-0- BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ---- K --- NGÔ THANH HOÀNG GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CHO PHÁT TRIỂN DÀI HẠN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -1- MỤC LỤC Trang Danh mục các chữ viết tắt Lời cam đoan Danh mục các bảng, biểu Danh mục các biểu đồ Lời mở đầu Chương 1: Cơ sở khoa học để xây dựng cấu trúc vốn tối ưu nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu ở các doanh nghiệp. Khái niệm cấu trúc vốn . Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu. Các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp . Tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần . Đòn cân nợ và mối quan hệ giữa đòn cân nợ với giá trị doanh nghiệp . Chính sách thuế . Cấu trúc vốn không có thuế thu nhập công ty . Cấu trúc vốn có thuế thu nhập công ty. Chi phí sử dụng vốn bình quân . Quyết định lựa chọn cấu trúc vốn cho doanh nghiệp . Lựa chọn cấu trúc vốn trong điều kiện thông tin bất cân xứng . Đánh giá các yếu tố mang tính chất quyết định để xây dựng cấu trúc vốn . Các yếu tố bên ngoài . Các yếu tố bên trong . Xác định cấu trúc vốn tối ưu thông qua phân tích EBIT – EPS . kinh nghiệm xây dựng cấu trúc vốn cho các công ty cổ phần ở một số nước trên thế giới .19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -2- Kết luận chương 1 .23 Chương 2: Phân tích cấu trúc vốn của các công ty cổ phần Thực phẩm trên TTCK TP. Giới thiệu khái quát về các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên TTCK TP. Phân tích các tỷ số đòn bẩy tài chính . Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu. Hiệu quả sử dụng vốn (ROE). Đánh giá tính chất tối ưu của cấu trúc vốn. Chi phí sử dụng vốn bình quân . Đánh giá tính chất tối ưu của cấu trúc vốn thông qua phân tích EBIT–EPS. Những rào cản trong việc huy động vốn và cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên thị trường chứng khoán Việt Nam. những rào cản xuất phát từ các công ty. Những rào cản xuất phát từ việc điều hành, quản lý vĩ mô . những rào cản xuất phát từ thị trường. Những rào cản khác trong việc hoạch định cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.46 Kết luận chương 2 .52 Chương 3: Giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty cổ phần Thực phẩm niêm yết trên TTCK TP. Định hướng mô hình cấu trúc vốn cho các công ty cổ phần Thực phẩm niêm yết trên TTCK TP. Nhận diện rủi ro . Mô hình cấu trúc vốn hợp lý cho các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên TTCK TP.HCM trong thời gian tới trước mắt. Giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -3- cổ phần thực phẩm trên TTCK TP. Chuyển đổi cơ cấu tài trợ . Quản trị vốn lưu động toàn diện . Nâng cao trình độ quản trị cấu trúc vốn. Tăng quy mô nợ vay dài hạn để tận dụng lãi suất thấp và lá chắn thuế nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh . Các giải pháp huy động vốn vay dài hạn đáp ứng mục tiêu mở rộng sản xuất kinh doanh của các công ty thực phẩm trên TTCK TP. Các giải pháp hỗ trợ khác.62 Kết luận chương 3 .70 Kết luận chung Tài liệu tham khảo Phục lục LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -4- DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Viết đầy đủ SGDCK Sở giao dịch chứng khoán MM Miller và Modigliani EBIT Earning before Interest and Tax (Lợi nhuận trước thuế và lãi vay) EPS Earning per share (Thu nhập trên mỗi cổ phần) P/E Price/Earning ROE Return on Equity (tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu) WACC Weighted Average Capital Cost (Chi phí sử dụng vốn bình quân) DNNN Doanh nghiệp nhà nước TTCK Thị trường chứng khoán CK Chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán PM Processing Manager (Trung tâm xử lý thông tin) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -5- DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Trang Biểu đồ 2.1: Sự biến động của các tỷ số nợ .2: Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân . 39 DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Trang Bảng 2.1: Khái quát tình hình tài chính năm 2006 .2: Phân tích tỷ số nợ .3: Phân tích sự biến động vốn chủ sở hữu và vốn cổ phần .4: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu .5: Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân .6: Phân tích EBIT – EPS .7: Vòng quay khoản phải thu và hàng tồn kho . 