Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Đặc Điểm Hội Đồng Quản Trị và Thông Tin Bất Cân Xứng tại Các Công Ty Niêm Yết TPHCM

• Tác giả: Phan Bùi Gia Thủy
• Người hướng dẫn: TS. Ngô Vi Trọng
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Giữa Đặc Điểm Hội Đồng Quản Trị Và Thông Tin Bất Cân Xứng Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM
• Loại tài liệu: luận án tiến sĩ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN
• 1.1. Lý do nghiên cứu
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng nghiên cứu
• 1.5. Phạm vi nghiên cứu
• 1.6. Phương pháp nghiên cứu
• 1.7. Đóng góp của nghiên cứu
• 1.8. Cấu trúc của nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT
• 2.1. Thông tin bất cân xứng
• 2.2. Thông tin bất cân xứng trên thị trường chứng khoán
• 2.3. Phương pháp đo lường
• 2.4. Các yếu tố ảnh hưởng đến thông tin bất cân xứng
• 2.5. Tổng quan các nghiên cứu
• 2.5.1. Nghiên cứu về đo lường thông tin bất cân xứng
• 2.5.2. Nghiên cứu về mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng
• 2.5.3. Thảo luận các khoảng trống nghiên cứu có thể được bổ khuyết ở Việt Nam
• 2.6. Khung lý thuyết về đặc điểm của Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng
• 2.6.1. Vai trò của Hội đồng quản trị
• 2.6.2. Các lý thuyết về Quản trị công ty
• 2.6.3. Khung phân tích lý thuyết
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mô hình đo lường thông tin bất cân xứng
• 3.1.1. Mô hình Glosten và Harris (1988)
• 3.1.2. Mô hình George, Kaul và Nimalendran (1991) theo biến chỉ báo
• 3.1.3. Mô hình George, Kaul và Nimalendran (1991) theo hiệp phương sai
• 3.1.4. Mô hình Kim và Ogden (1996)
• 3.2. Lựa chọn mô hình đo lường thông tin bất cân xứng phù hợp
• 3.3. Khung nghiên cứu thực nghiệm
• 3.4. Giả thuyết nghiên cứu
• 3.4.1. Quy mô Hội đồng quản trị
• 3.4.2. Thành viên Hội đồng quản trị độc lập không điều hành
• 3.4.3. Thành viên nữ trong Hội đồng quản trị
• 3.4.4. Trình độ học vấn của Hội đồng quản trị
• 3.4.5. Quyền kiêm nhiệm
• 3.4.6. Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của Hội đồng quản trị
• 3.5. Phương pháp nghiên cứu
• 3.5.1. Phương pháp chọn mẫu nghiên cứu
• 3.5.2. Phương pháp đo lường biến nghiên cứu
• 3.5.3. Phương pháp phân tích dữ liệu
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Đo lường thông tin bất cân xứng
• 4.1.1. Mức độ thông tin bất cân xứng
• 4.1.2. Mức độ thông tin bất cân xứng đối với mỗi cổ phiếu
• 4.2. Đặc điểm Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng
• 4.2.1. Đặc điểm mẫu nghiên cứu
• 4.2.2. Kết quả nghiên cứu
• 4.2.3. Kiểm định nội sinh
• 4.3. Thảo luận kết quả
• 4.3.1. Đo lường thông tin bất cân xứng
• 4.3.2. Mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH
• 5.1. Các điểm chính của nghiên cứu
• 5.1.1. Đo lường thông tin bất cân xứng
• 5.1.2. Đặc điểm Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng
• 5.2. Hàm ý chính sách
• 5.2.1. Các nhà hoạch định chính sách
• 5.2.2. Các công ty niêm yết
• 5.2.3. Các nhà đầu tư chứng khoán
• 5.3. Giới hạn và hướng nghiên cứu tiếp theo
• 5.3.1. Giới hạn trong nghiên cứu
• 5.3.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC 1
• PHỤ LỤC 2
• PHỤ LỤC 3
• PHỤ LỤC 4
• CÁC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CÔNG BỐ

