Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Rủi Ro Thanh Khoản Tại Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam

Chuyên khảo kinh tế phân tích Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro thanh khoản tại các ngân hàng thương mại việt nam, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp

• Tác giả: Ths. Đỗ Thu Hằng
• Trường học: Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam Học Viện Ngân Hàng
• Chuyên ngành: Ngân Hàng
• Đề tài: Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Rủi Ro Thanh Khoản Tại Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam
• Loại tài liệu: Đề Tài Nghiên Cứu Khoa Học Cấp Cơ Sở
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ RỦI RO THANH KHOẢN
• 1.1. Rủi ro thanh khoản tại ngân hàng thương mại
• 1.2. Khái niệm thanh khoản
• 1.3. Rủi ro thanh khoản
• 1.4. Các chỉ số đo lường rủi ro thanh khoản
• 1.5. Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi - Loan to Deposit Ratio (LDR)
• 1.6. Chỉ số về mức độ phụ thuộc nguồn vốn liên ngân hàng
• 1.7. Nhóm chỉ số liên quan đến việc nắm giữ Tài sản thanh khoản
• 1.8. Nhóm chỉ số liên quan đến khả năng đảm bảo thanh khoản trong dài hạn
• 1.9. Tổng quan nghiên cứu
• 1.10. Nhóm nhân tố vĩ mô
• 1.11. Nhóm nhân tố vi mô
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG RỦI RO THANH KHOẢN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM
• 2.1. Thực trạng rủi ro thanh khoản tại các ngân hàng thương mại Việt Nam qua các chỉ số thanh khoản
• 2.2. Tỷ lệ nắm giữ tài sản lỏng
• 2.3. Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng
• 2.4. Tỷ lệ đảm bảo thanh khoản dài hạn
• 2.5. Chỉ số mức độ phụ thuộc nguồn vốn liên ngân hàng
• 2.6. Các quy định về quản lý rủi ro thanh khoản
• 2.7. Các quy định về các chỉ số thanh khoản
• 2.8. Quy định về quản lý rủi ro thanh khoản
• 2.9. Kết quả đạt được
• 2.10. Tồn tại và nguyên nhân
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mô hình nghiên cứu
• 3.2. Biến phụ thuộc
• 3.3. Biến độc lập
• 3.4. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.5. Phương pháp nghiên cứu
• 3.6. Kết quả nghiên cứu
• 3.6.1. Kết quả mô hình đối với tất cả ngân hàng
• 3.6.2. Kết quả mô hình đối với hai nhóm ngân hàng
• 4. CHƯƠNG 4: THẢO LUẬN VÀ KẾT LUẬN
• 4.1. Thảo luận về kết quả nghiên cứu
• 4.2. Những đóng góp của nghiên cứu
• 4.3. Những hạn chế của nghiên cứu
• 4.4. Một số đề xuất và khuyến nghị
• 4.4.1. Đề xuất cho các nhà quản trị ngân hàng
• 4.4.2. Một số khuyến nghị với cơ quan nhà nước
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Rủi Ro Thanh Khoản Ngân Hàng Cách Nhận Biết 55 ký tự

Rủi ro thanh khoản là một trong những rủi ro đặc thù của hoạt động kinh doanh ngân hàng. Trong quá trình hoạt động, các NHTM luôn phải cân đối đánh đổi giữa lợi nhuận và khả năng thanh khoản. Khi NHTM duy trì trạng thái thanh khoản thặng dư sẽ đảm bảo được an toàn thanh khoản nhưng sẽ kéo theo một lượng vốn lớn không được cho vay hay đầu tư sinh lời hoặc sinh lời rất thấp. Lượng vốn này càng lớn thì lợi nhuận tiềm năng của ngân hàng càng giảm. Nhưng ở trạng thái ngược lại, nếu ngân hàng sử dụng tối đa nguồn vốn của mình để tìm kiếm lợi nhuận, hoặc ngân hàng sử dụng phần lớn tiền gửi ngắn hạn để cho vay trung dài hạn thì càng dễ xảy ra khủng hoảng thanh khoản. "Thanh khoản thể hiện phạm vi thực hiện nghĩa vụ và khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán của một ngân hàng" (Duttweiler, 2009). Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý thanh khoản để đảm bảo hoạt động liên tục và ổn định của ngân hàng.

1.1. Khái Niệm và Bản Chất của Thanh Khoản Ngân Hàng

Thanh khoản trong ngữ cảnh ngân hàng thường được hiểu là khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính phát sinh. Điều này bao gồm chi trả các khoản tiền gửi đến hạn, thực hiện các khoản cho vay đã cam kết, thanh toán các giao dịch tài chính, và đáp ứng các yêu cầu thanh toán khác. Thiếu khả năng thanh khoản, theo Duttweiler (2009), có nghĩa là ngân hàng không có khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán. Việc duy trì tính thanh khoản là yếu tố sống còn đối với NHTM.

1.2. Cung và Cầu Thanh Khoản Yếu Tố Cấu Thành Thanh Khoản

Thanh khoản của một NHTM được hình thành từ hai yếu tố chính: cung thanh khoản và cầu thanh khoản. Cung thanh khoản bao gồm các nguồn tiền như huy động tiền gửi, các khoản cho vay được hoàn trả, thu nhập từ dịch vụ, vay từ thị trường tiền tệ, bán tài sản, và phát hành cổ phiếu. Cầu thanh khoản bao gồm các hoạt động như chi trả tiền gửi, cấp tín dụng, trả các khoản đi vay, chi phí quản lý, chi phí dịch vụ, chi phí lãi vay và chi trả cổ tức. Sự chênh lệch giữa cung và cầu thanh khoản là trạng thái thanh khoản ròng của ngân hàng.

