Luận văn hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán thành viên sở giao dịch chứng khoán tại việt nam

Luận văn về hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán thành viên sở giao dịch chứng khoán Việt Nam. Phân tích và đánh giá chi tiết.

• Tác giả: Nguyễn Phương Anh
• Người hướng dẫn: Nguyễn Lê Cường
• Trường học: Học Viện Tài Chính
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Hiệu Quả Hoạt Động Kinh Doanh Của Các Công Ty Chứng Khoán Thành Viên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận án tiến sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Hiệu Quả Hoạt Động Kinh Doanh Công Ty CK VN

Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế. Các công ty chứng khoán (CTCK) là một trong những chủ thể nòng cốt, tạo ra cơ chế huy động vốn cho doanh nghiệp. CTCK là cầu nối quan trọng, giúp doanh nghiệp và chính phủ huy động vốn thông qua tư vấn phát hành và bảo lãnh chứng khoán. Các CTCK đảm bảo an toàn, chính xác và hiệu quả trong hoạt động mua bán chứng khoán của nhà đầu tư. Điều này có thể kể đến các hoạt động môi giới, tư vấn và quản lý danh mục đầu tư. CTCK góp phần bình ổn giá cả, điều tiết thị trường và tăng tính thanh khoản. Do đó, hiệu quả hoạt động của CTCK có ảnh hưởng rất lớn đến sự phát triển ổn định và bền vững của TTCK. Theo nghiên cứu của Nguyễn Phương Anh (2021), việc nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán là điều kiện nền tảng và là yêu cầu cho sự phát triển của các CTCK nói riêng và TTCK nói chung.

1.1. Vai trò của CTCK trong sự phát triển TTCK tại Việt Nam

Các công ty chứng khoán đóng vai trò then chốt trong việc tạo ra một thị trường chứng khoán năng động và hiệu quả. Họ cung cấp dịch vụ môi giới, giúp nhà đầu tư mua bán chứng khoán một cách dễ dàng. CTCK còn cung cấp dịch vụ tư vấn, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Ngoài ra, CTCK còn tham gia vào hoạt động bảo lãnh phát hành, giúp doanh nghiệp huy động vốn trên thị trường chứng khoán.

1.2. Tại sao nâng cao hiệu quả kinh doanh lại quan trọng cho CTCK

Việc nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh là sống còn đối với các công ty chứng khoán. Hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt giúp CTCK tăng trưởng doanh thu, giảm chi phí và cải thiện lợi nhuận. CTCK có thể thu hút vốn đầu tư và mở rộng hoạt động. Khi có hiệu quả hoạt động, CTCK sẽ duy trì được vị thế cạnh tranh trên thị trường.

II. Thách Thức Hiệu Quả Kinh Doanh Các Công Ty Chứng Khoán

Ở Việt Nam, các CTCK đã có sự tăng trưởng cả về số lượng và chất lượng, trải qua hơn 20 năm hình thành và phát triển. Số lượng các CTCK đã tăng lên đến 105 công ty ở một số giai đoạn. Hiện nay, chỉ còn lại 74 CTCK đang hoạt động. Thực tế chứng minh cho sự khắc nghiệt trong hoạt động của các định chế tài chính này. Hoạt động kinh doanh của nhiều CTCK chưa hiệu quả, chưa ổn định và chưa tương xứng với tiềm năng. Theo chuẩn CAMELS, HQHĐKD là một trong 5 tiêu chí phân loại, đánh giá CTCK thành viên. Bộ tiêu chí đánh giá xếp hạng CTCK thành viên theo mô hình CAMELS là công cụ để Sở giao dịch chứng khoán xem xét, đánh giá về chất lượng, tình trạng tài chính của CTCK cũng như sự lành mạnh trong công tác quản trị công ty. Điều này được thực hiện để xác định các CTCK yếu kém, có nguy cơ chấm dứt tư cách thành viên hoặc thực hiện tái cấu trúc để tăng cường giám sát và hỗ trợ CTCK. Các CTCK thành viên SGDCK phải luôn tạo ra và duy trì các lợi thế cạnh tranh như chất lượng và sự khác biệt các sản phẩm dịch vụ, giá cả và tốc độ cung ứng.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến Hiệu quả Hoạt Động của CTCK tại VN

Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam. Điều này có thể kể đến sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường, sự thay đổi của chính sách pháp luật, rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng, cũng như năng lực quản trị điều hành của các CTCK. Các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng GDP, lạm phát và lãi suất cũng tác động đáng kể.

2.2. Hạn chế trong quản trị và quản lý rủi ro tại CTCK

Một trong những hạn chế lớn nhất của các công ty chứng khoán Việt Nam là năng lực quản trị điều hành và quản lý rủi ro còn yếu kém. Nhiều CTCK chưa có hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả, dẫn đến rủi ro hoạt động và rủi ro pháp lý cao. Bên cạnh đó, năng lực quản lý tài chính, kiểm soát nội bộ và đào tạo nguồn nhân lực cũng cần được cải thiện.

III. Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Kinh Doanh CTCK Tại VN

Để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán, cần có các giải pháp đồng bộ và toàn diện. Các giải pháp có thể tập trung vào tối ưu hóa nguồn vốn, quản lý rủi ro, phát triển sản phẩm dịch vụ và nâng cao chất lượng dịch vụ. Ngoài ra, việc ứng dụng công nghệ và chuyển đổi số cũng đóng vai trò quan trọng. Nghiên cứu của Nguyễn Phương Anh (2021) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đổi mới mô hình kinh doanh và tăng cường marketing để thu hút khách hàng.

3.1. Tối ưu hóa nguồn vốn và Cải thiện lợi nhuận cho CTCK

Các công ty chứng khoán cần tối ưu hóa nguồn vốn bằng cách quản lý hiệu quả các khoản đầu tư và tài sản. Tối ưu hóa nguồn vốn có thể được triển khai thông qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu chi phí vốn và tăng cường khả năng thanh toán. Các CTCK cần có chiến lược rõ ràng để cải thiện lợi nhuận, bao gồm tăng doanh thu từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi và cắt giảm các chi phí không cần thiết.

3.2. Phát triển sản phẩm dịch vụ và Chăm sóc khách hàng hiệu quả

Để nâng cao hiệu quả kinh doanh, các công ty chứng khoán cần tập trung vào việc phát triển sản phẩm dịch vụ mới và đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng. Điều này có thể kể đến các sản phẩm phái sinh, các dịch vụ tư vấn đầu tư chuyên nghiệp và các giải pháp tài chính cá nhân hóa. Việc chăm sóc khách hàng hiệu quả cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin và duy trì mối quan hệ lâu dài.

3.3. Ứng dụng công nghệ và Chuyển đổi số trong CTCK

Ứng dụng công nghệ và chuyển đổi số là xu hướng tất yếu của các công ty chứng khoán trong bối cảnh hiện nay. Điều này có thể kể đến việc sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI) để phân tích dữ liệu và đưa ra quyết định đầu tư, triển khai các nền tảng giao dịch trực tuyến thân thiện với người dùng và áp dụng các giải pháp bảo mật tiên tiến.

IV. Kinh Nghiệm Bài Học Nâng Cao Hiệu Quả từ CTCK Quốc Tế

Nghiên cứu kinh nghiệm từ các công ty chứng khoán quốc tế có thể mang lại những bài học quý giá cho các CTCK Việt Nam. Các công ty chứng khoán Nomura và SHINKO (Nhật Bản), Đông Á và TISCO (Hồng Kông), Makinta (Indonesia) đều có những chiến lược riêng để nâng cao hiệu quả hoạt động. Ví dụ, Nomura tập trung vào đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ, còn SHINKO chú trọng vào quản lý rủi ro. Các CTCK Việt Nam có thể học hỏi từ những kinh nghiệm này để áp dụng vào thực tế của mình.