I. Giới thiệu tổng quan

Trong bối cảnh toàn cầu hóa và phát triển nhanh chóng của thị trường chứng khoán, vấn đề thông tin bất cân xứng (TTBCX) trở thành một chủ đề nóng hổi trong lĩnh vực quản trị công ty. Tại Việt Nam, các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã phải đối mặt với nhiều thách thức liên quan đến TTBCX, đặc biệt là trong việc công bố thông tin. Nghiên cứu này nhằm mục đích phân tích mối quan hệ giữa các đặc điểm của Hội đồng quản trị (HĐQT) và TTBCX. Theo nghiên cứu, thông tin bất cân xứng của các công ty niêm yết giai đoạn 2009-2015 có xu hướng gia tăng, với mức độ TTBCX đạt 52.3%. Kết quả cho thấy rằng quy mô HĐQT có tác động tích cực đến TTBCX, trong khi tính độc lập và trình độ học vấn của các thành viên HĐQT lại có tác động ngược chiều, đặc biệt ở các công ty không có vốn Nhà nước. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của HĐQT trong việc cải thiện tính minh bạch thông tin.

II. Cơ sở lý thuyết

Khung lý thuyết của nghiên cứu tập trung vào hai yếu tố chính: thông tin bất cân xứng và các đặc điểm của Hội đồng quản trị. TTBCX được định nghĩa là tình trạng mà một bên trong giao dịch có nhiều thông tin hơn bên còn lại, dẫn đến sự không công bằng trong quyết định đầu tư. Các lý thuyết về quản trị công ty đã chỉ ra rằng HĐQT có trách nhiệm quan trọng trong việc giám sát và đảm bảo tính minh bạch trong công bố thông tin. Hơn nữa, nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố như quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên độc lập, và trình độ học vấn của các thành viên có thể ảnh hưởng đến TTBCX. Các mô hình đo lường TTBCX đã được áp dụng để đánh giá mức độ TTBCX trong các công ty niêm yết, từ đó cung cấp cơ sở cho việc phân tích mối quan hệ giữa các đặc điểm của HĐQT và TTBCX.

III. Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy để đo lường TTBCX và phân tích mối quan hệ giữa các đặc điểm của HĐQT và TTBCX. Các mô hình như Glosten và Harris (1988), George, Kaul và Nimalendran (1991) đã được áp dụng để ước lượng TTBCX. Kết quả cho thấy rằng mô hình George, Kaul và Nimalendran (1991) là mô hình phù hợp nhất cho bối cảnh Việt Nam. Nghiên cứu cũng đã kiểm tra các biến độc lập như quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên độc lập, và trình độ học vấn để phân tích tác động của chúng đến TTBCX. Phương pháp nghiên cứu này không chỉ giúp đánh giá hiệu quả của các chính sách hiện hành mà còn cung cấp thông tin quý báu cho các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

IV. Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng HĐQT có ảnh hưởng lớn đến mức độ TTBCX của các công ty niêm yết. Cụ thể, quy mô HĐQT có tác động tích cực đến TTBCX, trong khi tính độc lập và trình độ học vấn của các thành viên HĐQT lại có tác động tiêu cực. Đặc biệt, ở các công ty không có vốn Nhà nước, sự độc lập của HĐQT càng trở nên quan trọng trong việc hạn chế TTBCX. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng có một ngưỡng nhất định về tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của HĐQT, tại đó tác động đến TTBCX sẽ thay đổi. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thiết lập một HĐQT hiệu quả nhằm nâng cao tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro thông tin trong môi trường đầu tư.

V. Kết luận và hàm ý chính sách

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và TTBCX là rất quan trọng trong việc nâng cao tính minh bạch thông tin tại các công ty niêm yết. Các nhà hoạch định chính sách cần chú trọng đến việc cải thiện cấu trúc và chức năng của HĐQT, đồng thời khuyến khích các công ty công bố thông tin một cách minh bạch hơn. Việc này không chỉ giúp bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư mà còn góp phần nâng cao uy tín của thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu cũng mở ra hướng đi mới cho các nghiên cứu tiếp theo về quản trị công ty và thông tin trên thị trường chứng khoán.