II. Định Nghĩa Phân Loại Rủi Ro Thanh Khoản Tại NHTM 58 ký tự

Rủi ro thanh khoản xảy ra khi một ngân hàng không thể thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn của mình khi chúng đến hạn. Sự bất lực này có thể dẫn đến các vấn đề tài chính nghiêm trọng cho ngân hàng. RRTK cũng có thể được định nghĩa theo đối tác của giao dịch, ám chỉ rủi ro tiềm ẩn khi đối tác không thể thanh toán. Rủi ro này ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và uy tín của ngân hàng, đe dọa sự ổn định và có thể dẫn đến sụp đổ. Như Jenkinson (2008) cho rằng "RRTK của NHTM là rủi ro phát sinh từ sự mất khả năng đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán khi đến hạn qua đó gây tổn thất đến tình hình tài chính của một ngân hàng."

2.1. Rủi Ro Thanh Khoản Thị Trường Tính Chất Hệ Thống

Rủi ro thanh khoản thị trường xảy ra khi ngân hàng không thể thực hiện các giao dịch ở mức giá hợp lý ngay lập tức. Đây là một rủi ro mang tính hệ thống và khó giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa. Theo Chordia và cộng sự (2005), có mối liên hệ về rủi ro thanh khoản giữa thị trường cổ phiếu, trái phiếu và thị trường vốn. Khủng hoảng thanh khoản và lây lan tài chính là những sự kiện hiếm khi xảy ra, nhưng có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng cho toàn bộ hệ thống tài chính.

2.2. Rủi Ro Thanh Khoản Tài Trợ Khả Năng Giải Quyết Nợ

Theo IMF (2008), rủi ro thanh khoản tài trợ bắt nguồn từ việc một trung gian tài chính không có khả năng giải quyết các khoản nợ của họ khi chúng đến hạn. Rủi ro này phụ thuộc vào sự sẵn có của ba nguồn thanh khoản chính: tiền gửi của khách hàng, thị trường liên ngân hàng, và khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt. Việc quản lý nguồn vốn ngân hàng và khả năng tiếp cận các nguồn tài trợ là yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi ro này.

III. Các Nhân Tố Vi Mô Ảnh Hưởng Rủi Ro Thanh Khoản 54 ký tự

Các nhân tố vi mô, hay các yếu tố đặc trưng của từng ngân hàng, đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến RRTK. Các yếu tố này bao gồm quy mô của ngân hàng (Quy mô ngân hàng), khả năng sinh lời (ROA), chất lượng tài sản (NPL), cấu trúc nguồn vốn, và hiệu quả hoạt động. Ví dụ, một ngân hàng có quy mô lớn có thể có khả năng tiếp cận các nguồn vốn đa dạng hơn, nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với các thách thức quản lý phức tạp hơn. Theo nghiên cứu, "việc kiểm soát nợ xấu có vai trò lớn trong việc quản trị rủi ro hệ thống của ngân hàng."

3.1. Quy Mô Ngân Hàng Tác Động Đến Tiếp Cận Nguồn Vốn

Quy mô của ngân hàng, thường được đo lường bằng tổng tài sản (LNA), có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận các nguồn vốn. Ngân hàng lớn thường có lợi thế về quy mô và khả năng tiếp cận thị trường vốn tốt hơn, giúp họ dễ dàng huy động vốn khi cần thiết. Tuy nhiên, quy mô lớn cũng đi kèm với sự phức tạp trong quản lý và giám sát, có thể làm tăng RRTK nếu không được quản lý hiệu quả.

3.2. Khả Năng Sinh Lời ROA Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính

Khả năng sinh lời, được đo lường bằng tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), là một chỉ số quan trọng đánh giá sức khỏe tài chính của ngân hàng. ROA cao cho thấy ngân hàng hoạt động hiệu quả và có khả năng tạo ra lợi nhuận từ tài sản của mình. Điều này giúp ngân hàng tăng cường tính thanh khoản và giảm thiểu RRTK. Ngân hàng có ROA ổn định có thể dễ dàng huy động vốn hơn và duy trì khả năng thanh toán tốt hơn.

3.3. Chất Lượng Tài Sản NPL Áp Lực Lên Thanh Khoản

Chất lượng tài sản, được đo lường bằng tỷ lệ nợ xấu (NPL), là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến RRTK. Tỷ lệ nợ xấu cao cho thấy ngân hàng có nhiều khoản vay không có khả năng thu hồi, làm giảm giá trị tài sản và gây áp lực lên khả năng thanh khoản. Việc quản lý và kiểm soát nợ xấu là yếu tố then chốt để đảm bảo tính thanh khoản của ngân hàng và duy trì sự ổn định tài chính.

IV. Các Nhân Tố Vĩ Mô Tác Động Đến Rủi Ro Thanh Khoản 55 ký tự

Các nhân tố vĩ mô đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến RRTK tại các NHTM. Các yếu tố này bao gồm tăng trưởng GDP, lạm phát (INF), chính sách tiền tệ (MRP), và môi trường kinh tế vĩ mô (MAPP). Ví dụ, tăng trưởng GDP cao có thể tạo ra nhiều cơ hội cho vay và tăng cường hoạt động tín dụng, nhưng cũng có thể làm tăng áp lực lên thanh khoản ngân hàng nếu không được quản lý chặt chẽ.

4.1. Tăng Trưởng GDP Ảnh Hưởng Đến Nhu Cầu Tín Dụng

Tăng trưởng GDP cao thường đi kèm với sự gia tăng nhu cầu tín dụng từ các doanh nghiệp và cá nhân. Điều này có thể tạo ra áp lực lên thanh khoản của các ngân hàng, đặc biệt nếu các ngân hàng không có đủ nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu tín dụng tăng cao. Do đó, việc quản lý tăng trưởng tín dụng một cách bền vững là rất quan trọng.

4.2. Lạm Phát INF Tác Động Đến Giá Trị Tiền Tệ

Lạm phát cao có thể làm giảm giá trị tiền tệ và làm tăng chi phí hoạt động của ngân hàng. Điều này có thể gây áp lực lên thanh khoản của ngân hàng, đặc biệt nếu ngân hàng không thể điều chỉnh lãi suất để bù đắp cho tác động của lạm phát. Chính sách tiền tệ cần được điều chỉnh để kiểm soát lạm phát và duy trì sự ổn định giá cả.