4.1. Bài học từ Nomura và SHINKO Nhật Bản về đa dạng hóa

Nomura và SHINKO (Nhật Bản) là những ví dụ điển hình về việc đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ để nâng cao hiệu quả kinh doanh. Nomura cung cấp nhiều loại sản phẩm khác nhau, từ chứng khoán cơ bản đến các sản phẩm phái sinh phức tạp. SHINKO tập trung vào việc cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính chuyên nghiệp cho khách hàng cá nhân và doanh nghiệp.

4.2. Kinh nghiệm từ Đông Á và TISCO Hồng Kông về quản trị rủi ro

Đông Á và TISCO (Hồng Kông) nổi tiếng với hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả. Các CTCK luôn tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về quản lý rủi ro và áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tiên tiến. Họ cũng chú trọng vào việc đào tạo nhân viên về quản lý rủi ro để đảm bảo rằng mọi người đều nhận thức được tầm quan trọng của việc này.

V. Nghiên Cứu Thực Tiễn Đánh Giá Hiệu Quả Các Yếu Tố Ảnh Hưởng

Nghiên cứu thực tiễn về hiệu quả hoạt động của các CTCK thành viên SGDCK tại Việt Nam trong giai đoạn 2013-2019 cho thấy có sự biến động đáng kể. Các chỉ tiêu như tỷ suất sinh lời (ROA, ROE), tăng trưởng doanh thu, và khả năng thanh toán có sự khác biệt giữa các nhóm CTCK. Nghiên cứu cũng chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD, bao gồm quy mô tài sản, tỷ lệ nợ, chi phí hoạt động và tốc độ tăng trưởng kinh tế. Các yếu tố này được kiểm định bằng mô hình hồi quy đa biến.

5.1. Đánh giá hiệu quả dựa trên các chỉ tiêu tài chính chính

Đánh giá hiệu quả hoạt động của các CTCK cần dựa trên các chỉ tiêu tài chính chính như ROA (tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), NIM (tỷ lệ lãi cận biên), và CIR (tỷ lệ chi phí trên thu nhập). Các chỉ tiêu này cho thấy khả năng sinh lời, khả năng quản lý chi phí, và khả năng sử dụng vốn hiệu quả của các CTCK.

5.2. Phân tích các yếu tố tác động đến ROA của CTCK

Nghiên cứu cho thấy các yếu tố như quy mô tài sản, tỷ lệ nợ, chi phí hoạt động, và tốc độ tăng trưởng kinh tế có tác động đáng kể đến ROA của các CTCK. Quy mô tài sản lớn hơn có thể tạo ra lợi thế kinh tế theo quy mô, trong khi tỷ lệ nợ cao có thể làm giảm ROA. Chi phí hoạt động thấp hơn và tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn có thể cải thiện ROA.

VI. Định Hướng 2025 Nâng Cao Hiệu Quả và Phát Triển Bền Vững CTCK

Mục tiêu đến năm 2025 là nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh và phát triển bền vững cho các công ty chứng khoán tại Việt Nam. Điều này đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ giữa các CTCK, cơ quan quản lý nhà nước, và các tổ chức nghề nghiệp. Các giải pháp cần tập trung vào việc hoàn thiện khung pháp lý, cơ cấu lại tổ chức kinh doanh, tăng cường năng lực quản lý, và nâng cao vai trò của các hội nghề nghiệp. Từ đó tạo ra một thị trường chứng khoán minh bạch, hiệu quả và cạnh tranh.

6.1. Hoàn thiện khung pháp lý và Cơ cấu lại tổ chức kinh doanh

Việc hoàn thiện khung pháp lý là rất quan trọng để tạo ra một môi trường kinh doanh ổn định và minh bạch cho các CTCK. Khung pháp lý cần quy định rõ ràng về các hoạt động kinh doanh, quản lý rủi ro, và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Cơ cấu lại tổ chức kinh doanh cần được thực hiện để nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh của các CTCK.

