Luận Văn Về Vai Trò Quản Trị Vốn Luân Chuyển Đối Với Đầu Tư Và Giới Hạn Tài Chính Ở Việt Nam

Chuyên khảo kinh tế phân tích Luận văn vai trò quản trị vốn luân chuyển, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo.

• Tác giả: Nguyễn Thị Thu An
• Người hướng dẫn: PGS. Phan Thị Bích Nguyệt
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Vai Trò Quản Trị Vốn Luân Chuyển Đối Với Mối Quan Hệ Giữa Đầu Tư Và Giới Hạn Tài Chính Ở Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• TRANG PHỤ BÌA
• LỜI CAM ĐOAN
• DANH MỤC VIẾT TẮT
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC HÌNH VẼ
• 1. TÓM TẮT
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Phương pháp nghiên cứu
• 1.4. Ý nghĩa của nghiên cứu
• 1.5. Kết cấu bài nghiên cứu
• 1.6. Hạn chế và hướng phát triển của đề tài
• 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 2.1.1. Mối liên hệ giữa đầu tư vốn cố định và giới hạn tài chính
• 2.1.2. Mối quan hệ giữa vai trò của quản trị vốn luân chuyển đối với đầu tư vốn cố định và giới hạn tài chính
• 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Dữ liệu và mẫu nghiên cứu
• 3.2. Các biến sử dụng cho mô hình
• 3.3. Phương pháp nghiên cứu
• 3.3.1. Phân tích thống kê mô tả
• 3.3.2. Phân tích tương quan
• 3.3.3. Mô hình hồi quy dữ liệu bảng (panel data model)
• 3.3.3.1. Mô hình hồi quy Pool OLS
• 3.3.3.2. Mô hình hồi quy hiệu ứng cố định (Fixed effect model - FEM)
• 3.3.3.3. Mô hình hồi quy hiệu ứng ngẫu nhiên (Random effect model – REM)
• 3.3.4. Các kiểm định lựa chọn mô hình
• 3.3.5. Quy trình thực hiện
• 3.4. Mô hình nghiên cứu thực nghiệm ở Việt Nam
• 3.4.1. Mối quan hệ giữa đầu tư vốn cố định, đầu tư vào vốn luân chuyển và giới hạn tài chính
• 3.4.2. Phân tích độ nhạy cảm của đầu tư vốn cố định, đầu tư vào vốn luân chuyển đối với dòng tiền
• 3.4.2.1. Cách tính toán độ nhạy cảm của đầu tư theo dòng tiền
• 3.4.2.2. Hiệu ứng đầu tư trong các mẫu có độ nhạy cảm khác nhau
• 4. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả dữ liệu
• 4.2. Phân tích tương quan
• 4.3. Phân tích hồi quy
• 4.3.1. Kiểm định tính vững của mô hình
• 4.3.1.1. Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi
• 4.3.1.2. Kiểm định Hausman test
• 4.3.2. Hồi quy đơn biến đầu tư vốn cố định/đầu tư vốn luân chuyển và giới hạn tài chính
• 4.3.3. Hồi quy đầu tư vốn cố định theo giới hạn tài chính
• 4.3.4. Hồi quy đầu tư vốn luân chuyển theo giới hạn tài chính
• 4.3.5. Hồi quy đầu tư vốn luân chuyển/vốn cố định theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển
• 4.3.5.1. Hồi quy đầu tư vốn luân chuyển theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển
• 4.3.5.2. Hồi quy đầu tư vốn cố định theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển
• 4.3.6. Phân tích độ nhạy cảm của đầu tư vốn cố định, đầu tư vào vốn luân chuyển đối với dòng tiền
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Quản Trị Vốn Luân Chuyển Trong Đầu Tư

Quản trị vốn luân chuyển đóng vai trò then chốt trong hoạt động đầu tư tài chính của mọi doanh nghiệp, đặc biệt tại thị trường tài chính Việt Nam. Nó không chỉ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán ngắn hạn mà còn tác động trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn và khả năng sinh lời. Vốn luân chuyển hiệu quả giúp doanh nghiệp tối ưu hóa dòng tiền, giảm thiểu chi phí vốn và tăng cường khả năng cạnh tranh. Việc quản lý tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn một cách khoa học là yếu tố then chốt để đạt được điều này. Theo nghiên cứu, quản lý vòng quay vốn luân chuyển tốt có thể cải thiện đáng kể lợi nhuận của doanh nghiệp.

