Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng sâu sắc từ đại dịch Covid-19 và các biến động kinh tế toàn cầu, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại các doanh nghiệp bất động sản trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết. Thị trường bất động sản Việt Nam giai đoạn 2019-2021 chứng kiến nhiều biến động với sự sụt giảm doanh thu và lợi nhuận của nhiều công ty, trong đó có Công ty cổ phần Bất động sản Thế kỷ (CRE). Cụ thể, doanh thu thuần của CRE giảm từ 2.431 tỷ đồng năm 2019 xuống mức thấp hơn trong năm 2020, lợi nhuận sau thuế cũng giảm 23,61% từ 392,745 triệu đồng xuống còn 300,003 triệu đồng. Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại CRE trong giai đoạn 2019-2021, từ đó đề xuất các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nhằm giúp công ty phát triển bền vững. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào hoạt động tài chính và quản trị vốn của CRE tại Việt Nam trong giai đoạn nêu trên. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp cơ sở khoa học cho các nhà quản lý doanh nghiệp bất động sản trong việc tối ưu hóa nguồn vốn, nâng cao năng lực cạnh tranh và thích ứng với thị trường biến động.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết kinh tế về vốn và hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp, bao gồm:

  • Lý thuyết vốn của Samuelson và David Begg: Vốn được phân chia thành vốn hiện vật và vốn tài chính, là yếu tố đầu vào quan trọng trong quá trình sản xuất kinh doanh.
  • Lý thuyết hiệu quả sử dụng vốn của Hoàng Đình Tuấn: Hiệu quả sử dụng vốn phản ánh trình độ khai thác và sử dụng nguồn vốn nhằm sinh lợi tối đa với chi phí thấp nhất.
  • Mô hình đánh giá hiệu quả sử dụng vốn: Sử dụng các chỉ tiêu tài chính như ROA (Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu), BEP (Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản), ROS (Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu), vòng quay tổng tài sản, vòng quay hàng tồn kho và kỳ thu tiền bình quân.

Các khái niệm chính bao gồm vốn công ty cổ phần, hiệu quả sử dụng vốn, cấu trúc vốn, và các chỉ tiêu tài chính đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính đã kiểm toán của CRE giai đoạn 2019-2021, cùng với dữ liệu so sánh từ các doanh nghiệp cùng ngành niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh. Phân tích dữ liệu được thực hiện bằng các phương pháp:

  • Phân tích theo chiều ngang để đánh giá biến động các chỉ tiêu tài chính qua các năm.
  • Phương pháp so sánh giữa các chỉ tiêu của CRE với các doanh nghiệp cùng ngành và so sánh giữa các năm.
  • Phân tích tỷ số tài chính nhằm đánh giá mối quan hệ giữa các chỉ tiêu tài chính.
  • Phân tích tổng hợp để đánh giá toàn diện hiệu quả sử dụng vốn.

Cỡ mẫu nghiên cứu là toàn bộ số liệu tài chính của CRE trong 3 năm 2019-2021, được lựa chọn nhằm phản ánh chính xác thực trạng và xu hướng sử dụng vốn của công ty trong giai đoạn biến động kinh tế.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

  • Hiệu quả sử dụng vốn giảm sút trong năm 2020: ROA của CRE giảm đáng kể so với năm 2019, tương ứng với sự giảm 23,61% lợi nhuận sau thuế. Mặc dù có sự phục hồi nhẹ vào năm 2021, các chỉ tiêu vẫn thấp hơn mức năm 2019.
  • So sánh với đối thủ cạnh tranh: Các chỉ tiêu ROA, BEP của CRE thấp hơn đáng kể so với Công ty CP Tập đoàn Đất Xanh (DXG), trong khi DXG có xu hướng tăng trưởng các chỉ số này trong giai đoạn 2019-2021.
  • Cấu trúc vốn chưa tối ưu: Tỷ lệ nợ phải trả cao, chi phí sử dụng vốn lớn, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và thanh khoản của CRE.
  • Quản lý công nợ và hàng tồn kho còn hạn chế: Kỳ thu tiền bình quân tăng, vòng quay hàng tồn kho giảm, cho thấy hiệu quả quản trị tài sản lưu động chưa cao.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân chính của sự giảm hiệu quả sử dụng vốn là do tác động tiêu cực của đại dịch Covid-19, làm gián đoạn hoạt động kinh doanh và ảnh hưởng đến dòng tiền của công ty. So với các doanh nghiệp cùng ngành như DXG, CRE chưa tận dụng tốt các cơ hội mở rộng thị trường và tối ưu hóa chi phí vốn. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ so sánh ROA, ROE giữa CRE và DXG qua các năm, cũng như bảng phân tích cấu trúc vốn và các chỉ tiêu thanh khoản để minh họa rõ hơn thực trạng tài chính. Kết quả nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cải thiện quản trị tài chính, đặc biệt là quản lý vốn lưu động và cấu trúc vốn để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Đề xuất và khuyến nghị