4.3. Chính Sách Tiền Tệ MRP Điều Tiết Thanh Khoản

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có tác động trực tiếp đến thanh khoản của các NHTM. Các công cụ chính sách tiền tệ như lãi suất tái cấp vốn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, và nghiệp vụ thị trường mở được sử dụng để điều tiết lượng tiền cung ứng và ảnh hưởng đến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng. Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách linh hoạt và kịp thời là rất quan trọng để duy trì sự ổn định tài chính.

V. Đo Lường Rủi Ro Thanh Khoản Các Chỉ Số Quan Trọng 59 ký tự

Việc đo lường rủi ro thanh khoản là rất quan trọng để các ngân hàng có thể quản lý và kiểm soát rủi ro này một cách hiệu quả. Các chỉ số phổ biến được sử dụng để đo lường RRTK bao gồm tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR), tỷ lệ nắm giữ tài sản lỏng, và tỷ lệ đảm bảo thanh khoản dài hạn (NSFR). Các chỉ số này cung cấp cái nhìn tổng quan về khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của ngân hàng trong ngắn hạn và dài hạn.

5.1. Tỷ Lệ Cho Vay Trên Tiền Gửi LDR Đánh Giá Rủi Ro

Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) là một chỉ số quan trọng để đánh giá RRTK. LDR cao cho thấy ngân hàng đã sử dụng phần lớn tiền gửi để cho vay, điều này có thể làm tăng rủi ro nếu ngân hàng gặp khó khăn trong việc huy động vốn hoặc nếu khách hàng rút tiền gửi hàng loạt. Tuy nhiên, LDR quá thấp cũng có thể cho thấy ngân hàng chưa sử dụng hiệu quả nguồn vốn của mình.

5.2. Tỷ Lệ Nắm Giữ Tài Sản Lỏng Khả Năng Ứng Phó

Tỷ lệ nắm giữ tài sản lỏng là một chỉ số khác để đánh giá khả năng thanh toán của ngân hàng. Tài sản lỏng bao gồm tiền mặt, tiền gửi tại NHNN, và các chứng khoán dễ chuyển đổi thành tiền mặt. Tỷ lệ nắm giữ tài sản lỏng cao cho thấy ngân hàng có khả năng ứng phó tốt hơn với các cú sốc thanh khoản bất ngờ.

5.3. Tỷ Lệ Đảm Bảo Thanh Khoản Dài Hạn NSFR Ổn Định

Tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR) là một chỉ số đo lường khả năng đảm bảo thanh khoản trong dài hạn. NSFR so sánh lượng vốn ổn định có sẵn với lượng vốn ổn định cần thiết. NSFR cao cho thấy ngân hàng có đủ nguồn vốn ổn định để tài trợ cho các hoạt động dài hạn của mình, giúp giảm thiểu RRTK.

VI. Quản Trị Rủi Ro Thanh Khoản Hướng Dẫn và Giải Pháp 58 ký tự

Quản trị rủi ro thanh khoản là một quá trình liên tục và toàn diện, bao gồm việc xác định, đo lường, giám sát và kiểm soát RRTK. Các ngân hàng cần phải xây dựng một khung quản lý RRTK phù hợp với quy mô, độ phức tạp và khẩu vị rủi ro của mình. Khung quản lý RRTK cần bao gồm các chính sách, quy trình và hệ thống thông tin để đảm bảo rằng ngân hàng có thể duy trì tính thanh khoản trong mọi tình huống.

6.1. Xây Dựng Khung Quản Lý Rủi Ro Thanh Khoản Hiệu Quả

Việc xây dựng một khung quản lý RRTK hiệu quả là rất quan trọng để đảm bảo rằng ngân hàng có thể đối phó với các thách thức thanh khoản. Khung quản lý RRTK cần bao gồm các chính sách rõ ràng về quản lý tài sản nợ và quản lý tài sản có, cũng như các quy trình để giám sát và kiểm soát RRTK.

6.2. Giám Sát và Kiểm Soát Rủi Ro Thanh Khoản Thường Xuyên

Việc giám sát và kiểm soát RRTK cần được thực hiện thường xuyên và liên tục để đảm bảo rằng ngân hàng có thể phát hiện và ứng phó kịp thời với các vấn đề thanh khoản. Ngân hàng cần phải thiết lập các hệ thống thông tin để theo dõi các chỉ số thanh khoản và báo cáo cho các cấp quản lý.

6.3. Ứng Phó Với Khủng Hoảng Thanh Khoản Kế Hoạch Dự Phòng

Các ngân hàng cần phải có kế hoạch dự phòng để ứng phó với các khủng hoảng thanh khoản. Kế hoạch này cần bao gồm các biện pháp để huy động vốn khẩn cấp, giảm thiểu các khoản cho vay, và quản lý dòng tiền. Việc chuẩn bị sẵn sàng cho các tình huống xấu nhất là rất quan trọng để bảo vệ sự ổn định của ngân hàng.

Nội dung chính

Phân Tích Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Rủi Ro Thanh Khoản Tại Các Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam

---

Tóm tắt nghiên cứu (200-250 từ)