1.1. Định Nghĩa và Các Yếu Tố Của Vốn Luân Chuyển

Vốn luân chuyển (VLC) là tài sản ngắn hạn trừ đi nợ ngắn hạn. Các yếu tố chính bao gồm: quản lý tiền mặt, quản lý hàng tồn kho, quản lý các khoản phải thu, và quản lý các khoản phải trả. Hiệu quả quản lý vốn lưu động thể hiện qua chu kỳ tiền mặt (CCC). CCC ngắn cho thấy doanh nghiệp quản lý vốn lưu động hiệu quả, giảm thiểu nhu cầu đầu tư ngắn hạn.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Quản Trị Vốn Luân Chuyển Hiệu Quả

Quản trị vốn luân chuyển hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì khả năng thanh toán, tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, và giảm thiểu rủi ro tài chính. Nó cũng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tận dụng các cơ hội đầu tư tăng trưởng và nâng cao giá trị doanh nghiệp. Theo Modigliani và Miller (1958), trong thị trường vốn hoàn hảo, quyết định đầu tư độc lập với quyết định tài trợ, tuy nhiên, thực tế cho thấy cấu trúc tài chính có mối quan hệ với các quyết định đầu tư.

II. Thách Thức Quản Lý Vốn Luân Chuyển Tại Doanh Nghiệp VN

Các doanh nghiệp tại thị trường tài chính Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong quản trị vốn luân chuyển. Những thách thức này bao gồm: biến động kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách tài chính, và sự cạnh tranh gay gắt. Việc thiếu hụt thông tin và công cụ phân tích tài chính cũng gây khó khăn cho việc đưa ra quyết định tối ưu hóa vốn luân chuyển. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp vẫn chưa nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của quản lý vốn lưu động trong việc nâng cao năng lực cạnh tranh.

2.1. Ảnh Hưởng Của Kinh Tế Vĩ Mô Đến Vốn Luân Chuyển

Các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, tỷ giá hối đoái, và lạm phát có ảnh hưởng lớn đến vốn luân chuyển. Lãi suất tăng làm tăng chi phí vay vốn, tỷ giá biến động ảnh hưởng đến giá trị các khoản phải thu và phải trả bằng ngoại tệ, và lạm phát làm tăng chi phí hàng tồn kho. Doanh nghiệp cần dự báo và quản trị các rủi ro này để bảo vệ hiệu quả vốn luân chuyển.

2.2. Rủi Ro Trong Quản Lý Các Khoản Phải Thu và Phải Trả

Quản lý không hiệu quả các khoản phải thu có thể dẫn đến tăng rủi ro nợ xấu và giảm dòng tiền. Tương tự, quản lý không tốt các khoản phải trả có thể gây ảnh hưởng đến mối quan hệ với nhà cung cấp và làm giảm uy tín của doanh nghiệp. Cần có chính sách tín dụng hợp lý và quy trình thu hồi nợ hiệu quả để giảm thiểu các rủi ro này.

2.3. Khó Khăn Trong Quản Lý Hàng Tồn Kho

Việc quản lý hàng tồn kho hiệu quả là một thách thức lớn đối với nhiều doanh nghiệp. Tồn kho quá nhiều làm tăng chi phí lưu kho và nguy cơ hàng hóa bị lỗi thời, trong khi tồn kho quá ít có thể dẫn đến mất cơ hội bán hàng. Cần có hệ thống quản lý hàng tồn kho chính xác và dự báo nhu cầu thị trường để tối ưu hóa mức tồn kho.