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -6- LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Quản trị cấu trúc vốn năng động sẽ đạt được các lợi ích qua việc tối ưu hóa dòng tiền. Tối ưu hóa cấu trúc vốn góp phần nâng cao tỷ suất sinh lợi của công ty, qua đó làm gia tăng giá trị công ty bằng việc tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân. Trong nền kinh tế thị trường, để tồn tại và phát triển đòi hỏi các công ty phải không ngừng nâng cao khả năng cạnh tranh, trong đó vấn đề nâng cao năng lực tài chính và trình độ quản trị vốn trở nên đặc biệt quan trọng. Để thực hiện thành công sứ mệnh trên, yêu cầu cấp thiết đặt ra cho các công ty là phải quản trị vốn và cấu trúc vốn hiệu quả, tối ưu nhằm nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty, trong đó, việc hoạch định cấu trúc vốn đáp ứng nhu cầu phát triển và tiến tới tối đa hóa giá trị công ty đặc biệt quan trọng. Đặc biệt trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng sâu rộng như hiện nay, các công ty nói chung và các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM nói riêng đã và đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt nên vấn đề tối ưu hóa cấu trúc vốn nhằm đạt được sự phát triển bền vững đối với các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên TTCK TP.HCM ngày càng cấp thiết hơn. Vì những lý do trên tôi chọn “Giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên TTCK TP.HCM” làm đề tài nghiên cứu và tập trung đi sâu phân tích thực trạng cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM trên cơ sở nghiên cứu một cách có hệ thống cơ sở lý luận về cấu trúc vốn, từ đó đề xuất giải pháp hoạch định cấu trúc vốn nhằm phát triển dài hạn của các công ty cổ phần trên TTCK TP. Mục đích nghiên cứu Trên cơ sở nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về tối ưu hóa cấu trúc vốn và việc quyết định cấu trúc vốn mục tiêu, luận văn nghiên cứu, phân tích một cách toàn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -7- diện về thực trạng cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM, làm cơ sở để đưa ra các giải pháp để hoạch định cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP. Cụ thể là: - Nghiên cứu những vấn đề lý luận về cấu trúc vốn, cấu trúc vốn tối ưu và vấn đề hoạch định cấu trúc vốn trong điều kiện thông tin bất cân xứng; - Phân tích thực trạng cấu trúc vốn và các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM; - Trên cơ sở nghiên cứu những vấn đề lý luận và thực tiễn cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên TTCK TP.HCM nhằm hoàn thiện cấu trúc vốn cho mục tiêu phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM trong thời gian tới. Đối tựợng nghiện cứu Là tình hình thực hiện cấu trúc vốn của các công ty cổ phẩn thực phẩm niêm yết trên TTCK TP.HCM như: phát hành cổ phiếu, trái phiếu, vay nợ từ các ngân hàng, các tổ chức tín dụng và tính tối ưu trong cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trong thời gian qua. Cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM có đặc điểm khác biệt so với các công ty cổ phần khác là có vốn lưu động tương đối lớn so với các khoản mục khác trong bảng cân đối kế toán do việc sản xuất kinh doanh thay đổi theo thời vụ, do đó cấu trúc vốn cũng phải thay đổi theo tình hình sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, sự thay đổi này phải luôn nằm trong một cấu trúc vốn mục tiêu. Phạm vi nghiên cứu Luận văn nghiên cứu vấn đề hoạch định cấu trúc vốn cho các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM tính đến ngày 31/12/2006. Trong đó, luận văn nhấn mạnh đến khía cạnh huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu và vay nợ từ ngân hàng, những nghiên cứu về cấu trúc vốn được chọn mẫu từ 9 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -8- công ty cổ phần Thực phẩm Việt Nam được niêm yết trên TTCK TP.HCM với số liệu báo cáo tài chính tính đến ngày 31/12/2006. Phương pháp nghiên cứu Luận văn được thực hiện trên cơ sở vận dụng những kiến thức về tài chính công ty và TTCK, bởi vậy: - Đặt vấn đề nghiên cứu cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM không tách rời khỏi TTCK, đặc biệt là khung pháp lý về tài chính trong điều kiện kinh tế thị trường. - Từ phương pháp tiếp cận hệ thống, cách giải quyết vấn đề trong luận văn tuân theo một logic: Nghiên cứu cơ sở lý luận, tìm hiểu, phân tích, đánh giá thực trạng cấu trúc vốn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.HCM, chỉ ra những rào cản trong việc hoạch định cấu trúc vốn cho mục tiêu phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm trên TTCK TP.
Giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm niêm ...
Luận văn thạc sĩ UEH phân tích giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển bền vững các công ty thực phẩm niêm yết tại TP Hồ Chí Minh.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí MinhChuyên ngành
Kinh TếNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc SĩPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Ngô Thanh Hoàng
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Kinh Tế
Đề tài: Giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho phát triển dài hạn của các công ty cổ phần thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
Năm xuất bản: 2007
Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