• Câu hỏi nghiên cứu chính (Research Questions): Những nhân tố kinh tế vĩ mô và đặc trưng nội tại nào chi phối rủi ro thanh khoản (RRTK) tại các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam? Mức độ tác động của các công cụ chính sách an toàn vĩ mô (ATVM) và sự khác biệt giữa nhóm ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống (D-SIBs) với các ngân hàng còn lại diễn ra như thế nào?
• Phương pháp nghiên cứu (Methodology Snapshot): Đề tài sử dụng phương pháp định lượng hồi quy dữ liệu bảng động với kỹ thuật ước lượng Moment tổng quát (GMM) nhằm khắc phục hiện tượng nội sinh và tự tương quan. Dữ liệu bảng không cân bằng được thu thập từ 29 NHTM Việt Nam trong giai đoạn 15 năm (2005 – 2019), kết hợp dữ liệu vĩ mô từ IMF, WB và Tổng cục Thống kê. Biến phụ thuộc đại diện cho RRTK là tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR).
• Phát hiện chính (Key Findings): RRTK chịu tác động đồng thời từ chu kỳ kinh tế vĩ mô (tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất liên ngân hàng) và các yếu tố vi mô (quy mô ngân hàng, tỷ suất sinh lời ROA, tỷ lệ nợ xấu NPL). Việc siết chặt các công cụ chính sách ATVM (như trần LDR, giới hạn tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn) chứng minh được hiệu quả rõ rệt trong việc kiềm chế căng thẳng thanh khoản.
• Hàm ý thực tiễn (Implications): Cung cấp cơ sở khoa học để Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hoàn thiện khung khổ giám sát thanh khoản hệ thống theo chuẩn mực Basel III, đồng thời hỗ trợ các nhà quản trị NHTM tối ưu hóa cấu trúc kỳ hạn bảng cân đối kế toán.

---

Bối cảnh và tầm quan trọng (300-350 từ)

Thanh khoản được ví như "nguồn máu" duy trì sự sống của hệ thống ngân hàng thương mại. Tuy nhiên, sự đánh đổi kinh điển giữa khả năng sinh lời và an toàn thanh khoản luôn đặt các tổ chức tín dụng trước những thách thức sống còn. Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007–2008 và sự sụp đổ của các định chế tài chính lớn như Northern Rock đã chứng minh rằng: rủi ro thanh khoản không chỉ dừng lại ở phạm vi một ngân hàng riêng lẻ mà có tốc độ lây lan nhanh chóng, đe dọa sự ổn định của toàn bộ nền kinh tế thực.

Tại Việt Nam, tiến trình đổi mới và phát triển kinh tế nhanh chóng thúc đẩy tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ nhưng cũng làm bộc lộ nhiều điểm nghẽn thanh khoản nghiêm trọng trong quá khứ, điển hình là giai đoạn 2008–2009 và 2011–2012 khi cuộc đua lãi suất huy động và thanh khoản liên ngân hàng bị đẩy lên đỉnh điểm. Đặc thù của thị trường vốn Việt Nam là sự phụ thuộc nặng nề của doanh nghiệp vào kênh tín dụng ngân hàng, dẫn đến tình trạng bất cân xứng kỳ hạn kéo dài: nguồn vốn huy động chủ yếu là ngắn hạn nhưng lại được tài trợ cho các dự án trung và dài hạn.

Mặc dù đã có các công trình nghiên cứu về thanh khoản ngân hàng, phần lớn các nghiên cứu trước đây tại Việt Nam chỉ dừng lại ở phương pháp định tính hoặc sử dụng mô hình tĩnh (Pooled OLS, FEM, REM) với cỡ mẫu ngắn, chưa kiểm soát triệt để hiện tượng nội sinh và đặc biệt là chưa lượng hóa tác động độc lập của các công cụ chính sách an toàn vĩ mô (Macroprudential Policies) được ban hành qua các thời kỳ (Quyết định 457, Thông tư 13/2010, Thông tư 36/2014, Thông tư 13/2018, Thông tư 22/2019). Do đó, việc nghiên cứu một cách hệ thống trên chuỗi dữ liệu 15 năm (2005–2019) bao quát trọn vẹn chu kỳ "tăng trưởng nóng – khủng hoảng – tái cơ cấu – phục hồi" mang tính cấp thiết cao, góp phần lấp đầy khoảng trống học thuật và thực tiễn điều hành kinh tế.

---

Methodology và approach (350-400 từ)

• Thiết kế nghiên cứu (Research Design): Nghiên cứu kết hợp phương pháp phân tích định tính (tổng hợp, đánh giá thực trạng thể chế và khung pháp lý điều hành) và phương pháp định lượng hồi quy dữ liệu bảng động (Dynamic Panel Data Analysis).

• Phương pháp thu thập dữ liệu (Data Collection Methods):

  • Bộ dữ liệu bao gồm 29 NHTM Việt Nam giai đoạn 2005–2019 (tổng cộng 420 quan sát), đại diện cho hơn 85% tổng tài sản toàn hệ thống. Mẫu nghiên cứu bao trùm đa dạng hình thức: NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, và được phân tách thành 2 phân nhóm: Nhóm 17 ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống (D-SIBs) và Nhóm 12 ngân hàng quy mô còn lại.
  • Dữ liệu tài chính vi mô được trích xuất từ Báo cáo tài chính kiểm toán hàng năm, cơ sở dữ liệu S&P Capital IQ và FiinGroup. Dữ liệu kinh tế vĩ mô được tổng hợp từ Tổng cục Thống kê, Báo cáo thường niên NHNN, IMF International Financial Statistics và World Bank.

• Kỹ thuật phân tích (Analysis Techniques):

  • Mô hình hồi quy tổng quát được thiết lập: $$\text{LDR}{i,t} = \alpha + \sum \beta_k \cdot \text{MACRO}{k,t} + \sum \gamma_j \cdot \text{MICRO}{j,i,t} + \eta_i + \varepsilon{i,t}$$
  • Biến phụ thuộc: Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi ($\text{LDR} = \text{Cho vay khách hàng ròng} / \text{Tiền gửi khách hàng}$), phản ánh trực tiếp cấu trúc thanh khoản và mức độ tài trợ tài sản sinh lời bằng nguồn vốn ổn định.
  • Véc-tơ biến độc lập vĩ mô ($\text{MACRO}$): Tốc độ tăng trưởng kinh tế ($\text{GDP}$), Tỷ lệ lạm phát ($\text{INF}$), Lãi suất thị trường liên ngân hàng kỳ hạn 3 tháng đại diện chính sách tiền tệ ($\text{MRP}$), và các biến chỉ số đại diện chính sách an toàn vĩ mô ($\text{MaPP}_1$: trần LDR; $\text{MaPP}_2$: tỷ lệ khả năng chi trả; $\text{MaPP}_3$: tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn).
  • Véc-tơ biến độc lập vi mô ($\text{MICRO}$): Quy mô ngân hàng ($\text{LNA} = \ln(\text{Tổng tài sản})$), Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ($\text{ROA}$), và Tỷ lệ nợ xấu ($\text{NPL} = \text{Nợ xấu} / \text{Tổng dư nợ}$).