III. Cách Tối Ưu Quản Trị Vốn Luân Chuyển Cho Đầu Tư

Để tối ưu hóa vốn luân chuyển trong đầu tư tài chính, doanh nghiệp cần áp dụng các phương pháp quản lý hiện đại và phù hợp với đặc thù ngành nghề. Điều này bao gồm: cải thiện quy trình quản lý tiền mặt, tối ưu hóa quản lý hàng tồn kho, và nâng cao hiệu quả quản lý các khoản phải thu và phải trả. Việc ứng dụng công nghệ tài chính (Fintech) và chuyển đổi số trong tài chính cũng đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động.

3.1. Cải Thiện Quy Trình Quản Lý Tiền Mặt

Cần tập trung vào việc dự báo dòng tiền chính xác, tối ưu hóa mức tiền mặt dự trữ, và sử dụng các công cụ quản lý tiền mặt hiệu quả như tài khoản tập trung và hệ thống thanh toán điện tử. Việc đàm phán với ngân hàng để có điều kiện vay vốn ưu đãi cũng giúp doanh nghiệp giảm chi phí tài chính.

3.2. Tối Ưu Hóa Quản Lý Hàng Tồn Kho

Áp dụng các mô hình quản lý hàng tồn kho tiên tiến như Just-in-Time (JIT) và Economic Order Quantity (EOQ) để giảm thiểu chi phí lưu kho và nguy cơ hàng hóa bị lỗi thời. Cần có hệ thống theo dõi hàng tồn kho chính xác và dự báo nhu cầu thị trường để đưa ra quyết định đặt hàng hợp lý.

3.3. Nâng Cao Hiệu Quả Quản Lý Các Khoản Phải Thu và Phải Trả

Xây dựng chính sách tín dụng rõ ràng và quy trình thu hồi nợ hiệu quả để giảm thiểu rủi ro nợ xấu. Đàm phán với nhà cung cấp để có điều kiện thanh toán tốt hơn và tận dụng các chương trình chiết khấu thanh toán sớm. Sử dụng các công cụ quản lý công nợ để theo dõi và kiểm soát các khoản phải thu và phải trả.

IV. Phân Tích Ảnh Hưởng Quản Trị Vốn Đến Đầu Tư Tài Chính

Nghiên cứu cho thấy quản trị vốn luân chuyển có ảnh hưởng đáng kể đến đầu tư tài chính của doanh nghiệp. Quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp doanh nghiệp giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài, tăng cường khả năng tự tài trợ cho các dự án đầu tư giá trị và đầu tư tăng trưởng. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) tại Việt Nam, nơi khả năng tiếp cận vốn còn hạn chế.

4.1. Tác Động Đến Khả Năng Tự Tài Trợ Đầu Tư

Quản trị vốn luân chuyển hiệu quả giúp doanh nghiệp tạo ra dòng tiền ổn định và dư thừa, từ đó tăng cường khả năng tự tài trợ cho các dự án đầu tư. Điều này giúp doanh nghiệp giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn vốn vay bên ngoài và giảm chi phí tài chính.

4.2. Ảnh Hưởng Đến Quyết Định Đầu Tư

Khi doanh nghiệp có nguồn vốn luân chuyển dồi dào, họ có thể tự tin hơn trong việc đưa ra các quyết định đầu tư, đặc biệt là các dự án có tính rủi ro cao nhưng tiềm năng sinh lời lớn. Điều này giúp doanh nghiệp nắm bắt các cơ hội tăng trưởng và nâng cao giá trị doanh nghiệp.

4.3. Vai Trò Trong Việc Giảm Thiểu Rủi Ro Tài Chính

Quản trị vốn luân chuyển hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì khả năng thanh toán và giảm thiểu rủi ro tài chính. Điều này giúp doanh nghiệp vượt qua các giai đoạn khó khăn và duy trì hoạt động kinh doanh ổn định.

