết định đầu tư hiệu quả hơn.

IV. Kết luận và hàm ý chính sách

Mô hình Fama-French đã chứng minh được giá trị của nó trong việc phân tích cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam. Việc áp dụng mô hình này không chỉ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến lợi suất mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách. Các nhà đầu tư và nhà quản lý cần chú ý đến các yếu tố trong mô hình Fama-French để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý, đồng thời các cơ quan quản lý cũng nên xem xét các yếu tố này trong việc xây dựng chính sách tài chính và tiền tệ.

4.1. Hàm ý chính sách cho nhà đầu tư

Các nhà đầu tư nên áp dụng mô hình Fama-French trong việc phân tích cổ phiếu ngân hàng để tối ưu hóa danh mục đầu tư của mình. Việc hiểu rõ các yếu tố như quy mô công ty và tỷ suất giá trị sẽ giúp họ đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn. Đồng thời, các nhà đầu tư cũng cần theo dõi tình hình kinh tế và các yếu tố vĩ mô để điều chỉnh danh mục đầu tư kịp thời.