Tác Động Của Lãi Suất Liên Ngân Hàng Và Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Đến Thị Trường Chứng Khoán

Khám phá tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong bài viết này.

• Tác giả: Bùi Trường An
• Người hướng dẫn: TS. Trần Thị Thu Hương
• Trường học: Học viện Ngân hàng
• Chuyên ngành: Tài chính
• Đề tài: Tác Động Của Lãi Suất Liên Ngân Hàng Và Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Đến Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Cơ sở lý thuyết về lãi suất liên ngân hàng
• 1.2. Vai trò của lãi suất liên ngân hàng
• 1.3. Các yếu tố tác động đến lãi suất liên ngân hàng
• 1.4. Cơ sở lý thuyết về lợi suất trái phiếu Chính phủ
• 1.5. Vai trò của lợi suất trái phiếu Chính phủ
• 1.6. Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu Chính phủ
• 1.7. Cơ sở lý thuyết về thị trường chứng khoán
• 1.8. Đặc trưng của thị trường chứng khoán
• 1.9. Cấu trúc thị trường chứng khoán
• 1.10. Vai trò của thị trường chứng khoán
• 1.11. Cơ sở lý thuyết về tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán
• 1.12. Tác động của lãi suất liên ngân hàng đến thị trường chứng khoán
• 1.13. Tác động của lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán
• 1.14. Tổng quan các nghiên cứu về tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán
• 1.14.1. Tổng quan các nghiên cứu
• 1.14.2. Khoảng trống nghiên cứu
• 1.15. KẾT LUẬN CHƯƠNG I
• 2. CHƯƠNG 2: DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
• 2.1. Dữ liệu của nghiên cứu
• 2.2. Quy trình nghiên cứu
• 2.3. Phương pháp nghiên cứu
• 2.4. Mô hình nghiên cứu
• 2.4.1. Mô hình VAR
• 2.4.2. Mô hình VECM
• 2.5. Các biến của mô hình và giả thuyết nghiên cứu liên quan
• 2.5.1. Các biến độc lập của mô hình
• 2.5.2. Các biến kiểm soát của mô hình
• 2.6. KẾT LUẬN CHƯƠNG II
• 3. CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010-2022
• 3.1. Diễn biến lãi suất thị trường liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu Chính phủ và thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022
• 3.2. Diễn biến lãi suất liên ngân hàng giai đoạn 2010-2022
• 3.3. Diễn biến lợi suất trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2010-2022
• 3.4. Diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022
• 3.5. Thực trạng tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022
• 3.6. Kết quả thực nghiệm về tác động của lãi suất liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022
• 3.6.1. Thống kê mô tả các biến sử dụng trong mô hình
• 3.6.2. Tìm bậc lag tối ưu của mô hình
• 3.6.3. Kiểm định đồng liên kết Johansen
• 3.6.4. Thực hiện mô hình VECM
• 3.6.5. Thực hiện các kiểm định liên quan
• 3.7. KẾT LUẬN CHƯƠNG III
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ
• 4.1. Kết luận về kết quả của mô hình nghiên cứu thực nghiệm
• 4.2. Với các biến độc lập của mô hình
• 4.3. Với các biến kiểm soát của mô hình
• 4.4. Đối với nhà đầu tư, các nhà quản lý quỹ trên thị trường
• 4.5. Khuyến nghị cho các nhà điều hành và tạo lập thị trường
• 4.6. Thiếu sót của đề tài nghiên cứu
• 4.7. KẾT LUẬN CHƯƠNG IV
• KẾT LUẬN CỦA NGHIÊN CỨU
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Tác Động Của Lãi Suất Liên Ngân Hàng

Lãi suất liên ngân hàng là một yếu tố quan trọng trong hệ thống tài chính, ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh của nền kinh tế, đặc biệt là thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự biến động của lãi suất này không chỉ phản ánh tình hình thanh khoản của hệ thống ngân hàng mà còn tác động đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư. Nghiên cứu này sẽ làm rõ mối quan hệ giữa lãi suất liên ngân hàng và thị trường chứng khoán, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về ảnh hưởng của nó.

1.1. Khái Niệm Về Lãi Suất Liên Ngân Hàng

Lãi suất liên ngân hàng là mức lãi suất mà các ngân hàng thương mại sử dụng khi vay hoặc cho vay lẫn nhau. Nó phản ánh tình hình thanh khoản và ổn định của hệ thống ngân hàng, ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư và huy động vốn.