V. Ứng Dụng Thực Tiễn Quản Trị Vốn Tại Doanh Nghiệp VN

Nhiều doanh nghiệp tại Việt Nam đã áp dụng thành công các phương pháp quản trị vốn luân chuyển để nâng cao hiệu quả hoạt động và tăng cường khả năng cạnh tranh. Các trường hợp thành công này cho thấy tầm quan trọng của việc áp dụng các giải pháp phù hợp với đặc thù ngành nghề và quy mô doanh nghiệp. Việc chia sẻ kinh nghiệm và học hỏi lẫn nhau giữa các doanh nghiệp là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của quản trị vốn lưu động tại thị trường tài chính Việt Nam.

5.1. Case Study Về Quản Lý Tiền Mặt Hiệu Quả

Một số doanh nghiệp đã áp dụng thành công hệ thống quản lý tiền mặt tập trung và các công cụ thanh toán điện tử để tối ưu hóa dòng tiền và giảm chi phí giao dịch. Việc đàm phán với ngân hàng để có điều kiện vay vốn ưu đãi cũng giúp doanh nghiệp giảm chi phí tài chính.

5.2. Case Study Về Tối Ưu Hóa Hàng Tồn Kho

Một số doanh nghiệp đã áp dụng thành công các mô hình quản lý hàng tồn kho tiên tiến như JIT và EOQ để giảm thiểu chi phí lưu kho và nguy cơ hàng hóa bị lỗi thời. Việc sử dụng hệ thống theo dõi hàng tồn kho chính xác và dự báo nhu cầu thị trường cũng giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định đặt hàng hợp lý.

5.3. Case Study Về Quản Lý Công Nợ

Một số doanh nghiệp đã xây dựng thành công chính sách tín dụng rõ ràng và quy trình thu hồi nợ hiệu quả để giảm thiểu rủi ro nợ xấu. Việc đàm phán với nhà cung cấp để có điều kiện thanh toán tốt hơn và tận dụng các chương trình chiết khấu thanh toán sớm cũng giúp doanh nghiệp cải thiện dòng tiền.

VI. Triển Vọng Quản Trị Vốn Luân Chuyển Trong Tương Lai

Trong tương lai, quản trị vốn luân chuyển sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong đầu tư tài chính tại Việt Nam. Sự phát triển của công nghệ tài chính (Fintech) và chuyển đổi số trong tài chính sẽ tạo ra nhiều cơ hội mới để nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động. Doanh nghiệp cần chủ động nắm bắt các xu hướng mới và áp dụng các giải pháp tiên tiến để duy trì lợi thế cạnh tranh.

6.1. Ứng Dụng Fintech Trong Quản Lý Vốn Luân Chuyển

Các giải pháp Fintech như thanh toán điện tử, cho vay ngang hàng (P2P lending), và quản lý dòng tiền tự động sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa quy trình quản lý vốn luân chuyển và giảm chi phí giao dịch. Việc sử dụng các nền tảng phân tích dữ liệu lớn (Big Data) cũng giúp doanh nghiệp dự báo dòng tiền chính xác hơn.

6.2. Chuyển Đổi Số Trong Quản Lý Tài Chính

Việc chuyển đổi số trong quản lý tài chính giúp doanh nghiệp tự động hóa các quy trình, giảm thiểu sai sót, và nâng cao hiệu quả hoạt động. Việc sử dụng các phần mềm quản lý tài chính tích hợp cũng giúp doanh nghiệp có cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính và đưa ra quyết định kịp thời.

6.3. Tác Động Của Thay Đổi Chính Sách Tài Chính

Doanh nghiệp cần theo dõi và phân tích các thay đổi chính sách tài chính của nhà nước để đánh giá tác động đến vốn luân chuyển và đưa ra các biện pháp ứng phó phù hợp. Việc tuân thủ các quy định pháp luật về đầu tư tài chính cũng là yếu tố quan trọng để đảm bảo hoạt động kinh doanh ổn định.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THỊ THU AN VAI TRÒ QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐỐI VỚI MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐẦU TƢ VÀ GIỚI HẠN TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 2 of 68.

ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “VAI TRÒ QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐỐI VỚI MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐẦU TƢ VÀ GIỚI HẠN TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM”, là công trình nghiên cứu của chính tác giả. Các thông tin dữ liệu đƣợc sử dụng trong luận văn là trung thực, các nội dung trích dẫn đều có nguồn gốc rõ ràng và các kết quả trình bày trong luận văn chƣa đƣợc công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác. Luận văn đƣợc thực hiện dƣới sự hƣớng dẫn khoa học của cô PGS. Phan Thị Bích Nguyệt.HCM, ngày 30 tháng 10 năm 2014 Học viên Nguyễn Thị Thu An Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc.

Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 3 of 68. iii MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ TÓM TẮT. Lý do chọn đề tài.

Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Ý nghĩa của nghiên cứu. Kết cấu bài nghiên cứu.

Hạn chế và hƣớng phát triển của đề tài .TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY. Các nghiên cứu thực ngiệm. Mối liên hệ giữa đầu tƣ vốn cố định và giới hạn tài chính. Mối quan hệ giữa vai trò của quản trị vốn luân chuyển đối với đầu tƣ vốn cố định và giới hạn tài chính.PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.

Dữ liệu và mẫu nghiên cứu .13 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 4 of 68. Các biến sử dụng cho mô hình.

Phƣơng pháp nghiên cứu. Phân tích thống kê mô tả. Phân tích tƣơng quan. Mô hình hồi quy dữ liệu bảng (panel data model):.

Mô hình hồi quy Pool OLS. Mô hình hồi quy hiệu ứng cố định (Fixed effect model - FEM). Mô hình hồi quy hiệu ứng ngẫu nhiên (Random effect model – REM). Các kiểm định lựa chọn mô hình:.

Quy trình thực hiện. Mô hình nghiên cứu thực nghiệm ở Việt Nam. Mối quan hệ giữa đầu tƣ vốn cố định, đầu tƣ vào vốn luân chuyển và giới hạn tài chính:. Phân tích độ nhạy cảm của đầu tƣ vốn cố định, đầu tƣ vào vốn luân chuyển đối với dòng tiền.

Cách tính toán độ nhạy cảm của đầu tƣ theo dòng tiền. Hiệu ứng đầu tƣ trong các mẫu có độ nhạy cảm khác nhau .NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Thống kê mô tả dữ liệu:. Phân tích tƣơng quan.

Phân tích hồi quy. Kiểm định tính vững của mô hình .42 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 5 of 68.

Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai thay đổi. Kiểm định Hausman test:. Hồi quy đơn biến đầu tƣ vốn cố định/đầu tƣ vốn luân chuyển và giới hạn tài chính. Hồi quy đầu tƣ vốn cố định theo giới hạn tài chính:.

Hồi quy đầu tƣ vốn luân chuyển theo giới hạn tài chính:. Hồi quy đầu tƣ vốn luân chuyển/vốn cố định theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển. Hồi quy đầu tƣ vốn luân chuyển theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển. Hồi quy đầu tƣ vốn cố định theo giới hạn tài chính và mức độ vốn luân chuyển:.

Phân tích độ nhạy cảm của đầu tƣ vốn cố định, đầu tƣ vào vốn luân chuyển đối với dòng tiền:. 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 6 of 68.

