I. Giới thiệu tổng quan đề tài nghiên cứu
Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ giữa quản trị công ty đại chúng và tính thanh khoản cổ phiếu tại Việt Nam đã chỉ ra rằng tính thanh khoản là một trong những yếu tố quan trọng nhất của thị trường chứng khoán. Tính thanh khoản cao hay thấp phụ thuộc vào mức độ bất cân xứng thông tin trên thị trường tài chính. Khi nhà đầu tư đối mặt với thông tin bất cân xứng, họ gặp khó khăn trong việc xác định các dự án gia tăng giá trị doanh nghiệp. Điều này dẫn đến rủi ro lựa chọn bất lợi. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp có thể làm giảm tình trạng bất cân xứng thông tin, từ đó tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và cải thiện tính thanh khoản của thị trường chứng khoán. Các nghiên cứu thực nghiệm tại nhiều thị trường khác nhau cho thấy có mối tương quan tích cực giữa quản trị công ty đại chúng và tính thanh khoản cổ phiếu. Tuy nhiên, số lượng nghiên cứu về mối quan hệ này tại Việt Nam vẫn còn hạn chế.
II. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu chính của nghiên cứu là tìm hiểu tác động của quản trị công ty đại chúng đến tính thanh khoản cổ phiếu. Cụ thể, nghiên cứu sẽ trả lời hai câu hỏi: (1) Quản trị công ty đại chúng có tác động như thế nào đến tính thanh khoản? (2) Nhân tố nào trong quản trị công ty đại chúng ảnh hưởng mạnh mẽ nhất đến tính thanh khoản? Nghiên cứu tập trung vào các công ty phi tài chính niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong giai đoạn 2008 – 2012. Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp những giải pháp nhằm nâng cao tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam và cải thiện chất lượng quản trị công ty.
III. Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng để kiểm tra mối quan hệ giữa quản trị công ty đại chúng và tính thanh khoản cổ phiếu. Mô hình hồi quy ảnh hưởng cố định được áp dụng để kiểm định tác động của quản trị công ty đến tính thanh khoản. Chỉ số quản trị công ty đại chúng (CGI) được xây dựng dựa trên 14 chỉ tiêu, phản ánh chất lượng quản trị. Các biến kiểm soát như quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, và tỷ số giá trị sổ sách trên giá thị trường cũng được đưa vào mô hình để giải quyết vấn đề nội sinh. Kết quả hồi quy cho thấy có mối tương quan dương giữa chỉ số CGI và tính thanh khoản của cổ phiếu, cho thấy rằng quản trị công ty tốt hơn sẽ làm giảm bất cân xứng thông tin và tăng cường lòng tin của nhà đầu tư.
IV. Kết quả nghiên cứu đạt được
Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối tương quan tích cực giữa quản trị công ty đại chúng và tính thanh khoản cổ phiếu. Cụ thể, một sự gia tăng 1% trong chỉ số CGI dẫn đến tỷ số TURNOVER tăng 1.68% trong năm tiếp theo, trong khi tỷ số AMIHUD giảm 27%. Điều này chứng tỏ rằng quản trị công ty tốt hơn không chỉ cải thiện tính thanh khoản mà còn giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư. Hệ số hồi quy của các chỉ số phụ như BOARD và OWNERSHIP cũng cho thấy ảnh hưởng tích cực đến tính thanh khoản. Kết quả này có ý nghĩa quan trọng trong việc thúc đẩy cải cách quản trị công ty tại Việt Nam, nhằm cải thiện tính thanh khoản của thị trường chứng khoán.
V. Đóng góp của đề tài
Nghiên cứu này có thể xem là một trong những nghiên cứu thực nghiệm đầu tiên về mối quan hệ giữa quản trị công ty đại chúng và tính thanh khoản cổ phiếu tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu không chỉ cung cấp bằng chứng cho mối quan hệ này mà còn đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao tính thanh khoản của thị trường chứng khoán. Tầm quan trọng của quản trị công ty đại chúng cần được nhận thức đúng đắn trong các nghiên cứu khoa học và trong việc điều hành doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh hiện nay khi giá trị doanh nghiệp ngày càng phụ thuộc vào chất lượng quản trị công ty.