• Độ giá trị và độ tin cậy (Validity & Reliability): Sau khi thực hiện các kiểm định F-Test, Breusch-Pagan Lagrange Multiplier và Hausman Test, nghiên cứu nhận thấy các mô hình Pooled OLS, FEM và REM đều tồn tại khuyết tật phương sai sai số thay đổi và tự tương quan. Do biến rủi ro thanh khoản có tính trễ và tương quan nội sinh với biến nợ xấu và quy mô tài sản, nghiên cứu áp dụng phương pháp ước lượng Moment tổng quát (GMM) với các biến công cụ trễ phù hợp. Kiểm định Arellano-Bond ($AR(1)$, $AR(2)$) và kiểm định Hansen/Sargan Test được thực hiện để khẳng định tính vững và giá trị của các biến công cụ.

---

Phát hiện chính (400-450 từ)

1. Hiệu lực của các công cụ chính sách An toàn vĩ mô (Macroprudential Policies): Kết quả ước lượng GMM khẳng định các biện pháp ATVM có hệ số hồi quy âm và đạt ý nghĩa thống kê cao ($p < 0.01$). Cụ thể, khi NHNN siết chặt giới hạn trần LDR ($\text{MaPP}_1$) và hạ trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn ($\text{MaPP}_3$), tỷ lệ LDR bình quân của các NHTM giảm đáng kể. Điều này chứng minh các công cụ ATVM dạng định mức đã phát huy tác dụng trực tiếp trong việc ép các NHTM thu hẹp mức độ mất cân đối kỳ hạn, tái cơ cấu nguồn vốn bền vững.

2. Chất lượng tài sản và mối liên hệ nhân quả với rủi ro thanh khoản: Tỷ lệ nợ xấu ($\text{NPL}$) tác động cùng chiều mạnh mẽ đến RRTK ($\beta > 0, p < 0.01$). Khi nợ xấu gia tăng, dòng tiền thu hồi gốc và lãi định kỳ từ khách hàng bị ngưng trệ, trong khi ngân hàng vẫn chịu áp lực thanh toán cố định cho người gửi tiền và các chủ nợ. Sự suy giảm dòng tiền khả dụng này đẩy ngân hàng vào tình trạng căng thẳng thanh khoản tài trợ (funding liquidity risk).

3. Sự đánh đổi đánh đổi giữa tỷ suất sinh lời và an toàn thanh khoản: Hệ số hồi quy của biến $\text{ROA}$ mang dấu dương ($+$) có ý nghĩa thống kê. Kết quả này ủng hộ quan điểm cho rằng trong các giai đoạn tìm kiếm lợi nhuận biên cao, các NHTM có xu hướng nới lỏng khẩu vị rủi ro, phân bổ tối đa nguồn lực vốn vào các tài sản sinh lời kém thanh khoản (như cho vay trung dài hạn, bất động sản) và chủ động hạ tỷ trọng tài sản lỏng (tiền mặt, trái phiếu chính phủ). Hành vi này trực tiếp làm gia tăng RRTK.

4. Tác động của chu kỳ kinh tế và lãi suất liên ngân hàng: Tăng trưởng kinh tế ($\text{GDP}$) và lạm phát ($\text{INF}$) có mối tương quan chặt chẽ với hành vi tích lũy thanh khoản. Trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế thuận lợi, nhu cầu vay vốn tăng nhanh hơn huy động, đẩy LDR lên cao. Ngược lại, lãi suất thị trường liên ngân hàng ($\text{MRP}$) biến động mạnh tạo áp lực tức thì lên các ngân hàng phụ thuộc vốn bán buôn; khi lãi suất liên ngân hàng tăng vọt (như đỉnh điểm 2011 gần 35% tiền gửi liên ngân hàng), rủi ro tái cấp vốn bùng phát ngay lập tức.

5. Phát hiện dị biệt giữa nhóm D-SIBs và nhóm ngân hàng nhỏ: Quy mô tài sản ($\text{LNA}$) có tác động phân hóa rõ nét. Đối với nhóm NHTM lớn (D-SIBs), lợi thế mạng lưới và uy tín thương hiệu giúp duy trì lượng tiền gửi dân cư ổn định, hạ thấp RRTK cơ cấu. Tuy nhiên, ở các giai đoạn tăng trưởng nóng, tâm lý ỷ lại vào vị thế "Quá lớn để sụp đổ" (Too Big To Fail) khiến một số ngân hàng lớn duy trì đệm tài sản lỏng mỏng hơn so với mức an toàn tối ưu, làm chậm quá trình tự điều chỉnh khi đối mặt cú sốc hệ thống.

---

Đóng góp khoa học (250-300 từ)

• Đóng góp về mặt lý luận (Theoretical Contributions): Công trình làm phong phú thêm lý thuyết về cấu trúc thanh khoản ngân hàng tại các thị trường tài chính mới nổi (Emerging Markets). Nghiên cứu củng cố luận điểm của Brunnermeier & Pedersen (2009) về mối liên thông giữa rủi ro thanh khoản tài trợ và rủi ro thanh khoản thị trường, đồng thời bổ sung bằng chứng thực nghiệm về kênh truyền dẫn chính sách an toàn vĩ mô vào lý thuyết trung gian tài chính.

• Đổi mới về phương pháp luận (Methodological Innovations): Nghiên cứu đã xây dựng thành công chỉ số định lượng hóa các quyết định chính sách an toàn vĩ mô ($\text{MaPP}$) tại Việt Nam dựa trên thang đo thay đổi chính sách lũy kế qua 15 năm. Việc ứng dụng mô hình hồi quy GMM hai bước (Two-step System GMM) giải quyết triệt để các hạn chế về biến nội sinh mà các nghiên cứu trước đây tại Việt Nam chưa xử lý trọn vẹn.