6.2. Nâng cao năng lực quản lý và vai trò của các hội nghề nghiệp

Nâng cao năng lực quản lý là rất quan trọng để giúp các CTCK hoạt động hiệu quả và bền vững. Điều này có thể kể đến việc đào tạo nhân viên, xây dựng hệ thống quản lý chất lượng, và áp dụng các chuẩn mực quốc tế. Hội nghề nghiệp cần đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các CTCK phát triển và bảo vệ quyền lợi của hội viên.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1. Tổng quan nghiên cứu về công ty chứng khoán tại Việt Nam CTCK là một mắt xích vô cùng quan trọng trên thị trường chứng khoán. Chính vì vậy việc nghiên cứu về CTCK là hết sức cần thiết.

Ở Việt Nam, đã có không ít các công trình khoa học nghiên cứu về các CTCK từ khi thị trường chứng khoán đi vào hoạt động cho tới nay. Các đề tài đã được các tác giả nghiên cứu theo các cách tiếp cận khác nhau. Cụ thể: Đề tài nghiên cứu khoa học cấp UBCKNN của tác giả Phạm Hồng Sơn (2010), Nâng cao năng lực quản trị doanh nghiệp trong các CTCK Việt Nam [44], tác giả đã hệ thống hóa các quan điểm về quản trị doanh nghiệp, bao gồm việc tổ chức, kiểm soát nội bộ và quản trị rủi ro đối với các CTCK Việt Nam, tiếp cận lý luận hiện đại về quản trị doanh nghiệp tại các CTCK. Đồng thời, đề tài cũng đánh giá thực trạng quản trị doanh nghiệp của các CTCK Việt Nam, bao gồm việc tổ chức kế toán quản trị, quản trị rủi ro và kiểm soát nội bộ, Từ đó, tác giả đề xuất định hướng để hoàn thiện cơ chế quản trị doanh nghiệp tại các CTCK Việt Nam.

Nâng cao năng lực quản trị doanh nghiệp trong các CTCK Việt Nam cũng góp phần nâng cao HQHĐKD của các CTCK. Tuy nhiên, đề tài mới chỉ dừng lại ở việc nghiên cứu năng lực quản trị doanh nghiệp trong các CTCK Việt Nam, chưa có nội dung nào đề cập đến HQHĐKD của các CTCK ở Việt Nam. Trong luận án tiến sỹ của tác giả Nguyễn Lê Cường (2012), Phát triển bền vững CTCK ở Việt Nam, Học viện Tài chính [5], tác giả đã xây dựng hệ thống lý luận cơ bản về phát triển bền vững CTCK, xác lập và hoàn thiện hệ thống các chỉ tiêu đánh giá sự phát triển bền vững của CTCK trong bối cảnh hội nhập quốc tế của TTCK Việt Nam ngày một mở rộng. Đồng thời, tác giả đã đánh giá sát thực thực trạng phát triển của các CTCK Việt Nam, từ đó đề xuất định hướng và hệ thống các giải pháp nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của các CTCK ở Việt Nam trong 10 giai đoạn tiếp theo.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh của các CTCK cũng được tác giả đề cập trong phần các chỉ tiêu đánh giá sự phát triển bền vững của CTCK và phần thực trạng phát triển của các CTCK ở Việt Nam thời gian qua. Trong đó, tác giả tập trung vào quy mô doanh thu, tốc độ tăng trưởng doanh thu các hoạt động và lợi nhuận của các CTCK; vòng quay tổng vốn, vòng quay nguồn vốn chủ sở hữu và các chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS), tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Tuy nhiên, luận án phân tích chưa sâu các yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD của các CTCK, đồng thời giai đoạn nghiên cứu của luận án chưa cập nhật đến thời gian gần đây. Trong luận án tiến sỹ của tác giả Nguyễn Thị Cẩm Thủy (2013), Đại học Kinh tế Quốc dân, Hoàn thiện phân tích tình hình tài chính của các CTCK Việt Nam [55], luận án đã hệ thống hóa và làm rõ những vấn đề cơ bản về tình hình tài chính và phân tích tình hình tài chính tại các CTCK.