1.2. Vai Trò Của Lãi Suất Liên Ngân Hàng Trong Kinh Tế

Lãi suất liên ngân hàng không chỉ là chỉ số thanh khoản mà còn là tham chiếu cho lãi suất huy động và cho vay của các ngân hàng. Khi lãi suất này tăng, chi phí vay vốn cũng tăng theo, ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp.

II. Tác Động Của Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Đến Thị Trường Chứng Khoán

Lợi suất trái phiếu chính phủ là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Khi lợi suất trái phiếu tăng, nhà đầu tư có thể chuyển hướng đầu tư từ cổ phiếu sang trái phiếu, dẫn đến sự biến động của thị trường chứng khoán. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và thị trường chứng khoán Việt Nam.

2.1. Khái Niệm Về Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ

Lợi suất trái phiếu chính phủ là tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được từ việc nắm giữ trái phiếu. Nó phản ánh mức độ rủi ro và kỳ vọng về lạm phát trong nền kinh tế.

2.2. Tác Động Của Lợi Suất Trái Phiếu Đến Quyết Định Đầu Tư

Khi lợi suất trái phiếu tăng, nhà đầu tư có xu hướng chuyển vốn từ thị trường chứng khoán sang trái phiếu, dẫn đến sự giảm giá của cổ phiếu. Điều này tạo ra áp lực lên thị trường chứng khoán và ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

III. Phân Tích Mối Quan Hệ Giữa Lãi Suất Và Thị Trường Chứng Khoán

Mối quan hệ giữa lãi suất liên ngân hàng và thị trường chứng khoán là một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu tài chính. Sự biến động của lãi suất có thể dẫn đến những thay đổi lớn trong giá cổ phiếu. Nghiên cứu này sẽ sử dụng các mô hình định lượng để phân tích mối quan hệ này.

3.1. Mô Hình Định Lượng Phân Tích Mối Quan Hệ

Mô hình VAR và VECM sẽ được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa lãi suất và thị trường chứng khoán. Các mô hình này cho phép đánh giá tác động của lãi suất đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn và dài hạn.

3.2. Kết Quả Phân Tích Thực Nghiệm

Kết quả phân tích cho thấy lãi suất liên ngân hàng có tác động đáng kể đến thị trường chứng khoán. Sự thay đổi trong lãi suất có thể dẫn đến những biến động lớn trong giá cổ phiếu, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư.

IV. Thực Trạng Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Giai Đoạn 2010 2022

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều biến động trong giai đoạn 2010-2022. Sự thay đổi của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ đã ảnh hưởng lớn đến sự phát triển của thị trường này. Nghiên cứu sẽ phân tích các yếu tố tác động và kết quả thực tế.

4.1. Diễn Biến Lãi Suất Và Lợi Suất Trái Phiếu

Trong giai đoạn 2010-2022, lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu đã có nhiều biến động. Những thay đổi này đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và quyết định đầu tư trên thị trường chứng khoán.

4.2. Tác Động Đến Thị Trường Chứng Khoán

Sự biến động của lãi suất và lợi suất trái phiếu đã dẫn đến những thay đổi lớn trong giá cổ phiếu. Nghiên cứu sẽ chỉ ra các yếu tố chính ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường chứng khoán trong giai đoạn này.

V. Kết Luận Và Khuyến Nghị Về Tương Lai Thị Trường Chứng Khoán

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ có tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Để phát triển bền vững, cần có các chính sách hợp lý nhằm ổn định lãi suất và lợi suất trái phiếu.

5.1. Kết Luận Về Tác Động Của Lãi Suất

Lãi suất liên ngân hàng có tác động lớn đến quyết định đầu tư và giá cổ phiếu. Sự ổn định của lãi suất sẽ giúp thị trường chứng khoán phát triển bền vững.