vi DANH MỤC VIẾT TẮT HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM SOEs: Doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nƣớc Privates: Doanh nghiệp thuộc sở hữu tƣ nhân Foreigners: Doanh nghiệp thuộc sở hữu nƣớc ngoài BCTC: Báo cáo tài chính REM: Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên FEM: Mô hình hiệu ứng cố định VLC: Vốn luân chuyển LOWWK: Độ nhạy cảm của vốn luân chuyển theo biến động dòng tiền thấp HIGHWK: Độ nhạy cảm của vốn luân chuyển theo biến động dòng tiền cao. WKS: Độ nhạy cảm của vốn luân chuyển theo biến động dòng tiền FKS: Độ nhạy cảm của vốn cố định theo biến động dòng tiền DSO: Kỳ thu tiền DPO: Kỳ phải trả ITO: Vòng quay hàng tồn kho CCC: Chu kỳ luân chuyển tiền mặt TSSL: Tỷ suất sinh lợi Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 7 of 68.

vii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3. Các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu .1: Thống kê mô tả các biến giai đoạn 2007-2013 (full sample) .2: Thống kê mô tả các biến giai đoạn 2007-2013 (State-owned) .3: Thống kê mô tả các biến giai đoạn 2007-2013 (Foreign) .4: Thống kê mô tả các biến giai đoạn 2007-2013 (Private). Bảng thống kê mô tả các chỉ số quản trị vốn luân chuyển ở tổng mẫu. Bảng thống kê mô tả các chỉ số quản trị vốn luân chuyển ở các doanh nghiệp sở hữu tƣ nhân.

Bảng thống kê mô tả các chỉ số quản trị vốn luân chuyển ở các doanh nghiệp sở hữu nƣớc ngoài. Bảng thống kê mô tả các chỉ số quản trị vốn luân chuyển ở các doanh nghiệp sở hữu nhà nƣớc .9: Ma trận hệ số tƣơng quan của các biến hồi quy. Bảng kết quả kiểm định Hausman test của phƣơng trình 1, cho tổng thể mẫu. Bảng kết quả kiểm định Hausman test của phƣơng trình 2, cho tổng thể mẫu.

Bảng kết quả kiểm định Hausman test của phƣơng trình 1, cho tổng thể mẫu. Bảng kết quả kiểm định Hausman test của phƣơng trình 2, cho tổng thể mẫu. 47 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn.

Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 8 of 68. Kết quả hồi quy đơn biến đầu tƣ vốn cố định/đầu tƣ vốn luân chuyển và giới hạn tài chính. Kết quả hồi quy đầu tƣ vốn luân chuyển theo giới hạn tài chính xét đến mức độ vốn luân chuyển. Kết quả hồi quy phân tích độ nhạy cảm của đầu tƣ vốn cố định, đầu tƣ vào vốn luân chuyển đối với dòng tiền.

57 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 9 of 68. ix DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 3.

Chu kỳ luân chuyển tiền CCC và chu kì kinh doanh. Biểu đồ doanh nghiệp đăng ký thành lập mới giai đoạn 2007-2013. 35 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn.

Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 10 of 68. 1 TÓM TẮT Bài nghiên cứu này sử dụng phân tích dữ liệu bảng gồm 188 công ty phi tài chính niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) trong giai đoạn 2007-2013, bằng các phƣơng pháp ƣớc lƣợng bình phƣơng tối thiểu (pooled OLS), mô hình hiệu ứng cố định (Fixed effect model) và mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (Random effect model) kiểm định vai trò của quản trị vốn luân chuyển đối với mối quan hệ giữ đầu tƣ và giới hạn tài chính ở các doanh nghiệp Việt Nam. Kết quả cho thấy, các doanh nghiệp sở hữu tƣ nhân có thể duy trì tỷ lệ vốn luân chuyển cao để có thể giảm thiểu tác động của giới hạn tài chính lên đầu tƣ vốn cố định. Nhóm doanh nghiệp sở hữu nhà nƣớc mặc dù không bị giới hạn tài chính nhƣng vẫn có thể sử dụng vốn luân chuyển để làm mƣợt các biến động dòng tiền lên đầu tƣ vốn cố định.

Đối với các doanh nghiệp sở hữu nƣớc ngoài, không chịu tác động của giới hạn tài chính cũng nhƣ vai trò của quản trị vốn luân chuyển. Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, bài tp ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Lun vn là mt vn bn trình bày công trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 11 of 68.