Phân tích và đánh giá một cách khách quan những tồn tại của các CTCK Việt Nam trong phân tích tình hình tài chính và chất lượng thông tin tài chính do CTCK công bố. Nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố chủ quan và khách quan tác động tới tổ chức, nội dung và phương pháp phân tích tài chính trong các CTCK Việt Nam. Đồng thời, đề tài đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện phân tích tình hình tài chính trong các CTCK Việt Nam. Trong luận án của tác giả, phân tích HQHĐKD của CTCK được tác giả thể hiện qua nhóm chỉ tiêu phân tích năng lực hoạt động và khả năng sinh lời của CTCK.

Theo đó, tác giả sử dụng chỉ tiêu ROA, ROS và ROE để phân tích khả năng sinh lời còn chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản cố định và vòng quay tổng tài sản để phân tích năng lực hoạt động của CTCK. Tuy nhiên, luận án chủ yếu hướng đến việc hoàn thiện phân tích tình hình tài chính, chứ không phải phân tích thực trạng HQHĐKD của các CTCK và cũng chưa phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD của các CTCK. Trong đề tài nghiên cứu cấp UBCKNN của tác giả Hoàng Phú Cường (2013), Hoàn thiện mô hình CTCK ở Việt Nam [6], tác giả đã nhận diện được những đặc tính của khối các công ty chứng khoán Việt Nam, chỉ ra được những nguyên nhân chủ yếu khiến các công ty chứng khoán gặp rất nhiều khó khăn trong thời gian qua. Đó là, 11 (1)Tiềm lực vốn yếu; (2) Khả năng thu hút vốn hạn chế; (3) Không đa dạng hóa và chuyên môn hóa trong cung cấp dịch vụ; (4) Chịu chi phí quản lý cao và cào bằng; (5) Năng lực tổ chức và trình độ chuyên môn còn hạn chế.

Từ đó, đề tài đã đưa ra định hướng hoàn thiện mô hình hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới, cả cơ quan quản lý và khối các công ty chứng khoán đều phải có những thay đổi trong cách tiếp cận của mình. Các nguyên nhân chủ yếu khiến các công ty chứng khoán gặp nhiều khó khăn nêu trên cũng là những nguyên nhân ảnh hưởng đến HQHĐKD của các CTCK. Do đó, đề tài này cũng là một tài liệu tham khảo quan trọng cho luận án.Tuy nhiên, luận án chưa có nội dung nào đi sâu vào HQHĐKD của các CTCK. Trong luận án tiến sỹ của tác giả Trần Thị Xuân Anh (2014), Học viện Ngân hàng, Tăng cường quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh của các công ty cổ phần chứng khoán ở Việt Nam [2], luận án đã làm rõ về mặt lý luận các loại rủi ro trong hoạt động kinh doanh của CTCK, hệ thống quy trình quản lý rủi ro và các tiêu chí đánh giá mức độ thực hiện quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh của CTCK và các yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện này.

Nhận diện và phân tích mức độ rủi ro của từng loại rủi ro trong hoạt động kinh doanh của các Công ty cổ phần chứng khoán tại Việt Nam, đồng thời đánh giá mức độ thực hiện quản lý rủi ro tại các công ty cổ phần chứng khoán ở Việt Nam. Trên cơ sở định hướng hoạt động của TTCK cũng như của CTCK, đề tài đã đề xuất các giải pháp nhằm tăng cường quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh của các CTCK, từ đó giúp CTCK gia tăng giá trị, vị thế trên thị trường. Tăng cường quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh của các công ty cổ phần chứng khoán ở Việt Nam cũng góp phần nâng cao HQHĐKD cho các CTCK. Như vậy, đề tài có thể được tham khảo để đưa ra giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của các CTCK ở Việt Nam hiện nay.