5.2. Khuyến Nghị Chính Sách Để Ổn Định Thị Trường

Cần có các chính sách tiền tệ linh hoạt để điều chỉnh lãi suất và lợi suất trái phiếu, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH ---------- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Sinh viên thực hiện : Bùi Trường An Lớp : K22CLCB Khóa học : 2019 – 2023 Mã sinh viên : 22A4010073 Giảng viên hướng dẫn : TS. Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng 05 năm 2023 1 ; HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH ---------- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Sinh viên thực hiện : Bùi Trường An Lớp : K22CLCB Khóa học : 2019 – 2023 Mã sinh viên : 22A4010073 Giảng viên hướng dẫn : TS. Trần Thị Thu Hương 2 Hà Nội, tháng 05 năm 2023 LỜI CẢM ƠN Theo sự phân công và tạo điều kiện của Học viện Ngân hàng, cùng như các thầy cô khoa Tài Chính, em đã có thời gian thực tập và hoàn thiện khóa luận bài khóa luận với đề tài “Tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam”. Để hoàn thành được bài nghiên cứu này, đầu tiền em xin dành lời cảm ơn đến ban giám hiệu nhà trường, và các thầy cô khoa tài chính đã tạo điều kiện học tập và môi trường làm việc cũng như đưa ra các nhiệm vụ để em có cơ hội nỗ lực phấn đấu, trau dồi bản thân. Tiếp theo, em xin dành lời cảm ơn chân thành nhất tới giáo viên hướng dẫn của em, TS. Trần Thị Thu Hương, người đóng góp nhiều công sức nhất giúp em hoàn thành được bài khóa luận này. Mặc dù công việc của cô rất bận và em cũng có nhiều thiếu sót trong quá trình thực hiện đề tài, nhưng cô vẫn tạo luôn đạo điều kiện, dành thời gian để hướng dẫn, chỉnh sửa bài giúp em cũng như các sinh viên được cô hướng dẫn. Lần nữa, em xin chân thành cảm ơn cô và chúc cô luôn có thật nhiều sức khỏe, thành công trong công việc để dẫn dắt được nhiều sinh viên hơn. Bên cạnh đó, em cũng dành lời cảm ơn đến bạn bè và gia đình, và các anh chị tại công ty thực tập, khi trong quá trình viết khóa luận đã luôn hỗ trợ, động viên em. Vì còn nhiều hạn chế trong kiến thức chuyên môn và chưa có nhiều kinh nghiệm trong những nội dung thực tiễn, nghiên cứu này sẽ không tránh khỏi những thiếu sót. Vì vậy, em rất mong sẽ nhận được sự đánh giá, góp ý thêm từ quý thầy cô cũng như các cán bộ, công nhân viên tại công ty thực tập để bài nghiên cứu được hoàn thiện hơn. Hà Nội, ngày 9 tháng 5 năm 2023 Sinh viên thực hiện đề tài Bùi Trường An i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan rằng đề tài nghiên cứu “Tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu độc lập và do chính em viết ra, dưới sự hướng dẫn của giáo viên TS Trần Thị Thu Hương và không có bất cứ sự sao chép, đạo văn nào trong quá trình nghiên cứu. Bên cạnh đó, các thông tin, dữ liệu được sử dụng trong bài nghiên cứu được đảm bảo về tính trung thực và được nêu rõ nguồn gốc. Vì vây, em xin cam đoan và chấp nhận mọi trách nghiệm, kỷ luận của nhà trường cũng như khoa Tài Chính nếu có sai phạm. Hà Nội, ngày 9 tháng 5 năm 2023 Sinh viên thực hiện đề tài Bùi Trường An ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU . 1 CHƯƠNG I: CƠ SỞ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN . Cơ sở lý thuyết về lãi suất liên ngân hàng. Vai trò của lãi suất liên ngân hàng . Các yếu tố tác động đến lãi suất liên ngân hàng . Cơ sở lý thuyết về lợi suất trái phiếu Chính phủ. Vai trò của lợi suất trái phiếu Chính phủ . Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu Chính phủ . Cơ sở lý thuyết về thị trường chứng khoán. Đặc trưng của thị trường chứng khoán . Cấu trúc thị trường chứng khoán . Vai trò của thị trường chứng khoán . Cơ sở lý thuyết về tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán. Tác động của lãi suất liên ngân hàng đến thị trường chứng khoán. Tác động của lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán . Tổng quan các nghiên cứu về tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán. Tổng quan các nghiên cứu . Khoảng trống nghiên cứu . 25 KẾT LUẬN CHƯƠNG I . 26 CHƯƠNG II: DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU . Dữ liệu của nghiên cứu . Quy trình nghiên cứu . Dữ liệu của nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu . Mô hình VAR . Mô hình VECM. Các biến của mô hình và giả thuyết nghiên cứu liên quan . Các biến độc lập của mô hình . Các biến kiểm soát của mô hình . 33 KẾT LUẬN CHƯƠNG II . 