• Ý nghĩa ứng dụng và chính sách (Practical & Policy Implications):

  • Cung cấp cơ sở thực chứng định lượng để NHNN điều chỉnh lộ trình siết tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn theo Thông tư 22/2019/TT-NHNN mà không gây sốc thanh khoản cho thị trường.
  • Định hướng cho các NHTM xây dựng quy trình quản trị thanh khoản nội bộ theo Thông tư 13/2018/TT-NHNN, chuyển trọng tâm từ tuân thủ tỷ lệ tĩnh sang mô hình hóa dòng tiền và kiểm tra sức chịu đựng (Stress Testing).

---

Đối tượng quan tâm (200-250 từ)

• Cơ quan quản lý và hoạch định chính sách (NHNN, Cơ quan Thanh tra Giám sát Ngân hàng): Nắm bắt được mức độ nhạy cảm của hệ thống đối với từng công cụ điều hành (LDR, giới hạn chuyển đổi vốn), từ đó thiết kế các công cụ chính sách ATVM mang tính phản chu kỳ (Countercyclical Macroprudential Tools) và xây dựng bộ chỉ số cảnh báo sớm rủi ro thanh khoản hệ thống.
• Hội đồng Quản trị và Ban điều hành NHTM: Nhận thức rõ cái giá của việc đánh đổi giữa chỉ tiêu lợi nhuận ngắn hạn ($\text{ROA}$) với an toàn hệ thống; làm căn cứ tái cơ cấu danh mục tài sản Có – tài sản Nợ, đa dạng hóa kỳ hạn huy động và giảm bớt mức độ phụ thuộc vào thị trường liên ngân hàng.
• Bộ phận Quản trị Rủi ro & Quản lý Nợ - Có (ALCO): Sử dụng mô hình và các biến số vi mô xác định trong nghiên cứu để hiệu chỉnh mô hình định giá vốn nội bộ (FTP), tối ưu hóa vùng đệm tài sản lỏng chất lượng cao (HQLA) theo chuẩn Basel III.
• Giới học thuật và chuyên gia phân tích tài chính: Cung cấp khung phân tích chuẩn mực, bộ biến số và phương pháp luận GMM ứng dụng để tiếp tục mở rộng các nghiên cứu chuyên sâu về rủi ro ngân hàng tại các nền kinh tế đang phát triển.

---

FAQ (Câu hỏi thường gặp) (250-300 từ)

1. Phát hiện quan trọng nhất của đề tài là gì?

Phát hiện quan trọng nhất là việc chứng minh bằng thực nghiệm: Chính sách an toàn vĩ mô (đặc biệt là tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn và trần LDR) có tác động kiểm soát và làm giảm rủi ro thanh khoản rõ rệt, đóng vai trò là "chiếc van an toàn" ngăn chặn tình trạng mất cân đối kỳ hạn nghiêm trọng trong hệ thống ngân hàng Việt Nam.

2. Phương pháp GMM có ưu điểm gì vượt trội so với OLS hay FEM/REM truyền thống?

GMM cho phép kiểm soát hiện tượng nội sinh (Endogeneity) – tình trạng biến giải thích tương quan với sai số ngẫu nhiên do mối quan hệ tương hỗ giữa rủi ro thanh khoản với nợ xấu và lợi nhuận – đồng thời khắc phục triệt để hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan của chuỗi dữ liệu bảng 15 năm.

3. Kết quả nghiên cứu có thể tổng quát hóa (Generalize) cho các thị trường khác không?

Kết quả có khả năng tổng quát hóa cao cho các quốc gia có hệ thống tài chính dựa vào ngân hàng (Bank-based Financial System), nơi thị trường vốn/trái phiếu doanh nghiệp chưa phát triển hoàn thiện và các NHTM đối mặt với áp lực mất cân xứng kỳ hạn lớn tương tự như Việt Nam.

4. Hướng nghiên cứu tiếp theo (Next Steps) nên tập trung vào điểm nào?

Cần mở rộng nghiên cứu sang giai đoạn sau năm 2020 chịu tác động của đại dịch COVID-19, đồng thời ứng dụng trực tiếp hai chỉ số thanh khoản chuẩn mực của Basel III là Tỷ lệ bao phủ thanh khoản ngắn hạn (LCR) và Tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR) khi dữ liệu công bố tại Việt Nam đầy đủ hơn.

5. Nghiên cứu mang lại giá trị ứng dụng thực tế gì cho ngân hàng thương mại?

Giúp các nhà quản trị nhận diện sớm các tín hiệu cảnh báo RRTK bắt nguồn từ sự gia tăng nợ xấu hoặc tăng trưởng nóng tài sản sinh lời, từ đó chủ động xây dựng các kịch bản kiểm tra sức chịu đựng dòng tiền (Stress Testing) định kỳ.

---

Kết luận (150 từ)

Báo cáo nghiên cứu khoa học "Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro thanh khoản tại các ngân hàng thương mại Việt Nam" đã giải quyết một cách toàn diện và khoa học bài toán quản trị thanh khoản hệ thống giai đoạn 2005–2019. Bằng việc kết hợp phương pháp ước lượng GMM hiện đại với thực tiễn điều hành kinh tế, công trình khẳng định vai trò trụ cột của chính sách an toàn vĩ mô và sự cần thiết phải kiểm soát nợ xấu, cân bằng giữa mục tiêu sinh lời và an toàn thanh khoản.

Để hướng tới sự phát triển bền vững trong kỷ nguyên mới, hệ thống ngân hàng Việt Nam cần sớm đẩy nhanh lộ trình áp dụng toàn diện các chuẩn mực Basel III và thiết lập hệ thống cảnh báo sớm thanh khoản liên thông.

