BỘ GIÁO DỤC VÀ TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH HỒ LŨY MUỐI NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN CẤU TRÚC VỐN ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH HỒ LŨY MUỐI NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN CẤU TRÚC VỐN ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Nghiên cứu tác động của những nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết ở Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướng dẫn của TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên. Các số liệu, kết quả trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Tôi sẽ chịu trách nhiệm về nội dung tôi đã trình bày trong luận văn này.HCM, ngày tháng năm 2013 Tác giả Hồ Lũy Muối LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tôi xin chân thành cảm ơn Cô Nguyễn Thị Uyên Uyên đã tận tình chỉ bảo, góp ý và động viên tôi trong suốt quá trình thực hiện luận văn tốt nghiệp này. Tôi cũng xin gửi lời cảm ơn đến Quý Thầy Cô, những người đã tận tình truyền đạt kiến thức cho tôi trong cả khóa học vừa qua. Tôi xin cảm ơn gia đình, đồng nghiệp và bạn bè đã hết lòng quan tâm và tạo điều kiện tốt nhất để tôi hoàn thành được luận văn tốt nghiệp này. Hồ Lũy Muối LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT . 1 CHƯƠNG 1 – GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI. Lý do chọn đề tài . Mục tiêu nghiên cứu . Vấn đề nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Ý nghĩa của đề tài . Kết cấu của đề tài . 4 CHƯƠNG 2 – NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN CẤU TRÚC VỐN ĐỘNG . Các lý thuyết cấu trúc vốn nền tảng . Các nghiên cứu trên thế giới về cấu trúc vốn động và tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động. Nguyên nhân dẫn đến sự khác nhau giữa các kết quả nghiên cứu trên thế giới về tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động. Sự khác nhau về nền kinh tế vĩ mô của các quốc gia và độ dài của thời kỳ nghiên cứu . Sự khác nhau về đặc trưng của công ty . Sự khác nhau về phương pháp hồi quy. 15 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 . 16 CHƯƠNG 3 – PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Phương pháp nghiên cứu . Mô hình kinh tế lượng . Xác định các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn . Dữ liệu nghiên cứu . Các giả thuyết về mối tương quan giữa cấu trúc vốn và các nhân tố vĩ mô . Xử lý dữ liệu và phương pháp ước lượng . 27 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 . 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 4 – NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN CẤU TRÚC VỐN ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM . Thống kê mô tả dữ liệu . Tỷ lệ nợ D. Các nhân tố đặc trưng của công ty . Thống kê mô tả các nhân tố vĩ mô . Lựa chọn mô hình cấu trúc vốn phù hợp . Kết quả hồi quy mô hình cấu trúc vốn động . 34 KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 . 37 CHƯƠNG 5 – KẾT LUẬN . Kết luận về kết quả nghiên cứu. Hạn chế của đề tài. Những gợi ý và hướng nghiên cứu tiếp theo . 40 TÀI LIỆU THAM KHẢO . 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Tóm tắt ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động .1: Tóm tắt các nhân tố đặc trưng của công ty .2: Tóm tắt các nhân tố vĩ mô .3: Số công ty quan sát từ 2003 – 2012 .1: Thống kê mô tả tỷ lệ nợ D .2: Thống kê mô tả các nhân tố đặc trưng của công ty .3: Thống kê mô tả các nhân tố vĩ mô .4: Kết quả hồi quy mô hình cấu trúc vốn tĩnh và cấu trúc vốn động . 33 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM TẮT Bài này nghiên cứu tác động của các yếu tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2003 – 2012. Tác động của các yếu tố vĩ mô như tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát, lãi suất cho vay, mức vốn hóa thị trường chứng khoán được xem xét thông qua mô hình điều chỉnh cấu trúc vốn động. Dữ liệu được sử dụng trong mô hình là loại dữ liệu bảng được thu thập từ các báo cáo tài chính của các công ty niêm yết ở cả hai sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội từ năm 2003 – 2012. Kết quả nghiên cứu cho thấy, thứ nhất, cấu trúc vốn của các công ty luôn biến động. Thứ hai, ngoại trừ tốc độ tăng trưởng GDP, các yếu tố vĩ mô đều có ảnh hưởng quan trọng đến sự điều chỉnh cấu trúc vốn động, trong đó, tỷ lệ lạm phát và mức độ vốn hóa của thị trường có tương quan âm với tỷ lệ nợ, nghĩa là sự tăng hoặc giảm các yếu tố này sẽ dẫn đến sự giảm hoặc tăng tương ứng tỷ lệ nợ; lãi suất cho vay có tương quan dương với tỷ lệ nợ, nghĩa là sự tăng hoặc giảm các yếu