35 CHƯƠNG III: ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010-2022 . Diễn biến lãi suất thị trường liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu Chính phủ và thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022 . Diễn biến lãi suất liên ngân hàng giai đoạn 2010-2022 . Diễn biến lợi suất trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2010-2022 . Diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022 . Thực trạng tác động của lãi suất liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022 . Kết quả thực nghiệm về tác động của lãi suất liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2022. Thống kê mô tả các biến sử dụng trong mô hình . Tìm bậc lag tối ưu của mô hình . Kiểm định đồng liên kết Johansen . Thực hiện mô hình VECM . Thực hiện các kiểm định liên quan . 53 KẾT LUẬN CHƯƠNG III. 56 CHƯƠNG IV: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ .1 Kết luận về kết quả của mô hình nghiên cứu thực nghiệm . Với các biến độc lập của mô hình: . Với các biến kiểm soát của mô hình: . Đối với nhà đầu tư, các nhà quản lý quỹ trên thị trường: . Khuyến nghị cho các nhà điều hành và tạo lập thị trường: . Thiếu sót của đề tài nghiên cứu. 61 KẾT LUẬN CHƯƠNG IV . 62 KẾT LUẬN CỦA NGHIÊN CỨU . 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO . v DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1: Diễn biến lãi suất liên ngân hàng giai đoạn 2010-2022 . 36 Hình 2: Biểu đồ lãi suất VNBOR và lãi suất LIBOR các kỳ hạn dưới 6 tháng trong giai đoạn 2010-2022 . 40 Hình 3: Biểu đồ diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ trong giai đoạn 2010-2022 42 Hình 4: Lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ giai đoạn 2010-2022 . 43 Hình 5: Biến động thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2022 . 44 Hình 6: Mối quan hệ giữa lãi suất thị trường liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu chính phủ và thị trường chứng khoán . 47 vi DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Mô tả các biến sử dụng trong nghiên cứu .32 Bảng 2: Tỷ trọng các giao dịch qua đêm trên thị trường liên ngân hàng Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021 .39 Bảng 3: Vốn hóa và tốc độ tăng trưởng trung bình của thị trường chứng khoán Việt Nam và các thị trường chứng khoán trong khu vực .46 Bảng 4: Thông kê mô tả các biến sử dụng trong mô hình .49 Bảng 5 : Kết quả kiểm định VAR Select Order .50 Bảng 6: Kết quả kiểm định mô hình Johansen.51 Bảng 7: Kết quả mô hình VECM với tác động dài hạn .51 Bảng 8: Kết quả hồi quy VECM với tác động ngắn hạn .52 Bảng 9: Tổng hợp giả thuyết liên quan và kết quả thực nghiệm .53 Bảng 10: Kết quả kiểm định Dickey-Fuller .54 Bảng 11: Kết quả kiểm định Lagrange Multiplier .54 Bảng 12: Kết quả kiểm định tính ổn định của mô hình .55 vii LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ về cả vốn hóa và thanh khoản thị trường. Cùng với sự tăng trưởng đó, thị trường chứng khoán cũng trở thành một trong những kênh huy động vốn đầu tư chính, thu hút nguồn vốn cả trong và ngoài nước cho doanh nghiệp và tạo ra được mức sinh lời cao hơn so với các kênh đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, đối với một thị trường mới nổi như Việt Nam, tác động của những yếu tố liên quan đến chính sách vĩ mô như lãi suất, tăng trưởng tín dụng, cung tiền và biến động của các tài sản tài chính phi rủi ro như trái phiếu Chính phủ đến thị trường chứng khoán là vô cùng mạnh mẽ. Do đó, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng phải đối mặt với những biến động bất thường và những rủi ro hệ thống ảnh hưởng lớn đến mức sinh lời và biến động giá của các cổ phiếu trên thị trường. Trong năm 2022, thị trường tài chính – tiền tệ Việt Nam đã đi qua nhiều biến động mạnh mẽ, mà trong đó có thể kể đến việc lãi suất trên thị trường thay đổi liên tục với biên độ lớn dựa theo chính sách thắt chặt tiền tệ để đối phó với lạm phát và duy trì sự ổn định từ những tác nhân bên ngoài đến với nền kinh tế của ngân hàng nhà nước, đặc biệt là trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 10 năm 2022, khi chỉ trong một tháng ngân hàng nhà nước đã có tới hai lần điều chỉnh các mức tăng lãi suất. Mặc dù việc điều hành của ngân hàng nhà nước đã giúp Việt Nam hoàn thành được mục tiêu kìm hãm lạm phát, duy trì tỷ giá và ổn định hệ thống các tổ chức tín dụng. Tuy nhiên, điều đó cũng khiến cho thị trường tài chính gặp những biến động mạnh mẽ, đặc biệt là thị trường chứng khoán. Lãi suất thị trường liên ngân hàng và lợi suất trái phiếu chính phủ là hai yếu tố phản ánh được chính sách tiền tệ, thanh khoản của hệ thống ngân hàng và các chính sách điều hành để phát triển nền kinh tế của Chính phủ.