[!TIP] Khám phá thêm: Độc giả và các chuyên gia nghiên cứu có thể tham khảo chi tiết toàn bộ mô hình kinh tế lượng, ma trận tương quan và kết quả kiểm định mô hình tại hệ thống tài liệu nghiên cứu chuyên đề của Học viện Ngân hàng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

phần mở đầu, kết luận và phụ lục bao gồm 4 chương như sau: Chƣơng 1: Cơ sở lý luận về rủi ro thanh khoản Chương 2: Thực trạng rủi ro thanh khoản tại các ngân hàng thương mại Việt Nam Chƣơng 3: Phƣơng pháp nghiên cứu và kết quả nghiên cứu Chƣơng 4: Thảo luận và kết luận 3 CHƢƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ RỦI RO THANH KHOẢN 1. Rủi ro thanh khoản tại ngân hàng thƣơng mại 1. Khái niệm thanh khoản 1. Khái niệm thanh khoản Thuật ngữ “thanh khoản” thường được sử dụng trong nhiều ngữ cảnh.

Tính thanh khoản của tài sản có thể được dùng để mô tả mức độ dễ dàng, nhanh chóng để chuyển đổi một tài sản nào đó thành tiền mặt với chi phí thấp nhất (Berger và Bouwman, 2009). Thanh khoản của một công ty cũng có thể được sử dụng để mô tả lượng tiền mặt hoặc tương đương tiền mà công ty đó sở hữu; càng sở hữu nhiều tài sản có tính thanh khoản thì tính thanh khoản của công ty càng cao. Đối với doanh nghiệp, tỷ số thanh toán hiện hành rất quan trọng vì nó xác định khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty khi chúng đến hạn (Van Ness, 2009). Đứng trên góc độ quản trị ngân hàng, thanh khoản thường được hiểu là khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính phát sinh trong quá trình giao dịch như chi trả cho các khoản tiền gửi đến hạn, cho vay, thanh toán và các giao dịch tài chính khác.

Thanh khoản của NHTM chủ yếu liên quan đến các dòng lưu chuyển tiền tệ. Do đó, Duttweiler (2009) định nghĩa: “thanh khoản thể hiện phạm vi thực hiện nghĩa vụ và khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán của một ngân hàng”. Ngược lại, nếu trong quá trình hoạt động, nếu các NHTM không thực hiện được hoặc không hoàn thành nghĩa vụ thanh toán thì sẽ dẫn đến tình trạng thiếu khả năng thanh khoản hoặc mất khả năng thanh khoản. Vì thế, theo Duttweiler (2009) “thiếu khả năng thanh khoản, nghĩa là ngân hàng thiếu khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán”.

Cũng theo Duttweiler (2009), có hai khía cạnh khác nhau về thanh khoản cần phải được phân biệt, đó là thanh khoản chủ động và thanh khoản bị động. Trong đó, thanh khoản bị động được hiểu là các lưu chuyển tiền xuất phát từ bên tài sản hoặc bên nợ nhưng có thời gian đáo hạn đã cam kết trước. Trong lĩnh vực ngân hàng, các hoạt động đi vay hoặc gửi tiền của khách hàng thường được tái tục, với cùng giá trị hoặc với giá trị nhỏ hơn hoặc lớn hơn nhưng theo mong muốn chủ quan của khách hàng, ngân hàng không thể quyết định được mà chỉ có thể dùng các cách thức khác nhau để tác động đến các động cơ của khách hàng. Thanh khoản chủ động là dòng tiền được chính các NHTM tạo ra thông qua khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt trước ngày đáo 4 hạn.

Ngân hàng có thể sử dụng các công cụ hiện đại như chứng khoán hóa, bán các khoản cho vay, hoặc bán các chứng khoán trên thị trường thứ cấp… để tạo thanh khoản theo cách này. Tương tự, Ủy ban Basel trong tài liệu về quản lý ngân hàng (BCBS, 2004) cho rằng: “Thanh khoản là một thuật ngữ chuyên ngành nói về khả năng đáp ứng các nhu cầu sử dụng vốn khả dụng phục vụ cho hoạt động kinh doanh tại mọi thời điểm như chi trả tiền gửi, cho vay, thanh toán, giao dịch vốn …” 1. Cung – Cầu thanh khoản Thanh khoản của NHTM được hình thành dựa trên hai yếu tố là các dòng cung thanh khoản và các dòng cầu thanh khoản. Cung thanh khoản thường được tạo lập từ huy động tiền gửi, các khoản cho vay được hoàn trả, các khoản thu nhập từ dịch vụ, các khoản vay từ thị trường tiền tệ, các khoản bán tài sản, phát hành cổ phiếu ra thị trường.

Cầu thanh khoản phản ánh dòng tiền ra khỏi ngân hàng ở những thời điểm khác nhau. Cầu thanh khoản thường xuất phát từ các hành động như chi trả tiền gửi cho khách hàng, cấp tín dụng cho khách hàng, hoàn trả các khoản đi vay, chi phí quản lý điều hành và chi phí dịch vụ, chi phí lãi vay, chi trả cổ tức, mua lại cổ phiếu. Sự chênh lệch giữa tổng cung thanh khoản và cầu thanh khoản tại một thời điểm được gọi là trạng thái thanh khoản ròng của ngân hàng. Rủi ro thanh khoản 1.

Các quan điểm về rủi ro thanh khoản RRTK có nhiều định nghĩa nhưng định nghĩa phổ biến nhất là xác suất mà một công ty sẽ không thể thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn của mình khi chúng đến hạn. Sự bất lực này có thể khiến một công ty phải đối mặt với các vấn đề tài chính nghiêm trọng. Ngoài ra, RRTK cũng có thể được xác định theo đối tác của giao dịch. Theo nghĩa này, RRTK có nghĩa là rủi ro tiềm ẩn khi đối tác không thể thanh toán hoặc giải quyết giao dịch ngay cả khi họ có tình trạng tài chính tốt do thiếu dòng tiền (Pereira và Pereira, 2018).