tố này sẽ dẫn đến sự tăng hoặc giảm tương ứng tỷ lệ nợ. Thứ ba, kết quả cũng cho thấy trong giai đoạn 2003 – 2012, dưới tác động của điều kiện vĩ mô ở Việt Nam, tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết là 70,42%. Tốc độ này là khá cao so với các nước trên thế giới. -1- LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1 – GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI 1. Lý do chọn đề tài Những năm qua, nền kinh tế vĩ mô ở Việt Nam đã trải qua khá nhiều biến động, từ tăng trưởng ổn định đến tăng trưởng cao, suy thoái và cả bị ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới vào những năm 2008 – 2009. Chính vì vậy, cấu trúc vốn của các doanh nghiệp cũng bị tác động mạnh. Trong hoàn cảnh đó, các doanh nghiệp phải thay đổi và điều chỉnh linh hoạt cấu trúc vốn của mình cho phù hợp với những biến động của nền kinh tế. Như vậy, mô hình cấu trúc vốn động hay tĩnh là mô hình cấu trúc vốn phù hợp với các doanh nghiệp? Cấu trúc vốn của các doanh nghiệp Việt Nam bị tác động ra sao và điều chỉnh như thế nào trong bối cảnh bất ổn của nền kinh tế vĩ mô? Để trả lời cho các câu hỏi trên, tác giả tiến hành nghiên cứu: tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết trong khoảng thời gian từ năm 2003 – 2012. Mục tiêu nghiên cứu Bài nghiên cứu này kiểm định tác động của các yếu tố vĩ mô bao gồm tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát, lãi suất cho vay, mức vốn hóa thị trường chứng khoán đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội trong thời kỳ từ 2003 – 2012 có tiềm ẩn sự ảnh hưởng của các nhân tố vi mô bao gồm tài sản cố định, độ lớn của công ty, khả năng tạo ra lợi nhuận, chi phí khấu hao, tính thanh khoản và đặc thù của sản phẩm. Đồng thời, thông qua mô hình cấu trúc vốn động, bài nghiên cứu sẽ xác định tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Vấn đề nghiên cứu Từ các mục tiêu nghiên cứu trên, bài nghiên cứu sẽ tập trung giải quyết các vấn đề sau: -2- LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Một là, so sánh mô hình cấu trúc vốn động và cấu trúc vốn tĩnh nhằm tìm ra mô hình cấu trúc vốn phù hợp. Theo đó, tác giả trình bày kết quả hồi quy mô hình cấu trúc vốn tĩnh nhằm so sánh kết quả giữa hai mô hình cấu trúc vốn động và cấu trúc vốn tĩnh để minh chứng cho việc chọn mô hình cấu trúc vốn động là thích hợp. Hai là, xác định mối tương quan giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, lãi suất, tỷ lệ lạm phát, mức độ phát triển của thị trường chứng khoán và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Ba là, nghiên cứu sự điều chỉnh của cấu trúc vốn động tại các công ty niêm yết dưới những ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô. Cụ thể, bài nghiên cứu xác định tốc độ điều chỉnh của cấu trúc vốn động, xem xét cấu trúc vốn động điều chỉnh nhanh hay chậm trong điều kiện biến động phức tạp của kinh tế vĩ mô. Phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu này sử dụng các nghiên cứu trước đây để làm cơ sở cho việc xác định các nhân tố vĩ mô tác động đến cấu trúc vốn động. Dữ liệu để chạy mô hình hồi quy sử dụng trong bài nghiên cứu này được thu thập từ báo cáo tài chính công bố hàng năm của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, trong đó tác giả loại trừ các công ty tài chính và công ty công ích. Dữ liệu về giá giao dịch cổ phiếu của các công ty được thu thập từ website của Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (www.vn ) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (www. Dữ liệu về các nhân tố vĩ mô như tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát, lãi suất được thu thâp từ Quỹ tiền tệ quốc tế (www.org) và Ngân hàng thế giới (www. Tác giả sử dụng mô hình những ảnh hưởng cố định (fixed-effects) để xử lý đối với mô hình hồi quy dữ liệu bảng. Sau đó, tác giả tiến hành kiểm định Hausman để xác định mô hình những ảnh hưởng cố định (fixed-effects) là phù hợp.
Nghiên cứu tác động của những nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết ở ...
Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh nghiên cứu tác động của những nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết ở, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề xuất
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Hồ Lũy Muối
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Nghiên cứu tác động của những nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn động của các công ty niêm yết ở Việt Nam
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2013
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