Tuy nhiên, phần cơ sở lý luận và thực trạng của luận án chưa có nội dung nào liên quan đến HQHĐKD của các CTCK. Trong đề tài nghiên cứu cấp UBCKNN của tác giả Hoàng Phú Cường (2015), Quản trị rủi ro thanh khoản đối với CTCK tại Việt Nam [7], tác giả đã đưa ra lý luận chung về rủi ro và quản trị rủi ro thanh khoản (QTRRTK), từ việc xác định các dạng 12 rủi ro căn bản với công ty chứng khoán (CTCK), các nguyên nhân tiềm ẩn và phát sinh rủi ro trong hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, đề tài còn đưa ra quy trình kiểm định khả năng duy trì hoạt động bình thường trong tình huống thiếu hụt thanh khoản trên thị trường. Đề tài đã nghiên cứu các thông lệ quốc tế về khung QTRRTK tại các định chế tài chính nói chung (Basel, AMF) và QTRRTK cho các CTCK nói riêng (IOSSCO).

Từ kinh nghiệm công tác QTRRTK tại Singapore, Bahamas để rút ra được một số bài học quan trọng cho Việt Nam. Đề tài cũng đưa ra được các đánh giá mang tính định tính khá xác đáng, cụ thể về các hạn chế trong QTRRTT tại các CTCK tại Việt Nam hiện nay, từ đó đưa ra các giải pháp nhằm tăng cường QTRRTK tại các CTCK theo 2 góc độ: từ phía cơ quan quản lý nhà nước và từ phía CTCK. Vấn đề quản trị rủi ro thanh khoản đối với CTCK tại Việt Nam cũng có ý nghĩa rất lớn đối với việc nâng cao HQHĐKD của các CTCK. Tuy nhiên, đề tài cũng chưa đi sâu vào nghiên cứu ảnh hưởng của rủi ro thanh khoản đến HQHĐKD của các CTCK.

Trong luận án tiến sỹ của tác giả Nguyễn Duy Hùng (2016), Nâng cao năng lực cạnh tranh cho các CTCK tại Việt Nam [14], tác giả đã đánh giá được thực trạng năng lực cạnh tranh của các CTCK, đồng thời nghiên cứu mô hình các yếu tố bên trong tác động đến năng lực cạnh tranh của các CTCK. Từ đó, tác giả đưa ra các giải pháp phù hợp nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh cho các CTCK. Trong luận án của tác giả, HQHĐKD của các CTCK được đề cập trong nội dung phân tích về tiềm lực tài chính của các CTCK thông qua 2 chỉ tiêu là ROA và ROE. Đồng thời, hai chỉ tiêu này cũng được sử dụng trong thang đo “tài chính”, một trong những thang đo mà tác giả đưa ra để đánh giá các yếu tố tác động đến năng lực cạnh tranh của các CTCK.

Tuy nhiên, HQHĐKD của các CTCK chỉ là một nội dung nhỏ trong luận án. Trong đề tài nghiên cứu cấp UBCKNN của tác giả Bùi Vũ Hoàng (2016), Mô hình công ty tài chính chứng khoán trên thị trường chứng khoán – Một số khuyến nghị cho Việt Nam [11], tác giả đã làm rõ khái niệm và những đặc điểm nổi bật của mô hình công ty tài chính chứng khoán – trong đó nhấn mạnh mối quan hệ giữa quản lý rủi ro đối với thị trường và mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán. Đề tài cũng 13 hệ thống hóa các mô hình công ty tài chính chứng khoán hiện có trên thế giới.