Đối với các NHTM, thanh khoản là chức năng cổ điển nhất, là điều kiện đầu tiên của việc thành lập cũng như điều kiện tiên quyết để giữ cho ngân hàng hoạt động trôi chảy. NHTM luôn phải đáp ứng tức thời mọi nhu cầu rút tiền gửi và giải ngân các khoản tín dụng theo cam kết. Khi các NHTM không có khả năng hoặc hạn chế về khả năng chi trả dòng tiền mặt cho nhu cầu thanh khoản tức thời, hoặc phải cung ứng 5 nhưng với chi phí tăng lên cao thì RRTK ngân hàng xuất hiện. RRTK được định nghĩa là tình huống khi một ngân hàng không thể đáp ứng toàn bộ hoặc một phần yêu cầu của người gửi tiền trong một khoảng thời gian nhất định (Jenkinson, 2008).

Ngoài ra, nó có thể được định nghĩa là việc ngân hàng không có khả năng đáp ứng các nhu cầu tài chính ngắn hạn. RRTK không chỉ có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng mà còn là uy tín của ngân hàng. Thiếu thanh khoản gây xói mòn niềm tin của người gửi tiền, đe dọa sự ổn định của ngân hàng, thậm chí dẫn đến nguy cơ sụp đổ của ngân hàng cũng như toàn bộ hệ thống ngân hàng nói chung. Ngoài ra, các NHTM còn phải đối mặt với RRTK theo một cách khác, dự trữ tiền mặt của họ có thể bị căng thẳng khi họ thực hiện các nghĩa vụ đối với các khách hàng doanh nghiệp, cụ thể là giải ngân theo hạn mức tín dụng đã thỏa thuận hoặc thực hiện các cam kết cho vay (Gatev và các cộng sự, 2007).

Bên cạnh đó, RRTK được tiếp cận theo các quan điểm khác nhau. Xét về khía cạnh khả năng đáp ứng nghĩa vụ của NHTM, Jenkinson (2008) cho rằng "RRTK của NHTM là rủi ro phát sinh từ sự mất khả năng đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán khi đến hạn qua đó gây tổn thất đến tình hình tài chính của một ngân hàng." Về khía cạnh khả năng gia tăng nguồn vốn, Ủy ban Basel về quản lý ngân hàng (BCBS, 2004) định nghĩa: “RRTK xuất phát từ việc ngân hàng không có khả năng gia tăng các khoản mục nguồn vốn để tài trợ cho việc gia tăng tài sản ngân hàng”. Còn theo Chaplin (2000), “RRTK là khả năng gây thiệt hại cho ngân hàng liên quan đến việc chuyển các tài sản tài chính thành tiền một cách nhanh chóng mà không chịu thất thoát về giá cả.” Vì vậy, RRTK có thể được định nghĩa là “nguy cơ NHTM mất khả năng thanh toán một nghĩa vụ nợ nào đó một cách kịp thời ở một mức giá hợp lý” (Muranaga và Ohsawa, 2002). Tóm lại, dù đứng dưới góc độ nào, RRTK có thể hiểu là rủi ro khi ngân hàng không có khả năng cung ứng đầy đủ lượng tiền cho nhu cầu thanh toán tức thời; hoặc cung ứng đủ nhưng với chi phí cao.

Phân loại rủi ro thanh khoản  Rủi ro thanh khoản thị trường RRTK thị trường được hiểu là việc ngân hàng không thể thực hiện các giao dịch ở mức giá hợp lý ngay lập tức. Rủi ro này được đề cập trong lý thuyết về sự liên thông về RRTK trên các thị trường (Brunnemeier và Pedersen, 2005 và 2007), nó mang tính chất hệ thống, và không thể giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa, Sau đó bằng 6 nghiên cứu thực nghiệm. Chordia và cộng sự, 2005 đã chỉ ra mối liên hệ về RRTK giữa thị trường cố phiếu, trái phiếu và thị trường vốn. Các cơ chế lan truyền sâu rộng hơn cũng có thể tìm thấy giữa thị trường tài sản đến thị trường liên ngân hàng.

RRTK thị trường trong hầu hết các trường hợp là thấp và ổn định, trường hợp tăng cao là rất hiếm và chỉ trong giai đoạn rất ngắn (Pastor và Staumbaugh, 2003). Bản chất từng đợt có thể là kết quả của vòng xoáy thanh khoản đi xuống do tài trợ tăng cường lẫn nhau và tính thanh khoản của thị trường (Brunnemeier và Pedersen, 2005 và 2007) và rất hiếm vì lợi ích từ hợp tác trong giao dịch (Carlin và các cộng sự, 2007). Brusco và Castiglinesi (2007) lập luận thêm rằng các liên kết tài chính chỉ được thiết lập khi lợi ích lớn hơn chi phí, tức là khi khả năng xảy ra khủng hoảng tài chính bị hạn chế. Do đó, khủng hoảng và lây lan tài chính là những sự kiện hiếm khi xảy ra.

Cuối cùng, tác động của RRTK thị trường (hệ thống) là quan trọng trên quan điểm ổn định tài chính. Trên thực tế, RRTK riêng lẻ (dẫn đến sự thất bại của một hoặc một số ngân hàng) có thể không phải là điều tồi tệ, thậm chí nó còn có thể là một cơ chế hữu ích để khôi phục tình trạng tài chính trong một số bộ phận của hệ thống (Diamond và Dybvig, 1983; Allen và các cộng sự, 2009). Tuy nhiên, RRTK hệ thống (thị trường) có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng cho toàn bộ hệ thống tài chính. Đáng chú ý, nó có thể dẫn đến khủng hoảng tài chính, gây tổn hại đến sự ổn định tài chính, làm gián đoạn việc phân bổ nguồn lực và cuối cùng, ảnh hưởng đến nền kinh tế thực (Hoggarth và Saporta, 2002; Ferguson và các cộng sự, 2007).

Do tầm quan trọng của RRTK thị trường (tức là rủi ro hệ thống) đối với sự ổn định tài chính, nó cần được các nhà hoạch định chính sách đưa ra cảnh báo ngay lập tức. Tuy nhiên, do sự liên kết chặt chẽ giữa các loại thanh khoản khác nhau, cần có một cái nhìn tổng quát về thanh khoản trong hệ thống để xem xét RRTK của thị trường.