Hạn chế tài chính và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam

• Tác giả: Nguyễn Thị Tuyết Nhung
• Người hướng dẫn: TS. Lê Thị Khoa Nguyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Hạn Chế Tài Chính Và Quyết Định Đầu Tư Của Các Công Ty Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài
• 1.5. Kết cấu của luận văn
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Cơ sở lý thuyết về hạn chế tài chính
• 2.2. Lý thuyết hệ thống phân cấp tài chính và hạn chế tài chính
• 2.3. Đo lường hạn chế tài chính
• 2.4. Tổng quan các nghiên cứu trước đây. Nghiên cứu nước ngoài
• 2.5. Nghiên cứu trong nước
• 2.6. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp
• 3. CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH VÀ PHÂN TÍCH DỮ LIỆU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu và phân tích
• 3.2. Phương pháp thống kê mô tả
• 3.3. Phương pháp hồi quy kết hợp tất cả các quan sát (Pooled OLS)
• 3.4. Phương pháp mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model- FEM). Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (Random Effects Model- REM)
• 3.5. Phương pháp thu thập dữ liệu
• 3.6. Mô hình nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả dữ liệu
• 4.2. Thống kê mô tả các biến trong mô hình
• 4.3. Ma trận tương quan giữa các cặp biến
• 4.4. Kết quả hồi quy
• 4.5. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu nghiên cứu
• 4.6. Kết quả hồi quy cho từng nhóm công ty theo mức độ hạn chế tài chính
• 4.7. Kiểm định hiện tượng phương sai sai số thay đổi
• 4.8. Kết quả hồi quy theo phương pháp FGLS
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
• 5.1. Kết luận chung
• 5.2. Hạn chế của đề tài nghiên cứu
• 5.3. Hạn chế về số liệu
• 5.4. Hạn chế về không gian và thời gian nghiên cứu
• 5.5. Một số kiến nghị
• 5.6. Về việc phát triển nghiên cứu. Khuyến nghị và giải pháp áp dụng trong thực tiễn
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Tác động của hạn chế tài chính đến quyết định đầu tư

Hạn chế tài chính có thể được hiểu là những rào cản mà các công ty niêm yết tại Việt Nam gặp phải trong việc tiếp cận nguồn vốn. Những rào cản này ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Theo nghiên cứu, các công ty có hạn chế tài chính thường phải đối mặt với việc không thể huy động đủ vốn để thực hiện các dự án đầu tư. Điều này dẫn đến việc giảm khả năng cạnh tranh và phát triển bền vững. Hơn nữa, các công ty này thường phải phụ thuộc vào nguồn vốn nội bộ, điều này làm giảm tính linh hoạt trong việc đầu tư. "Hạn chế tài chính ảnh hưởng đến độ nhạy của quyết định đầu tư đối với dòng tiền hoạt động". Điều này cho thấy rằng, khi dòng tiền giảm, các công ty có hạn chế tài chính sẽ cắt giảm đầu tư nhiều hơn so với các công ty ít hạn chế tài chính.

1.1. Mối quan hệ giữa hạn chế tài chính và quyết định đầu tư

Mối quan hệ giữa hạn chế tài chính và quyết định đầu tư được thể hiện rõ qua các nghiên cứu thực nghiệm. Các công ty có hạn chế tài chính thường có xu hướng giảm đầu tư khi dòng tiền giảm. Điều này cho thấy rằng, các công ty này không thể tận dụng các cơ hội đầu tư do thiếu hụt nguồn vốn. "Nghiên cứu cho thấy rằng, các công ty có nhiều hạn chế tài chính có độ nhạy cảm cao hơn đối với dòng tiền". Điều này có nghĩa là, khi dòng tiền tăng, các công ty này sẽ đầu tư nhiều hơn, trong khi các công ty ít hạn chế tài chính không bị ảnh hưởng nhiều bởi sự biến động của dòng tiền.

II. Chiến lược đầu tư của công ty niêm yết

Chiến lược đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam thường bị ảnh hưởng bởi tình hình tài chính của họ. Các công ty có hạn chế tài chính thường phải điều chỉnh chiến lược đầu tư của mình để phù hợp với khả năng tài chính hiện tại. "Chiến lược đầu tư cần phải linh hoạt để thích ứng với các điều kiện tài chính". Điều này có thể dẫn đến việc các công ty này không thể thực hiện các dự án đầu tư dài hạn, từ đó ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững. Hơn nữa, các công ty này cũng có thể phải chấp nhận các điều kiện đầu tư kém hơn, như lãi suất cao hơn hoặc các điều khoản không thuận lợi từ các nhà đầu tư.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư

Các yếu tố như tình hình kinh tế, lãi suất, và khả năng tiếp cận vốn đều ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư của các công ty niêm yết. "Tình hình kinh tế ổn định sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty trong việc huy động vốn". Ngược lại, trong bối cảnh kinh tế khó khăn, các công ty sẽ gặp khó khăn hơn trong việc tiếp cận nguồn vốn, từ đó ảnh hưởng đến quyết định đầu tư. Hơn nữa, các công ty cũng cần phải xem xét các yếu tố bên ngoài như chính sách của chính phủ và tình hình thị trường chứng khoán để điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp.

III. Đánh giá hiệu quả đầu tư

Đánh giá hiệu quả đầu tư là một phần quan trọng trong việc ra quyết định đầu tư của các công ty niêm yết. Các công ty cần phải xem xét các chỉ số tài chính để đánh giá xem liệu các dự án đầu tư có mang lại lợi nhuận hay không. "Hiệu quả đầu tư không chỉ phụ thuộc vào dòng tiền mà còn phụ thuộc vào khả năng quản lý tài chính". Các công ty có hạn chế tài chính thường gặp khó khăn trong việc theo dõi và đánh giá hiệu quả đầu tư, điều này có thể dẫn đến việc đưa ra các quyết định đầu tư không chính xác.

3.1. Các chỉ số đánh giá hiệu quả đầu tư

Các chỉ số như tỷ suất lợi nhuận, tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROI) và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là những chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả đầu tư. "Các công ty cần phải sử dụng các chỉ số này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý". Hơn nữa, việc theo dõi các chỉ số này cũng giúp các công ty nhận diện được các rủi ro tài chính và điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các công ty có hạn chế tài chính, vì họ cần phải quản lý rủi ro một cách chặt chẽ hơn.