  • Tăng cường quản trị các khoản phải thu: Áp dụng chính sách thu hồi công nợ nghiêm ngặt, giảm kỳ thu tiền bình quân nhằm cải thiện dòng tiền, thực hiện trong vòng 12 tháng tới, do bộ phận tài chính chủ trì.
  • Sắp xếp và phân bổ lại các khoản đầu tư: Ưu tiên các dự án có tỷ suất sinh lời cao, cắt giảm đầu tư vào các dự án kém hiệu quả, thực hiện trong 18 tháng, do Ban quản lý dự án phối hợp với Hội đồng quản trị.
  • Hoàn thiện cấu trúc vốn: Tăng vốn chủ sở hữu thông qua phát hành cổ phiếu, giảm tỷ lệ nợ vay nhằm giảm chi phí vốn, kế hoạch thực hiện trong 24 tháng, do Ban tài chính và Hội đồng quản trị đảm nhiệm.
  • Tăng doanh thu và hạn chế hàng tồn kho: Mở rộng thị trường, đa dạng hóa sản phẩm, đồng thời nâng cao hiệu quả quản lý hàng tồn kho để giảm chi phí lưu kho, thực hiện trong 12-24 tháng, do Ban kinh doanh và Ban kho vận phối hợp.
  • Cải thiện công tác quản trị doanh nghiệp: Nâng cao năng lực đội ngũ quản lý, áp dụng công nghệ thông tin trong quản lý tài chính và kinh doanh, xây dựng hệ thống kiểm soát nội bộ chặt chẽ, thực hiện liên tục, do Ban nhân sự và Ban quản trị chịu trách nhiệm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

  • Nhà quản lý doanh nghiệp bất động sản: Nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn, áp dụng các giải pháp quản trị tài chính hiệu quả.
  • Nhà đầu tư và cổ đông: Đánh giá năng lực tài chính và tiềm năng sinh lời của doanh nghiệp để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.
  • Chuyên gia tài chính và kế toán: Nắm bắt các chỉ tiêu tài chính quan trọng và phương pháp phân tích hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp bất động sản.
  • Sinh viên và nghiên cứu sinh ngành Tài chính – Ngân hàng: Tham khảo mô hình nghiên cứu thực tiễn, phương pháp phân tích và các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp.

Câu hỏi thường gặp

  1. Hiệu quả sử dụng vốn là gì?
    Hiệu quả sử dụng vốn phản ánh khả năng sinh lời của nguồn vốn đầu tư trong doanh nghiệp, được đo bằng các chỉ tiêu như ROA, ROE, ROS. Ví dụ, ROA cho biết mỗi 100 đồng vốn tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.

  2. Tại sao hiệu quả sử dụng vốn của CRE giảm trong năm 2020?
    Do tác động của đại dịch Covid-19 làm gián đoạn hoạt động kinh doanh, giảm doanh thu và lợi nhuận, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn giảm sút.

  3. Các chỉ tiêu nào được sử dụng để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn?
    Các chỉ tiêu chính gồm ROA, ROE, BEP, ROS, vòng quay tổng tài sản, vòng quay hàng tồn kho và kỳ thu tiền bình quân.

  4. Làm thế nào để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn?
    Cần tăng cường quản lý công nợ, tối ưu cấu trúc vốn, nâng cao năng lực quản trị, mở rộng thị trường và giảm chi phí hoạt động.

  5. Phương pháp nghiên cứu nào được sử dụng trong luận văn?
    Luận văn sử dụng phương pháp phân tích số liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính, kết hợp phân tích theo chiều ngang, so sánh, phân tích tỷ số và tổng hợp để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.

Kết luận

  • Hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cổ phần Bất động sản Thế kỷ giảm sút rõ rệt trong giai đoạn 2019-2021, đặc biệt năm 2020 do ảnh hưởng của đại dịch Covid-19.
  • Các chỉ tiêu tài chính như ROA, ROE, BEP của CRE thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành như DXG, cho thấy tiềm năng cải thiện lớn.
  • Cấu trúc vốn chưa tối ưu và quản lý công nợ, hàng tồn kho còn nhiều hạn chế ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn.
  • Đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn bao gồm quản lý công nợ, tái cấu trúc vốn, tăng doanh thu và cải thiện quản trị doanh nghiệp.
  • Nghiên cứu cung cấp cơ sở khoa học và thực tiễn cho các nhà quản lý và nhà đầu tư trong lĩnh vực bất động sản, hướng tới phát triển bền vững trong tương lai.

Tiếp theo, cần triển khai các giải pháp đề xuất và theo dõi sát sao các chỉ tiêu tài chính để đánh giá hiệu quả thực hiện, đồng thời mở rộng nghiên cứu sang các doanh nghiệp bất động sản khác nhằm hoàn thiện mô hình quản trị vốn.